Die besten Fonds der vergangenen drei Jahre

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1 Die besten Fonds der vergangenen drei Jahre 8 Seiten zum Herausnehmen Aktienfonds warfen in den vergangenen drei Jahren je nach Kategorie traumhafte Renditen ab. K-Geld und das VZ Vermögenszentrum präsentieren die Spitzenfonds aus 25 Kategorien. Die vorliegenden Tabellen decken die drei Jahre von November 2003 bis Oktober 2006 ab. Herzstück der Tabellen sind die Rendite- und die Sicherheitskennzahl. Bei beiden Kennzahlen sind maximal 100 Punkte möglich. Die Platzierung in den Ranglisten ergibt sich aus dem Total von Rendite- und Sicherheitskennzahl. Die Renditekennzahl umfasst drei Werte: Das Quartils-Ranking misst, wie häufig ein Fonds im Beobachtungszeitraum im besten Viertel seiner Kategorie rangierte (Gewichtung für die Renditekennzahl: 40 Prozent). Die Rendite gibt die durchschnittliche, in Franken gemessene Wertentwicklung in Prozent pro Jahr an (siehe zweitletzte Spalte; Gewichtung: 30 Prozent). Die positive Elastizität misst, wie sich ein Fonds in einer Aufwärtsphase im Vergleich zu seinem Index (Benchmark) entwickelt. Je stärker der Fonds im Vergleich zum Index steigt, desto grösser ist sein entsprechender Wert (30 Prozent). Auch die Sicherheitskennzahl umfasst drei Werte: Die Schwankungsbreite oder Volatilität misst die Kursschwankungen und wird als sogenannte Standardabweichung angegeben (siehe jeweils letzte Spalte). Diese besagt, wie stark die Wertentwicklung eines Fonds pro Jahr in zwei Dritteln der Fälle von seiner letztlich erzielten Durchschnittsrendite abwich (40 Prozent). Die negative Elastizität misst, wie sich ein Fonds in einer Abwärtsphase im Vergleich zu seinem Index entwickelt (40 Prozent). Der maximale Verlust gibt die stärkste Einbusse während höchstens sechs Monaten an. Je kleiner der maximale Verlust, desto höher die Punktzahl (20 Prozent). 1 DWS Zürich Invest Aktien Schweiz DE ,63 % 9,64 % 2 Pictet-Institutional Swiss Equities CH ,20 % 8,96 % 3 SVM Value Fund CH ,25 % 8,47 % 4 Pictet (CH)-Swiss Market Tracker * CH ,61% 8,85 % 5 Equator IP-Swiss Equity Programme IE ,37 % 9,29 % 6 Pictet (CH)-Swiss Equities CH ,85 % 9,28 % 7 Synchrony Market Fund-Swiss Equity * CH ,32 % 8,60 % 8 LODH Swiss Leaders CH ,40 % 8,99 % 9 UBS 100 Index-Fund Switzerland * CH ,29 % 8,87 % 10 Unigest Swiss Minimum Variance CH ,99 % 8,23 % 11 Parvest Switzerland LU ,64 % 9,00 % 12 IAM Swiss Equity Fund CH ,44 % 9,33 % 13 XMtch on SMI * CH ,80 % 8,95 % 14 Swisscanto (CH) Eq. Fund Value Switzerland CH ,38 % 9,42 % 1 State Street Actions Japon FR ,62 % 17,37 % 2 PGIF Japanese Equity Fund IE ,86 % 19,05 % 3 Pictet Funds Japan Index LU ,45 % 16,68 % 4 BDB Japanese Stock Fund LU ,49 % 17,16 % 5 BSI Multinippon CH ,35 % 18,01 % 6 Vanguard Japan Stock Index Fund * IE ,87 % 16,89 % 7 Balzac Japan Index FR ,41 % 16,68 % 8 Julius Bär Japan Stock Fund LU ,56 % 16,90 % 9 Parvest Japan LU ,46 % 16,84 % 10 UBS-ETF Dow Jones Japan Titans 100 * LU ,91 % 16,76 % 11 CS IndexMatch (Lux) on Nikkei 300 * LU ,04 % 16,64 % 12 Pioneer Funds-Japanese Equity LU ,32 % 17,03 % 13 Morgan Stanley-Japanese Value Equity Fund LU ,52 % 14,62 % 14 WinGlobal Fund Equity-Index Japan LU ,86 % 16,71 % * Indexprodukte Aktienfonds Schweiz Aktienfonds Japan Schweizer Aktien sind top Der Schweizer Aktienmarkt gehörte bereits letztes Jahr zu den Top-Performern. Und auch dieses Jahr zählt er wieder zu den Spitzenreitern. Dabei profitierten nicht nur die grossen Werte wie UBS, Nestlé oder Roche, sondern auch geringer kapitalisierte Unternehmen, sogenannte Small- und Mid-Caps. Die Entwicklung war in diesem Bereich von diversen Übernahmen geprägt. Der Fonds DWS Zürich Invest Aktien Schweiz findet sich nach einem Jahr Unterbruch wieder zuoberst auf der Rangliste. Bei der letzten Betrachtung Ende 2005 lag er noch auf Rang 7. In der Zwischenzeit konnte er sich gegenüber der Konkurrenz aber deutlich absetzen. Das beste Indexprodukt der Swiss Market Tracker von der Bank Pictet befindet sich bereits auf Rang vier. Japan ist weniger attraktiv Nach einem erfolgreichen Börsenjahr 2005 hat der japanische Aktienmarkt eine Verschnaufpause eingelegt. Grund war ein Finanzskandal sowie das Ende der lockeren Geldpolitik. Dadurch verloren vor allem Small- und Mid- Caps an Attraktivität und viele Investoren brachten die grossen Kursgewinne des letzten Jahres ins Trockene. Zu den erfolgreichsten Japanfonds gehört der quantitativ verwaltete State Street Actions Japon. Das Management hat sich zum Ziel gesetzt, den MSCI Japan mit geringem Risiko um 2 bis 3 Prozent pro Jahr zu übertreffen. Dieses Ziel wurde in den vergangenen Jahren erreicht. K-Geld 6/

2 Aktienfonds USA 1 Eaton Vance Emerald US Value Fund IE ,81 % 10,07 % 2 UniNordamerika DE ,69 % 11,86 % 3 JPMorgan Funds-US Value Fund LU ,68 % 10,69 % 4 DWS (CH)-US Equities CH ,63 % 10,52 % 5 UBS (Lux) Institutional Fund Key Selection US Eq. LU ,61 % 10,25 % 6 UBS (Lux) Equity Sicav USA Value LU ,07 % 9,52 % 7 UBAM Neuberger Berman US Equity Value LU ,62 % 12,09 % 8 Pioneer Fund US ,20 % 9,80 % 9 SGAM Fund Equities US Relative Value LU ,25 % 11,72 % 10 MFS Meridian-US Value Fund LU ,29 % 9,16 % 11 Dexia Quant Equities USA LU ,58 % 10,35 % 12 Intech US Risk Managed Core Fund USD IE ,96 % 10,26 % 13 Pioneer Value Fund US ,96 % 9,02 % 14 State Street Actions Etats-Unis FR ,07 % 9,74 % 15 JPMorgan Funds-US Dynamic Fund LU ,01 % 12,42 % 16 Julius Bär US Value Stock Fund LU ,88 % 9,71 % 17 Davis Value Fund LU ,60 % 9,61 % 18 T. Rowe Price Funds Sicav US Large-Cap Val. Eq. Fund LU ,67 % 10,80 % 19 Morgan Stanley-US Value Equity Fund LU ,61 % 10,79 % 20 Goldman Sachs US Core (SM) Equity Portfolio LU ,16 % 11,86 % Aktienfonds USA Nebenwerte 1 Janus US Strategic Value Fund IE ,88 % 10,59 % 2 Pioneer Funds-US Small Companies LU ,82 % 13,51 % 3 Schroder ISF-US Smaller Companies LU ,68 % 13,78 % 4 Pioneer Mid Cap Value Fund US72375Q ,28 % 12,00 % 5 Gam North American Growth GB ,71 % 11,24 % 6 Wanger US Smaller Companies Funds IE ,38 % 14,02 % 7 UBS (Lux) Equity Fund Mid Caps USA LU ,68 % 12,66 % 8 Pioneer Funds-US Mid Cap Value LU ,75 % 11,88 % 9 Davis Opportunities Fund LU ,34 % 12,09 % 10 MLIIF US Small Cap Value Fund LU ,60 % 13,75 % 11 Parvest US Small Cap LU ,14 % 12,30 % 12 Fortis L Fund Equity Small Caps USA LU ,67 % 15,99 % 13 Ixis Oakmark US Value Opportunities LU ,26 % 11,24 % 14 Fortis L Fund Equity Mid Caps USA LU ,92 % 12,42 % 15 Putnam US Small Cap Value Equity Fund IE ,58 % 14,69 % 16 T. Rowe Price Funds Sicav US Smaller Comp. Eq. Fund LU ,60 % 13,94 % 17 Swisscanto (LU) Eq. Fund Small & Mid Caps North America LU ,39 % 13,95 % 18 Alger US Small Cap Fund LU ,63 % 16,22 % 19 JPMorgan Investm. Funds-US Small Cap Core Fund LU ,64 % 16,69 % 20 Frank Russell US Small Cap Equity IE ,24 % 14,83 % Aktienfonds Europa 1 MFS Meridian-European Value Fund LU ,35 % 8,44 % 2 Pam Equities Europe Dividend BE ,53 % 8,79 % 3 MFS Meridian-European Equity Fund LU ,83 % 8,32 % 4 Uni-Global European Minimum Variance LU ,14 % 9,20 % 5 Vontobel Fund-European Value Equity LU ,90 % 9,42 % 6 Pam Equities Europe BE ,73 % 9,64 % 7 State Street Actions Europe FR ,24 % 9,15 % 8 Invesco Pan European Equity Fund LU ,17 % 9,73 % 9 Finter Fund European Blue Chips LU ,17 % 11,35 % 10 Parvest Europe Opportunities LU ,96 % 8,64 % 11 Dexia Quant Equities Europe LU ,03 % 8,66 % 12 Parvest Europe Dividend LU ,32 % 8,76 % 13 Oyster European Opportunities LU ,17 % 10,92 % 14 Goldman Sachs Europe Core Equity Portfolio LU ,19 % 10,18 % 15 Schroder ISF-European Equity Alpha LU ,67 % 9,39 % 16 JPMorgan Funds-Europe Strategic Value Fund LU ,17 % 10,53 % 17 Carmignac Grande Europe LU ,07 % 11,54 % 18 Franklin Mutual European Fund LU ,90 % 7,91 % 19 UBS (Lux) Equity Fund European Opportunity LU ,76 % 9,40 % 20 Gam Star European Equity GBP IE ,52 % 9,45 % Günstige US-Blue-Chips Trotz der Turbulenzen im Mai und Juni war das laufende Jahr aus Anlegersicht erfreulich. Der Index S & P 500 legte bis Mitte November um rund 12 Prozent zu. In Franken gabs eine Wertsteigerung von etwa 5 Prozent. Substanzwerte erfreuen sich nach wie vor grosser Nachfrage. Besonders Aktien von grosskapitalisierten Unternehmen sind so günstig wie lange nicht mehr und bieten Einstiegschancen. Vor diesem Hintergrund ist nicht erstaunlich, dass Fonds mit Value-Ausrichtung auf den vorderen Rängen anzutreffen sind. Die Fonds unterscheiden sich stark in der Gewichtung der einzelnen Branchen. Der Eaton Vance US Value und der UniNordamerika sind beispielsweise mit rund einem Drittel in Finanzinstitute investiert. Der UBAM Neuberger Berman weist hingegen ein deutliches Übergewicht in Energietiteln auf. Solche auf einzelne Branchen fokussierte Fonds profitieren in bestimmten Zeiten mehr als breiter diversifizierte Produkte. Anleger müssen aber mit einer höheren Volatilität rechnen. Risiken für Anleger steigen Im Mai und Juni verzeichneten viele US-Nebenwerte deutliche Kursverluste. Sie erholten sich aber und konnten im Jahresverlauf in Dollar rund 15 Prozent und in Franken rund 10 Prozent zulegen. Die Performance der Fonds hingegen ist weit weniger erfreulich. Kaum ein Fonds schlug 2006 den Vergleichsindex Russell In den vorderen Rängen finden sich fast nur Fonds mit einer Ausrichtung auf Substanzwerte. Die Entwicklung der US-Nebenwerte-Fonds ist heterogener als jene von Fonds grosskapitalisierter US-Firmen (siehe Tabelle oben). Die Mehrheit ist in deutlich über 150 Titel und damit breit diversifiziert. Die beste Performance im Dreijahreszeitraum hat der Schroder ISF-US Smaller Companies erzielt. Die US-Nebenwerte sind insgesamt nicht mehr günstig. Das Rückschlagsrisiko ist hoch besonders im Falle einer markanten Abkühlung der US-Konjunktur. Goldene Jahre in Europa Wer in den letzten drei Jahren auf europäische Aktienfonds gesetzt hat, kann sich über beachtliche Kursanstiege freuen. Massgeblich für diese Wertsteigerungen waren nicht nur das hohe Gewinnwachstum der Unternehmen, sondern auch die zunehmend positiven Konjunkturindikatoren Europas. Die europäischen Aktienmärkte sollten auch 2007 von einer ansprechenden Bewertung und den Kostensenkungs- und Restrukturierungsmassnahmen vieler grosser Unternehmen profitieren. Die höchste durchschnittliche Wertsteigerung erzielte der Carmignac Grande Europe, der auch osteuropäische Werte berücksichtigt. Ebenfalls sehr gute Ergebnisse erreichten der MFS Meridian-European Value Fund und der Pam Equities Europe Dividend Fund. Beide Fonds setzen auf unterbewertete Substanzwerte mit hoher Marktkapitalisierung. 18 K-Geld 6/2006

3 Aktienfonds Europa Nebenwerte 1 Pam Equities European Small & Midcaps BE ,42 % 14,08 % 2 Wanger European Smaller Companies Fund IE ,46 % 13,30 % 3 LLB Regio Bodensee Invest LI ,08 % 13,61 % 4 Schroder ISF-European Smaller Companies LU ,14 % 12,07 % 5 Baring Europe Select Trust GB ,32 % 13,33 % 6 Threadneedle European Smaller Comp. Fund GB ,49 % 14,15 % 7 MFS Meridian-European Smaller Comp. Fund LU ,89 % 12,35 % 8 Gartmore Sicav Cont. Europ. Smaller Comp. Fund LU ,11 % 13,10 % 9 Axa Rosenberg Europe Ex-UK Small Cap Alpha Fund IE ,04 % 13,61 % 10 Carmignac Euro-Investissement FR ,35 % 10,87 % 11 JPMorgan Funds-Europe Small Cap Fund LU ,83 % 14,04 % 12 Vontobel Fund-European Mid & Small Cap Eq. LU ,14 % 12,75 % 13 Gartmore Sicav Pan Europ. Smaller Comp. Fund LU ,47 % 12,87 % 14 Carmignac Euro-Entrepreneurs FR ,07 % 13,01 % 15 UBS (CH) Equity Fund Small Caps Europe CH ,15 % 13,77 % 16 LCF Edmond de Rothschild Prifund Europ. Small Comp. LU ,32 % 13,58 % 17 Activest Europa Potenzial LU ,64 % 17,86 % 18 Ixis AM Europe Small Cap LU ,06 % 12,49 % 19 dit-small Cap Europa LU ,02 % 14,50 % 20 Swisscanto (LU) Eq. Fund Small & Mid Caps Europe LU ,58 % 13,57 % Aktienfonds weltweit 1 Pam (L) Equities Opportunity LU ,81 % 10,40 % 2 Vontobel Fund-Global Value Equity (ex USA) LU ,99 % 10,76 % 3 Pleiade International Value Equities LU ,76 % 5,86 % 4 DWS Top Dividende DE ,19 % 8,51 % 5 M&G Global Basics Fund GB ,72 % 13,15 % 6 Tweedy, Browne-Internat. Value Fund (CHF) LU ,16 % 6,59 % 7 M&G Global Leaders Fund GB ,19 % 12,42 % 8 Templeton Global (Euro) Fund LU ,92 % 8,77 % 9 ING (L) Invest Global High Dividend LU ,02 % 8,40 % 10 Corando Value Investment Fund CH ,56 % 6,03 % 11 Tweedy, Browne-Internat. Value Fund (Euro) LU ,47 % 8,66 % 12 Gam Global Diversified GB ,87 % 10,20 % 13 Swisscanto (LU) Portfolio Fund Equity LU ,55 % 9,85 % 14 Templeton Global Fund LU ,77 % 9,35 % 15 Swisscanto (CH) Equity Fund International CH ,24 % 8,71 % 16 FMM-Fonds DE ,04 % 11,83 % 17 JPMorgan Funds-Global Focus Fund LU ,87 % 11,83 % 18 ABN Amro Global Equity Value Fund LU ,36 % 8,81 % 19 Ixis Oakmark Global Value LU ,92 % 8,70 % 20 Investec GS-Global Strategic Value Fund GB ,32 % 11,74 % Aktienfonds Schwellenländer weltweit (Emerging Markets) 1 JPMorgan Funds-Emerging Markets Eq. Fund LU ,12 % 18,27 % 2 Pro Fonds (Lux) Emerging Markets LU ,64 % 19,16 % 3 CA Funds Emerging Markets LU ,19 % 18,13 % 4 Vontobel Fund-Emerging Markets Equity LU ,81 % 16,02 % 5 Vitruvius Emerging Markets Equity (USD) LU ,06 % 17,63 % 6 Sarasin EmergingSar LU ,53 % 18,01 % 7 Carmignac Emergents FR ,11 % 20,25 % 8 MLIIF Emerging Markets Fund LU ,36 % 18,38 % 9 Pioneer Funds-Emerging Markets Equity LU ,29 % 17,88 % 10 Pictet Funds Emerging Markets LU ,60 % 18,45 % 11 Swisscanto (CH) Equity Fund Emer. Markets CH ,02 % 18,50 % 12 WestLB Mellon Compass Fund Glob. Emerg. Mark. Fund LU ,54 % 18,27 % 13 Aberdeen Global Emerging Markets Fund LU ,00 % 17,96 % 14 Magellan Sicav FR ,20 % 17,74 % 15 HSBC GIF-Global Emerging Markets Equity LU ,11 % 17,43 % 16 State Street Emerging Markets FR ,48 % 19,12 % 17 Morgan Stanley-Emerging Markets Equity Fund LU ,92 % 18,79 % 18 JPMorgan Fleming Lux Funds-Emerg. Mark. Select Eq. F. LU ,74 % 17,41 % 19 PGIF Emerging Markets Equity Fund IE ,26 % 19,38 % 20 IAM Emerging Markets Fund CH ,48 % 18,41 % 35 Prozent Rendite pro Jahr Aktienfonds, die in europäische Firmen mit kleiner und mittelgrosser Kapitalisierung investieren, entwickelten sich auch 2006 noch besser als Fonds mit dem Fokus auf europäischen Blue Chips. Nebenwerte profitierten in einem positiven konjunkturellen Umfeld von hohen Unternehmensgewinnen und zahlreichen Fusionen. Der Ausblick für die nahe Zukunft bleibt günstig. Die Bewertungs- und Gewinnsituation lässt weiter auf eine positive Entwicklung hoffen. Ausserdem sollte sich die Konjunktur weiter erholen. Bester Fonds in dieser Kategorie ist der Pam Equities European Small & Midcaps mit einer durchschnittlichen Jahresrendite von 35,42 Prozent. An zweiter Stelle platzierte sich der Wanger European Smaller Companies Fund. Die Portfolio-Bildung basiert auf einem Bottom-up- Ansatz, bei dem der Fonds seinen Fokus auf Unternehmen richtet, die bisher noch nicht die Aufmerksamkeit der Analysten auf sich gezogen haben. An dritter Stelle steht der LLB Regio Bodensee Invest, der sich auf die Bodenseeregion konzentriert. Unterschiedlichste Strategien Im Universum «Aktienfonds weltweit» finden sich sehr unterschiedliche Anlagestrategien. Nicht alle Fonds sind global diversifiziert, viele haben Schwerpunkte in gewissen Märkten. Der Pam (L) Equities Opportunity investiert zwar weltweit, hat jedoch eine klare Präferenz für Euroland und vor allem für belgische Unternehmen. Der zweitplatzierte Vontobel Global Value Equity investiert nicht in den USA. Er wird zurückfallen, sobald sich die US-Börsen besser entwickeln als jene anderer Länder. Der M & G Global Basics Fund investiert zwar weltweit, jedoch nur in Unternehmen der Grundstoffindustrie. Die Regel, wonach Fonds mit einem höheren Risiko eine höhere Rendite erwirtschaften sollten, zeigt sich in diesem Segment deutlich. Fonds mit hoher Renditekennzahl haben aber meist eine tiefe Sicherheitskennzahl und umgekehrt. Naher Osten erholte sich nicht Die Schwellenländer gehören auch 2006 zu den Gewinnern. Diese Kategorie hat den Weltaktienindex MSCI World deutlich übertroffen. Die einzelnen Regionen entwickelten sich allerdings unterschiedlich. Lateinamerika, Osteuropa und Asien erholten sich weitgehend von den Rückschlägen im Mai, nicht jedoch der Nahe Osten. Schwellenländer mit soliden fundamentalen Daten wie grossen Währungsreserven, Leistungsbilanzüberschüssen und geringen Auslandschulden sind zu bevorzugen. Zu den Top-Fonds in dieser Kategorie gehören der JPMorgan Funds-Emerging Markets Equity Fund, der Pro Fonds (Lux) Emerging Markets sowie der Carmignac Emergents Fonds. Der Fonds von Carmignac Gestions rangiert trotz seiner starken Performance wegen der etwas höheren Risikomerkmale nicht unter den Top 5 in der Rangliste. K-Geld 6/

4 Aktienfonds Asien inklusive Japan 1 Gam Star Asia-Pacific Equity CHF IE ,81 % 13,28 % 2 Performa Fund HNW Performa Asian Equities LU ,31 % 14,80 % 3 Fidelity Funds Pacific Fund LU ,85 % 15,21 % 4 Axa World Funds II Far East Equities LU ,02 % 13,66 % 5 MLIIF Pacific Equity Fund LU ,72 % 14,38 % 6 Robeco MultiManager Asia-Pacific Eq. (EUR) LU ,18 % 13,38 % 7 Swisscanto (CH) Equity Fund Continental Asia CH ,60 % 13,94 % 8 DWS Top 50 Asien DE ,04 % 16,29 % 9 DWS Invest Top 50 Asia LU ,17 % 15,63 % 10 DWS Asiatische Aktien Typ O DE ,51 % 15,81 % 11 Comgest Asia Sicav LU ,59 % 13,93 % 12 Baring Int. UF-Pacific Fund IE ,48 % 16,17 % 13 CB-Accent Lux Far East Equity Fund LU ,99 % 13,75 % 14 Gottardo Equity Fund Asia CH ,92 % 14,16 % Aktienfonds Asien ohne Japan 1 Pictet Funds Pacific (ex Japan) Index LU ,91 % 11,65 % 2 UBS (CH) Equity Fund Pacific CH ,13 % 12,33 % 3 ISI Far East Equities DK ,04 % 15,92 % 4 Axa Rosenberg Pacif. Ex-Japan Eq. Alpha Fund IE ,97 % 12,01 % 5 Equator IP-Pacific Basin Equity Programme IE ,22 % 13,91 % 6 Axa Rosenberg Pacif. Ex-Japan Small Cap Alpha Fund IE ,52 % 15,81 % 7 Fideuram Fund Equity Pacific Ex Japan LU ,08 % 12,95 % 8 Frank Russell Pacific Basin Equity IE ,50 % 14,18 % 9 First State Asia Pacific Fund GB ,61 % 14,08 % 10 Ixis AMA Pacific Rim Equities LU ,64 % 13,99 % 11 Legg Mason Asia Pacific (ex Japan) Fund LU ,72 % 13,47 % 12 Skandia Pacific Equity Fund IE ,01 % 14,04 % 13 Aberdeen Global Asia Pacific Fund LU ,15 % 14,79 % 14 Mellon Asian Equity Portfolio IE ,00 % 15,24 % Aktienfonds Schwellenländer Lateinamerika 1 Fidelity Funds Latin America Fund LU ,88 % 22,20 % 2 JPMorgan Funds-Latin America Equity Fund LU ,70 % 22,61 % 3 MLIIF Latin American Fund LU ,30 % 23,33 % 4 Templeton Latin America Fund LU ,14 % 22,68 % 5 Morgan Stanley-Latin American Equity Fund LU ,31 % 23,61 % 6 WestLB Mellon Compass Fund Latin America Fund LU ,64 % 22,44 % 7 UBS (CH) Equity Fund Latin America CH ,38 % 23,46 % 8 ING (L) Invest Latin America LU ,67 % 23,39 % 9 Gartmore Sicav Latin American Fund LU ,67 % 23,89 % 10 Fortis L Fund Equity Latin America LU ,73 % 22,58 % 11 Baring EMUF-Latin America Fund IE ,25 % 24,60 % 12 ISI Latin America Equities DK ,55 % 24,68 % 13 Schroder ISF-Latin American Fund LU ,63 % 24,04 % 14 Lloyds TSB IP Latin America Equity Fund LU ,91 % 21,20 % Aktienfonds Schwellenländer Osteuropa 1 Ixis AM Emerging Europe LU ,59 % 20,94 % 2 Templeton Eastern Europe Fund LU ,54 % 19,26 % 3 Vontobel Fund-Central and Eastern Europ. Eq. LU ,55 % 13,20 % 4 MLIIF Emerging Europe Fund LU ,53 % 24,16 % 5 dit-osteuropa IE ,52 % 22,44 % 6 Cominvest Fund European Emerg. Market Eq. LU ,51 % 21,36 % 7 Morgan Stanley-Emerg. Europe & Middle East Eq. Fund LU ,85 % 19,36 % 8 Baring GUF-Eastern Europe Fund IE ,88 % 24,38 % 9 UBS (CH) Equity Fund Eastern Europe CH ,76 % 22,71 % 10 CS Equity Fund (Lux)-Eastern Europe LU ,38 % 23,12 % 11 JPMorgan Funds-Eastern Europe Equity Fund LU ,97 % 22,29 % 12 Pioneer Funds-Eastern European Equity LU ,40 % 22,14 % 13 CA Funds Emerging Europe LU ,64 % 25,13 % 14 ING (L) Invest Emerging Europe LU ,37 % 23,72 % Mehr Rendite ohne Japan Asien hat die Anleger auch 2006 erfreut trotz der massiven Kurskorrektur im Mai, die durch Inflationsängste in den USA ausgelöst wurde. Auch künftig dürften die grössten Risiken für die Region nicht hausgemacht sein. Der Abschwung der US-Wirtschaft und die hohen Rohstoffpreise könnten auf das Wachstum drücken. Die asiatischen Länder sind aber besser auf Krisen vorbereitet als in der Vergangenheit. An vorderster Front der Rangliste Asien ohne Japan (Tabelle unten) steht der Pictet Funds Pacific (ex Japan) Index Fund. Dieser Fonds ist jedoch zu über 60 Prozent in Australien und der Rest vor allem in Hongkong und Singapur investiert. Er deckt also wie auch der UBS Equity Fund Pacific nur einen kleinen Teil der Region ab. Fonds, die vor allem in Unternehmen mit hohem Substanzwert investieren und somit geringere Risiken aufweisen, sind in Märkten mit einer relativ hohen Schwankungsbreite meist die bessere Wahl. Zu dieser Kategorie gehören zum Beispiel der First State Asia Pacific Fonds oder der Aberdeen Global Asia Pacific Fonds. Anlagefonds, die auch in Japan investieren (Tabelle oben), konnten nicht mit der Kategorie ohne Japan mithalten. Dies liegt hauptsächlich an der grossen Gewichtung des japanischen Marktes, die in vielen Fonds bis zu 60 Prozent ausmacht. Spezialisierte Produkte generieren meist einen Mehrwert. Deshalb empfiehlt es sich, die Märkte Japan und Asien Pazifik getrennt durch entsprechende Fonds abzudecken. Brasilien und Mexiko stark Brasilien ist nach wie vor der regionale Wachstumsmotor. Das Land profitiert von sinkender Inflation, welche die Zentralbank zu einer Lockerung der Geldpolitik veranlasst. Die sinkenden Zinsen und die anhaltend hohen Rohstoffpreise wirken sich positiv auf die Unternehmensgewinne aus. Mexiko ist ebenfalls robust, das Anlegervertrauen nimmt weiter zu. Die meisten Fonds orientieren sich stark am Index. Es erstaunt deshalb nicht, dass ihre Performances jener des Indexes gut 40 Prozent pro Jahr ähneln. Die Renditen der besten zehn Fonds unterscheiden sich um maximal 2,6 Prozent. Auf den Russland-Anteil achten Osteuropa war in den vergangenen drei Jahren mit Renditen von rund 40 Prozent pro Jahr eine der attraktivsten Kategorien. Die einzelnen Länder entwickelten sich in jüngster Vergangenheit aber sehr unterschiedlich. Bei Investitionen in Osteuropa-Fonds ist es wichtig, auf die Höhe des Russland- Anteils zu achten. In gewissen Produkten beträgt dieser zwischen 40 und 50 Prozent. Unter den Top-Fonds ist der Templeton Eastern Europe Fund am besten diversifiziert, sein Russland-Engagement beträgt rund 25 Prozent. Im letzten Vergleich lag er auf Platz 1, dieses Jahr belegt er Platz K-Geld 6/2006

5 Branchenfonds Finanzen 1 LLB Liechtenstein Banken Invest LI ,84 % 11,18 % 2 Parvest Europe Financials LU ,90 % 10,54 % 3 Dexia Equities L Europe Finance Sector LU ,69 % 11,49 % 4 Fortis L Fund Equity Finance Europe LU ,10 % 10,46 % 5 SGAM Fund Equities Euroland Financial LU ,07 % 13,58 % 6 ING (L) Invest European Banking & Insurance LU ,18 % 11,85 % 7 Fidelity Funds Financial Services Fund LU ,28 % 11,62 % 8 Fideuram Fund Europe Listed Financials Equity LU ,69 % 12,38 % 9 Goldman Sachs Global Financ. Services Portfolio LU ,69 % 12,23 % 10 UniSector: Finance LU ,72 % 11,02 % 11 DWS Finanzwerte DE ,23 % 13,21 % 12 ING (L) Invest Banking & Insurance LU ,59 % 10,45 % 13 Fortis L Fund Equity Finance World LU ,78 % 11,78 % 14 Robeco Financials Equities (EUR) LU ,82 % 12,86 % 15 JPMorgan Investment Funds-Global Financ. Fund LU ,68 % 12,28 % 16 Balzac Financials Index FR ,67 % 10,36 % 17 CA Funds Global Finance LU ,14 % 11,79 % 18 Deka-Finanzwerte DE ,27 % 11,36 % 19 Dexia Equities L World Finance Sector LU ,00 % 9,92 % 20 UBS (Lux) Equity Fund Financial Services LU ,69 % 10,24 % Branchenfonds Gesundheitswesen 1 Fortis L Fund Equity Pharma Europe LU ,66 % 7,93 % 2 ING (L) Invest European Health Care LU ,94 % 8,36 % 3 Fidelity Funds Health Care Fund LU ,32 % 9,89 % 4 UBS (Lux) Equity Fund Healthcare LU ,99 % 9,85 % 5 Balzac Health Care Index FR ,93 % 9,96 % 6 UniSector: BioPharma LU ,49 % 10,47 % 7 DWS Pharma-Aktien Typ O DE ,57 % 12,08 % 8 Dexia Equities L World Pharma Sector LU ,58 % 10,00 % 9 DWS Zürich Invest Life Science DE ,51 % 12,73 % 10 ACMBernstein Internat. Health Care Portfolio LU ,89 % 12,45 % 11 Sarasin HealthSar LU ,07 % 11,57 % 12 DWS Invest Pharma LU ,55 % 11,32 % 13 Swisscanto (LU) Equity Fund Health Care LU ,43 % 10,76 % 14 JPMorgan Investm. Funds-Global Healthtech Fund LU ,96 % 11,51 % 15 Janus Global Life Sciences Fund EUR IE ,14 % 11,72 % 16 Vontobel Fund-Global Trend Life & Health LU ,17 % 10,76 % 17 ING (L) Invest Health Care LU ,24 % 10,02 % 18 Robeco Health Care Equities (EUR) LU ,61 % 12,47 % 19 ABN Amro Health Care Fund LU ,36 % 10,56 % 20 Clariden Healthcare Equity Fund GB ,69 % 10,63 % Branchenfonds Technologie 1 UniSector: High Tech LU ,96 % 12,13 % 2 Fideuram Fund Europe Listed T.T. Equity LU ,75 % 12,15 % 3 Jyske Invest IT Equity Fund DK ,75 % 16,19 % 4 Carmignac Infotech LU ,21 % 16,12 % 5 LLB High Tech Invest LI ,35 % 11,85 % 6 JPMorgan Investm. Funds-Global Teletech Fund LU ,64 % 13,09 % 7 Mellon Global Innovation Portfolio IE ,98 % 15,47 % 8 HSBC GIF-Global Equity Technology LU ,66 % 12,77 % 9 Aberdeen Global Technology Fund LU ,67 % 17,11 % 10 Willerfunds Willerequity Infotech LU ,57 % 15,06 % 11 Seligman Horizon Global Technology Fund LU ,35 % 16,55 % 12 Vitruvius Growth Opportunities Portfolio (USD) LU ,24 % 16,79 % 13 CS Equity Fund-High Tech CH ,20 % 13,81 % 14 Monitor Fund Technology Equity GB ,00 % 15,43 % 15 Henderson Horizon-Global Technology Fund LU ,65 % 16,54 % 16 IT Funds Technology Global LU ,86 % 17,26 % 17 UniSector: Internet LU ,01 % 18,05 % 18 Parvest World Technology LU ,89 % 16,96 % 19 Investec Funds Series iii-global Technology Fund GB00B01NJ ,43 % 16,40 % 20 Clariden Technology Equity Fund GB ,73 % 17,16 % Europäische Banken sind top Die Finanzwerte übertrafen in diesem Jahr den Weltaktienindex. Die Banken profitierten von einem positiven Wirtschafts- und Börsenumfeld. Aber auch die Versicherungen befinden sich im Aufwind. Speziell erfreulich haben sich in den vergangenen drei Jahren die europäischen Banken entwickelt. Dies erklärt, warum in der Rangliste jene Finanzfonds zuoberst stehen, die sich hauptsächlich auf europäische Finanzunternehmen konzentrieren. Erklärungsbedarf besteht beim erstplatzierten Fonds LLB Liechtenstein Banken Invest. Sein Resultat ist zwar erfreulich, doch der Fonds ist sehr schlecht diversifiziert, sodass er nicht empfehlenswert ist. Mindestens zwei Drittel seines Vermögens investiert er in die Liechtensteinische Landesbank und in die VP Bank. Lediglich ein Drittel wird weltweit diversifiziert. Die Plätze zwei bis sechs belegen Fonds, die sich ausschliesslich in Europa engagieren. Der Fidelity Funds Financial Services Fund scheint innerhalb des Finanzsektors sowie geografisch am besten diversifiziert zu sein. Breites Spektrum ist sinnvoll Zur Branche Gesundheitswesen (Health Care) gehören Pharma, Biotechnologie, medizintechnische Geräte usw. Die US-Pharmariesen Pfizer und Merck hatten in den letzten Jahren Probleme mit Rechtsstreitigkeiten und ablaufenden Patenten. Im Vergleich stehen die Schweizer Konzerne Novartis und Roche deutlich besser da. Da sämtliche Sektoren im Bereich Gesundheitswesen miteinander verbunden sind, empfiehlt sich ein Fonds mit Tiefe Techno-Renditen Die Technologiefonds haben sich noch nicht ganz erholt vom Absturz Anfang des Jahrzehnts. Dieses Jahr standen speziell die Chip- Produzenten wie Intel unter Druck. Die grossen PC-Hersteller und die Telekom-Unternehmen haben jedoch überzeugt. In der Rangliste ergaben sich grosse Verschiebungen. Der UniSector: High Tech lag in der letzten Auswertung lediglich auf Rang 15, konnte sich aber dank seiner sehr einem breiten Anlagespektrum. Die beiden Top-Fonds konzentrieren sich auf Europa und sind deshalb nicht unbedingt zu empfehlen. Sie haben fast keinen Biotech- Anteil in ihren Portfolios, weil Biotechnologie vor allem in den USA ansässig ist. Seit 2005 findet eine Konsolidierung innerhalb Health Care statt. Biotechnologie- Unternehmen sind begehrte Übernahmeobjekte, was diesem Sektor Aufwind gegeben hat. guten Sicherheitskennzahl deutlich verbessern. Einige Fonds, die 2005 noch unter den Top 20 anzutreffen waren, sind nicht mehr dabei. Die einzelnen Sektoren innerhalb dieser Branche entwickeln sich sehr unterschiedlich. Anleger sollten deshalb einen Fonds wählen, der die ganze Breite der technologischen Entwicklung abdeckt. Auskunft darüber geben die jeweiligen Fonds-Charts der entsprechenden Anbieter. K-Geld 6/

6 Immobilienfonds Auf- preis * 1 Swisscanto (CH) Real Estate Fund Immo Value CH ,33 % 6,74 % 19,28 % 2 Fir Fonds Immobilier Romand CH ,12 % 8,38 % 19,96 % 3 Immovit CH ,44 % 8,70 % 33,19 % 4 CS 1 a Immo PK CH ,47 % 5,89 % 29,50 % 5 La Foncière CH ,21 % 8,87 % 21,67 % 6 CS Real Estate Fund Interswiss CH ,60 % 7,31 % 22,53 % 7 UBS (CH) Prop. Fund Swiss Commerc. «Swissreal» CH ,77 % 7,25 % 21,14 % 8 Solvalor 61 CH ,08 % 5,05 % 19,76 % 9 Swisscanto (CH) Real Estate Fund Ifca CH ,47 % 7,74 % 17,10 % 10 CS Real Estate Fund Siat CH ,66 % 8,07 % 21,05 % 11 UBS (CH) Prop. Fund Léman Resident. «Foncipars» CH ,58 % 7,58 % 20,70 % 12 MI-Fonds Immo CH ,64 % 10,36 % 41,21 % 13 Immofonds CH ,75 % 10,10 % 21,88 % 14 UBS (CH) Property Fund Swiss Mixed «Sima» CH ,27 % 7,80 % 17,86 % 15 Swiss Re-Immoplus CH ,64% 11,81% 25,62 % * Quelle: Rüd, Blass & Cie AG (Aufpreis gegenüber Rücknahmepreis) Nullperformance im 2006 Immofonds rentierten in den letzten Jahren überdurchschnittlich hat sich diese Entwicklung nicht fortgesetzt. Im Mai setzte die sprunghaft gestiegene Risikoabneigung der Investoren die Immobilienfonds unter Druck. Die Anleger waren angesichts des gesunkenen Renditeunterschiedes zwischen den Ausschüttungen eines Immofonds und langfristigen Oblizinsen nicht mehr bereit, die zusätzlichen Risiken zu tragen. In der Folge büsste der SWX Immobilienfonds im Mai und Juni fast 4 Prozent ein. Im Sommer konnten sich die Fonds stabilisieren. Sie profitierten vom deutlichen Rückgang der langfristigen Zinsen. Für Immofonds-Anleger resultierte 2006 trotzdem eine Nullperformance. Obligationenfonds in Schweizer Franken 1 Tortuga Bond Fund CHF CH ,57 % 1,32 % 2 UBS (CH) Bond Fund High Yield (CHF) CH ,29 % 1,87 % 3 Arvest Solid Fund CHF CH ,20 % 1,15 % 4 Sarasin Multi Label Sicav-Master Select. Funds Bond CHF LU ,47 % 1,50 % 5 UBS (CH) VVA B1 (CHF) CH ,75 % 1,76 % 6 CS Bond Fund Dynamic SFR CH ,24 % 1,96 % 7 Wegelin Bond CHF CH ,88 % 2,06 % 8 LCF Edmond de Rothschild Prifund Bond CHF LU ,64 % 2,50 % 9 Pictet-Institutional CHF Bonds CH ,43 % 2,49 % 10 Swisscanto (CH) Bond Fund CHF CH ,71 % 2,05 % 11 Raiffeisen-Futura Swiss Franc Bond CH ,84 % 2,18 % 12 UBS (CH) Bond Fund CHF Domestic CH ,14 % 2,37 % 13 Swiss Life Funds (CH) Bond Swiss Francs CH ,96 % 2,35 % 14 Monitor Fund Bond CHF GB ,25 % 1,95 % 15 Gottardo Bond Fund CHF CH ,24 % 1,86 % 16 CA Funds Swiss Franc Bond LU ,45 % 1,97 % 17 UBS (Lux) Medium Term Bond Fund-CHF LU ,65 % 1,24 % 18 Helvetbär CH ,37 % 2,56 % 19 UBS (CH) Bond Fund CHF CH ,38 % 1,88 % 20 LODH Horizon Swiss Franc Credit Bond LU ,67 % 2,10 % Druck auf Kurse wird anhalten 2006 ist kein Jahr für Franken-Oblis. Im ersten Halbjahr hat der Zinssatz der zehnjährigen Eidgenossen über 80 Basispunkte zugelegt. Dies hat die Kurse gedrückt, vor allem jene von Langläufern. Der Rückgang der Renditen in der zweiten Jahreshälfte reichte dann nicht, um die Verluste auszugleichen. Die Kategorie ist ausgesprochen uneinheitlich. Der UBS Bond Fund High Yield ist beispielsweise in Unternehmensanleihen aus tieferen Ratingkategorien investiert. Diese haben sich in den vergangenen Jahren gut entwickelt und der Fonds verzeichnete eine erfreuliche Performance. Der Arvest hingegen zeichnet sich durch seine tiefe Schwankungsbreite aus. Dieses tiefe Risiko muss aber mit einer tiefen Performance erkauft werden. Weitere Zinsschritte der Nationalbank dürften negative Auswirkungen auf Obligationen mit längeren Laufzeiten haben. Obligationenfonds in Euro 1 Pam Bonds EUR BE ,58 % 4,03 % 2 DWS Inrenta DE ,86 % 3,66 % 3 Balzac Obligations Euro FR ,32 % 4,14 % 4 Vanguard Euro Government Bond Index Fund IE ,32 % 4,12 % 5 Ixis Euro Souverains FR ,96 % 4,04 % 6 Fortis L Fund Bond Euro LU ,95 % 3,90 % 7 Activest EuroRent Flex LU ,03 % 4,18 % 8 DWS Zürich Invest Renten Deutschland DE ,66 % 3,73 % 9 Fortis L Fund Bond Government Euro LU ,08 % 4,06 % 10 LODH Horizon Optimum Euro Bond LU ,67 % 3,08 % 11 UniEuroRenta DE ,76 % 3,86 % 12 DWS Deutsche Renten Typ O DE ,57 % 3,76 % 13 Axa Euro Obligations FR ,93 % 4,06 % 14 WestLB Mellon Compass Fund Euro Bond Fund LU ,04 % 4,18 % 15 DWS Vermögensbildungsfonds R DE ,43 % 3,77 % 16 Raiffeisen-Fonds Euro-Obli LU ,66 % 3,97 % 17 FT Interzins DE ,41 % 3,73 % 18 RenditDeka DE ,27 % 3,65 % 19 LODH Obliflex European Government Bond Fund GB ,88 % 4,12 % 20 Swisscanto (LU) Bond Invest EUR LU ,77 % 4,04 % Von Euro-Aufwertung profitiert Allen Unkenrufen zum Trotz hat sich die Konjunktur in Euroland erstaunlich gut entwickelt. Die Europäische Zentralbank dürfte die Leitzinsen deshalb weiter erhöhen, was Druck auf Obligationen ausüben dürfte. Der Euro hat im Jahresverlauf gegenüber dem Franken rund 3 Prozent zugelegt, was die Performance für Schweizer Anleger verbessert hat. Die Top-Fonds haben alle eine ähnliche Strategie. Alle setzen auf Obligationen mit sehr hohem Rating und weisen eine moderate Laufzeit von rund 6 Jahren auf. Eine etwas geringere Duration kennzeichnet den DWS Inrenta. Dies erklärt sowohl seine geringere Performance als auch die tiefere Schwankungsbreite. Sollte sich die Konjunktur weiterhin erfreulich entwickeln, dürften die Renditen wieder anziehen, was für Fonds mit geringerer Laufzeit spricht. 22 K-Geld 6/2006

7 Obligationenfonds Europa (inklusive Osteuropa) 1 Julius Bär Europe Bond Fund LU ,48 % 4,16 % 2 FT Europazins LU ,63 % 4,37 % 3 Deka-EuropaBond TF DE ,09 % 4,91 % 4 dit-europa Renten «T» LU ,46 % 4,43 % 5 DWS Eurorenta LU ,57 % 4,64 % 6 UniEuropaRenta LU ,36 % 4,13 % 7 LODH Invest European Bond Fund LU ,35 % 4,06 % 8 LODH Horizon European Bond LU ,33 % 4,04 % 9 dit-europazins «K» LU ,14 % 2,97 % 10 HSBC GIF-Euro Credit Bond LU ,54 % 3,84 % 11 dit-europazins DE ,17 % 4,45 % 12 Activest Global Portfolio EuropeanBond LU ,83 % 4,62 % 13 WinGlobal Fund Bond-Index Europe LU ,93 % 4,12 % 14 HSBC GIF-Pan-European Government Bond LU ,93 % 4,21 % Obligationenfonds in US-Dollar 1 JPMorgan Fleming Lux Funds-Glob. Strateg. Bond Fund LU ,77 % 9,62 % 2 Legg Mason Global Bond Fund LU ,69 % 8,20 % 3 ACMBernstein American Income Portfolio LU ,92 % 10,22 % 4 ACMBernstein Global Bond Portfolio LU ,69 % 9,17 % 5 CS Portfolio Fund (Lux) Fixed Inc. (USD) LU ,52 % 8,24 % 6 MLIIF Global Bond Fund USD LU ,42 % 9,36 % 7 JPMorgan Investm. Funds-Glob. Bond Fund (USD) LU ,66 % 9,59 % 8 JPMorgan Investm. Funds-Glob. ex-us Bond Fund LU ,66 % 9,61 % 9 Schroder ISF-US Dollar Bond LU ,57 % 9,63 % 10 JPMorgan Investment Funds-US Bond Fund LU ,52 % 9,73 % 11 Frank Russell US Bond Fund IE ,63 % 9,64 % 12 Skandia Total Return USD Bond Fund IE ,46 % 9,57 % 13 DWS Dollar-Renten Typ O DE ,83 % 9,08 % 14 AmasFund Bond USD LU ,47 % 8,80 % Obligationenfonds mit einem Währungsmix 1 Jyske Invest Income Strategy Fund DK ,01 % 4,44 % 2 StarCap Argos LU ,38 % 4,50 % 3 Axa World Funds Development Debt LU ,19 % 3,01 % 4 Pam(L) Bonds Universalis LU ,50 % 5,40 % 5 Pro Fonds (Lux) Inter-Bond LU ,16 % 3,95 % 6 Rorento N.V. ANN ,39 % 4,34 % 7 SaraBond CH ,57 % 3,97 % 8 Fortis L Fund Bond Europe Plus LU ,33 % 4,25 % 9 MK Rentex Fonds DE ,33 % 4,01 % 10 Templeton Global Bond Fund LU ,29 % 6,12 % 11 ISI International Bonds DK ,38 % 5,80 % 12 BSI Multibond International CH ,34 % 4,65 % 13 CS Private Universe (Lux) Fixed Income LU ,15 % 3,33 % 14 Dexia Bonds International LU ,86 % 4,00 % Geldmarktfonds in Schweizer Franken 1 Pictet P.F.I.F.-CHF Liquidity LU ,41 % 0,09 % 2 Clariden Money Market Fund CHF GB ,41 % 0,09 % 3 VP Bank Cash & Geldmarktfonds CHF LI ,47 % 0,07 % 4 Parvest Short Term CHF LU ,41 % 0,10 % 5 UBS (CH) VVA C1 (CHF) CH ,40 % 0,12 % 6 BSI Multinvest Short Term CHF LU ,40 % 0,06 % 7 HMFunds The LiquidityPlus Fund CHF LU ,31 % 0,06 % 8 Swisscanto (LU) Money Market Fund CHF LU ,35 % 0,04 % 9 LGT Money Market Fund (CHF) LI ,37 % 0,13 % 10 Monitor Fund Money Market CHF GB ,36 % 0,06 % 11 Pictet-Money Market (CHF) CH ,36 % 0,08 % 12 LCF Edmond de Rothschild Prifund MM CHF LU ,27 % 0,08 % 13 Lloyds TSB IL (Swiss Franc) Fund LU ,24 % 0,07 % 14 DB SF Liquidity LU ,33 % 0,12 % Die genaue Analyse ist wichtig Fonds der Kategorie Obligationen Europa können auch Oblis ausserhalb des Euro- Raums erwerben. Die Währungsentwicklung spielt deshalb eine nicht zu unterschätzende Rolle. Zudem sind die Gewichte in einzelnen Währungen nicht konstant, was den Vergleich zusätzlich erschwert. Der Euro dominiert bei allen Fonds. Aber auch hier gibt es deutliche Unterschiede. Beispielsweise war der Julius Bär Europe Bond Fund im Oktober rund 80 Prozent in Euro investiert. Das Pfund war mit leicht über 12 Prozent die zweitwichtigste Währung. Der FT Europazins hingegen legt deutlich weniger in Euro an. Dafür ist der Anteil in Pfund höher. Einmal mehr ist die genaue Analyse der Strategie eines Fonds entscheidend für den Erfolg. Oblis mit guter Bonität wählen Die bis Mitte 2006 durchgeführten Zinsschritte der US-Notenbank sind langsam zu spüren. Das Wirtschaftswachstum hat sich abgeschwächt und Pessimisten sehen bereits erste Anzeichen einer Rezession. Mit einem Rückgang der Leitzinsen ist frühestens im Frühling 2007 zu rechnen. Die Entwicklung der Konjunktur hat sich auch auf die Oblifonds ausgewirkt. Dabei sind aber grosse Unterschiede auszumachen. Da die Risikoaufschläge für Oblis mit geringer Bonität bereits sehr tief sind, dürften Fonds mit Obligationen hoher Bonität in Zukunft zu den Gewinnern gehören. Währung spielt grosse Rolle Ähnlich wie bei den Obli- Fonds Europa spielt neben der unterschiedlichen Laufzeit und Bonität der investierten Anleihen die Währungsentwicklung eine Rolle. Dabei gibt es grosse Unterschiede. Der Axa Development Debt beispielsweise weist eine kurze Laufzeit von weniger als 1,8 Jahren auf und ist mit über 95 Prozent Euroanleihen vergleichsweise risikoarm. Gleichzeitig ist die Performance niedrig. Im Gegenzug ist die Laufzeit des Pam Bonds Universalis mit fast 6 Jahren deutlich höher. Zudem ist der Fonds mit einem Anteil von über 20 Prozent deutlich mehr in US-Dollar- Anleihen investiert. Gebühren drücken auf Rendite Der Geldmarkt bietet praktisch die einzige Möglichkeit, direkt von steigenden Zinsen zu profitieren. Jede Erhöhung der kurzfristigen Zinsen schlägt sich in den Renditen am Geldmarkt nieder. Die Kursverluste von Oblifonds lassen sich so zumindest teilweise kompensieren. Angesichts der weiterhin kräftigen Schweizer Konjunktur dürfte die Nationalbank an den Zinserhöhungen festhalten. Das wird den Geldmarktfonds zu weiteren Gewinnen verhelfen. Unter den Fonds sind kaum Unterschiede auszumachen. Deshalb wirken sich die Managementkosten deutlich auf die Performance aus. K-Geld 6/

8 Defensive gemischte Fonds (Aktienanteil 0 bis 30 Prozent) 1 Swiss Re-Capital Fund CH ,95 % 4,73 % 2 Swisscanto (CH) Portfolio Fund World 30 CH ,59 % 3,28 % 3 CS Portfolio Fund (Lux) Focus (SFR) LU ,65 % 2,94 % 4 Saphir Portfolio Medium CH ,75 % 2,98 % 5 Fortuna Anlagefonds CH ,74 % 3,25 % 6 Fortuna Europe Balanced Fund EUR * LI ,50 % 4,85 % 7 Postsoleil 3 CH ,70 % 3,15 % 8 MI-Fonds (Lux) 30 LU ,74 % 3,71 % 9 Prime Value Mix* AT ,58 % 5,46 % 10 Raiffeisen-Vontobel Pension Invest 30 CH ,43 % 3,10 % 11 ABN Amro Model Fund 2 * LU ,45 % 4,21 % 12 Jyske Invest Stable Strategy Fund * DK ,23 % 5,52 % 13 Leu World Portfolio (CHF) Conservative CH ,12 % 2,87 % 14 Finter Fund Yield Portfolio (CHF) LU ,90 % 3,86 % 15 Fortuna Europe Balanced Fund CHF LI ,65 % 3,69 % 16 Swiss Life Funds (CH) Portfolio Global Income CH ,97 % 3,02 % 17 CitiSelect Conservative Portfolio (GBP) LU ,36 % 5,85 % 18 Julius Bär Strategy Conservative Euro* LU ,92 % 4,85 % 19 Swisscanto (CH) Portfolio Fund World 15 CH ,35 % 2,57 % 20 BIM Combined * LU ,15 % 5,15 % Ausgewogene gemischte Fonds (Aktienanteil 30 bis 70 Prozent) 1 Hyposwiss (Lux) Fund-Danube Tiger * LU ,81 % 10,84 % 2 UniRak * DE ,37 % 7,55 % 3 IAM Asset Allocation Fund CH ,12 % 4,60 % 4 Finter Fund Dynamic Portfolio (EUR) * LU ,98 % 7,45 % 5 LB (Swiss) CHF Managed CH ,56 % 4,54 % 6 Swisscanto (LU) Portfolio Fund Growth LU ,73 % 6,32 % 7 Swisscanto (LU) Portfolio Fund Growth (Euro) * LU ,27 % 6,54 % 8 Postsoleil 5 CH ,23 % 6,27 % 9 Swisscanto (LU) Portfol. Fund Green Invest Balanced LU ,82 % 5,89 % 10 Leu World Portfolio (CHF) Balanced CH ,93 % 4,74 % 11 JPMorgan Funds-Europe Balanced Fund * LU ,78 % 6,42 % 12 Fidelity Funds Euro Balanced Fund * LU ,56 % 7,72 % 13 Raiffeisen-Vontobel Pension Invest 50 CH ,30 % 4,53 % 14 Swisscanto (CH) Portfolio Fund World 45 CH ,44 % 4,31 % 15 Jyske Invest Balanced Strategy Fund * DK ,78 % 7,49 % 16 Swiss Life Funds (Lux) Portfol. Euro Zone Balanced (EUR) * LU ,65 % 6,44 % 17 ING (L) Patrimonial Euro * LU ,12 % 6,54 % 18 WestLB Mellon Compass Fund Euro Balanced Fund* LU ,04 % 6,56 % 19 Saphir Portfolio Plus CH ,52 % 3,50 % 20 Leu World Portfolio (Euro) Balanced * CH ,62 % 5,83 % Offensive gemischte Fonds (Aktienanteil über 70 Prozent) 1 Swisscanto (CH) Portfolio Fund Valca CH ,24 % 6,54 % 2 UBS (Lux) Strategy Fund Growth (CHF) LU ,36 % 5,78 % 3 Carmignac Euro-Patrimoine * FR ,45 % 7,47 % 4 CS Portfolio Fund (Lux) Growth (SFR) LU ,95 % 7,60 % 5 Julius Bär Strategy Growth CHF LU ,60 % 7,38 % 6 UBS (Lux) Strategy Fund Growth (EUR) * LU ,26 % 7,25 % 7 Julius Bär Strategy Growth Euro* LU ,17 % 7,99 % 8 BCV Stratégie Dynamique CH ,16 % 6,91 % 9 Swiss Life Funds (Lux) Portfol. Glob. Growth (CHF) LU ,51 % 6,52 % 10 Vontobel Fund-Growth Portfolio (CHF) LU ,93 % 9,34 % 11 Baloise Fund Invest (Lux)-BFI Dynamic (CHF) LU ,70 % 8,74 % 12 Raiffeisen-Fonds Global Invest 75 LU ,95 % 6,73 % 13 Jyske Invest Growth Strategy Fund * DK ,86 % 12,02 % 14 CS Portfolio Fund (Lux) Growth (Euro) * LU ,82 % 8,34 % 15 Vontobel Fund-Growth Portfolio (EUR) * LU ,02 % 9,71 % 16 ABN Amro Model Fund 5 * LU ,59 % 8,48 % 17 Parvest Growth (Euro) * LU ,50 % 7,80 % 18 Swiss Life Funds (Lux) Portfol. Glob. Growth (EUR) * LU ,65 % 7,08 % 19 Baloise Fund Invest (Lux)-BFI Dynamic (EUR) * LU ,33 % 9,40 % 20 ING (L) Patrimonial Aggressive* LU ,61 % 8,04 % * Referenzwährung Euro Risiko tief, Rendite o. k. Diese Anlageklasse eignet sich für Anleger, die primär ein konstantes Einkommen erzielen wollen. Die hohe Gewichtung festverzinslicher Papiere gleicht Schwankungen der Börsenkurse aus. Die besten Fonds dieser Anlageklasse erreichten in den letzten drei Jahren Renditen von 7 bis 9 Prozent pro Jahr. Der vor einem Jahr bestplatzierte Fonds Prime Value Mix musste die Führung abgeben. Er kommt zwar bei der Performance auf den sehr guten dritten Rang, berücksichtigt man aber die Sicherheitskennzahl, liegt er nur auf Platz 9. Im Gegensatz zu den meisten Konkurrenten konnte der Prime Value Mix seine Schwankungsbreite nicht reduzieren. Ähnlich ist es dem Julius Bär Strategy Conservative Euro ergangen. Der Fonds verschlechterte sich in den letzten drei Jahren vom ersten über den dritten auf den 18. Platz. Renditemässig liegt er zwar immer noch in den Top 10, aber er gehört zu den Produkten mit den höchsten Risiken in dieser Kategorie. Die UBS konnte sich mit keinem Fonds in den Top 20 platzieren. Renditen teilweise zweistellig Fonds dieser Anlageklasse eignen sich für Anleger mit einem ausgewogenen Risikoprofil. Auf dem ersten Platz liegt mit dem Hyposwiss (Lux) Fund-Danube Tiger ein Fonds, der neu in der Rangliste geführt wird. Er war im letzten Vergleich noch keine drei Jahre alt. Dieses Produkt ist aber ein Exot. Während die meisten Fonds weltweit in Anleihen und Aktien investieren, konzentriert sich der Fonds der Hyposwiss auf den Donau- Raum, Österreich und Rumänien. Dies zeigt auch die überragende Rendite des Fonds, die aber nur unter Inkaufnahme von sehr hohen Schwankungen vor allem in Rumänien realisiert werden konnte. Der im letzten Jahr auf Platz 11 gelegene Fonds UniRak konnte sich den sehr guten zweiten Platz sichern. Auch dieser Fonds investiert nicht weltweit. Er hat seinen Schwerpunkt in Deutschland. Europa-Investitionen top In dieser Anlagekategorie beträgt die Aktienquote im Durchschnitt über 70 Prozent. Der Anteil festverzinslicher Papiere reicht nicht aus, um Schwankungen bei einem massiven Einbruch an den Aktienmärkten deutlich zu reduzieren. Die starken Aktienmärkte der letzten drei Jahre haben fast allen 20 Top-Fonds dieser Kategorie zweistellige Jahresrenditen beschert. Der Sieger, Swisscanto (CH) Portfolio Fund Valca, verzeichnet einen Wertzuwachs von über 13 Prozent pro Jahr. Er profitierte von der überdurchschnittlich guten Entwicklung des Schweizer Aktienmarkts. Auf dem zweiten Platz liegt der UBS Strategy Fund Growth. Der Fonds war bereits vor einem Jahr unter den besten fünf dieser Kategorie. Erfolgreich waren vor allem Fonds, die europäische Werte bevorzugten. Denn diese Werte hatten eine äusserst starke Performance. 24 K-Geld 6/2006