Megatrends in Corporate Credit

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1 Megatrends in Corporate Credit Bastian Gries, CFA Leiter Corporate Credit Investment Grade Meriten Investment Management GmbH Produktinformation für professionelle Anleger

2 BNY Mellon Investment Management Unsere spezialisierten Asset Manager 2 1 Management globaler Rentenanlagen im Sub-Investment-Grade-Segment Multi-Strategie- und Long/Short- Ansätze sowie Aktien- und Rentenstrategien in Brasilien Geldmarktfonds Kapitalmarktspezialist für den Großraum China Aktiver fundamental-basierter Aktienansatz; Core-, Growth- und Value-Anlagestile; USA, global & international Manager im Bereich öffentl. und privater Immobilienanlagen in den USA und global Dach-Hedgefonds; nicht an Konzernportfolio gebundener Manager of Managers Spezialist für Anlagen in asiatischen Aktien Führend in Liability-Driven-, Renten-, Multi-Asset-, Absolute-Return- & speziellen Aktienstrategien sowie im Währungsrisikomanagement Globale Multi-Asset-Lösungen von Indexstrategien bis hin zu Alternative Investments 6 4 Spezialist für Anlagen in europäischen Renten und Aktien Aktive Aktien- & Anleihestrategien, Dividenden- und Multi-Asset-Ansätze in einem globalen themenbasierten Rahmen Multi-Strategie-Ansätze im Private- Equity-Segment; Direktinvestitionen und Dachfonds Vielfach prämierter Spezialist für Strategien im Renten- und Kreditbereich mit globalem und regionalem Fokus und in den Schwellenländern Management globaler Aktienanlagen Verwaltetes Vermögen von insgesamt 1,6 Billionen USD 1 Ein Geschäftsbereich von The Dreyfus Corporation. 2 Mit Wirkung vom 9. September 2013 wurde BNY Mellon ARX Investimentos Ltda in ARX Investimentos Ltda. Umbenannt. 3 Mit Wirkung vom 1. Juli 2013 wurde Urdang Securities Management, Inc. in CenterSquare Investment Management, Inc. umbenannt. 4 Minderheitsbeteiligung. 5 In Nordamerika und dem australisch-asiatischen Raum operiert die Insight Investment Group unter der Marke Insight Pareto. 6 Meriten Investment Management GmbH (vormals WestLB Mellon Asset Management) ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von The Bank of New York Mellon Corporation, nachdem The Bank of New York Mellon Corporation im Oktober 2012 die verbleibenden 50% am zuvor zusammen mit Portigon (vormals WestLB AG) betriebenen Gemeinschaftsunternehmen übernommen hat. Die vorläufigen Angaben zum verwalteten Vermögen wurden von allen Vermögensverwaltern jeweils mit Stand vom 31. März 2014 bereitgestellt. Die Gesamtsumme des verwalteten Vermögens beinhaltet die von den hierin genannten Vermögensverwaltern sowie von The Dreyfus Corporation, BNY Wealth Management verwalteten Gelder und externe Daten. 2

3 Megatrend Kreditkontinuum (1) Ratingmigration Corporate Bonds stark wachsendes BBB/BB Universum seit 2009 Dezember 2009 Dezember 2013 Euro Corporates* Euro Corporates* BBB: 20.48% AAA: 5.87% AA: 26.81% BBB Segment +100% BBB: 40.9% AAA: 0.54% AA: 13.85% A: 44.71% A: 46.84% Euro High Yield** CC: 0.05% C: 1.33% CCC: 12.67% Euro High Yield** CCC: 6.8% CC: 0.79% C: 0.48% BB: 51.7% BB Segment +28% B: 25.61% B: 34.25% BB: 66.32% Stand: * BofA ML Euro Corporate Index, ** BofA ML Euro Fixed Floating Rate High Yield Constrained Index; Quelle: BofA ML, Bloomberg, Meriten Investment Management 3

4 Kumulative Ausfallrate (in %) Megatrend Kreditkontinuum (2) Geringes Ausfallrisiko in BBB/BB* und bei High Yield Titeln mit kurzer Restlaufzeit Durchschnittliche kumulierte Ausfallquoten in % nach 1 Jahr ( *) Kumulative Ausfallrate im Zeitablauf** High Yield Kumulative Ausfallrate Jahr 5-8: 7.46% Aaa Aa A Baa Ba B Caa-C 5 Kumulative Ausfallrate Jahr 1-4: 15.13% Zeit (in Jahren) Investment Grade Ausfallrisiken im BBB/BB Segment sind eher gering. Ausfallraten bei High Yield Anleihen sinken mit zunehmender Lebensdauer. Crossover Bereich der Sweet Spot mit Bezug auf das Risiko-/Ertragsprofil! Linke Grafik: * Entspricht Baa/Ba Rating von Moody s; Quelle: Moody s: Annual Default Study: Corporate Default and Recovery Rates, Rechte Grafik: ** Quelle: S&P, basierend auf globalen Ausfallraten von Historische Wertentwicklungen lassen nicht ohne weiteres Schlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung zu. 4

5 Megatrend Suche nach Rendite Kombinierte Corporate Bond Portfolien bieten signifikanten Renditeaufschlag Rendite (in %) 2,75 2,27 2,00 1,81 1,62 iboxx Euro Corp All iboxx Euro BBB Corp Non- Financials** iboxx Euro Sovereign BNY Mellon Compass Fund Euro Credit Short Duration Fund BNY Mellon Crossover Credit Fund Stand: 31. März 2014; Quelle: iboxx, Meriten Investment Management. Hinweis: Historische Wertentwicklungen lassen nicht ohne weiteres Schlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung zu. Die Rendite kann nicht garantiert werden. 5

6 Megatrend Fokus auf risikoadjustierte Erträge Ein wichtiges Entscheidungskriterium Crossover-Strategie und Short Duration erzielten historisch überzeugende risikoadjustierte Erträge Renditeaufschlag einhergehend mit niedrigerer Schwankungsbreite Sharpe Ratios 5 Jahre p.a. 10 Jahre Volatilität p.a. 2,20 2,15 1,77 Eurostoxx 16,9 1,59 Euro High Yield 12,4 Short Duration 80%HY/20%IG 7,6 0,85 Crossover 70%IG/30%HY 5,3 0,41 iboxx Euro Corp All 4,1 Eurostoxx Euro High Yield iboxx Euro Corp All iboxx Euro Sovereign Short Duration 80%HY/20%IG Crossover 70%IG/30%HY iboxx Euro Sovereign 3,9 Euro HY: BofA Merrill Lynch Euro High Yield Constrained Index, Short Duration: Kombinationen aus BofA Merrill Lynch High Yield US Corporates Cash Pay 1-3 Jahre Index (währungsgesichert in Euro) und iboxx Corporate Non-Financial 1-3 Jahre Index; Crosssover 70/30: 70% iboxx Euro Corporate Non-Financials BBB Index +30% BofA Merrill Lynch BB Euro High Yield Non-Financial Constrained Index; Stand: Ende Dezember 2013; Quelle: Datastream, Bloomberg, Meriten Investment Management. Hinweis: Historische Wertentwicklungen lassen nicht ohne weiteres Schlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung zu. 6

7 Megatrends in Corporate Credit Zunehmende Produktdifferenzierung Investment Thema Expertise seit BNY Mellon Crossover Credit Fund Investment Grade Plus 2011 BNY Mellon Compass Fund Euro Credit Short Duration Fund Absolute Return 2011 BNY Mellon Compass Fund Euro Credit Laufzeitfonds 2017 BNY Mellon Compass Fund Euro Credit Laufzeitfonds 2018 Buy & Hold 2013 BNY Mellon Compass Fund Euro Corporate Bond Fund Basis Investment Credits 1998 BNY Mellon Compass Fund Euro High Yield Bond Fund Reach for Yield

8 Wichtige Kundeninformation Vorliegendes Dokument wurde durch die Meriten Investment Management GmbH (Meriten Investment Management), die der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) unterliegt, erstellt. Es beinhaltet weder ein Verkaufsangebot noch eine Aufforderung zu einem Angebot durch Personen oder in einer Rechtsordnung, nach deren Vorschriften ein solches Angebot oder eine solche Aufforderung nicht rechtmäßig oder die entsprechende Person zur Abgabe eines solchen Angebotes oder einer solchen Aufforderung nicht ermächtigt wäre. Es beinhaltet auch kein derartiges Angebot oder eine derartige Aufforderung gegenüber Personen, gegenüber welchen ein solches Angebot oder eine solche Aufforderung nicht rechtmäßig abgegeben werden dürfte. 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Dieser kann zusammen mit dem aktuellen Jahres- und Halbjahresbericht sowie den Wesentlichen Anlegerinformationen kostenlos bei der Meriten Investment Management GmbH, Elisabethstraße 65, Düsseldorf oder unter bezogen werden. Sollte der Fonds Anlagen in einer Währung tätigen, die nicht der Heimatwährung des Investors entspricht, kann der Anteilswert zusätzlichen Wechselkursschwankungen unterliegen. Der Wert der Anteile und der Ertrag daraus können sowohl fallen als auch steigen, und ein Investor erhält unter Umständen nicht den angelegten Betrag zurück. Dieses Material ist nur für professionelle Kunden bestimmt und nicht zur Aushändigung an Privatkunden gedacht bzw. darf von diesen nicht als Entscheidungsgrundlage herangezogen werden. Sollte Meriten Investment Management Rabatte auf Verwaltungsvergütungen von Zielfonds oder anderen Vermögenswerten als Rückvergütung erhalten, so trägt sie dafür Sorge, dass diese dem Investor bzw. dem Fonds zugeführt werden. 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