Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen. Datum / Date Dokumentversion / Document Release Version 3.15

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1 Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Datum / Date Ort / Place Leipzig Dokumentversion / Document Release Version 3.15

2 1 Inhaltsverzeichnis 1 Inhaltsverzeichnis Vorbemerkung Abrechnungspreise für Futures und SpotInstrumente Definition produktspezifischer Parameter Berechnung theoretischer Abrechnungspreise Einhaltung des Grundsatzes der Arbitragefreiheit bei Feststellung der Abrechnungspreise Berechnungsbeispiele Produktspezifische Regeln und Parameter bei der Ermittlung der Abrechnungspreise Settlement von Phelix Futures Settlement von Cap Futures Settlement von WindstromFutures Settlement von French Power Futures Settlement von Italian Power Futures Settlement von Dutch Power Futures und Belgian Power Futures Settlement von Swiss Power Futures Settlement von Spanish Power Futures Settlement von Nordic Power Futures Settlement von UK Power Futures Settlement von Futures und SpotInstrumenten auf EUEmissionsberechtigungen und Certified Emission Reductions Settlement von API2_CIFARA(ArgusHIS McCloskey)CoalFuture und API4FOB RichardsBay(ArgusHIS McCloskey)CoalFuture Settlement von Produkten für die Registrierung von Geschäften Settlement von Fracht, Iron Ore und Düngemittelfutures Settlement von Phelix, French, Italian, Spanish und Nordic Optionen Settlement von Freight Options Settlement von Optionen auf EUEmissionsberechtigungen (EUA Optionen) Settlement von Herkunftsnachweisen Settlement von Agrarprodukten Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 2

3 2 Vorbemerkung Für die Durchführung aller Clearingprozesse, speziell für die Berechnung der Variation Margin eines jeden Börsenteilnehmers, wird börsentäglich an den EEX Termin sowie Spotmärkten ein Abrechnungspreis (Settlement Price) für jedes einzelne Produkt festgelegt. Die Feststellung des Abrechnungspreises (Settlement) findet an allen Börsentagen statt. Ausschlaggebend für die Ermittlung ist die Auftragsbuchlage im Preisfeststellungszeitfenster (Settlement Window). Ist die Bestimmung eines Abrechnungspreises auf dieser Grundlage nicht möglich, werden externe Preisquellen (z.b. Daten von Indexprovidern) oder Einschätzungen der Chefhändler der Börsenteilnehmer zur Preisfeststellung herangezogen. Diese Vorgehensweise findet auch Anwendung zur Berechnung von bestimmten Indizes. Die genaue Berechnungsvorschrift dieser Indizes wird in gesonderten Indexbeschreibungen spezifiziert. Bei Optionen und Produkten, die nur für die Registrierung von Geschäften zugelassen sind, findet eine abweichende Vorgehensweise Anwendung. Dieses Dokument beschreibt das Verfahren zur täglichen Feststellung der Abrechnungspreise des EEX Terminmarktes sowie für den kontinuierlichen Handel am EEX Spot Markt. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 3

4 3 Abrechnungspreise für Futures und Spot Instrumente 3.1 Definition produktspezifischer Parameter Als Grundlage zur Feststellung der Abrechnungspreise dient die Auftragsbuchlage. Für die Preisfeststellung werden nur Trades und Orders berücksichtigt, welche produkt/ kontraktspezifische Parameter erfüllen. Diese sind im Einzelnen: Beginn und Dauer des Preisfeststellungszeitfensters (Settlement Window), Mindestanzahl der Kontrakte für die Berücksichtigung von Trades und Best, Mindestdauer der kumulierten gültigen Best während des Preisfeststellungszeitfensters, Gewichtung zwischen Trades und Mittelwerte aus durchschnittlichen Best, Volumengewichtung von Trades, Zeitgewichtung von Best, Maximaler Settlement Spread je Kontrakt zur Berücksichtigung zum Settlement. Als Preisfeststellungszeitfenster (Settlement Window) wird eine festgelegte Zeitspanne während der Handelsphase bezeichnet, innerhalb derer die für die Preisfeststellung relevante Auftragsbuchlage erfasst wird. Als SettlementSpread wird die Preisspanne zwischen An und Verkaufskursen bezeichnet, welche als Höchstwert pro Kontrakt spezifiziert ist. Der jeweils anzuwendende Settlement Spread ist abhängig von der aktuellen Marktsituation. So ist für die Marktsituationen normal, fast und extended fast je Kontrakt jeweils ein Settlement Spread definiert. Die beschriebenen Parameter zur Feststellung von Abrechnungspreisen sind im Kapitel 4 Produktspezifische Regeln und Parameter bei der Ermittlung der Abrechnungspreise auf Produktebene spezifiziert. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 4

5 3.2 Berechnung theoretischer Abrechnungspreise Zunächst werden theoretische Abrechnungspreise anhand definierter Berechnungsalgorithmen bestimmt. Die zu Grunde liegende Methodik ist dabei abhängig von der Anzahl gültiger Trades und Orders, welche die produktspezifischen Voraussetzungen (siehe 3.1 und 4) erfüllen. Prinzipiell sind die Kursquellen Trades, Orders und Fair Values mit absteigender Priorität zu werten. Die EEX behält sich vor von dieser Priorisierung abzuweichen, wenn der hierdurch ermittelte theoretische Abrechnungspreis die tatsächlichen Marktverhältnisse präziser wiederspiegelt. Mistrades oder von Amts wegen aufgehobene Geschäfte werden nicht berücksichtigt. Die EEX behält sich vor, einzelne Trades oder Orders von der Preisfindung auszuschließen, wenn diese nicht den tatsächlichen Marktverhältnissen entsprechen. Die folgende Übersicht zeigt beispielhaft mögliche Szenarien und die damit verbundenen Berechnungsalgorithmen: Auftragsbuchlage Es fand mind. ein Trade statt. Es lagen Orders vor. Berechnungsalgorithmus Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice *AverageMid Es fand mind. ein Trade statt. Es lagen keine Orders vor. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice Es fand kein Trade statt. Es lagen Orders vor. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid Es fand kein Trade statt. Es lagen keine Orders vor. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Für einige Produkte (French Power) findet ein abweichender Berechnungsalgorithmus Anwendung. So wird der theoretische Abrechnungspreis ausschließlich als gewichteter Mittelwert der während des Preisfeststellungszeitfensters gehandelten Börsenpreise ermittelt, sofern eine spezifizierte Mindestzahl an Geschäften in diesem Zeitraum in einem Kontrakt zustande gekommen ist. Zudem werden bei diesen Produkten weitere Fallunterscheidungen vorgenommen. Zu den Details siehe Kapitel 4. Der AverageTradePrice wird als Mittelwert der während des Preisfeststellungszeitfensters gehandelten Börsenpreise bestimmt. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 5

6 Der AverageMid berechnet sich als Mittelwert des durchschnittlich besten Kaufkurs (Best Bid) und durchschnittlich besten Verkaufskurs (Best Ask). Der durchschnittliche beste Kaufkurs (analog der durchschnittliche beste Verkaufskurs) wird ermittelt als Durchschnittswert aus allen höchsten Kaufaufträgen (niedrigsten Verkaufsaufträgen) innerhalb des Zeitfensters für den einzelnen Kontrakt in dieser Zeit am Markt, die innerhalb des aktuellen Settlement Spreads liegen. Liegen keine Trades und Orders vor, welche die produktspezifischen Parameter erfüllen, kann die Geschäftsführung der EEX den Abrechnungspreis auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder unter Zuhilfenahme des Chefhändlerverfahrens festlegen. An dem Chefhändlerverfahren kann jeder Börsenteilnehmer, vertreten durch einen zugelassenen Börsenhändler (Chefhändler), mitwirken. Die Marktsteuerung der EEX stellt all jenen Börsenteilnehmern ein standardisiertes Formular zur Verfügung, die sich bereit erklären, einen Marktpreis für die jeweiligen Terminkontrakte bzw. SpotInstrumente zu nennen. Aus allen empfangenen Einschätzungen der Marktpreise (Indikationen) bestimmt die EEX bei Bedarf die Abrechnungspreise durch Bildung des einfachen Durchschnittswertes. Die EEX behält sich vor, weit vom Durchschnitt liegende Indikationen aus der Berechnung herausnehmen. Bei Produkten, die nur für die Registrierung von Geschäften zugelassen sind, findet kein Orderbuchhandel statt. Folglich können Trades und Orders nicht festgestellt werden. Die Preisermittlung erfolgt in diesem Fall auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder über das Chefhändlerverfahren. Die Berechnung von Preisen für Optionen basiert auf der mathematischen Formel des Black 76 Modells. Die wesentlichen Einflussparameter sind der zu Grunde liegende Futurepreis, der Ausübungspreis, die Restlaufzeit, der kurzfristig risikofreie Zinssatz und die implizite Volatilität des Basiswertes. Die implizite Volatilität wird dabei von der EEX auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder über das Chefhändlerverfahren und anhand historischer Marktpreise ermittelt. Die EEX behält sich vor, die vorab ermittelten theoretischen Abrechnungspreise zur Herstellung von Arbitragefreiheit anzupassen (siehe 3.3). Bei Terminkontrakten ohne Open Interest behält sich die EEX vor, auf die Festlegung von Abrechnungspreisen zu verzichten. In diesem Fall wird pro forma der minimale Preis als Abrechnungspreis festgelegt. Dieser beträgt für Stromfutures 0,01 Euro/MWh bzw. GBP/MWh, für Emissionszertifikate 0,01 Euro/tCO2, für Optionen auf Stromfutures 0,001 Euro/MWh, für Kohle 0,01 USD/t, für Euronotierten KohleFutures 0,01 EUR/t, für Herkunftsnachweisen 0,001 Euro/HKN und für Wind Power Futures 0.01 EUR/h. Die beschriebenen Algorithmen zur Feststellung von Abrechnungspreisen sind im Kapitel 4 Produktspezifische Regeln und Parameter bei der Ermittlung der Abrechnungspreise auf Produktebene spezifiziert. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 6

7 3.3 Einhaltung des Grundsatzes der Arbitragefreiheit bei Feststellung der Abrechnungspreise Werden die Abrechnungspreise entsprechend der Auftragsbuchlage oder auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt, sind zunächst theoretische Abrechnungspreise bekannt. Diese werden im nächsten Schritt angepasst, um arbitragefreie Abrechnungspreise zu erhalten. Die dann arbitragefreien Preise werden als Abrechnungspreise festgestellt. Bei Terminkontrakten sind folgende Szenarien möglich: Arbitrage zwischen Quartals und Jahreskontrakten, Arbitrage zwischen Quartals und Seasonkontrakten, Arbitrage zwischen Monats und Quartalskontrakten, Arbitrage zwischen Tages und Wochenkontrakten, Arbitrage zwischen Tages und Wochenendkontrakten. Diese Szenarien können auch gleichzeitig vorliegen, wie das folgende Schema beispielhaft zeigt. Der Grundsatz der ArbitrageFreiheit wird in diesem Beispiel unter den folgenden Bedingungen erfüllt: Y 15 = (Q1 15 *hq Q2 15 *hq Q3 15 *hq Q4 15 *hq4 15 ) / (hq hq hq hq4 15 ) sowie Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 7

8 Q2 15 = (M4 15 *hm M5 15 *hm M6 15 *hm6 15 ) / (hm hm hm6 15 ) Bei den Seasonkontrakten in diesem Beispiel müssen folgende Bedingungen erfüllt sein: Y 15 = (Q1 15 *hq S Sommer15 *hs Sommer15 + Q4 15 *hq4 15 ) / (hq hs Sommer15 + hq4 15 ) sowie S Winter14/15 = (Q4 14 *hq Q1 15 *hq1 15 ) / (hq hq1 15 ) S Sommer15 = (Q2 15 *hq Q3 15 *hq3 15 ) / (hq hq3 15 ) S Winter15/16 = (Q4 15 *hq Q1 16 *hq1 16 ) / (hq hq1 16 ) sowie Q2 15 = (M4 15 *hm M5 15 *hm M6 15 *hm6 15 ) / (hm hm hm6 15 ) Legende: Y = Theoretischer Abrechnungspreis eines Jahreskontraktes S = Theoretischer Abrechnungspreis eines Seasonkontraktes Q = Theoretischer Abrechnungspreis eines Quartalskontraktes M = Theoretischer Abrechnungspreis eines Monatskontraktes h = Kontraktvolumen Arbitragefreiheit ist gegeben, wenn bei kaufmännischer Rundung zwischen den Kontrakten mit überlappender Fälligkeit eine Differenz von 0.00 Euro/GBP vorliegt. Dabei werden grundsätzlich Preise, die aus Trades bzw. Orders resultieren, weniger stark angepasst als Preise, welche auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt wurden. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 8

9 3.4 Berechnungsbeispiele Im Folgenden wird die Ermittlung von Abrechnungspreisen auf Grundlage eines beispielhaften Orderbuches illustriert. Die vier möglichen Szenarien (siehe Kapitel 3.2) werden anhand der Kontrakte F1BM AUG15, F1BM SEP15, F1BM OCT15 und F1BM NOV15 verdeutlicht. a) Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises für Kontrakt F1BM AUG15 Im Settlement Window (hier: 15:50 16:00 Uhr) liegt die folgende Orderbuchlage bei Marktsituation normal vor. Es gilt ein SettlementSpread von 2.00 Euro. Orderbuch im Settlement Window F1BM AUG15 Uhrzeit Best Bid Best Ask Spanne zw. Best Bid / Best Ask Trade 15:50 15 MW MW :51 3 MW :51 12 MW MW :53 10 MW :53 20 MW :58 20 MW :58 12 MW MW Zunächst müssen die Best Bid bzw. Best Ask sowie die gehandelten Preise, welche nicht den Anforderungen für die Feststellung von Abrechnungspreisen genügen, für die Berechnung eliminiert werden. Im Beispiel sind diese Fälle grau hinterlegt. Im ersten Fall genügt der Trade nicht der Mindestkontraktzahl von 5 MW. Im zweiten Fall ist kein Best Ask vorhanden, sodass auch das Best Bid nicht in die Preisfindung einbezogen wird. Im dritten Fall übersteigt die Spanne der sich gegenüberstehenden Best den Settlement Spread von 2.00 Euro. Auf Basis der verbleibenden Best bzw. den gehandelten Preisen erfolgt die Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises. Da sowohl Trades als auch Orders zu berücksichtigen sind, erfolgt die Feststellung nach der folgenden Formel: Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice *AverageMid. Dieser beträgt Euro. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 9

10 Ermittlung des Abrechnungspreises für F1BM AUG15 Berechnung Ergebnis Gewichtung gehandelte Preise =( )/ % Durchschnitt Best Bid =( )/ Durchschnitt Best Ask =(52+52)/ =( )/ % theor. Abrechnungspreis =(51.88*0.75)+(51.81*0.25) b) Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises für Kontrakt F1BM SEP15 Im Settlement Window liegt die folgende Orderbuchlage bei Marktsituation normal vor. Es gilt ein Settlement Spread von 2.00 Euro. Orderbuch im Settlement Window F1BM SEP15 Uhrzeit Best Bid Best Ask Spanne zw. Best Bid / Best Ask Trade 15:50 15 MW MW :50 3 MW :51 12 MW MW :53 10 MW Zunächst müssen wieder die Best Bid bzw. Best Ask sowie die gehandelten Preise, welche nicht den Anforderungen für die Feststellung von Abrechnungspreisen genügen, für die Berechnung eliminiert werden. Im Beispiel sind diese Fälle grau hinterlegt. Der Trade genügt nicht der Mindestkontraktzahl von 5 MW. Die kumulierten Best erfüllen nicht die Mindestdauer von 3 Minuten und müssen somit ebenfalls eliminiert werden. Da nur ein Trade zu berücksichtigen ist, erfolgt die Feststellung nach der folgenden Formel: Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice. Dieser beträgt Euro. Ermittlung des Abrechnungspreises für F1BM SEP15 Berechnung Ergebnis Gewichtung gehandelte Preise % theor. Abrechnungspreis Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 10

11 c) Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises für Kontrakt F1BM OCT15 Im Settlement Window liegt die folgende Orderbuchlage bei Marktsituation normal vor. Es gilt ein SettlementSpread von 2.00 Euro. Orderbuch im Settlement Window F1BM OCT15 Uhrzeit Best Bid Best Ask Spanne zw. Best Bid / Best Ask Trade 15:50 15 MW MW :53 3 MW :55 12 MW MW Wieder müssen zunächst die Best Bid bzw. Best Ask sowie Trades, welche nicht den Anforderungen für die Feststellung von Abrechnungspreisen genügen, für die Berechnung eliminiert werden (grau hinterlegt). Hier genügt der Trade nicht der Mindestanzahl gehandelter Kontrakte von 5 MW. Die vorliegenden Best erfüllen die Voraussetzungen, sodass sich der theoretische Abrechnungspreis wie folgt bestimmt: Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid. Dieser beträgt Euro. Ermittlung des Abrechnungspreises für F1BM OCT15 Berechnung Ergebnis Gewichtung Durchschnitt Best Bid =( )/ Durchschnitt Best Ask =( )/ =( )/ % theor. Abrechnungspreis Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 11

12 d) Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises für Kontrakt F1BM NOV15 Im Settlement Window liegt die folgende Orderbuchlage bei Marktsituation normal vor. Es gilt ein Settlement Spread von 2.00 Euro. Orderbuch im Settlement Window F1BM NOV15 Uhrzeit Best Bid Best Ask Spanne zw. Best Bid / Best Ask Trade 15:50 2 MW MW :58 2 MW :58 3 MW In diesem Fall kann auf Grundlage des Orderbuches keine Preisfindung erfolgen, da keine Best bzw. gehandelte Preise die oben beschriebenen Voraussetzungen erfüllen, außerdem sind keine Daten aus externen Preisquellen verfügbar. Der theoretische Abrechnungspreis wird, wie in Kapitel 3.2 beschrieben, auf Grundlage des Chefhändlerverfahrens ermittelt. Es wurden folgende Fair Values gemeldet: Teilnehmer Fair Value Teilnehmer Teilnehmer Teilnehmer Teilnehmer Teilnehmer Aus den Fair Values wird das arithmetische Mittel gebildet. Entsprechend beträgt der theoretische Abrechnungspreis für den Kontrakt F1BM NOV15 50 Euro. Ermittlung des Abrechnungspreises für F1BM NOV15 Berechnung Ergebnis Gewichtung Fair Values =( )/ % theor. Abrechnungspreis Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 12

13 4 Produktspezifische Regeln und Parameter bei der Ermittlung der Abrechnungspreise 4.1 Settlement von Phelix Futures Wichtige Aspekte Gültig für Produkte mit Produktkürzel Preisfeststellungszeitfenster Algorithmus zur Bestimmung des theoretischen Abrechnungspreises Spezifizierung Phelix Futures: FB01 FB34: Phelix Day Base Futures FWB1 FWB5: Phelix Base Weekend Futures F1B1 F1B5: Phelix Base Week Futures F1BM: Phelix Base Month Future F1BQ: Phelix Base Quarter Future F1BY: Phelix Base Year Future FP01 FP34: Phelix Day Peak Futures FWP1 FWP5: Phelix Peak Weekend Futures F1P1 F1P5: Phelix Peak Week Futures F1PM: Phelix Peak Month Future F1PQ: Phelix Peak Quarter Future F1PY: Phelix Peak Year Future F1OM: Phelix OffPeak Month Future F1OQ: Phelix OffPeak Quarter Future F1OY: Phelix OffPeak Year Future 15:50 16:00 Uhr Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 13

14 Volumengewichtung von Trades Nein a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice *AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Die Settlementpreise (P) der Phelix OffPeak Futures ergeben sich aus den arbitragefrei berechneten Settlementpreisen der Phelix Base und Phelix PeakFutures. Dabei liegt den Phelix OffPeak Futures folgender Algorithmus zugrunde: P OffPeak = (P Base *h Base P Peak *h Peak )/h OffPeak Zeitgewichtung von Best Nein Mindestanzahl Kontrakte gehandelter Alle Kontrakte bis auf F1BY/F1PY: 5 Kontrakte = 5 MW F1BY/F1PY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrakte je Order Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Mindestdauer der kumulierten gültigen Best während des Preisfeststellungszeitfensters Alle Kontrakte bis auf F1BY/F1PY: 5 Kontrakte = 5 MW F1BY/F1PY: 3 Kontrakte = 3 MW In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene spezifiziert. 3 Min = 180 Sek Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 14

15 Sonstige Hinweise Der Abrechnungspreis des Frontmonats errechnet sich als Mittelwert aus den Abrechnungspreisen bzw. Schlussabrechnungspreisen der entsprechenden Wochenfutures. Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den Phelix Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden Spotmarkt Index für die jeweilige Woche bzw. den jeweiligen Monat ermittelt. Der Schlussabrechnungspreis eines DayFutures ist der jeweilige Durchschnitt der von der EPEX SPOT in der täglichen Auktion berechneten Stundenpreise. Dieser kann ggf. negativ sein. Der Schlussabrechnungspreis eines WeekendFutures ist der jeweilige Durchschnitt der zwei korrespondierenden Day Futures. Dieser kann ggf. negativ sein. Für alle anderen Kontrakte, die nicht final abgerechnet werden und negative theoretische Abrechnungspreise aufweisen, wird der minimale Preis von 0,01 Euro/MWh als Abrechnungspreis festgelegt. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 15

16 4.2 Settlement von Cap Futures Wichtige Aspekte Gültig für Produkte mit Produktkürzel Preisfeststellungszeitfenster Algorithmus zur Bestimmung des theoretischen Abrechnungspreises Spezifizierung German Intraday Cap Futures: C1B1 C1B5: German Intraday Cap Week Futures 15:50 16:00 Uhr Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice *AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung von Trades Nein Zeitgewichtung von Best Nein Mindestanzahl gehandelter 5 Kontrakte = 5 MW Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 16

17 Kontrakte Mindestanzahl der Kontrakte je Order Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Mindestdauer der kumulierten gültigen Best während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise 5 Kontrakte = 5 MW In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene spezifiziert. 3 Min = 180 Sek Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche in den German Intraday Cap Futures wird bestimmt als Mittelwert der Differenzen der von der EPEX SPOT für den kontinuierlichen IntradayHandel ermittelten IntradayPreisindizes (ID3 Price) und dem von der Börsengeschäftsführung vor Einführung des jeweiligen Futures festgelegten Cap. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 17

18 4.3 Settlement von WindstromFutures Wichtige Aspekte Gültig für Produkte mit Produktkürzel Preisfeststellungszeitfenster Algorithmus zur Bestimmung des theoretischen Abrechnungspreises Spezifizierung W1B1 W1B5: GermanAustrianWindPowerWeekFutures W1BM: GermanAustrianWindPowerMonthFuture W1BQ: GermanAustrianWindPowerQuarterFuture W1BY: GermanAustrianWindPowerYearFuture 10:00 16:00 Uhr Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: TradePrice = gehandelter Preis des Trades AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert von durchschnittlichem Best a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice *AverageMid b) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreise = TradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades von Nein Zeitgewichtung von Best Mindestanzahl gehandel Nein Alle Kontrakte bis auf W1BQ / W1BY: 2 Kontrakte Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 18

19 ter Kontrakte Mindestanzahl der Kontrakte je Auftrag Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Mindestdauer der kumulierten gültigen Best während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise W1BQ / W1BY: 1 Kontrakte Alle Kontrakte bis auf W1BQ / W1BY: 2 Kontrakte W1BQ / W1BY: 1 Kontrakte In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene spezifiziert. 3 Min = 180 Sek Der Schlussabrechnungspreis ist der jeweilige Wind Power Index für den entsprechenden Zeitraum als ungewichteter Durchschnitt der Lastfaktoren für alle Stunden des Kontraktes. Der Wind Power Index wird von einem etablierten und für die Verarbeitung und Berechnung von Wetterdaten spezialisierten Informations bzw. Datenlieferant modellbasiert für das jeweilige Marktgebiet basierend auf Wind Istdaten für jede Woche bzw. jeden Monat ermittelt. Für Monatsfutures errechnet sich der Wind Power Index für die letzten acht (8) Stunden der Lieferperiode aus technischen Gründen aus einer Windprognose. Der Wind Power Index wird aktuell für das Marktgebiet Deutschland/Österreich von der EuroWind GmbH, Köln berechnet. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 19

20 4.4 Settlement von French Power Futures Wichtige Aspekte Spezifizierung French Power Futures finanziell: F701 F734: French Power Base Day Futures F7W1 F7W5: French Power Base Weekend Futures F7B1 F7B5: French Power Base Week Futures F7BM: French Power Base Month Future F7BQ: French Power Base Quarter Future F7BY: French Power Base Year Future P701 P734: French Power Peak Day Futures P7W1 P7W5: French Power Peak Weekend Futures F7P1 F7P5: French Power Peak Week Futures F7PM: French Power Peak Month Future F7PQ: French Power Peak Quarter Future F7PY: French Power Peak Year Future French Power Futures physisch: F2B1 F2B5: French Power Base Week Futures F2BM: French Power Baseload Month Future F2BQ: French Power Baseload Quarter Future F2BY: French Power Baseload Year Future F2P1 F2P5: French Power Peak Week Futures F2PM: French Power Peakload Month Future F2PQ: French Power Peakload Quarter Future F2PY: French Power Peakload Year Future Gültig für Produkte mit Produktkürzel Preisfeststellungszeitfenster Algorithmus zur Bestimmung des theoretischen Abrechnungspreises 15:50 16:00 Uhr Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: α = Volumen des Trades / Mindestanzahl gehandelter Kontrakte für dieses Produkt TradePrice = gehandelter Preis des Trades Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 20

21 Volumengewichtung Trades von WeightedAverageTradePrice = volumengewichteter Mittelwert der Trades WeightedAverage Mid = zeitgewichteter Mittelwert der durchschnittlichen Best a) Es fanden zwei oder mehr Trades mit Mindestkontraktanzahl statt: Theoretischer Abrechnungspreis = WeightedAverageTradePrice b) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = ((3α 1)/3α *TradePrice + 1/3α*Average Mid) Beispiel: Wenn α = 1, sind die Koeffizienten 2/3 und 1/3 Wenn α = 2, sind die Koeffizienten 5/6 und 1/6 c) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = TradePrice d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = WeightedAverageMid e) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Ja Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen im Chefhändlerverfahren ermittelt. Zeitgewichtung von Best Mindestanzahl gehandelter Kontrakte Mindestanzahl der Kontrakte je Order Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Ja Alle Kontrakte bis auf F7BY/F7PY: 5 Kontrakte = 5 MW F7BY/F7PY: 3 Kontrakte = 3 MW Alle Kontrakte bis auf F7BY/F7PY: 5 Kontrakte = 5 MW F7BY/F7PY: 3 Kontrakte = 3 MW In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene spezifiziert. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 21

22 Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise 3 Min = 180 Sek French Power Futures finanziell: Der Abrechnungspreis des Frontmonats errechnet sich als Mittelwert aus den Abrechnungspreisen bzw. Schlussabrechnungspreisen der entsprechenden Wochenfutures. Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den finanziellen French Power Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden SpotmarktIndex für die jeweilige Woche bzw. den jeweiligen Monat ermittelt. Der Schlussabrechnungspreis eines DayFutures ist der jeweilige Durchschnitt der von der EPEX SPOT in der täglichen Auktion berechneten Stundenpreise. Dieser kann ggf. negativ sein. Der Schlussabrechnungspreis eines WeekendFutures ist der jeweilige Durchschnitt der zwei korrespondierenden DayFutures. Dieser kann ggf. negativ sein. Für alle anderen Kontrakte, die nicht final abgerechnet werden und negative theoretische Abrechnungspreise aufweisen, wird der minimale Preis von 0,01 Euro/MWh als Abrechnungspreis festgelegt. French Power Futures physisch: Die Abrechnungspreise der physischen French Power Futures entsprechen den ermittelten Abrechnungspreisen der jeweiligen finanziellen French Power Futures. Der Balance of the Month wird für den jeweils laufenden Monat vor Lieferbeginn als Schlussabrechnungspreis festgelegt und bleibt den gesamten Liefermonat unverändert (betrifft die erste Fälligkeit des Produktes F2BM bzw. F2PM). Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 22

23 4.5 Settlement von Italian Power Futures Wichtige Aspekte Gültig für Produkte mit Produktkürzel Preisfeststellungszeitfenster Algorithmus zur Bestimmung des theoretischen Abrechnungspreises Spezifizierung Italian Power Futures: FD01 FD34: Italian Power Base Day Futures FDW1 FDW5: Italian Power Base Weekend Futures FDB1 FDB5: Italian Power Base WeekFutures FDBM: Italian Power Base Month Future FDBQ: Italian Power Base Quarter Future FDBY: Italian Power Base Year Future PD01 PD34: Italian Power Peak Day Futures PDW1 PDW5: Italian Power Peak Weekend Futures FDP1 F1P5: Italian Power Peak Week Futures FDPM: Italian Power Peak Month Future FDPQ: Italian Power Peak Quarter Future FDPY: Italian Power Peak Year Future 15:50 16:00 Uhr Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice *AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 23

24 Volumengewichtung Trades von Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Nein Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Zeitgewichtung von Best Nein Mindestanzahl Kontrakte gehandelter Alle Kontrakte bis auf FDBY/FDPY: 5 Kontrakte = 5 MW FDBY/FDPY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrakte je Order Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Alle Kontrakte bis auf FDBY/FDPY: 5 Kontrakte = 5 MW FDBY/FDPY: 3 Kontrakte = 3 MW In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene spezifiziert. 3 Min = 180 Sek Der Abrechnungspreis des Frontmonats errechnet sich als Mittelwert aus den Abrechnungspreisen bzw. Schlussabrechnungspreisen der entsprechenden Wochenfutures. Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den Italian Power Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden Spotmarkt Index für die jeweilige Woche bzw. den jeweiligen Monat ermittelt. Der Schlussabrechnungspreis eines DayFutures basiert auf dem von Gestore dei Mercati Energetici (GME) bestimmten PUN Index GME. Dieser kann ggf. negativ sein. Der Schlussabrechnungspreis eines WeekendFutures ist der jeweilige Durchschnitt der zwei korrespondierenden DayFutures. Dieser kann ggf. negativ sein. Für alle anderen Kontrakte, die nicht final abgerechnet werden und negative theoretische Abrechnungspreise aufweisen, wird der minimale Preis von 0,01 Euro/MWh als Abrechnungspreis festgelegt. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 24

25 4.6 Settlement von Dutch Power Futures und Belgian Power Futures Wichtige Aspekte Gültig für Produkte mit Produktkürzel Spezifizierung Dutch Power Futures finanziell: Q0B1 Q0B5: Dutch Power Base Week Futures Q0BM: Dutch Power Base Month Future Q0BQ: Dutch Power Base Quarter Future Q0BY: Dutch Power Base Year Future Q0PM: Dutch Power Peak Month Future Q0PQ: Dutch Power Peak Quarter Future Q0PY: Dutch Power Peak Year Future Belgian Power Futures finanziell: Q1BM: Belgian Power Base Month Future Q1BQ: Belgian Power Base Quarter Future Q1BY: Belgian Power Base Year Future Dutch Power Futures physisch: QDBM: Dutch Power Base Month Future QDBQ: Dutch Power Base Quarter Future QDBY: Dutch Power Base Year Future QDPM: Dutch Power Peak Month Future QDPQ: Dutch Power Peak Quarter Future QDPY: Dutch Power Peak Year Future Belgian Power Futures physisch: QBBM: Belgian Power Base Month Future QBBQ: Belgian Power Base Quarter Future QBBY: Belgian Power Base Year Future Preisfeststellungszeitfenster Algorithmus zur Bestimmung des theoretischen Abrechnungspreises 15:45 16:00 Uhr Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 25

26 Volumengewichtung Trades von AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice *AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Nein Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Zeitgewichtung von Best Nein Mindestanzahl Kontrakte gehandelter Alle Kontrakte bis auf Q0BY/Q0PY/Q1BY: 5 Kontrakte = 5 MW Q0BY/Q0PY/Q1BY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrakte je Order Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Alle Kontrakte bis auf Q0BY/Q0PY/Q1BY: 5 Kontrakte = 5 MW Q0BY/Q0PY/Q1BY: 3 Kontrakte = 3 MW In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene spezifiziert. 3 Min = 180 Sek Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 26

27 Sonstige Hinweise Financial Dutch and Belgian Power Futures: Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den finanziellen Dutch und Belgian Power Futures wird als Mittelwert des von der APX Power BV täglich berechneten zugrundeliegenden SpotmarktIndex APX NL Base bzw. APX NL Peak für den jeweiligen Monat ermittelt. Physical Dutch and Belgian Power Futures: Die Abrechnungspreise der physischen Dutch and Belgian Power Futures entsprechen den ermittelten Abrechnungspreisen der jeweiligen finanziellen Dutch and Belgian Power Futures. Der Balance of the Month wird für den jeweils laufenden Monat vor Lieferbeginn als Schlussabrechnungspreis festgelegt und bleibt den gesamten Liefermonat unverändert. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 27

28 4.7 Settlement von Swiss Power Futures Wichtige Aspekte Gültig für Produkte mit Produktkürzel Preisfeststellungszeitfenster Algorithmus zur Bestimmung des theoretischen Abrechnungspreises Spezifizierung Swiss Power Futures: FCB1 FCB5: Swiss Power Base Week Futures FCBM: Swiss Power Base Month Future FCBQ: Swiss Power Base Quarter Future FCBY: Swiss Power Base Year Future 15:50 16:00 Uhr Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice *AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades von Nein Zeitgewichtung von Best Nein Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 28

29 Mindestanzahl Kontrakte gehandelter Alle Kontrakte bis auf FCBY: 5 Kontrakte = 5 MW FCBY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrakte je Order Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Alle Kontrakte bis auf FCBY: 5 Kontrakte = 5 MW FCBY: 3 Kontrakte = 3 MW In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene spezifiziert. 3 Min = 180 Sek Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den Swiss Power Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden Spotmarkt Index der EPEX Spot für den jeweiligen Monat ermittelt. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 29

30 4.8 Settlement von Spanish Power Futures Wichtige Aspekte Gültig für Produkte mit Produktkürzel Spezifizierung Spanish Power Futures: FE01 FE34: Spanish Power Day Futures FEW1 FEW5: Spanish Power Weekend Futures FEB1 FEB5: Spanish Power WeekFutures FEBM: Spanish Power MonthFutures FEBQ: Spanish Power QuarterFutures FEBY: Spanish Power YearFutures Preisfeststellungszeitfenster Algorithmus zur Bestimmung des theoretischen Abrechnungspreises EEX und OMIP (Operador do Mercado Ibérico de Energia) haben die oben genannten Produkte an beiden Börsen gelistet (cross listing). Daher nutz die EEX zur Bestimmung der täglichen Abrechnungspreise der an der EEX gelisteten Produkte die von der OMIP veröffentlichten Abrechnungspreise. Volumengewichtung Trades von Zeitgewichtung von Best Mindestanzahl Kontrakte gehandelter Mindestanzahl der Kontrakte je Order Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Korespondierende Schlussabrechnungspreise = siehe Kontraktspezifikationen für Spanish Power Futures Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 30

31 4.9 Settlement von Nordic Power Futures Wichtige Aspekte Gültig für Produkte mit Produktkürzel Preisfeststellungszeitfenster Algorithmus zur Bestimmung des theoretischen Abrechnungspreises Spezifizierung Nordic Power Futures: FBB1 FBB5: Nordic Power Base Week Futures FBBM: Nordic Power Base Month Future FBBQ: Nordic Power Base Quarter Future FBBY: Nordic Power Base Year Future 15:50 16:00 Uhr Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice *AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades von Nein Zeitgewichtung von Best Nein Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 31

32 Mindestanzahl Kontrakte gehandelter Alle Kontrakte bis auf FBBY: 5 Kontrakte = 5 MW FBBY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrakte je Order Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Alle Kontrakte bis auf FBBY: 5 Kontrakte = 5 MW FBBY: 3 Kontrakte = 3 MW In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene spezifiziert. 3 Min = 180 Sek Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den Nordic Power Futures basiert auf dem von Nord Pool Spot bestimmten Nordic Elspot System Price. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 32

33 4.10 Settlement von UK Power Futures Wichtige Aspekte Gültig für Produkte mit Produktkürzel Preisfeststellungszeitfenster Algorithmus zur Bestimmung des theoretischen Abrechnungspreises Spezifizierung UK Power Futures: FU01 FU34: UK Base Day Futures FUW1 FUW5: UK Base Weekend Futures FUB1 FUB5: UK Base Week Futures FUBM: UK Base Month Future FUBQ: UK Base Quarter Future FUBS: UK Base Season Future FUBY: UK Base Year Future FUP1 FUP5: UK Peak Week Futures FUPM: UK Peak Month Future FUPQ: UK Peak Quarter Future FUPS: UK Peak Season Future FUPY: Phelix Peak Year Future 15:50 16:00 Uhr Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice *AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 33

34 Volumengewichtung von Trades Nein Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Zeitgewichtung von Best Nein Mindestanzahl Kontrakte gehandelter Alle Kontrakte bis auf FUBY/FUPY: 5 Kontrakte = 5 MW FUBY/FUPY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrakte je Order Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Mindestdauer der kumulierten gültigen Best während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise Alle Kontrakte bis auf FUBY/FUPY: 5 Kontrakte = 5 MW FUBY/FUPY: 3 Kontrakte = 3 MW In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene spezifiziert. 3 Min = 180 Sek Der Abrechnungspreis des Frontmonats errechnet sich als Mittelwert aus den Abrechnungspreisen bzw. Schlussabrechnungspreisen der entsprechenden Wochenfutures. Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den UK Power Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden SpotmarktIndex für die jeweilige Woche bzw. den jeweiligen Monat ermittelt. Der Schlussabrechnungspreis eines DayFutures basiert auf dem von APX Commodities Ltd. bestimmten APX Power UK Auction Base bzw. APX Power UK Auction Peak Index. Dieser kann ggf. negativ sein. Der Schlussabrechnungspreis eines WeekendFutures ist der jeweilige Durchschnitt der zwei korrespondierenden Day Futures. Dieser kann ggf. negativ sein. Für alle anderen Kontrakte, die nicht final abgerechnet werden Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 34

35 und negative theoretische Abrechnungspreise aufweisen, wird der minimale Preis von 0,01 GBP/MWh als Abrechnungspreis festgelegt. Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 35

36 4.11 Settlement von Futures und SpotInstrumenten auf EU Emissionsberechtigungen und Certified Emission Reductions Wichtige Aspekte Gültig für Produkte mit Produktkürzel Preisfeststellungszeitfenster Algorithmus zur Bestimmung des theoretischen Abrechnungspreises Spezifizierung EuropeanCarbonFutures: FEUA EUAAFutures: FEAA CERFutures: F2CR Spot: Green CER,, EUA, EUAA 17:50 18:00 Uhr Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: TradePrice = gehandelter Preis des Trades AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert von durchschnittlichem Best a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice *AverageMid b) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreise = TradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades von Nein Zeitgewichtung von Best Nein Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 36

37 Mindestanzahl gehandelter Kontrakte Mindestanzahl der Kontrakte je Auftrag Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Mindestdauer der kumulierten gültigen Best während des Preisfeststellungszeitfensters 3 Kontrakte = t CO 2 Äquivalent 3 Kontrakte = t CO 2 Äquivalent In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene spezifiziert. 3 Min = 180 Sek Sonstige Hinweise Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 37

38 4.12 Settlement von API2_CIFARA(ArgusHIS McCloskey)Coal Future und API4FOBRichardsBay(ArgusHIS McCloskey) CoalFuture Wichtige Aspekte Gültig für Produkte mit Produktkürzel Spezifizierung API2CIFARA(ArgusIHS McCloskey)CoalFuture (USD)*: FT2M: API2CIFARA(ArgusIHS McCloskey)CoalMonth Future API4FOBRichardBay(ArgusIHS McCloskey)Coal Future (USD)*: FT4M: API4FOBRichardsBay(ArgusIHS McCloskey)Coal MonthFuture Preisfeststellungszeitfenster Algorithmus zur Bestimmung des theoretischen Abrechnungspreises 15:50 16:00 Uhr Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert von durchschnittlichem Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice *AverageMid b) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreise = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen Page 38