dass diese Sparer nachher deutlich mehr Geld angehäuft haben, als wenn sie auf Zinsen setzen, sind gut.

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1 Fondsgebundene Rentenversicherung Hoffnung auf mehr Fondsgebundene Rentenversicherung. Vermittler bieten gerne Fondspolicen an, weil sich Kunden mit Renditechancen ködern lassen. Gute Angebote machen aber nur von Versicherern im Test. Mit Aktienfonds für das Alter zu sparen, ist prinzipiell keine schlechte Idee. Schon gar nicht für Menschen, die das Nötigste finanziell schon abgesichert haben. Gewinne freuen sie, Verluste können sie wegstecken. Wertschwankungen, denen Aktienfonds durch das Auf und Ab der Börsen ausgesetzt sind, können diese Anleger verschmerzen. Auch unge Leute können Tiefschläge durch Crashs verkraften, wenn sie ihr Geld nicht zwischendurch brauchen und auch die nötigen Nerven haben. Sie haben bis zum Ruhestand viel Zeit. Bis dahin sollten sich die Aktienkurse erholen. ie Chancen, dass diese Sparer nachher deutlich mehr Geld angehäuft haben, als wenn sie auf Zinsen setzen, sind gut. Sparplan kontra Police Langfristig mit Fonds sparen können Anleger auf zwei Wegen. Entweder sie kaufen ihre Fondsanteile selbst oder sie schließen eine fondsgebundene Rentenversicherung ab. as ist ein Fondssparplan im Versiche - rungsmantel. Was für wen besser ist, hängt von einigen Kriterien ab: Muss der Kunde zwischendurch an sein Erspartes heran? ann sind nur Fondssparpläne geeignet. Sie können ederzeit aufge- löst werden. Fondssparen per Police ist nur etwas für Menschen, die ihren Vertrag dauerhaft bedienen. Ein Ausstieg oder ein Zahlungsstopp verdirbt das Ergebnis, weil die Versicherer in den ersten Jahren sehr viel mehr Kosten abziehen als später. Welche Fonds will der Kunde? as Fondsangebot der Policen ist unterschiedlich breit und gut. Für Fondssparpläne sind sehr viele Publikumsfonds zu haben. Sollen kleinere Beträge über viele Fonds verteilt werden? Mit einer Fondspolice funktioniert das. Meistens reichen 0 Euro pro Fonds. Beim irektkauf per Sparplan sind oft mindestens 0 Euro nötig. FOTOS: MICHAEL BAER; HARTMUT SCHWARZBACH / ARGUS 0 8/0 Finanztest Geldanlage und Altersvorsorge

2 Nicht verwechseln Von Sparplan bis Versicherung drei sehr verschiedene inge Fondsgebundene Rentenversicherungen bieten nicht die Sicherheit von klassischen Rentenversicherungen und nicht die Freiheit eines Fondssparplans. Sie haben andere Vorteile, aber Anleger sollten wissen, was sie wählen. Fondssparplan. Ein Fondssparplan ist ein auerkaufauftrag für Investmentfondsanteile. er Kauf über einen Fondsvermittler oder eine irektbank ist am preiswertesten. Nicht bei allen Fonds sind Sparpläne möglich. Gekauft wird monatlich oder in anderen Abständen. Monatsschritte sind ein sinnvoller Rhythmus. Sie helfen Börsenschwankungen auszugleichen. Anleger sollten sich gute Fonds aussuchen (siehe Fondstest ab S. 8) und gelegentlich prüfen, ob die Fonds noch gut laufen. Sie können ederzeit verkaufen, aber wenn es so weit ist, sollten sie nicht auf einen festen Termin fixiert sein. Nur so klappt der Verkauf bei guten Kursen. Für Anteile, die der Kunde ab 009 gekauft hat, fällt auf Kursgewinne die -prozentige Abgeltungsteuer an. ie Kursgewinne von früher erworbenen Anteilen sind steuerfrei. Fondspolice. Eine Fondspolice ist ein Fondssparplan im Versicherungsmantel. ie Verträge haben eine feste Laufzeit, ein vorzeitiger Ausstieg ist sehr teuer. Am Ende kann der Kunde eine lebenslange Rente oder eine Kapitalzahlung bekommen. ie Höhe ist offen. Fondspolicen werden von Lebensver - sicherern angeboten. Kunden zahlen sinnvollerweise in mehrere der besten Fonds aus der Auswahl ein, die ihr Versicherer vorgibt. Fondspolicen bieten Steuervorteile: ie Erträge aus den Fonds sind während der Laufzeit steuerfrei. as Umschichten der Fonds ist ederzeit unbegrenzt steuerfrei möglich. Lässt der Kunde sich sein Sparvermögen am Ende auf einen Schlag auszahlen, ist nur die Hälfte der Erträge steuerpflichtig. Voraussetzung ist, dass der Kunde mindestens 60 Jahre alt ist und der Vertrag mindestens zwölf Jahre lief. Bei Auszahlung als Rente ist nur der geringe Ertragsanteil steuerpflichtig. Er beläuft sich bei Rentenbeginn mit 67 Jahren zum Beispiel auf 7 Prozent. 8 Prozent der Rente bleiben steuerfrei. Klassische Rentenversicherung. ie klassische Rentenversicherung wird steuerlich genauso behandelt wie die Fondspolice. as Kundengeld fließt hier aber weitgehend in festverzinsliche Wertpapiere. er Versicherer zieht vom Beitrag seine Kosten ab und sagt auf den Rest, den Sparanteil, einen Mindestzins zu. Zurzeit beläuft sich dieser Zins auf, Prozent. Bei Neuverträgen ab 0 sind es,7 Prozent. Über den Mindestzins und aktuelle Sterbetafeln ergibt sich eine Mindestrente, die dem Kunden sicher ist. iese Rente kann sich während der Vertragslaufzeit durch Überschüsse peu à peu erhöhen. Soll die Fondsanlage gelegentlich oder häufig umgeschichtet werden? Über eine Police geht das e nach Vertrag sogar mehrmals monatlich kostenlos und steuerfrei. Beim Verkauf aus einem Fondssparplan fallen edes Mal Prozent Abgeltungsteuer auf mögliche Kursgewinne an. Hinzu können neue Kaufkosten für den Ausgabeaufschlag pro Fondsanteil kommen, den die Investmentgesellschaft einstreicht. Ist später eine steuerlich günstige Rente aus der Fondsanlage gewünscht? as bietet die Police. Ein Anleger mit Sparplan kann zwar auch seine Fonds verkaufen und eine steuerlich günstige Sofortrente erwerben. Vorher müsste er aber seine Kursgewinne versteuern. Kaum gute Policen as Für und Wider einer Fondspolice sollten Interessenten für sich gut abklären. Steht am Ende die Police als bessere Option fest, folgt die nächste Hürde: eine gute Auswahl. Leider sind die meisten Fondspolicen nicht zu empfehlen. as ist das Ergebnis unserer aktuellen Untersuchung (siehe Tabellen S. 0). Wir haben Angebote für fondsgebundene Rentenversicherungen von Anbietern untersucht und bewertet. Es ging nur um Policen ohne Riester- oder Rürup- Förderung. ie einzig gut bewerteten Angebote machten die und die Hannover - sche Leben. Beide Angebote gibt es nur direkt beim Unternehmen, bei der Hannoverschen per Telefon, online oder auf dem Postweg, bei der nur telefonisch. ie Hannoversche Leben hatte schon in unserer Untersuchung im September 007 mit ihrem Tarif FR ein Gut erreicht (Finanztest 9/07, S. ). er Anbieter hob sich bereits damals durch geringe Kosten bei gutem Fondsangebot hervor. Heute heißt der Tarif noch immer FR. as Gut kam wieder wegen günstiger Kosten und eines noch etwas besseren Fondsangebots heraus. Bei der sollten Kunden den Tarif SFRV nur telefonisch anfordern. Über einen Versicherungsmakler bekommen sie ihn zwar auch. Hier müssen sie aber ein Beratungshonorar zahlen. Im Internet und über Vermittler bietet die ansonsten den viel teureren Tarif AFRV an. Er ist im Test nur ausreichend. Auch alle anderen bewerteten Tarife im Test erreichten nur ein Ausreichend oder schafften allenfalls ein Befriedigend. Policen ohne Garantie Bewertet haben wir ausschließlich Vertragsvarianten ohne Garantien, bei denen Kunden ihre Fondsanlage eigenhändig steuern. Wir empfehlen edem, sein Investment selbst in die Hand zu nehmen. ann ist sicher, dass das Geld dort landet, wo es hin soll. Viele Anbieter haben auch eine gemanagte Variante ihres Tarifs im Programm. Hier verwaltet das Versicherungsunternehmen das Investment. Häufig kann der Kunde dann eine Anlagerichtung zwischen Wachstum, Chance und Risiko mit unterschiedlich hohem Aktienfondsanteil wählen. In gemanagten Policen vertrauen Kunden alle Investmententscheidungen dem Versicherer an. Vielleicht steckt das Unternehmen das Geld aber nicht in die besten Fonds, sondern in konzerneigene Spezialfonds, um sie zu fördern. Wer selbst handelt, richtet die Fondsanlage nach seinen Wünschen aus. Ob ein Kunde selbst über die Fondsanlage entscheidet oder das seinem Versicherer 6 Geldanlage und Altersvorsorge Finanztest 8/0

3 Fondsgebundene Rentenversicherungen Unser Rat FOTO: GETTY IMAGES / VETTA überlässt, entscheidet er im Antrag. Ist der Weg zum frei gestaltbaren Investment nicht klar erkennbar, muss er nachfragen. Unterschiedliche Todesfallleistungen ie Tabelle auf Seite 0 ist nach der vereinbarten Mindestleistung im Todesfall unterteilt. iese Leistung bekommen die Erben eines Kunden, der in der Ansparphase stirbt. Grund für unsere Einteilung sind die unterschiedlichen Kosten der Leistungen. Bei der Todesfallleistung Beitragsrück - gewähr bekommen die Erben des Sparers mindestens das zurück, was dieser bis dahin einzahlte. as kann mehr sein als der Policenwert, bei dem das Unternehmen nur das aktuelle Fondsvermögen auszahlt. Kursverluste und Kosten werden hier nicht erstattet. Eine höhere Zusage, edenfalls bis etwa zur Vertragsmitte, ist die Auszahlung von 60 Prozent der Beitragssumme. ie Summe bei Tod beläuft sich hier auf 60 Prozent aller geplanten Beiträge. Häufig gilt das allerdings erst ab Jahr vier (vorher nur Policenwert). er Tarif SFRV der schneidet sowohl mit der Todesfallleistung Policenwert als auch mit der Auszahlung von 60 Prozent der Beitragssumme gut ab. Einen echten Hinterbliebenenschutz bietet ohnehin keine der Zusagen, aber eine Rentenversicherung ist auch der falsche Vertrag, um Angehörige abzusichern. afür ist eine Risikolebensversicherung richtig. Kosten oft zu hoch ie mäßige bis schlechte Bewertung der vielen Angebote in unserem Test ist überwie - gend auf hohe Kosten der Versicherung zurückzuführen. Je höher diese Kosten, desto weniger Geld vom Beitrag fließt in Fonds. Unser Urteil über die Kosten floss mit 0 Prozent in das Qualitätsurteil ein. Bei den Anbietern mit Außendienst den Unternehmen, die nicht im irektvertrieb arbeiten bestehen sie zum Großteil aus Abschlusskosten, mit denen zum Beispiel die Provi - sion des Vermittlers bezahlt wird. Weitere Kosten können unter dem Begriff Verwaltungskosten zusammengefasst werden. ie Verwaltungskosten sind bei den meisten Anbietern in etwa gleich hoch. Fondskosten wie Managementgebühren fallen fast immer extra an, aber keine Ausgabeaufschläge für den Fondskauf. ie Versicherungsunternehmen vereinbaren mit den Investmentgesellschaften üblicherweise einen kostenlosen Fondsankauf. Berücksichtigt haben wir auch mögliche Erstattungen aus Überschüssen. Sie entsteh - en, wenn die tatsächlichen Kosten niedriger sind als die kalkulierten. ie Versicherer müssen ihren Kunden davon mindestens die Hälfte erstatten. Männer und Frauen ie Kosten haben wir über einen Modellfall berechnet: Männer und Frauen, die mit 7 Jahren einen über 0 Jahre laufenden Vertrag beginnen und monatlich 00 Euro einzahlen. ie monatliche Zahlungsweise empfiehlt sich bei Fondspolicen wegen der Kursschwankungen an den Börsen. Um die Kosten zu berechnen, haben wir unterstellt, dass der Kunde am Ende der Vertragslaufzeit statt einer Rente eine einmalige Kapitalleistung vom Versicherer erhält. Für die Fonds nahmen wir eine Wertent - wicklung von 6 Prozent pro Jahr an. Werden Beitragsrückgewähr oder Policenwert als Todesfallleistung vereinbart, sind die Rangfolgen für Männer und Frauen gleich. Soll der Versicherer im Todesfall mindestens 60 Prozent der Beitragssumme zahlen, wirkt sich die unterschiedliche Lebenserwartung von Männern und Frauen etwas stärker aus. as beeinflusst die Bewertung. eshalb gibt es für Tarife mit dieser Vereinbarung für Männer und Frauen eweils eine eigene Tabelle. Erst ab dem. ezember 0 dürfen Versicherer ihre Tarife nicht mehr nach dem Geschlecht unterscheiden. Auch die Fonds müssen passen ie Kosten haben einen großen Anteil an der Bewertung, weil sich über sie maßgeblich entscheidet, ob eine gute Fondsauswahl auch zu einem guten Ergebnis führen kann. Anleger. Lassen Sie sich keine Fonds - police andrehen, wenn Sie keine Erfahrung mit Investmentfonds haben. Nur wenige Policen sind gut. Außerdem ist eine Fondspolice nichts für Bequeme. Sie sollten bereit sein, sich aktiv um Ihre Fondsanlage zu kümmern. Erfahrene Fondsanleger können damit ihre Altersvorsorge ergänzen. Testsieger. Gut sind nur Angebote der Unternehmen und der Hannoverschen Leben (siehe Tabelle S. 0). er gute Tarif der Hannoverschen Lebensversicherung heißt FR. ie erreichte die gute Bewertung mit ihrem Tarif SFRV, den es nur auf telefonische Anfrage gibt. er Onlinetarif der, AFRV, ist teurer und schnitt nur ausreichend ab. Fondsmanagement. Wählen Sie im Antrag die selbstgemanagte Variante. So bestimmen Sie die Fondsauswahl und mögliche Änderungen. Macht Ihr Versicherer das, gibt er vor, wohin Ihr Geld fließt, und bevorzugt möglicherweise konzerneigene Fonds. Vereinbaren Sie, dass Sie auch später Fonds kaufen können, die neu ins Programm kommen. Monatsbeitrag. Überweisen Sie Ihre Beiträge monatlich. Weil Sie dadurch viele Kauftermine für die Fonds haben, gleichen Sie Börsenschwankungen besser aus. 0 8/0 Finanztest Geldanlage und Altersvorsorge 7

4 Porträt Nur der Telefontarif der ist gut Qualitätsurteil gut. Sehr günstige Kosten, gute Fonds. ie erreicht ihr Gut im Tarif SFRV mit den Noten,6 und,7 (e nach vereinbarter Todesfallleistung), weil sie vom Kundenbeitrag wenig für Kosten einbehält. och den guten Tarif gibt es nur auf telefonische Nachfrage (Tel. 06 / 78 70). Kaufen Kunden den guten SFRV über einen Makler, müssen sie ein Beratungshonorar extra zahlen. Und wer sich bei der online meldet oder sich ohne gesondertes Beratungshonorar über einen Vermittler um einen Vertrag bemüht, bekommt den Tarif AFRV. Hier zahlt er viel mehr. er AFRV erreichte im Test nur ein Ausreichend. Kosten sehr gut. ie Kosten auf den Beitrag betragen beim SFRV in unserem Modell (siehe Kasten S. ),6 Prozent, die Kostenüberschüsse sind nicht groß. a die in diesem Tarif keine Zusatzkosten auf das Fondsvermögen verlangt, ist das Angebot insgesamt allerdings außerordentlich preisgünstig. Gutes Fondsangebot. Fünf der angebotenen Aktienfonds Welt oder Europa sind in unserem Fondsdauertest besser als der Markt, deutlich besser ist edoch keiner. ie fünf derzeit besten dieser Fonds der sind: C-Quadrat ARTS Total Return (E 000 A0F G9 8), Carmignac Investissement A Acc (FR ), JE ividende & Substanz (LU ), M & G Global Basics Fund A (GB ) und der Henderson Horizon Pan European (LU ). Transparenz sehr gut. Es fehlen lediglich einige Infos zu den Kosten der Fonds. Porträt Hannoversche Leben hat sehr gute Fonds Qualitätsurteil gut. Preiswert mit sehr gutem Fondsangebot. ie Hannoversche Leben erreichte mit ihrer fondsgebundenen Rentenversicherung FR in unserer Untersuchung mit der Note,7 wie die ein Gut. Kosten gut. er Kostenabzug vom Beitrag beläuft sich bei der Hannoverschen Leben auf günstige,8 Prozent in unserem Modell (siehe S. ). ie Rückerstattungen, die der Versicherer mit den Investmentgesellschaften ausgehandelt hat, scheinen nicht die besten zu sein, denn die Überschüsse daraus sind nur mäßig attraktiv. Hinzu kommen laufende Kosten auf das Fondsvermögen. Insge - samt haben wir der Hannoverschen für die Kosten die Note, gegeben. Fondsangebot sehr gut. as Fondsangebot der Hannoverschen ist mit 9 Fonds umfassend und insgesamt sehr gut. rei Aktienfonds Welt oder Europa lassen in unserem Fondsdauertest den Markt deutlich hinter sich, drei weitere Fonds sind besser als der Markt: ie derzeit besten Fonds in dieser Auswahl sind: Allianz RCM Wachstum Europa (E ), BGF European Focus Fund (LU ) und der Warburg Value A (LU ). Besser als der Markt sind der Metzler European Growth (IE ), der M&G Global Basics Fund A (GB ) und der Flossbach von Storch (LU ). Transparenz sehr gut. ie Unterlagen, die Kunden der Hannoverschen vor Vertragsschluss bekommen, sind vollständig und übersichtlich. Sind die Kosten der Police insgesamt hoch, nutzt der beste Kursgewinn nichts. Für den Sparer bleibt am Ende wenig übrig. Umgekehrt gilt das genauso: Geringe Kosten allein machen aus einer Fondspolice noch keine gute Geldanlage. Wir haben dem Fondsangebot mit 0 Prozent ein ebenfalls großes Gewicht in der Bewertung gegeben. abei kam es auf die Qualität und die Flexibilität der Anlage an. Wenig gute Fonds im Angebot Für die Flexibilität spielt die Zahl der Aktienfonds einer Police eine Rolle. Hinzu kommt die Chance, den Beitrag auf die Fonds zu verteilen und die Anlage zu verändern. Interessant: In diesem Punkt schneiden alle Unternehmen außer der Cosmos wegen eines Mindestbeitrags von Euro pro Fonds gut bis sehr gut ab. Alle bieten eine breite Fondspalette an. Kunden können ihr Geld gut streuen. Außerdem dürfen sie die anfängliche Fondsverteilung mehr oder weniger häufig kostenlos ändern. In der Fondssprache heißt das shiften (Englisch für verschieben) und switchen (austauschen). Trotzdem fällt das Gesamturteil für das Fondsangebot für viele Policen mittelmäßig bis schlecht aus. Grund ist das dürftige Angebot an guten bis sehr guten Aktienfonds. Maßstab für die Qualität ist unser Fondsdauertest, in dem wir monatlich mehrere tausend Fonds bewerten. ie besten veröffentlichen wir (siehe S. 8). Wir prüften, wie viele der Aktienfonds, die in einer Police in unserem Test zugänglich sind, besser oder deutlich besser als der Markt sind. ie Aktienfonds haben wir herausgegriffen, weil nur sie wirklich höhere Renditechancen liefern. Will emand in Rentenfonds investie ren, also in Zinspapiere, liegt er mit einer Fondspolice falsch. Für die mäßige Renditeerwartung von Rentenfonds wäre die langfristige Bindung an eine Police bei oft hohen Kosten unsinnig. Rentenfonds sind bei Fondspolicen nur in der Endphase vor Rentenbeginn wichtig, wenn das Vermögen vor Ablauf gesichert werden soll. Kunden sollten vereinbaren, dass sie auch auf Fonds zurückgreifen können, die ein Versicherer erst nach Vertragsbeginn in sein Programm aufnimmt. Eine Fondsanlage darf nie statisch sein. Werden einzelne Fonds im Laufe der Jahre geschlossen, wird die Auswahl ansonsten immer kleiner. 8 Geldanlage und Altersvorsorge Finanztest 8/0

5 Fondsgebundene Rentenversicherungen FOTOS: P IMAGES; GETTY IMAGES Rentenfaktor ist Pflicht Seit kurzem müssen Versicherer ihren Kunden einen Rentenfaktor garantieren. Sonst wird ihre Police steuerlich nicht mehr gefördert (siehe Kasten S. 6). ieser garantierte Rentenfaktor sagt Kunden verbindlich zu, wie viel lebenslange Rente sie ab 67 Jahren für eweils Euro ihres Sparvermö - gens mindestens bekommen werden. en niedrigsten Rentenfaktor garantiert die Allianz mit gerade einmal 0, Euro pro Euro Kapital (Modellkunde Mann). Viele Unternehmen sagen ihren Kunden Rentenfaktoren zwischen 0 und Euro zu. Würden die Verträge der Modellkunden heute fällig und die Rente begänne, bekämen sie von den meisten Versicherern, auch von der Allianz, mindestens 0 Euro Rente pro Euro Vermögen. er genannte Faktor gibt also nur ein Minimum an. Außerdem ist eine andere, viel entschei - dendere Größe unbekannt: er Wert des Fondsvermögens bei Ablauf. Ein vergleichsweise hoher Rentenfaktor sollte die Auswahl deshalb nicht bestimmen. Hinzu kommt, dass der Vertrag auch mit einer einmaligen Auszahlung ausgehen kann, wenn der Kunde das möchte. ann ist der Rentenfaktor egal. Wir haben den garantierten Rentenfaktor nicht bewertet. Gute Informationen für die Kunden Mit 0 Prozent ins Qualitätsurteil floss die Transparenz ein. Hier ging es uns darum, ob die Unterlagen, die den Kunden vor Vertragsbeginn ausgehändigt werden, so vollständig sind, dass sie ein Bild von den Leistungen der Police abgeben. ie meisten Versicherer schnitten hier gut bis sehr gut ab. Wichtig war uns eine Tabelle, die durchgängig für alle Vertragsahre zeigt, bei welcher Wertentwicklung wann welche Leistungen und Kosten anfallen. Nur so kann ein Kunde erkennen, wie die Kosten über die Laufzeit verteilt sind und wie viel er bei vorzeitigem Ausstieg verliert. Zusätzlich haben wir auf gute Informationen über die angebotenen Investmentfonds geachtet. Hier sollte der Anbieter vollstän - dige Listen mit allen Fonds und den zugehörigen laufenden Kosten, Risiken und Anlageschwerpunkten vorlegen. Vergleichsweise schlecht informieren nur die Unternehmen HanseMerkur, Skandia, neue leben, und Münchener Verein. Informationen während der Laufzeit Ob und wie die Unternehmen ihre Kunden nach dem Vertragsschluss über den Zwischenstand ihrer Police informieren, haben wir nicht untersucht. Vor allem von irektanbietern wissen wir aber, dass Kunden ihr epot meistens laufend online über ein geschütztes Portal überprüfen können. Eine gute Entscheidung beim Abschluss einer Police lässt sich weiter verbessern, wenn man seine Fondsanlage regelmäßig überprüft. Kürzlich schrieb uns ein Leser, er habe 007 die gut bewertete Police der Hannoverschen Leben abgeschlossen. In der Finanzkrise und danach habe er sich zusätzlich für seine Auswahl aus dem Fondsangebot dieser Police an die laufenden Finanztest-Tipps gehalten. Sein Fazit: Wer eine fondsgebundene Rentenversicherung abschließt, muss die Entwicklung aktiv beobachten und die Fondsauswahl bei Bedarf rechtzeitig ändern. Wir stimmen zu und sagen klar, eine Fondspolice ist nichts für Bequeme. Allianz, Alte Leipziger, Münchener Verein rei Angebote ohne Qualitätsurteil Für die Fondspolicen der Allianz, der Alten Leipziger und des Münchener Verein haben wir kein Finanztest- Qualitätsurteil vergeben. Grund: Wir konnten hier kein Urteil über die Kosten fällen, weil sie auch davon abhängen, welche Fonds ein Kunde wählt. Verantwortlich sind verschieden hohe Rückerstattungen der Investmentgesellschaften an die Versicherer. azu gehören unter anderem sogenannte Kickbacks, die die Gesellschaften als ank für den Fondskauf bei ihnen gewähren. ie Versicherer geben ihren Kunden von allen Erstattungen einen Großteil zurück. Fonds von sehr gut bis gut as Fondsangebot der Allianz ist breit und sehr attraktiv (0,7). Zwei der Aktienfonds Welt und Europa im Angebot, der Allianz RCM Wachstum Europa A EUR (E ) und der Threadneedle Pan European Retail Net EUR Acc (GB ) sind in der Bewertung aus unserem Fondsdauertest deutlich besser als der Markt. Sieben solcher Fonds sind besser als der Markt. Auch die Alte Leipziger hat mit Fonds ein breites Spektrum. a nur vier Aktienfonds Welt oder Europa den Markt schlagen, aber keiner deutlich besser ist, kommt eine befriedigende Fondsbewertung heraus. er Münchener Verein hat 87 Fonds im Angebot. arunter sind neun Aktienfonds Welt und Europa, die besser als der Markt sind. as ergibt eine sehr gute Fondsbeurteilung. Unterlagen teilweise sehr gut ie Unterlagen der drei Versicherungsunternehmen zum Vertragsschluss reichen von sehr gut (Allianz) über gut (Alte Leipziger) bis knapp befriedigend (Münchener Verein). 0 8/0 Finanztest Geldanlage und Altersvorsorge 9

6 Fondsgebundene Rentenversicherungen Jede Fondspolice bietet auch eine Leistung für den Fall, dass der Kunde in der Ansparphase stirbt. a die Versicherer diese Leistung nach unterschiedlichen Grundsätzen gewähren, haben wir die Tarife für einen sauberen Vergleich danach getrennt. Eine leicht veränderte Rangfolge für Frauen und Männer ergibt sich nur bei Zusage von mindestens 60 Prozent der Beitragssumme der bis über die Vertragsmitte hinaus höchsten Todesfallleistung. Als Hinterbliebenenvorsorge taugt aber auch sie nicht. Anbieter (Adressen S. 9) Mindesttodesfallleistung: Beitragsrückgewähr im Todesfall gibt es alles bis dahin Eingezahlte zurück Hannoversche Leben Gothaer HanseMerkur Cosmosirekt Europa Condor VHV Stuttgarter Volkswohl Bund Basler eutscher Ring Mindesttodesfallleistung: Policenwert der Versicherer zahlt bei Tod das aktuelle Fondsvermögen aus HanseMerkur Gothaer Condor Skandia R + V Generali neue leben Zurich eutscher Herold Mindesttodesfallleistung: 60 Prozent der für die gesamte Laufzeit vereinbarten Beitragssumme Angebote für Frauen Gothaer WWK WWK Condor VHV Generali Stuttgarter Vorsorge Volkswohl Bund Vorsorge Basler eutscher Ring Zurich eutscher Herold Mindesttodesfallleistung: 60 Prozent der für die gesamte Laufzeit vereinbarten Beitragssumme Angebote für Männer Gothaer WWK WWK Condor VHV Generali Tarif FR FR09- R CFR ) E-FR 778 Comfort VFR M / VFR F og FR FRNM 09 / FRNF 09 FRNM 09 / FRNF 09 SFRV ) R FR Comfort SFR-Z FVK IR 09 AFRV FRV0 N M / FRV0 N F P90E SFRV ) FR09- FV0F FVx0F 778 Comfort FRt F IR 09 AFRV mg VHF FRL VHF FRNF 09 FRNF 09 P9E SFRV ) FR09- FV0M FVx0M 778 Comfort VFRt M IR 09 QUALITÄTSURTEIL GUT (,7) BEFRIEIGEN (,7) BEFRIEIGEN (,7) BEFRIEIGEN (,8) BEFRIEIGEN (,9) BEFRIEIGEN (,) AUSREICHEN (,6) AUSREICHEN (,7) AUSREICHEN (,0) AUSREICHEN (,) AUSREICHEN (,) GUT (,7) BEFRIEIGEN (,6) BEFRIEIGEN (,) BEFRIEIGEN (,) BEFRIEIGEN (,) AUSREICHEN (,6) AUSREICHEN (,7) AUSREICHEN (,7) AUSREICHEN (,9) AUSREICHEN (,) GUT (,6) BEFRIEIGEN (,9) BEFRIEIGEN (,9) BEFRIEIGEN (,0) BEFRIEIGEN (,) BEFRIEIGEN (,) AUSREICHEN (,7) AUSREICHEN (,7) AUSREICHEN (,7) AUSREICHEN (,7) AUSREICHEN (,9) AUSREICHEN (,9) AUSREICHEN (,) AUSREICHEN (,) AUSREICHEN (,) GUT (,6) BEFRIEIGEN (,9) BEFRIEIGEN (,0) BEFRIEIGEN (,) BEFRIEIGEN (,) AUSREICHEN (,6) AUSREICHEN (,7) Kosten (0 %) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,0) (,) (,) (,) (,6) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (0,9) (,6) (,8) (,) Fondsangebot (0 %) (,) (,) (,7) (,) (,) (,) (,) (,0) (,8) (,) (,) (,) (,7) (,) (,) (0,7) (,) (,9) (,) (,) (,7) (,) (,) (0,) (,0) (,) (,) (,9) (,) (,0) (,6) (,8) (,) (,) (,) (,7) (,) (,) (0,) (,0) (,) (,) (,9) Qualität der Anlage Flexibilität der Anlage Transparenz (0 %) (0,) (,) (,) (0,) (0,) (,) (,0) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,0) (,) (,) (,0) (,) (,) (,) (0,) (0,) (,) (,0) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (0,) (0,) (,) (,0) (,) 0 Geldanlage und Altersvorsorge Finanztest 8/0

7 Fondsgebundene Rentenversicherungen Anbieter (Adressen S. 9) Stuttgarter Vorsorge Volkswohl Bund Vorsorge Basler eutscher Ring Zurich eutscher Herold Ohne Finanztest-Qualitätsurteil Allianz Alte Leipziger Münchener Verein Tarif mg VHF AFRV FRL VHF FRNM 09 FRNM 09 P9E RFC / RF LFR0 87 O / 009 QUALITÄTSURTEIL AUSREICHEN (,7) AUSREICHEN (,7) AUSREICHEN (,8) AUSREICHEN (,9) AUSREICHEN (,9) AUSREICHEN (,) AUSREICHEN (,) AUSREICHEN (,) Kosten (0 %) Bewertungen: = Sehr gut (0,,). = Gut (,6,). = Befriedigend (,6,). = Ausreichend (,6,). = Mangelhaft (,6,). = Keine Angaben. = irektangebot. ) ie Kosten unterscheiden sich e nach Fonds geringfügig. Finanztest hat mit den Kosten für empfehlenswerte Fonds gerechnet und den Beitrag so weit wie möglich aufgeteilt. ) Angebot nur über Telefon. Stichtag:. Juni 0 (,) (,) Fondsangebot (0 %) (,0) (,6) (,) (,8) (,) (,) (,) (,7) (0,7) (,8) (,) Qualität der Anlage Flexibilität der Anlage Transparenz (0 %) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (,) (0,) (,) (,) Ausgewählt, geprüft, bewertet Wir haben Angebote für fondsgebundene Rentenversicherungen mit laufender Beitragszahlung untersucht. ie Kunden können dort selbst bestimmen, in welche Investmentfonds ihr Geld fließt. Nicht getestet haben wir Gesellschaften, für die der deutsche Insolvenzschutz nicht gilt, das Bundesaufsichtsamt für Finanzdienstleistungen nicht zuständig ist oder bei denen die Versicherungsverträge im Ausland geschlossen werden. Finanztest-Qualitätsurteil as Qualitätsurteil setzt sich aus drei Gruppenurteilen zusammen: Kosten der Versicherung (0 Prozent), Fondsangebot (0 Prozent) mit den Untergruppen Qualität der Anlage und Flexibilität der Anlage und Transparenz (0 Prozent ). Sortierung nach Todesfallleistungen Wir haben die Angebote nach der Mindesttodesfallleistung sortiert, die der Versicherer auszahlt, wenn ein Kunde in der Ansparphase stirbt. ie Art der Todesfallleistung wirkt sich darauf aus, wie viel der Versicherer wann vom Beitrag des Kunden für den Risikoschutz abzieht. Wir haben drei Mindesttodesfallleistungen vorgegeben: die Beitragsrückgewähr, den Policenwert oder die Auszahlung von mindestens 60 Prozent der Beitragssumme. Einige Anbieter haben alle drei Varianten im Programm, andere nur zwei oder nur eine. Akzeptiert haben wir leichte Abweichungen, beispielsweise in den ersten drei Vertragsahren. Geschlechtsspezifische Unterschiede in der Kalkulation wirken sich nur in der Variante 60 Prozent der Beitragssumme so stark aus, dass sich unterschiedliche Rangfolgen ergeben. eshalb unterscheiden wir ausschließlich hier die Tarife für Frauen und Männer. Bei der Todesfallleistung Beitragsrückgewähr bekommen die Erben des Sparers mindestens das zurück, was dieser bis dahin eingezahlt hat. as kann mehr sein als der Policenwert, bei dem das Unternehmen den Erben das aktuelle Fondsvermögen übergibt. Kursverluste und Kosten werden hier nicht erstattet. ie höchste Zusage in den Anfangsahren ist die Gewährung von mindestens 60 Prozent der Beitragssumme. ie Auszahlung bei Tod des Sparers beläuft sich hier auf 60 Prozent der insgesamt geplanten Beiträge. Kosten (0 Prozent) ie Kosten haben wir auf Basis von Modellfällen berechnet. ie Frauen und Männer im Modell sind eweils am 0. Juli 97 geboren. Ihr Vertrag beginnt am. August 0. Sie zahlen 0 Jahre lang Beiträge, bis sie 67 Jahre alt sind. ann bekommen sie die erste Rentenzahlung oder wahlweise die Auszahlung einer Kapitalabfindung. er monatliche Beitrag beläuft sich auf 00 Euro. Für die Rentenphase ist eine Rentengarantiezeit von fünf Jahren vereinbart. Stirbt der Rentner kurz nach Rentenbeginn, erhalten seine Erben die Rente bis zum Ende der ersten fünf Jahre. ie Auswertung beruht auf der Annahme einer Wertsteigerung des Fondsguthabens von 6 Prozent pro Jahr und der daraus resultierenden angesetzten Abschläge während der Ansparzeit durch den Versicherer. Kostenrückerstattungen und Risikobeiträge haben wir berücksichtigt. Fondsangebot (0 Prozent) Für das Gruppenurteil Fondsangebot haben wir zwei Unterpunkte bewertet. Qualität der Anlage. Wir haben geprüft, welche Aktienfonds in einem Tarif zur Auswahl angeboten werden, und haben untersucht, welche davon in unserem Fondsdauertest den Markt schlagen (siehe Fondsanalyse S. 8, Stichtag der Fondsbewertung ist der 0. April 0). Für besonders geeignet als Basis-Aktienfondsanlage halten wir Aktienfonds Welt, Euroland und Europa. Investmentfonds mit diesen Schwerpunkten erhielten eine höhere Bewertung. Flexibilität der Anlage. Wir haben untersucht, wie weit das Aktienfondsspektrum reicht und wie breit der Kunde seinen Beitrag über die Fonds streuen kann. Auch wurde geprüft, inwieweit das Vermögen gegen Ende der Laufzeit in sichere Renten- oder Geldmarktfonds umgeschichtet werden kann. Meist bieten die Versicherer eine automatische Vermögenssicherungsstrategie an, die vor allem zum Ablauf des Vertrags wichtig ist. Lässt sich diese abwählen oder selbst bestimmen, haben wir das positiv bewertet. Vorteilhaft ist es, wenn Kunden ihr Vermögen ährlich kostenlos umschichten oder Fonds kostenlos wechseln können. Transparenz (0 Prozent) Bei der Transparenz haben wir die Informationen bewertet, die ein Kunde vor Vertragsschluss erhält. Wichtigstes Kriterium war eine vollständige Verlaufstabelle für alle Vertragsahre vor Rentenbeginn. Sie zeigt bei vorgegebener Wertentwicklung, welche Leistungen und welche Kosten anfallen. er Kunde kann hier auch die Verteilung der Kosten erkennen, sieht also, was ihn ein früher Ausstieg aus dem Vertrag kostet. Ferner sollten die Rentenfaktoren dargestellt sein, aus denen sich die Mindestrente für Euro Fondsvermögen ergibt. Nützlich sind auch gute Informationen dazu, was passiert, wenn der Kunde seinen Rententermin vorzieht oder hinausschiebt. Wir prüften außerdem, ob Versicherer über zusätzliche Gebühren zum Beispiel für eine Vertragsumstellung oder für die Ausfertigung von Ersatzformularen informieren und ob Fondslisten übergeben werden. ie Listen sollten die Fondsauswahl nennen, Kosteninformationen der Fonds enthalten und die Fonds nach Anlage- sowie nach Risikoklassen sortieren. 0 8/0 Finanztest Geldanlage und Altersvorsorge

8 Wenn Zweifel kommen Ausstieg aus einer Fondspolice. Rund, Millionen Menschen haben eine fondsgebundene Renten - versicherung. Viele wären sie gern wieder los. ie eutschen haben sich offenbar noch nicht von der Finanzkrise erholt. Ließen sie sich vorher auch ohne spezielle Kenntnisse dazu hinreißen, eine Rentenversicherung mit Fonds zu kaufen, sind sie etzt zurückhaltend. ie Versicherer spüren das. Fondspolicen sind nicht grundsätzlich schlecht, doch sie eignen sich nur für Leute, die dieses Investment aktiv gestalten und zwischendurch auch schlechte Nachrichten verkraften. Wegen hoher Kosten sind nur wenige Angebote zu empfehlen, wie unser Test auf den Seiten bis zeigt. Witali Grabowski, (Foto), schloss 00 beim Versicherer Gerling eine Fondspolice ab. ie hohen Abschlusskosten, die anfangs abgezogen wurden, haben das Zwischenergebnis verdorben. och Grabowski hat sie inzwischen bezahlt. as Investment kann wachsen. Gut wäre, wenn er mit seinen Beiträgen immer die eweils besten Fonds kauft. Sebastian Jokmin, 9 (Foto), aus Hamburg war so unzufrieden mit seiner Police von der Skandia, begonnen 00, dass er sie kürzlich kündigte. abei waren die Fonds gut, und er hatte die Abschlusskosten hinter sich. Jokmin hätte sein Geld wie Grabowski bei Wahl einer Einmalzahlung statt Rente steuerfrei bekommen. Erst bei Verträgen ab 00 ist die Hälfte der Erträge dann steuerpflichtig. Rund 00 Euro zahlte der unge Mann über die Jahre ein. 900 Euro bekam er als Rückkaufswert wieder. Er halte Fondspo - licen nur noch ausnahmsweise für eine sinnvolle Sparform, schrieb er Finanztest. Manchmal lohnt sich der Wechsel doch Beispiel: Ein Kunde hat 007 eine fondsgebundene Rentenversicherung abgeschlossen und den im damaligen Test sehr schwachen Tarif des Versicherers Neue BBV gewählt. Wir prüften, ob es sich für ihn lohnt, für den Rest der Laufzeit zu einer guten Police der Hannoverschen Leben aus dem aktuellen Test zu wechseln. Ergebnis: Ein kleines Plus ist durch den Wechsel vom schlechten zum guten Vertrag immer möglich, wenn der Rückkaufswert der alten Police eingezahlt wird. Anbieter Frauen Neue BBV ) Hannoversche ) Männer Neue BBV ) Hannoversche ) Einzahlung des Rückkaufswerts in neuen Vertrag ) Nein Ja Nein Ja Verträge haben Beitragsrückgewähr als Mindesttodesfallleistung und fünf Jahre Rentengarantiezeit. ) 60 Euro bei Prozent, 770 Euro bei 6 Prozent und 90 Euro bei 9 Prozent. Ohne mögliche Steuer auf Rückkaufswert. Vermögen bei Rentenbeginn in Euro bei Wertentwicklung von ) Prozent Prozent Prozent ) Inklusive Überschüsse. ) Vertragsbeginn. August 007, 00 Euro Monats - beitrag, 0 Jahre Laufzeit. ) Vertragsbeginn. August 0, 00 Euro Monats - beitrag, 6 Jahre Laufzeit. Steuervorteil retten Trotz unserer schlechten Noten für Fondspolicen ist ein Ausstieg selten zu empfehlen, besonders wenn der Vertrag wie bei Jokmin aus der Zeit vor 00 stammt. Einem anderen Leser, der uns fragte, raten wir unbedingt, an seinen fünf Fondspolicen bei der Aspekta festzuhalten. Auch er schloss alle Verträge vor 00 ab, einen für seine Frau, einen für seine Tochter, drei für sich selbst. Statt vieler kleiner Policen wären vermutlich eine oder zwei größere besser gewesen, denn die Kosten sind in Kleinverträgen im Verhältnis meistens höher. eswegen die steuerfreie Auszah lung der Policen aufzugeben, wäre aber falsch. Wer weiß schon heute, ob er später nicht doch eine Einmalzahlung statt einer Rente will? Nur bei Wahl einer Rente sinddie Steuerregeln vor und nach 00 gleich günstig. Außerdem hat auch der Familienvater die Hauptkosten inzwischen getilgt und kann etzt verdienen. ie aktuelle Fondsauswahl sollte er in Abständen kritisch überprüfen. Früher Wechsel Bei Verträgen ohne den Steuervorteil kann sich manchmal auch ein Wechsel zu einer besseren Police lohnen, sogar nach vier Jahren noch. as haben wir an einem Beispiel (Tabelle unten) errechnet. Am ehesten kommt ein Wechsel aber für Verträge ab 008 infrage. ie Versicherer dürfen ihre Abschlusskosten seither nicht mehr anfangs komplett in Rechnung stellen. Sie müssen sie über fünf Jahre verteilen. Kündigt emand nach zwei Jahren, hat er erst zwei Fünftel dieser Kosten bezahlt. Nach mehr als fünf Jahren wird es auch künftig fast immer besser sein, selbst eine schlechte Fondspolice zu Ende zu führen, weil viele Kosten dann bezahlt sind. Es sei denn, das Fondsangebot ist katastrophal. Auch die kleinere Lösung, nicht weiter einzuzahlen (Beitragsfreistellung) ist keine Alternative. ie hohen Anfangskosten hat der Kunde nach fünf Jahren ebenfalls verloren. Vermehren kann sich im beitragsfreien Vertrag nur noch der kleine Rückkaufswert. Vor der Unterschrift nachdenken Am besten, man sucht sich gleich einen guten Vertrag aus und prüft vor allem, ob eine Fondspolice überhaupt das Richtige ist. Als Altersvorsorge eignet sie sich nur in Ergänzung zu sicheren Anlagen. Zuerst sollte ein Riester-Vertrag kommen. en gibt es als Bank- und Fondssparplan, als Rentenversicherung mit und ohne Fonds oder zum Bausparen. Überall winken staat - liche Zulagen und Steuervorteile und eine Garantie auf alle Einzahlungen in diesem Fall selbst für die Fondsverträge. anach wäre eine Betriebsrente gut. Erst dann kommen andere Anlagen ins Spiel, auch eine Fondspolice. Geldanlage und Altersvorsorge Finanztest 8/0

9 Fondsgebundene Rentenversicherung Witali Grabowski,, ist durch die schwache Zwischen - bilanz seiner Fondspolice verunsichert. Aber etzt sind die hohen Abschlusskosten bezahlt, es kann aufwärtsgehen. Sebastian Jokmin, 9, kündigte seine Fondspolice bei der Skandia, obwohl die Fonds gut waren und die spätere Auszahlung als Einmalsumme steuerfrei gewesen wäre. Checkliste So überprüfen Sie Ihre Fondspolice FOTOS: ANREAS BUCK; THIES RÄTZKE Überblick. Wenn Sie wissen wollen, ob es bessere Fondspolicen als Ihre laufende gibt und ob sich ein Wechsel lohnt, fordern Sie bei Ihrem Versicherer aktuelle Prognosen für mehrere Wertentwicklungsszenarien an, beispielsweise für, 6 oder 9 Prozent durchschnittliche Fondsentwicklung. ie Prognosen sollten von gleichmäßigen Beiträgen ausgehen, auch wenn Sie bisher steigende zahlen. Fragen Sie auch, wie viel Ihr Versicherer Ihnen bei Kündigung heute überweisen würde (Rückkaufswert). Anfrage. Holen Sie zum Vergleich Angebote unserer Testsieger und Hannoversche Leben ein (siehe Tabelle S. 0). Geben Sie den Ablauftermin vor, der für Ihren Altvertrag gilt, also eine kürzere Laufzeit. Teilen Sie mit, welchen Rückkaufswert aus Ihrer alten Police abzüglich einer eventuell fälligen Steuer Sie als Einmalzahlung einbringen. Lassen Sie sich auch dieses Angebot mit gleichbleibenden Beiträgen ausrechnen. Zusatzschutz. Achten Sie darauf, dass die Vergleichsangebote identische Leistungen im Todesfall (beispielsweise Rückgewähr der gezahlten Beiträge oder Erstattung von 60 Prozent der geplanten Beitragssumme) enthalten. Sonst vergleichen Sie Äpfel mit Birnen. Vergleich. Welche Police bietet Ihnen bei gleicher Wertentwicklung wie viel Rente oder wie viel Kapitalauszahlung? Ist die berechnete Ablaufleistung eines anderen Angebots höher als die Ihrer laufenden Police, könnte sich ein Wechsel lohnen. Vergleichen Sie aber weitere Merkmale: Welche Fonds stehen Ihnen wo zur Verfügung? Können Sie die Fondsanlage zwischendurch kostenlos ändern? Änderungen müssen manchmal sein. Steuer. enken Sie daran, dass Sie einen Steuervorteil aufgeben, wenn Ihr alter Vertrag vor 00 begann. Hier können Sie die Auszahlung auf einen Schlag steuerfrei bekommen, bei Policen ab 00 nur zur Hälfte. ie Steuer auf Renten ist gleich. Verbesserung. Sofern Sie im alten Vertrag bleiben, überprüfen Sie Ihre Fondsauswahl. Orientierung bietet Ihnen unsere Fondsbewertung (S. 8). Wechseln Sie schlechte Fonds aus. 8/0 Finanztest Geldanlage und Altersvorsorge