Brennpunkt einfache und

Transkript

1 Brennpunkt einfache und verständliche Sprache Swiss KIID Day Daniel Funk 20. März 2012

2 Sprachliche Anforderungen an das KIID Einfache und verständliche Sprache vorgeschrieben (kurze Sätze, keine Fachbegriffe) Maximal 25 Wörter/Satz In einzelnen Teilen sind genaue Formulierungen vorgeschrieben. -> Gilt auch für Sprachversionen/Übersetzungen Übersetzung in mindestens 1 offizielle Sprache jedes Vertriebslandes -> Zahlreiche Versionen -> Übersetzungen sind rechtsverbindlich Verantwortlich für KIID = Management Company 2

3 Definiertes Layout, in einzelnen Teilen vorgegebene Formulierungen Wesentliche Anlegerinformationen Gegenstand dieses Dokuments sind wesentliche Informationen für den Anleger über diesen Fonds. Es handelt sich nicht um Werbematerial. Diese Informationen sind gesetzlich vorgeschrieben, um Ihnen die Wesensart dieses Fonds und die Risiken einer Anlage zu erläutern. Wir raten Ihnen zur Lektüre dieses Dokuments, so dass Sie eine fundierte Anlageentscheidung treffen können. CLS Fund (LUX) Swiss Equity CHF ISIN LU , CH-Valorennummer Dieser Fonds wird von CLS Fund Management, xx Route de XX, L-1470 Luxembourg verwaltet. Ziele und Anlagepolitik Der Fonds investiert in Schweizer Aktien und aktienähnliche Papiere und bietet so Zugang zur Wertentwicklung des Schweizer Aktienmarktes. Das Ziel des Fonds besteht darin, eine Mehrrendite gegenüber dem Referenzindex, dem Swiss Performance Index TR (SPI), zu erzielen. Der Schwerpunkt des Anlageprozesses liegt auf einer sorgfältigen Titelselekti- Investitionsgrad: Das Vermögen des Fonds muss zu jeder Zeit zu mindestens 2/3 investiert sein. Die flüssigen Mittel dürfen 1/3 des Fondsvermögens nicht überschreiten. Thesaurierender Fonds: Laufende Erträge wie Dividen- den werden nicht ausgeschüttet, sondern reinvestiert. Sie on, ohne aber einem bestimmten Stil (z.b. Value oder kommen somit der Wertentwicklung des Fonds zugute. Growth) verpflichtet zu sein. Makroökonomische Prognosen oder Branchenanalysen werden lediglich dazu verwendet, Tägliche Handelbarkeit: CLS Fund Services, xx Route übermässige Gewichtungen einzelner Titel oder Branchen zu de XX, L-1470 Luxembourg berechnet täglich den Nettoinventarwert für die Teilfonds des luxemburgischen CLS- vermeiden. Fonds SICAV. Zu diesem Preis werden am folgenden Anlageuniversum und Referenzindex: Der Fonds investiert Bankwerttag Zeichnungen und Rücknahmen getätigt. in Aktien, die an der Schweizer Börse (SIX) kotiert und im Anteile des oben genannten Fonds können zum aktuellen Nettoinventarwert täglich gekauft und verkauft wer- Swiss Performance Index TR (SPI) enthalten sind, an dem die Wertentwicklung des Fonds gemessen wird. Zusätzlich den. kann der Fonds Aktien von Unternehmen kaufen, die an der Berner Börse (BX) kotiert sind, sowie nicht kotierte Aktien und Transaktionskosten: Diese werden dem Fonds belastet Aktien von Firmen, die ihren Sitz im Ausland haben, aber ihren Umsatz überwiegend in der Schweiz erwirtschaften. Sol- und schmälern die Wertentwicklung. Anlagehorizont: Der CLS Fund (LUX) Swiss Equity CHF che Anlagen dürfen zusammen nicht mehr als 10% des ist ein reiner Aktienfonds. Seine Wertentwicklung ist deshalb den Schwankungen der Aktienmärkte ausgesetzt. Fondsvermögens ausmachen. Luxemburger Gesetz: Aufgrund des Luxemburger Gesetzes Empfehlung: Dieser Fonds ist unter Umständen für Anleger nicht geeignet, die ihr Geld innerhalb eines Zeitraums kann es zu grösseren Abweichungen vom Referenzindex kommen. Die drei grössten Titel weisen im Referenzindex von sieben Jahren aus dem Fonds wieder zurückziehen eine Gewichtung von deutlich mehr als 10% auf, was das wollen. Luxemburger Gesetz nicht gestattet. Diese Abweichungen können sich sowohl zugunsten als auch zulasten des Anlegers auswirken. Risiko- und Ertragsprofil Tieferes Risiko Höheres Risiko Tieferes Ertragspotenzial Höheres Ertragspotenzial Erträge, die über den risikolosen Zinssatz hinausgehen, werden auf den Finanzmärkten erwirtschaftet, in dem Risiken eingegangen werden. Über einen längeren Zeitraum hinweg darf also einen höheren Ertrag erwarten, wer bereit ist, grössere Risiken einzugehen. Der oben stehende synthetische Indikator zeigt, welche Risiko-Ertrags-Eigenschaften der CLS Fund (LUX) Swiss Equity CHF aufweist. Das Risikoniveau 5 stellt ein höheres Risiko mit einem höheren Ertragspotenzial dar. Auch die tiefste Kategorie ist keine risikolose Anlage. Der Fonds ist ein Aktienfonds, weshalb seine Wertentwicklung Schwankungen unterliegt. Da er sich auf das Kaufen und Halten von Wertpapieren beschränkt, keine Leerverkäufe tätigt und nicht mit Fremdkapital arbeitet, wäre die höchste Risikokategorie nicht angemessen. Der CLS Fund (LUX) Swiss Equity CHF tätigt keine Wertpapierleihe (Securities Lending); die investierten Aktien befinden sich tatsächlich im Besitz des Fonds. Es besteht kein diesbezügliches operationelles Risiko. Da der Fonds ausschliesslich in Wertpapiere investiert, geht er keine Gegenparteirisiken ein (Verlust, Zahlungsunfähigkeit eines Marktteilnehmers). Der Fondsmanager bemüht sich, in liquide (handelbare) Aktien zu investieren. Bei kleinen und mittleren Unternehmen ist die Liquidität vor allem bei Turbulenzen an den Märkten nicht immer gegeben. Ein gewisses Liquiditätsrisiko ist deshalb nicht ausge- schlossen. Die historische Wertentwicklung stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Wertentwicklung dar. Diese Einteilung in eine Risikokategorie kann sich über die Zeit verändern. Die von Ihnen getragenen Kosten gewährleisten die Verwaltung des Fonds sowie dessen Vertrieb und Vermarktung. Diese Kosten beeinträchtigen die Wertentwicklung des Fonds. Kommissionen bei der Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen: Ausgabeaufschläge max. 25% 2,5% Rücknahmeabschläge max. 2,5% Dies ist der Maximalbetrag, der bei der Ausgabe bzw. Rücknahme belastet werden darf. Laufende jährliche Kosten zulasten des Fonds: Laufende Kosten per ,66% Dieser Betrag kann sich von Jahr zu Jahr ändern. Spezielle Gebühren: Keine zusätzlichen Gebühren wie von der Wertentwicklung abhängige Gebühren (Performance Fees) oder Gebühren für den Wechsel in andere Teilfonds oder Anteilsklassen. Wertentwicklung in der Vergangenheit g (in CHF) Prozentuale Veränderung gegenüber Vor jahr Praktische Informationen Zeitverlauf (Jahr = 1) Swiss Performance Index TR (SPI) CLS Fund (LUX) Swiss Equity CHF Die Luxemburger Steuervorschriften können die Steuersituation des Anlegers beeinflussen. Bei den Ausgabeaufschlägen und Rücknahmeabschlägen handelt es sich um Maximalangaben. Unter Umständen wird Ihnen/dem Anleger??? weniger belastet. Ihr Berater kann Ihnen weitere Informationen geben. Die laufenden Kosten werden per Ende des Geschäftsjahres berechnet. Die Höhe dieser Kosten kann sich jährlich verändern. Nicht inbegriffen sind von der Wertentwicklung abhängige Gebühren und Transaktionskosten, ausser wenn der Fonds für Erwerb oder Veräusserung von anderen kollektiven Anlagegefässen Ausgabeauf- und Rücknahmeabschläge bezahlen muss. Weitere Informationen zu den Kosten können dem vollständigen Prospekt entnommen werden. Dieser ist über die Webseite abrufbar. Die historische Wertentwicklung stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Wertentwicklung dar. Die angeführte Wertentwicklung berücksichtigt die laufenden Kosten, nicht aber die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kosten Als Folge von Währungsschwankungen kann die Rendite steigen oder fallen. Lancierungsdatum: 1. Juli Der Nettoinventarwert des Fonds wird täglich auf und publiziert. CLS Fund Management, xx Route de XX, L-1470 Luxembourg kann lediglich auf der Grundlage einer in diesem Dokument enthaltenen Erklärung haftbar gemacht werden, die irreführend, unrichtig oder nicht mit den einschlägigen Teilen des Fondsprospekts vereinbar ist. Es gibt ein kostenloses Umtauschrecht zwischen den Teilfonds des luxemburgischen CLS-Fonds SICAV. Diese wesentlichen Informationen für den Anleger beziehen sich nur auf den CLS Fund (LUX) Swiss Equity CHF. Dieser Fonds ist in [Luxemburg und der Schweiz] zugelassen und wird durch [die jeweiligen Aufsichtsbehörden] reguliert. Die Depotbank [Verwahrstelle] ist die ABC-Bank (Luxembourg) S.A. Weitere Informationen zu diesem Fonds oder anderen Anteilsklassen oder Teilfonds können dem Fondsprospekt entnommen werden. Dieser sowie der letzte Jahres- bzw. Halbjahresbericht sind über die Webseite kostenlos abrufbar und liegen in Deutsch und Französisch vor.diese wesentlichen Informationen für den Anleger sind zutreffend und entsprechen dem Stand vom [1. Juli 2011]. Sie wurden von CLS Asset Management AG, Elisabethenanlage 11, 4000 Basel, publiziert und auf dieses Datum hin aktualisiert.

4 Die Regeln verständlichen Schreibens Unwesentlich, welches Fachgebiet: Poesie Prosa Fachtexte Die Regeln haben sich über die Jahrhunderte auch nicht wesentlich verändert. Es gibt unzählige Lesbarkeitsformeln, die diese Regeln formalisieren. Sie können softwaregestützt angewendet werden. Es sind aber immer noch die gleichen Regeln! Kurze und einfach Sätze Verben anstatt Substantive Einfache und prägnante Wörter Verzicht auf Fremdwörter, Wortkomposita und Fachjargon 4

5 Allgemein verständliche Sprache Die Richtlinie im Wortlaut: "Die wesentlichen Informationen für den Anleger sind kurz zu halten und in allgemein verständlicher Sprache abzufassen. Sie werden in einem einheitlichen Format erstellt, um Vergleiche zu ermöglichen, und in einer Weise präsentiert, die für Kleinanleger aller Voraussicht nach verständlich ist." RICHTLINIE 2009/65/EG DES EUROPÄISCHEN PARLAMENTS UND DES RATES vom 13. Juli 2009 zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungsvorschriften betreffend bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW), Artikel 78 Konkret wird aber nur gefordert, dass kein Satz mehr als 25 Wörter umfassen darf. Was nun? 5

6 Wer Englisch schreibt, hat es besser Im englischsprachigen Raum gibt es deutlich mehr Organisationen, die sich zu diesem Thema bereits Gedanken gemacht haben, zum Beispiel: -> Richtlinien der SEC -> Oxford Guide to Plain English -> Warren Buffet im Berkshire Hathaway Annual Report 2009: Warren Buffet stellt sich beim Schreiben seine Verwandten vor, die er gut kennt, die aber über wenig wirtschaftliches Vorwissen verfügen. 6

7 Allgemein bewährte Regeln anwenden Die EU oder eine Branchenorganisation haben die Frage der Lesbarkeit nicht weiter konkretisiert. Was nun? -> Bewährte Regeln anwenden! -> Eventuell Prüfung durch Software! 7

8 Rafik Schami: Erzähler der Nacht, S. 240/ 241 "Worte sind empfindliche Zauberblumen, die erst im Ohr eines anderen ihren Nährboden finden." -> Wer schreibt, will auch gelesen werden! -> Der Sinn der Botschaft entsteht beim Leser! 8

9 Absenderorientiert versus empfängerorientiert Wer schreibt, will auch gelesen werden! Für wen schreibe ich? -> Kenne Deine Leser! -> Sei der Anwalt des Lesers! KIID: Wir schreiben für Retailanleger, nicht für Aufsichtsbehörden oder Juristen. Verbreiteter Widerspruch zwischen Vorgaben des Unternehmens und Bedürfnissen der Leserschaft Wird in der UCITS-Richtlinie klar zugunsten der Leserbedürfnisse aufgelöst. 9

10 Verständlichkeit ist abhängig ggvon der Satzlänge und Satzform Wörter pro Satz (nach Ludwig Reiners) Bis 13: sehr leicht verständlich: "XX berechnet täglich den Nettoinventarwert für die Teilfonds des luxemburgischen CLS-Fonds SICAV." 14 18: leicht verständlich: "Anteile des oben genannten Fonds können zum aktuellen Nettoinventarwert täglich gekauft und verkauft werden." 19 25: verständlich: "Der Fondsmanager bestimmt und reguliert anhand einer eigenen Methode die relative Grösse (Gewichtung) der Anlagen in die einzelnen Emittenten, abhängig von der Wirtschaftskraft" : schwer verständlich: "Der Fondsmanager bestimmt und reguliert anhand einer eigenen Methode die relative Grösse (Gewichtung) der Anlagen in die einzelnen Emittenten abhängig von der Wirtschaftskraft des betreffenden Landes". 31 und mehr: sehr schwer verständlich: "Er investiert hauptsächlich in auf CHF lautende Anleihen, andere fest- oder variabel verzinsliche Schuldtitel sowie kurzfristige Schuldtitel, die von staatlichen, privaten oder anderen Emittenten mit erstklassiger Bonität (Mindestrating von A) begeben werden." -> spätestens bei 25 Wörtern das Messer ansetzen! 10

11 Verständlichkeit ist abhängig ggvon Wörtern Kurze, klare, konkrete Wörter Kein Fachchinesisch Wenig und nur allgemein verständliche Fremdwörter -> Erklären, ausdeutschen oder weglassen! Verben statt Substantive: Die deutsche Sprache kreist um das Verb Aktiv statt passiv Adjektive: Sparsam verwenden! Verzicht auf Superlative 11

12 Ist die Sprache allgemein verständlich? Prüfung durch Software CLS Communication analysiert KIID-Entwürfe anhand einer grossen Anzahl von Verständlichkeitsparametern (ähnlich wie die erwähnten Regeln). Diese Analyse ist softwaregestützt und daher objektiv. Die Verständlichkeitshürden werden detailliert erkennbar. Benchmarks können eingegeben werden (z.b.: Fachtext). Transparente "Note " durch einen Dachindex (Hohenheimer Index) 12

13 Unser Muster-KIID besteht den Software-Test 13

14 Erste Erfahrungen Sprache Mehrsprachigkeit 14

15 Allgemein Es gelingt nicht immer, dem Erfordernis nach einer klaren und einfachen Sprache nachzuleben. Zu wenig substanzielle Information (z.b.: Anlageziel fehlt oder ist unklar) Copy-paste paste aus den Prospekten Tendenz zu Standardformulierungen - > Bis zu einem gewissen Grad sinnvoll. 15

16 Länderspezifische Unterschiede Bei der Umsetzung ins Landesrecht können sich in Bezug auf die sprachlichen Anforderungen Widersprüche ergeben. 16

17 Beispiel Dänemark Obligatorische Formulierungen der dänischen Aufsicht versus der EU. -> Bei Fonds dänischen Rechts dänische Formulierung nehmen, sonst EU- Formulierung. Es müssen beeidigte Übersetzer eingesetzt werden, die jedes KIID in Papierform abstempeln. -> Rechtzeitig organisieren 17

18 Beispiel Belgien Der belgische Regulator scheint KIIDs, die für die Niederlande ins Niederländisch übersetzt wurden, nicht anzuerkennen. Es werden sprachliche Änderungen verlangt, die zum Teil substanziell sind. -> eine separate Version erstellen oder besser: -> die französische Version nehmen. 18

19 Beispiel EWR-Länder: Island, Norwegen, Liechtenstein Diese Länder, obwohl nicht EU-Mitglied, sind über den EWR an die UCITS- Richtlinie angebunden. Allerdings stellt die EU das obligatorische Wording nicht in Norwegisch und Isländisch zur Verfügung. -> für Norwegisch kursiert ein inoffizielles Template in der Branche -> für Isländisch ist uns nichts bekannt, und wir konnten keine Information bei der Finanzmarktaufsicht erhalten. -> Freihändig übersetzen. 19

20 Beispiele Eindeutig nicht "klar und verständlich ": "Der Verkaufsprospekt und die aktuellen Jahres-bzw. Halbjahres-Berichte, die aktuellen Anteilspreise sowie weitere Informationen zu dem Luxembourg Placement Fund können Sie kostenlos von der Verwaltungsgesellschaft, der Zentralverwaltung, der Depotbank oder den Vertriebspartnern anfordern. Weitere Dokumente sind ebenfalls erhältlich." -> Zu langer Satz -> Zu verschachtelter Satz -> Technische Ausdrücke -> Wurde aus einem Disclaimer kopiert -> Und laut Abschnitt 5 Artikel 20 Ziffer 1 Buchstabe b des EU Reglements sollte im ersten Satz der zweiten Zeile präzisiert werden, in welchen Sprachen der Prospekt und die Berichte zur Verfügung g stehen. 20

21 Beispiele Zu langer Satz: "Er investiert hauptsächlich in auf CHF lautende Anleihen, andere fest- oder variabel verzinsliche Schuldtitel sowie kurzfristige Schuldtitel, die von staatlichen, privaten oder anderen Emittenten mit erstklassiger Bonität (Mindestrating von A) begeben werden." Besser: "Er investiert hauptsächlich in auf CHF lautende Anleihen, andere fest- oder variabel verzinsliche Schuldtitel sowie kurzfristige Schuldtitel. Diese können von staatlichen, privaten oder anderen Emittenten mit erstklassiger Bonität (Mindestrating von A) begeben werden." Gewundene Formulierung: "Der Fondsmanager bestimmt und reguliert anhand einer eigenen Methode die relative Grösse (Gewichtung) der Anlagen in die einzelnen Emittenten t abhängig von der Wirtschaftskraft." Besser: "Der Fondsmanager bestimmt und reguliert anhand einer eigenen Methode die Gewichtung der einzelnen Emittenten abhängig von der Wirtschaftskraft des betreffenden Landes. " 21

22 Beispiele Untertitel: "Tägliche Handelbarkeit: XX, berechnet täglich den Nettoinventarwert für die Teilfonds des luxemburgischen CLS-Fonds SICAV. Zu diesem Preis werden am folgenden Bankwerttag Zeichnungen und Rücknahmen getätigt. Anteile des oben genannten Fonds können zum aktuellen Nettoinventarwert täglich gekauft und verkauft werden. " ->Ermessensfrage, ob ein Untertitel den Kernpunkt des Textes, oder das grundsätzliche Thema aufnehmen soll. "When allocating assets to particular sectors, the investment adviser considers whether returns in the sector are likely to rise in particular by the stage of the industry and its long-term capital cycle as well as relative valuation analysis. " -> Klar nicht einfach und verständlich. Solche Sätze können meist problemlos weggelassen werden. "Teilfonds", oder "Fonds"? -> Eher "Fonds", aber gewisse Mgmt Companies verlangen bei Fonds luxemburgischen Rechts die Präzisierung "Subfonds". 22

23 Kontakt bei CLS Communication Daniel Funk Senior Financial Copywriter Tel Sägereistrasse Glattbrugg-Zürich Switzerland communication com 23