Bertram Scheufele Alexander Haas. Medien und Aktien

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1 Bertram Scheufele Alexander Haas Medien und Aktien

2 Bertram Scheufele Alexander Haas Medien und Aktien Theoretische und empirische Modellierung der Rolle der Berichterstattung für das Börsengeschehen

3 Bibliografische Information Der Deutschen Nationalbibliothek Die Deutsche Nationalbibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet über < abrufbar Auflage 2008 Alle Rechte vorbehalten VS Verlag für Sozialwissenschaften GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden 2008 Lektorat: Katrin Emmerich / Sabine Schöller Der VS Verlag für Sozialwissenschaften ist ein Unternehmen von Springer Science+Business Media. Das Werk einschließlich aller seiner Teile ist urheberrechtlich geschützt. Jede Verwertung außerhalb der engen Grenzen des Urheberrechtsgesetzes ist ohne Zustimmung des Verlags unzulässig und strafbar. Das gilt insbesondere für Vervielfältigungen, Übersetzungen, Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronischen Systemen. Die Wiedergabe von Gebrauchsnamen, Handelsnamen, Warenbezeichnungen usw. in diesem Werk berechtigt auch ohne besondere Kennzeichnung nicht zu der Annahme, dass solche Namen im Sinne der Warenzeichen- und Markenschutz-Gesetzgebung als frei zu betrachten wären und daher von jedermann benutzt werden dürften. Umschlaggestaltung: KünkelLopka Medienentwicklung, Heidelberg Druck und buchbinderische Verarbeitung: Krips b.v., Meppel Gedruckt auf säurefreiem und chlorfrei gebleichtem Papier Printed in the Netherlands ISBN

4 Inhaltsverzeichnis 1 Einleitung Finanzwissenschaftliche Überlegungen Finanzwissenschaftliche Grundlagen Kapital- und Aktienmarkt Aktien, Kennwerte, fundamentale und technische Analyse Informations- und Anlegertypen am Aktienmarkt Zentrale Ansätze der Kapitalmarktforschung Effizienzmarkthypothese Varianten der Effizienzmarkthypothese Random-Walk-Hypothese Weitere klassische Ansätze der Kapitalmarkttheorie Noise-Trading-Ansatz Kerngedanken und Analyselogik Typen von Anomalien und Typen des Noise-Trading Behavioral Finance Kerngedanken und Analyselogik Individuelle Anomalien Markt-Anomalien Zusammenfassung und Schlussfolgerungen Theoretische Zusammenfassung und Schlussfolgerungen Methodische Zusammenfassung und Schlussfolgerungen Multiples Erklärungsdilemma Lösungen für das multiple Erklärungsdilemma... 74

5 6 Inhaltsverzeichnis 3 Kommunikationswissenschaftliche Überlegungen Wirtschaftsrelevante Angebote und deren Nutzung Entwicklung, Angebote und Inhalte Nutzung der Wirtschafts- und Börsenberichterstattung Wirkungen der Wirtschafts- und Börsenberichterstattung Allgemeine Überlegungen zu Medienwirkungen Generelle Rahmenbedingungen für Medienwirkungen Generelle Ansätze zu Medienwirkungen Medienwirkungen in volkswirtschaftlicher Hinsicht Medienwirkungen in finanzwissenschaftlicher Hinsicht Medien als Quelle anlagerelevanter Informationen Finanzwissenschaftliche Studien zur Rolle von Medieninformationen am Aktienmarkt Zusammenfassung und Schlussfolgerungen Zusammenfassung finanz- und kommunikationswissenschaftlicher Überlegungen und Befunde Kommunikationswissenschaftliche Schlussfolgerungen aus finanzwissenschaftlichen Studien zu Informationen am Aktienmarkt Forschungsfragen Untersuchungsanlage Unternehmensstichprobe Primäranalyse Print-, Online- und Fernsehberichterstattung Einheiten der Inhaltsanalyse Untersuchungseinheit Codier- und Kontexteinheit Codierlogik und Kategoriensystem Formale Kategorien Inhaltliche Kategorien Reliabilität

6 Inhaltsverzeichnis Sekundäranalysen und Datenaufbereitung Sekundäranalyse Aktienkurse und Handelsvolumina Erstellung und Aufbereitung der Zeitreihen der Primäranalyse Erstellung und Aufbereitung der Zeitreihen der Sekundäranalyse Auswertungsstrategien Deskriptive Analysen im Quer- und im Längsschnitt Zeitreihenanalytische Verfahren Ergebnisse Deskriptive Analysen Deskriptive Analysen im Querschnitt Deskriptive Analysen im Längsschnitt Zeitreihenanalytische Verfahren Bivariate Perspektive Kreuzkorrelationen Interpretationsvarianten von Kreuzkorrelationen Idealtypische Muster von Kreuzkorrelationen Kreuzkorrelationen nach Unternehmensgruppen Kreuzkorrelationen für kleinere Unternehmen Kreuzkorrelationen für mittlere Unternehmen Kreuzkorrelationen für große Unternehmen Zusammenfassung Methodisches Zwischenfazit Kreuzkorrelationen nach Qualität der Medienberichterstattung Kreuzkorrelationen nach Mediengattungen und Zeiträumen

7 8 Inhaltsverzeichnis 7 Zusammenfassung und Schlussfolgerungen Theoretische und methodische Grundlagen Forschungsfragen und Untersuchungsanlage Empirische Befunde Schlussfolgerungen Literatur Anhang