Vortrag: Bedeutung der Rechnungslegung für die Aktienanalyse: Was Analysten wirklich tun! Frank Siebrecht

Transkript

1 Vortrag: Bedeutung der Rechnungslegung für die Aktienanalyse: Was Analysten wirklich tun! Frank Siebrecht Equity Research Germany, Deutsche Bank, Frankfurt a.m. Moderation: Dr. Peter Lorson Weitere Informationen unter Dienstag, der 18. Juni bis Uhr Universität des Saarlandes Geb. 16, Hörsaal 111

2 Agenda: Uhr: Vorstellung des Referenten und Einführung in das Thema Rechnungslegung und Aktienanalyse Dr. Peter Lorson, Universität des Saarlandes Uhr: Bedeutung der Rechnungslegung für die Aktienanalyse: Was Analysten wirklich tun! Frank Siebrecht, Equity Research, Deutsche Bank, Frankfurt ca Uhr: Öffentliche Diskussion (Universität des Saarlandes ) (Folie 2)

3 Vgl. Bender; Küting/Weber; Lorson; Welcker Rechnungslegung Bilanzanalyse Einzelabschluss/Konzernabschluss HGB IAS/IFRS US-GAAP Informationsgewinnung über wirtschaftliche Lage und Zukunftsaussichten (Struktur)Bilanz (Struktur)GuV Rechentechnik Unternehmensbewertung Verdichtung von Informationen zu einem monetären (Unternehmens)Wert(intervall) DCf Ertragswert Multiplikatoren Prognosefunktion Bestätigungs-/ Korrekturfunktion Aktienanalyse (AA) systematisches Hilfsmittel zur Begründung von Anlageentscheidungen am Aktienmarkt technische AA fundamentale AA Kursziel (Empfehlung) 2002 Dr. Peter Lorson (Universität des Saarlandes ) (Folie 3)

4 Vgl. Küting/Heiden/Lorson; Rappaport Rechnungslegung Unternehmen/ Management Finanzanalysten Charts Vermögenswirkung Finanzierungswirkung Shareholder Kursziel/ Empfehlung Kapitalmarkt Dividenden/ Kapitalzurückzahlungen 2002 Dr. Peter Lorson (Universität des Saarlandes ) (Folie 4)

5 Vgl. Bender/Lorson; Bieg/Kußmaul; Steiner/Bruns Teilbereiche der Fundamentalanalyse (Strategische Unternehmensanalyse) Globalanalyse Konjunktur Zinsen Währungen Liquidität Preise Branchenanalyse Auftragseingang Lagerbestand Marktzugang Klima Zyklus Unternehmensanalyse (Marktstellungs- und Geschäftsmodellanalyse) Strategie Management Börsenwert Kennzahlen Konkurrenz Aktienanalyse (AA) innerer Wert einer Aktie Unternehmenswert je Aktie 2002 Dr. Peter Lorson (Universität des Saarlandes ) (Folie 5)

6 Literaturhinweise Bender, J. : Grundsatzfragen der Ergebnisbereinigung nach DVFA/SG, Stuttgart Bender, J./Lorson, P.: Verfahren der Unternehmensbewertung, in: Betrieb und Wirtschaft Teil 2: Das Ertragswertverfahren nach der HFA-Stellungnahme 2/1983, 1996, S. 1-6 Teil 4: Discounted-Cash-flow Verfahren und Anmerkungen zu Shareholder-Value-Konzepten, 1997, S. 1-9 Bieg, H./Kußmaul, H.: Investitions- und Finanzierungsmanagement, Bd. 1: Investition, München Bd. 3: Finanzwirtschaftliche Entscheidungen, München Küting, K.: Bilanzierung und Bilanzanalyse am Neuen Markt, Stuttgart Bilanzanalyse am Neuen Markt, in: Küting, K:/Weber, C.-P. (Hrsg.): Vom Financial Accounting zum Business Reporting. Stuttgart 2002, S (in Vorbereitung). Saarbrücker Handbuch der betriebswirtschaftlichen Beratung, 2. Aufl., Herne/Berlin Küting, K./Heiden, M./Lorson, P.: Neuere Ansätze der Bilanzanalyse - Externe unternehmenswertorientierte Performancemessung -, Beilage 1/2000 zu Buchführung, Bilanz, Kostenrechnung. Küting, K./Weber, C.-P.: Bilanzanalyse, 6. Aufl., Stuttgart Der Konzernabschluss, 7. Aufl., Stuttgart Lorson, P., in: Brecht, U. (Hrsg.): Praxis-Lexikon Controlling, München 2001: Stichwort Bilanzanalyse, S Stichwort: Jahresabschlussanalyse S Rappaport, A.: Shareholder Value, 2. Aufl., Stuttgart Steiner, M./Bruns, C.: Wertpapiermanagement, 7. Aufl., Stuttgart Welcker, J.: Technische Aktienanalyse, 7. Aufl., München Dr. Peter Lorson (Universität des Saarlandes ) (Folie 6)