Turbo Zertifikate. Produktinformation. Gemeinsam mehr erreichen

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1 Turbo Zertifikate Produktinformation Gemeinsam mehr erreichen

2 Inhalt Kleiner Einsatz große Wirkung? 4 Good to know Das sollten Sie wissen 5 Turbo Zertifikat Classic 8 Unlimited Turbo Zertifikat 13 Smart Unlimited Turbo Zertifikat 18 BEST Unlimited Turbo Zertifikat 21 Unlimited Turbo Zertifikat auf Fonds 24 FAQ 26 Handelszeiten 29 Knock-Out-Zeiten 30 Allgemeine Handelsinformationen 31 Disclaimers 32

3 4 Kleiner Einsatz große Wirkung Kleiner Einsatz große Wirkung Anleger mit einer konkreten Marktmeinung können mit Turbo Zertifikaten kurz- wie langfristige Kursbewegungen an den Börsen überproportional nutzen. Weitestgehend unabhängig von aktuellen und zukünftigen Marktvolatilitäten ist es möglich, sowohl steigende als auch fallende Kurse zu nutzen, um mit geringem Kapitalaufwand beispielsweise ein Gesamtdepot abzusichern, ohne sich mit komplexen Optionsparametern auseinandersetzen zu müssen. Turbo Zertifikate stellen eine Produktgattung dar, die die Vorteile von Terminkontrakten (Futures) und Optionsscheinen kombiniert und dem Anleger ein Instrument bietet, mit dem sich gerade in volatilen Zeiten starke Kursbewegungen ausnutzen lassen. Wo aufgrund eines hohen Hebels satte Gewinne realisiert werden können, muss im Gegenzug aber auch das erhöhte Risiko (bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals) in Kauf genommen werden. Turbo Zertifikate bilden wie Futures die wertmäßige Veränderung des Basiswertes (Aktie, Index, Währung, Zinstitel oder Rohstoffe) ab. Verändert sich der zugrunde liegende Basiswert, vollziehen Turbo Zertifikate diese Bewegung unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses nahezu exakt nach. Turbo Zertifikate eignen sich für risikoaffine Anleger, die eine konkrete Meinung zu einem Basiswert haben und von erwarteten Schwankungen des Basiswertes durch den Einsatz von Turbo BULL Zertifikaten (für steigende Kurse) oder Turbo BEAR Zertifikaten (für fallende Kurse) überproportional profitieren wollen. genauer erklärt. Die Commerbank als Emittentin bietet in ihrer Produktpalette fünf unterschiedliche Arten von Turbo Zertifikaten an, die nach einem identischen Muster funktionieren, im Detail betrachtet aber einige Unterschiede aufweisen. Es handelt sich dabei um: Aktuelle Varianten der Commerzbank Turbo Zertifikate Turbo Zertifikat Classic Unlimited Turbo Zertifikat Smart Turbo Zertifikat BEST Unlimited Turbo Zertifikat Unlimited Turbo Zertifikat auf Fonds Auf den folgenden Seiten werden Begriffe erläutert, die für das Verständnis der Funktionsweise von Turbo Zertifikaten wichtig sind. Sind Sie mit diesen bereits vertraut, können Sie das Kapitel überspringen und direkt in die einzelnen Turbo-Kapitel eintauchen. Folgenden werden die verschiedenen Varianten der Commerzbank Turbo Zertifikate erläutert und mit Beispielrechnungen und Grafiken

4 Das sollten Sie wissen Good to know 5 Das sollten Sie wissen Good to know Insbesondere aufgrund ihrer Transparenz erfreuen sich Turbo Zertifikate großer Beliebtheit. Der Preis eines Turbo Zertifikates lässt sich leicht nachvollziehen und erfordert keine umfangreichen Kenntnisse theoretischer Optionspreismodelle. Den unbegrenzten Chancen, die sich aus dem Kauf eines Turbo Zertifikates ergeben, steht ein entsprechend höheres Risiko gegenüber im ungünstigsten Fall sogar der Verlust des eingesetzten Kapitals. Somit ist es wichtig, dass Sie sich mit allen Details und Begriffen, die in den einzelnen Beschreibungen vorkommen, vertraut machen, und die nachfolgenden Begriffserklärungen aufmerksam lesen. Sollten dabei noch Fragen offen bleiben, stehen Ihnen unsere Experten unter der Hotline 069 / Montags bis Freitags von 8.00 bis Uhr gerne zur Verfügung.

5 6 Das sollten Sie wissen Good to know Begriffserklärungen 1 Basiswert: Der Basiswert (auch Underlying genannt) ist der Finanzwert, auf den sich das Turbo Zertifikat bezieht und von dessen Wertentwicklung die Rückzahlung eines Turbo Zertifikates abhängt. Als Basiswert kommen Aktien, Indizes, Währungen, Zinstitel, Fonds oder Rohstoff-Futures in Frage. 2 Basispreis: Der Basispreis (auch Finanzierungslevel oder Strike genannt) ist der Preis, zu dem der Inhaber eines Turbo Zertifikates den Basiswert kaufen bzw. verkaufen kann (nicht zu verwechseln mit dem Preis des Zertifikates). 3 BEAR vs. BULL: Der Bulle symbolisiert in der Börsenwelt steigende Kurse, d.h. mit einem Turbo BULL Zertifikat setzen Anleger auf steigende Kurse, während das Turbo BEAR Zertifikat von fallenden Kursen profitiert. 4 Bezugsverhältnis: Das Bezugsverhältnis gibt an, welche Anzahl an Turbo Zertifikaten Sie benötigen, um einmal den Basiswert zu beziehen. Das Recht aus einem Turbo Zertifikat bezieht sich oftmals nur auf einen Bruchteil des Basiswertes. Sie benötigen 10, 100 oder Turbo Zertifikate für den Bezug des Basiswertes. Ein Bezugsverhältnis von 10: 1 (0,1) gibt z.b. an, dass für den Erwerb eines Basiswertes 10 Turbo Zertifikate benötigt werden. Durch diese Aufteilung ist das einzelne Turbo Zertifikat preiswerter und damit flexibler handelbar. 5 Börsenhandel: Commerzbank Turbo Zertifikate finden Sie an der Börse in Frankfurt und an der EUWAX in Stuttgart. Als Emittentin und Marketmaker bietet die Commerzbank zudem auch einen außerbörslichen Handel an. Über das Commerzbank-Onlinebanking oder einen Discountbroker ordern Anleger direkt ohne eine zwischengeschaltete Börse. Der außerbörsliche Handel mit Turbo Zertifikaten der Commerzbank ist von 8.00 bis Uhr möglich. Die Auftrags- und Ausführungsbestätigung erfolgt ohne zeitliche Verzögerung. 6 Dividenden: Von einigen Ausnahmen abgesehen werden Dividenden, sofern es sich beim Basiswert um einen Kursindex oder einen Einzelwert handelt, durch Anpassung im Basispreis berücksichtigt. Die Dividendenbereinigung sorgt damit für die Beibehaltung des Abstands zum Kurs des Basiswertes. Bitte berücksichtigen Sie, dass Performanceindizes wie der DAX Dividendenzahlungen automatisch im Kurs reinvestieren und es daher zu keinen Dividendenanpassungen kommt. 7 Hebel: Der besondere Reiz eines Turbo Zertifikates liegt in der Hebelwirkung. Über den Hebeleffekt können Sie bereits mit kleinem Einsatz überproportionale Gewinne erzielen. Der Hebel resultiert aus dem geringeren Kapitaleinsatz gegenüber der Direktanlage. Anstatt den kompletten Preis für den Basiswert zu investieren leiht die Commerzbank Ihnen einen Betrag in Höhe des Basispreises, so dass Sie nur noch die Differenz zum aktuellen Kurs des Basiswertes (eventuell zzgl. der Finanzierungskosten bis zum Laufzeitende des Zertifikates) aufzuwenden haben. Ein dreifacher Hebel besagt beispielsweise, dass für das Turbo Zertifikat nur ein Drittel dessen investiert werden muss, was der entsprechende

6 Das sollten Sie wissen Good to know 7 Basiswert kostet. Der Hebel (Leverage) misst die Intensität dieses Effekts. Der jeweils aktuelle Hebel eines Turbo Zertifikates errechnet sich dabei wie folgt: Hebel Kurs des Basiswertes * Bezugsverhältnis Verkaufpreis katen keine Rolle. Der Einfluss der Volatilität bei Turbo Zertifikaten Classic ist vernachlässigbar gering. Gerade bei unerwarteten Ereignissen können Kursausschläge an Intensität gewinnen und dadurch kann die Volatilität, als Maßzahl der Kursschwankungen, ansteigen. Steigende Volatilitäten erhöhen die Gefahr eines Knock- Out-Ereignisses sowohl bei Turbo Bull als auch bei Turbo BEAR Zertifikaten. 8 Stopp-Schwelle: Jedes Turbo Zertifikat besitzt eine Stopp-Schwelle (auch Knock-Out- Schwelle genannt). Wenn der Basiswert sich entgegen den Erwartungen des Anlegers in die falsche Richtung bewegt und die Stopp- Schwelle berührt, wird das Turbo Zertifikat vorzeitig fällig. 9 Rückzahlung ausgestoppter Turbo Zertifikate: Turbo Zertifikate können noch am Tag des Knock-Out-Ereignisses börslich und außerbörslich vom Anleger zurückgegeben werden. Geschieht dies nicht, erfolgt nach fünf Handelstagen die automatische Buchung des Restwertes. Tritt ein Totalverlust ein, erfolgt eine automatische Gutschrift in Höhe von 0,001 Euro pro Turbo Zertifikat. 10 Volatilität: Die Volatilität misst die Häufigkeit und Stärke der Kursausschläge des Basiswertes (Schwankungsbreite). Die implizite Volatilität gibt die erwartete, zukünftige Schwankungsbreite an, die historische Volatilität wird aus den historischen Kursen des Basiswertes berechnet.während die Volatilität insbesondere bei Optionsscheinen einen entscheidenden Einfluss auf den Preis hat, spielt sie bei der Preisstellung bei Unlimited, Smart Unlimited und BEST Unlimited Turbo Zertifi- 11 Zeitwert: Bei einem Optionsschein bestimmen zwei Komponenten den Preis: Der innere Wert und der Zeitwert. Der innere Wert entspricht dem Erlös, der bei sofortiger Ausübung erzielt wird. Der Zeitwert errechnet sich aus dem Optionsscheinpreis abzüglich des Inneren Wertes. Turbo Zertifikate Classic besitzen aufgrund ihrer begrenzten Laufzeit einen Zeitwert. Unlimited, Smart Unlimited und BEST Unlimited Turbo Zertifikate haben keine Laufzeitbegrenzung und somit auch keinen Zeitwert. 12 Zinsen: Die Commerzbank wird sich beim Verkauf von Turbo BULL Zertifikaten durch den Kauf des Basiswertes absichern. Das nötige Kapital nimmt die Emittentin über den Geldmarkt auf. Steigende Zinsen führen daher i. d. R. zu steigenden Absicherungskosten (auch Finanzierungskosten genannt), die ein Turbo BULL Zertifikat verteuern. Bei Turbo BEAR Zertifikaten tritt der gegenteilige Effekt ein. Die Commerzbank als Emittentin verkauft den Basiswert und legt das erhaltene Geld an. Der Zinsertrag kann an den Käufer eines Turbo BEAR Zertifikates in Form einer Basiswertanpassung weitergegeben werden.

7 8 Turbo Zertifikat Classic Turbo Zertifikat Classic Schalten Sie den Turbo ein Die Classic-Ausgestaltung gehört der ersten Generation von Turbo Zertifikaten, die die Commerzbank erstmals im Jahr 2002 emittierte. Warum Classic? Der Zusatz Classic wurde hinzugefügt, um sie von den in den Folgejahren eingeführten Varianten wie Unlimited, Smart Unlimited sowie BEST Unlimited Turbo Zertifikaten abzugrenzen.

8 Turbo Zertifikat Classic 9 Turbo Zertifikate Classic bilden ähnlich wie Futures die wertmäßige Veränderung des zugrunde liegenden Basiswertes vollständig ab. Der Vorteil eines Turbo Zertifikates Classic gegenüber herkömmlichen Optionsscheinen: Der Parameter Volatilität ist weitestgehend vernachlässigbar. Damit ist der Preis für ein Turbo Zertifikat Classic für den Anleger immer leicht nachzuvollziehen. Turbo BEAR Zertifikate Bei einem Turbo BEAR Zertifikat Classic liegt der Basispreis oberhalb des Index. Der innere Wert eines Turbo BEAR Zertifikates Classic ergibt sich aus der Differenz von Basispreis und aktuellem Kurs des Basiswertes. Fällt der Index, vergrößert sich der Abstand zum Basispreis und der Wert des Turbo BEAR Zertifikates Classic steigt entsprechend. Transparenz ist Trumpf Der Preis eines Turbo Zertifikates Classic besteht im wesentlichen aus der Differenz zwischen aktuellem Indexstand und Basispreis (unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses). Notiert der DAX beispielsweise bei Indexpunkten, dann kostet ein Turbo BULL Zertifikat mit einem Basispreis bei 6000 Indexpunkten rund 10 Euro (( ) / 100). Zusätzlich kann ein Auf- oder ein Abgeld entstehen. Turbo BULL Zertifikate Bei Turbo BULL Zertifikaten wird der Basispreis zum Emissionszeitpunkt unterhalb des aktuellen Kurses des Basiswertes festgelegt. Um den inneren Wert von Turbo BULL Zertifikaten zu ermitteln, wird der Basispreis einfach vom Kurs des Basiswertes abgezogen. Der Basispreis ist der Betrag, um den sich der Kapitaleinsatz im Gegensatz zu einer Direktanlage reduziert. Turbo BULL Zertifikat Classic Index Basispreis = Stopp-Schwelle Turbo BEAR Zertifikat Classic Basispreis = Stopp-Schwelle Index Werte: Indexpunkte Die Stopp-Schwelle Bei der klassischen Variante der Turbo Zertifikate entspricht der Basispreis der Stopp- Schwelle. Wird diese während der Laufzeit des Zertifikates einmal erreicht, werden die Papiere fällig und zu 0,001 Euro ausgebucht. Damit wird der Anleger vor einer (wie bei Futures üblichen) Nachschusspflicht geschützt. Je weiter der Basispreis und damit auch die Stopp-Schwelle vom aktuellen Kurs des Basiswertes entfernt ist, desto geringer ist zwar der Hebel, desto geringer ist aber auch die Gefahr eines Knock-Outs. Im Umkehrschluss haben Turbo Zertifikate, bei denen Basispreis bzw. Stopp-Schwelle nahe am aktuellen Kurs des Basiswertes notieren, einen höheren Hebel, bergen aber auch das höhere Risiko eines Knock-Outs Werte: Indexpunkte

9 10 Turbo Zertifikat Classic Aufgeld und Abgeld Das Aufgeld bei Turbo BULL Zertifikaten stellt die Finanzierungskosten dar, die für den geringeren Kapitaleinsatz gegenüber einem Direktengagement in den Basiswert anfallen. Der Anleger wendet beim Kauf eines Turbo BULL Zertifikates nur einen Teil des Marktwertes des Basiswertes auf, profitiert aber vollständig von dessen Kursbewegung. Auf das obige Beispiel angewendet bedeutet das, dass der Anleger nicht den Index komplett zu 7000 Punkten finanziert, sondern lediglich den über 6000 Indexpunkte hinausgehenden Wert. Der Basispreis (auch Finanzierungslevel genannt) wird von der Emittenten finanziert. Die Kosten für die Finanzierung trägt der Käufer des Turbo BULL Zertifikates. Finanzierungslevel für zwei verschiedene Turbo BULL Zertifikate. Das Finanzierungslevel stellt die Höhe des von der Commerzbank bereitgestellten Betrages zum Kauf des Index dar, der Käufer wendet lediglich die Differenz zum aktuellen Kurs des Basiswertes (gelbe Fläche) zuzüglich des für die Restlaufzeit anfallenden Aufgeldes auf. Das Turbo BULL Zertifikat mit einem Finanzierungslevel bei Indexpunkten weist den höheren Hebel auf, befindet sich aber auch näher an der Stopp-Schwelle, bei deren Berührung durch den Index der Totalverlust bzw. die automatische Gutschrift von 0,001 Euro ausgelöst wird. In der Praxis bedeutet das: Der tatsächliche Preis des Turbo BULL Zertifikates liegt leicht über der Differenz aus dem aktuellen Kurs des zugrunde liegenden Wertes und dem Basispreis. Das Aufgeld baut sich über die Laufzeit kontinuierlich ab. Bei einem vorzeitigen Verkauf erhalten Sie folglich einen Teil des beim Kauf erbrachten Aufgeldes zurück Werte: Indexpunkte Finanzierungslevel Basispreis = Stopp-Schwelle 4000 Bei Turbo BEAR Zertifikaten, mit denen Sie auf fallende Kurse setzen, kann dagegen ein Abgeld entstehen, weil Sie den Basiswert verkaufen, aber nur einen Teil des Gesamtwertes sofort vereinnahmen. In diesem Fall entgehen Ihnen Zinseinnahmen. Das Abgeld gleicht diese Opportunitätskosten wieder aus. Eventuelle Währungsabsicherungen können bei Turbo Zertifikaten zu zusätzlichen Auf- oder Abgeldern führen. Bei einem Finanzierungslevel von Indexpunkten leiht der Turbo BULL Zertifikate-Anleger sich einen geringeren Betrag und finanziert einen entsprechend höheren Beitrag aus der eigenen Tasche. Der geringere Hebel bedeutet gleichzeitig einen größeren Abstand zur Stopp- Schwelle und damit ein Mehr an Sicherheit. Hebel und Finanzierungslevel Die beiden nebenstehenden Charts zeigen einen beispielhaften Verlauf des deutschen Aktienindex DAX. Die grau markierte Fläche kennzeichnet die jeweils unterschiedlichen Finanzierungslevel Werte: Indexpunkte Basispreis = Stopp-Schwelle 2000

10 Turbo Zertifikat Classic 11 Der Hebel gibt an um das wievielfache sich ein Turbo Zertifikat gegenüber dem Investment in den Basiswert bewegt. Ein Hebel von zwei besagt beispielsweise, dass ein Turbo Zertifikat doppelt so stark auf Kursschwankungen des Basiswertes reagiert wie der Basiswert. Der Hebel wirkt dabei in beide Richtungen, sowohl auf Kurssteigerungen wie auch auf Kursverluste. Fazit Je höher der Basispreis bzw. das Finanzierungslevel für ein Turbo BULL Zertifikat gewählt wird (d.h. je näher die Stopp-Schwelle am aktuellen Kurs des Basiswertes liegt), desto größer ist der Hebel. Dem damit verbundenen geringeren Kapitaleinsatz für ein Turbo BULL Zertifikat steht ein entsprechend höheres Risiko gegenüber. Der Hebel ist eine dynamische Größe und ändert sich mit Preis-/Kursänderungen des Basiswertes fortlaufend. Totalverlustrisiko bei Berühren der Stopp-Schwelle Turbo Zertifikate Classic verfallen wertlos, wenn der zugrunde liegende Index während seiner offiziellen Handelszeit die Stopp-Schwelle berührt. Anleger sollten sich dieses Risikos immer bewusst sein. Es empfiehlt sich daher, mit eigenen Stopp-Schwellen zu arbeiten. Turbo Zertifikate der Commerzbank können zwischen 8.00 und Uhr außerbörslich gehandelt werden. Ein Knock-Out-Ereignis kann bei Turbo Zertifikaten auf die Indizes DAX und DJ Euro Stoxx 50 in der Zeit von 9.00 Uhr bis Uhr (plus Schlussauktion), bei den amerikanischen Indizes Dow Jones Industrial Average, Nasdaq-100 sowie S& P 500 zwischen und Uhr (plus Schlussauktion) eintreten. Turbo Zertifikate auf den japanischen Nikkei 225 können ebenfalls zwischen 8.00 und Uhr gehandelt werden die Handelszeit des Nikkei 225 liegt allerdings zwischen 1.00 und 8.00 Uhr mitteleuropäischer Zeit, so dass Turbo Zertifikate auf den Nikkei 225 praktisch über Nacht wertlos verfallen können. Zwischen 8.00 und Uhr werden Indikatoren, wie beispielsweise der Nikkei-Future, als Bezug für die Preisstellung eines Nikkei 225 Turbo Zertifikates genommen. Die Knock-Out-Zeiten von Turbo Zertifikaten finden Sie auf Seite 26. Knock-Out-Ereignis für ein Dax Turbo BULL Zertifikat Werte: Indexpunkte Basispreis Knock-Out 8.00 Uhr Uhr Knock-Out-Ereignis für ein Dax Turbo BEAR Zertifikat Werte: Indexpunkte Basispreis DAX Knock-Out 8.00 Uhr Uhr Berührt der DAX zu irgendeinem Zeitpunkt während seiner Handelszeit die Stopp-Schwelle, wird der Handel eingestellt und das Zertifikat wird vorzeitig fällig.

11 12 Turbo Zertifikat Classic Rechenbeispiel Index vs. Turbo BULL Zertifikat Angenommen der Deutsche Aktienindex (DAX) steht gegenwärtig bei 7000 Indexpunkten. Ein Turbo BULL Zertifikat auf den Index mit einem Basispreis bei 6000 Punkten und einer Restlaufzeit von zwei Monaten kostet bei einem Bezugsverhältnis von 1: 100 rund 10,50. Der Preis für das Turbo BULL Zertifikat errechnet sich aus der Differenz von Indexstand und Basispreis zuzüglich des Aufgeldes (unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses). Das Aufgeld stellt die Finanzierungskosten dar. Je nach Konditionen und Marktlage entspricht das Aufgeld i.d.r. 1% bis 5% des zu finanzierenden Basispreises. Bei einer Restlaufzeit von zwei Monaten und einem Finanzierungskostensatz von 5% p.a. ergibt sich hier ein Aufgeld von ca. 0,50 ((6 000 * 0,05)/100) * 60 Tage/360 Tage}. Einen Monat später beträgt das Aufgeld nur noch ca. 0,25, da sich die Laufzeit verringert und sich der Zeitwert entsprechend abgebaut hat. Der Anleger hält den Index für zu niedrig bewertet und rechnet damit, dass er in den nächsten Tagen oder Wochen steigen wird. Er möchte 1000 investieren und kann zwischen den folgende Möglichkeiten wählen: In das Depot A kauft er ein Indexzertifikat auf den DAX (Bezugsverhältnis 100:1), in das Depot B ein Turbo BULL Zertifikat auf den Index mit einem Basispreis bei 6000 Indexpunkten. Depot A Depot B Investition von 1000 in Indexzertifikate je Turbo BULL Zertifikate je 10,50 (DAX bei 7000 Punkten) (14 * 70 = 980 ) (95 * 10,50 = 997,50 ) Vier Wochen später: DAX steigt auf Punkte Depotwert: 1134 / +15,71% Depotwert: 2018,75 / +102,38% (14 * 81 = 1134 ) (( )*1/100+Aufgeld = 21,25 ) DAX steigt auf 7700 Punkte Depotwert: 1078 / +10% Depotwert: 1638,75 / + 64,29% (14 * 77 = 1078 ) (( )*1/100 + Aufgeld = 17,25 ) DAX bleibt unverändert Depotwert: 980 / + 0% Depotwert: 973,75 / - 2,4% bei 7000 Punkten (14 * 70 = 980 ) (( )*1/100 + Aufgeld = 10,25 DAX fällt auf 6300 Punkte Depotwert: 882 /- 10% Depotwert: 308,75 /- 73 % (14 * 63 = 882 ) (( )*1/100 + Aufgeld = 3,25 ) DAX fällt auf 5900 Punkte Depotwert: 826 /- 15,71 % Depotwert: 0 /- 100% (14 * 59 = 826 ) (6000 Indexpunkte berührt, Knock-out) Steigt der Kurs des Index über 7000 Punkte hinaus, macht der Anleger mit dem Turbo BULL Zertifikaten einen überproportional höheren Gewinn als bei dem Direktinvestment in ein Indexzertifikat. Verändert sich der Kurs des Index jedoch nicht oder sinkt, verzeichnet der Anleger mit einem Turbo BULL Zertifikat einen stärkeren Verlust als mit dem Indexinvestment. Im Extremfall berührt der Indexkurs den Basispreis bei 6000 Indexpunkten und knockt aus (d.h. er verfällt wertlos). Anleger sollten bei einem Investment in Turbo Zertifikate den Kurs des Basiswertes genau verfolgen, um entsprechend reagieren zu können. Turbo Zertifikate der Commerzbank können außerbörslich von 8.00 bis Uhr gehandelt werden. Beim Einsatz von Turbo Zertifikaten ist Vorsicht geboten: Der Chance auf überproportionale Gewinne steht das Risiko des Totalverlustes gegenüber, sollte sich der Basiswert nicht in die gewünschte Richtung entwickeln.

12 Unlimited Turbo Zertifikat 13 Unlimited Turbo Zertifikate Unbegrenzte Beschleunigung Unlimited Turbo Zertifikate sind eine Weiterentwicklung der klassischen Turbo Zertifikate und verzichten auf feste Laufzeiten. Das sorgt für zeitloses Vergnügen an der Beschleunigung von Kursbewegungen. Dabei arbeitet der eingebaute Turbo auch bei dieser Variante sowohl im Vorwärts- als auch im Rückwärtsgang. Mit Unlimited Turbo BULL Zertifikaten können Sie überproportional von steigenden und mit Unlimited Turbo BEAR Zertifikaten von fallenden Kursen profitieren. Ein weiterer Vorteil von Unlimited Turbo Zertifikaten ist neben der unbegrenzten Laufzeit der nicht vorhandene Einfluss der Volatilität (Schwankungsintensität), denn diese spielt bei der Preisgestaltung keine Rolle. Selbst in Marktphasen mit hoher Volatilität fällt kein optionstypischer hoher Zeitwert an.

13 14 Unlimited Turbo Zertifikat Stopp-Schwelle Basispreis Knock-Out-Ereignis für ein Unlimited Dax Turbo BEAR Zertifikat Die Stopp-Schwelle Neben dem Basispreis besitzen Unlimited Turbo Zertifikate eine Stopp- Schwelle, die dem Basispreis vorgelagert ist. Wird diese während der Laufzeit einmal erreicht, werden die Papiere sofort fällig und zahlen i.d.r. einen Restwert aus. Die Höhe des Restwerts ergibt sich bei Turbo BULL Zertifikaten im Idealfall aus der Differenz zwischen Stopp- Schwelle und Basispreis, bei Turbo BEAR Zertifikaten aus der Differenz zwischen Basispreis und Stopp-Schwelle. Die Höhe des Restwertes hängt letztlich von den Marktverhältnissen ab, da die Commerzbank im Anschluss an ein Knock-Out-Ereignis, also dem Berühren der Stopp- Schwelle durch den Basiswert, ihre Absicherungsposition auflösen muss. Die Stopp-Schwelle schützt den Anleger vor einer wie bei Futures üblichen Nachschusspflicht (Margin Call) Basispreis Stopp-Schwelle DAX Knock-Out In Märkten mit starken Kursbewegungen kann nach Berühren der Stopp- Schwelle und sogar des Basispreises der Restwert auch Null betragen, d.h. es kann zu einem Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen Werte: Indexpunkte Turbo Zertifikate, bei denen Basispreis und Stopp-Schwelle nahe am aktuellen Kurs des Basiswertes notieren, haben einen entsprechend höheren Hebel, bergen aber auch das höhere Risiko eines Knock-Outs. Der Anleger sollte sich dieses Risikos immer bewusst sein. Je weiter der Basispreis und damit auch die Stopp-Schwelle vom aktuellen Kurs des Basiswertes entfernt ist, desto geringer ist zwar zum einen der Hebel, entsprechend geringer ist allerdings auch die Gefahr eines Knock-Outs. Monatliche Anpassung der Stopp-Schwelle 5.103, , , ,00 Stopp-Schwelle (monatliche Anpassung) Basispreis (tägliche Anpassung) Werte: Indexpunkte Pfeilstrecke: Anpassung der Stopp-Schwelle Der Basispreis eines Unlimited Turbo Zertifikates wird täglich um den Anpassungs-betrag erhöht. In der Grafik liegt der Basispreis für ein Unlimited DAX Turbo BULL Zertifikat bei Auflage bei exakt 5000 Indexpunkten, die Stopp-Schwelle bei 5080 Indexpunkten. Die tägliche Anhebung des Basispreises sorgt dafür, dass der Basispreis nach einem Monat auf 5020,58 Punkte steigt. Die Stopp-Schwelle wird am ersten Börsentag eines Monats so angepasst, dass der ursprüngliche Abstand zwischen Basispreis und Stopp-Schwelle in etwa wieder hergestellt ist. Täglicher Anpassungsbetrag Der Anpassungsbetrag finanziert die Kosten für den Aufbau des Hebels. I.d.R. erhöht der Anpassungsbetrag täglich den Basispreis, auch an Feier- und Wochenendtagen. Daher entfällt das Auf- bzw. Abgeld. Eine Anpassungsperiode beträgt einen Monat. Am ersten Tag der jeweiligen Anpassungsperiode wird die Höhe der Finanzierungskosten auf Grundlage des Basispreises festgelegt und orientiert sich an variablen Marktgrößen wie z.b. dem Marktzinsniveau. Achtung: Sollte sich der Basiswert nicht bewegen und unverändert notieren, steigt das Risiko eines Knock-Outs, da sich der Basispreis (täglich) und die Stopp-Schwelle (monatlich) dem Stand des Basiswertes unweigerlich annähern.

14 Unlimited Turbo Zertifikat 15 Beispiel Anleger A erwartet einen steigenden DAX, Anleger B dagegen geht von einem fallenden Kursverlauf aus. Beiden Investoren steht ein Anlagekapital von Euro zur Verfügung. Um von ihren jeweiligen Markterwartungen einen höchstmöglichen Profit zu erzielen, informieren sich beide Anleger über gehebelte Produkte. Allerdings scheiden Optionen und Futures aus, da der Zugang zu Terminbörsen für Privatanleger nicht ohne Weiteres zugänglich und mit hohen Risiken verbunden ist (z.b. Nachschusspflichten). Unlimited Turbo Zertifikate bieten sich für die Markterwartungen sowohl von Anleger A als auch von Anleger B ideal an. Sie weisen einen Hebel auf und aufgrund ihrer Transparenz lässt sich ihr Preis jederzeit nachvollziehen. Daher entscheidet sich Anleger A für ein Unlimited Turbo BULL Zertifikat mit einem tagesaktuellen Basispreis von 5000 Punkten, um vom erwarteten Kursanstieg zu profitieren. Anleger B wählt das Unlimited Turbo BEAR Zertifikat mit einem tagesaktuellen Basispreis von 9000 Punkten. Preisermittlung von Unlimited Turbo Zertifikaten Preis Unlimited Turbo BULL Zertifikat = (Indexstand - aktueller Basispreis) * Bezugsverhältnis = (6600 Punkte Punkte) * 1/100 = 16 Euro Im Januar 2007 notierte der DAX bei 6600 Punkten. Das Bezugsverhältnis der jeweils ausgewählten Unlimited Turbo Zertifikate beträgt 100:1. Das Unlimited Turbo BULL Zertifikat kostet 16 Euro. Preis Unlimited Turbo BEAR Zertifikat = (aktueller Basispreis Indexstand) * Bezugsverhältnis = (9000 Punkte 6600 Punkte) * 1/100 = 24 Euro Beim Unlimited Turbo BULL Zertifikat errechnet sich bei einem Finanzierungskostensatz von 5% ein täglicher Anpassungsbetrag von 0,6849 Punkten (= * 0,05 / 365). Der Basispreis wird täglich um diesen Betrag erhöht, so dass er nach einem Monat bei 5 020,55 Punkten (= ,6849 * 30) liegt. Der bei Auflage des Zertifikates definierte Abstand zwischen Basispreis und Stopp-Schwelle wird entsprechend einmal im Monat ebenfalls angepasst. Die Bear-Variante kostet bei einem Basispreis von 9000 Indexpunkten 24 Euro. Der tagesaktuelle Basispreis des Unlimited Turbo BEAR Zertifikates ist vom aktuellen Indexstand weiter entfernt als beim Unlimited Turbo BULL Zertifikat und bietet einen entsprechend größeren Sicherheitsabstand (Risikopuffer). Beim Unlimited Turbo BEAR Zertifikat errechnet sich entsprechend ein täglicher Anpassungsbetrag von 1,2329 Punkten (= * 0,05/ 365). Nach einem Monat hat sich der Basispreis auf 9 036,99 Punkte (= ,2329 * 30) erhöht. Auch hier wird die Stopp-Schwelle einmal im Monat angepasst.

15 16 Unlimited Turbo Zertifikat Hebel = Kurs Basiswertes * Bezugsverhältnis Verkaufpreis Der Hebel Der Hebel gibt an, um wieviel der Wert eines Investments in ein Turbo Zertifikat stärker steigt oder fällt als der gleiche Investmentbetrag im Basiswert, wenn der Kurs des Basiswertes um eine Einheit steigt oder fällt. Angewandt auf unser Beispiel ergeben sich die folgenden Hebel: Hebel Unlimited Turbo BULL Zertifikat = 6600 * 0,01 16 = 4,125 Hebel Unlimited Turbo BEAR Zertifikat = 6600 * 0,01 24 = 2,75 Unlimited Turbo BULL Zertifikat Steigt (fällt) der Basiswert um 1%, steigt (fällt) der Wert des Unlimited Turbo BULL Zertifikates um 4,125%. Steigt der DAX beispielsweise um 5% auf 6930 Indexpunkte, steigt der Wert des Unlimited Turbo BULL Zertifikates 4,125 mal so stark (4,125 x 5%), also um 20,625% von 16 Euro auf 19,30 Euro. Unlimited Turbo BEAR Zertifikat Fällt (steigt) der Basiswert um 1%, steigt (fällt) der Wert des Unlimited Turbo BEAR Zertifikates um 2,75%. Fällt der DAX um 5% auf 6270 Indexpunkte, so steigt der Wert des Unlimited Turbo BEAR Zertifikates 2,75 mal so stark (2,75 x 5%), also um 13,75% von 24 Euro auf 27,30 Euro. Szenario 1 Steigender DAX Zwischen Januar und Juli 2007 steigt der DAX um 1400 Punkte (+21%). Bei diesem Anstieg kann sich Anleger A freuen: Seine investierten in 625 Turbo BULL Zertifikate sind zwischen Januar und Juni um 80% auf angewachsen. Anleger B hingegen erleidet mit seinen 416 Turbo BEAR Zertifikaten einen deutlichen Verlust. Steigender DAX 200 % 150 % 100 % 50 % 0% Prozentwerte: Wertentwicklung (normiert) DAX Turbo BULL DAX Index DAX Turbo BEAR DAX Turbo BULL Turbo BEAR Januar ,00 24,00 Stückzahl Kauf invest. Kapital Juni ,76 * 12,22 ** erzieltes Kapital ,52 Performance +21% +80% -49% * Bull-Variante: Nach Anpassung des Basispreises auf 5123,28 Punkte. ** Bear-Variante: Nach Anpassung des Basispreises auf 9221,92 Punkte.

16 Unlimited Turbo Zertifikat 17 Szenario 2 Fallender DAX Zwischen Juli 2007 und März 2008 fällt der DAX um 1800 Punkte (-22,5 %). In diesem Fall drehen sich die Vorzeichen für Anleger A und Anleger B. Der Wert des Turbo BULL Zertifikates ist von 28,76 um 69% auf 8,91 gefallen. Anleger B hingegen, der auf einen fallenden Index gesetzt hat, profitiert von dem Kursrückgang des Index: Das Turbo BEAR Zertifikat konnte sich zwischen Juli 2007 und März 2008 mehr als verdoppeln und hat von 12,22 auf 33,55 zugelegt. Fallender DAX 200 % DAX Turbo BEAR 150 % 100 % DAX Index 50 % DAX Turbo BULL 0% Prozentwerte: Wertentwicklung (normiert) DAX Turbo BULL Turbo BEAR Juli ,76 12,22 Stückzahl Kauf invest. Kapital 9979, ,96 März ,91 * 33,55 ** erzieltes Kapital 3091, ,90 Performance -23% -69% +174% * Bull-Variante: Nach Anpassung des Basispreises auf 5308,20 Punkte. ** Bear-Variante: Nach Anpassung des Basispreises auf 9554,80 Punkte Fazit Die beiden Szenarien zeigen, dass Sie mit Unlimited Turbo Zertifikaten sowohl von steigenden als auch von fallenden Kursen überproportional profitieren können. Allerdings kann sich der aus dem verringerten Kapitaleinsatz resultierende Hebel auch gegen Sie richten. Daher ist es entscheidend, sich eigene Stopp-Loss Marken zu setzen und konsequent zu befolgen. Sollte die erwartete Marktentwicklung nicht einsetzen, besteht im schlimmsten Fall ein Totalverlust.

17 18 Smart Unlimited Turbo Zertifikat Smart Unlimited Turbo Zertifikat Die clevere Alternative Smart Unlimited Turbo Zertifikate emittiert die Commerzbank auf die Indizes DAX, TecDAX und Nasdaq-100. Sie verfeinern das Konzept der Unlimited Turbo Zertifikate nochmals um eine kleine aber bedeutende Komponente: Im Gegensatz zu herkömmlichen Unlimited Turbo Zertifikaten spielt bei Smart Unlimited Turbo Zertifikaten ein Erreichen der Stopp-Schwelle während der Handelszeit (beispielsweise des DAX von 9.00 bis Uhr) keine Rolle. Die Stopp-Schwelle ist bei Smart Unlimited Turbo Zertifkaten alleine bei der Xetra-Schlussauktion von Uhr von Bedeutung. Kurzfristige Kursausschläge, die intraday z.b. in Folge veröffentlichter Wirtschaftsdaten zustande kommen und bislang so manches Turbo Zertifikat ausgestoppt haben, werden mit Smart Unlimited Turbo Zertifikaten bis zu einer bestimmten Höhe neutralisiert.

18 Smart Unlimited Turbo Zertifikat 19 Aber Achtung: Sind die Kursausschläge während der offiziellen Handelszeit eines Index so stark, dass er nicht nur die Stopp-Schwelle, sondern zusätzlich auch noch den Basispreis berührt, wird das Zertifikat unverzüglich fällig und zu 0,001 Euro automatisch zurückgezahlt. Täglich aktuell der Anpassungsbetrag Auch bei Smart Unlimited Turbo Zertifikaten wird der Basispreis täglich angepasst. Die Höhe des täglichen Anpassungsbetrages wird monatlich überprüft und orientiert sich an variablen Marktgrößen wie etwa dem aktuellen Marktzinsniveau. So zahlen Sie auch nur die Finanzierungskosten, die Sie auch tatsächlich in Anspruch nehmen. Monatlich angepasst die Stopp-Schwelle In der Nähe des Basispreises haben Smart Unlimited Turbo Zertifikate eine Stopp-Schwelle. Diese liegt bei Smart Unlimted Turbo BULL Zertifikaten über dem Basispreis, bei Smart Unlimited Turbo BEAR Zertifikaten darunter. Sofern während der offiziellen Handelszeit des zugrunde liegenden Index der Basispreis nicht berührt wurde, ist für das Ausstoppen der Smart Unlimited Turbo Zertifikate allein der Schlusskurs des Index von Bedeutung. Sollte zu diesem Zeitpunkt die Stopp-Schwelle erreicht sein, wird das Zertifikat vorzeitig fällig und in der Regel nur noch eine geringer Restwert ausbezahlt. Um den Abstand zum Basispreis in einem bestimmten Rahmen zu halten, wird die Stopp-Schwelle einmal monatlich angepasst. Im folgenden werden drei Szenarien beschrieben, in denen sich Smart Unlimited Turbo Zertifikate von anderen Turbo Zertifikaten unterscheiden. Szenario A A Stopp-Schwelle bei Schlussauktion intakt Der DAX berührt im Tagesverlauf die Stopp-Schwelle, kann sich aber zum Handelsschluss hin erholen und schließt oberhalb der für einen Knock-Out relevanten Schwelle. Während ein Unlimited Turbo BULL Zertifikat im Tagesverlauf bei Erreichen der Stopp-Schwelle ausgeknockt wäre, profitiert der Anleger hier von der Smart-Komponente: Das DAX Smart Unlimited Turbo BULL Zertifikat knockt nicht aus und Anleger haben die Chance, von wieder steigenden Kursen des Basiswertes zu profitieren Stopp-Schwelle Basispreis Werte: Indexpunkte Gegen Uhr unterschreitet der DAX für kurze Zeit die Stopp- Schwelle, nicht aber den Basispreis. Da der Index am Ende der Schlussauktion* (i.d.r. gegen Uhr) wieder oberhalb der Stopp-Schwelle notiert, ist das DAX Smart Unlimited Turbo BULL Zertifikat nicht ausgeknockt. DAX

19 20 Smart Unlimited Turbo Zertifikat B Stopp-Schwelle bei Schlussauktion berührt Szenario B Der DAX schließt zur Schlussauktion unterhalb der für einen Knock-Out relevanten Stopp-Schwelle. Das DAX Smart Unlimited Turbo BULL Zertifikat knockt aus, wird fällig gestellt und ein möglicher Restwert wird ermittelt. Dieser kann im ungünstigsten Fall auch Null betragen. Der Tagesschlusskurs des DAX liegt unterhalb der Stopp-Schwelle. Das DAX Smart Unlimted Turbo BULL Zertifikat ist damit ausgeknockt und ein möglicher Restwert wird ermittelt. C Basispreis während der Handelszeit berührt Szenario C DAX Basispreis Werte: Indexpunkte Stopp-Schwelle Der DAX berührt im Tagesverlauf während der Handelszeit zwischen 9.00 und sowohl die Stopp-Schwelle als auch den Basispreis: Das DAX Smart Unlimited Turbo BULL Zertifikat knockt aus und wird fällig gestellt. Die Rückzahlung beträgt 0,001 Euro. Der Index unterschreitet im Tagesverlauf nicht nur die Stopp- Schwelle, sondern berührt auch den Basispreis. Das DAX Smart Unlimited Turbo BULL Zertifikat knockt während der regulären Handelszeit aus. Die Rückzahlung beträgt 0,001 Euro. Schlusskursermittlung Der Deutsche Aktienindex DAX eröffnet an Handelstagen um 9.00 Uhr morgens und wird bis Uhr quotiert. Um Uhr beginnt die Schluss-Auktion, bei der der für Smart Unlimited Turbo Zertifikate maßgebliche Schlusskurs ermittelt wird. Gleiches gilt für den TecDAX. Die Nasdaq-100 wird zwischen Uhr und Uhr (mit anschließender Schlussauktion) quotiert. (Siehe auch Übersicht Knock-Out- Zeiten von Turbo Zertifikaten auf Seite 26).

20 BEST Unlimited Turbo Zertifikat 21 BEST Unlimited Turbo Zertifikat Barrier Equals Strike Ob Höhenflug des Euro, Schwäche des japanischen Yen oder steigender Goldpreis mit BEST Unlimited Turbo Zertifikaten setzen Sie bei Ihrem Währungs- und Edelmetall-Investment den Turbo an. Und dies ohne Laufzeitbeschränkung entweder auf steigende oder auf fallende Notierungen. Das Besondere an BEST Unlimited Turbo Zertifikaten: Während die bei klassischen Unlimited Turbo Zertifikaten übliche Stopp-Schwelle in der Nähe des Basispreises liegt, ist sie bei BEST Unlimited Turbo Zertifikaten mit dem Basispreis identisch. Daher BEST: Barrier Equals Strike.

21 22 BEST Unlimited Turbo Zertifikat Der Vorteil: Anleger können höhere Hebel realisieren. Liegt die Stopp-Schwelle nämlich über (bei Turbo BULL Zertifikaten) oder unter (bei Turbo BEAR Zertifikaten) dem Basispreis, kann der Hebel nicht in voller Höhe ausgeschöpft werden. Denn berührt der Kurs des Basiswertes die Stopp- Schwelle, wird das Zertifikat ausgestoppt selbst wenn der Kurs des Basiswertes danach wieder steigen sollte und der Basispreis nicht berührt wurde. BEST Unlimited Turbo Zertifikate hingegen verfallen erst dann wertlos, wenn der Basispreis berührt wird. Auch bei BEST Unlimited Turbo Zertifikaten zahlen Anleger durch die tägliche Anpassung des Basispreises nur für den Zeitraum die Finanzierungskosten, in dem sie das BEST Unlimited Turbo Zertifikat auch tatsächlich halten. BEST Unlimited Turbo BULL Zertifikat auf EUR/USD 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 Angaben in Euro Euro/USD-Wechselkurs Basispreis = Stopp-Schwelle Der Chart zeigt den Kursverlauf des EUR/USD Wechselkurses. Bei BEST Unlimited Turbo Zertifikaten entspricht der Basispreis der Stopp-Schwelle (Barrier equals Strike). Damit lassen sich unter allen Turbo Zertifikaten die höchsten Hebel realisieren. Der faire Wert eines BEST Unlimited Turbo Zertifikates lässt sich jederzeit berechnen. Dazu benötigen Sie den aktuellen Kurs des Basiswertes (z.b aktueller EUR/ USD-Kurs), den Basispreis und das Bezugsverhältnis. EUR /USD Turbo BULL Turbo BEAR Kauf 1,10 4,55 18,18 Verkauf 1,21 12,36 4,21 Performance +10% +171,8 % -76,8% Der Basispreis des Turbo BULL (Bezugsverhältnis 1:10) beträgt bei Kauf 1,05 USD, bei Verkauf steht er nach Anpassung bei 1,06USD. Beim Turbo BEAR (Bezugsverhältnis 1:10) beträgt der Basispreis bei Kauf 1,30 USD, bei Verkauf nach Anpassung 1,26 USD. Da der EUR/USD-Kurs gestiegen ist, erzielen Anleger mit dem Turbo BULL einen Gewinn, mit dem Turbo BEAR einen Verlust. Die Commerzbank bietet BEST Unlimited Turbo Zertifikate auf die folgenden Basiswerte: EUR / USD EUR / CZK Gold EUR / JPY EUR / GBP Silber USD / JPY USD / NOK Bund-Future EUR / CHF EUR / HUF DAX 30 USD / CHF EUR / SEK

22 BEST Unlimited Turbo Zertifikat 23 Preisberechnung von BEST Unlimited Turbo Zertifikaten EUR/CZK, EUR/USD, EUR/CHF, EUR /GBP, EUR/NOK, EUR/HUF, EUR/SEK und EUR/ JPY: Turbo BULL Kurs Basiswert aktueller Basispreis Kurs Basiswert x Bezugsverhältnis Turbo BEAR aktueller Basispreis Kurs Basiswert Kurs Basiswert x Bezugsverhältnis Basiswert USD/JPY: Turbo BULL Turbo BEAR Kurs Basiswert aktueller Basispreis aktueller EUR/JPY-Kurs aktueller Basispreis Kurs Basiswert aktueller EUR/JPY-Kurs x Bezugsverhältnis x Bezugsverhältnis Basiswert USD/CHF: Turbo BULL Kurs Basiswert aktueller Basispreis aktueller EUR/CHF-Kurs x Bezugsverhältnis Turbo BEAR aktueller Basispreis Kurs Basiswert aktueller EUR/CHF-Kurs x Bezugsverhältnis Basiswert Gold und Silber: Turbo BULL Kurs Basiswert aktueller Basispreis aktueller EUR/USD-Kurs x Bezugsverhältnis Turbo BEAR aktueller Basispreis Kurs Basiswert aktueller EUR/USD-Kurs x Bezugsverhältnis Basiswert Bund Future Turbo BULL Turbo BEAR Kurs Basiswert aktueller Basispreis aktueller Basispreis Kurs Basiswert x Bezugsverhältnis x Bezugsverhältnis

23 24 Unlimited Turbo BULL Zertifikat auf Fonds Unlimited Turbo BULL Zertifikat auf Fonds Einen Gang höher schalten Seit November 2006 haben Anleger auch die Möglichkeit, bei aktiv gemanagten Fonds ausgewählter Fondsgesellschaften den Turbo anzuwerfen. Bei ausgewählten Aktienfonds den Hebel anlegen Das große Angebot an in Deutschland zugelassenen Investmentfonds erschwert es dem Anleger, den für ihn richtigen Fonds auszuwählen. Die Auswahl an Aktienfonds, aufgelegt von renommierten Fondsgesellschaften, bietet die Commerzbank die Möglichkeit, mit Unlimited Turbo BULL Zertifikaten auch bei Fonds den Hebel anzusetzen. Ausgewählt wurden u.a. Aktienfonds mit Schwerpunkt auf europäische und amerikanische Standardwerte. Auch Fonds, die in die vielversprechenden indischen oder chinesischen Aktienmärkte investieren, wurden bei der Auswahl berücksichtigt. Darüber hinaus sind Fonds mit den Schwerpunkten Biotechnologie, New Energy und Rohstoffe vertreten. Stopp-Schwelle Ähnlich wie die bereits bekannten Unlimited Turbo Zertifikate auf Aktien, Indizes oder Rohstoffe, haben auch Unlimited Turbo BULL Zertifikate auf Fonds eine Stopp-Schwelle, die oberhalb des Basispreises liegt. Ein Knock-Out- Ereignis tritt immer dann ein, wenn der offizielle Kurs des Basiswertes die Stopp-Schwelle erreicht oder unterschreitet. Tritt dieser Fall ein, werden die Zertifikate sofort fällig gestellt und der Restwert wird ermittelt, der dem Anleger automatisch gutgeschrieben wird. Aktienfonds vs. Unlimited Turbo BULL Zertifikate auf Fonds Für den Anleger ergeben sich beim Erwerb von Turbo BULL Zertifikaten auf Fonds gleich zwei Vorteile: Zunächst einmal liegt es im Interesse der jeweiligen Fondsmanager, den Wert der von ihnen verwalteten Fonds stetig zu mehren, ohne dass diese großen Wertschwankungen unterliegen. Man profitiert davon, dass die Fonds aktiv gemanagt werden und ihre Wertentwicklung ständig überprüft wird. Bei nicht zufriedenstellenden Renditen kann das verantwortliche Team durch eine neue Zusammenstellung des Fonds dieser Entwicklung entgegenwirken. Außerdem erschließen sich Fondsmanagern aufgrund ihrer umfangreichen Researchtätigkeit oftmals günstige Investments. Einen Nachteil des Direktinvestments in Fonds können die teilweise hohen Fondsanteilspreise darstellen. Mit Unlimited Turbo Zertifikaten ist man dagegen schon mit geringem Kapitalaufwand überproportional ( gehebelt ) an den Kurssteigerungen beteiligt. Ein weiterer Vorteil der Unlimited Turbos besteht darin, dass die Zertifikate zwischen 9.00 Uhr und Uhr börsentäglich jederzeit handelbar sind die Fondsanbieter hingegen veröffentlichen i.d.r. lediglich einmal täglich einen offiziellen Wert eines Fondsanteils, den NAV (Net Asset Value). Allerdings steht den Ertragschancen auch ein erhöhtes Risiko gegenüber. Berührt oder unterschreitet der vom jeweiligen Fondsanbieter täglich veröffentlichte offizielle Wert eines Fondsanteils die Stopp-Schwelle des Unlimited Turbo Zertifikates, wird dieses automatisch ausgestoppt.

24 Unlimited Turbo BULL Zertifikat auf Fonds 25 Hoher Hebel vs. Risikopuffer Die Basispreise wurden so gewählt, dass man zwischen Zertifikaten mit hoher Renditechance (also hoher Hebelwirkung und höherem Risiko), oder geringerer Hebelwirkung (und geringerem Risiko) wählen kann. Auf diese Weise ist sowohl für den risikoaffinen als auch für den risikoaversen Anleger ein passendes Produkt dabei. Täglich aktuell der Anpassungsbetrag Wie etwa bei Unlimited Turbo Zertifikaten auf Aktien oder Indizes, wird auch hier der Basiskurs der Zertifikate täglich um einen Betrag, der der Höhe der Finanzierungskosten entspricht, angehoben. Für den Anleger bedeutet dies, dass er lediglich die Finanzierungskosten trägt, die er während der Haltedauer tatsächlich in Anspruch nimmt. Der faire Wert des Unlimited Turbo BULL Zertifikates ist jederzeit einfach und transparent nachvollziehbar. Er ergibt sich aus der Differenz zwischen dem aktuellen Fondsanteilspreis und dem aktuellen Basispreis des Turbo Zertifikates, dividiert durch das Bezugsverhältnis. Gegebenenfalls muss dieser Wert noch mit dem aktuellen EUR / USD-Wechselkurs umgerechnet werden, wenn der Basisfonds in US-Dollar notiert. Eine aktuelle Übersicht über die Auswahl an Fonds, auf die Unlimited Tubro BULL Zertifikate emittiert werden, erhalten Sie auf der Internetseite

25 26 FAQ Was Sie schon immer wissen sollten FAQ Was Sie schon immer wissen sollten Bis wann kann ich Turbo Zertifikate Classic vor Fälligkeit handeln? Alle Produkte auf Aktien und Indizes haben den letzten Börsenhandelstag drei Bankarbeitstage vor dem Bewertungstag. Darüber hinaus bietet die Commerzbank die Möglichkeit, die Produkte noch außerbörslich bis zum Bewertungstag zu handeln. Am Bewertungstag selbst können Sie die Zertifikate i.d.r. noch außerbörslich an die Commerzbank zurückverkaufen. Abweichende Regelungen bestehen z.b. für Turbo Zertifikate auf Währungen, Gold und Silber. Mehr Details finden Sie in den Kapiteln Handelszeiten und Knock-Out-Zeiten. Was passiert bei der Ausschüttung der regulären Dividende mit meinem Unlimited Turbo Zertifikat? Die Commerzbank gibt im Allgemeinen die Ihr zugeflossene Dividende vollständig an die Anleger der jeweiligen Unlimited Turbo Zertifikate weiter. Dies bedeutet, dass bei Unlimited Turbo Zertifikaten auf deutsche und europäische Aktien i.d.r. der Basispreis sowie die Stopp-Schwelle in Höhe der zugeflossenen Dividende nach unten angepasst werden. Was bedeutet der Zusatz Smart bei einem Unlimited Turbo Zertifikat? Im Gegensatz zum Unlimited Turbo Zertifikat ist bei einem Smart Unlimited Turbo Zertifikat die Stopp-Schwelle nur beim Schlussstand der maßgeblichen Börse des Basiswertes aktiv. Wird die Stopp-Schwelle bei einem Smart Turbo BULL Zertifikat während der Handelszeit unterschritten und der Basiswert liegt zum Closing wieder darüber, wird das Produkt nicht ausgeknockt. Wird während der Handelszeit allerdings der Basispreis berührt / unterschritten, verfällt das Smart Unlimited Turbo BULL Zertifikat wertlos (gleiches gilt umgekehrt für Smart Turbo BEAR Zertifikate). Die Commerzbank emittiert Smart Unlimited Turbo Zertifikate auf den DAX 30, den TEC- DAX und den Nasdaq-100. Was bedeutet der Zusatz BEST bei einem Unlimited Turbo Zertifikat? Bei einem BEST Unlimited Turbo Zertifikat sind Basispreis und Stopp-Schwelle identisch. Für Anleger bedeutet dies: Spekulieren mit noch aggressiveren Produkten aufgrund höherer Hebel. Die Commerzbank bietet BEST Unlimited Turbo Zertifikate auf Währungen, Edelmetalle und den Bund Future an. Warum hat sich der Basispreis bei meinem Unlimited Turbo Zertifikat verändert? Der Basispreis bei einem Unlimited Turbo Zertifikat entspricht dem Finanzierungslevel des Produkts. Sie partizipieren voll an der Entwicklung des Basiswertes, obwohl Sie keinen vollständigen Kapitaleinsatz geleistet haben. Dadurch entsteht der Hebeleffekt eines Turbo Zertifikats. Die Finanzierungskosten, die dem Emittenten entstehen, werden über die Anpassung des Basispreises berechnet. Für Turbo BULL Zertifikate bedeutet dies, dass jeden Tag der Basispreis um einen minimalen Betrag steigt. Bei Turbo BEAR Zertifikaten sieht es etwas anders aus. Hier wird der Basiswert geliehen und verkauft. Durch die Wertpapierleihe entstehen Kosten, die aber mit den Zinseinnahmen in der Regel kompensiert werden, die durch den Erlös des Verkaufs und gleichzeitiger Anlage entstehen. Damit der Basispreis die Stopp-Schwelle im Laufe der Zeit nicht überschreitet, bzw. unterschreitet und um einen angemessenen Abstand zum Basispreis zu bewahren, wird die Stopp-Schwelle immer

26 FAQ Was Sie schon immer wissen sollten 27 zum 1. Handelstag eines jeden Monats angepasst. Die Höhe des aktuellen Anpassungszinssatzes eines Unlimited Turbo Zertifikates finden Sie auf unserer Website unter Eingabe der jeweiligen WKN. Zu welchen Zeiten können Turbo Zertifikate ausgeknockt werden? Ein Turbo Zertifikat kann zu den Zeiten ausgeknockt werden, zu denen der entsprechende Basiswert an der maßgeblichen Börse gehandelt wird. Meist ist dies die Heimatbörse. Für den DAX und alle deutschen Aktien gelten die Xetra-Handelszeiten von 9:00 bis ca. 17:35 Uhr. Unter Umständen können Turbo Zertifikate zu Zeiten ausgeknockt werden, zu denen die Produkte selbst gar nicht handelbar sind. Dies ist z.b. bei Produkten auf Währungen oder Edelmetallen oder bei Produkten auf japanische Werte der Fall. Mehr Details finden Sie in den Kapiteln Handelszeiten und Knock-Out- Zeiten. Wie kann ich den aktuellen Preis meines Unlimited Turbo Zertifikates nachvollziehen? Der faire Wert eines Unlimited Turbo Zertifikats ist leicht zu errechnen. Bei Turbo BULL Zertifikaten entspricht er der Differenz zwischen aktuellem Marktpreis des Basiswertes und Basispreis des Zertifikates multipliziert mit dem Bezugsverhältnis. Bei Turbo BEAR Zertifikaten wird der aktuelle Preis des Basiswertes vom Basispreis abgezogen. Bei Produkten auf Basiswerte in einer Fremdwährung ist der jeweilige Wechselkurs zu berücksichtigen. Bitte beachten Sie, dass die Preisstellung der Commerzbank stets auf eine Indikation des jeweiligen Basiswertes bezieht, die auch die Markttiefe berücksichtigt. Es kann daher zu kleinen Abweichungen zwischen dem Kurs des Basiswertes und der gestellten Indikation des Emittenten kommen. Warum entspricht der Rücknahmepreis meines Unlimited Turbo Zertifikats nicht der Differenz zwischen Basispreis und Stopp-Schwelle? Bei Unlimited Turbo Zertifikaten wird nach dem Erreichen der Stopp-Schwelle das jeweilige Absicherungsgeschäft durch den Emittenten aufgelöst. Die Höhe des Einlösungsbetrages ergibt sich dann aus der Differenz des Basispreises und dem erzielten Preis bei Auflösung des Hedge-Geschäfts. Dieser Betrag entspricht nicht zwangsweise der Differenz von Basispreis und Stopp- Schwelle. Bei extremen Kurssprüngen, beispielsweise bei Handelseröffnung, kann der Einlösungsbetrag sogar Null betragen. Dies passiert aber nur dann, wenn bei Turbo BULL Zertifikaten der Preis des Basiswertes unter den Basispreis des Turbo Zertifikats fällt oder wenn bei Turbo BEAR Zertifikaten der Preis des Basiswertes über den Basispreis des Turbo Zertifikats steigt. Was muss ich bei Fälligkeit meines Turbo Zertifikates Classics tun um an mein Geld zu gelangen? Läuft ein Turbo Zertifikat Classic aus, so wird dessen Wert am Bewertungstag zum Schlusskurs an der maßgeblichen Börse (für den DAX und deutsche Aktien ist dies Xetra) festge- stellt. Ist dieser Wert größer Null, so erfolgt automatisch eine Überweisung über die Clearingstelle fünf Bankarbeitstage nach dem Bewertungstag (am sogenannten Fälligkeitstag).