Deutsche Asset & Wealth Management. Xmarkets WAVEs. Starke Kursbewegungen mit WAVEs Alle Optionsscheine mit Knock-Out-Barriere

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1 Deutsche Asset & Wealth Management Xmarkets WAVEs Starke Kursbewegungen mit WAVEs Alle Optionsscheine mit Knock-Out-Barriere

2 Inhalt 3 Die Welt der WAVEs: WAVE, WAVE XXL und WAVE Unlimited 4 WAVEs 4 Das WAVE Prinzip 4 WAVE Calls: Mit Hebelwirkung an steigenden Kursen partizipieren 5 Mit WAVE Puts an fallenden Kursen partizipieren 7 WAVEs auf Wechselkurse 8 Darauf müssen Anleger achten 8 WAVEs am Verfalltag 8 Worin unterscheiden sich WAVEs und klassische Optionsscheine? 8 Glossar WAVE 9 WAVEs XXL 9 Das WAVE XXL Prinzip 9 Dynamisch und wirkungsvoll: Kleiner Einsatz, hoher Hebel 9 Hebelwirkung ohne Aufgeld WAVE XXL Calls 10 Die Berechnung 12 WAVEs XXL Calls Investieren mit Risikomanagement 13 Chancen bei fallenden Märkten WAVE XXL Puts 14 WAVE XXL Optionsscheine auf Rohstoffe 15 Glossar WAVE XXL 16 WAVEs Unlimited 16 Die innovative Kombination aus WAVE und WAVE XXL 17 Die Einflussfaktoren 17 Dividendeneinfluss 18 Der Einfluss der Volatilität 19 Vergleich von WAVE, WAVE XXL und WAVE Unlimited 20 Einsatzmöglichkeiten und Varianten 21 Chancen und Risiken 22 Wissenswertes und wichtige Hinweise zum Handel 23 Besondere Hinweise 2 Inhalt

3 Die Welt der WAVEs: WAVE, WAVE XXL und WAVE Unlimited Mit Optionsscheinen haben Anleger schon seit vielen Jahren die Möglichkeit, an der Entwicklung von Aktien, Indizes, Währungen, Rohstoffen und anderen Finanzinstrumenten gehebelt zu partizipieren. WAVE, WAVE XXL sowie WAVE Unlimited sind innovative Alternativen zu klassischen Optionsscheinen. Sie ermöglichen eine gehebelte Partizipation an der Entwicklung verschiedenster Basiswerte und zeichnen sich vor allem durch eine hohe Transparenz aus. Im Januar 2002 wurden in Deutschland die ersten WAVE Optionsscheine von der Deutschen Bank auf den Markt gebracht. Seither sind als weitere Produktvarianten WAVE XXL sowie WAVE Unlimited Optionsscheine hinzugekommen. Da alle drei Optionsscheingruppen sowohl als Call- als auch in der Put-Variante angeboten werden, können Anleger mit ihnen nicht nur an steigenden Preisen bei Aktien, Indizes, Rohstoffen und Währungen, sondern auch an fallenden Notierungen partizipieren. Wie WAVE, WAVE XXL und WAVE Unlimited Optionsscheine genau funktionieren und welche Möglichkeiten sich damit bieten, erfahren Anleger aus dieser Broschüre. Einführung 3

4 WAVEs Das WAVE Prinzip Die Funktionsweise eines WAVEs ist schnell erklärt: Anleger, die in einen Index oder eine Aktie investieren, brauchen bei einem WAVE nicht den Gesamtbetrag für den Erwerb des Basiswertes zu entrichten. Es ist lediglich die Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswertes das kann eine Aktie, ein Index, ein Rohstoff oder eine Währung sein und dem Basispreis des WAVEs unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses zu zahlen. Hinzu kommt ein geringes Aufgeld. Dieser verminderte Kapitaleinsatz führt zu einer Hebelwirkung, wodurch an Kursveränderungen überproportional partizipiert werden kann. Schon eine leichte Bewegung des Basiswertes führt zu einer vergleichsweise großen Wertveränderung des WAVE. Die Funktionsweise eines WAVE lässt sich am besten an seinem Laufzeitende beschreiben: Dann erhalten Anleger eines WAVE Call Optionsscheines einen Geldbetrag in Höhe der Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswertes und dem Basispreis unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses. Voraussetzung dafür ist aber, dass der Kurs des Basiswertes zu keinem Zeitpunkt während der Laufzeit auf oder unter dem Basispreis notiert. Im Falle eines WAVE Puts erhalten Anleger einen Geldbetrag in Höhe der Differenz zwischen dem Basispreis und dem aktuellen Kurs des Basiswertes bereinigt um das Bezugsverhältnis, vorausgesetzt der Kurs des Basiswertes notiert nie während der gesamten Laufzeit auf oder über dem Basispreis. Passiert dies, hat der WAVE keinen Wert mehr und es erfolgt eine Rückzahlung von 0,001 EUR. Somit steht der Chance auf höhere Gewinne ein höheres Risiko entgegen. Denn: Durch die Hebelwirkung wird die Kursbewegung des Basiswertes positiv wie auch negativ verstärkt. WAVE Calls: Mit Hebelwirkung an steigenden Kursen partizipieren Für Anleger, die mit steigenden Kursen z.b. einer Aktie oder eines Index rechnen, könnte ein WAVE Call Optionsschein interessant sein. Sofern der Aktienkurs während der Laufzeit den Basispreis nicht berührt und auch nicht darunter notiert, würden Anleger hier bei Fälligkeit einen Geldbetrag in Höhe der Differenz zwischen dem aktuellen Indexstand bzw. Aktienkurs und dem Basispreis, der bei WAVEs immer dem Barrier-Betrag entspricht, erhalten. Dieser Geldbetrag wird noch um das Bezugsverhältnis bereinigt. Beispiel Angenommen, nur der Aktienpreis ändert sich. Alle anderen Parameter bleiben gleich. Nehmen wir an, eine Aktie steht bei 100,00 EUR. Dann kostet ein WAVE Call mit einer Laufzeit von zwei Monaten, einem Barrier-Betrag (Basispreis) von 85,00 EUR und einem Bezugsverhältnis von 1:10 (10 WAVEs beziehen sich auf eine Aktie) ca. 2,00 EUR ((100 85) x 0,1 + Aufgeld). Szenario A: Wenn die Aktie z.b. auf 110,00 EUR steigt, dann steigt der Preis des WAVE auf 3,00 EUR ((110 85) x 0,1 + Aufgeld). Das ist ein Anstieg von 50 Prozent. Die Aktie ist hingegen nur um 10 Prozent gestiegen. Anders ausgedrückt: Die Preisbewegung der Aktie wurde vom WAVE Call um das 5fache nachvollzogen. Diese starke Preisbewegung nennt man Hebelwirkung. Egal ob die Aktie steigt oder fällt, der Preis des WAVE Calls wird nach Erwerb diese Bewegung sowohl nach unten als auch nach oben nachvollziehen. Szenario B: Wenn während der zweimonatigen Laufzeit der Aktienkurs einmal 85,00 EUR beträgt oder darunter notiert, dann verfällt der WAVE Call und es erfolgt die Auszahlung des Mindestbetrages von 0,001 EUR. 4 WAVEs

5 Szenarioanalyse A Start Kursentwicklung Performance Preis der Aktie 100,00 EUR 110,00 EUR +10% Laufzeit 2 Monate 2 Monate Basispreis und Barrier-Betrag 85,00 EUR 85,00 EUR Bezugsverhältnis 1:10 1:10 WAVE Call-Preis 2,00 EUR 3,00 EUR +50% Szenarioanalyse B Start Kursentwicklung Performance Preis der Aktie 100,00 EUR 85,00 EUR 15% Laufzeit 2 Monate 2 Monate Basispreis und Barrier-Betrag 85,00 EUR 85,00 EUR Bezugsverhältnis 1:10 1:10 WAVE Call-Preis 2,00 EUR 0,001 EUR 99,95% Auszahlungsprofil Basiswert vs. WAVE Call Gewinn Basispreis (= Barrier-Betrag) Basiswert WAVE Call Kurs Basiswert Verlust Mit WAVE Puts an fallenden Kursen partizipieren Für Anleger, die fallende Kurse einer Aktie oder eines Index erwarten, könnten WAVE Puts interessant sein. Sofern der Aktienkurs während der Laufzeit den Basispreis nicht berührt und auch nicht darüber notiert, würden Anleger bei dieser Variante einen Geldbetrag in Höhe der Differenz zwischen dem Basispreis (Barrier-Betrag) und dem aktuellen Indexstand bzw. Aktienkurs erhalten. Wiederum findet eine Bereinigung um das Bezugsverhältnis statt. Beispiel Angenommen, nur der Indexstand ändert sich. Alle anderen Parameter bleiben gleich. Ein beliebiger Index steht bei Punkten, dann kostet ein WAVE Put mit einer Laufzeit von zwei Monaten, einem Basisbetrag von Punkten und einem Bezugsverhältnis von 0,01 ca. 6,00 EUR (( ) x 0,01 + Aufgeld). WAVEs 5

6 Szenario A: Wenn der Index zum Beispiel auf Punkte fällt, dann steigt der Preis des WAVE auf ca. 12,00 EUR. Das ist ein Anstieg von 100 Prozent. Der Index ist hingegen lediglich um 12 Prozent gefallen. Anders ausgedrückt: Die Bewegung des Index wurde vom WAVE Put um das 8,33fache nachvollzogen. Egal ob der Index steigt oder fällt, der Preis des WAVE Puts wird nach Erwerb diese Bewegung nach unten und nach oben nachvollziehen. Szenario B: Wenn während der zweimonatigen Laufzeit der Indexstand einmal Punkte beträgt oder darüber notiert, dann verfällt der WAVE Put und es erfolgt die Auszahlung des Mindestbetrages von 0,001 EUR. Szenarioanalyse A Start Kursentwicklung Performance Indexstand Punkte auf Punkte 12% Laufzeit 2 Monate 2 Monate Basispreis und Barrier-Betrag Punkte Punkte Bezugsverhältnis 0,01 0,01 WAVE Put-Preis 6,00 EUR 12,00 EUR +100% Szenarioanalyse B Start Kursentwicklung Performance Indexstand Punkte auf Punkte +10% Laufzeit 2 Monate 2 Monate Basispreis und Barrier-Betrag Punkte Punkte Bezugsverhältnis 0,01 0,01 WAVE Call-Preis 6,00 EUR 0,001 EUR 99,98% Auszahlungsprofil Basiswert vs. WAVE Put Gewinn Basispreis (= Barrier-Betrag) Basiswert Kurs Basiswert WAVE Put Verlust 6 WAVEs

7 WAVEs auf Wechselkurse Der Devisenmarkt ist der größte Finanzmarkt der Welt und ein Markt, an dem 24 Stunden am Tag, 7 Tage die Woche gehandelt wird. Die Deutsche Bank macht den Devisenmarkt auch für Privatanleger zugänglich und bietet ihnen die Chance, überproportional an Veränderungen der Wechselkurse zu partizipieren. Beispiel Ein WAVE Call auf EUR/USD mit Basispreis 1,20 USD, einer Laufzeit von 60 Tagen und einem Bezugsverhältnis von 100 kostet bei einem Wechselkurs von 1,25 USD 4,10 EUR ((1,25 1,20) x 100 / 1,25 + Aufgeld). Angenommen, nur der Wechselkurs ändert sich. Alle anderen Parameter bleiben gleich. Szenario A: Steigt der Wechselkurs um 2,00 Prozent auf 1,275 USD, steigt der WAVE Call im Preis auf 5,98 EUR ((1,275 1,20) x 100 / 1,275 + Aufgeld), sofern der Wechselkurs bis zum Verfallstag den Basispreis von 1,20 USD nicht berührt hat und auch nicht darunter gefallen ist. In diesem Fall würde dies einem Anstieg von 45,85 Prozent entsprechen. Szenario B: Fällt oder berührt der Wechselkurs jedoch einmal bis zum Verfallstag die Marke von 1,20 USD, erfolgt eine Rückzahlung von 0,001 EUR. Szenarioanalyse A Start Kursentwicklung Performance Kurs der Währung 1,25 USD 1,275 USD +2,00% Laufzeit 60 Tage 60 Tage Basispreis und Barrier-Betrag 1,20 USD 1,20 USD Bezugsverhältnis WAVE Call-Preis 4,10 EUR 5,98 EUR +45,85% Szenarioanalyse B Start Kursentwicklung Performance Kurs der Währung 1,25 USD 1,20 USD 4,00% Laufzeit 60 Tage 60 Tage Basispreis und Barrier-Betrag 1,20 USD 1,20 USD Bezugsverhältnis WAVE Call-Preis 4,10 EUR 0,001 EUR 99,98% WAVEs 7

8 Darauf müssen Anleger achten Durch die Hebelwirkung werden Kursbewegungen des Basiswertes positiv wie auch negativ verstärkt. WAVEs werden sofort wertlos, wenn die Barriere wäh rend der Handelszeit des Basiswertes auch nur einmal berührt, oder bei WAVE Calls unterschritten bzw. bei WAVE Puts überschritten wird (Barrier-Ereignis). Ein erhöhtes Risiko besteht bei WAVEs auf Einzelaktien. Hier ist die Gefahr eines Barrier-Ereignisses wegen der stärkeren Kursschwankungen höher als bei WAVEs auf Indizes. Dies liegt unter anderem daran, dass Unternehmensnachrichten aber auch größere Kauf- oder Verkaufsaufträge kurzfristig erhebliche Kursveränderungen auslösen können. Da die Deutsche Bank als Marktteilnehmer Transaktionen an den internationalen Kapitalmärkten vornimmt, können Kursbeeinflussungen durch die Deutsche Bank selbst nicht ausgeschlossen werden. WAVEs am Verfalltag WAVEs können bis Ablauf des Börsentages vor dem Verfalltag an den Wertpapierbörsen gehandelt werden. Außerbörslich können WAVEs auf Währungen und Edelmetalle bis Uhr und WAVEs auf Aktien, Aktienindizes und Zinsen sogar bis Uhr verkauft werden. WAVEs, die bei Fälligkeit einen Inneren Wert aufweisen, werden automatisch ausgeübt und der Barausgleichsbetrag gezahlt. Für WAVEs auf deutsche Indizes und Aktien ist der jeweilige Xetra-Schlusskurs am Verfallstag relevant. Sollte der Basiswert eines WAVE eine internationale Aktie, ein internationaler Index, eine Währung oder Rohstoff sein, finden Anleger im Wertpapierverkaufsprospekt alle Details bezüglich der jeweiligen Schlusskurse, die zur Ermittlung des Barausgleichs betrages herangezogen werden, und wie diese gegebenenfalls in Euro umgerechnet werden. Ein WAVE vollzieht die Kursveränderungen im Basiswert nahezu eins zu eins nach, und dies wirkt sich aufgrund der Hebelwirkung gleich überproportional aus. Jedoch kann die hohe Partizipation schnell zu Ende sein, wenn ein Barrier-Ereignis droht. Aufgrund dieser Gefahr sind WAVEs die preisgünstigere Variante im Vergleich zu klassischen Optionsscheinen, bei denen es kein Barrier-Ereignis gibt. Glossar WAVE Bezugsverhältnis: Es gibt an, wie viele WAVEs benötigt werden, um die Kursbewegung eines Basiswertes nachzuvollziehen. Ein Bezugsverhältnis bei einem WAVE auf eine Aktie von 0,1 bedeutet, dass man 10 WAVEs benötigt, um die Kursbewegung der Aktie nachzuvollziehen. Hebel: Der Hebel gibt an, um wie viel Mal mehr ein WAVE steigt oder fällt, wenn der Basiswert (Aktie, Index oder Währungspaar) um 1 Prozent steigt oder fällt. Der Hebel lässt sich folgendermaßen errechnen: Hebel WAVE = (Kurs des Basiswertes / Preis WAVE) x Bezugsverhältnis Hebel WAVE = (100,00 EUR / 2,00 EUR) x 0,1 Hebel WAVE = 5,00 Aufgeld: Das Aufgeld setzt sich aus den Finanzierungskosten, dem Gap-Risiko und dem Liquiditäts-Risiko zusammen. Die Finanzierungskosten bauen sich über die Laufzeit ab. Beim Gap-Risiko spricht man von einer Situation, in der der Emittent im Falle eines Barrier-Ereignisses sein Absicherungsgeschäft nicht zeitnah und auf Höhe des Barrier-Betrages ausführen kann. Das Liquiditätsrisiko spiegelt die unterschiedliche Handelbarkeit des jeweiligen Basiswertes wider. Worin unterscheiden sich WAVEs und klassische Optionsscheine? WAVE oder klassischer Optionsschein? Vor dieser Frage stehen viele Anleger, die mit Hebelprodukten am Auf und Ab der Börse partizipieren wollen. Aufgeld WAVE Call = Preis WAVE ((Kurs des Basiswertes Basispreis) x Bezugsverhältnis) Aufgeld WAVE Call = 2,00 EUR ((100,00 EUR 85,00 EUR) x 0,1) Aufgeld WAVE Call = 0,50 EUR 8 WAVEs

9 WAVEs XXL Das WAVE XXL Prinzip WAVE XXL Optionsscheine besitzen denselben Grundgedanken wie WAVEs, unterscheiden sich jedoch in einigen wichtigen Merkmalen: Sie werden ohne Laufzeitbegrenzung emittiert, weisen kein Aufgeld auf und besitzen zur Verlustbegrenzung einen sogenannten Stopp-Loss Mechanismus. Daher kann der Kauf eines WAVEs XXL mit einer Investition in einen Basiswert verglichen werden, bei der der maximal mögliche Verlust leicht gemindert ist. WAVE XXL Optionsscheine könnten für risikobereitere Anleger interessant sein, welche mit hoher Hebelwirkung an Kursveränderungen partizipieren möchten. Durch den eingebauten Stopp-Loss-Mechanismus könnten sie auch für risikoaversere Investoren interessant sein. Anleger haben die Möglichkeit mit Calls auf steigende und mit Puts auf fallende Märkte zu setzen. Steigt oder fällt der Basiswert, werden WAVEs XXL die Bewegung 1 zu 1 nachvollziehen, jeweils bereinigt um ihr Bezugsverhältnis sowie möglicherweise um den Wechselkurs. Durch diese Bewegungsdynamik in Kombination mit der endlosen Laufzeit werden WAVEs XXL auch als Endlos-Futures bezeichnet. Dynamisch und wirkungsvoll: Kleiner Einsatz, hoher Hebel Um die Funktionsweise von WAVE XXL Optionsscheinen zu veranschaulichen, wird wiederum auf einen fiktiven Index zurückgegriffen, der nun bei Indexpunkten stehe. Um einmal vollständig in diesen Index zu investieren, wären somit EUR zu bezahlen. Die von der Deutschen Bank angebotenen WAVEs XXL auf diesen Index spiegeln die Bewegung des Index 1 zu 1 wider, sind jedoch günstiger zu erwerben als der Index selbst. Dadurch kommt wiederum eine Hebelwirkung zustande. Ein WAVE XXL Call könnte beispielsweise ein Bezugsverhältnis von 0,01 sowie einen Basispreis von Indexpunkten be sitzen. Zusätzlich hat jeder WAVE XXL wie oben erwähnt einen Stopp-Loss- Level (Barrier-Betrag), der bei WAVE XXL Optionsscheinen auf Indizes in der Regel ca. 2 bis 5 Prozent über dem Basispreis liegt und in unserem Beispiel anfänglich Punkte beträgt. Die Differenz zwischen dem fiktiven Indexstand und dem Basispreis unseres WAVE XXL Calls beträgt folglich 300 Punkte ( ) woraus sich ein anfänglicher Preis des WAVE XXL von 3,00 EUR ergäbe. Hebelwirkung ohne Aufgeld WAVE XXL Calls Die Deutsche Bank AG bietet mit WAVE XXL Calls die Möglichkeit, die Bewegungen eines Basiswertes 1 zu 1 nachzuvollziehen, ohne im jeweiligen Basiswert voll investiert sein zu müssen. Dadurch können Anleger einen Finanzierungsvorteil erlangen. Jedoch entstehen für jeden Tag, an dem ein WAVE XXL Call gehalten wird, Finanzierungskosten. Bei WAVE XXL Calls werden diese in Rechnung gestellt, indem der Basispreis täglich um die Finanzierungskosten erhöht wird. In unserem Beispiel betragen die Finanzierungskosten jährlich 5 Prozent, dies führt zu einer täglichen anfänglichen Belastung von 0,71 Indexpunkten (5 Prozent x / 365) oder anders ausgedrückt 0,0071 EUR je WAVE XXL Call. Nach einem Tag beträgt der neue Basispreis dann 5.200,71 Punkte. Bei einem unveränderten Indexstand von Punkten besitzt der WAVE XXL Call dann einen Wert von 299,29 Punkten ( ,71) oder, bereinigt um das Bezugsverhältnis von 0,01, 2,9929 EUR. Beispiel Indexstand 5.500,00 Punkte Finanzierungslevel (Indexpunkte) Basispreis (Indexpunkte) Stop-Loss-Level (Barrier-Betrag) (Indexpunkte) Preis WAVE XXL Call (EUR) Emissionstag 5.200, , ,00 3,00 Nach einem Tag 5.200, , ,00 2,9929 Beispiel ohne Berücksichtigung von Geld-Brief-Spanne. WAVEs XXL 9

10 Die Berechnung Betrachten wir die Entwicklung nach einem Monat: Für 30 Tage sind EUR 0,21369 (30 x 0,007123) an Finanzierungskosten aufgelaufen, und der Basispreis liegt zu Beginn dieses Handelstages bei 5.221,369 Punkten. An diesem Tag im Monat (Basispreis-Anpassungstag) wird automatisch nach Handelsschluss aus dem aktuellen Basispreis der neue Finanzierungslevel ermittelt: Für den kommenden Monat stellen also die gerundet 5.221,37 Indexpunkte den neuen Finanzierungslevel dar. Zusätzlich wird der Stopp-Loss-Level wieder ca. 2 bis 5 Prozent über dem aktuellen Basispreis (in unserem Beispiel gerundet auf Punkte (5.221,37 x 1,02 und auf volle 10 gerundet) am Barrier-Betrag-Anpassungstag) festgelegt. Danach bleibt der Finanzierungslevel für einen Monat bis zum nächsten Anpassungstag unverändert. Der Basispreis erhöht sich dagegen täglich wie im vorhergehenden Beispiel beschrieben. Der WAVE XXL Call besitzt nun einen Wert von 8,14 EUR (6.050, ,68 bereinigt um das Bezugsverhältnis). Das entspricht einer Wertentwicklung von 171,3 Prozent im Vergleich zum zugrundeliegenden Index von 10 Prozent ein Resultat der Hebelwirkung. Natürlich werden Abwärtsbewegungen des Basiswertes vom WAVE XXL Call infolge der Hebelwirkung ebenfalls entsprechend überproportional nachvollzogen, was zu erhöhten Verlusten führen kann. Sollte der betrachtete Index jedoch auf den neuen Stopp-Loss-Level von 5.330,00 Punkten oder darunter fallen, wird beim WAVE XXL Call das Barrier- Ereignis ausgelöst und ein Barausgleichsbetrag, wie im nachfolgenden Beispiel WAVE XXL auf Aktien unter Szenario B beschrieben, ausgezahlt. Beispiel Indexstand 5.500,00 Punkte Finanzierungslevel (Indexpunkte) Basispreis (Indexpunkte) Stop-Loss-Level (Barrier-Betrag) (Indexpunkte) Preis WAVE XXL Call (EUR) Emissionstag 5.200, , ,00 3,00 Anpassungstag vor Handelsschluss 5.200, , ,00 2,9929 Am Anpassungstag werden nach Handelsschluss die Finanzierungs- und Stop-Loss-Level neu festgelegt. Anpassungstag nach Handelsschluss Erster Tag nach Anpassungstag 5.221, , ,00 2, , , ,00 2,779 Weitere Annahme: 20 Tage nach der ersten Anpassung des Finanzierungs- und Stopp-Loss-Level (Barrier-Betrag) steigt der Index um 550 (10 Prozent) auf Punkte, so wird auch der WAVE XXL Call steigen. Beispiel Indexstand 6.050,00 Punkte Finanzierungslevel (Indexpunkte) Basispreis (Indexpunkte) Stop-Loss-Level (Barrier-Betrag) (Indexpunkte) Preis WAVE XXL Call (EUR) Nach 20 Tagen 5.221, , ,00 8,14 Beispiele ohne Berücksichtigung von Geld-Brief-Spanne. 10 WAVEs XXL

11 Entwicklung von Basispreis, Finanzierungs- und Stop-Loss-Level (Barrier-Betrag) Index 5.350,00 Stop-Loss-Level 5.330, , ,83 Finanzierungslevel 5.221, , ,00 Tägliche Veränderung des Basispreises Tage 1 Monat 2 Monate 3 Monate Laufzeit WAVEs XXL 11

12 WAVE XXL Calls Investieren mit Risikomanagement Durch ihre Hebelwirkung ermöglichen WAVEs XXL überproportional an Wertentwicklungen von Aktien, Indizes, Rohstoffen und Währungen zu partizipieren. Durch die Hebelwirkung wird die Kursbewegung des Basiswertes positiv wie auch negativ verstärkt, woraus auch ein größeres Verlustrisiko für das eingesetzte Kapital resultiert. Im folgenden Beispiel wird gezeigt, wie der Stopp- Loss-Mechanismus der WAVEs XXL Call Optionsscheine im Rahmen eines disziplinierten Investmentansatzes auch zur Risiko minderung beitragen kann. Wichtig ist hierbei, dass nur so viele WAVEs XXL Calls gehandelt werden, wie zum Bezug der gewünschten Aktienanzahl nötig sind. Um den Kapitaleinsatz vergleichbar zu halten, muss für den Aktienkauf eine Kreditfinanzierung in Höhe des Finanzierungslevels unterstellt werden. Beispiel Muster-Aktie 10 WAVE XXL Calls auf die Muster-Aktie Aktueller Kurs 100,00 EUR (Bezugsverhältnis 0,1) Kauf 1 Aktie zu 100,00 EUR Finanzierungslevel (Basispreis) 80,00 EUR Kredit von 80,00 EUR (Finanzierungskosten 5%) (Kreditzins 5%) Aktueller Kurs 2,00 EUR Eigenkapitaleinsatz von 20,00 EUR Kauf 10 WAVE XXL Calls zu 2,00 EUR, Stop-Loss-Level 90,00 EUR Szenario A: 1 Monat später, Aktienkurs steigt auf 130,00 EUR Aktienkurs 130,00 EUR Gewinn 30,00 EUR Kreditzins (Kosten) 0,33 EUR Gesamtertrag absolut 29,67 EUR WAVE XXL Call Kurs 4,967 EUR Gewinn 2,967 EUR Basispreis 80,33 EUR Gesamtertrag absolut bei 10 WAVEs XXL Calls 29,67 EUR Gesamtertrag prozentual 29,67% Gesamtertrag prozentual 148,35% Szenario B: 1 Monat später, Aktienkurs fällt auf 70,00 EUR Aktienkurs 70,00 EUR Verlust 30,00 EUR Kreditzins (Kosten) 0,33 EUR Gesamtverlust absolut 30,33 EUR WAVE XXL Call wurde ausgestoppt Verlust 10,334 1 EUR Basispreis 80,33 EUR Gesamtverlust absolut bei 10 WAVEs XXL Calls 10,33 EUR Gesamtverlust prozentual 30,33% Gesamtverlust prozentual 51,65% Beispiele ohne Berücksichtigung von Geld-Brief-Spannen. 1 Der Verlust ergibt sich unter der Annahme, dass die Absicherungsposition beim Erreichen des Stopp-Loss-Levels (Barrier-Ereignis), genau zu diesem Niveau aufgelöst wurde (Stop-Loss-Referenzstand). Bei großen Marktbewegungen besteht die Gefahr, dass der Stopp-Loss-Referenzstand erst unter dem Basispreis (Call) bzw. über dem Basispreis (Put) festgestellt werden kann. Somit verfällt der WAVE XXL nahezu wertlos, da nur ein Barausgleichsbetrag von EUR 0,001 gezahlt wird. 12 WAVEs XXL

13 WAVEs XXL Call Optionsscheine bieten damit Anlegern eine einfache Möglichkeit in den jeweiligen Basiswert zu investieren ohne den Aufwand einer direkten Kreditfinanzierung. Bei steigendem Aktienkurs entspricht die absolute Wertveränderung der WAVE XXL Position genau der Wertveränderung der Aktie. Prozentual aber gewinnt der WAVE XXL Call ungleich mehr. Bei fallendem Aktienkurs ist der prozentuale Verlust des WAVE XXL Calls zwar ebenfalls höher als der Wert verlust der Aktie, jedoch verliert er durch den eingebauten Stopp-Loss absolut weniger. Das Stopp-Loss-Ereignis (Barrier-Ereignis) wird hierbei automatisch bei Erreichen des Barrier-Betrages (Stopp-Loss-Level) ausgelöst. Im Falle eines Barrier-Ereignisses löst die Deutsche Bank die hinter dem Produkt stehende Absicherungsposition auf. Anleger erhalten in einem solchen Fall dann einen Barausgleichsbetrag ausgezahlt, welcher der mit dem Bezugsverhältnis multiplizierten Differenz aus dem Stopp-Loss- Referenzstand und dem Basispreis entspricht und im schlechtesten Fall auch Null betragen kann. Anlegern kann ein Investment in WAVEs XXL Calls eine Alternative zur Aktienanlage bieten, da hier analog zur Aktienkursentwicklung an steigenden Kursen partizipiert werden kann. Zusätzlich wird der automatische Stopp-Loss geboten, der dann greift, wenn sich die Aktie entgegen der Erwartung entwickelt. Sofern genau so viele WAVEs XXL Calls gekauft werden, wie unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses notwendig sind, um die Bewegung der Aktie 1 zu 1 nachzuvollziehen, entsprechen sich die absoluten Gewinnchancen von WAVE XXL Call und Aktie, während das Verlustrisiko beim WAVE XXL Call jedoch durch den Stop-Loss begrenzt werden kann. Chancen bei fallenden Märkten WAVE XXL Puts Für Anleger, die auf fallende Kurse setzen, könnten WAVE XXL Puts interessant sein. Auch bei den WAVE XXL Puts sind die Finanzierungskosten zu berücksichtigen. Der Finanzierungsvorteil, den die Deutsche Bank AG aus dem Absicherungsgeschäft erzielt, wird an die Anleger weitergegeben. Somit werden in der Regel (abhängig vom Referenzzinssatz und Zinsbereinigungsfaktor), im Gegensatz zu den WAVE XXL Calls, die Finanzierungskosten Anlegern täglich gutgeschrieben, indem der Basispreis um die Finanzierungskosten erhöht wird. Wenn aber der Referenzzinssatz kleiner als der Zinsbereinigungsfaktor ist fällt der Basispreis des WAVE XXL Put. Nach einem Monat sind somit Finanzierungskosten für beispielsweise 30 Tage aufgelaufen, um die sich nun der Basispreis erhöht hat. Am Anpassungstag nach Handelsschluss wird aus dem Basispreis automatisch der neue Finanzierungslevel, der dann für den kommenden Monat bestehen bleibt. Zusätzlich wird der Stopp-Loss-Level in einem bestimmten Abstand (ca. 2 5 Prozent, bei Indizes und ca Prozent bei Aktien) zu dem dann geltenden Basispreis festgestellt. Die Hebelwirkung funktioniert analog der WAVE XXL Calls überproportional zur negativen Bewegung des Basiswertes. Selbstverständlich verliert der WAVE XXL Put bei steigendem Basiswert auch in diesem Maße. Solange der Kurs des Basiswertes unter dem Stopp-Loss-Level des WAVE XXL Puts notiert und diesen auch nicht berührt, besteht der Preis des WAVE XXL Puts aus der Differenz zwischen Basispreis und aktuellem Indexstand bzw. Aktienkurs. Sollte der Index oder die Aktie den Barrier- Betrag (Stopp-Loss) berühren oder überschreiten, erhalten Anleger den Barausgleichsbetrag ausgezahlt, welcher der mit dem Bezugsverhältnis multiplizierten Differenz aus dem Basispreis und dem Stopp-Loss- Referenzstand entspricht und im schlechtesten Fall auch Null betragen kann. WAVEs XXL 13

14 WAVE XXL Optionsscheine auf Rohstoffe Anlagen in Rohstoffe erfreuen sich bei Privatanlegern derzeit größerer Beliebtheit. Einige Besonderheiten sind jedoch zu beachten. Im Gegensatz zu Aktien oder Anleihen, welche direkt an einer Börse erworben werden können, findet der Handel mit Rohstoffen an Termin börsen über Futures-Kontrakte statt. Hierbei wird nicht der Rohstoff selbst, sondern gewissermaßen ein Recht auf die Lieferung des Rohstoffs erworben. Vereinfacht ausgedrückt kaufen Anleger mit einem WAVE XXL auf beispielsweise Öl den Rohstoff also nicht zum Preis für sofortige Lieferung, sondern es wird Öl gekauft, das erst in der Zukunft geliefert und bezahlt wird. Da Anleger jedoch kein Interesse daran haben, das Öl zur Fälligkeit des Futures tatsächlich physisch geliefert zu bekommen, verkauft die Deutsche Bank als Emittentin den dem WAVE XXL zugrundeliegenden Futures-Kontrakt kurz vor Fälligkeit und kauft von der erhaltenen Summe in der Regel den Futures-Kontrakt mit der nächstfolgenden Fälligkeit. Es wird z.b. vom im Februar auslaufenden Futures-Kontrakt ( Februar-Future ) in den im März auslaufenden Futures-Kontrakt ( März-Future ) gewechselt ein Prozess, den man Rollen nennt. Durch dieses Vorgehen wird ein zeitlich unbegrenztes Engagement ermöglicht. Dabei kommt es häufig zu so genannten Rollgewinnen bzw. -verlusten. Rollgewinne fallen an, wenn die Futures-Kontrakte, die einen Lieferzeitpunkt in naher Zukunft verbriefen, höher notieren als entsprechend länger laufende Kontrakte (in der Fachsprache wird dieser Zustand Backwardation genannt). Notiert der Preis für den Rohstoff dagegen umso höher, je weiter die Lieferung in der Zukunft erfolgt ( Contango ), so kommt es zu Rollverlusten. Bei den WAVEs XXL erfolgen die Anpassungen, die durch den Rollvorgang erforderlich werden, über den Basispreis. Der Referenzstand bezieht sich dabei jeweils auf den aktuell zu Grunde liegenden Futures- Kontrakt. Das heißt, wenn vor dem Rollen beispielsweise der Februar-Future Bezugsobjekt war, so wird nach dem Rollvorgang der Preis des März-Futures für die Berechnung verwendet. Beispiel: WAVE XXL Call auf Öl Schlusskurs des Februar-Futures am Anpassungstag Schlusskurs des März-Futures am Anpassungstag Differenz 40,15 USD 42,92 USD 2,77 USD Beispiel ohne Berücksichtigung von Geld-Brief-Spanne. 14 WAVEs XXL

15 Preis WAVE XXL Call: (Referenzstand Basispreis) x Multiplikator / Wechselkurs = WAVE XXL Call Basispreis Multiplikator (Bezugsverhältnis) 0,1 Wechselkurs 21,68 USD 1,36 EUR/USD Preis des WAVE XXL Call: (40,15 USD 21,68 USD) x 0,1 / 1,36 = 1,36 EUR Zum Roll-Termin (Basispreis-Anpassungstag) erfolgt nun die Anpassung des Basispreises: Alter Basispreis minus der Differenz der Futures-Kontrakte = Neuer Basispreis 21,68 USD ( 2,77 USD) = 24,45 USD IIm Beispiel bezieht sich der Referenzstand nach dem Rollen auf den Preis des März-Futures 42,92 USD. Außerdem betrachtet das Beispiel nur die Anpassung des Basispreises aufgrund des Rollens. Hinzu kommen bei jedem Basispreis-Anpassungstag noch die Finanzierungskosten. Damit ergibt sich der Preis nach dem Rollvorgang: Preis des WAVE XXL Call: (42,92 USD 24,45 USD) x 0,1 / 1,36 = 1,36 EUR Der Preis wird also vom Rollvorgang an sich nicht beeinflusst, der Hebel verändert sich jedoch: Hebel des WAVE XXL Call: Referenzstand / (Referenzstand Basispreis) Hebel vor Rollvorgang: 40,15 / (40,15 21,68) = 2,17 Glossar WAVE XXL Finanzierungslevel: Der Betrag für die Zinsberechnungen für die Finanzierung der WAVEs XXL. Bei Emission eines WAVE XXL entspricht dieser dem ersten Basispreis. Er bleibt bis zum ersten Anpassungstag nach Emission gleich. Danach wird er jeden Monat nach Ablauf des jeweiligen Anpassungstages um die jeweiligen Finanzierungskosten für einen Monat erhöht. Ist der Anpassungstag des jeweiligen Monats kein Bankarbeitstag, verschiebt er sich auf den nächsten Bankarbeitstag. Er dient als Berechnungsgrundlage für den sich täglich ändernden Basispreis. Barausgleichsbetrag beim Barrier-Ereignis (Stopp- Loss): Im Falle eines Barrier-Ereignisses löst die Deutsche Bank innerhalb von 3 Stunden die hinter dem Produkt stehende Absicherungsposition auf. Anleger erhalten in einem solchen Fall den Barausgleichsbetrag ausgezahlt, welcher der mit dem Bezugsverhältnis multiplizierten Differenz aus dem Stopp-Loss-Referenzstand und dem Basispreis des WAVE XXL entspricht und im schlechtesten Fall auch Null betragen kann. Barrier-Betrag-Anpassungssatz: Die prozentuale Differenz zwischen Basispreis und dem Barrier-Betrag am Anpassungstag. Finanzierungskosten: Die Zinsen ergeben sich aus dem marktüblichen Referenzzinssatz plus Zinsbereinigungsfaktor bei WAVE XXL Calls und dem marktüblichen Referenzzinssatz minus Zinsbereinigungsfaktor bei der Put-Variante. Hinweis bei der Put-Variante: Wenn der Referenzzinssatz kleiner als der Zinsbereinigungsfaktor ist, fällt der Basispreis des WAVE XXL Put. Anpassungstag: Der Tag, an dem der Finanzierungslevel und Stopp-Loss-Level (Barrier-Betrag) unter Berücksichtigung der Finanzierungskosten neu berechnet wird. Der Anpassungstag wird in der Regel ein fester Kalendertag jeden Monats sein und bei WAVEs XXL auf einzelne Aktien zusätzlich der Dividendenanpassungstag. Hebel nach Rollvorgang: 42,92 / (42,92 24,45) = 2,32 WAVEs XXL 15

16 WAVEs Unlimited Die innovative Kombination aus WAVE und WAVE XXL Der WAVE Unlimited ist die innovative Kombination aus WAVE und WAVE XXL. Wie beim WAVE XXL ist beim WAVE Unlimited die Laufzeit unbegrenzt und er besitzt wie der WAVE keinen integrierten Stopp-Loss Mechanismus. Dadurch könnte der WAVE Unlimited für besonders risikobereite Anleger interessant sein. Durch den Verzicht auf den Stopp-Loss Mechanismus entspricht beim WAVE Unlimited der Basispreis dem Barrier-Betrag, eine Eigenschaft die vom WAVE bekannt ist. Das Fehlen des Stopp-Loss ist natürlich ein wichtiger Aspekt, der potentiell höhere Hebel bei gleichzeitig gestiegenem Verlustrisiko beinhaltet. Hinzu kommt jeweils ein Aufgeld. Wie beim WAVE führt das Berühren des Barrier-Betrages bzw. dessen Unterschreiten bei WAVE Unlimited Calls oder Überschreiten bei WAVE Unlimited Puts zum sofortigen Verfall des Produkts. Die Weitergabe der Finanzierungskosten, die der Deutschen Bank als Emittentin entstehen, erfolgt beim WAVE Unlimited analog zum WAVE XXL über die tägliche Anhebung des Basispreises (abhängig vom Referenzzinssatz und Zinsbereinigungsfaktor). Das Verfahren ist dabei identisch zum WAVE XXL. Auch hier wird der Finanzierungslevel am Anpassungstag monatlich neu berechnet. Der Preis eines WAVE Unlimited Calls errechnet sich aus der Differenz zwischen dem Kurs des Basiswertes und dem Basispreis. Der Wert eines WAVE Unlimited Put ergibt sich aus dem Basispreis abzüglich des aktuellen Kurses des Basiswertes. 16 WAVEs Unlimited

17 Die Einflussfaktoren Dividendeneinfluss Die Dividendenzahlung an sich hat keinen Einfluss auf den Wert des WAVE. Maßgeblich sind die Dividendenerwartungen, deren mögliche Änderung den Preis des WAVE wie folgt beeinflussen kann: muss die erwartete Dividende nach unten korrigiert werden, so erhöht sich bei sonst konstanten Parametern der Preis eines WAVE Calls, der eines WAVE Put verringert sich. Wird andererseits eine unerwartete Erhöhung der Dividenden bekannt gegeben, sinkt, unter sonst gleichen Bedingungen, der Preis eines WAVE Calls, der des WAVE Puts steigt. Anders verhält es sich bei WAVE XXL und WAVE Unlimited. Hier wird der Basispreis um eventuell angefallene Dividenden vermindert. Aufgrund der Besteuerung von Dividenden werden die Basispreise der Call und Put Variante hier unterschiedlich angepasst. Da beispielsweise WAVE XXL Calls eine Alternative zum Kauf der Aktie darstellen können, wird hier bei Zahlung einer Dividende der Dividendenfaktor angewandt, d.h. der Basispreis wird nicht um die volle Dividende vermindert. Der Dividendenfaktor wird verwendet, um die Besteuerung von Dividenden im Rahmen der Basispreis-Anpassung widerzuspiegeln. Er ist keine konstante Größe, da unterschiedliche Faktoren, wie z.b. der Heimatmarkt der ausschüttenden Aktiengesellschaft, eine Rolle spielen können. Beispiel: Basispreisanpassung bei Dividendenzahlung einer Aktie Annahme: Unmittelbar vor Dividendenabschlag: Unmittelbar nach Dividendenabschlag: Dividendenfaktor: Aktienkurs: 50,00 EUR Dividendenzahlung: 1,00 EUR Dividendenfaktor: WAVE XXL Call 85%, WAVE XXL Put 100% Aktienkurs: 50,00 EUR WAVE XXL Call mit Basispreis 40,08 EUR aktueller Kurs 9,92 EUR (50,00 minus 40,08 EUR) WAVE XXL Put mit Basispreis 60,03 EUR aktueller Kurs 10,03 EUR (60,03 EUR minus 50,00 EUR) Aktienkurs fällt um die Dividendenauszahlung auf 49,00 EUR Verminderung des WAVE XXL Call Basispreises um EUR 1,00 x 85% = neuer Basispreis 39,23 EUR Neuer Wert des WAVE XXL Call mit Basispreis 39,23 EUR = 9,77 EUR (49,00 EUR minus 39,23 EUR) Verminderung des WAVE XXL Put Basispreises um EUR 1,00 x 100% = neuer Basispreis 59,03 EUR Neuer Wert des WAVE XXL Put mit Basispreis 59,03 EUR = 10,03 EUR (59,03 EUR minus 49,00 EUR) Der Dividendenfaktor beträgt für den Call 85%. Somit erleidet der Inhaber des WAVE XXL Calls aufgrund des Dividendenabschlages von 1,00 EUR und der Anwendung eines Dividendenfaktors von 85% einen Nachteil von 0,15 EUR. Beispielrechnung ohne Berücksichtigung der Geld-Brief-Spanne. Bei Positionen, welche eine Short-Position abbilden (d.h. ein WAVE XXL Put wird erworben), muss im Rahmen des Aktienleihegeschäftes die volle Dividende an den Verleiher der Aktie bezahlt werden. Daher kommt es zu unterschiedlichen Anpassungen der Basispreise für WAVE XXL Calls und WAVE XXL Puts. Die Einflussfaktoren 17

18 Entwicklung bei einem WAVE XXL Call von Basispreis, Finanzierungslevel und Stop-Loss-Level (Barrier) EUR 44,00 43,40 Stop-Loss-Level (Barrier) 43,20 40,08 Basispreis und Finanzierungslevel Anpassung bei Dividendenzahlung EUR 1,00 40,00 39,31 Finanzierungslevel 39,23 Regulärer Anpassungstag Zusätzlicher Anpassungstag Regulärer Anpassungstag Laufzeit 1 Monat Der Einfluss der Volatilität Auf WAVEs XXL hat die Volatilität die Schwankungsbreite der Kurse des Basiswertes keinen Einfluss. Auch der Einfluss auf den Preis eines WAVEs sowie WAVEs Unlimited ist verglichen mit dem Einfluss auf einen Standardoptionsschein gering. Im Gegensatz zu normalen Optionsscheinen steigt bei einer fallenden Volatilität der Preis. Die Wahrscheinlichkeit, dass es zu einem Barrier-Ereignis kommt, wird in diesem Fall geringer. Bei steigender Volatilität verliert der WAVE und der WAVE Unlimited aber an Wert; denn in diesem Fall steigt die Wahrscheinlichkeit, dass der WAVE und der WAVE Unlimited ausknockt. Relevant für Anleger wird dieser Einfluss aber erst dann, wenn der Basiswert nahe der Barriere notiert. Notiert der Basiswert in der Nähe der Barriere wäre ein Erwerb eines WAVEs und WAVE Unlimited mit dem erhöhten Risiko verbunden, dass dieser zeitnah nach dem Erwerb wertlos wird. 18 Die Einflussfaktoren

19 Vergleich von WAVE, WAVE XXL und WAVE Unlimited WAVE WAVE XXL WAVE Unlimited Barrier-Betrag Basispreis Stopp-Loss Level Basispreis Laufzeit Begrenzt Unbegrenzt Unbegrenzt Form der Weitergabe der Finanzierungskosten des Emittenten Aufgeld Anpassung des Basispreises Anpassung des Basispreises Stopp-Loss-Mechanismus Nein Ja Nein Vergleich 19

20 Einsatzmöglichkeiten und Varianten WAVE-Optionsscheine sind vielseitig einsetzbar. Sie könnten als Alternative zum klassischen Optionsschein, aber auch als Ersatz von Futures für Anleger interessant sein und bei der Umsetzung verschiedener Investmentideen hilfreich sein. Indextracking Die einfachste Art der Anwendung ist das so genannte Indextracking mit Hebel. Hier versuchen Anleger, die Bewegung des Index zu hebeln. Steigt der DAX zum Beispiel um 5 Prozent und der entsprechende WAVE Call hat einen Hebel von zwei, dann steigt der Kurs des WAVE um 10 Prozent. Jedoch sollten Anleger auch in diesem Fall die Kurse besonders sorgfältig verfolgen. Denn Bewegungen des DAX nach unten werden ebenfalls mit Hebel nachvollzogen. Fällt daher der DAX zum Beispiel um 5 Prozent und der entsprechende WAVE Call hat einen Hebel von zwei, dann fällt der Kurs des WAVE um 10 Prozent. Daytrading Dabei werden i.d.r. solche WAVEs ausgewählt, deren Barriere nahe am aktuellen Indexstand oder Aktienkurs liegt. Diese Produkte weisen Hebel von über 10, teilweise sogar über 20 auf. Die Folge: Die Bewegung des Index wird überproportional nach oben nachvollzogen aber eben auch nach unten. Bewegt sich der DAX nur um 1 Prozent, steigt beziehungsweise fällt der Call mit Hebel 20 um ganze 20 Prozent. Diese Strategie, wie Daytrading überhaupt, ist daher nur für sehr erfahrene und risikobereite Anleger geeignet, die das Börsengeschehen täglich aufmerksam verfolgen. Portfolioabsicherung WAVEs können auch der Absicherung von Portfolios dienen, wobei nur ein geringer Kapitaleinsatz nötig ist. Der Gedanke: Je nach Ausgestaltung partizipieren WAVEs an Kursentwicklungen und können im Wert überproportional steigen. Auf diese Weise besteht die Möglichkeit ein bestehendes Portfolio in gewissem Maße zu stabilisieren. Eine weitere Einsatzmöglichkeit ist das Daytrading. Denn gerade in volatilen Marktphasen, in denen kein klarer langfristiger Trend auszumachen ist, eröffnen sich bei der Investition in sehr kurzfristige Trends des Basiswertes, attraktive Invest mentchancen. 20 Einsatzmöglichkeiten

21 Chancen und Risiken Die Chancen Hohe Hebelwirkung: Geringerer Kapitaleinsatz als bei direkter Anlage in den Basiswert ermöglicht eine über proportionale Partizipation an positiven wie auch negativen Kurs veränderungen des zugrunde liegenden Basiswertes. Die Risiken Der Wert der WAVEs, WAVEs XXL und WAVEs Unlimited kann während der Laufzeit deutlich unter dem Kauf preis liegen. Anleger sind dem Risiko einer Insolvenz und somit einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der Emittentin aus gesetzt, d.h. einer vorübergehenden oder endgültigen Unfähigkeit zur termin gerechten Erfüllung von Zins- und/oder Tilgungsverpflichtungen. Eine Bewertung dieses Risikos wird mittels des Emittentenratings vorgenommen. Angaben hierzu finden sich unter Die Wert papiere unter liegen zudem als In haberschuld verschreibung weder der gesetzlichen noch einer freiwilligen Einlagensicherung. Risiko überproportionaler Verluste bis hin zum Totalverlust des einge setzten Kapitals bei Eintritt des Barrier-Ereignisses (Knock-Out). Falls der Basiswert des WAVEs, WAVEs XXL und WAVEs Unlimited in einer Fremdwährung notiert, der WAVE jedoch in Euro, sind Anleger zusätzlich einem Wechselkursrisiko ausgesetzt, was sich gegebenenfalls negativ auf den Wert, den Preis oder die Rendite der WAVEs, WAVEs XXL und WAVEs Unlimited auswirken kann. Chancen und Risiken 21

22 Wissenswertes und wichtige Hinweise zum Handel Wann kann es zur Wertlosigkeit kommen? WAVE, WAVE XXL und WAVE Unlimited eignen sich nur für erfahrene und risikobereite Anleger. Denn bei Erreichen oder Unterschreiten (Call-Variante) bzw. bei Erreichen oder Überschreiten (Put-Variante) des Barrier-Betrages kommt es zum Barrier-Ereignis. Wer also in diese Produkte investiert, muss sich bewusst sein, dass in einem solchen Fall des Barrier- Ereignisses diese wertlos werden können und der Barausgleichsbetrag null betragen kann. Die Rolle der Börsenhandelszeiten bei Aktien und Indizes Die Wertlosigkeit kann nur während der Handelszeit der Aktie oder des Index an der jeweils festgelegten Börse bzw. Referenzstelle eintreten. Wie sich außerhalb dieser Handelszeit der DAX oder eine europäische Aktie in New York oder Tokio entwickelt, spielt für den tatsächlichen Knock-Out keine Rolle. Umgekehrt kann jedoch beispielsweise ein WAVE auf den Dow Jones Industrial Average Index oder auf den Nasdaq-100 Index nur zu den dortigen Handelszeiten zwischen Uhr und Uhr MEZ ausgeknockt werden. Beim Nikkei 225 Index kann ein Knock-Out über Nacht eintreten. Berührt oder unterschreitet (Call-Variante) bzw. berührt oder überschreitet (Put-Variante) der Nikkei 225 Index irgendwann zwischen 7.00 Uhr und 8.00 Uhr MEZ in Tokio einen bestimmten Punktestand, wird er über Nacht ausgeknockt. Aufgrund der Umstellung auf MESZ kann es in der Zeit zu Verschiebungen kommen. Besonderheit bei Devisen Bei WAVEs, WAVEs XXL oder WAVE Unlimited auf Wechselkurse ist Folgendes zu beachten: Wechselkurse werden 24 Stunden am Tag und 7 Tage die Woche durch die Zeitzonen in Asien, Europa und Amerika gehandelt. Somit besteht die Möglichkeit, dass es auch außerhalb der deutschen Börsenzeiten zu einem Barrier-Ereignis und damit zur Wertlosigkeit kommen kann. Mit Stopp-Kursen die Barrier-Ereignis-Gefahr reduzieren Unabhängig davon, ob es sich um einen WAVE bzw. WAVE Unlimited auf Aktien, Indizes oder Wechselkurse handelt könnte mit Stopp-Kursen gearbeitet werden, um so die Wahrscheinlichkeit eines Barrier- Ereignisses zu reduzieren. Bei WAVEs XXL ist ein Stopp-Loss Mechanismus bereits integriert. Für weitere Informationen über die Chancen und Risiken von Barrier-Optionsscheinen sollten Anleger die Basisinformationen über Vermögensanlagen in Wertpapieren sowie die Basisinformationen über Termingeschäfte, welche bei der depotführenden Bank erhältlich sind, sorgfältig lesen. Online-Service Aktuelle Kurse und Produkt information unter 22 Wissenswertes

23 Besondere Hinweise Wichtige Information Deutsche Bank AG 2014 Stand: 08. Januar 2014 Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine Kurzdarstellung des Wertpapiers. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zu den Bedingungen, sowie Angaben zur Emittentin sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt zu entnehmen; dieser ist nebst Nachträgen bei der Deutsche Bank AG, Deutsche Asset & Wealth Management, Große Gallus straße 10 14, Frankfurt am Main, kostenfrei erhältlich oder kann unter herunter geladen werden. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wider, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernimmt die Deutsche Bank AG für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn sie nur solche Daten verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Diese Broschüre und die in ihr enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Personen oder in den USA ansässige Personen ist untersagt. DAX ist eine eingetragene Marke der Deutsche Börse AG. Dow Jones und Dow Jones Industrial Average Index sind Marken der Dow Jones & Company Inc., für welche die Deutsche Bank AG eine Lizenz erworben hat. Nasdaq-100 und Nasdaq-100 Index und Nasdaq sind Marken der The Nasdaq Stock Market, Inc., für welche die Deutsche Bank AG eine Lizenz erworben hat. Die Bezeichnungen Nikkei 225 Stock Average, Nikkei 225 und NKS 225 sind Eigentum der Nihon Keizai Shimbun Inc. Für ihre Nutzung ist der Deutsche Bank AG eine Lizenz erteilt worden. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Wie im jeweiligen Verkaufsprospekt erläutert, unterliegt der Vertrieb der oben genannten Wertpapiere in bestimmten Rechtsordnungen Beschränkungen. So dürfen die hierin genannten Wertpapiere weder innerhalb der USA noch US-Personen oder in den USA ansässigen Personen zum Verkauf angeboten oder verkauft werden. Anhang 23

24 Starke Kursbewegungen mit WAVEs In dieser Broschüre wird beschrieben wie WAVE, WAVE XXL und WAVE Unlimited Optionsscheine funktionieren. Weitere Informationen Produktinformationen Deutsche Bank AG Deutsche Asset & Wealth Management Große Gallusstraße D Frankfurt am Main Hotline: +49 (69) Internet: Januar 2014 Deutsche Bank AG D Frankfurt am Main