Creditreform ID: Gültig bis max.: Ferratum Capital Germany GmbH

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1 Creditreform Rating Summary Informationstableau Emittentin: Emission: 8,00% Inhaber-Teilschuldverschreibung WKN: A1X3VZ ISIN: DE000A1X3VZ3 Emissionsrating: BBB- Erstellt am: Creditreform ID: Gültig bis max.: Emittent: Kurfürstendamm 44 D Berlin Branche: Spezialkreditinstitute (ohne Pfandkreditgeschäfte), WZ2008: Hinweis: Diese Creditreform Rating Summary basiert auf dem Bericht über das Rating der Emission/Inhaber- Teilschuldverschreibung mit der WKN: A1X3VZ / ISIN: DE000A1X3VZ3 der Emittentin Ferratum Capital Germany GmbH. Dieser enthält umfassende Informationen zum Emissionsrating. Bei Unstimmigkeiten ist der Emissionsratingbericht maßgeblich. Das Rating unterliegt keinen Einschränkungen. Zusammenfassung Bei der Anleihe handelt es sich um unter sich gleichberechtigte, auf den Inhaber lautende Teilschuldverschreibungen der Emittentin im Nennbetrag von je EUR. Die Emission hat ein Gesamtvolumen von bis zu 25 Mio. EUR bei einer Laufzeit von 5 Jahren. Der Zinssatz beträgt 8,0% p.a. und ist jährlich, erstmals am 21. Oktober 2014 zahlbar. Die Mittel sollen dazu genutzt werden, den geplanten Markteintritt der Ferratum Group in neue Märkte, vor allem in Deutschland, zu finanzieren und, insoweit die Mittel nicht benötigt werden, das Wachstum in anderen Ländern zu finanzieren bzw. zur allgemeinen Finanzierung der Ferratum Group dienen. Dazu wurde der Nettowert weitgehend in Form von Intercompany-Loans an die Muttergesellschaft (JT Family Holding Oy) bzw. deren Tochterunternehmen als Darlehen vergeben. Durch die mögliche Mittelverwendung in Ländern, in denen der EUR nicht Landeswährung ist, entsteht für den Anleihegläubiger ein Wechselkursrisiko. Es ist mitunter unerheblich, ob die im Konzern mittels Intercompany-Loans weitergereichten Mittel auf EUR denominiert sind, da das letztendliche Investment (Vergabe von Micro-Loans) auf Kundenebene generell in der jeweiligen Landeswährung stattfinden wird. Eine Verschlechterung des Wechselkurses ggü. dem EUR würde dann die Rentabilität des Micro-Loan- Geschäfts negativ beeinflussen. Weiterhin bestehen innerhalb der Ferratum Group Verbindlichkeiten in anderen Währungen als dem Euro. Das Management der Ferratum Group versucht, Wechselkursrisiken mit strukturellem Hedging zu reduzieren, indem es einen großen Teil der Micro-Loans mit Verbindlichkeiten in derselben Währung finanziert. Des Weitern wird auf derivative Hedging-Instrumente zurückgegriffen, wenn dies ökonomisch sinnvoll ist. Bei der vorliegenden Emission leiten wir dennoch ein geringes Wechselkursrisiko ab. Zu Gunsten der Anleihegläubiger liegt eine selbstständige Garantie der Konzernmutter (JT Family Holding Oy, Garantin) mit einer Negativverpflichtung vor, in der die Garantin die unbedingte und unwiderrufliche Garantie für die ordnungsgemäße und pünktliche Zahlung aller nach Maßgabe der Anleihebedingungen von der Emittentin oder Nachfolgeschuldnerin auf die Schuldverschreibungen zu zahlenden Beträge abgibt. Damit verpflichten sich die Garantin und alle wesentlichen Tochtergesellschaften, keine neuen Grund- und Mobiliarpfandrechte, sonstige Pfandrechte oder sonstige dingliche Sicherheiten (jeweils ein "Sicherungsrecht") in Bezug auf ihr gesamtes Vermögen oder Teile davon bzw. Garantien zur Sicherung von Kapitalmarktverbindlichkeiten zu gewähren, ohne gleichzeitig die Gläubiger gleichrangig an einem 1 von 5

2 solchen Sicherungsrecht bzw. einer Garantie zu beteiligen oder ihnen ein gleichwertiges Sicherungsrecht oder eine gleichwertige Garantie zu gewähren. Die Anleihebedingungen enthalten eine entsprechende Verpflichtung der Emittentin ggü. den Anleihegläubigern, womit wir das Risiko der Subordination der emittierten Teilschuldverschreibungen gegenüber anderen Kapitalmarktverbindlichkeiten und damit einer Verschlechterung der Gläubigerposition eher als gering betrachten. Die hier erwähnte Negativverpflichtung räumt der Ferratum Group allerdings das Recht ein, Nicht-Kapitalmarktverbindlichkeiten, wie z.b. Bankenfinanzierungen, den Anleihegläubigern vorrangige Sicherungsrechte zu gewähren. Eine Amortisation oder frühzeitige Teiltilgung ist gemäß Anleihebedingungen nicht vorgesehen; die vollständige Rückzahlung soll am Rückzahlungstag erfolgen. Die ist eine am gegründete Gesellschaft nach deutschem Recht mit Sitz in Berlin. Als 100-prozentige Tochter der JT Family Holding Oy gehört die Emittentin faktisch zur JT Family Holding Oy (Ferratum Group, Ferratum Konzern), die eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach finnischem Recht mit Sitz in Helsinki ist. Die Emittentin selbst plant keine eigenen Geschäftsaktivitäten, sondern fungiert nur als Finanzierungsvehikel für die Ferratum Group in Deutschland. Somit hängt die Fähigkeit der Emittentin zur Bedienung der Gläubigeransprüche aus der Emission in Form von Zins- und Tilgungsansprüchen ausschließlich vom wirtschaftlichen Erfolg der JT Family Holding Oy ab, deren Entwicklung daher im Mittelpunkt unserer Betrachtungen liegt. Die JT Family Holding Oy startete ihre Geschäftsaktivitäten im Micro-Loan Sektor im Jahre 2005 in Finnland und wuchs seitdem vor allem im europäischen Raum, wo sie mittlerweile in 19 Ländern aktiv ist. Darüber hinaus ist sie in 2 Ländern im APAC Raum tätig. Ihr Vorstand besteht aus 7 Mitgliedern (GJ. 2013), darunter auch Jorma Jokela, Gründer, CEO und mit 83% größter Anteilseigner. Es gibt zentrale Abteilungen in den Bereichen Risk, Legal (Compliance), Finance, IT, Analysis, Marketing und Operations Support, jeweils mit eigenem leitenden Führungspersonal. Die Ferratum Group betreibt ein konzernweites Cash-Pooling mittels Intercompany-Loans. Dabei können Mittel von der Mutter an die Tochtergesellschaften, als auch vice versa fließen. Ergebnisabführungsverträge gibt es Angabe gemäß nicht. Die Ferratum Group gewährt unbesicherte, kurzlaufende Kleinstkredite an Privatpersonen in der Höhe von 50 bis EUR, die Angabe gemäß vor allem für Konsumzwecke sowie Brückenfinanzierungen beim Kunden genutzt werden. Seit Gründung der JT-Family Holding Oy im Jahr 2005 verzeichnet die Gesellschaft ein stetiges exponentielles Wachstum. So stieg die Mitarbeiterzahl von 3 auf derzeit ca. 310 Mitarbeiter (Gj. 2013) an und die Anzahl der registrierten Kunden im gleichen Zeitraum von auf ca. 2,44 Mio. (Ende 1. HJ 2014). Seine Geschäftstätigkeit startete der Konzern im Jahr 2005 ausschließlich in Finnland und ist aktuell in 19 Ländern weltweit operativ tätig: Australien, Bulgarien, Dänemark, Deutschland, Estland, Finnland, Kroatien, Lettland, Litauen, Neuseeland, Niederlande, Polen, Rumänien, Russland, Schweden, Slowakei, Spanien, Tschechische Republik, Vereinigtes Königreich. Teilweise ist die Ferratum Group hier unter anderen Markennamen vertreten. Laut Managementangaben sind Expansionen in die Länder Kanada, Norwegen und Türkei geplant. Als wichtigste Trends im Micro-Loan-Markt sieht das Unternehmen die Expansion in noch unbesetzte Märkte sowie einen zunehmenden Wettbewerb und eine damit verbundene Konsolidierung in bereits bestehenden Märkten an. Im Vorhandensein eines etablierten Scoring- und Risikomanagementsystems, der erworbenen Erfahrung bei der Expansion in neue Märkte sowie der Möglichkeit, mit einer bestehenden Banklizenz zu operieren, sieht das Management seine strategischen Stärken, um diesen Trends erfolgreich begegnen zu können. Im Bereich der staatlichen Regulierung sieht die Ferratum Group gemäß aktueller Angaben keine größeren bevorstehenden Änderungen im europäischen Raum (EU), da mit der Umsetzung der Richtlinie 2008/48/EG über Verbraucherkreditverträge schon weite Teile der Gesetzgebung harmonisiert und reguliert wurden. Eine dennoch mögliche, zunehmende Regulierung sieht der Konzern jedoch auf Grund seiner Wettbewerbsvorteile als Chance, um weiter Marktanteile von Wettbewerbern gewinnen zu können. Des Weiteren rechnet die Ferratum Group mit einer weiter steigenden Nachfrage nach Micro-Loans durch steigende Konsumausgaben privater Haushalte sowie die zunehmende Akzeptanz des Anbieters durch Implementierung von Ethik-Standards. Einem zunehmenden Margendruck sieht das Unternehmen die Produkte nicht ausgesetzt, weil es aufgrund der Eigenschaften Einfachheit, Schnelligkeit, Anonymität und Flexibilität den Kundenansprüchen gerecht wird und sich somit von anderen Finanzierungsfazilitäten im Privatkundenbereich absetzen kann. 2 von 5

3 Zum hat die Garantin ihren Jahresabschluss erstmals nach IFRS aufgestellt. In den vergangenen zwei Jahren konnte die Ferratum Group ihr Wachstum auch im Umsatz widerspiegeln. Dieser stieg ausgehend vom Gj von 31,0 Mio. EUR auf rd. 58,2 Mio. EUR im Jahr Im gleichen Zeitraum stieg auch der Jahresüberschuss von 2,3 Mio. EUR auf rd. 3,5 Mio. EUR. Im Geschäftsjahr 2013 wies die Ferratum Group trotz eines Bilanzsummenwachstums eine bereinigte Eigenkapitalquote von 17,7% auf. Kennzahlen in TEUR Umsatzerlöse EBT EBIT Jahresüberschuss (EAT) Bereinigte Bilanzsumme Bereinigtes Eigenkapital Für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2014 lag uns ein ungeprüfter Halbjahresbericht vor. Darin stiegen die Umsatzerlöse im Vgl. zum Vorjahreszeitraum weiter deutlich an. Der Trend des rentablen Umsatzwachstums der Vorjahre konnte wieder bestätigt werden, da sowohl EBT, EBIT und EAT über den Werten der Vorjahresperiode lagen. Kennzahlen in TEUR 1HJ HJ HJ Umsatzerlöse EBT EBIT Jahresüberschuss (EAT) Bilanzsumme Mit rd. 52,8 Mio. EUR ausstehenden Finanzverbindlichkeiten und rd. 10,3 Mio. EUR liquiden Mitteln (jeweils per ) bestehen bei der Ferratum Group rd. 42,5 Mio. EUR Nettofinanzverbindlichkeiten. Die Finanzverbindlichkeiten bestehen größtenteils aus der Emission der beschriebenen Inhaberschuldverschreibungen i.h.v. 27,9 Mio. EUR und aus 7,5 Mio. EUR (in PLN denominiert) aus der Emission von Inhaberschuldverschreibungen einer polnischen Tochtergesellschaft sowie mit rd. 7,6 Mio. EUR aus einem Kreditlimit der finnischen Hausbank der Ferratum Group. Weitere 5 Mio. EUR stammen aus einer Schuldverschreibung mit unbegrenzter Laufzeit zu 7,5% + 6M EURIBOR, die jedoch mit einer Kündigungsfrist von 6 Monaten jederzeit fällig werden können. Die Liquiditätsposition der Ferratum Group beurteilen wir deshalb als angemessen EBIT Interest Coverage 4 3,13 1,03 1,9 2,1 EBITDA Interest Coverage 5 3,24 1,15 2,04 2,1 Zinsaufwand zum Fremdkapital 6 (%) 11,33 13,60 12,91 6,27 1 IFRS 2 IFRS 3 IFRS 4 Betriebsergebnis / Zinsaufwand (ohne Saldierung mit Zinserträgen) 5 (Betriebsergebnis + Abschreibungen + Goodwill) / Zinsaufwand (ohne Saldierung mit Zinserträgen) 6 Zinsen und ähnliche Aufwendungen / (Summe Fremdkapital erhaltene Anzahlungen) 3 von 5

4 Ein rentables Geschäftsmodell kann bei der derzeitigen Finanzierungsstruktur nur bestehen, wenn die Umschlagsgeschwindigkeit und die Profitabilität des Micro-Loan-Geschäfts entsprechend hoch bleiben. Zunehmender Wettbewerb, Regulierung, erhöhte Ausfälle oder geringere Gebühren sind hier entsprechende Risikofaktoren, die die Profitabilität vermindern könnten. Fazit Die Erkenntnisse im Rahmen der Analyse der Emission zeigen, dass die Gläubiger Ansprüche, unter Beachtung der Risikogrößen, nach dem heutigen Kenntnisstand aller Voraussicht nach bedient werden können. Insgesamt beurteilen wir die Emission mit der ISIN: DE000A1X3VZ3 mit einem Rating von BBB-. Die Emission weist somit eine stark befriedigende Güte und ein geringes bis mittleres Anlagerisiko auf. 4 von 5

5 Disclaimer Maßgeblich für die Durchführung eines Ratings ist der auf der Internetseite der Creditreform Rating AG veröffentlichte Verhaltenskodex der Creditreform Rating AG. Die Creditreform Rating AG erarbeitet danach systematisch und mit der gebotenen fachlichen Sorgfalt ihre unabhängige und objektive Meinung über die Zukunftsfähigkeit, die Risiken und die Chancen des beurteilten Unternehmens zum Stichtag, an dem das Rating erteilt wird. Künftige Ereignisse sind ungewiss, ihre Vorhersage beruht notwendigerweise auf Einschätzungen. Das Rating ist somit keine Tatsachenbehauptung, sondern eine Meinungsäußerung. Die Creditreform Rating AG haftet daher nicht für Schäden, die darauf beruhen, dass Entscheidungen auf ein von ihr erstelltes Rating gestützt werden. Diese Ratings sind auch keine Empfehlungen für Investoren, Käufer oder Verkäufer. Sie sollen von Marktteilnehmern (Unternehmen, Banken, Investoren etc.) nur als ein Faktor im Rahmen von Unternehmens- oder Anlageentscheidungen betrachtet werden. Sie können Eigenuntersuchungen und Bewertungen nicht ersetzen. Wir unterstellen, dass die uns vom Mandanten zur Verfügung gestellten Dokumente und Informationen vollständig sind sowie deren Inhalt korrekt ist und dass vorgelegte Kopien unverändert und vollständig den Inhalt der Originale wiedergeben. Die Creditreform Rating AG übernimmt keine Garantie für die Richtigkeit und Vollständigkeit der verarbeiteten Informationen. Dieser Bericht ist urheberrechtlich geschützt. Die gewerbsmäßige Verwertung, ohne eine schriftliche Zustimmung der Creditreform Rating AG, ist unzulässig. Um die Gesamtaussage des Inhaltes nicht zu verfälschen, darf grundsätzlich nur der vollständige Bericht veröffentlicht werden. Auszüge dürfen nur mit Zustimmung der Creditreform Rating AG verwendet werden. Eine Veröffentlichung des Ratings ohne Kenntnis der Creditreform Rating AG ist nicht zulässig. Ausschließlich Ratings, die auf der Internetseite der Creditreform Rating AG veröffentlicht sind, sind als aktuell anzusehen. Creditreform Rating AG Kontakte Creditreform Rating AG Hellersbergstraße 11 D Neuss Telefon +49 (0) 2131 / Telefax +49 (0) 2131 / info@creditreform-rating.de Internet Vorstand: Dr. Michael Munsch Aufsichtsratsvorsitzender: Prof. Dr. Helmut Rödl HR Neuss B Kurfürstendamm Berlin Telefon Telefax clemens.krause@ferratum.com Geschäftsführer: Dr. Clemens Krause HR Berlin B von 5