DAS INVESTMENT.COM. Genfer Autosalon: Mit Vollgas in die Zukunft?

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1 Genfer Autosalon: Mit Vollgas in die Zukunft? Am 04. März startet der 80. Automobil-Salon in Genf. Die Trendfarbe nach Angaben des Veranstalters: grün. Doch gerade einmal 16 von 100 Premieren sind mit einem alternativen Antrieb ausgestattet. Nur langsam kommt die Elektro-Welle ins Rollen. Was bedeutet das für Investoren? DAS INVESTMENT.com diskutierte mit Philipp Mettler von Sustainable Asset Management (SAM) und Thomas Bauer von Absolut Asset Managers: Gas oder Bremse? DAS INVESTMENT.com: 16 Prozent grüne Premieren in Genf. Nicht schlecht dafür, dass viele Kritiker meinen, dass die Technologien überhaupt noch nicht marktreif sind. So konnte man in "Der Spiegel" von der "Starkstrom-Utopie" lesen. Kommt die Generation Elektro jetzt auf die Straßen? Philipp Mettler: Reine Elektrofahrzeuge werden in naher Zukunft eher Nischenprodukte bleiben. Das größte Wachstumspotenzial sehen wir bei seriellen Plug-in-Hybrid-Fahrzeugen, also Autos mit Verbrennungs- und Elektromotor, die über Steckdosen wieder aufgeladen werden können. Thomas Bauer: Die Generation Elektro ist doch bereits auf den Straßen. Die Technologien sind marktreif, schließlich kann man bereits Elektroautos wie den Tesla Roadster kaufen. Vor kurzem hat sogar der erste Tesla-Laden auf europäischem Festland eröffnet, in der Münchener Blumenstraße. Und in Japan gibt es schon das erste Großserien-Elektroauto, den Mitsubishi I-MIEV. Ende 2010 kann man ihn voraussichtlich auch bei uns kaufen. DAS INVESTMENT.com: Wo ist dann das Problem? Bauer: Bisher hat einfach die Nachfrage gefehlt, um besonders die Batteriehersteller in die Lage zu bringen, die Akku-Zellen in einer Menge und zu einem Preis zusammenzuschalten, die für die Anwendung im Fahrzeug notwendig ist. DAS INVESTMENT.com: Das hört sich nach einem klassischen Henne-Ei-Problem an. Ohne Nachfrage gibt es keine Elektroautos mit bezahlbaren Akkus und vernünftiger Reichweite und ohne attraktive E-Mobile keine Nachfrage. Bauer: Das hat sich aber schon geändert und wie gesagt, die Technik ist inzwischen marktreif. Bei Reichweiten von 350 bis 400 Kilometer mit einer Akkuladung, wie beim Tesla Roadster, sind die Akkus bei über 95 Prozent der Fahrten kein Problem mehr. Mettler: Die zweistelligen Wachstumsraten der Nachfrage dürften dazu führen, dass die Batteriekosten deutlich sinken; von derzeit rund US-Dollar pro Kilowattstunde auf 350 Dollar im Jahr 2020.

2 Nichtsdestotrotz wird eine 15-kWh-Batterie mit einer rein elektrischen Reichweite von rund 75 Kilometern für ein Hybridfahrzeug auch dann noch über Dollar kosten. Bei einem reinen Elektrofahrzeug wären diese Kosten aufgrund der notwendigen Batteriekapazität noch deutlich höher. Staatliche Subventionen könnten diese Lücke zwar zunächst schließen, aber längerfristig ist anzunehmen, dass der Staat einen Ersatz für die Mineralölsteuern suchen wird. Möglich wäre beispielsweise eine Strom-Steuer. DAS INVESTMENT.com: Und schon sind wir beim nächsten Henne-Ei-Problem: Ohne gute Lade-Infrastruktur fehlt die Nachfrage nach Elektroautos und ohne Nachfrage wird die Infrastruktur nicht ausgebaut. Bauer: Ist eine vernünftige Reichweite der Akkus erst einmal erreicht, wird die Nachfrage kommen und dann auch automatisch die Lade-Infrastruktur. Aus meiner Sicht sind nun zuerst einmal die Millionen von Zweitwagen und die Autobesitzer mit einer eigenen Garage an der Reihe. In Deutschland gibt es rund 10 Millionen Zweitwagen mit einer sehr geringen Jahres- beziehungsweise Tageslaufleistung. Wenn die alle auf Strom fahren, wäre das die zehnfache Menge, die die Bundesregierung bis 2020 anstrebt. Mettler: Bei Plug-in-Hybriden ist eine Lade-Infrastruktur nicht notwendig. Wir denken daher, dass sich letztere schneller in den Märkten etablieren werden und bis 2020 rund 10 Prozent an der weltweiten Gesamtproduktion ausmachen könnten. Bei reinen Elektrofahrzeugen rechnen wir mit einem Marktanteil von 5 Prozent. Die Wachstumsdynamik dürfte ab 2015 allerdings deutlich zunehmen, da dann eine größere Vielfalt von Fahrzeugen zur Verfügung stehen sollte. DAS INVESTMENT.com: Wann wird eine massentaugliche Reichweite erreicht sein? Wer drückt bei der Entwicklung auf Gaspedal, wenn die Nachfrage noch nicht vorhanden ist? Bauer: Die Nachfrage kommt. Schließlich wollen auch die Menschen in China und Indien motorisiert werden. In den kommenden zehn Jahren bedeutet das rund 350 Millionen neue Fahrzeuge. Diese Motorisierungswelle ist mit Verbrennungsmotoren nicht darstellbar, schon gar nicht vor dem Hintergrund des immer wichtiger werdenden Klimaschutzes. Schon heute gibt es in Peking Fahrverbote und in Shanghai darf man sich erst dann ein Auto kaufen, wenn man in der Lotterie ein Nummernschild gewonnen hat. Mettler: Wir gehen davon aus, dass in naher Zukunft die Nachfrage nach Elektromotoren und Batterien in erster Linie von Hybridfahrzeugen kommen wird. DAS INVESTMENT.com: Angenommen, die Nachfrage steigt entsprechend und Elektroauto fahren auf der Überholspur. Der Umweltschutz-Vorsprung schmilzt doch ganz schnell wieder, wenn der Strom nicht mit erneuerbaren Energien erzeugt wird. Bauer: Auch die Versorgungsunternehmen kommen nicht am Klimaschutz vorbei. Die Vorteile von

3 Elektroautos sind enorm, denn gerade die stark schwankenden Erträge bei den erneuerbaren Energien aus Sonne und Wind machen es den Versorgern schwer. Das Stromnetz kann keinen Strom speichern. Oft müssen Windkraftanlagen vom Netz genommen werden, weil der Strom gerade nicht gebraucht wird. Die Akkus der Elektroautos könnten diese Probleme lösen. Sie speichern überschüssigen Strom und könnten ihn bei Bedarf sogar wieder abgeben. Mettler: Es gibt bereits Kooperation zwischen Energieversorgern und Automobilherstellern, beispielsweise zwischen Renault und der EDF sowie zwischen RWE und Daimler. Diese Initiativen werden in den kommenden Jahren noch zunehmen. DAS INVESTMENT.com: Wie können sich Investoren in Pole-Position bringen? Noch gibt es, abgesehen von Tesla, kaum ein Unternehmen, dass seine Umsätze hauptsächlich im Bereich der Elektromobilität erwirtschaftet. Bauer: Es gibt bereits heute sehr viele Firmen, die sich im E-Markt tummeln, auch börsennotierte. Die Marktkapitalisierung der Branche beträgt mehrere 100 Milliarden Euro. Wir beobachten derzeit etwa 130 börsennotierte Gesellschaften plus einige noch nicht notierte. Mettler: Grundsätzlich kann man entlang der gesamten Wertschöpfungskette investieren, das heißt beispielsweise in die Produktion von Lithium, in die Zellenkomponenten- und Batteriehersteller sowie in die Elektromotoren- und Systemhersteller. Zwei Aspekte erschweren jedoch die Umsetzung. Erstens gehören die erstklassigen Komponenten-Hersteller sehr oft zu großen, diversifizierten Konzernen. Damit kauft man als Anleger gleichzeitig noch zahlreiche andere Geschäfte dazu, beispielsweise im Batteriebereich bei Sanyo, Sony und Panasonic. Zweitens gibt es zwar interessante Pure Plays, beispielsweise im Batteriebereich, die aber auch erhöhte Risiken und eine teilweise anspruchsvolle Bewertung aufweisen. DAS INVESTMENT.com: Welche Branche ist derzeit am attraktivsten für Investoren, die auf das Thema setzen wollen? Bauer: Batterie- und Autohersteller sind derzeit am attraktivsten. Batteriehersteller halten die Schlüsseltechnologie in Händen. Alle Autohersteller müssen sich positionieren, entweder über Kooperationen, Joint Ventures oder man übernimmt eine Firma. Die Übernahmephantasie ist bei einigen Unternehmen schon enorm. Rohstoffe sind ebenfalls interessant, da es zwar Lithium und die sogenannten "seltenen Erden" sehr häufig gibt, es aber nur wenige Firmen gibt, die diese Elemente auch abbauen. Mettler: Die Hybridisierung von Fahrzeugen ist in vollem Gang und bietet insbesondere auf der Zuliefererseite interessante Anlagemöglichkeiten, wie beispielsweise Denso, Borg Warner oder Valeo. DAS INVESTMENT.com: Der weltweit erste Elektro-Fonds, der von Herrn Bauer gemanagte Absolut

4 Future Mobility, hat seit Auflegung am 16. Juni dieses Jahres ein leichtes Minus von 2,6 Prozent gemacht. Der globale Aktienindex MSCI Welt hat im selben Zeitraum um 10 Prozent zugelegt. Ist es noch zu früh, um in die Formel E zu investieren? Bauer: Die E-Revolution rollt bereits an die Kapitalmärkte. Das Startdatum des Fonds täuscht etwas, da wir bei einer Investitionsquote von Null angefangen haben, investiert wurde erst nach und nach mit den Mittelzuflüssen im Fonds. Insofern ist ein Vergleich derzeit noch nicht angebracht. Mettler: Aber Vorsicht ist durchaus geboten. Da dieser relativ kleine Markt große Wachstumschancen bietet, kommt es auch schnell zu Übertreibungen. Deshalb sollten Investoren der Bewertung entsprechende Beachtung schenken. DAS INVESTMENT.com: Herr Bauer, mit welcher Performance rechnen Sie mittelfristig? Bauer: Wir rechnen mit einer deutlichen Outperformance des Fonds gegenüber den globalen Indizes, da sich das Thema in den kommenden Monaten noch deutlicher als wirkliches Investmentthema herauskristallisieren wird. Die Diskussionspartner: Thomas Bauer arbeitet für die Münchener Absolut Asset Managers und ist für den weltweit ersten Fonds zum Thema Elektromobilität verantwortlich, den Absolut Future Mobility (WKN: A0R DF9). Er würde sich zwar gerne einen Tesla Roadster kaufen, mit Euro ist er ihm derzeit aber noch zu teuer.