ESG-Integration bei TBF mehr als nur drei Buchstaben!

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1 mehr als nur drei Buchstaben! Guido Barthels, Senior Fondsmanager Cedric Baur, ESG Officer Dirk Zabel, Geschäftsführer

2 Was ist ESG? ENVIRONMENT CO 2 -Emissionen Wasserverbrauch Abfallmenge Recyclingquoten SOCIAL Menschenrechte Arbeitsbedingungen Lokale Gemeinschaften Produktsicherheit Verschiedene Faktoren, die zusätzlich zu Finanzdaten verwendet werden. Essenziell für das Management von aktuellen und zukünftigen Chancen sowie Risiken. Verschiedene Ansätze in der Umsetzung: Best-in-Class, Positive/Negative Screening, Integration. GOVERNANCE Unabhängigkeit des Boards Vielfalt im Board Overboarding Steuern Vergütung nach ESG-Zielen 2

3 Ganzheitliches Asset-Overlay Quantitative Analyse + Fundamentale ESG-Integration per Bottom-Up-Approach Nahtlose Kombination von finanziellen und nicht-finanziellen (ESG) Daten Internes Research sowie externe Kooperation mit MSCI ESG ESG-Analyse 3

4 AUFBAU EINER HAUSEIGENEN ESG-ABTEILUNG FOKUS DER ANALYSE AUF GOVERNANCE REGELMÄSSIGE MEETINGS MIT UNTERNEHMEN ESG Analyst kombiniert das interne und externe Research für den Portfoliomanager Übersicht über den Investmentprozess sowie laufende Kontrolle bestehender Investments Wöchentliche Updates für interne und externe Transparenz Zentrales Element bleibt eine gute und solide Unternehmensführung, um mögliche Konflikte in anderen Teilbereichen vorab zu vermeiden Gleichgewichtung der Environment - und Social -Faktoren Neue Ideen werden generiert Einbezug von ESG-Themen Potenzielle Probleme und mögliche Lösungswege können direkt adressiert werden 4

5 Investmentprozess GESAMTES UNIVERSUM AN AKTIEN UND ANLEIHEN IN DEN FÜR TBF WICHTIGEN KERNREGIONEN USA, EUROPA UND ASIEN MÖGLICH DEN ANLAGEIDEEN FOLGT EINE QUANTITATIVE SOWIE INTEGRIERTE ESG-ANALYSE Kontroverse Sektoren und Geschäftspraktiken sowie Unternehmen mit MSCI ESG- Ratings von CCC und/oder einer Kontroversen-Flagge von rot werden gemieden Screening nach international anerkannten Normen (UN Global Compact) Wurde bereits ein Investment getätigt und das Rating verschlechtert sich auf CCC und/oder erhält eine rote Flagge bei Kontroversen, kann je nach Risiko, Umfang der Kontroverse oder Reaktion des Unternehmens ein zeitnahes Divestment erfolgen Quantitative und ESG Analyse sind in der finalen Beurteilung gleichgewichtet Anschließend erfolgt ein laufendes Monitoring Ratings basieren auf MSCI ESG Ltd. Research und reichen von AAA bis CCC. Kontroverse Flaggen erfolgen in Grün, Gelb, Orange und Rot. 5

6 ESG als fester Bestandteil des Investmentprozesses von TBF ) Unternehmensbesuche Konferenzbesuche Qualitative Unternehmensanalyse Marktdatenanalyse Gezielte Einbindung von ESG- Kriterien und Fragestellungen zu den Unternehmen Quantitative Beurteilung der Einzelunternehmen: Finanzielle Kriterien Bilanz Operative Marge FCF Generierung Bewertung Nicht-finanzielle Kriterien (ESG) MSCI-Research Internes Research Einhaltung von Normen Beobachtung von Kontroversen ESG-Rating Berechnung eines Fair-Values für Aktieninvestments inkl. ESG-Input Filtern von Corporate-Action und Sondersituationen Gewichtung von Strategien und Assetklassen entsprechend des jeweiligen Mandats Allokation der Zielinvest ments auf Basis der Researchergebnisse Gleichgewichtet & Pre-Check des Portfolios mit Blick auf Risikomanagement und Regulatorik RISIKO- / QUANTITATIVES MANAGEMENT Strikter Verkauf bei Erreichen der Kursziele bzw. wenn die aktualisierte Analyse kein Potenzial mehr erkennen lässt Laufende Bonitätsüberwachung bei Anleihen Eigenentwickeltes Risiko modell Q-Faktor, zur Standortbestimmung und Absicherung Tägliche Berechnung von Ausfallwahrscheinlichkeiten Laufendes ESG-Screening aller Investments und entsprechendes Desinvestment bei negativer Entwicklung ANLAGEIDEEN RESEARCH PORTFOLIO- KONSTRUKTION FONDS- MANAGEMENT Hauptverantwortung für die Steuerung des Portfolios Laufende Überwachung der Portfoliokonstruktion Kontrolle und Abgleich der Ergebnisse aus Research und Risikomanagement Makroview auf jeweilige Zuständigkeitsbereiche Laufendes Monitoring mit ESG-Analyst 6

7 Fragen an das Management vor Ort Wer ist für das Thema ESG und Nachhaltigkeit im Aufsichtsrat/Verwaltungsrat zuständig? Gibt es eine dafür hauptverantwortliche Stabsstelle? Gibt es ein Komitee, welches die Geschäftsführung bzw. das Unternehmen hinsichtlich ESG und Nachhaltigkeit begleitet und überwacht? Hat das Unternehmen bereits ESG- Faktoren materiell bewertet und quantifiziert? Ist die Managementvergütung an entsprechende ESG-Ziele gebunden/ausgerichtet? Wenn nein, warum nicht? 5. Gibt es bereits eine Klimastrategie (2 C/1,5 C-Ziele) des Unternehmens? Wenn ja, wie sieht diese aus? Wenn nein, warum nicht? 7 7

8 Unternehmensbeispiel- Fundamentaldatenanaylse Kirkland Lake Gold MSCI ESG RATING: BB ESG-FUNDAMENTALDATENANALYSE: KONTROVERSENFLAGGE: GRÜN TBF GLOBAL NORMS SCREEN: FNG SCREEN: Governance: Environment: Social: Neutral Negativ Neutral/Negativ BEISPIEL - GOVERNANCE: Rollen von Chairman und CEO getrennt 85% unabhängige Direktoren Nur 25% Frauenanteil (zu wenig) Ein Direktor älter als 70 Jahre Audit und Pay Committee vorhanden und unabhängig CEO-Vergütung im Verhältnis zu Unternehmensentwicklung ESG-Ziele wirken sich zu 5% auf Vergütung aus Materielle ESG-Faktoren nicht veröffentlicht DATEN WIRKEN SICH AUF ZIELKURS AUS! Entsprechende Informationen müssen bei der Betrachtung eines NAV (Net Asset Value) berücksichtigt werden, damit entsprechende Risiken eingepreist bzw. vermieden werden können! 8

9 Entwicklung des ESG Score im Überblick TBF SPECIAL INCOME Multi Asset Fonds ,5 7,1 7,3 7,5 7,5 7,0 7,0 6,7 6,8 7 6,4 6, ESG Quality Score Environmental Social Governance TBF GLOBAL INCOME Defensiver Mischfonds ,6 6,6 7,1 7,1 7,2 7,5 7,2 7,1 7,1 7,3 6,9 7 6,3 5,8 5, ESG Quality Score Environmental Social Governance TBF BALANCED Ausgewogener Mischfonds ,7 6, ,2 6, ,8 6, ,1 7,2 7,1 7, ,3 6, , Nachhaltige Steigerung des ESG Scores seit der vollständigen Integration von ESG-Kriterien in den Investmentprozess! ESG Quality Score Environmental Social Governance Quelle: MSCI ESG, eigene Berechnungen Stand:

10 Fondsbeispiele Entwicklung des CO 2 - Fußabdrucks im Überblick TBF GLOBAL INCOME TBF SMART POWER Defensiver Mischfonds Aktien Themenfonds TBF Global Income - Carbon Intensity (t CO2e/$M Sales) Benchmark* Carbon Intensity (t CO2e/$M Sales) *MSCI World USD ESG Quality Score Benchmark* ESG Quality Score *MSCI World USD TBF Smart Power - Carbon Intensity (t CO2e/$M Sales) Benchmark* Carbon Intensity (t CO2e/$M Sales) *MSCI World USD ESG Quality Score Benchmark* ESG Quality Score *MSCI World USD Erklärung Diagramm: linke Achse = ESG Qualitiy Score // rechte Aschse = Carbon Intensity (t CO2e/$M Sales) Ausweis des CO 2 -Fußabdrucks seit der vollständigen Integration von ESG-Kriterien in den Investmentprozess! Quelle: MSCI ESG, eigene Berechnungen Stand:

11 Aktuelle Umsetzung und Ausblick LIZENZIERUNG FNG SIEGEL IN PLANUNG Einreichung der Bewerbung bis spätestens Juli 2020 Siegel mit Bestätigung der Bewerbung zum UNTERZEICHNUNG DER UN PRI TBF verpflichtet sich zur Einhaltung der Standards nach UN PRI AUSWEIS DES CO2-FUSSABDRUCKS ALLER FONDS Weitere Klimadaten sowie Kennzahlen zu den Themen Abfall und Wasser sind geplant 11

12 Aktuelles Marktumfeld Anleihemarkt im Downgradefieber Interessant für: TBF SPECIAL INCOME TBF GLOBAL INCOME Entwicklung der Ratings bei Moodys - YTD - Stand TBF BALANCED Moodys Moodys Amerika Amerika Moodys Moodys Europa Europa Moodys Gesamt Gesamt Upgrades Downgrades Entwicklung der Ratings bei S&P - YTD - Stand S&P Amerika S&P S&P Europa S&P Gesamt Gesamt Weiterhin sich verschlechterndes Umfeld im Anleihemarkt! Anhaltender Trend von Downgrades Liquiditätsrisiken steigen weiter Refinanzierungen über den Kapitalmarkt können sich für Schuldner erschweren Risikoaufschläge werden steigen Upgrades Downgrades Quelle: Bloomberg; TBF, eigene Illustration Daten per

13 TBF BALANCED Ohne Euroanleihen und kurze Laufzeit Anleihenstruktur TBF BALANCED Interessant für: TBF BALANCED Aktienstruktur TBF BALANCED AUD 18,30% USD 19,61% Keine Euro-Anleihen im Portfolio! Durchschnitt. Rating AAA GBP 3,8% SEK 5,33% CHF 3,8% JPY 3,39% EUR 20,24% NZD 15,14% SGD 10,16% CZK 6,23% NOK 9,72% GBP 7,01% CAD 13,84% Nominalzins 2,21% Restlaufzeit 2,35 Jahre CAD 11,11% USD 52,37% Fokus auf globale Anleihen erstklassiger Bonität, wie Staatsanleihen, supranationale Agenturen aber: Verzicht auf Euro-Anleihen, speziell Peripherie Aktive Steuerung der Laufzeitenstruktur/Duration Fremdwährungen als Renditequelle Quelle: Bloomberg; TBF, eigene Berechnungen Daten per

14 Möglichkeiten bei Unternehmensanleihen Renditen im Vergleich / Restlaufzeit 5 Jahre Interessant für: TBF SPECIAL INCOME TBF GLOBAL INCOME Bundesanleihe -0,64% Europäische Unternehmensanleihen BBB (Composite) 0,75% Europäische Unternehmensanleihen BB (Composite) 2,49% US-Treasury US-Corporate Bonds AAA (Composite) 0,29% 0,56% US-Corporate Bonds BBB (Composite) 1,34% Im Portfolio - Stand Im Portfolio - Stand Im Portfolio - Stand Im Portfolio - Stand Juniper BBB Cheniere BBB- US-Corporate Bonds BB (Composite) T-Mobile US BB United Rentals BB- US-Corporate Bonds B - (Composite) TBF US CORPORATE BONDS USD I In der Regel werden die Währungsrisiken durch Devisentermingeschäfte abgesichert: TBF US CORPORATE BONDS USD I inkl. Eventerwartungen * Absicherungskosten USD - 3 Monate 0,21% Absicherungskosten USD - 6 Monate 0,45% Absicherungskosten USD - 1 Jahr 0,82% 3,90% 4,40% 4,16% 6,15% 6,20% 5,63% 5,98% 5,16% Neben den Erträgen aus den Kupons, sucht TBF immer auch nach Eventrenditen aus Corporate Action! (z.b. Rating-Upgrades, Anleiherückkäufe und Übernahmen) Daten per Quelle: HANSAINVEST, Bloomberg 14

15 ÖSTERREICHISCHER 2010 Gemischte Fonds Global, ausgewogen, 3 Jahre POWERED BY: software-systems.at Fonds im Überblick TBF SPECIAL INCOME Multi Asset Absolut Return -5,73% 2018 Wertentwicklung, EUR I +3,91% 2019 Volatilität*, EUR I ISIN EUR I DE000A1JRQC3 ISIN EUR R DE000A1JRQD1 ISIN CHF I DE000A2DR1T7 ISIN CHF R DE000A1JRQE9 +3,59% YTD 2020 TBF GLOBAL INCOME Mischfonds Global Defensiv -5,76% 2018 Wertentwicklung, EUR I +8,64% 2019 Volatilität*, EUR I 4,08% 3,61% +2,48% YTD 2020 per TBF BALANCED ISIN EUR I ISIN EUR I DE DE000A2PE1K7 ISIN EUR R ISIN EUR S DE000A1JUV78 DE000A2PE1J9 A A AA Mischfonds Global Ausgewogen Wertentwicklung Fondsstart ab Volatilität Fondsstart ab Beim TBF SPECIAL INCOME handelt es sich um einen international ausgerichteten Multi- Asset-Fonds, der verschiedene Anlagestile und -klassen miteinander kombiniert und somit eine attraktive, risikoadjustierte Rendite erzielt. Diese Strategie ermöglicht eine hohe Marktneutralität. Der defensive Mischfonds TBF GLOBAL INCOME investiert global in Aktien und Anleihen. Hierbei darf die Aktienquote maximal 25% des Fondsvolumens betragen. Der Fondsmanager setzt bei den Anleihen einen Schwerpunkt auf Unternehmensanleihen und verfolgt in diesem Segment eine aktive Strategie, welche auf strukturelle Veränderungen abzielt; weitere Anleihensegmente werden zur Diversifikation und Stabilisation des Fonds eingesetzt. Der Fonds zeichnet sich durch eine konstante Ausschüttungspolitik sowie ein risikoadjustiertes Renditeprofil aus. Mit dem TBF BALANCED werden zwei verschiedene Anlagestile intelligent miteinander kombiniert. Der ausgewogene global investierende Mischfonds investiert jeweils mit einer Quote von 40% - 60% in Anleihen und Aktien. Der makroökonomische Top-Down-Ansatz auf der Anleihenseite filtert Opportunitäten in den Industrienationen und profitiert bei der aktive Steuerung von Duration, Bonitäten und Währungen von der jahrzehntelangen Erfahrung des Fondsmanagements. Auf der Aktienseite hingegen fokussiert sich der Buttom- Up-Ansatz auf Titel, die sich aufgrund von geführten Unternehmensgesprächen in Kombination mit der Einzeltitel-Analyse als äußerst vielversprechend zeigen. Um dem defensiven Profil des Fonds gerecht zu werden, kann das Aktienmarktrisiko zusätzlich über Absicherungen reduziert werden. *annualisierte Jahres-Volatilität seit Auflage Daten per Quelle: HANSAINVEST, MSCI ESG Research LLC 15

16 Fonds im Überblick TBF SMART POWER Aktien Energie-Industrie -18,55% 2018 Volatilität*, EUR R 18,20% ISIN EUR I DE000A2AQZX9 ISIN EUR R DE000A0RHHC8 ISIN CHF I DE000A12BKD1 ISIN CHF R DE000A1H44P9 Wertentwicklung, EUR R +0,20% ,57% YTD 2020 Der TBF SMART POWER investiert in Unternehmen, die weltweit im Aufbau der intelligenten Stromnetzwerke ( Smart Grid / Transmission and Distribution ) sowie in den Bereichen Power Management / LNG Infrastructure und Energy Efficiency / Renewables tätig sind. Dadurch ermöglicht der globale Aktienfonds eine Investition in die gesamte Wertschöpfungskette der Energieinfrastruktur bzw. - Industrie. AA TBF ATTILA GLOBAL OPPORTUNITY Aktien Global Long / Short -10,20% 2018 Wertentwicklung, EUR I +3,59% 2019 Volatilität**, EUR I ISIN EUR I DE000A0YJMM9 ISIN EUR R DE000A2JF8J1 +18,76% YTD 2020 TBF US CORPORATE BONDS US-Unternehmensanleihen -2,03% 2018 Wertentwicklung, USD I +10,75% 2019 Volatilität*, USD I 20,22% 3,31% Der TBF ATTILA GLOBAL OPPORTUNITY ist ein Aktienfonds, der niemals komplett ungesichert ist, sondern über eine ständige statische Grundsicherung des investierten Portfolios verfügt. Darüber hinaus wird aktiv, je nach Marktlage, eine zusätzliche dynamische Absicherungsquote gesteuert. Der Fonds verfolgt einen aktiven Stock-Picking- Ansatz und nutzt die Best ideas aus dem kompletten TBF-Universum, um durch Long/Short-Strategien an positiven wie auch negativen Kursentwicklungen zu profitieren. Ziel ist es, eine Aktienperformance zu erzielen, die nur eine geringe Korrelation zu den Märkten aufweist. AA ISIN USD I DE000A14P8Y9 ISIN EUR I DE000A14P8Z6 +6,80% YTD 2020 Der TBF US CORPORATE BONDS konzentriert sich auf USD notierte Unternehmensanleihen. Hierbei achtet das Portfoliomanagement nicht nur auf stabile Geschäftsentwicklungen und Cashflows, sondern kann mit dem eignen Research nach weiteren Chancen neben den Kupon selektieren. Dabei wird das Ziel verfolgt, marktunabhängige Zusatzrenditen über sog. Corporate Action erzielen zu können. Das sind u.a. Anleiherückkäufe, Rating-Upgrades sowie Übernahmen. Das Portfoliomanagement investiert dabei nur in Anleihen die ein Rating von mindestens B- aufweisen. Anleihen mit dem Status non-rated und default-rated sind zudem ausgeschlossen. Die Ausschüttung erfolgt in der Regel im November. A *annualisierte Jahres-Volatilität seit Auflage **annualisierte Jahres-Volatilität Zeitraum 3 Jahre Daten per Quelle: HANSAINVEST, MSCI ESG Research LLC 16

17 Ihre Ansprechpartner Patrick Schiller Vertriebsdirektor Phone Sven Wiede Vertriebsdirektor, CIIA Phone Dirk Zabel Geschäftsführung Phone

18 Impressum TBF Global Asset Management GmbH HEGAU-TOWER Maggistr Singen Geschäftsführer: Peter Dreide, Michael Harbisch AG Freiburg HRB Ust.-ID-Nr. DE Steuer-Nr / Disclaimer Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Historische Wertentwicklungen sind keine Garantie für eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft. Diese ist nicht prognostizierbar. Die Abbildung kurzfristiger Zeiträume (unter 12 Monaten) müssen im Kontext zur langfristigen Entwicklung gesehen werden. Alle Angaben zur Performance verstehen sich netto, das heißt, inklusive aller Fondskosten ohne eventuell bei den Kunden anfallenden Bank-, Verwaltungs- und Transaktionsgebühren sowie Ausgabeaufschläge. Die Angaben beruhen auf öffentlich zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit wir jedoch keine Gewähr übernehmen können. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und seiner Anlagepolitik ein nicht auszuschließendes Risiko erhöhter Volatilität auf, d.h. in kurzen Zeiträumen nach oben oder unten stark schwankender Anteilspreise. Wir weisen ausdrücklich darauf hin, dass dies keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Fondsanteilen darstellt. Anlageentscheidungen sollten nur auf der Grundlage der Wesentlichen Anlegerinformationen (WAI) und der geltenden Verkaufsprospekte getroffen werden, die auch die allein maßgeblichen Vertragsbedingungen enthalten. Die Verkaufsprospekte werden bei der jeweiligen Depotbank und den Vertriebspartnern zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Verkaufsprospekte sind zudem erhältlich im Internet unter: oder auf den Internetseiten der jeweiligen Kapitalanlagegesellschaften. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung. Alle Aussagen geben die aktuelle Einschätzung des Verfassers/der Verfasser wieder und stellen nicht notwendigerweise die Meinung einer der in dieser Information genannten Gesellschaften dar. Die zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Keine der hier genannten Gesellschaften übernimmt irgendeine Art von Haftung für die Verwendung dieser Information oder deren Inhalt. Änderungen dieser Information oder deren Inhalt, einschließlich Kopien hiervon, bedürfen der vorherigen ausdrücklichen Erlaubnis des Herausgebers [TBF Global Asset Management GmbH]. ESG checked investment process 18