Nur für Institutionelle Anleger in der schweiz. ishares ETFs im Vergleich mit Direktanlagen in Aktien und Obligationen

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1 Nur für Institutionelle Anleger in der schweiz ishares ETFs im Vergleich mit Direktanlagen in Aktien und Obligationen

2 2 ishares ETFs im Vergleich mit Direktanlagen in Aktien und 0bligationen

3 ishares ETFs im Vergleich mit Direktanlagen in Aktien und 0bligationen 3 Der Einsatz von börsengehandelten Indexfonds (Exchange Traded Funds, ETFs) bietet Investoren und ihren Beratern eine Vielzahl von Vorteilen im Vergleich zu einer Direktanlage in einzelne Wertpapiere oder Wertpapierkörbe. Mit nur einer Transaktion ermöglichen ETFs auf Aktien- und Obligationenindizes vollen Zugang zu einem gesamten Markt und bieten außerdem zahlreiche Vorteile wie Diversifikation, Flexibilität und Kosteneffizienz, die beim direkten Investment in Wertpapiere nicht gegeben sind.

4 4 ishares ETFs im Vergleich mit Direktanlagen in Aktien und 0bligationen Einleitung Der Einsatz von ETFs bietet Anlegern gegenüber einer alternativen Investmentstrategie, die Direktanlagen in einzelne Wertpapiere des Index verfolgt, zahlreiche Vorteile: ``Bessere Diversifikation ``Größere Kosteneffizienz ``Geringerer Verwaltungsaufwand und effizientes Liquiditäts-Management Zusätzlich bieten ETFs gegenüber herkömmlichen indexbasierten Investmentfonds erhebliche Vorteile wie geringere Geld-Brief- Spannen, laufende Preisstellung und höhere Flexibilität. Diese Broschüre zeigt, wie Sie ETFs einsetzen können, um die Vorteile eines indexbasierten Investments zu nutzen und gleichzeitig die Nachteile einer Direktanlage in die im Index enthaltenen Wertpapiere zu mindern. Der Kauf eines ETFs besteht aus einer einzigen Transaktion über eine elektronische Handelsplattform oder über einen Börsenmakler, bietet jedoch sofortigen Zugriff auf einen bestimmten Marktindex. Aufgrund der hohen Liquidität, die der Primär- und der Sekundärmarkt bieten, überzeugen ETFs im Gegensatz zu einem Direktinvestment in verschiedene Indextitel. die durchschnittliche gewichtete Volatilität einzelner Aktientitel, sondern stellt vielmehr eine eigene Kennzahl dar. Abbildung 1: Die Volatilität des EURO STOXX 50 Index EURO STOXX 50 Index Risk 1 Indexvolatilität 17.95% Gewichtete Durchschnittsvolatilität für den 25.83% zugrunde liegenden Aktienkorb mit 50 Titeln Die Volatilität des Index liegt mehr als acht Prozent niedriger als der gewichtete Durchschnitt der einzelnen Indexkomponenten. Abbildung 2: Realisierte Volatilität des EURO STOXX 50 auf 1-Jahr 50% 40% 30% Vorteile der Diversifikation Um die Vorteile der Diversifikation besser zu verstehen, sind die Auswirkungen einer Direktanlage in einzelne Aktien zu betrachten, die stellvertretend für den Zugang zu einem größeren Markt gewählt werden. Daran lassen sich die Vorteile eines diversifizierten Portfolios im Gegensatz zu einem nicht diversifizierten Aktienkorb ablesen. Die Portfoliorendite ist der gewichtete Durchschnitt der Renditen der zugrunde liegenden Wertpapiere. Das Portfoliorisiko errechnet sich jedoch nicht als Durchschnitt, sondern berücksichtigt die Korrelation zwischen den einzelnen Wertpapieren. Betrachtet man den EURO STOXX 50, einen Index aus 50 der größten Unternehmen in der Eurozone mit Fokus auf Branchenabbildung, so ist die Beziehung zwischen Risiko und Ertrag erkennbar. Die Indexrendite ist die gewichtete Durchschnittsrendite derzugrunde liegenden Aktien. Die Indexvolatilität eine der am häufigsten verwendeten Kennzahlen zur Risikomessung ist nicht 20% 10% 0 August 2006 Februar 2010 Durchschnittliche Volatilität der Komponenten Quelle: Bloomberg, BlackRock. Indexvolatilität Die obige Grafik zeigt auf längerfristiger Basis die durchschnittliche 1-Jahr-Volatilität der Indexkomponenten im Vergleich zur Volatilität des Index selbst. Die Indexkomponenten weisen im Zeitablauf 1. Der Risikowert wird als Standardabweichung auf 1-Jahr-Basis zum 30. April 2010 berechnet. Die Gewichtungen der Indexkomponenten entsprechen dem Stand 30. April In diesem Beispiel wurde das Rebalancing der einzelnen Wertpapiere nicht berücksichtigt.

5 ishares ETFs im Vergleich mit Direktanlagen in Aktien und Obligationen 5 durchwegs ein höheres Risiko auf, da sie nicht in perfekter Korrelation zueinander stehen. Typischerweise weisen die einzelnen Komponenten im Zeitablauf unterschiedliche Renditemerkmale auf und reagieren unterschiedlich auf Marktentwicklungen. Die positive Kursentwicklung einer Aktie könnte die negative Kursbewegung einer anderen ausgleichen. Abbildung 3 zeigt die annualisierte Wertentwicklung des EURO STOXX 50 Index und der aktuellen zugrunde liegenden Aktienwerte auf 3-Jahres-Basis. Bei nur 68% (34 von 50 Aktien im Index) dieser Aktien lag die Rendite über dem Indexdurchschnitt, und nur 28% (14 Aktien) besaßen eine niedrigere Volatilität. Aus Anlegersicht unterstreicht dies die Diversifikation und Portfoliovorteile eines Index im Gegensatz zu einer Auswahl an einzelnen Aktientiteln. Abbildung 3: Ein Vergleich des EURO STOXX 50 und der zugrunde liegenden Aktien Rendite 10% 0-10% -20% replizierende ETFs jedoch Zugriff auf Wertpapierkörbe bieten, ist dieses Risiko abgeschwächt. Das zeigt ein relativ einfaches Szenario mit einem Portfolio aus drei Obligationen mit einer Gewichtung von je einem Drittel. Beim Ausfall eines Emittenten, der die Nichterfüllung dessen Zahlungspflichten zur Folge hat, müsste das Portfolio mit einer Werteinbuße von mindestens einem Drittel rechnen. Abbildung 4: Zusammensetzung des ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond nach Branchen Quelle: Bloomberg, Stand 30. April Bank Konsumgüter nicht zyklisch Versorger Konsumgüter zyklisch Finanzen Telekommunikationsdienstleister Investitionsgüter Energie Versicherung Dienstleistungen gewerblich Grundstoffindustrie Regierung -30% -40% 0% 30% 60% 90% Risiko Quelle: Bloomberg, Stand 30. April Emittentenrisiko Beim ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond andererseits ist das Investment auf 50 Emittenten aus zwölf Branchen gestreut, so dass bei einem Emittentenausfall das Portfolio des ETFs auf 49 andere Emittenten verteilt bleibt. Da ishares ETFs die Renditen einer Reihe von Marktindizes erfassen, haben Investoren auch die Sicherheit, dass für den Index bestimmte fest definierte Regeln gelten, die Änderungen der Kreditqualität und der Bonität berücksichtigen. Der Indexanbieter überwacht laufend die Ratings der Emittenten und der einzelnen Wertpapiere im Index, und jedes einzelne, das das in den Indexanforderungen vorgegebene Rating nicht erreicht, wird zum Rebalancing-Termin aus dem Index entfernt und ersetzt. Ein Investment in einzelne Aktien oder Obligationen ist nicht nur mit dem Risiko der Underperformance des einzelnen Titels verbunden, sondern auch mit dem Risiko des Emittentenausfalls. Da voll

6 6 ishares ETFs im Vergleich mit Direktanlagen in Aktien und 0bligationen Kosteneffizienz Wenn die Komponenten eines Index jeweils einzeln gekauft werden, bedeutet dies mehrere Transaktionen und damit vebunden höhere Gebühren. Möchten Anleger in breit gestreute, globale Benchmarks investieren, gestaltet sich der Handel komplexer und langwieriger, da hier eine Reihe von unterschiedlichen Börsenplätzen, Währungen und potenzielle Einschränkungen in Bezug auf ausländischen Wertpapierbesitz ins Spiel kommen. Der globale Handel von einzelnen Wertpapieren kann sich daher als äußerst kostspielig erweisen. Im Gegensatz dazu ist für den Kauf eines ETFs nur eine einzige Transaktion an einer einfach zugänglichen europäischen Börse erforderlich. Europäische ishares ETFs sind außerdem an verschiedenen Börsen gelistet, was sie einer großen Bandbreite an Investoren zugänglich macht. Ein weiter wichtiger Vorteil von ETFs ist die niedrige Gesamtkostenquote (Totel Expense Ratio, TER). So werden ETFs zu äußerst kosteneffizienten Bausteinen für die Portfoliokonstruktion bei kurz- und langfristigen Investmentstrategien sowohl für regionale und globale Märkte als auch für unterschiedliche Anlageklassen. Im Gegensatz dazu können sich Direktinvestments in ausländische Wertpapiere aus mehreren möglichen Gründen besonders schwierig gestalten: Aktientitel kaufen. Doch ein Abweichen von dieser Strategie kann eine veränderte Wertentwicklung bedeuten. Der Tracking Error misst diese Abweichung vom Referenzindex in Bezug auf die Wertentwicklung. Im Fall des MSCI World gibt sich der Investor vielleicht mit einem Tracking Error von zwei Prozent zufrieden, was bedeutet, dass die Performance des Portfolios im Laufe eines Jahres zwei Prozent vom Index abweichen darf. Hier wäre es dennoch notwendig, 50 Aktien aus 15 verschiedenen Märkten zu halten. Im Fall des MSCI Emerging Markets Index führt der Besitz von 50 Aktien ebenfalls zu einer bescheidenen Abweichung vom Index von circa zwei Prozent, erfordert jedoch einen Wertpapierbesitz aus rund 17 verschiedenen Märkten. Die nachstehende Grafik zeigt den Zielkonflikt zwischen der optimalen Aktienzahl, die der Investor halten sollte, und dem Tracking Error gegenüber dem Referenzindex. Abbildung 5: Tracking Error des Portfolios 5,0 4,0 ``Möglicherweise werden sie nicht an der lokalen Börse gehandelt. ``Die Depotkosten sind höher. ``Gegebenenfalls bestehen Mindesthandelsmengen/Mindestinvestments, wie bei japanischen Aktien. ``Unter Umständen wird ein Währungskonto benötigt. ``Die Wertpapiere werden nur auf dem Sekundärmarkt gehandelt und nicht alle Broker haben zu allen ausländischen Papieren Zugang. Tracking Error 3,0 2,0 1,0 Einschränkungen durch Mindestinvestments Die geforderten Mindestinvestments bedeuten häufig Einschränkungen beim Aufbau eines gut diversifizierten Portfolios aus einzelnen Wertpapieren, was die Replikation des Index zur Herausforderung macht. Faktoren wie die Unmöglichkeit, Aktien in Bruchstücken zu kaufen, oder die Forderung von Mindesthandelsmengen stellen eine weitere Behinderung für den Aufbau eines breit gestreuten Aktienportfolios dar. 0, MSCI World Anzahl der Aktien MSCI Emerging Markets Investoren kaufen häufig eine ausgewählte Gruppe von Wertpapieren, mit der eine bestimmte Benchmark abgebildet werden soll besonders, wenn es sich um viele verschiedene Märkte handelt. Ein gutes Beispiel hierfür ist ein Index wie der MSCI World, der repräsentativ für die Aktien auf entwickelten Märkten ist und sich aus über Aktientiteln aus 23 Ländern zusammensetzt. Die Risikobereitschaft eines Investors und die gewünschte Abbildungsgenauigkeit des Index bestimmen, wie viele Aktien wahrscheinlich gehalten werden. Investoren können sich entscheiden, einen Index möglichst genau abzubilden, indem sie alle Quelle: BlackRock, MSCI Barra.

7 ishares ETFs im Vergleich mit Direktanlagen in Aktien und Obligationen 7 Abbildung 6: Anzahl der Einzeltitel Abzubildendes Portfolio Anzahl der einzeltitel Anzahl der Länder Tracking Error % MSCI World , , , , ,00 MSCI Emerging Markets , , , , ,00 Diese beiden Fälle zeigen die Vorteile des Handels eines einzelnen ETFs an einer anerkannten lokalen Börse: bei relativ niedrigen Kosten erhält der Anleger durch nur eine Transaktion breiten Zugang zu diesen und vielen anderen Indizes. Einschränkungen beim Direktinvestment in Obligationen Diese Herausforderungen treten auf dem Rentenmarkt noch drastischer zutage, und die folgenden Beispiele veranschaulichen dies detaillierter. Obligationen benötigen in der Regel eine höhere Kapitalallokation als Aktien, und die Höhe des Kapitals unterscheidet sich von Anleihetyp zu Anleihetyp. Für ein Investment in eine Euro-Staatsanleihe bräuchte ein Anleger 1.000, wohingegen beim Investment in eine Euro- Unternehmensanleihe erforderlich wären. Abbildung 7 und 8 zeigen den Umfang von Anlagen in Obligationen und auch die Größe des Investments, die für ein gut diversifiziertes Rentenportfolio erforderlich ist. Ein Beispiel: Zwei Investoren, Investor A und B, die beide versuchen, ein breit gestreutes Obligationenportfolio mit 25% europäischen Staatsobligationen, 25% inflationsgebundenen Euro-0bligationen, 25% Euro-Pfandbriefen und 25% Euro-Unternehmensobligationen aufzubauen, entscheiden sich für die folgenden Indizes: ``Barclays Capital Euro Government Bond 10 Year Term Index. ``Barclays Capital Euro Government Inflation-Linked Bond Index. ``Markit iboxx Euro Covered Index. ``Markit iboxx Euro Liquid Corporates Overall Index. Abbildung 7: Investor A Gut diversifiziertes Obligationenportfolio Art des Investments Mindeststückelung (Nominalwert EUR) Anzahl der 0bligationen im Index Mindestinvestment (EUR) Gewünschte Gewichtungen (%) Höhe des erforderlichen Investments (EUR) Euro-Staatsanleihe N/A 25% Inflationsgeschützte Euro N/A 25% bligationen Euro-Pfandbrief N/A 25% Euro-Unternehmensanleihe % Gesamt entfällt entfällt entfällt 100% Quelle: Barclays Capital, Markit iboxx, BlackRock, Stand 30. April Abbildung 8: Investor B ETF portfolio Art des Investments Mindeststückelung (Nominalwert EUR) Anzahl der 0bligationen im Index Anzahl der benötigten ishares ETF-Anteile, um die gewünschten Gewichtungen zu erzielen Höhe des erforderlichen Investments (EUR) Euro-Staatsanleihe % Inflationsgeschützte Euro-0bligationen % Euro-Pfandbrief % Euro-Unternehmensanleihe % Geamt entfällt 100% entfällt Quelle: BlackRock, Bloomberg.

8 8 ishares ETFs im Vergleich mit Direktanlagen in Aktien und 0bligationen Investor A (Abbildung 7) kauft auf direktem Weg Obligationen, die stellvertretend für die Indizes sind. Angesichts der großen Handelsmengen für Unternehmensobligationen bräuchte ein Investor ein Mindestinvestment von ca , um ein diversifiziertes Portfolio zu erreichen, welches ebenso viele Obligationen wie der Index enthält. Doch selbst ein Investment von gäbe Investor A nur eine grobe Entsprechung der Indizes, da das Portfolio dennoch nicht die Gewichtungen aus dem Index erzielt, sondern die einzelnen Wertpapiere nur gleichgewichtet in das Portfolio aufgenommen werden. Investor B (Abbildung 8) wählt für die Portfoliokonstruktion ETFs. Der Einsatz von ETFs bedeutet, dass Investor B nicht viel mehr als investieren muss, um ein gleichgewichtetes, gut diversifiziertes Portfolio zu erzielen, das einfach zu kontrollieren ist. Darüber hinaus würde die jährliche Gesamtkostenquote für dieses Portfolio mit rund 21,25 Basispunkten (0,21%) relativ niedrig liegen. Hier wird deutlich, dass ETFs auch Investoren mit kleineren und mittleren Anlagebeträgen eine Portfolioflexibilität bieten, die sich bisher nicht in diesem Maß erzielen ließ, und die man nur mit weitaus geringerer Diversifikation hätte erreichen können. Sekundärmarkthandel mit Obligationen Zudem ist es wichtig zu beachten, dass physische Obligationen nur auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden, während ETFs börsengehandelte Instrumente sind. Damit bieten ETFs, wie wir später noch zeigen werden, deutliche Vorteile in Bezug auf Kursüberwachung, Transparenz und Preisstellung. Geringerer Verwaltungsaufwand und besseres Liquiditätsmanagement Einer der wichtigsten Vorteile einer Anlage in ETFs sind wesentliche Effizienzen in Bezug auf Verwaltung, Portfoliopflege und Bewertung. Im Vergleich zum Besitz einzelner Aktientitel oder Obligationen weisen ETFs eine Reihe von Eigenschaften auf, die es den Beratern gestatten sollten, sich auf die Anforderungen des Kunden zu konzentrieren. Direktanlagen in einzelne Aktientitel oder Obligationen erfordern einen laufenden Verwaltungsaufwand wie: ``Reinvestment von Dividenden oder Zinskupons ``Preisüberwachung, was häufig bei Obligationen besonders schwierig ist. ``Quellensteuerforderungen ``Rebalancing der Wertpapiergewichtungen bei Indexanpassungen Reinvestment von Zwischenausschüttungen Der Reinvestmentprozess beinhaltet den Einzug von Zwischendividenden-/ Kuponzahlungen und deren Reinvestition in das ursprüngliche Anlageinstrument. Häufige Cash Flows sind mit einem größeren Aufwand in Bezug auf Überwachung und des Einzugs verbunden, und setzen den Investor gleichzeitig dem Reinvestmentrisiko aus nämlich der Unmöglichkeit, die Barmittelflüsse unter den gleichen Bedingungen wie die ursprüngliche Anlage zu reinvestieren. Folgende Beispiele veranschaulichen dies. Beispiel 1 Portfolio 1 enthält 20 Aktien und Portfolio 2 enthält einen einzelnen ETF (im Fall des ishares FTSE 100 würde dieser ETF sich aus 103 Einzelaktientiteln zusammensetzen). Nimmt man an, dass die Dividendenausschüttung für die Aktien aus Portfolio einmal halbjährlich stattfindet, müssen 40 verschiedene Ausschüttungen pro Jahr wieder angelegt werden. Da die Dividenden gewöhnlich zu unterschiedlichen Zeitpunkten gezahlt werden, müsste für eine laufende Überwachung der Dividendenausschüttungen gesorgt werden. Des Weiteren geht der Index davon aus, dass die Dividenden über den ganzen Index verteilt und nicht in das ausschüttende Wertpapier reinvestiert werden. Dies würde daher bedeuten, dass Investoren, die einen Index abbilden, regelmäßig relativ kleine Beträge, verteilt auf die einzelnen Komponenten des Index oder des Portfolios, reinvestieren müssten. Portfolio 2 hingegen besteht aus einem einzigen ETF mit vierteljährlichen Ausschüttungen. Selbst bei einem Korb mit 102 Aktien muss sich der Investor nur um vier Dividendenzahlungen pro Jahr kümmern, die es zu reinvestieren gilt. Aufgrund der relativ geringen Stückelung einzelner ETFs können Anleger die Dividenden relativ effektiv in den zugrunde liegenden Index reinvestieren und damit die ursprüngliche Portfoliogewichtung wahren. Abbildung 9: Einzelaktientitel und ETF-Portfolien im Vergleich Anzahl der Wertpapiere Anzahl der Dividendenzahlungen Portfolio (Einzelaktientitel) Portfolio 2 (Aktien-ETFs) Quelle: BlackRock.

9 ishares ETFs im Vergleich mit Direktanlagen in Aktien und Obligationen 9 Beispiel 2 Bei Obligationen kann sich der Reinvestmentprozess sogar noch schwieriger gestalten. Dies wird deutlich, wenn wir uns drei Unternehmensobligationen aus dem Markit iboxx Euro Liquid Corporates Index ansehen. Diese Obligationen zahlen jährlich Kupons auf eventuell unterschiedlichen Zahlungswegen. Der jährliche Kupon für die in diesem Beispiel verwendeten Obligationen (Roche Holdings Inc, Cooeperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank, und Credit Suisse (London Branch)) beträgt 4,63%, 4,38% bzw. 6,13%. Bei einer ursprünglichen Anlage von je Anleihe bedeutet dies Zwischenerträge von insgesamt Da Obligationen nicht zu Bruchteilen gekauft werden können, dauert es nahezu sieben Jahre, bis ein Investor über das notwendige Kapital besitzt, um in eine weitere Unternehmensanleihe zu investieren. In der Zwischenzeit müssen die Kuponzahlungen im Portfolio dennoch verwaltet werden und können entweder als Bargeld (wobei der Investor Zinsfluktuationen über einen Zeitraum von acht Jahren ausgesetzt ist) oder in andere Anlageinstrumente, die nicht immer der anfänglichen Zielsetzung des Investors oder dem Asset-Allokations-Ziel des Portfolios entsprechen, angelegt werden. Wie bereits angemerkt, schütten einige ishares ETFs im Rentenbereich auch halbjährliche oder vierteljährliche Zinszahlungen aus. Diese Eigenschaft zusammen mit dem allgemein niedrigeren Mindestinvestment bei ETFs bedeutet, dass die Herausforderungen des Reinvestmentprozesses abgemildert werden. Abbildung 10: Zinskupons bei Unternehmensobligationen Jährlicher Zinskupon (%) Zinskupon (EUR) Roche Holdings Inc 4, Cooeperatieve Centrale 4, Raiffeisen-Boerenleenbank BA Credit Suisse (London) 6, Quelle: BlackRock, Markit iboxx, Stand 30. April Preisüberwachung und Handel Bei Aktien ist der Prozess der Kursüberwachung relativ simpel angesichts der zahlreichen kostenlosen Informationsquellen, die regelmäßig aktuelle Kursinformationen liefern. Börsendaten sind ausreichend vorhanden, wenn sich Investoren für Aktien entscheiden und es gibt genau definierte Prozesse zur Ermittlung des Schlusskurses und der Handelsdaten. Damit können Portfoliobewertungen und Performance-Messungen einfach angewandt werden. Bei 0bligationen sieht die Situation jedoch anders aus, da die meisten Rentenkursquellen gebührenpflichtig sind. Doch selbst mit einem kostenpflichtigen Abonnement dieser Dienste kann es schwierig sein, die Genauigkeit mancher der angegebenen Anleihekurse festzustellen. Beispielsweise kann es für eine Unternehmensanleihe aus dem Markit iboxx Euro Liquid Corporates Index bis zu neun Preisquellen geben. Diese können erheblich voneinander abweichen, da die Händler für die Schätzung des 0bligationenpreises unterschiedliche Preisstellungsmodelle und -methoden verwenden. Darüber hinaus handelt es sich in manchen Fällen bei den Preisen nur um Richtwerte, ohne Gewährleistung, eine Anleihe zum genannten Preis tatsächlich kaufen oder verkaufen zu können. Das ishares Team für Rentenportfolio-Management hat große Erfahrung bei der täglichen Einschätzung und Überwachung der Marktpreise und nutzt für jeden einzelnen Index die passenden relevanten Preisstellungsquellen. Beispielsweise liefert der Indexanbieter Markit iboxx die Preisstellung für die dem ishares Corporate Bond zugrunde liegenden 0bligationen, da dies in der Regel die zuverlässigste Preisquelle ist. Der Grund hierfür ist, dass Markit iboxx konsolidierte Anleihepreise nutzt, die ein Konsortium aus acht oder mehr Banken bereitstellt. Zudem werden weitere Kontrollen durchgefürt, um sicher zu stellen dass echte Anleihepreise verwendet werden und nicht nur Richtwerte. Der Börsen-Spread und die Handelsprovisionen für ishares ETFs spiegeln den Spread der Wertpapiere im Index wider. Jedoch brauchen Investoren, die einen ETF nutzen, nur einen einzigen Preis und einen engen Spread anstelle vieler bei Direktanlagen zu überwachen. Handel und Kosten ETFs werden genauso einfach wie eine herkömmliche Aktie gehandelt und bieten Investoren sofortigen und kosteneffizienten Zugriff auf zahlreiche unterschiedliche Anlageklassen. Im Handel an der Börse sind selbst ETFs, die äußerst komplexe Rente-nindizes abbilden, oder solche, deren Fokus auf Alternativen Investments liegt, genauso leicht zugänglich wie eine Aktie. Investoren erhalten Dividendenzahlungen aus einem einzigen Wertpapier, was ihnen gestattet, sich auf Anlageentscheidungen zu konzentrieren und weniger Zeit mit Verwaltungsaufgaben zu verbringen. Trotz aller Vorteile von ETFs sind die laufenden Kosten für das Portfolio Management sowohl transparent als auch gering, was sich in der niedrigen Gesamtkostenquote der einzelnen ETFs niederschlägt. Diese Gebühren sind wesentlich niedriger als jene herkömmlicher Investmentfonds und rangieren von 0,15% für ETFs

10 10 ishares ETFs im Vergleich mit Direktanlagen in Aktien und 0bligationen auf Aktienindizes auf europäische Large-Cap-Unternehmen bis zu 0,85% für ETFs auf schwer zugängliche Schwellenmärkte und 0,09% bis 0,25% für Renten-ETFs von ishares. Beim Kauf oder Verkauf von ETFs an der Börse haben Investoren in der Regel eine Geld-Brief-Spanne und müssen außerdem etwaige Handelsprovisionen berücksichtigen. Für den einzelnen Anleger sollten diese Kosten ähnlich wie die von anderen börsengehandelten Wertpapieren sein. Im Gegensatz zu manchen Investmentprodukten gibt es bei ETFs absolute Kostentransparenz und es werden keine Vorabgebühren an den Fonds fällig. Daher sind ETFs kostengünstig, höchst transparent und einfach zu nutzen. Fazit Die wichtigsten Vorteile, die ETFs im Hinblick auf Diversifikation, einfacher Nutzung und niedrigen Kosten bieten, erklären das rasante Wachstum des europäischen ETF-Marktes seit ihrer Einführung im Jahr In Europa waren institutionelle Anleger die ersten, die die Vorzüge von ETFs erkannt haben, doch auch Privatanleger lassen diese einfach zu handelnden, und dennoch leistungsstarken Produkte in ihren Portfolios für sich arbeiten. Derzeit gibt es europäische ishares ETFs, die jeweils einfachen und schnellen Zugang zu einem spezifischen Index bieten. Dies kann ein bekannter Aktienindex wie der EURO STOXX 50 oder der DAX sein, oder ein 0bligationsindex wie der Barclays Capital Euro oder Barclays Capital Euro Corporate Bond Index. Investoren können die Vorteile von ETFs wahrnehment um Zugang zu einzelnen Ländern auf entwickelten oder Schwellenmärkten, breiten regionalen und globalen Indizes oder zu Indizes mit branchen-, themen- oder größenbasiertem Fokus zu erlangen. Renten-ETFs bieten Zugang zu unterschiedlichen Restlaufzeiten von festverzinslichen Staatsobligationen, inflationsgebundenen 0bligationen, Unternehmensobligationen und zu globaler Exposure. ishares ETFs eröffnen durch ein breites Angebot an verfügbaren Anlagemöglichkeiten sowie die Bequemlichkeit und die Transparenz des Börsenhandels eine Reihe von Möglichkeiten für die schnelle und effiziente Umsetzung von unterschiedlichen Portfoliostrategien und Anlagezielen. Im Vergleich zur Direktanlage in einzelne Aktientitel an der Börse oder in Rentenprodukte, die in der Regel intransparent auf dem Sekundärmarkt zu handeln sind, bieten ETFs zahlreiche Vorteile. ishares ist der weltweit größte ETF-Anbieter mit einem verwalteten Vermögen über Milliarden US-Dollar weltweit. Anleger, die ishares ETFs nutzen, können sich auf unseren Einsatz für die Entwicklung neuer Produkte und unsere Unterstützung in Bereichen wie Liquidität, Börsenhandel, Nettoinventarwertdaten, Verwaltung und weitere Informationen verlassen. Angesichts der sich wandelnden Investmentlandschaft können ishares ETFS dem Anleger helfen, sich einfach und schnell den verändernden Bedingungen anzupassen. 2. Quelle: BlackRock, Global Research and Implementation Strategy Team, Stand 30. April Quelle: BlackRock, Global Research and Implementation Strategy Team, Stand 30. April 2010.

11 Rechtliche Informationen BlackRock Advisors (UK) Ltd. ist durch die britische Finanzmarktaufsicht Financial Services Authority ( FSA ) zum Geschäftsbetrieb zugelassen und beaufsichtigt. Die irischen ishares Fonds, die in diesem Dokument erwähnt werden, sind Teilfonds der ishares plc, ishares II plc, ishares III plc, ishares IV plc beziehungsweise der ishares V plc. Diese sind offene Investmentgesellschaften mit variablem Kapital in Form eines Dachfonds mit getrennter Haftung ihrer Teilfonds. Für Anleger in der Schweiz Die eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA hat BlackRock Asset Management Schweiz AG, Claridenstrasse 25, 8002 Zürich die Bewilligung als Vertreter der Gesellschaft in der Schweiz und JPMorgan Chase Bank, National Association, Columbus, Zürich branch, Dreikönigstrasse 21, 8002 Zürich die Bewilligung als Zahlstelle der Gesellschaft in der Schweiz erteilt. Der vollständige und vereinfachte Anlageprospekt, die Statuten, die letzten und alle früheren Jahres- und Halbjahresberichte sowie eine Liste der Käufe und Verkäufe im Namen der Gesellschaft können kostenlos am Sitz des Vertreters in der Schweiz bezogen werden. Bitte lesen Sie vor einer Anlageentscheidung den vollständigen und den vereinfachten Anlageprospekt durch, der am Sitz des Vertreters in der Schweiz bezogen werden kann. Risikohinweise Der Anlagewert sämtlicher ishares Fonds kann Schwankungen unterworfen sein und Anleger erhalten ihren Anlagebetrag möglicherweise nicht zurück. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung und bietet keine Garantie für einen Erfolg in der Zukunft. Anlagerisiken aus Kurs- und Währungsverlusten sowie aus erhöhter Volatilität und Marktkonzentration können nicht ausgeschlossen werden. Index-Haftungsausschlüsse FTSE ist ein gemeinsames Warenzeichen von London Stock Exchange plc und Financial Times Limited ( FT ) und wird von FTSE International Limited ( FTSE ) unter Lizenz verwendet. Der FTSE 100 Index wird von oder im Auftrag von FTSE International Limited ( FTSE ) berechnet. Weder die Londoner Börse noch FT oder FTSE fördern, empfehlen oder bewerben ishares FTSE 100. Sie stehen in keiner Weise mit ihm in Verbindung. Sie lehnen jede Haftung im Zusammenhang mit der Ausgabe, dem Betrieb und dem Handel des Produkts ab. FTSE hält alle Urheber- und Datenbankrechte in Bezug auf die Indexwerte und die Liste der im Index vertretenen Werte. BlackRock Advisors (UK) Limited hat von FTSE eine vollumfängliche Lizenz zur Nutzung dieser Urheber- und Datenbankrechte im Zusammenhang mit der Schaffung dieses Produktes erworben. Markit iboxx ist ein eingetragenes Warenzeichen von Markit Indices Limited und wurde zur Nutzung durch BlackRock Advisors (UK) Limited lizenziert. BlackRock Advisors (UK) Limited oder ishares plc wird von Markit Indices Limited nicht genehmigt, gebilligt oder empfohlen. Dieses Produkt wird von Markit Indices Limited weder gefördert noch empfohlen oder vertrieben. Markit Indices Limited übernimmt keine Gewähr für die Eignung der Anlage in das Produkt. ishares ist eine eingetragene Marke der BlackRock Institutional Trust Company, N.A BlackRock Advisors (UK) Limited. Eingetragen unter Registrierungnummer Sämtliche Rechte vorbehalten.

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