Vernünftig investieren

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1 Vermögensverwalterbrief Nr. 1b Vernünftig investieren DER MEHRWERT EINES GUTEN VERMÖGENS- VERWALTERS Ich brauche keinen Vermögensverwalter. Mein Geld lege ich schon selber an! - Kommt Ihnen das bekannt vor? Vielleicht zählen Sie sich selbst auch zu dieser Gruppe, die einen Vermögensverwalter für überflüssig halten. In vielen Bereichen ist do it yourself inzwischen sehr beliebt, etwa beim Heimwerken, beim Nähen oder dem Eigenverlegen von Büchern. Was das Anlegen betrifft, halten wir diesen Ansatz jedoch schlicht und ergreifend meist für unklug. Es geht nämlich um Ihre finanzielle Gesundheit! Kaum jemand würde eine wichtige medizinische Entscheidung treffen, ohne einen Arzt zurate zu ziehen. Für Ihre finanzielle Gesundheit gilt dasselbe wie für Ihre körperliche: Sie brauchen den richtigen Experten! Selbst zu investieren ist oft beschwerlich, zeitaufwändig und emotional anstrengend. Für einen Privatanleger ist es schwierig, ein wirklich richtig diversifiziertes Portfolio zusammenzustellen, Gebühren und Steuern zu minimieren und Doppelungen bei den Investments zu vermeiden. Manche Anleger meinen mit dem Kauf von ETFs ist alles getan. Schließlich sind ETFs kostengünstig und der Anleger streut breit. Doch stimmt dies wirklich? 1

2 Sind ETF also das Allheilmittel? Unter dem Titel The dark side of ETFs erschien im Jahr 2013 eine Studie, in der untersucht wurde, welchen Effekt die Investition in ETFs für das Depot von Privatanlegern hat (4). Die Daten wurden bei einem großen deutschen Online- Broker erhoben. Während eines Zeitraums von etwa 2,5 Jahren (August 2006 bis März 2009) wurde eine Gruppe von mehr als Privatanlegern untersucht, von denen 473 zum ersten Mal in indexorientierte Anlageprodukte (ETFs) investierten. Die Ergebnisse sind ernüchternd. Anleger, die erstmalig in ETFs investierten, schnitten schlechter ab, als Anleger, die diesen Schritt nicht taten! Die Gruppe der ETF-Käufer schnitt im Mittel signifikant schlechter als diejenigen Anleger ab, die nicht in passive Anlageprodukte investiert hatten. Bedenklich stimmt vor allem, dass sich die Portfolio- Performance der ETF-Investoren auch risikoadjustiert verschlechterte. Das bedeutet, dass nicht bloß weniger Rendite erzielt wurde, sondern die ETF-Anleger dabei auch noch ein höheres Risiko eingingen. Das Fazit der Studie: Anleger, die erstmalig in ETFs investieren, schnitten schlechter ab als Anleger, die diesen Schritt nicht taten. Auch die Ursache für das schlechtere Abschneiden benennt die Studie: Die einfache und kostengünstige Handelbarkeit von ETFs verführt dazu, durch häufigen An- und Verkauf Gewinne erzielen zu wollen (Market Timing). Dies durchkreuzt die Grundidee eines passiven ETF, die eben gerade darin besteht, Indizes nachzubilden und in diesem Index dauerhaft zu investieren statt hin und her zu handeln. Die Kosten, die man sich mit einem ETF spart, produziert der Investor dann durch sein Handeln selbst. Es wurde also ein passives Anlageprodukt genommen und damit aktiv gehandelt. Ein ETF ist letztlich nur ein Werkzeug. Das tollste Werkzeug nützt nichts, wenn man es nicht benutzen kann oder falsch anwendet. Wir helfen Ihnen die Werkzeuge richtig einzusetzen und Verhaltensfehler zu vermeiden. 2

3 Wir verwenden bei unseren Mandanten passive Anlageklassenfonds, da diese Vorteile gegenüber ETFs aufweisen. Sie sind ebenfalls preiswert, aber nicht börsengehandelt. Sie bilden keine Indizes nach, sondern nutzen andere Verfahren, um Anlageklassen passiv abzubilden. Es können auch nur solche Vermögensverwalter passive Anlageklassenfonds kaufen, die sich verpflichten, nicht damit zu spekulieren. Dadurch bleiben die Umschichtungsquoten und Transaktionskosten im Vergleich zu ETFs sehr gering, was am Ende der Rendite zugute kommt. Ein guter Vermögensverwalter bewahrt Sie vor Verhaltensfehlern! Das Verhalten eines Anlegers ist entscheidend. Ohne Vermögensbegleitung durch einen guten Vermögensverwalter wird der Ertrag eines Anlegers unter dem Ertrag des Investments liegen. Diese Differenz ist auf das emotionale Verhalten eines Anlegers zurückzuführen. Ein guter Vermögensverwalter bewahrt Sie vor diesen Verhaltensfehlern und erhöht zusätzlich durch das Minimieren von Kosten, Gebühren und Steuern Ihren Ertrag: Der guter Vermögenverwalter besitzt einen Mehrwert. 3

4 Wir sorgen für Disziplin und Klarheit im Investmentprozess und helfen, Verhaltensfehler zu vermeiden, die Ihre finanziellen Pläne durchkreuzen können! Wir empfehlen: Arbeiten Sie mit einem guten Vermögensverwalter zusammen. Er muß die Werkzeuge der Kapitalmarktforschung und deren Umsetzung richtig einsetzen können. Anlageerfolg beginnt mit Wissen und Planung und bedingt laufende Begleitung: Sie lernen, wie Kapitalmärkte funktionieren. Wir erstellen gemeinsam einen schriftlichen Investmentplan im Rahmen einer finanziellen Lebensplanung. Nach dem Erstellen des Investmentplans begleiten wir Sie laufend. Ihre neuen persönlichen Lebensumstände, die sich nach der Umsetzung Ihres Wertpapierportfolios zutragen, erarbeiten wir in unseren Jahresgesprächen. Danach passen wir Ihren Investmentplan und Ihr Portfolio an. Wir sorgen für Disziplin und Klarheit im Investmentprozess und helfen Ihnen, Verhaltensfehler zu vermeiden, die Ihre finanziellen Pläne durchkreuzen können. Literaturhinweise: (1) Larry E. Swedroe: The Quest for Alpha The Holy Grail of Investing, Wiley (2) Larry E. Swedroe: The only guide to a winning investment strategy you ll ever need (3) Daniel C. Goldie, Gordon S. Murray: Die wichtigsten Antworten für Anleger (4) Bhattacharya, Utpal; Loos, Benjamin; Meyer, Steffen; Hackethal, Andreas; Kaesle, Simon: The Dark Side of ETFs and Index Funds, März 2013 Datum der ersten Veröffentlichung: Datum der Aktualisierung:

5 Kontakt: Thomas Freiberger Vermögensverwaltung GmbH Buchenstr. 2 Goethestr Maitenbeth München Tel.: (08076) (089) thomas.freiberger@tfvv.de Rechtliche Hinweise: Die folgenden rechtlichen Hinweise sind eine Zusammenfassung wichtiger rechtlicher Hinweise. Ausführliche rechtliche Hinweise erhalten Sie auf der Internetseite der Gesellschaft unter in der Rubrik Rechtliche Hinweise. Gerne besprechen wir diese Hinweise mit Ihnen persönlich. Vor einer Anlageentscheidung unabhängig welcher Art muß ein persönliches Gespräch mit uns erfolgen. Vor einer Anlageentscheidung unabhängig welcher Art sind alle rechtlichen Hinweise unter in der Rubrik Rechtliche Hinweise und ihrer Unterrubriken vollständig zu lesen und mit uns persönlich zu besprechen. Alle vorliegenden Informationen wurden mit größtmöglicher Sorgfalt erstellt. Dennoch können wir für Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Daten sowie für Übermittlungsfehler keine Haftung oder Garantie übernehmen. Kein Angebot: Der Inhalt dieser Internetseite ist nicht als Angebot zum Abschluß eines Vertrages über Finanzportfolioverwaltung oder als Anlagevermittlung über den Kauf oder Verkauf von Fonds zu verstehen. Keine Anlageberatung gemäß 1 Abs. 1a S. 2 Zif. 1a KWG: Die in dieser Unterlage enthaltenen Informationen und Darstellungen stellen keine Anlageberatung gemäß 1 Abs. 1a Satz 2 Nr. 1a KWG dar, da keine persönliche Empfehlung an Kunden oder deren Vertreter über Geschäfte in Finanzinstrumenten abgegeben wird, die auf einer Prüfung persönlicher Umstände gestützt ist oder als persönlich geeignet dargestellt wird. Die Verbreitung findet ausschließlich über Informationsverbreitungskanäle oder für die Öffentlichkeit statt. Eine Anlageentscheidung über die erwähnten Investmentfonds sollte in jedem Fall auf Basis der rechtlich vorgeschriebenen wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) und der Verkaufsprospekte getroffen werden. Diese enthalten auch ausführliche Risikohinweise und sind allein verbindliche Grundlage des Kaufes. Die aktuellen wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) und Verkaufsprospekte erhalten Sie bei uns. Keine Rechts- und Steuerberatung: Die in dieser Unterlage enthaltenen Informationen und Darstellungen sind keine Rechts- und Steuerberatung. Unsere rechtlichen und steuerlichen Hinweise sind mit einem Rechtsanwalt und Steuerberater unbedingt abzustimmen und zu überprüfen. Wohnsitz Bundesrepublik Deutschland: Unsere Risikohinweise, Analysen und Darstellungen sind nur für einen Anleger bestimmt, der seinen Wohnsitz in der Bundesrepublik Deutschland besitzt. Wertentwicklungen und historische Simulationen: Die Simulationen früherer Wertentwicklungen oder Verweise auf eine solche Simulationen beziehen sich nur auf Finanzindices. Im Gegensatz zu einer wirklichen Wertentwicklung beruhen Simulationen nicht auf tatsächlichen Transaktionen. Es kommt Ihnen daher eine begrenzte Aussagekraft zu. Da die Geschäfte nicht wirklich abgeschlossen werden, kann es nur zu einer unzureichenden Berücksichtigung des Einflusses bestimmter Marktfaktoren kommen. Vergangenheitswerte sind keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Vermögenswerte können sowohl steigen als auch fallen. Einschätzungsänderungen: Alle Meinungen und Analyse beruhen auf heutigen Einschätzungen und können sich ohne Vorankündigung ändern. Auswirkungen von Kosten, Gebühren und Steuern eines Anlegers: Die Auswirkungen von Kosten, Gebühren und Steuern werden grundsätzlich nicht berücksichtigt und müssen immer von einer angegebenen Wertentwicklung abgezogen werden. 5

6 Finanzanalysen werden von Herrn Thomas Freiberger, Geschäftsführer der Thomas Freiberger Vermögensverwaltung GmbH, erstellt. Für die Erstellung von Finanzanalysen ist die Thomas Freiberger Vermögensverwaltung GmbH verantwortlich. Name, Anschrift und Sitz der Gesellschaft: Thomas Freiberger Vermögensverwaltung GmbH Buchenstr Maitenbeth Tel thomas.freiberger@tfvv.de Angaben gemäß 2 bis 5 FinAnV Finanzanalyseverordnung: siehe Rubrik Rechtliche Hinweise auf der Internetseite der Thomas Freiberger Vermögensverwaltung GmbH, Angabe gemäß 5 Abs. 1 und 2 FinAnV Angaben über Interessen und Interessenkonflikte, 34 b Abs. 1 S. 2 Nr. 2 WpHG: Der Ersteller und die für die Erstellung der Finanzanalyse verantwortliche Gesellschaft könnten in folgenden Geschäftsbereichen aus finanziellen Interessen Interessenkonflikten unterliegen: Finanzportolioverwaltung: Es besteht das finanzielle Interesse, Interessenten und Kunden für einen Abschluß eines Vermögensverwaltungsvertrages und die entsprechende Einbuchung liquiden Vermögens zu gewinnen. Die im Rahmen einer Vermögensverwaltung erhobene Vermögensverwaltungsvergütung, die von der Höhe des verwalteten Vermögens abhängt, fließt der Gesellschaft zu. Anlageberatung der vermögensverwaltenden Investmentfonds (WF Portfolio Ausgewogen und PTAM Strategie Portfolio Defensiv): Es besteht das finanzielle Interesse, Interessenten und Kunden für den Kauf der vermögensverwaltenden Investmentfonds zu gewinnen. Die Gesellschaft erhält für die Anlageberatung dieser Fonds eine Beratungsvergütung, die von der Höhe der Fondsvolumina abhängig ist. Verpflichtung zur erforderlichen Sachkenntnis, Sorgfalt und Gewissenhaftigkeit gemäß 34 b Abs. 1 S. 1 WpHG, Zusätzliche Angaben gemäß 4 Abs. 2 und 3 FinAnV: Basis der Aussagen zum wissenschaftlich passiven Investieren siehe Grundlagenliteratur mit Verweisen auf die wissenschaftliche Forschung: Kommer, Dr. Gerd: "Herleitung und Umsetzung eines passiven Investmentansatzes für Privatanleger in Deutschland - Langfristig anlegen auf wissenschaftlicher Basis", Campus Verlag, Frankfurt/New York, 2012, Dissertationsschrift, Universität Erfurt, 2011: Das Literaturverzeichnis S. 305 bis 334 gibt eine Übersicht über einen wichtigen Teil der unabhängigen wissenschaftlichen Forschung 6