Halbjahresbericht (ungeprüft) 30. Juni Janus Capital Funds Plc

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1 Janus Capital Funds Plc Halbjahresbericht 2011 EQUITY & BALANCED FONDS Janus Emerging Markets Fund Janus Europe Fund Janus Global Life Sciences Fund Janus Global Research Fund Janus Global Technology Fund Janus US Fund Janus US All Cap Growth Fund Janus US Balanced Fund Janus US Research Fund Janus US Twenty Fund Janus US Venture Fund (a) Perkins Global Value Fund Perkins US Strategic Value Fund RISK MANAGED EQUITY FONDS (Vorsorglich wird angemerkt: Die Risk Managed Equity Funds sind Aktienfonds.) INTECH US Risk Managed Core Fund ALTERNATIVE INVESTMENTFONDS (Vorsorglich wird angemerkt: Bei Alternativen Investmentfonds handelt es sich (mit Ausnahme des Janus Global Real Estate Fund) um Aktienfonds.) Janus Global Real Estate Fund RENTENFONDS Janus Global High Yield Fund Janus Global Investment Grade Bond Fund Janus US Flexible Income Fund Janus US High Yield Fund Janus US Short-Term Bond Fund (Janus Capital Funds plc ist eine Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und beschränkter Haftung, die in Irland als Umbrella-Fonds mit getrennt haftenden Fonds gegründet wurde und unter der Nummer eingetragen ist.) (a) Dieser Fonds wurde am 27. Juli 2010 für neue Zeichnungen geschlossen (einschl. Umschichtungen in den Fonds). Die obige Fußnote wird im gesamten Halbjahresbericht einheitlich verwendet.

2 Inhaltsverzeichnis Wertentwicklung des Fonds Aufwandsgrenzen der Fonds und Gesamtkostenquote Allgemeine Informationen über die Gesellschaft Markt- und Fondsübersicht Anlagewerte des Portfolios Bilanz Gewinn- und Verlustrechnung Angaben zu Änderungen des Anmerkungen zum Abschluss Erklärung der Diagramme und Tabellen Änderungen in der Zusammensetzung des Portfolios Der Verwaltungsrat und sonstige Informationen

3 Wertentwicklung des Fonds GESAMTERTRÄGE (I) Zum 2011 Auflegung am Sechs Monate Drei Jahre annualisiert Fünf Jahre annualisiert Seit Auflegung annualisiert Seit Auflegung kumuliert Janus Emerging Markets Fund Klasse A$acc September 2010 (2,37)% n.z. n.z. n.z. 7,00% Klasse B$acc September 2010 (2,93)% n.z. n.z. n.z. 6,20% Klasse I$acc September 2010 (1,91)% n.z. n.z. n.z. 7,80% Klasse A acc September 2010 (2,49)% n.z. n.z. n.z. 5,80% Klasse I acc September 2010 (2,02)% n.z. n.z. n.z. 6,50% Janus Europe Fund Klasse A acc November 2008 (3,91)% n.z. n.z. 21,96% 67,10% Klasse I acc November 2008 (3,14)% n.z. n.z. 23,61% 73,00% Janus Global Life Sciences Fund Klasse A$acc März ,84% 3,68% 3,76% 1,40% 16,90% Klasse B$acc März ,31% 2,63% 2,73% 0,35% 4,00% Klasse I$acc März ,36% 4,67% 4,75% 2,29% 29,00% Klasse A acc März ,69% 2,89% 2,71% 1,69% 20,80% Klasse I acc Januar ,32% 3,90% n.z. 2,53% 8,90% Janus Global Research Fund Klasse A$acc April ,41% 0,31% 4,88% 3,70% 20,70% Klasse A$dis Januar ,34% 0,31% n.z. (0,44)% (1,50)% Klasse B$acc April ,90% (0,69)% 3,82% 2,66% 14,60% Klasse I$acc April ,03% 1,40% 5,98% 4,78% 27,40% Klasse I$dis Januar ,98% 1,36% n.z. 0,60% 2,06% Klasse A acc April ,13% (0,89)% 3,36% 2,02% 10,90% Klasse I acc April ,75% 0,14% 4,41% 3,06% 16,90% Janus Global Technology Fund Klasse A$acc März ,51% 7,31% 7,36% (6,46)% (52,80)% Klasse B$acc März ,96% 6,13% 6,29% (7,38)% (57,80)% Klasse I$acc März ,96% 8,33% 8,43% (5,65)% (48,00)% Klasse A acc März ,44% 5,98% 5,95% (6,08)% (50,60)% Klasse I acc Januar ,90% 7,03% n.z. 6,40% 23,60% Janus US Fund Klasse A$acc September ,13% n.z. n.z. n.z. 12,10% Klasse B$acc September ,58% n.z. n.z. n.z. 11,20% Klasse I$acc September ,58% n.z. n.z. n.z. 12,90% Klasse A acc September ,88% n.z. n.z. n.z. 10,80% Klasse I acc September ,43% n.z. n.z. n.z. 11,70% Janus US All Cap Growth Fund Klasse A$acc Dezember ,60% 7,55% 8,33% 3,75% 58,60% Klasse A$dis Januar ,62% 7,52% n.z. 6,20% 22,80% Klasse B$acc Dezember ,02% 6,46% 7,25% 2,74% 40,20% Klasse I$acc Dezember ,07% 8,53% 9,32% (0,95% (10,35% Klasse I$dis Januar ,10% 8,56% n.z. 7,20% 26,80% Klasse A acc Dezember ,37% 5,59% 6,45% (1,33%) (14,29)% Klasse I acc Januar ,99% 6,64% n.z. 5,56% 20,30% Janus Capital Funds Plc /

4 Wertentwicklung des Fonds GESAMTERTRÄGE (I) Zum 2011 Auflegung am Sechs Monate Drei Jahre annualisiert Fünf Jahre annualisiert Seit Auflegung annualisiert Seit Auflegung kumuliert Janus US Balanced Fund Klasse A$acc Dezember ,92% 5,30% 5,88% 4,77% 79,20% Klasse B$acc Dezember ,41% 4,25% 4,83% 3,75% 58,60% Klasse I$acc Dezember ,40% 6,30% 6,83% 4,28% 61,87% Klasse A acc Dezember ,77% 4,81% 4,97% 4,23% 61,04% Klasse I acc Januar ,27% 5,78% n.z. 4,94% 17,90% Janus US Research Fund Klasse A$acc Januar ,47% 0,96% 1,53% 4,00% 44,90% Klasse A$dis Januar ,46% 0,83% n.z. (0,47)% (1,60)% Klasse B$acc Januar ,96% (0,18)% 0,43% 2,93% 31,40% Klasse I$acc Januar ,28% 1,98% 2,54% 5,06% 59,50% Klasse I$dis Januar ,36% 2,00% n.z. 0,67% 2,30% Klasse A acc Januar ,19% (0,60)% (0,08)% 2,95% 31,70% Klasse I acc Januar ,93% 0,52% n.z. (0,62)% (2,10)% Janus US Twenty Fund Klasse A$acc Dezember ,61% (4,61)% 4,43% 2,30% 32,90% Klasse A$dis Januar ,53% (4,61)% n.z. (2,17)% (7,20)% Klasse B$acc Dezember ,12% (5,55)% 3,41% 1,28% 17,30% Klasse I$acc Dezember ,13% (3,81)% 5,33% (1,46)% (15,60)% Klasse I$dis Januar ,14% (3,78)% n.z. (1,31)% (4,40)% Klasse A acc Dezember ,45% (5,90)% 2,85% (1,71)% (17,99)% Klasse I acc Dezember ,92% (5,13)% 3,65% (0,56)% (6,23)% Janus US Venture Fund (a) Klasse A$acc Dezember ,51% 8,75% 5,94% 2,11% 27,20% Klasse A$dis Januar ,68% 8,82% n.z. 3,65% 13,00% Klasse B$acc Dezember ,06% 7,70% 4,90% 1,13% 13,80% Klasse I$acc Dezember ,08% 9,78% 6,96% 2,92% 39,30% Klasse I$dis Januar ,13% 9,86% n.z. 4,65% 16,80% Klasse A acc Dezember ,41% 7,63% 4,66% 2,91% 39,00% Klasse I acc Januar ,06% 8,77% n.z. 3,78% 13,50% Perkins Global Value Fund Klasse A$acc September ,91% n.z. n.z. n.z. 11,20% Klasse B$acc September ,45% n.z. n.z. n.z. 10,40% Klasse I$acc September ,56% n.z. n.z. n.z. 12,10% Klasse A acc September ,95% n.z. n.z. n.z. 10,20% Klasse I acc September ,41% n.z. n.z. n.z. 11,00% Perkins US Strategic Value Fund Klasse A$acc November ,02% 3,74% 4,37% 4,42% 58,00% Klasse A$dis Januar ,02% 3,77% n.z. 2,60% 9,16% Klasse B$acc November ,51% 2,71% 3,30% 3,33% 41,40% Klasse I$acc November ,43% 4,57% 5,16% 5,27% 72,20% Klasse I$dis Januar ,38% 4,53% n.z. 3,36% 11,95% Klasse A acc November ,90% 2,66% 3,16% 3,49% 43,70% Klasse I acc Januar ,22% 3,45% n.z. 2,45% 8,60% Die vergangene Wertentwicklung bietet keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Die Rendite und der Kapitalbetrag einer Anlage ändern sich ständig. Der Wert eingelöster Anteile kann unter Umständen höher oder niedriger sein als der ursprüngliche Kaufpreis. In den Wertentwicklungsdaten sind bei der Ausgabe und Rückgabe von Anteilen entstehende Provisionen und Gebühren nicht berücksichtigt. Alle Erträge wurden in der Basiswährung der jeweiligen Anteilsklasse kalkuliert. (1) Bei Gesamterträgen wird von der Wiederanlage der Ausschüttungen ausgegangen und im Falle der Anteile der Klasse A wird der anfängliche Ausgabeaufschlag, der höchstens 6,25% betragen kann, nicht berücksichtigt. 2 Janus Capital Funds Plc / 2011

5 GESAMTERTRÄGE (I) Zum 2011 Auflegung am Sechs Monate Drei Jahre annualisiert Fünf Jahre annualisiert Seit Auflegung annualisiert Seit Auflegung kumuliert INTECH US Risk Managed Core Fund Klasse A$acc April ,55% 2,12% 1,34% 6,88% 72,30% Klasse A$dis Januar ,45% 2,05% n.z. 0,37% 1,28% Klasse B$acc April ,00% 1,09% 0,32% 5,83% 59,00% Klasse I$acc April ,80% 2,62% 1,85% 7,42% 79,60% Klasse I$dis Januar ,82% 2,64% n.z. 0,91% 3,14% Klasse A acc April ,46% 0,91% 0,04% 5,91% 59,90% Klasse I acc April ,68% 1,40% 0,50% (0,35)% (1,80)% Janus Global Real Estate Fund Klasse A$inc September ,15% 1,05% (2,27)% 2,92% 24,99% Klasse A$acc September ,21% 1,06% (2,25)% 2,95% 25,30% Klasse B$inc September ,72% 0,05% (3,22)% 1,93% 15,96% Klasse B$acc September ,69% 0,03% (3,24)% 1,93% 16,00% Klasse I$inc September ,66% 2,00% (1,39)% 3,82% 33,69% Klasse A acc September ,91% (0,88)% (3,91)% 1,40% 11,40% Klasse I acc Januar ,44% 0,15% n.z. (2,57)% (8,50)% Janus Global High Yield Fund Klasse A$inc Oktober ,28% n.z. n.z. n.z. 5,16% Klasse A$acc Oktober ,31% n.z. n.z. n.z. 5,10% Klasse B$inc Oktober ,76% n.z. n.z. n.z. 4,41% Klasse B$acc Oktober ,71% n.z. n.z. n.z. 4,40% Klasse I$inc Oktober ,78% n.z. n.z. n.z. 5,79% Klasse A acc Oktober ,90% n.z. n.z. n.z. 4,90% Klasse B inc Oktober ,45% n.z. n.z. n.z. 4,32% Klasse I acc Oktober ,39% n.z. n.z. n.z. 5,60% Klasse I$acc Oktober ,80% n.z. n.z. n.z. 5,80% Klasse A inc Oktober ,94% n.z. n.z. n.z. 4,94% Klasse I inc Oktober ,46% n.z. n.z. n.z. 5,70% Janus Global Investment Grade Bond Fund Klasse A$inc Oktober ,52% n.z. n.z. n.z. 1,70% Klasse A$acc Oktober ,50% n.z. n.z. n.z. 1,70% Klasse B$inc Oktober ,11% n.z. n.z. n.z. 1,07% Klasse B$acc Oktober ,99% n.z. n.z. n.z. 1,00% Klasse I$inc Oktober ,23% n.z. n.z. n.z. 2,54% Klasse A acc Oktober ,28% n.z. n.z. n.z. 1,60% Klasse B inc Oktober ,79% n.z. n.z. n.z. 0,97% Klasse I acc Oktober ,89% n.z. n.z. n.z. 2,40% Klasse I$acc Oktober ,11% n.z. n.z. n.z. 2,50% Klasse A inc Oktober ,29% n.z. n.z. n.z. 1,59% Klasse I inc Oktober ,91% n.z. n.z. n.z. 2,44% Janus US Flexible Income Fund Klasse A$inc Dezember ,56% 7,89% 6,77% 4,96% 83,23% Klasse A$acc Dezember ,55% 7,92% 6,76% 4,86% 81,00% Klasse B$inc Dezember ,05% 6,83% 5,71% 3,99% 63,17% Klasse B$acc Dezember ,09% 6,85% 5,70% 3,90% 61,50% Klasse I$inc Dezember ,14% 8,86% 7,65% 6,04% 96,21% Klasse A acc Dezember ,87% 8,23% 6,39% 6,17% 99,12% Klasse B inc Dezember ,44% 7,19% 5,37% 5,32% 81,40% Klasse I acc Dezember ,45% 9,23% 7,29% 7,44% 128,34% Janus Capital Funds Plc /

6 Wertentwicklung des Fonds GESAMTERTRÄGE (I) Zum 2011 Auflegung am Sechs Monate Drei Jahre annualisiert Fünf Jahre annualisiert Seit Auflegung annualisiert Seit Auflegung kumuliert Janus US High Yield Fund Klasse A$inc Dezember ,41% 10,16% 6,93% 6,00% 107,43% Klasse A$acc Dezember ,50% 10,12% 6,93% 5,87% 104,20% Klasse B$inc Dezember ,90% 9,06% 5,87% 5,04% 85,03% Klasse B$acc Dezember ,94% 9,10% 5,93% 4,92% 82,30% Klasse I$inc Dezember ,07% 11,17% 7,86% 6,74% 111,79% Klasse I$acc November ,03% n.z. n.z. 14,46% 23,80% Klasse A acc Dezember ,66% 10,48% 6,55% 6,75% 111,91% Klasse B inc Dezember ,10% 9,40% 5,48% 5,96% 94,50% Klasse I acc Dezember ,17% 11,45% 7,46% 7,34% 125,77% Janus US Short-Term Bond Fund Klasse A$inc Dezember ,09% 5,15% 4,66% 3,82% 59,84% Klasse A$acc Dezember ,07% 5,17% 4,67% 3,85% 60,40% Klasse B$inc Dezember ,73% 4,45% 3,95% 3,09% 46,41% Klasse B$acc Dezember ,69% 4,47% 3,97% 3,05% 45,70% Klasse I$inc Dezember ,25% 5,71% 5,20% 4,48% 65,49% Klasse A acc Dezember ,17% 5,62% 4,45% 5,03% 75,73% Klasse I acc Januar ,53% 6,07% n.z. 5,41% 19,70% Die vergangene Wertentwicklung bietet keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Die Rendite und der Kapitalbetrag einer Anlage ändern sich ständig. Der Wert eingelöster Anteile kann unter Umständen höher oder niedriger sein als der ursprüngliche Kaufpreis. In den Wertentwicklungsdaten sind bei der Ausgabe und Rückgabe von Anteilen entstehende Provisionen und Gebühren nicht berücksichtigt. Alle Erträge wurden in der Basiswährung der jeweiligen Anteilsklasse kalkuliert. (1) Bei Gesamterträgen wird von der Wiederanlage der Ausschüttungen ausgegangen und im Falle der Anteile der Klasse A wird der anfängliche Ausgabeaufschlag, der höchstens 6,25% betragen kann, nicht berücksichtigt. 4 Janus Capital Funds Plc / 2011

7 Aufwandsgrenzen der Fonds und Gesamtkostenquote Die Tabelle mit den Aufwandshöchstgrenzen zeigt die in dem jeweiligen Geschäftsjahr einem Fonds zuzuordnenden Gesamtgebühren und -spesen, exkl. Transaktionskosten und Handelsprovisionen. Diese sind als Prozentsatz des durchschnittlichen täglichen jeder Anteilsklasse ( Aufwandshöchstgrenzen ) gemäß den Bedingungen des Verkaufsprospekts dargestellt, wie im Abschnitt Gebühren und Aufwendungen angeführt. Die Tabelle mit den durchschnittlichen Gesamtkostenquoten zeigt die tatsächlichen während des Berichtszeitraums für jede Fondsklasse entstandenen Aufwendungen, exkl. Transaktionskosten und Handelsprovisionen, dargestellt als Prozentsatz des durchschnittlichen für den entsprechenden Zeitraum auf Jahresbasis. Aufwandshöchstgrenzen US-Dollar-Anteilsklassen Euro-Anteilsklassen Fonds Klasse A Klasse B Klasse I Klasse A Klasse B Klasse I Janus Emerging Markets Fund ,75% 3,75% 1,35% 2,75% 3,75% 1,35% Janus Europe Fund ,75% 3,75% 1,25% 2,75% 3,75% 1,25% Janus Global Life Sciences Fund ,00% 4,00% 1,75% 3,00% 4,00% 1,75% Janus Global Research Fund ,75% 3,75% 1,25% 2,75% 3,75% 1,25% Janus Global Technology Fund ,00% 4,00% 1,75% 3,00% 4,00% 1,75% Janus US Fund ,75% 3,75% 1,20% 2,75% 3,75% 1,20% Janus US All Cap Growth Fund ,75% 3,75% 1,20% 2,75% 3,75% 1,20% Janus US Balanced Fund ,50% 3,50% 1,05% 2,50% 3,50% 1,05% Janus US Research Fund ,00% 4,00% 1,20% 3,00% 4,00% 1,20% Janus US Twenty Fund ,75% 3,75% 1,20% 2,75% 3,75% 1,20% Janus US Venture Fund (a) ,00% 4,00% 1,75% 3,00% 4,00% 1,75% Perkins Global Value Fund ,75% 3,75% 1,25% 2,75% 3,75% 1,25% Perkins US Strategic Value Fund ,00% 4,00% 1,75% 3,00% 4,00% 1,75% INTECH US Risk Managed Core Fund ,00% 3,00% 1,20% 2,00% 3,00% 1,20% Janus Global Real Estate Fund ,75% 3,75% 1,25% 2,75% 3,75% 1,25% Janus Global High Yield Fund ,50% 3,50% 1,05% 2,50% 3,50% 1,05% Janus Global Investment Grade Bond Fund ,50% 3,50% 0,85% 2,50% 3,50% 0,85% Janus US Flexible Income Fund ,50% 3,50% 0,80% 2,50% 3,50% 0,80% Janus US High Yield Fund ,50% 3,50% 0,90% 2,50% 3,50% 0,90% Janus US Short-Term Bond Fund ,90% 2,90% 0,90% 1,90% 2,90% 0,90% Durchschnittliche Gesamtkostenquote für den Berichtszeitraum zum 2011 US-Dollar-Anteilsklassen Euro-Anteilsklassen Fonds A acc A dis B acc I acc I dis A acc I acc Janus Emerging Markets Fund ,25% n.z.* 3,25% 1,35% n.z.* 2,25% 1,35% Janus Europe Fund n.z.* n.z.* n.z.* n.z. n.z.* 2,75% 1,25% Janus Global Life Sciences Fund ,75% n.z.* 3,75% 1,75% n.z.* 2,75% 1,75% Janus Global Research Fund ,50% 2,50% 3,50% 1,25% 1,25% 2,50% 1,25% Janus Global Technology Fund ,73% n.z.* 3,75% 1,75% n.z.* 2,75% 1,75% Janus US Fund ,25% n.z.* 3,25% 1,20% n.z.* 2,25% 1,20% Janus US All Cap Growth Fund ,19% 2,19% 3,19% 1,16% 1,14% 2,19% 1,14% Janus US Balanced Fund ,00% n.z.* 3,01% 1,05% n.z.* 2,00% 1,02% Janus US Research Fund ,75% 2,71% 3,75% 1,20% 1,20% 2,75% 1,19% Janus US Twenty Fund ,22% 2,23% 3,22% 1,17% 1,19% 2,22% 1,20% Janus US Venture Fund (a) ,75% 2,63% 3,75% 1,75% 1,74% 2,75% 1,74% Perkins Global Value Fund ,25% n.z.* 3,25% 1,25% n.z.* 2,24% 1,25% Perkins US Strategic Value Fund ,44% 2,43% 3,44% 1,69% 1,68% 2,43% 1,69% INTECH US Risk Managed Core Fund ,69% 1,69% 2,69% 1,14% 1,14% 1,69% 1,14% Janus Capital Funds Plc /

8 Aufwandsgrenzen der Fonds und Gesamtkostenquote Durchschnittliche Gesamtkostenquote für den Berichtszeitraum zum 2011 US-Dollar-Anteilsklassen Euro-Anteilsklassen Fonds A inc A acc B inc B acc I inc I acc A inc A acc B inc I inc I acc Janus Global Real Estate Fund.... 2,25% 2,25% 3,25% 3,25% 1,25% n.z.* n.z.* 2,25% n.z.* n.z.* 1,24% Janus Global High Yield Fund.... 1,98% 1,98% 2,98% 2,98% 1,03% 1,03% 1,98% 1,96% 2,98% 1,03% 1,03% Janus Investment Grade Bond Fund ,00% 2,00% 3,00% 3,00% 0,85% 0,85% 2,00% 2,00% 3,00% 0,85% 0,85% Janus US Flexible Income Fund... 1,96% 1,96% 2,96% 2,96% 0,80% n.z.* n.z.* 1,96% 2,96% n.z.* 0,75% Janus US High Yield Fund ,98% 1,98% 2,98% 2,98% 0,90% 0,89% n.z.* 1,97% 2,98% n.z.* 0,89% Janus US Short-Term Bond Fund... 1,40% 1,40% 2,10% 2,10% 0,89% n.z.* n.z.* 1,40% n.z.* n.z.* 0,86% *n.z. Noch nicht ausgegebene Anteilsklasse 6 Janus Capital Funds Plc / 2011

9 Allgemeine Informationen über die Gesellschaft Janus Capital Funds plc (die Gesellschaft ) wurde am 19. November 1998 nach den irischen Gesetzen über Kapitalgesellschaften (Companies Acts) von 1963 bis 2005, Teil 2 und 3 des Gesetzes über Investmentfonds, Kapitalgesellschaften und Sonstiges (Investment Funds, Companies and Miscellaneous Provisions Act) von 2006 und dem ergänzenden Gesetz über Kapitalgesellschaften von 2009 (Companies (Amendment) Act), zusammen die Gesetze über Kapitalgesellschaften, als Aktiengesellschaft gegründet. Sofern in diesem Bericht nicht weiter vermerkt, haben alle in diesem Bericht verwendeten Begriffe dieselbe Bedeutung wie im Verkaufsprospekt der Gesellschaft vom 27. September 2010 (der Verkaufsprospekt ). In diesem Bericht verwendete Begriffe haben dieselbe Bedeutung wie im Verkaufsprospekt. Die Gesellschaft ist eine als Umbrella-Fonds gegründete offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und getrennt haftenden Teilfonds. Sie ist derzeit von der irischen Zentralbank (die Zentralbank ), zuvor Financial Regulator (Finanzaufsichtsbehörde) genannt, gemäß den EG-Richtlinien (über Organismen für gemeinsame Anlage in übertragbaren Wertpapieren) von 2011 ( OGAW-Vorschriften ) zugelassen. Die Gesellschaft wurde als Umbrella-Fonds gegründet und besteht derzeit aus den dreißig nachstehenden Fonds (einzeln als der Fonds und zusammen als die Fonds bezeichnet): EQUITY & BALANCED FONDS Janus Asia Fund 1 Janus Emerging Markets Fund Janus Europe Fund Janus Global Fundamental Equity Fund 2 Janus Global Growth Fund¹ Janus Global Life Sciences Fund Janus Global Research Fund Janus Global Research (ex-japan) Fund 1 Janus Global Technology Fund Janus US Fund Janus US All Cap Growth Fund Janus US Balanced Fund Janus US Research Fund Janus US Twenty Fund Janus US Venture Fund (a) Perkins Global Value Fund Perkins US Strategic Value Fund RISK MANAGED EQUITY FONDS (Vorsorglich wird angemerkt: die Risk Managed Equity Fonds sind Aktienfonds.) INTECH European Risk Managed Core Fund¹ INTECH Global Risk Managed Core Fund 2 INTECH US Risk Managed Core Fund ALTERNATIVE INVESTMENTFONDS (Vorsorglich wird angemerkt: die Alternativen Investmentfonds sind (mit Ausnahme des Janus Global Real Estate Fund) Aktienfonds.) INTECH Market Neutral Fund¹ Janus Extended Alpha Fund¹ Janus Global Research 130/30 Fund¹ Janus Global Real Estate Fund RENTENFONDS Janus Global High Yield Fund Janus Global Investment Grade Bond Fund Janus Global Strategic Income Fund¹ Janus US Flexible Income Fund Janus US High Yield Fund Janus US Short-Term Bond Fund Acht der Fonds werden, wie bereits angegeben, noch nicht zur Zeichnung angeboten. Jeder Fonds kann verschiedene, auf US-Dollar ($) oder Euro ( ) lautende Anteilsklassen ausgeben. Einige Anteilsklassen der Fonds wurden zur offiziellen Notierung (Official Listing) und zum Handel am Main Securities Market der irischen Börse (Irish Stock Exchange) zugelassen. Bitte wenden Sie sich an Citi Fund Services (Ireland), Limited (die Verwaltungsstelle ) für eine vollständige Auflistung der an der irischen Börse notierten Anteilsklassen der Fonds. Die Verwaltungsstelle stellt an jedem Geschäftstag für jeden Fonds den Nettoinventarwert je Anteil und Klasse fest. Die Bewertung sämtlicher Fonds erfolgt täglich am Börsenschluss der New York Stock Exchange (üblicherweise Montag bis Freitag um 16:00 Uhr New Yorker Zeit). Der letzte Verkaufsprospekt der Gesellschaft datiert vom 27. September Der letzte vereinfachte Verkaufsprospekt der Gesellschaft datiert vom 27. September Wenn das Wort vorwiegend in der Beschreibung der Anlageziele und der Anlagepolitik des Fonds verwendet wird, bedeutet dies, dass mindestens zwei Drittel des gesamten Nettoinventarwerts des jeweiligen Fonds (ausschließlich von Barmitteln und Barmitteläquivalenten) stets auf die beschriebene Weise investiert werden. JANUS EMERGING MARKETS FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum. Unter normalen Umständen verfolgt der Fonds dieses Ziel, indem er vorwiegend in Dividendenpapiere investiert, die von Unternehmen emittiert wurden, welche in einem oder mehreren aufstrebenden Ländern gegründet wurden oder dort den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit ausüben oder die einen bedeutenden Anteil ihrer Einnahmen oder Gewinne in einem oder mehreren aufstrebenden Ländern erzielen oder einen bedeutenden Anteil ihres Vermögens in einem oder mehreren aufstrebenden Ländern halten. Aufgrund seines Engagements in aufstrebenden Märkten sollte die Anlage in diesen Fonds keinen wesentlichen Bestandteil eines Investment-Portfolios ausmachen und ist möglicherweise für manche Anleger nicht geeignet. Der Fonds kann für ein effizientes Portfoliomanagement (d. h. Verringerung des Risikos, Senkung der Kosten, Erwirtschaftung zusätzlichen Kapitals oder zusätzlicher Erträge für den Fonds) oder zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente zur 1 Geschäftstätigkeit noch nicht aufgenommen. 2 Alle Anteile des Fonds wurden 2010 zwingend zurückgenommen. Janus Capital Funds Plc /

10 Allgemeine Informationen über die Gesellschaft Erreichung oder Absicherung eines Engagements bei den in dieser Anlagepolitik vorgesehenen Anlagen einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. JANUS EUROPE FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum. Er verfolgt sein Ziel, indem er vorwiegend in Stammanteile anlegt, die aufgrund ihres Wachstumspotenzials ausgewählt wurden. Der Fonds kann in Unternehmen beliebiger Größe, von großen, gut etablierten Unternehmen bis zu kleineren, aufstrebenden Wachstumsunternehmen investieren, die ihren Sitz in West-, Zentral- oder Osteuropa (EU und Nicht- EU-Staaten) und der Türkei haben oder überwiegend dort ihren wirtschaftlichen Aktivitäten nachgehen. Es ist damit zu rechnen, dass der Fonds eine breite Diversifikation über eine Vielzahl von Branchen aufweisen wird. Der Fonds kann für ein effizientes Portfoliomanagement (d. h. Verringerung des Risikos, Senkung der Kosten, Erwirtschaftung zusätzlichen Kapitals oder zusätzlicher Erträge für den Fonds) oder zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds vorbehaltlich des Voranstehenden folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. JANUS GLOBAL LIFE SCIENCES FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum. Er verfolgt sein Ziel, indem er vorwiegend in Aktien von weltweit ansässigen Unternehmen investiert, die aufgrund ihres Wachstumspotenzials ausgewählt wurden. Der Fonds wird vorwiegend in Wertpapiere von Unternehmen investieren, deren Ausrichtung nach Meinung des jeweiligen Unteranlageberaters dem Bereich Life Sciences zuzuordnen ist. Allgemein ausgedrückt steht der Begriff Life Sciences für die Erhaltung oder Verbesserung der Lebensqualität. Demnach bezieht sich dieser Ausdruck auf Unternehmen, die in den Bereichen Forschung, Entwicklung, Produktion oder Vertrieb von Produkten oder Dienstleistungen mit Bezug zu den Bereichen Gesundheitswesen und Körperpflege, Medizin oder Pharmazie tätig sind. Hierzu können auch solche Unternehmen zählen, von denen der jeweilige Unteranlageberater glaubt, dass sie über Wachstumspotenzial im Wesentlichen infolge bestimmter Produkte, Technologien, Patente oder anderer Marktvorteile im Bereich Life Sciences verfügen. Der Fonds wird mindestens 25 % seines gesamten Vermögens in die folgenden Branchensektoren investieren: Gesundheitswesen, Pharmazie, Landwirtschaft, Kosmetik/Körperpflege und Biotechnologie. Zum Zwecke dieser Einschränkung legt der Fonds bei seinen Anlageentscheidungen im Wesentlichen die von Bloomberg L.P. veröffentlichten Branchensektoren-Einstufungen zugrunde. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. JANUS GLOBAL RESEARCH FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum. Er verfolgt sein Ziel, indem er vorwiegend in Stammanteile anlegt, die aufgrund ihres Wachstumspotenzials ausgewählt wurden. Der Fonds kann in Unternehmen beliebiger Größe und geografischer Lage investieren, von großen, gut etablierten Unternehmen bis zu kleineren, aufstrebenden Wachstumsunternehmen. Es ist damit zu rechnen, dass der Fonds eine breite Diversifikation über eine Vielzahl von Branchen aufweisen wird. Im Rahmen des derzeit vom Unteranlageberater des Fonds verfolgten Anlageauswahlprozesses werden Anlagen ausgewählt, bei denen es sich um Anlageideen mit hohem Überzeugungsgrad handelt, welche sämtliche Marktkapitalisierungen, Stile und geografischen Regionen betreffen können. Der Unteranlageberater überwacht den Anlageprozess, bestimmt die Kriterien für die Zuteilung der Vermögenswerte unter den Sektoren (diese Kriterien können sich von Zeit zu Zeit ändern) und führt Fundamentalanalysen durch, bei denen er sich auf Bottom-Up-Research, quantitative Modellierung und Bewertungsanalysen konzentriert. Anhand dieses Research-Prozesses werden die Aktien auf Grundlage ihrer Attraktivität beurteilt. Hierbei wird das Aufwertungspotenzial dieser Ideen mit hohem Überzeugungsgrad jeweils verglichen, um ein Sektorportfolio mit dem Ziel zusammenzustellen, die besten Risiko-Rendite-Chancen zu maximieren. Wertpapiere können unter anderem dann verkauft werden, wenn kein hoher Überzeugungsgrad bezüglich des Renditepotenzials der Anlage mehr besteht oder wenn die Risikoeigenschaften zu einer Neubewertung der Chance geführt haben. Wertpapiere des Portfolios können außerdem verkauft werden, um die Sektorgewichtungen neu auszubalancieren. Der Unteranlageberater kann jederzeit einen alternativen Auswahlprozess anwenden, sofern dieser dem Anlageziel und der Anlagepolitik des Fonds entspricht. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 8 Janus Capital Funds Plc / 2011

11 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden, und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. JANUS GLOBAL TECHNOLOGY FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum. Er verfolgt sein Ziel, indem er vorwiegend in Aktien von weltweit ansässigen Unternehmen investiert, die aufgrund ihres Wachstumspotenzials ausgewählt wurden. Der Fonds wird vorwiegend in Wertpapiere von Unternehmen investieren, die laut Ansicht des entsprechenden Unteranlageberaters in hohem Maße von den Fortschritten bzw. Verbesserungen im Bereich Technologie profitieren werden. Hierzu gehören im Allgemeinen: (i) Unternehmen, die nach Meinung des entsprechenden Unteranlageberaters Produkte, Prozesse oder Dienstleistungen haben oder entwickeln werden, die wesentliche technologische Fortschritte bzw. Verbesserungen bringen werden; oder (ii) Unternehmen, die nach Auffassung des entsprechenden Unteranlageberaters im Zusammenhang mit ihrem Geschäft oder ihren Dienstleistungen in hohem Maße Technologien einsetzen, d. h. insbesondere Unternehmen, die medizinische Produkte und Dienstleistungen sowie Anlagen und Dienstleistungen im Bereich der alternativen Energien oder anspruchsvolle Industrieprodukte anbieten. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. JANUS US FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum. Unter normalen Umständen verfolgt der Fonds dieses Ziel, indem er vorwiegend in Stammaktien von US-Unternehmen und US-Emittenten investiert, die aufgrund ihres Wachstumspotenzials ausgewählt wurden. Der Fonds kann zwar in Unternehmen jedweder Größenordnung investieren, in der Regel konzentrieren sich die Anlagen jedoch auf größere, etabliertere Unternehmen. Der Fonds kann für ein effizientes Portfoliomanagement (d. h. Verringerung des Risikos, Senkung der Kosten, Erwirtschaftung zusätzlichen Kapitals oder zusätzlicher Erträge für den Fonds) oder zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente zur Erreichung oder Absicherung eines Engagements bei den in dieser Anlagepolitik vorgesehenen Anlagen einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. JANUS US ALL CAP GROWTH FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum. Er verfolgt dieses Ziel, indem er vorwiegend Anlagen in Stammanteile von US-Emittenten jeglicher Größe vornimmt, wozu auch größere, etablierte Emittenten und/oder kleinere, junge Wachstumsemittenten gehören können. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. JANUS US BALANCED FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum, welches sich mit der Kapitalerhaltung vereinbaren lässt und mittels laufendem Einkommen stabilisiert wird. Der Fonds verfolgt sein Ziel, indem er % seines Nettoinventarwerts in Dividendenpapiere (z. B. in Form von Stammanteilen) von US-Unternehmen anlegt. Weitere % werden in Schuldverschreibungen von US-Emittenten angelegt. Dieser Fonds kann bis zu 25 % seines Nettoinventarwerts in Schuldverschreibungen investieren, die unterhalb des Investment Grade-Bereichs eingestuft sind. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. JANUS US RESEARCH FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum. Der Fonds verfolgt sein Anlageziel durch die vorwiegende Anlage in Dividendenpapiere von US-Unternehmen, die aufgrund ihres Wachstumspotenzials ausgewählt werden. Zu den dafür in Frage kommenden Aktienwerten zählen u. a. Janus Capital Funds Plc /

12 Allgemeine Informationen über die Gesellschaft US- und Nicht-US-Stammanteile, Vorzugsaktien, Wertpapiere, die in Stammanteile bzw. Vorzugsaktien umgewandelt werden können, wie z. B. wandelbare Vorzugsaktien und andere Wertpapiere mit Aktienmerkmalen. Der Fonds kann in Unternehmen jeder Größenordnung anlegen. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds vorbehaltlich des Voranstehenden folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. Im Rahmen des derzeit vom Unteranlageberater des Fonds verfolgten Anlageauswahlprozesses werden Anlagen ausgewählt, bei denen es sich um Anlageideen mit hohem Überzeugungsgrad handelt, welche sämtliche Marktkapitalisierungen, Stile und geografische Regionen betreffen können. Der Unteranlageberater überwacht den Anlageprozess, bestimmt die Kriterien für die Zuteilung der Vermögenswerte unter den Sektoren (diese Kriterien können sich von Zeit zu Zeit ändern) und führt Fundamentalanalysen durch, bei denen er sich auf Bottom-Up- Research, quantitative Modellierung und Bewertungsanalysen konzentriert. Anhand dieses Research-Prozesses werden die Aktien auf Grundlage ihrer Attraktivität beurteilt. Hierbei wird das Aufwertungspotenzial dieser Ideen mit hohem Überzeugungsgrad jeweils verglichen, um ein Sektorportfolio mit dem Ziel zusammenzustellen, die besten Risiko-Rendite- Chancen zu maximieren. Wertpapiere können unter anderem dann verkauft werden, wenn kein hoher Überzeugungsgrad bezüglich des Renditepotenzials der Anlage mehr besteht oder wenn die Risikoeigenschaften zu einer Neubewertung der Chance geführt haben. Wertpapiere des Portfolios können außerdem verkauft werden, um die Sektorgewichtungen neu auszubalancieren. Der Unteranlageberater kann jederzeit einen alternativen Auswahlprozess anwenden, sofern dieser dem Anlageziel und der Anlagepolitik des Fonds entspricht. JANUS US TWENTY FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum. Er verfolgt dieses Ziel, indem er die Anlagen vorwiegend auf ein Kernportfolio von Stammanteile von US-Emittenten konzentriert, die wegen ihres Wachstumspotentials ausgewählt wurden. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. JANUS US VENTURE FUND (a) Das Anlageziel dieses Fonds ist Kapitalwachstum. Er verfolgt dieses Ziel, indem er mindestens die Hälfte seines in Aktienwerte kleiner US-Unternehmen anlegt. Als kleine US-Unternehmen gelten jene Unternehmen, deren Marktkapitalisierung weniger als USD 1 Milliarde bzw. deren jährliche Bruttoeinnahmen weniger als USD 500 Millionen betragen. Unternehmen mit wachsender Kapitalisierung oder wachsenden Erträgen, die dadurch nach den anfänglichen Käufen des Fonds nicht mehr dieser Kategorie zuzuordnen sind, gelten dennoch als kleine Unternehmen. Der Fonds kann ebenfalls in größere Unternehmen mit einem hohen Wachstumspotenzial oder in größere bekannte Unternehmen mit Kapitalzuwachspotenzial investieren. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. PERKINS GLOBAL VALUE FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum. Unter normalen Umständen verfolgt der Fonds dieses Ziel, indem er vorwiegend in Stammaktien von Unternehmen jeglicher Größe aus aller Welt investiert, die nach Ansicht des Unteranlageberaters unterbewertet sind. Der Unteranlageberater konzentriert sich auf Unternehmen, die am Markt in Ungnade gefallen sind oder die unterbewertet erscheinen. Der wertorientierte Ansatz bevorzugt Anlagen in Unternehmen, die der entsprechende Unteranlageberater im Verhältnis zu ihrem Substanzwert für unterbewertet hält. Der Fonds kann für ein effizientes Portfoliomanagement (d. h. Verringerung des Risikos, Senkung der Kosten, Erwirtschaftung zusätzlichen Kapitals oder zusätzlicher Erträge für den Fonds) oder zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente zur Erreichung oder Absicherung eines Engagements bei den in dieser Anlagepolitik vorgesehenen Anlagen einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Aufgrund seines Engagements in aufstrebenden Märkten sollte die Anlage in diesen Fonds keinen wesentlichen Bestandteil eines Investment- Portfolios ausmachen und ist möglicherweise für manche Anleger nicht geeignet. 10 Janus Capital Funds Plc / 2011

13 PERKINS US STRATEGIC VALUE FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum. Der Fonds verfolgt dieses Anlageziel vorwiegend mit einem wertorientierten Ansatz, der sich auf Anlagen in Stammanteile von US-Unternehmen konzentriert, die langfristiges Wachstumspotenzial aufweisen. Der wertorientierte Ansatz bevorzugt Anlagen in Unternehmen, die der entsprechende Unteranlageberater im Verhältnis zu ihrem Substanzwert für unterbewertet hält. Der jeweilige Unteranlageberater misst den Wert als Funktion des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) und des Verhältnisses zwischen Kurs und freiem Cashflow. Das KGV bezeichnet das Verhältnis zwischen dem Kurs einer Aktie und dem Gewinn je Anteil. Diese Zahl wird berechnet, indem man den Marktpreis einer Aktie durch den Gewinn eines Unternehmens je Anteil teilt. Das Verhältnis zwischen dem Kurs und dem freien Cashflow bezeichnet die Relation zwischen dem Kurs einer Aktie und den verfügbaren Barmitteln aus der Betriebstätigkeit des Unternehmens abzüglich den Investitionsausgaben. Der zuständige Unteranlageberater wird in der Regel attraktiv bewertete Unternehmen mit einem wachsenden freien Cashflow sowie einer steigenden Kapitalrendite suchen. Solche Unternehmen können ebenfalls Special Situations-Unternehmen umfassen, die einen Wechsel in ihrer Unternehmensführung vorweisen und/oder die vorübergehend nicht gefragt sind. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds vorbehaltlich des Voranstehenden folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. INTECH US RISK MANAGED CORE FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum. Er verfolgt dieses Ziel, indem er mindestens 80 % seines Nettoinventarwerts in Aktien und aktienbezogene Wertpapiere von US-amerikanischen Unternehmen anlegt, deren Marktkapitalisierung mindestens der Marktkapitalisierung eines der Unternehmen entspricht, die zum Zeitpunkt des Erwerbs im S&P 500 Index aufgeführt werden. JANUS GLOBAL REAL ESTATE FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist die Gesamtrendite durch eine Kombination aus Kapitalzuwachs und laufenden Erträgen. Der Fonds verfolgt dieses Ziel durch die vorwiegende Anlage in Wertpapieren von US- und Nicht-US-Unternehmen, die in der Immobilienbranche tätig sind oder damit zu tun haben oder bedeutende Immobilienvermögen besitzen. Zu diesen Anlagen können Anlagen in Unternehmen zählen, die im Immobiliengeschäft oder der Grundstückserschließung tätig und innerhalb oder außerhalb der USA ansässig sind, darunter Immobilienfonds (Real Estate Investments Trusts, REITs ) und Emittenten, deren Unternehmen, Vermögenswerte, Produkte oder Dienstleistungen mit dem Immobiliensektor verbunden sind. Hierzu können auch die Aktien kleiner Kapitalgesellschaften zählen. Small-Cap-Aktien sind definiert als solche, deren Marktkapitalisierung zum Zeitpunkt des Ersterwerbs geringer ist als der 12-Monatsdurchschnitt der höchsten Marktkapitalisierung der Unternehmen des Russell 2000 Index. Dieser Durchschnitt wird jeden Monat aktualisiert. REITs sind gepoolte Anlagevehikel, die in Ertrag generierende Immobilien oder immobilienbezogene Darlehen oder Beteiligungen investieren. REITs werden generell als Eigenkapital-REITs, Hypotheken-REITs oder eine Kombination aus Eigenkapitalund Hypotheken-REITs klassifiziert. Eigenkapital-REITs investieren ihr Vermögen direkt in Immobilien und erzielen Erträge vornehmlich über Mieteinnahmen. Eigenkapital- REITs können außerdem Kapitalerträge realisieren, indem Sie Immobilien verkaufen, deren Wert angestiegen ist. Hypotheken- REITs investieren ihr Vermögen in Immobilienhypotheken und erzielen Erträge über Zinszahlungen. Bei der Auswahl der Anlagen für den Janus Global Real Estate Fund versucht der entsprechende Unteranlageberater Wertpapiere zu identifizieren, die über ein gutes Managementteam, eine solide Bilanz und ein überdurchschnittliches Wachstum der Mittel aus der Geschäftstätigkeit verfügen und zu einem Abschlag auf den zugrunde liegenden Wert ihrer Vermögenswerte gehandelt werden. Mittel aus der Geschäftstätigkeit bezeichnet in der Regel den Nettoertrag eines REIT, ausschließlich der Gewinne oder Verluste aus Darlehensrestrukturierungen und dem Verkauf von Immobilien zuzüglich der Abschreibungen auf Immobilien. Der prozentuale Anteil des Vermögens des Janus Global Real Estate Fund, der in Stammaktien und andere Immobilienunternehmen investiert wird, schwankt, und je nach der vom Unteranlageberater bestimmten Marktlage können die Fonds in kurzfristige zinstragende Wertpapiere mit Investment Grade wie Staatsanleihen oder Schuldverschreibungen und/oder Indextitel/strukturierte Wertpapiere investieren. Der Fonds kann außerdem Anlagen in anderen Arten von Wertpapieren vornehmen, wie Vorzugsaktien, Staatsanleihen, Optionsscheinen sowie Wertpapieren, die in Stammaktien wandelbar sind, wenn der Unteranlageberater eine Chance für zusätzliche Erträge aus solchen Wertpapieren erkennt. Der Fonds kann ferner bis zu 10 % seines Nettoinventarwerts in durch Hypotheken und Vermögenswerte gesicherte Wertpapiere sowie besicherte Hypothekenobligationen anlegen, die von einem Mitgliedstaat der OECD, seinen Stellen oder Einrichtungen oder von privaten Emittenten ausgegeben oder garantiert worden sind und unter Umständen von den wichtigsten Rating-Agenturen als unter Investment Grade eingestuft worden sind. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Janus Capital Funds Plc /

14 Allgemeine Informationen über die Gesellschaft Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds vorbehaltlich des Voranstehenden folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. Der Fonds kann direkt oder indirekt (d. h. über Hinterlegungsscheine, einschließlich American Depositary Receipts, European Depositary Receipts und Global Depositary Receipts) in die jeweiligen Märkte investieren. JANUS GLOBAL HIGH YIELD FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist in erster Linie die Erzielung hoher laufender Erträge. Kapitalwachstum ist ein sekundäres Ziel, soweit es mit dem Hauptziel vereinbar ist. Kapitalwachstum kann sich zum Beispiel ergeben, wenn sich die Bonität eines Emittenten, dessen Wertpapiere vom Fonds gehalten werden, verbessert, oder wenn die Zinsen generell fallen oder beides eintritt. Unter normalen Umständen verfolgt der Fonds dieses Ziel, indem er vorwiegend in Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien von Emittenten investiert, die sich überall auf der Welt befinden können. Diese Anlagen sind unter Investment Grade eingestuft bzw. weisen, wenn sie nicht bewertet wurden, eine nach Ansicht des jeweiligen Unteranlageberaters ähnliche Qualität wie Anlagen unter Investment Grade auf. Der Fonds kann für ein effizientes Portfoliomanagement (d. h. Verringerung des Risikos, Senkung der Kosten, Erwirtschaftung zusätzlichen Kapitals oder zusätzlicher Erträge für den Fonds) oder zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente zur Erreichung oder Absicherung eines Engagements bei den in dieser Anlagepolitik vorgesehenen Anlagen einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Aufgrund seines Engagements bei Wertpapieren mit Investment Grade sowie in aufstrebenden Märkten sollte die Anlage in diesen Fonds keinen wesentlichen Bestandteil eines Investment-Portfolios ausmachen und ist möglicherweise für manche Anleger nicht geeignet. JANUS GLOBAL INVESTMENT GRADE BOND FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist eine Maximierung der Gesamtrendite. Unter normalen Umständen verfolgt der Fonds dieses Ziel, indem er vorwiegend in Anleihen von Emittenten aus aller Welt investiert, die als Investment Grade eingestuft sind und entweder eine feste oder eine variable Verzinsung aufweisen. Der Fonds kann für ein effizientes Portfoliomanagement (d. h. Verringerung des Risikos, Senkung der Kosten, Erwirtschaftung zusätzlichen Kapitals oder zusätzlicher Erträge für den Fonds) oder zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente zur Erreichung oder Absicherung eines Engagements bei den in dieser Anlagepolitik vorgesehenen Anlagen einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. JANUS US FLEXIBLE INCOME FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist die Erzielung eines maximalen Gesamtertrags, soweit dies mit der Erhaltung des Kapitals vereinbar ist. Der Gesamtertrag sollte sich aus einer Kombination von laufenden Erträgen und Kapitalzuwachs ergeben, obgleich normalerweise die Erträge die dominierende Komponente des Gesamtertrags sind. Unter normalen Umständen wird der Anteil der Anlagen in gewinnbringende Wertpapiere von US-Unternehmen bis zu 80 %, aber nie weniger als zwei Drittel des des Fonds ausmachen. Der Fonds kann Anlagen in Vorzugsaktien, Staatsanleihen und Schuldverschreibungen aller Art vornehmen, namentlich in die in Dividendenpapiere wandelbar oder umtauschbar sind, und die mit dem Recht verbunden sind, Dividendenpapiere zu beziehen, was durch die Optionsscheine belegt wird, die mit den Wertpapieren verbunden sind oder mit ihnen erworben werden. Der Fonds hat keine im voraus festgelegten Fälligkeits- oder Qualitätsnormen; durchschnittliche Fälligkeit und Qualität können daher erheblich variieren. Der Fonds kann uneingeschränkt in Schuldpapiere oder Vorzugsaktien anlegen, die als unter Investment Grade eingestuft sind und je nach Ermessen des entsprechenden Unteranlageberaters ebenfalls in nicht eingestufte Schuldpapiere ähnlicher Qualität, wobei sämtliche dieser Papiere einen wesentlichen Anteil des Fonds ausmachen dürfen. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds vorbehaltlich des Voranstehenden folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. JANUS US HIGH YIELD FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist in erster Linie die Erzielung hoher laufender Erträge. Kapitalwachstum ist ein sekundäres Ziel, soweit es mit dem Hauptziel vereinbar ist. Kapitalwachstum kann sich zum Beispiel ergeben, wenn sich die Bonität eines Emittenten, dessen Wertpapiere vom Fonds gehalten werden, verbessert, oder wenn die Zinsen generell fallen oder beides eintritt. Der Fonds verfolgt seine Ziele, indem er vorwiegend in Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien anlegt, die als unter Investment Grade eingestuft sind oder in nicht eingestufte Schuldverschreibungen ähnlicher Qualität von US-Emittenten, wenn der entsprechende Unteranlageberater dies beschließt, vorausgesetzt, dass mindestens 51 % seines Nettoinventarwerts 12 Janus Capital Funds Plc / 2011

15 in derartige Schuldverschreibungen angelegt sind. Die Gesamtqualität der Wertpapiere in diesem Portfolio kann sehr unterschiedlich sein. Nähere Informationen über die Bewertung der Emittenten oder Garantien der Schuldverschreibungen sind im Abschnitt Ertragsorientierte Anlage des Verkaufsprospekts aufgeführt. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds vorbehaltlich des Voranstehenden folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. JANUS US SHORT-TERM BOND FUND Das Anlageziel dieses Fonds ist die Erzielung der höchsten laufenden Erträge, die sich noch mit der Erhaltung des Kapitals vereinbaren lassen. Er verfolgt sein Ziel, indem er vorwiegend Anlagen in kurz- und mittelfristige Schuldverschreibungen von US-Emittenten vornimmt. Es wird erwartet, dass die durchschnittliche effektive Fälligkeit des dollargewichteten Portfolios nicht mehr als drei Jahre beträgt. Dieser Fonds weist zwar keine vorbestimmten Qualitätsstandards auf, er beabsichtigt jedoch, vornehmlich in kurz- und mittelfristige Schuldverschreibungen mit Investment Grade zu investieren. Der Fonds kann, vorbehaltlich einer Beschränkung auf maximal 10 % seines Nettoinventarwerts, zu Anlagezwecken verschiedene Anlagetechniken und -instrumente, wie etwa den Handel mit Futures, Optionen und Swaps, sowie andere derivative Finanzinstrumente einsetzen, sofern dabei die Bedingungen und Grenzen eingehalten werden, die von Zeit zu Zeit von der Zentralbank festgelegt werden. Hinsichtlich der Investitionsbegrenzungen für Wertpapiere, die in aufstrebenden Märkten gehandelt werden, gelten für diesen Fonds vorbehaltlich des Voranstehenden folgende Bestimmungen: Je aufstrebendem Markt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts dieses Fonds zur Investition verwendet werden und insgesamt dürfen maximal 20 % des Nettoinventarwerts in aufstrebenden Märkten investiert werden. Zahlstellen angefordert werden, die in diesem Bericht unter Der Verwaltungsrat und sonstige Informationen aufgeführt sind. (iii) Banque Cantonale Vaudoise nimmt die Funktion der Schweizer Zahlstelle wahr, und Carnegie Fund Services S.A. (CFS) mit Sitz in Genf fungiert als Schweizer Vertretung der Gesellschaft für in der oder von der Schweiz aus vermarktete Anteile. Schweizer Anleger können den aktuellen Verkaufsprospekt für Schweizer Anleger, den speziellen vereinfachten Verkaufsprospekt für Schweizer Anleger, den Gesellschaftervertrag und die Satzung der Gesellschaft, die geprüften Jahres- und ungeprüften Halbjahresberichte und die Liste der von der Gesellschaft während des Geschäftsjahres in der Schweiz getätigten Käufe und Verkäufe kostenlos bei der Schweizer Vertretung, der Carnegie Fund Services S.A. (CFS), anfordern. Anfragen sind an folgende Adresse zu richten: Carnegie Fund Services S.A. (CFS), 11, rue du Général-Dufour, Case postale 5842, CH Genf 11, Schweiz. (iv) Am 29. Juni 2011 ist Henric van Weelden aus dem Verwaltungsrat (der Verwaltungsrat ) zurückgetreten. (v) Am 12. Mai 2011 wurde Barney Wilson durch Brad Slingerlend als Portfoliomanager des Janus Global Technology Fund und Dan Riff durch Barney Wilson als Portfoliomanager des Janus US Fund ersetzt. Am 31. März 2011 wurde Jeff Kautz durch Alec Perkins als Portfoliomanager des Perkins US Strategic Value Fund ersetzt. SONSTIGE RELEVANTE INFORMATIONEN (i) Genauere Auskünfte über die Anlageziele und Anlagepolitik derjenigen Fonds, die ihre Geschäftstätigkeit noch nicht wie oben angegeben aufgenommen haben, sind im Verkaufsprospekt der Gesellschaft zu finden. (ii) Die geprüften Jahresberichte und ungeprüften Halbjahresberichte können an der Geschäftsstelle der Gesellschaft eingesehen werden und werden entweder per Post oder, wenn die entsprechende Genehmigung erteilt wurde, elektronisch an die eingetragenen Adressen der Anteilinhaber geschickt. Die Berichte können auch bei den einzelnen Repräsentanten/ Janus Capital Funds Plc /

16 Markt- und Fondsübersicht* EQUITY & BALANCED FONDS Während dieses Sechsmonatszeitraums, der sich als äußerst volatil erwies, gelang es den globalen Aktienindizes im Allgemeinen, moderate Gewinne einzufahren. Nachdem das Jahr 2011 optimistisch begonnen hatte, lösten Unruhen im Nahen Osten und Nordafrika, die zu bewaffneten Konflikten (vor allem in Libyen) führten, Ende Februar einen Rückgang aus. Ein tragisches Erdbeben mit Tsunamis in Japan sowie die durch diese Naturkatastrophe ausgelösten Probleme mit der Strahlenverseuchung durch beschädigte Kernreaktoren verstärkten den pessimistischen Trend. Positive makroökonomische Daten sowie erhebliche Fusions- und Übernahmeaktivitäten verhalfen den Indizes bis Ende des ersten Quartals jedoch zu einer Erholung. Nach starken Unternehmenszahlen in den USA und Europa erreichten die Indizes Anfang Mai den während des Berichtszeitraums verzeichneten Höchststand. Dieser positive Trend hielt jedoch nicht lange an, da Anzeichen für eine Verlangsamung der Weltwirtschaft und Ängste über einen potenziellen Staatsbankrott in Griechenland auf die Stimmung drückten. Aktien erreichten ihren niedrigsten Stand während des Berichtszeitraums Mitte Juni, als eine Reihe volkswirtschaftlicher Daten die vorherigen Anzeichen für eine Verlangsamung des globalen Wachstums zu untermauern schienen. Darüber hinaus gewannen Sorgen über eine mögliche Zahlungsunfähigkeit Griechenlands allmählich die Überhand. Während der letzten Handelstage des Berichtszeitraums erholten sich die Aktienmärkte wieder, nachdem das griechische Parlament zusätzliche Sparmaßnahmen genehmigt hatte, wodurch weitere Hilfspakete für das stark unter Druck geratene Land bewilligt werden dürften. Die entwickelten Märkte verbuchten moderate Gewinne, allen voran Nordamerika und Europa, während Schwellenmärkte Verluste hinnehmen mussten. Am stärksten gaben Indien und Brasilien sowie der Nahe Osten nach. Janus Emerging Markets Fund Wahid Chammas und Matt Hochstetler, Portfolio-Manager Anteile des Janus Emerging Markets Fund (I$acc) gingen im Sechsmonatszeitraum zum 2011 um (1,91 %) zurück, während die Benchmark, der MSCI Emerging Markets Index, ein Plus von 0,88 % erzielte. Aufgrund erheblicher geopolitischer Risiken und der Wahrscheinlichkeit einer fortwährenden Unsicherheit sind wir Nordafrika gegenüber weniger positiv eingestellt. Hochverschuldete Länder (mit einer Verschuldung von mehr als 50 % des BIP) dürften zunehmend Probleme bekommen. Je länger die wirtschaftliche Belastung anhält, desto höher türmt sich die Last für Länder wie Ägypten auf. Derweil werden Länder mit robusterer Liquidität wie z. B. Saudi-Arabien oder Bahrain ihre bereits soliden Bilanzen weiter stärken. Wir haben uns darauf konzentriert, die qualitativ hochwertigsten Unternehmen mit Chancen auf Wertsteigerung in Saudi-Arabien, den Vereinigten Arabischen Emiraten, Katar und Bahrein zu finden und dank der vorherrschenden Unsicherheit günstig aufzukaufen. Wir haben die Anzahl der gehaltenen Titel in der Region reduziert, um unsere Ideen mit dem höchsten Überzeugungsgrad hervorzuheben. Aufgrund der schwachen Aktienmarktentwicklung finden wir erhebliche Chancen in Indien, China und Brasilien. Diese Länder haben gemeinsam die Hauptlast der Inflationsängste getragen und mussten infolgedessen die stärksten Verknappungsmaßnahmen umsetzen. Wir sind der Ansicht, dass unsere Aktien in der Lage sein dürften, an Wert zu gewinnen, sobald die makroökonomischen Ängste nachlassen. Die Performance des Fonds seit Auflegung liegt unter der des MSCI Emerging Markets Index, teilweise aufgrund unserer Übergewichtung in Indien, China und Brasilien. Wir sind jedoch nach wie vor von unseren Beständen in diesen Ländern überzeugt, insbesondere im Verbrauchersektor, der am härtesten getroffen wurde. Grund hierfür waren teilweise Bilanzierungsskandale in China, die größtenteils diesem Sektor zuzuschreiben waren. Wir haben unsere Positionen auf unsere Unternehmen mit dem höchsten Überzeugungsgrad konsolidiert, da sich deren Fundamentaldaten nicht verändert haben. Im Nachgang der Skandale haben wir unsere Grundlagenrecherchen verstärkt, wodurch unsere Zuversicht in die Bestände des Fonds gewachsen ist. Unsere Beteiligungen in den Bereichen zyklische Konsumgüter, nicht-zyklischer Konsumgüter und Energie stellten die größten Störfaktoren für die Performance dar. Auf Länderebene stellten unsere Bestände und unsere Untergewichtung in Südkorea den größten Störfaktor dar, gefolgt von unseren Beständen und Übergewichtungen in China und Indien sowie von unserem fehlenden Indexengagement in Kanada. Auf Titelebene war Longtop Financial Technologies der Performance am abträglichsten. Hier wurden wir offenbar von einem Fall von Betrug oder zumindest fragwürdiger Buchhaltungspraktiken überrascht. Der Handel mit der Aktie ist nach wie vor ausgesetzt, so dass unsere Optionen zur Liquidierung der Position beschränkt sind. Es ist nicht möglich, den Zeitpunkt der Lösung dieses Problems abzuschätzen. Bei anderen chinesischen Firmen mit fragwürdigen Abschlüssen haben wir jedoch gesehen, dass der Ermittlungsprozess mindestens mehrere Monate in Anspruch nimmt. Niko Resource war der Performance ebenfalls abträglich. Uns gefallen die Chancen, die sich diesem kanadischen Öl- und Gasunternehmen über seine Liegenschaften in Indien und Bangladesch bieten. * Die Benchmarks werden lediglich zur Illustration angeführt und sind nicht Bestandteil der Anlageziele oder der Anlagepolitik der Fonds. 14 Janus Capital Funds Plc / 2011

17 Darüber hinaus wurde Chaoda Modern Agriculture durch Betrugsvorwürfe in Mitleidenschaft gezogen. Es lässt sich zwar nichts vollkommen ausschließen, wir haben jedoch ausführliche Prüfungen durchgeführt, die darauf hindeuten, dass die größte Gemüsefarm Chinas ein existenzfähiges und legitimes Geschäft ist, und wir halten trotz der sensationssüchtigen Vorwürfe weiter an den Aktien fest. Unsere Bestände im Versorgungssektor leisteten die größten Beiträge zur relativen Performance, gefolgt von unseren Beständen bei Industrie- und Grundstoffwerten. Auf Länderbasis stammten die größten Beiträge von unseren Beständen und unserer Untergewichtung in Taiwan, gefolgt von unserem fehlenden Indexengagement in Spanien und Österreich. Innerhalb des Versorgungssektors leistete MPX Energia SA den größten Beitrag für den Sektor ebenso wie für den Fonds als Ganzes. Aufgrund der Bewertung und anderer Gelegenheiten, die unserer Ansicht nach bessere Risiko-Rendite-Profile aufwiesen, haben wir beschlossen, unsere Beteiligung an diesem brasilianischen Bergbau- und Energieunternehmen zu verkaufen. Auch die AIA Group verzeichnete starke Zugewinne. AIA, die ehemalige asiatische Lebensversicherung der American International Group, ist in Asien, insbesondere in China, sehr stark etabliert. Uns gefällt außerdem, dass ein neues Managementteam mit der Sanierung des Geschäfts begonnen hat, wie sich an der Rückkehr der Margen zum Branchendurchschnitt und der Steigerung der Agenturproduktivität erkennen lässt. Wir sind davon überzeugt, dass der Markt unterschätzt, wie stark sich diese Änderungen gekoppelt mit den kürzlich bekannt gegebenen Vertriebsvereinbarungen mit Banken auf die Gewinne auswirken werden. Außerdem leistete schließlich noch Gazprom einen erheblichen positiven Beitrag. Das russische Unternehmen besitzt die weltweit größten Gasreserven und profitiert von seiner Rolle als kostengünstigster Anbieter für China, das unserer Ansicht nach erhebliche Importe benötigen wird, um einen Mangel an inländischen Reserven auszugleichen. Darüber hinaus wird unserer Meinung nach auch Europa weiterhin russisches Erdgas benötigen. Vielen Dank für Ihre Anlage im Janus Emerging Markets Fund. Janus Europe Fund Wahid Chammas, Guy Scott und Carmel Wellso, Portfolio-Manager Anteile des Janus Europe Fund (I acc) gingen im Sechsmonatszeitraum zum 2011 um (3,14 %) zurück, während die Benchmark, der MSCI Europe Index, ein Plus von 1,41 % erzielte. Die europäische Wirtschaft ist zwar stärker als im vergangenen Jahr, sie hat jedoch eine Verlangsamung des Wachstums hinnehmen müssen. Wir sind zwar der Ansicht, dass sich dieser Trend letztendlich ins Positive wandeln wird, haben unser Industrieengagement in der Region jedoch reduziert. Da viele Industriewerte bereits mit Spitzengewinnmargen agieren, hielten wir es für ratsam, einige dieser Werte abzustoßen. Zu den Änderungen am Fonds zählte unter anderem der Verkauf unserer verbleibenden Anteile an der italienischen Bank UniCredit im Rahmen unserer Maßnahmen zur Reduzierung des Risikos unserer Engagements. Mit seiner geringen Kapitaldecke und seiner Abhängigkeit von Interbankenfinanzierung ist UniCredit in seinem Tagesgeschäft von den Finanzierungsmärkten besonders abhängig. Angesichts der weiterhin steigenden Sorgen über staatliche Haushaltsverschuldungen und der steigenden Fremdkapitalkosten ist die Bank in einem schwächer werdenden Umfeld besonders anfällig. Unsere Gewichtung des Finanzsektors entspricht zwar ungefähr der Gewichtung des Index, sie stellt unserer Ansicht nach jedoch mit einer geringeren relativen Gewichtung europäischer Banken eine konservativere Zusammensetzung von Beteiligungen dar. Im Verbrauchersektor erwiesen sich unsere Inflationssorgen als gerechtfertigt. Die Bruttomargen nicht-zyklischer Konsumgüter kamen unter Druck, was zu einer unterdurchschnittlichen Entwicklung des Sektors gegenüber dem Index führte. Unsere Untergewichtung nicht-zyklischer Konsumgüter war unserer relativen Performance förderlich, ebenso wie unsere Übergewichtung von Tabakwerten, die in der Regel von Inflationsdruck wenig beeinflusst werden. Im Bereich der zyklischen Konsumgüter reduzierten wir unsere Engagements nach den Turbulenzen im Nahen Osten und in Nordafrika. Die innereuropäische Reisebranche hat sich zwar als halbwegs widerstandsfähig erwiesen, sobald die Energiepreise jedoch weiter ansteigen und die angekündigten Sparmaßnahmen umgesetzt werden, dürften die Verbraucherausgaben wahrscheinlich zurückgehen. Bei den größten relativen Störfaktoren handelte es sich um unsere Beteiligungen im Bereich der zyklischen Konsumgüter, allen voran Orascom Development Holdings, eine in der Schweiz ansässiges Entwicklungsgesellschaft. Uns gefällt Orascom aufgrund ihrer Entwicklungsaktivitäten in Osteuropa, der Schweiz und Großbritannien, auch wenn die älteren Anlagen des Unternehmens, insbesondere Hotels in Ägypten, unter niedrigeren Tourismuszahlen gelitten haben. Unsere Industriewerte waren der relativen Performance ebenfalls abträglich. Am schwächsten entwickelte sich Gategoup Holding. Der zweitgrößte Caterer der Flugbranche dürfte unserer Ansicht nach in Zukunft Marktanteile hinzugewinnen können, da Fluglinien diesen Service in Europa und Asien zunehmend outsourcen. Diese Märkte sind im Gegensatz zum US-Markt noch relativ schwach erschlossen. Innerhalb des Technologiesektors war Logitech ein weiterer Störfaktor. Wir haben unsere Position bei diesem Hersteller Janus Capital Funds Plc /

18 Markt- und Fondsübersicht von Computerperipheriegeräten verkauft, um andere Titel zu erwerben, die unserer Ansicht nach ein besseres Risiko-Rendite- Profil aufweisen. Unsere Bestände im Bereich der nicht-zyklischen Konsumgüter leisteten angeführt von Danone und British American Tobacco die größten relativen Beiträge. Der größte Einzelbeitrag stammte von Kabel Deutschland. Das Unternehmen konsolidiert Internet-Breitband- und digitale TV-Dienste in Deutschland und baut dadurch ein landesweites Netzwerk in einem unterdurchschnittlich erschlossenen Markt aus. Auch ARM Holdings konnte während des Berichtszeitraums deutliche Zugewinne verbuchen. Das Unternehmen zur Lizenzierung geistiger Eigentumsrechte für Halbleitertechnologien mit Sitz in Großbritannien steigerte seine Einkünfte aus Lizenzgebühren durch das Wachstum in der Smartphone- Branche und aus der Lizenzvergabe an Halbleiterhersteller. Der historisch dominante Marktanteil des Unternehmens bei Schwachstrom-Mobilgeräten stellt aus unserer Sicht einen Wettbewerbsvorteil dar. Aufgrund der damit verbundenen technologischen Herausforderungen ist es für einen Kunden schwierig, später zu anderen Anbietern zu wechseln. Vielen Dank für Ihre Anlage im Janus Europe Fund. Janus Global Life Sciences Fund Andy Acker, Portfolio-Manager Die Anteile des Janus Global Life Sciences Fund (I$acc) erzielte im Sechsmonatszeitraum zum 2011 eine Rendite von 13,36 %, während die Benchmark des Fonds, der MSCI World Health Care Index, ein Plus von 12,97 % verbuchte. Der Fonds zielt darauf ab, Anlagechancen im biowissenschaftlichen Bereich aufzudecken. Hierzu zählen unter anderem Aktien aus den Sektoren Biotechnologie, Pharmazeutika, Gesundheitsdienstleistungen und Medizintechnologie. Unser fundamentaler Bottom-Up-Ansatz setzt stark auf unternehmenseigene Analysen, um die besten Anlageideen weltweit aufzudecken. Wir konzentrieren uns auch weiterhin auf Unternehmen, die auf erhebliche unerfüllte medizinische Bedürfnisse eingehen, sowie auf diejenigen, die unserer Ansicht nach von einer Steigerung der Effizienz des Gesundheitssystems profitieren werden. Darüber hinaus sind wir der Ansicht, dass Managementteams, die bessere Kapitalallokationsentscheidungen treffen, in Zukunft belohnt werden. Neben ihren starken Gewinnen profitierten Pharmawerte von ihren defensiven Eigenschaften, die Anleger in einem Umfeld schwächeren Wirtschaftswachstums zu schätzen wussten. Von der Präferenz der Anleger für große Pharmaunternehmen profitierten Roche Holdings und GlaxoSmithKline, die die größten Einzelbeiträge leisteten. Beide Aktien bieten hohe Dividendenrenditen, während die Unternehmen über unserer Meinung nach nicht angemessen bewertete Arzneimittelkandidaten verfügen und sich nicht, wie viele ihrer Konkurrenten, mit dem Problem des Auslaufens von Patenten auseinandersetzen müssen. Wir sind auch weiterhin davon überzeugt, dass Unternehmen mit Produkten, die auf erhebliche unerfüllte medizinische Bedürfnisse eingehen, vom Markt belohnt werden. Darüber hinaus bevorzugen wir Pharmacy Benefit Manager, die sich unserer Ansicht nach aufgrund von auslaufenden Patenten durch eine nachhaltigere Rentabilität auszeichnen werden, als derzeit angenommen wird. Des Weiteren könnten ausgewählte Pharmaunternehmen von verbesserter Kapitalallokation und Kostensenkungen profitieren. Der Fonds umfasst Unternehmen, die sich in drei konzeptionelle Gruppen einteilen lassen: Kernwachstum, aufstrebendes Wachstum und opportunistische Anlagen. Im Allgemeinen wird etwa die Hälfte des Portfolios in Kernwachstumstitel investiert (Unternehmen mit dominanten Geschäftsmodellen, die einen starken, beständig freien Cashflow erzielen). Aufstrebende Wachstumsunternehmen (mit neuen Produkten, die unserer Ansicht nach zu einer Gewinnbeschleunigung führen können) machen 20-30% des Portfolios aus. Die verbleibende Gewichtung umfasst opportunistische Anlagen. Dies sind in der Regel Unternehmen, die unserer Ansicht nach unter kurzfristigen Problemen leiden, welche im Laufe der Zeit gelöst werden sollten. Der Fonds verfolgt weiterhin seinen Value-at-Risk-Ansatz als Teil eines umfassenden Risikomanagementsystems. Dieser Ansatz konzentriert sich auf Verlustrisiken, insbesondere aus binären Vorfällen (wie z. B. Ankündigung von klinischen Studien oder aufsichtsbehördliche Entscheidungen), die zu erheblichen Aktienkursschwankungen führen können. In der Praxis bedeutet dies, dass wir versuchen, die Größe der Position eines bestimmten Bestandes so zu beschränken, dass im Falle eines Worst-Case-Szenarios die geschätzte negative Auswirkung aus einem bestimmten Vorfall 1 % des Fondsergebnisses nicht überschreitet. Der Fonds kann außerdem Optionen und andere Derivatkontrakte einsetzen, um zu versuchen, Risiken zu vermindern und die Performance zu steigern. Savient Pharmaceuticals, einer unserer größten Störfaktoren, verzeichnete einen Einbruch, nachdem sich das Unternehmen zum Verkauf angeboten hatte und nicht in der Lage war, den gewünschten Preis zu erzielen. Wir waren enttäuscht, dass es dem Managementteam nicht gelungen ist, das Unternehmen erfolgreich zu verkaufen, und haben unsere Position daher aufgelöst. Wir glauben auch weiterhin an das Potenzial für Krystexxa zur Behandlung refraktärer Gicht, sehen aber für Savient als eigenständiges Unternehmen ein vermindertes Umsatzpotenzial. Die Aktien von United Therapeutics verloren nach den Ergebnissen der ersten Studie für sein kardiopulmonales Medikament orales Remodulin an Wert, da die Wirksamkeit unter dem vom Markt erwarteten Niveau lag. Die enttäuschenden 16 Janus Capital Funds Plc / 2011

19 Ergebnisse führten außerdem zu Sorgen bezüglich der nächsten Studie, die im September veröffentlicht werden soll. Wir sind davon überzeugt, dass das Medikament gute Chancen auf eine Markteinführung hat und dass die Sorgen des Markts überzogen sind. Auch die Aktien des Herstellers medizinischer Geräte HeartWare entwickelten sich während des Berichtszeitraums schwach. Sorgen der Anleger über Gerinnungsraten beim Einsatz der künstlichen Herzpumpe von HeartWare in klinischen Studien setzten die Aktie unter Druck. Wir sind der Ansicht, dass das Unternehmen mehrere Änderungen am Produkt- und Patientenmanagement vorgenommen hat, die zu einer niedrigeren Gerinnungsrate führen werden. Wir haben die Schwäche der Aktie genutzt, um unsere Position zu verstärken, da wir der Ansicht sind, dass HeartWares Pumpe das klassenbeste Produkt für Herzversagen darstellt. Valeant Pharmaceuticals leistete den größten Einzelbeitrag. CEO Mike Pearson hat bei der Übernahme von Pharmaunternehmen und Herstellern von Markengenerika und der anschließenden schnellen Integration und Restrukturierung zur Steigerung der Rentabilität beeindruckende Leistungen erzielt. Uns gefallen die diversifizierten Geschäftsbereiche des Unternehmens, der günstige Steuersatz und das Engagement in schnell wachsenden Schwellenmärkten in Lateinamerika und Osteuropa. Wir gehen davon aus, dass das Management auch weiterhin wertsteigernde Akquisitionsziele finden wird. Der Managed-Care-Anbieter Humana profitierte gemeinsam mit anderen Anbietern der Branche von unter den Erwartungen liegenden Kosten aufgrund der oben erwähnten niedrigeren Nutzungsraten. Uns gefällt die führende Marktposition Humanas bei Medicare Advantage, den privaten Medicare- Plänen für Senioren. Wir sind der Ansicht, dass sich Anleger aufgrund der Reform des Gesundheitssystems und der Kürzung von Erstattungen des Programms zu starke Sorgen über das Wachstum in diesem Markt gemacht haben. Angesichts des effizienten Geschäftsmodells von Humana sollte das Unternehmen in der Lage sein, die Kürzungen problemlos wegzustecken und auch weiterhin ein überzeugendes Produkt anzubieten. Vertex Pharmaceuticals meldete ebenfalls starke klinische Ergebnisse für ein experimentelles Medikament zur Behandlung von Mukoviszidose. Wir haben unsere Position auf Grundlage des oralen Hepatitis-C-Medikaments Telaprivir des Unternehmens aufgenommen. Wir sind der Ansicht, dass das Medikament auf ein starkes unerfülltes medizinisches Bedürfnis eingeht und das Potenzial bietet, den Behandlungsstandard in diesem Bereich zu steigern. Darüber hinaus gehen wir davon aus, dass die Pläne des Unternehmen, sein Mukoviszidosemedikament im Jahr 2012 auf den Markt zu bringen, ebenfalls erheblichen Wert schaffen wird. Vielen Dank für Ihre Anlage im Janus Global Life Sciences Fund. Janus Global Research Fund Research Team unter Leitung von Jim Goff, Portfolio-Manager Im Sechsmonatszeitraum zum 2011 erbrachten die Anteile des Janus Global Research Fund (I$acc) 5,03 %, während seine Benchmark, der MSCI World Growth Index, mit einem Plus von 4,81 % abschnitt. Im Kommunikationsbereich finden wir nach wie vor Anhaltspunkte dafür, dass sich Inhalte insbesondere TV-Inhalte in einer starken Phase des Produktzyklus befinden. Wir sehen erneute Energie in vielen Bereichen des Ökosystems, unter anderem Nachfrage nach syndizierten Programmen, Umsatzwachstum bei Partnerunternehmen und eine starke internationale Nachfrage nach US-Programmen. Unternehmen konzentrieren ihre digitalen TV-Strategien jetzt auf die Messung von Zuschauern über verschiedene neue Plattformen hinweg. Der Verbrauch steigt und Eigentümer von Inhalten beginnen, damit Geld zu verdienen. Unserer Meinung nach wird die zunehmende Nutzung von Cloud -Diensten, über die digitale Medien für Verbraucher gespeichert werden, das Wachstum gekaufter Inhalte steigern, da Verbraucher zunehmend digitale Bibliotheken aufbauen werden. Unser Verbraucherteam sieht das makroökonomische Umfeld für Verbraucher mit niedrigem bis mittlerem Einkommen global als schwierig, die Zuversicht unter Verbrauchern mit hohem Einkommen hat sich jedoch erhöht und auch zu erhöhten Ausgaben geführt. In den USA scheint die Arbeitslosigkeit einen langsamen Abwärtstrend eingeschlagen zu haben, während die Vermögenseffekte höherer globaler Aktienmärkte auch weiterhin die Ausgaben in den oberen Einkommensschichten unterstützen. Das Wachstum des persönlichen Einkommens hat sich in den letzten Quartalen ebenfalls beschleunigt, und die Sparquote liegt nach wie vor auf einem historischen Höchststand, was Verbrauchern ein Sicherheitspolster bietet. Eine der größten Herausforderungen für Unternehmen im Verbrauchersektor stellen die gestiegenen Herstellungskosten dar. Das Gewinnwachstum und die Margen sind aufgrund der Rohstoffinflation, die im Jahresvergleich auf einen zweistelligen Wert angestiegen ist, unter Druck geraten. Die Anstiege bei Rohstoffen wie z. B. Getreide verringern sich jedoch, und Unternehmen sind nun in der Lage, ihre höheren Kosten teilweise an Verbraucher weiterzugeben. Für Energie- und Versorgungsunternehmen schaffen Angebotsbeschränkungen und eine robuste globale Nachfrage ein starkes Preisumfeld für Rohöl. Die Nachfrage dürfte dieses Jahr zwar in den USA sowie in Europa und Japan zurückgehen, für die globale Gesamtnachfrage wird jedoch ein Anstieg um 1,3 Millionen auf 1,6 Millionen Barrel pro Tag erwartet. Die Nachfrage ist durch mehrere Faktoren bedingt, darunter das Wachstum in Schwellenländern sowie die Stromerzeugungserfordernisse in China. Auf der Angebotsseite erwarten wir, einen gewissen Produktionsanstieg in Saudi-Arabien Janus Capital Funds Plc /

20 Markt- und Fondsübersicht beobachten zu können. Das Angebotswachstum außerhalb der OPEC-Länder dürfte unserer Meinung nach dieses Jahr jedoch schwach ausfallen. Und die Kapazitätsreserve derzeit ca. 3,5 Millionen Barrel pro Tag könnte bis zum dritten Quartal auf weniger als 2 Millionen Barrel pro Tag fallen. Das Umfeld für den Finanzsektor ist zwar nach wie vor schwierig, einige Unternehmen erzielen jedoch gute Ergebnisse und dürften in der Zukunft auf attraktive Chancen zusteuern. Verbraucherkreditunternehmen profitieren von Verbesserungen bei Konsumentenkrediten. Zahlungsdienstleistungsunternehmen verzeichnen ein Umsatzwachstum. Es gibt Anzeichen für eine verstärkte Mieternachfrage in Teilen des gewerblichen Immobilienmarkts sowie einen Anstieg der Transaktionszahlen Trends, die Immobiliendienstleistungsgesellschaften stützen. Im Lebensversicherungsmarkt verzeichnen einige größere Anbieter solide neue Geschäftstrends. Für Banken ist das makroökonomische Umfeld jedoch immer noch deutlich schwieriger. Bei Aktien aus dem Gesundheitssektor sind Anzeichen für eine Revitalisierung zu erkennen. Der Sektor begann im zweiten Quartal, eine überdurchschnittliche Wertentwicklung zu verzeichnen, nachdem er in sieben der letzten acht Jahre nicht mit der Entwicklung des Markts mithalten konnte. Die Fusionsund Übernahmeaktivitäten haben sich belebt. Und Gewinne für Managed-Care-Unternehmen sind aufgrund von unter den Erwartungen liegenden Nutzungsraten besser als erwartet ausgefallen. Sorgen über die Gesundheitsreform in den USA scheinen derweil abzuebben, auch wenn die neue Mehrheit der Republikaner im US-Kongress sicherstellt, dass auch weiterhin ein gewisses Maß an Unsicherheit vorherrschen wird. In den Kursen der US-Industrieaktien schlägt sich eine Schwächephase der Wirtschaft aufgrund der konjunkturellen Abschwächung in China sowie Lieferstörungen aufgrund der Naturkatastrophe in Japan nieder. Die Industriedaten weisen jedoch nach wie vor auf Expansion hin. Der Institute for Supply Management New Orders Index, der sich in den letzten Monaten verlangsamt hatte, notierte im Mai bei 51. Werte über 50 signalisieren in der Regel Wachstum, und andere Daten deuten darauf hin, dass der Fertigungssektor im Mai im 22. Monat in Folge expandierte. Die Aktienbewertungen sind derweil attraktiv und entsprechen trotz der überdurchschnittlichen Wachstumsaussichten dem historischen Durchschnitt. Im Technologiesektor rütteln neue Technologien und Geschäftsmodelle auch weiterhin an den Grundfesten des Markts. Smartphones und Tablet-PCs verlassen derzeit die Hardware-Innovationsphase und treten in eine Phase ein, in der die Marktdurchdringung eine wichtigere Rolle spielen dürfte. Im Endgerätemarkt könnten günstige Androidbasierte Telefone unserer Ansicht nach die Strukturen des Marktes aufbrechen. Mehrere Hardware-Hersteller bringen derzeit Modelle zu einem Großhandelspreis von weniger als 200 USD auf den Markt. Umsatztrends deuten darauf hin, dass sich Verbraucher zunehmend am günstigeren Ende des Angebotsspektrums orientieren, je mehr sich die Qualität und der Funktionsumfang der Low-End-Modelle verbessern. Google hat das Android-Betriebssystem schlank gehalten, um günstigere Preise zu ermöglichen und eine Nutzung durch zahlreiche Hardware-Hersteller zu fördern. Eine zentrale Frage, die sich nun stellt, betrifft die Bedeutung von Marken, sobald Verbraucher leicht zwischen Telefonen wechseln und dieselben Funktionen innerhalb des Android-Systems beibehalten können. Für Carrier werden die günstigeren Smartphones mit hoher Wahrscheinlichkeit zu einer erhöhten Nutzung in nicht subventionierten Prepaid-Märkten und potenziell niedrigeren Carrier-Kosten in subventionierten Märkten führen eine positive Entwicklung für sowohl Carrier als auch den Netzwerkdatenverkehr. Unsere Bestände im Finanz- und Kommunikationssektor stellten die größten relativen Störfaktoren dar. Auf Titelebene war die in Hongkong ansässige Outsourcing- und Logistikfirma Li & Fung der größte Störfaktor. Li & Fung hat unserer Ansicht nach solide Aussichten, Unternehmen wie Wal-Mart zu bedienen. Unserer Ansicht nach unterschätzt der Markt auch weiterhin die Wachstumsaussichten dieser zunehmenden Nutzung von Outsourcing im Allgemeinen und der Wal-Mart-Gelegenheit im Besonderen. Li & Fung verzeichnete Aufwendungen im Zusammenhang mit dem Aufbau seines neuen Geschäfts mit Wal-Mart, die sich negativ auf die Gewinne im jüngsten Quartal ausgewirkt haben. Diese Diskrepanz zwischen aktuellen Kosten und erwarteten zukünftigen Umsätzen sowie ein fehlerhafter verkaufsseitiger Bericht über das Unternehmen führten zu einem Abverkauf der Aktie während des Berichtszeitraums. Jain Irrigations Systems wurde während des Berichtszeitraums von der schwachen Entwicklung des indischen Markts in Mitleidenschaft gezogen. Uns gefällt die marktführende Position des Unternehmens im indischen Markt für Mikrobewässerungssysteme, welche von der Regierung subventioniert werden. Unserer Ansicht nach bilden diese Bewässerungssysteme die schnellste Möglichkeit zur Steigerung der Erträge und stellen angesichts der Unvorhersehbarkeit der indischen Monsunsaison und der Tatsache, dass zahlreiche Farmen nicht einmal über einfache Wassersammelsysteme verfügen, eine große Marktchance dar. Ford Motor Co. war ebenfalls einer der Werte, der am stärksten zurückging. Die Aktie tat sich während des Berichtszeitraums zwar schwer, der Automobilhersteller profitiert jedoch unserer Ansicht nach auch weiterhin von strukturellen Veränderungen, die seit 2009 innerhalb der Branche umgesetzt wurden. Hierbei handelt es sich insbesondere um eine höhere Preisdisziplin und reduzierte Kapazitäten. Aufgrund der neuen von Ford eingeführten Produkte sind wir der Ansicht, dass dieses Unternehmen mit am stärksten von besser werdenden Preisen profitieren dürfte. 18 Janus Capital Funds Plc / 2011