FondsInvestor. Wege des Aufschwungs. Kundenmagazin der Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh. In dieser Ausgabe lesen Sie auf der Seite:

Transkript

1 FondsInvestor Kundenmagazin der Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh In dieser Ausgabe lesen Sie auf der Seite: Märkte im Überblick Fonds im Überblick SKAG Musterportfolios Fondsglossar Neuigkeiten SKAG Fonds Spezial Liebe Anlegerin, lieber Anleger, das zweite Quartal 2009 war zunächst von rasant steigenden Märkten und einer wiedererwachten Börsen-Euphorie gekennzeichnet, worauf jedoch prompt die Ernüchterung folgte. Die weitere Konjunkturentwicklung kann nun verschiedene Wege in Richtung Aufschwung beschreiten, die wir Ihnen auf den Seiten 2 bis 3 näher erläutern wollen. Erfahren Sie auf Seite 7 mehr über die positive Entwicklung unserer Rentenfonds. Auf der Rückseite dieses Magazins stellen wir Ihnen unseren Mischfonds SKAG Balanced vor. Wege des Aufschwungs Herzliche Grüße Ihre SKAG

2 02 FondsInvestor 03/2009 MÄRKTE IM ÜBERBLICK Wege des Aufschwungs Autor Dipl.-Kaufmann Oliver Poetsch, CFA FRM SKAG Portfoliomanager Seit Mitte März legten die Finanzmärkte weltweit eine rasante Kursrally hin. Allerdings stellt sich aktuell die Frage, ob die wirtschaftlichen Daten dieser deutlichen Sentimentverbesserung an den Finanzmärkten folgen können. Für die weitere wirtschaftliche Entwicklung sind mindestens drei Szenarien denkbar: Eine L-förmige, eine schnelle V-förmige oder eine langsamere U-förmige Erholung. Infolge der Lehman-Insolvenz im September 2008 und der daraus entstandenen gravierenden Probleme bei den systemrelevanten Banken und aufgrund des extremen Einbruchs an den Aktien- und Kreditmärkten wurde die Finanz- und Subprimekrise von vielen Marktteilnehmern mit den Ereignissen der Großen Depression von und der Japan-Krise von 1989 verglichen. Dies nährte zu Jahresanfang Erwartungen einer L-förmigen Konjunkturentwicklung und damit einer weltweiten Depression, analog zu den Geschehnissen von damals. Der Rezessionsverlauf in Form eines L symbolisiert hierbei, dass nach dem starken Absturz die erwartete Konjunktur lange auf niedrigem Niveau verharrt. Devisenmärkte Währung US-Dollar (pro 1 Euro) Jap. Yen (pro 1 Euro) Wert Veränderung in % 1 Monat Lfd. Jahr 1,41 135,51 0,3% -4, 0,2% -17,8% Geldmarkt + Rentenmärkte Region Euroland Deutschland USA Kategorie EZB-Leitzins 10 J Staatsanleihen 10 J Treasury Bonds Wert in % 1,00 3,38 3,52 Veränderung in % 1 Monat Lfd. Jahr 0, -3, -0,16% -0,95% -0,05% -0,51% Aktienmärkte Region Deutschland Europa USA Japan Index Dax30 Stoxx50 DowJones30 Topix30 Wert in Punkten Veränderung in % 1 Monat Lfd. Jahr -2,7% -40,4% -1,2% -43, -0,6% -36,3% 0,1% -43,7% Aus alten Fehlern lernen Allerdings wurde seinerzeit unterschiedlich auf die Ereignisse reagiert. Infolge des schwarzen Freitags von 1929 haben die Notenbanken in den USA und Europa die Zinsen deutlich angehoben und dem angeschlagenen Finanzsystem dadurch die dringend benötigte Liquidität entzogen. Statt die Konjunktur durch Ausgabenprogramme zu stützen, haben die Regierungen einen strikten Sparkurs verfolgt. Auch die politischen Fehler in der Japankrise erscheinen heute offensichtlich: Die Geld- und Fiskalpolitik war zwar extrem expansiv, die japanischen Banken wurden aber nicht von ihren faulen Krediten befreit und konnten dadurch ihre Funktion der Weitergabe des monetären Stimulus nicht erfüllen. Heute können sich die Zentralbanken und Regierungen diese volkswirtschaftlichen Erfahrungen zu Nutze machen, um eine zweite Große Depression oder eine Japan-Krise von 1989 zu verhindern. Insbesondere die schnelle geldpolitische Reaktion der US-amerikanischen Fed und der Bank of England, aber auch der Europäischen Zentralbank konnten die Kernschmelze des weltweiten

3 FondsInvestor 03/ Finanzsystems verhindern, wenngleich ein Überspringen auf die Realwirtschaft nicht abgewendet werden konnte. So kam es zu einem extremen Einbruch der Industrieproduktion und des Weltwirtschaftswachstums, wodurch sich viele Marktteilnehmer in ihren Erwartungen eines lang anhaltenden Konjunktureinbruchs bestätigt sahen. Der Weg aus der Krise In den letzten Monaten hingegen deuteten die wichtigen Frühindikatoren, wie die Einkaufsmanagerindizes, auf eine Stabilisierung hin. Dies hat zu einer Neueinschätzung der Marktteilnehmer und einer extrem starken Rally an den Finanzmärkten geführt. Die Entwicklung lässt vermuten, dass die Finanzmärkte seitdem auf eine schnelle V-förmige Erholung, also auf eine baldige Rückkehr zu den bisherigen Wachstumsraten setzen. Ein Blick in die Vergangenheit zeigt aber, dass die Auswirkungen einer derartigen Krise auf die Finanz- und Weltwirtschaft nicht so schnell korrigiert werden können. Sicherlich ist es der Geld- und Fiskalpolitik gelungen eine Depression zu vermeiden. Bis aber die Auswirkungen der Krise völlig überwunden sind, wird noch einige Zeit vergehen. Daher erscheint der U-förmige Weg aus der Krise als der wahrscheinlichste, bei dem der Konjunkturverlauf nach einer längeren Stagnation auf niedrigem Niveau wieder deutlich anziehen würde. Inflationswelle bricht erst später über uns herein Ebenfalls viel diskutiert ist derzeit die Frage, wie sich der geld- und fiskalpolitische Stimulus auf die Entwicklung des weltweiten Preisniveaus auswirken wird. Kurzfristig sind die Inflationsrisiken als gering einzuschätzen. So kann Inflation nur dann entstehen, wenn es zu einer stärkeren Auslastung der weltweiten Produktionskapazitäten kommt. Nur dann müssen und können Unternehmen den Kostendruck an die Verbraucher weitergeben. Da die weltweite Kapazitätsauslastung jedoch momentan auf historisch niedrigem Niveau liegt, sind die Inflationsgefahren kurzfristig als niedrig zu bewerten. Mittelfristig werden die Inflationsrisiken allerdings ansteigen. Denn infolge der milliardenschweren Rettungsprogramme durch Geld- und Fiskalpolitik steht dem Markt zuviel Liquidität zur Verfügung. Folgen für die Finanzmärkte Was bedeutet dies für die Entwicklung der weltweiten Finanzmärkte? Die Aktienmärkte scheinen von einem U-förmigen Weg aus der Krise zu profitieren, wenngleich ihr kurzfristiges Entwicklungspotential nach oben begrenzt sein dürfte. Die kurzfristigen Risiken für Staatsanleihen erscheinen momentan eher ausgeglichen. Mittelfristig könnten sie allerdings aufgrund der zu finanzierenden Staatsdefizite und der mittelfristigen Inflationsrisiken unter Druck geraten. Bitte beachten Sie auch unsere Hinweise zur Geldanlage in Fonds auf der letzten Seite.

4 04 FondsInvestor 03/2009 FONDS IM ÜBERBLICK Ihre SKAG-Fonds Balanced* Erfolgreich investieren mit den Fonds der Siemens Kapitalanlagegesellschaft. Überzeugen Sie sich selbst. Seit März schwelgten viele Anleger in Zuversicht. Sämtliche Konjunkturdaten wurden zunehmend positiv ausgelegt, die Kurse stiegen weltweit außergewöhnlich stark und die Marktteilnehmer erwarteten voller Hoffnung die kommende Erholung. Seit Anfang Juni scheint jedoch wieder Ernüchterung an den Märkten einzuziehen. Die Konjunkturdaten werden nun wesentlich vorsichtiger interpretiert und die Erwartungen gehen Hand in Hand mit den Kursen zurück. Bär und Bulle kämpfen weiterhin um die Vorherrschaft an den Weltmärkten und beide haben ihre Sympathisanten. Die Anhänger des Bullen sind der Meinung, dass sich der Markt bereits in einer neuen Aufschwungphase befindet, während die Gefolgsleute des Bären glauben, dass die Kursgewinne der vergangenen Monate schon bald wieder verpufft sein werden. Beide Lager blicken jedoch auf ein ereignisreiches Quartal zurück, in dem General Motors Insolvenz anmeldete und Opel Staatshilfe in Anspruch nehmen musste. Jedoch gab es auch positive Nachrichten, wie die staatlichen Konjunkturprogramme und eben die starken Kursanstiege an den Börsen. Lesen Sie auf den folgenden Seiten, wie die Fondsmanager der Siemens Kapitalanlagegesellschaft auf diese Marktlage reagiert haben. Im zweiten Quartal konnte der Fonds den Vergleichsindex um 3,67% übertreffen. Aktien waren im Vergleich zur Benchmark bis Mai übergewichtet, wurden aber nach den starken Kursanstiegen wieder in eine leichte Untergewichtung zurückgenommen. Im Anleihenteil zahlte sich im zweiten Quartal die Übergewichtung der Finanzdienstleister aus, die sich sehr gut entwickelten. Darüberhinaus wurde wieder aktiv an Neuemissionen teilgenommen. Zu den größten Neuzugängen unter den Anleihen zählten Phillip Morris, ThyssenKrupp und John Deere. Wertentwicklung seit Auflage 16% 12% 8% 4% -4% -8% -12% -16% -2 SKAG Balanced Vergleichsindex 09/06 03/07 09/07 03/08 09/08 03/09 06/09 Mischfonds Outperformancevergütung DE000A0KEXM ,3 20,0 10,40 Euro

5 FondsInvestor 03/ Euroinvest Corporates* Eurocash Euroinvest Renten Der Fonds hat sich im letzten Quartal weiterhin sehr gut entwickelt. Die Titelauswahl des Fonds ist risikoarm aufgestellt; so wurde der Anteil der Finanzdienstleister zur Risikominderung von anfangs rd. 2 auf verringert. Dank der bewussten Präferenz langer Laufzeiten, der selektiven Partizipation an Neuemissionen und dem sehr erfolgreichen Zinsmanagement hat sich der Fonds auch im zweiten Quartal 09 überaus positiv entwickelt und 7,4% an Wert zugelegt. Die bereits in den Vorquartalen begonnene Ausrichtung des SKAG EuroCash auf besonders liquide Anlageformen wie Staatsanleihen und Festgelder wurde auch in den vergangenen drei Monaten fortgeführt. Trotz der jüngsten Besserungen bleibt die Situation am europäischen Geldmarkt nach wie vor angespannt. Das Fondsmanagement wird daher nach wie vor auf eine besonders ausgewogene Mischung der Anlageklassen setzen. Im zweiten Quartal konnte der Fonds 2,63% an Wert gewinnen. Weite Strecken des zweiten Quartals 2009 waren durch einen deutlichen Renditeanstieg bei langlaufenden Staatsanleihen geprägt. Da dieser Renditeanstieg allerdings zu sinkenden Kursen führt, wurde dieser Entwicklung durch aktives Management begegnet. Die bisher bestehende Untergewichtung der europäischen Peripherieländer (z.b. Griechenland) wurde gleichzeitig sukzessive abgebaut. So konnte der Fonds im zweiten Quartal 0,87% Wertzuwachs verzeichnen. Wertentwicklung seit Auflage SKAG Euroinvest Corporates 12% 1 8 % 6 % 4 % 2 % 0 % -2% 01/09 02/09 03/09 04/09 05/09 06/09 Rentenfonds DE000A0MYQX zum Geschäftsjahresende 0,4 11,18 Euro Wertentwicklung der letzten 3 Jahre SKAG EuroCash 12% 1 8 % 6 % 4 % 2 % 0 % 06/06 12/06 06/07 12/07 06/08 12/08 06/09 Geldmarktfonds DE ,4 12,11 Euro Wertentwicklung seit Auflage 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % SKAG Euroinvest Renten JPM EMU -1 06/99 06/01 06/03 06/05 06/07 06/09 Rentenfonds DE ,0 14,08 Euro Euroinvest Aktien Weltinvest Aktien Global Growth Im zweiten Quartal 2009 wurde der Anteil der Unternehmen aus dem Gesundheits- und Einzelhandels-Sektor leicht erhöht. Die Gewichtung von Aktien aus dem Banken- und Automobilbereich wurde hingegen geringfügig reduziert. Die anhaltenden starken Schwankungen am Aktienmarkt konnten durch den Einsatz von Derivaten positiv genutzt werden. Im Laufe der starken Erholung der Aktienkurse seit Mitte März konnte sich auch der Fondspreis positiv entwickeln und um 1,28 auf 7,04 zulegen. Im zweiten Quartal 2009 wurde der Anteil europäischer Werte im Fonds leicht erhöht, japanische Aktien wurden in kleinem Umfang verkauft. Auf Sektorenebene wurde der Anteil der Unternehmen aus dem Gesundheits- und Pharmasektor in geringem Umfang erhöht, Bankenwerte und Energietitel wurden hingegen leicht abgebaut. Von der starken Erholung an den Aktienmärkten konnte auch der Fonds profitieren und 17,04% Wertzuwachs verzeichnen. Der SKAG Global Growth investiert jeweils zu 1/3 in Wachstumsaktien aus Deutschland/Europa, USA und Japan. Japanische Aktien sind im Fonds aufgrund ihrer Bewertungskennzahlen nach wie vor deutlich untergewichtet und europäische Unternehmen übergewichtet. Im zweiten Quartal 2009 wurde die bestehende Struktur überwiegend beibehalten, die zu einem Wertzuwachs von 24,71% beigetragen hat. Wertentwicklung der letzten 3 Jahre SKAG Euroinvest Aktien Stoxx % 40 % 20 % /06 12/06 06/07 12/07 06/08 12/08 06/09 Aktienfonds DE ,25% 7,04 Euro Wertentwicklung der letzten 3 Jahre SKAG Weltinvest Aktien Vergleichsindex 40 % 20 % /06 12/06 06/07 12/07 06/08 12/08 06/09 Aktienfonds DE ,5 5,69 Euro Wertentwicklung der letzten 3 Jahre 2 SKAG Global Growth Vergleichsindex /06 06/07 06/08 06/09 Aktienfonds DE ,5 2,17 Euro * Das Morningstar Gesamtrating ist erst ab einer Laufzeit von 3 Jahren erhältlich. Bitte beachten Sie auch unsere Hinweise zur Geldanlage in Fonds auf der letzten Seite.

6 06 FondsInvestor 03/2009 SKAG MUSTERPORTFOLIOS Wertentwicklung der SKAG Musterportfolios Autor Dipl.-Kaufmann Pierre Sattler, CFA SKAG Portfoliomanager Die Auswirkungen der Wirtschaftskrise verdeutlichten erneut die Bedeutung der persönlichen Anlagemischung: Die Aufteilung des Vermögens auf Anlageklassen muss zu den jeweiligen Anlagezielen, der eigenen Risikotoleranz und den individuellen Rahmenbedingungen passen. Die SKAG Musterportfolios zeigen dazu Vermögensaufteilung und Wertentwicklung für drei beispielhafte Anlegertypen. Die Musterportfolios unterscheiden die drei Anlegertypen konservativ, ertrags- und chancenorientiert nach der Vermögensaufteilung auf verschiedene Anlageklassen: 1 Anlageklasse Staatsanleihen Europa Unternehmensanleihen Europa Aktien Emerging Markets Aktien Europa Aktien USA Gewichtung Konservativ Ertrag Chance 7 28% 15% 25% 25% 5% % 28% 4 9% 1 Die eigene Risikotoleranz ergibt sich aus der Bereitschaft und der Fähigkeit, Verluste zu tragen. Anleger mit geringerer Risikotoleranz reduzieren ihre Renditeanforderungen, um die Wahrscheinlichkeit einer Verfehlung wichtiger Sparziele (z. B. Ruhestand oder Ausbildung der Kinder in naher Zukunft) zu verringern. Die persönliche Risikofähigkeit erhöht sich dagegen mit höherem Vermögen, längerem Anlagehorizont und geringeren zukünftigen Ausgabeerfordernissen. Eine höhere Risikotoleranz eröffnet dabei größere Renditechancen. Performance der Musterportfolios Jahr Konservativ Ertrag Chance ,5% 8,3% 11,2% ,7% 4,2% 5, ,1% -20,5% -27,8% ,9% 7,7% 8,2% 1 Die Musterportfolios der SKAG dienen zur Orientierung der Vermögensaufteilung, stellen aber keine unmittelbar am Markt erwerbbaren Produkte dar. Bei der Zusammensetzung hat sich die SKAG an international üblichen Indizes orientiert. Alle Angaben zum Wertzuwachs errechnen sich vor Kosten. Die Wertentwicklung der Vergangenheit bietet keine Garantie für die Wertentwicklung der Zukunft. Unter den drei Anlegertypen hat der konservative Anleger die niedrigste Risikotoleranz. Das entsprechende Musterportfolio wurde daher größtenteils in europäische Staatsanleihen investiert. Das Musterportfolio des ertragsorientierten Investors enthält dagegen Anleihen und Aktien im gleichen Verhältnis, während im Musterportfolio des chancenorientierten Investors Aktien höher als Anleihen gewichtet sind. Ertrags- und chancenorientierte Anleger halten neben Staatsanleihen auch Unternehmensanleihen. Die links stehende Tabelle zeigt die Entwicklung der Musterportfolios für die Jahre 2006 bis 2009 (Stand: 30. Juni 2009). In den Jahren 2006 und 2007 haben sich alle drei Musterportfolios positiv entwickelt. Chancenorientierte Investoren konnten dabei höhere Renditen erzielen als konservative Anleger. Das Jahr 2008 zeigte die Auswirkungen der Wirtschaftskrise: Durch die Korrekturen an den weltweiten Aktienmärkten mussten ertrags- und chancenorientierte Investoren höhere Verluste als konservative Anleger erleiden. Im laufenden Jahr 2009 konnten bislang alle Anlegertypen einen Teil ihrer Vorjahresverluste aufholen. Das Musterportfolio für den chancenorientierten Anleger konnte dabei mit 8,2% die bisher höchste Rendite in 2009 erzielen. Wichtig bleibt auch nach der Wirtschaftskrise die Vermögensaufteilung vorzunehmen, die den persönlichen Anlagezielen und der eigenen Risikotoleranz entspricht.

7 FondsInvestor 03/ FONDSGLOSSAR Wissen Sie, wo Sie regelmäßig die Preise Ihrer Fondsanteile erfragen können? Die Experten der SKAG erklären es Ihnen. Weitere Begriffserklärungen finden Sie unter Fit für Fonds Fondspreisveröffentlichung Jede Kapitalanlagegesellschaft ist dazu verpflichtet, die Anteilspreise ihrer Publikumsfonds in regelmäßigen Abständen zu veröffentlichen. Geregelt wird dies in 36 Abs. 6 Investmentgesetz, welches besagt, dass der Ausgabe- und Rücknahmepreis eines Fonds börsentäglich zu veröffentlichen ist. Der Unterschied zwischen dem tagesaktuellen Ausgabe- und Rücknahmepreis resultiert aus dem, der von vielen Kapitalanlagegesellschaften auf den Ausgabepreis erhoben wird. Die Veröffentlichung der Fondspreise hat laut Investmentgesetz in einer hinreichend verbreiteten Wirtschafts- oder Tageszeitung oder in den in den Verkaufsprospekten bezeichneten elektronischen Informationsmedien zu erfolgen. Da für die SKAG Fonds im Interesse der Anleger kein erhoben wird, publiziert die Siemens Kapitalanlagegesellschaft auch nur jeweils einen Preis für ihre Fonds, der zugleich Ausgabe- und Rücknahmepreis darstellt. Die Veröffentlichung der SKAG-Fondspreise erfolgt einerseits in der Süddeutschen Zeitung von Montag bis Samstag sowie auf unserer Homepage unter Dort kann täglich ab 18 Uhr der aktuelle Tageskurs und die jeweilige Veränderung zum Vortag abgerufen werden. NEUIGKEITEN SKAG Euroinvest Renten ein vielfach ausgezeichneter Rentenfonds SKAG Euroinvest Corporates sehr gute Entwicklung unseres neuen Fonds Unser SKAG Euroinvest Renten hat wieder zwei Auszeichnungen erhalten! So konnte der Fonds in der Frankfurter Allgemeinen Sonntagszeitung (21. Juni 2009) im Vergleich von 82 europäischen Rentenfonds gleich zweimal das Siegerpodest erklimmen und belegte sowohl im dreijährigen als auch im fünfjährigen Vergleich den 1. Platz. Auch Stiftung Warentest hat in ihrer diesjährigen April-Ausgabe der Zeitschrift Finanztest dem SKAG Euroinvest Renten unter 102 Fonds die beste Bewertung stark überdurchschnittlich in der Kategorie Rentenfonds Euro mit mittlerem Risiko gegeben. SKAG Euroinvest Renten - ein mehrfach ausgezeichneter Fonds mit ausgezeichneter Performance für Ihre Geldanlage. Unseren neuen Fonds für Unternehmensanleihen haben wir Ihnen bereits im FondsInvestor 02/09 vorgestellt. Nun können wir Ihnen von der erfreulichen Entwicklung dieses Fonds berichten. Der SKAG Euroinvest Corporates konnte bis heute in knapp 6 Monaten 11,8% an Wert gewinnen. Das Fondsmanagement konnte dies dank der bewusst risikoarmen Titelauswahl, dem sehr erfolgreichen Zinsmanagement sowie der aktiven und selektiven Partizipation an günstigen Neuemissionen erzielen. Vergangenheitswerte sind keine Gewähr für die Zukunft. Vermögenswerte können sowohl steigen als auch fallen. Bitte beachten Sie auch unsere Hinweise zur Geldanlage in Fonds auf der letzten Seite.

8 08 FondsInvestor 03/2009 SKAG FONDS SPEZIAL Was hat Kuchen backen mit Geld anlegen zu tun? Aus einfachen Zutaten, wie Mehl, Eiern und Schokolade wird unter Zugabe von Butter ein leckerer Kuchen. Die Zutaten alleine würden Ihnen wahrscheinlich, abgesehen von der Schokolade, nicht so gut schmecken wie das Endprodukt. Ähnlich verhält es sich auch bei der Geldanlage. Nur Aktien wäre in den vergangenen zwei Jahren alles andere als richtig gewesen. So wie die Zusammenstellung verschiedener Zutaten den Kuchen schmackhaft macht, so macht eine Mischung aus unterschiedlichen Anlageformen wie Aktien und Renten einen Fonds für die Geldanlage sinnvoll. Fondsdaten Outperformancevergütung Wertentwicklung seit Auflage Struktur des Fondsvermögens Kasse und Sonstiges 2,9% Aktien 28,9% Mischfonds DE000A0KEXM ,3 20,0 10,40 Euro SKAG Balanced 16% Vergleichsindex 12% 8% 4% -4% -8% -12% -16% -2 09/06 03/07 09/07 03/08 09/08 03/09 06/09 Staatsanleihen 9,9% Unternehmensanleihen 58,3% Genau dies übernimmt der SKAG Balanced für Sie. Je nach Börsenentwicklung sorgen unsere Portfoliomanager für eine erfolgversprechende Mischung aus festverzinslichen Wertpapieren und Aktien. Und da für Sie als Anleger auch die Kosten eine wesentliche Rolle spielen, bieten wir Ihnen den SKAG Balanced ohne und zu vergleichsweise niedrigen Verwaltungsgebühren an. Zudem konnte das Fondsmanagement seit Auflage des SKAG Balanced eine erfreuliche Outperformance und somit eine die Benchmark übertreffende Wertentwicklung von 12,05% erzielen. Der SKAG Balanced in Kürze: Aktives Management bei flexiblem Mix von festverzinslichen Wertpapieren und Aktien Breite Risikostreuung Besonders günstige Verwaltungskosten von nur 0,3% p.a. Kein Geeignet für die mittel- bis langfristige Geldanlage bei moderater Wertschwankung. Impressum FondsInvestor Nr Herausgeber: Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh Otto-Hahn-Ring 6 D München Redaktion: Johanna Spicker Hinweise Der FondsInvestor ist eine Werbemitteilung. Der öffentliche Vertrieb der Investmentfonds der SKAG ist nur in Deutschland zulässig. Der Erwerb von Investmentanteilen durch Steuerausländer kann mit erheblichen steuerlichen Nachteilen verbunden sein. Ein Erwerb von Investmentanteilen durch US-Bürger oder in den USA ansässigen Personen ist ausgeschlossen. Genaue Informationen zu den einzelnen Fonds der SKAG entnehmen Sie bitte dem jeweiligen Verkaufsprospekt. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern dienen ausschließlich der Produktbeschreibung. Jede Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des vereinfachten bzw. ausführlichen Verkaufsprospekts, ergänzt durch den jeweils aktuellen Jahresbzw. Halbjahresbericht getroffen werden, die die allein verbindliche Grundlage des Kaufs darstellen. Der jeweilige Verkaufsprospekt enthält überdies ausführliche Risikohinweise. Die genannten Unterlagen erhalten Sie in gedruckter Form bei der Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh (SKAG), München, sowie in elektronischer Form unter Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen beruhen auf öffentlich zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen, Prognosen und Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der SKAG bzw. der Verfasser wieder und können sich jederzeit ohne vorherige Mitteilung ändern. Alle Angaben beziehen sich falls nicht anders vermerkt auf den Stichtag Die Angaben zur bisherigen Wertentwicklung beruhen auf der BVI-Methode. Vergangenheitswerte sind keine Gewähr für die Zukunft. Vermögenswerte können sowohl steigen als auch fallen. Privatanlegern bietet die SKAG derzeit sieben Publikumsfonds an, deren Anteile über Siemens Private Finance Versicherungs- und Kapitalanlagevermittlungs-GmbH erworben werden können. Jede Form der Veröffentlichung dieses Dokuments, auch in Teilen, bedarf der vorherigen schriftlichen Zustimmung der SKAG. Bestellung Sie möchten den FondsInvestor an Ihre -Adresse gesendet bekommen oder den Bezug des FondsInvestors abbestellen? Kurze an fondsinvestor.sfs@siemens.com genügt.