Besuchen Sie uns auf der Pioneer Investments Institutional Roadshow 2014 Details Seite 3

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1 in Besuchen Sie uns auf der Institutional Roadshow 2014 Details 3 Fixed Income: Stürmische Gewässer Giordano Lombardo verantwortet als CIO von sämtliche globalen Investmentaktivitäten. Im Kurzinterview erläutert er, wie Investoren auf das aktuelle Niedrigzinsumfeld reagieren sollten. Herr Lombardo, wie kam es zur aktuellen Situation an den Märkten? Die Periode sinkender Zinsen wurde eingeleitet durch die Überwindung der Inflation in den 1970er Jahren. Dies befeuerte einen Bullenmarkt für Aktien (bis 2000) und Bonds, eine Aufblähung des Finanzsektors in den Industrieländern sowie einen Boom der Schwellenländer. Auch die zunehmen de Globalisierung hat eine Rolle gespielt, ebenso wie die Öffnung Asiens für die Marktwirtschaft. Aber der Löwenanteil des Booms geht auf die enorme Expansion im Credits sowohl im privaten wie im öffentlichen Sektor zurück. Wir können diese Periode auch als kreditgetriebenes Wachstumsmodell beschreiben. Welche Bedeutung hatte dabei die Geldmarktpolitik? Die Zentralbanken haben eine Schlüsselrolle gespielt und den Giordano Lombardo Group CIO von IM INTERVIEW Boom bei Finanzwerten mit einer meist lockeren Geldpolitik befeuert. Jüngst haben sie unbestritten dazu beigetragen, die Auswirkungen der großen Finanzkrise auf die Realwirtschaft abzufedern. Doch nun hat der Einfluss der Zentralbanken quasi ein Limit erreicht um endogenes Wachstum zu erzeugen, müssen neue Wachstumsmodelle gefunden werden. Welche Herausforderungen warten auf Investoren in naher Zukunft? Seit Ausbruch der großen Finanzkrise 2008 haben die Märkte mutmaßliche Verbesserungen der Realökonomie bereits quasi vorweg eingepreist diese sind aber bislang statistisch noch nicht belegt und in erster Linie der expansiven Geldpolitik zu verdanken. Die nun erwartete Normalisierung der Geldpolitik wird den Erfolg künftiger Strategien stark beeinflussen. Wie sollen sich Bond-Investoren darauf einstellen? Sie sollten insgesamt flexibel sein und auch alternative Investmenttechniken berücksichtigen so wie wir es beispielsweise in unserer Absolute Return Bond-Strategie erfolgreich umsetzen. Sehr geehrte Leserinnen Sehr geehrte und Leser, Leserinnen und Leser, gerade institutionelle Investoren sehen sich angesichts des historischen Niedrigzinsumfelds vor großen Herausforderungen. Doch als aktiver Asset Manager sind wir von der festen Überzeugung, dass jedes Marktumfeld Chancen bietet. Diese gilt es gezielt zu er schließen, etwa mit unserer Absolute Return Bond- Strategie, die mit dem Referenzmarkt weitgehend unkorrelierte Extra-Renditen erzielen kann (siehe 2). In Zeiten des Wandels ist es besonders wichtig, im Dialog zu sein, sich über Ziele, Bedürfnisse, Chancen und Risiken auszutauschen. Deshalb freuen wir uns, Sie auf der Insti tutional Roadshow im Januar 2014 in sechs deutschen Großstädten begrüßen zu dürfen. Es erwarten Sie namhafte Referenten, spannende Fakten, Thesen und Impulse (siehe 3). Ich wünsche Ihnen eine gewinnbringende Lektüre Ihr Oliver Bilal Geschäftsführer, Deutschland

2 PRODUKTE & LÖSUNGEN 2 Kapital erhalten Alpha-Quellen gezielt nutzen Die Absolute Return (0) Bond-Strategie von zielt auf eine Kombination von Kapitalerhalt und marktunabhängigen, positiven Fax: Renditen (0) ab.gemanagt wird dieser erfolgreiche Ansatz von Tanguy Le Saout und Cosimo Marasciulo, die info@pioneerinvestments.de von Morningstar als Euro Fixed Income Fund Manager of the Year nominiert wurden. I Performancebeiträge der Alpha-Quellen nstitutionelle Bond-Investoren suchen derzeit insbesondere Anlagelösungen, die wenig volatil sind und die verbliebenen Oliver Bilal Renditemöglichkeiten effizient ausnutzen. Oberstes Julia Reher brief 3 % Ziel Geschäftsführer ist eine positive Performance, die auch in unruhigen 2, 3 % 2, 3 % 2 % 1, 4 % Kapitalanlagegesellschaft Märkten verlässlich erzielt wird. Mit der Absolute Return Corporate Clients & Corporate Pension Funds 1 % Bond-Strategie steht eine solche Lösung zur Verfügung. (0) Fax: % (0) Dabei bildet ein Kernportfolio den EONIA als Referenzindex nach, während eine aktive Selektion und Kombination (YTD) verschiedener Alpha-Quellen für eine Extrarendite sorgen Versorgungswerke & Non-Profit-Organisationen soll. Markus Dass Becker dieses Prinzip auch den Praxistest besteht, zeigt Holger Schäfer Quelle:, Stand: die Wertentwicklung der Absolute Return Bond-Strategie: In den Versicherungen letzten drei Jahren konnte das Portfoliomanagement Versorgungswerke & Non-Profit-Organisationen (0) einen maßgeblichen Anteil der jeweils positiven Rendite aus Wertentwicklung Fax: (0) dem Mix markus.becker@pioneerinvestments.com verschiedener, weitgehend unkorrelierter Alpha-Strategien Marion Fischer erzielen (siehe Grafik). 2, 8 % holger.schaefer@pioneerinvestments.com 3 % 2, 6 % Banken/sparkassen 2, 3 % und Bestandsgeschäft 2 Thomas % Kolle Zwischen 15 und 20 dieser separaten Strategien ermöglichen 1 Direktor % Institutionelle Kunden es dem Portfoliomanagement, (0) zeitnah auf das jeweilige 0 % Marktumfeld Banken/Sparkassen und Bestandsgeschäft zu reagieren und eine zusätzliche Diversifikation, z. B. hinsichtlich Zinsduration, Credit-Spread-Dura- Fax: (0) (0) (YTD) Absolute thomas.kolle@pioneerinvestments.com Return Bond-Strategie tion oder corporate Volatilität, clients & zu corporate realisieren. pension Funds Gemanagt werden die Teilstrategien Tobias Löschmannvon eigenen pezialisten, die ausgewiesene Experten auf ihrem Fachgebiet sind. Die Gesamt- Peter Quelle: Winzinger. Wertentwicklung (vor Kosten). Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Institutionelle Provisionen Kunden andere Entgelte sind in der Darstellung ebenfalls nicht Direktor berücksichtigt und würden Kapitalanlagegesellschaft sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen Banken/Sparkassen in der Vergangenheit und Bestandsgeschäft sind keine Garantie und kein verlässlicher strategie Corporate wird gesteuert Clients & Corporate von Tanguy Pension Le Funds Saout und Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Die Strategie wurde am in (0) (0) Cosimo Marasciulo. die Matrix-Struktur des European Fixed Income-Teams eingegliedert. Stand: ÜBERSICHT Die Absolute Return Bond-Strategie im Überblick Absolut-orientierter Ansatz mit dem Ziel, das Performancepotenzial Realisation aus einem breiten Spektrum verschiedener Alpha-Strategien Falcone mit Publishing, einem Kernportfolio zu kombinieren 15 bis 20 Alpha-Strategien ermöglichen es, zeitnah auf unterschiedliche Marktsituationen zu reagieren und eine Vielzahl von Investmentchancen flexibel zu nutzen Aktives Informationen Risiko auf wird Recherchen nur mittels und Berechnungen der Alpha-Strategien von eingegangen, gehalten die werden, eine zusätzliche für deren Richtigkeit Ebene aber der keine Diversifikation Garantie übernommen und Performance-Generierung werden kann. Die Ansichten darstellen können sich jederzeit ändern, abhängig von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Die in der Vergangenheit erzielten Alpha-Strategie Erfolge sind keine wird Garantie von eigenen für die pezialisten zukünftige Entwicklung Jede ( Risk-Takers ) einer Anlage. Es gibt gemanagt, keine Gewähr, die dass ausgewiesene sich Länder, Märkte Experten oder Branchen auf ihrem wie erwartet entwickeln werden. Investitionen beinhalten gewisse Fachgebiet Risiken, darunter sindpolitische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite Dies kann zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals füh- Spezieller Risikobudget-Ansatz, der die Korrelationen und Diversifikationsaspekte ren. Keine Information in diesem der Dokument einzelnen sollte Alpha-Strategien als Beratung verstanden berücksichtigt mit dem Ziel einer geringen Volatilität werden. Dieses Dokument ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen in Ländern dar, in denen ein solches solches Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Bitte lesen Sie den Verkaufsprospekt weitere Risikohinweise. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind dem in Deutschland erhältlich bei der Kapitalanlagegesellschaft Fonds dürfen in den Vereinigten Staaten von Amerika ( USA ) sowie zugunsten von US-Staatsangehörigen nicht öff entlich zum Kauf angeboten Gesetzgebung der USA unterliegen. Bildnachweis: ist ein Markenname der Unternehmensgruppe Global Asset Management S.p.A.

3 ROADSHOW Institutional Roadshow 2014 Vom 20. bis 22. Januar 2014 in Stuttgart (0) Frankfurt Essen Hannover Hamburg w ir freuen uns auf Ihren Besuch in einer von sechs deutschen Städten: Dort möchten wir Ihnen Impulse für das Jahr 2014 geben, mit Ihnen den Ausblick auf das neue Jahr diskutieren Bilal und Ihnen unseren Spezialisten für European Fixed Oliver Geschäftsführer Income-Produkte vorstellen. Erfahren Sie zunächst von UniCredit Chefvolkswirt Dr. Andreas Rees, wie er die Weltwirtschaft oliver.bilal@pioneerinvestments.com für das Jahr 2014 einschätzt und welche Impulse Markus Becker Dr. Andreas Rees Chefvolkswirt markus.becker@pioneerinvestments.com der UniCredit Bank AG REFERENT Marion Fischer Dr. Andreas Rees stellt Ihnen seine aktuelle Standortbestimmung für die (0) Weltwirtschaft: 26 Ausblick 2014 vor. Er studierte Volkswirtschaft mit den Schwerpunkten Geld, Kredit, Währung und Außenwirtschaft. Seine Dissertation schrieb er 2011 über das Thema corporate Globale clients Überschussliquidität & corporate pension und Funds ihre Auswirkungen. Seit 1997 Tobias arbeitet Löschmann er als Volkswirt bei der HypoVereinsbank und der UniCredit Bank AG in verschiedenen en. Er war Ghostwriter für den Corporate Vorstand Clients und analysierte & Corporate die Pension Zins- und Funds Devisenmärkte sowie die internationale (0) Konjunktur wurde er zum Chefvolkswirt Deutschland bei UniCredit ernannt. er für das neue Jahr erwartet. Nach seinem Vortrag besteht die Gelegenheit, das Thema im persönlichen Gespräch mit unserem Referenten zu vertiefen. Anschließend wird Ihnen Client Portfolio Manager David Greene seine Markteinschätzung zu den europäischen Zinsmärkten geben, Ihnen aufzeigen, wie ertragslose Risiken vermieden werden können, und Ihnen für Julia weitere Reher Fragen zur Verfügung stehen. Bitte melden Sie Senior sich bei Director Interesse Institutional bei Clients Ihrem gewohnten Ansprechpartner für die Corporate Clients & Corporate Institutional Pension Funds Roadshow an wir freuen (0) uns auf Sie! 75 Fax: (0) Versorgungswerke & Non-Profit-Organisationen REFERENT Holger Schäfer David Greene Versorgungswerke & Non-Profit-Organisationen (0) Fax: Client Portfolio (0) Manager für die Euro-Rentenstrategien holger.schaefer@pioneerinvestments.com Banken/sparkassen und Bestandsgeschäft David Greene wird seine Markteinschätzung zu den europäischen Zinsmärkten Kapitalanlagegesellschaft geben. Er zeigt darüber hinaus Alternativen auf, wie Banken/Sparkassen man Ertragslose und Risiken Bestandsgeschäft vermeiden kann und sich am (0) besten Fax: gegen (0) steigende Zinsen positionieren sollte. David Greene verfügt über mehr als 25 Jahre Erfahrung im Finanzmarkt. In Dublin verantwortet Peter Winzinger er für das Rententeam die Kommunikation der Investmentphilosophie, des Investmentprozesses und die ökonomischen und kapitalmarktspezifischen Banken/Sparkassen und Bestandsgeschäft Besonderheiten und Meinungen (0) unseres Hauses. Montag, 20. Januar 2014, 8.30 Arnulfstraße bis Uhr: Frühstückspräsentation 126 im Sofitel Munich Bayerpost, Boardroom B im 5. Stock Bayerstraße 12, Montag, Realisation 20. Januar 2014, Stuttgart Falcone Publishing, bis Uhr: Abendpräsentation mit Imbiss im Arcotel Camino, Raum Burgos Heilbronner Straße 21, Stuttgart Informationen auf Recherchen und Berechnungen von Dienstag, 21. sowie Januar auf öff 2014, entlich Frankfurt zugänglichen Quellen, die für zuverlässig 8.30 gehalten bis werden, Uhr: für Frühstückspräsentation deren Richtigkeit aber keine Garantie übernommen werden kann. Die Ansichten können sich jederzeit ändern, abhängig von im Sheraton wirtschaftlichen Frankfurt und anderen Airport Rahmenbedingungen. Hotel & Conference Die in der Center, Vergangenheit erzielten Erfolge sind keine Garantie für die zukünftige Entwicklung Room , Flughafen/Terminal 1 einer Anlage. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen Hugo-Eckener-Ring wie erwartet entwickeln 15, werden Investitionen Frankfurt/Main beinhalten gewisse Risiken, darunter politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite Dies 21. kann Januar zum 2014, vollständigen Essen Verlust des investierten Kapitals füh- Dienstag, ren. Keine Information in diesem Dokument sollte als Beratung verstanden werden. bis Dieses Uhr: Dokument Abendpräsentation ist kein Verkaufsprospekt mit Imbiss und stellt kein Angebot im Mövenpick zum Kauf oder Hotel Verkauf Essen, von Anteilen Raum in Ländern Kettwigdar, in denen ein solches Am solches Hauptbahnhof Angebot an Personen 2, dar, Essen an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Bitte lesen Sie den Verkaufsprospekt Mittwoch, weitere Risikohinweise. 22. Januar Die 2014, vollständigen Hannover Angaben zum Fonds sind dem 8.30 bis Uhr: Frühstückspräsentation falls dieser Haus, mit jüngerem Grüner Datum Salon als der Jahresbericht vorliegt, im Hardenbergschen Alte des Herrenhäuser Kaufs dar. Sie sind Straße in elektronischer 10, oder Hannover gedruckter Form kostenlos in Deutschland erhältlich bei der Kapitalanlagegesellschaft Mittwoch, Fonds dürfen 22. in Januar den Vereinigten , Staaten Hamburg von Amerika ( USA ) sowie zugunsten bis von Uhr: US-Staatsangehörigen Abendpräsentation nicht öff entlich mit Imbiss zum Kauf angeboten im Sofitel Gesetzgebung Hamburg der USA Alter unterliegen. Wall, Saal 15/16 Alter Bildnachweis: Wall 40, Hamburg ist ein Markenname der Unternehmensgruppe Global Asset Management S.p.A. 3 VERANSTALTUNGSORTE

4 EVENTS Vom Tegernsee nach die Investment Konferenz 2014 (0) Eine gewohnt hochklassige Veranstaltung und ein neuer Veranstaltungsort. Oliver Bilal Zur nunmehr sechsten Investment Konferenz Geschäftsführer möchten wir Sie am 20. und 21. März 2014 im Herzen s einladen. Wir bieten Ihnen an zwei Tagen hochkarätige Fachvorträge, Podiumsdiskussionen und Workshops. Selbstverständlich können Sie auch wieder die exklusive Möglichkeit nutzen, alle Markus Finanzexperten Becker persönlich kennenzulernen und sich mit ihnen auszutauschen. Neben Fondsmanagern und anderen Spezialisten aus Deutschland werden auch viele internationale Referenten aus Dublin, Mailand, London und Boston markus.becker@pioneerinvestments.com für eine sehr abwechslungsreiche und interessante Veranstaltung Marion Fischer sorgen. Veranstaltungsort: Hotel Vier Jahreszeiten Kempinski, Maximilianstraße (0) , 26 Unter finden corporate Sie viele clients nützliche & corporate Informationen pension Funds rund um die Veranstaltung. Tobias Löschmann Dort finden Sie übrigens auch ein Anmeldeformular: Bitte bestätigen Sie uns bis zum 14. Februar 2014 Ihre Teilnahme Corporate wir freuen Clients uns & auf Corporate Sie! Pension Funds (0) Treffen Sie die Elite der Finanzwelt Institutional Money Kongress Realisation Falcone Publishing, Der Institutional Money Kongress die herausragende Fachveranstaltung für institutionelle Investoren im Julia deutschsprachigen Reher Raum öffnet zum siebten Mal in Frankfurt seine Pforten, und zwar am 25. und 26. Februar Die Kongressteilnehmer Corporate Clients & Corporate erwartet Pension bei dieser Funds Auflage des Informationen auf Recherchen und Berechnungen von REFERENT exklusiven (0) Branchentreffs 75 wieder ein maßgeschneidertes Fax: (0) Programm julia.reher@pioneerinvestments.com mit zahlreichen Highlights. Den Schwerpunkt gehalten werden, für deren Richtigkeit aber keine Garantie übernommen werden kann. Die Ansichten können sich jederzeit ändern, abhängig von des Programms bilden 70 Workshops mit renommierten Cosimo wirtschaftlichen Marasciulo und anderen Rahmenbedingungen. Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge sind keine Garantie für die zukünftige Entwicklung Versorgungswerke & Non-Profit-Organisationen Fondsmanagern und die übergeordneten Vorträge interna tionaler Schäfer Finanzexperten. bei wie erwartet entwickeln werden. Investitionen beinhalten gewisse Head of European Government Bonds einer Anlage. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen Holger Risiken, darunter politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite Dies kann zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals füh- Auch Versorgungswerke & Non-Profit-Organisationen wird vertreten sein, u. a. mit unserem Bond-Experten (0) Cosimo Marasciulo. Im Rahmen ei- Cosimo werden. Marasciulo Dieses Dokument besitzt ist kein einen Verkaufsprospekt Ingenieurs abschluss und stellt kein der Angebot (0) ren. Keine Information in diesem Dokument sollte als Beratung verstanden Fax: nes Workshops holger.schaefer@pioneerinvestments.com widmet sich der Frage, wie Marktteilnehmer auf die aktuelle, unkonventionelle Geldpolitik reagieren graduales solches Angebot Studium an Personen im dar, Portfoliomanagement die es nach der jeweils anwendbaren von Renten- Politecnico zum Kauf di oder Milano Verkauf und von absolvierte Anteilen in Ländern erfolgreich dar, in denen sein ein post- solches Banken/sparkassen und Bestandsgeschäft könnten. Denn Marktreak tionen sind immer mehr erratisch produkten Gesetzgebung an der nicht Bocconi-Universität. abgegeben werden darf. Marasciulo Bitte lesen Sie den ist seit Verkaufsprospekt 2000 für getrieben, eine verfrühte Positionierung zu steigenden Zinsen kann zu ertragslosen Kapitalanlagegesellschaft Risiken führen. Marasciulo zeigt weitere Risikohinweise. tätig. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind dem einen Ansatz, Banken/Sparkassen durch diese und Bestandsgeschäft Untiefen zu steuern und positive (0) Fax: Erträge (0) zu generieren in Deutschland erhältlich bei der Kapitalanlagegesellschaft Peter Veranstaltungsort: Winzinger Congress Center, Ludwig-Erhard-Anlage 1, Fonds dürfen in den Vereinigten Staaten von Amerika ( USA ) sowie Frankfurt/Main zugunsten von US-Staatsangehörigen nicht öff entlich zum Kauf angeboten Banken/Sparkassen und Bestandsgeschäft Gesetzgebung der USA unterliegen. (0) Bildnachweis: ist ein Markenname der Unternehmensgruppe Global Asset Management S.p.A.

5 KONTAKT UND ANSPRECHPARTNER 5 Arnulfstraße (0) : IMPRESSUM/DISCLAIMER Kapitalanlagegesellschaft Arnulfstraße Kapitalanlagegesellschaft D Arnulfstraße Stefan Hölzl, Andreas Jünemann Realisation Falcone Realisation Publishing, Falcone Publishing, Oliver Bilal Geschäftsführer Markus Versicherungen Becker Markus Becker Senior Director Institutional Kapitalanlagegesellschaft Clients Versicherungen markus.becker@pioneerinvestments.com Fax: Marion Fischer (0) Senior Director markus.becker@pioneerinvestments.com Marion Fischer (0) Senior Director marion.fischer@pioneerinvestments.com Pension & Insurance Solutions Dr. Stefan Tölg (0) Leitung Pension & Insurance Solutions (0) corporate stefan.toelg@pioneerinvestments.com clients & corporate pension Funds Tobias Löschmann Senior Director Corporate & Clients Corporate Pension Funds Tobias Löschmann Kapitalanlagegesellschaft Senior Director Corporate & Corporate Clients Pension Funds (0) Kapitalanlagegesellschaft 04 Fax: (0) (0) Julia Reher Clients Corporate (0) Clients & Corporate 75 Pension Funds (0) Fax: (0) Versorgungswerke & Öffentlicher Sektor Holger Schäfer Senior Director Versorgungswerke Institutional & Non-Profit-Organisationen Clients Holger Schäfer Kapitalanlagegesellschaft Senior Director (0) holger.schaefer@pioneerinvestments.com Kapitalanlagegesellschaft Versorgungswerke & Non-Profit-Organisationen Banken/Sparkassen (0) und Bestandsgeschäft Fax: Thomas (0) Kolle Director holger.schaefer@pioneerinvestments.com (0) Banken/sparkassen und Bestandsgeschäft Direktor Peter Winzinger Institutionelle Kunden Director Institutional Kapitalanlagegesellschaft Clients Banken/Sparkassen Kapitalanlagegesellschaft und Bestandsgeschäft (0) (0) Fax: (0) Peter Winzinger Banken/Sparkassen und Bestandsgeschäft (0) peter.winzinger@pioneerinvestments.com Stand: , sofern nicht anders angegeben. Der Funds ist ein Fonds commun de placement mit verschiedenen, voneinander getrennten Teilfonds, aufgelegt nach luxemburgischem Recht von der Asset Management S.A. Die Teilfonds können unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung bis zu 100 % ihres Informationen auf Recherchen und Berechnungen von Vermögens in übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten anlegen, die von einem Mitgliedstaat, dessen Gebietskörperschaften, von einem anderen Mitgliedstaat der gehalten OECD, werden, wie beispielsweise für deren die Richtigkeit Vereinigten aber Staaten keine von Garantie Amerika, übernommen oder von einer internationalen werden kann. Einrichtung Die Ansichten öffentlich-rechtlichen können sich jederzeit Charakters, ändern, ein abhängig oder mehrere von Mitgliedstaaten wirtschaftlichen angehören, und begeben anderen oder Rahmenbedingungen. garantiert werden. Sofern Die in nicht der anders Vergangenheit beruhen erzielten die dargestellten Erfolge sind Informationen keine Garantie auf für Recherchen die zukünftige und Berechnungen Entwicklung von angegeben, einer Anlage. Es sowie gibt auf keine öffentlich Gewähr, zugänglichen dass sich Länder, Quellen, Märkte die für zuverlässig oder Branchen gehalten wie werden, erwartet für entwickeln deren Richtigkeit werden. aber Investitionen keine Garantie beinhalten übernommen gewisse werden kann. Die Ansichten Risiken, darunter können sich politische jederzeit und ändern, währungsbedingte abhängig von wirtschaftlichen Risiken. Die und Rendite anderen Rahmenbedingungen. und der Wert der zugrunde Die in der liegenden Vergangenheit Anlagen erzielten sind Erfolge Schwankungen sind keine unterworfen. die zukünftige Dies kann Entwicklung zum vollständigen einer Anlage. Verlust Es gibt des keine investierten Gewähr, dass Kapitals sich Länder, füh- Garantie für Märkte ren. oder Keine Branchen Information wie erwartet in diesem entwickeln Dokument werden. sollte Investitionen als Beratung beinhalten verstanden gewisse werden. Risiken, darunter Dieses Dokument politische und ist kein währungsbedingte Verkaufsprospekt Risiken. und Die stellt Rendite kein Angebot und der Wert zum der zugrunde Kauf oder liegenden Verkauf Anlagen von Anteilen sind Schwankungen in Ländern dar, unterworfen. in denen Dies ein solches kann zum vollständigen Angebot nicht Verlust rechtmäßig des investierten wäre. Außerdem Kapitals führen. stellt dieses Keine Information Dokument kein diesem Dokument solches Angebot sollte als an Beratung Personen verstanden dar, die werden. es nach Dieses der Dokument jeweils anwendbaren ist kein Verkaufsprospekt Gesetzgebung und stellt nicht kein abgegeben Angebot zum werden Kauf darf. oder Verkauf Bitte lesen von Sie Anteilen den Verkaufsprospekt denen ein solches aufmerksam, Angebot nicht bevor rechtmäßig Sie investieren. wäre. Außerdem Dieser enthält stellt dieses auch Doku- in Ländern dar, in ment weitere kein solches Risikohinweise. Angebot an Personen Die vollständigen dar, an die es Angaben nach der zum jeweils Fonds anwendbaren sind dem Gesetzgebung Verkaufsprospekt nicht abgegeben bzw. den werden wesentlichen darf. Bitte lesen Anlegerinformationen, Sie den Verkaufsprospekt ergänzt aufmerksam, bevor Sie investieren. Dieser enthält auch weitere Risikohinweise. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind dem Verkaufsprospekt bzw. den wesentlichen Anlegerinformationen, ergänzt durch den jeweils letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls dieser mit jüngerem Datum als der Jahresbericht vorliegt, des in Deutschland erhältlich bei der Kapitalanlagegesellschaft Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos in Deutschland erhältlich bei der, Arnulfstr , Fonds dürfen. in den Anteile Vereinigten der genannten Staaten Fonds von Amerika dürfen in den ( USA ) Vereinigten sowie Staaten von Amerika zugunsten ( USA ) von US-Staatsangehörigen sowie zugunsten von US-Staatsangehörigen nicht öff entlich zum nicht Kauf öffentlich angeboten zum Kauf werden. angeboten Gleiches werden. gilt Gleiches für die gilt Hoheitsgebiete für die Hoheitsgebiete oder Besitztümer, oder Besitztümer, die der die der Gesetzgebung Gesetzgebung der USA der unterliegen. USA unterliegen. Bildnachweis: Bildnachweis: ist ein Markenname ist ein Markenname der der Unternehmensgruppe Global Asset Global Management Asset Management S.p.A. S.p.A.