Qualitätsanalyse Absolute Return in Deutschland. Update per Ende Juni 2014

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1 Qualitätsanalyse Absolute Return in Deutschland Update per Ende Juni 2014

2 Neuerungen im Untersuchungsdesign Seit Ende Anpassungen des Untersuchungsdesigns im Vergleich zu den Vorjahren Anpassung des untersuchten Universums Neuerungen im Klassifikationsprozess des Datenanalysehauses Lipper haben Anpassungen im Untersuchungsdesign erforderlich gemacht: Erweiterung des Fondsuniversums: Durch umfangreiche Umklassifizierungen durch das Datenanalysehaus Lipper werden zahlreiche Absolute Return Fonds inzwischen im Alternative Segment geführt. Um dem Rechnung zu tragen, umfasst die vorliegende Studie alle Fonds im Absolute Return als auch im Alternative Segment. UCITS Konformität: Neben dem bestehenden Kriterium der Vertriebszulassung in Deutschland, wird ab sofort auch die UCITS Konformität der jeweiligen Fondsklassen gefordert.

3 Absolute Return in Deutschland Eine Qualitätsanalyse 06/ / Untersuchungsdesign Datenanbieter Rückgriff auf ein vordefiniertes Absolute Return- und Alternative-Fonds umfassendes Universum des Datenanalysehauses Lipper mit Stand per Ende 06/2014. Performance-Analyse - per 30. Juni 2014 Universum: Track Record Anzahl Fonds YTD Jahr Jahre Jahre Betrachtung der Hauptanteilsklassen - Vertriebszulassung in Deutschland - UCITS konformer Fondsmantel - Fondswährung in Euro und anderen Währungen - Auswertungen basierend auf Monatsdaten - Performance Zahlen berechnet von Lipper Zielsetzung Wachstum Wie hat sich das Segment der Absolute Return- und Alternative Fonds in Deutschland entwickelt? Performance Wie sieht die Performance von Absolute Return- und Alternative Fonds im kurz-, mittel-, und langfristigen Vergleich aus? Risikobereinigte Betrachtung Wie ist die risikoadjustierte Rendite von Absolute Return- und Alternative Fonds in Deutschland zu bewerten? Wie hoch sind die Maximalverluste (Maximum Drawdowns) in verschiedenen Zeitperioden? Trends Welche Entwicklungen sind am aktuellen Rand im Absolute Return Segment zu erkennen?

4 Absolute Return in Deutschland Der Anspruch: benchmarkfrei, marktunabhängig, positiver Return 4 Produktanzahl stabilisiert sich Volumen steigt weiter Anzahl der Fondskonzepte Fondsvolumen in Mrd. Euro ,9 55,97 25,91 86,9 58,60 28,25 103,9 68,78 35,12 125,4 91,30 34,10 145,6 52,07 93, Absolute Return Alternative Notiert in Euro und Fremdwährungen Absolute Return Alternative Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Vertriebszulassung Dtl., Betrachtung der Hauptanteilsklassen, Historie unverändert, Stand: 30. Juni 2014 Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Fondsvolumen summiert über alle Anteilsklassen, Vertriebszulassung Dt., Historie unverändert; Stand: 30. Juni 2014

5 Absolute Return in Deutschland Marktdichte stabilisiert sich : Geringe Veränderungen bei Produktanzahl 06/ Produktauflegungen im 1. Halbjahr 2014 auf 12/ Vorjahresniveau Die Anzahl der Produktauflegungen ist verglichen mit dem Vorjahr auf einem ähnlichen Niveau. 12/ Fonds-Schließungen nehmen deutlich ab Nach dem starken Selektierungsprozess des letzten 12/ Jahres nehmen Fonds-Schließungen deutlich ab. 12/ Fondsöffnungen Fondsschliessungen Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Vertriebszulassung Dt., Betrachtung der Hauptanteilsklassen, Historie unverändert, Stand: 30. Juni 2014

6 Absolute Return-Fonds im Fünfjahres-Test Performance der einzelnen Segmente im Vergleich 6 20% Performancevergleich Asset Klassen 5 Jahre p.a. 18,83% 18% 16% 14% 13,13% 12% 10% 9,58% 8% 6% 4% 2% 3,63% 2,97% 0% AR und Alternative Fonds Euro Stoxx 50 S&P 500 MSCI World HFRX Global Hedge Fonds Index Quelle: Lupus alpha, Stand: 30. Juni 2014

7 Absolute Return-Fonds im Fünfjahres-Test Absolute Return-Fonds beweisen ihre Stärke als langfristiges Investment 7 Absolute Return p.a. im 5-Jahresvergleich 40% Total Return p.a. 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% AR-Fonds halten Produktversprechen 86,21% der AR-Fonds erzielen im 5-Jahresvergleich positive Renditen (per 12/2013: +88,8%). Bessere Performance als Hedgefonds, schlechtere als Aktien Die absolute Rendite liegt im Durchschnitt bei +3,63% p.a. und damit auf ähnlichem Niveau wie im letzten Jahr (+3,65%). Die Performance von Hedgefonds (HFRX Global Hedge Fund Index) lag dagegen bei +2,97% p.a., der Euro STOXX 50 bei +9,58% p.a. 0% -5% -10% Absolute Return-Fonds Deutlich wachsende Fondshistorie Es gibt mittlerweile174 Absolute Return-Fonds mit 5-jährigem Track Record.

8 Absolute Return in Deutschland Mehr als 75% der Fonds stiften nachhaltigen Kundennutzen 8 Sharpe Ratio im 5-Jahresvergleich 3,5 Sharpe Ratio 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Anspruch von Absolute Return Kunden nachhaltigen Nutzen zu stiften und eine Rendite über dem risikofreien Geldmarktzins zu erzielen bei gleichzeitig minimiertem Risiko (d.h. positive Sharpe Ratio). 77% der Fonds mit positiver Sharpe Ratio Von 174 analysierten Absolute Return-Fonds erreichten 77% Prozent über 5 Jahre eine positive Sharpe Ratio (per 12/2013: 78%). -0,5-1 -1,5 Absolute Return-Fonds Streuung der Sharpe Ratio: Die Streuung der Ergebnisse reicht von 3,37 bis -1,33 und zeigt, dass die Qualitätsunterschiede der Absolute Return Fonds weiterhin hoch sind.

9 Absolute Return in Deutschland Maximalverluste sind konstant niedriger als bei Aktien 9 Maximum Drawdown Maximum Drawdown im 5-Jahresvergleich 0% -5% -10% -15% -20% -25% Gleichbleibender Maximalverlust Der durchschnittliche Maximum Drawdown (MDD) über fünf Jahre lag bei -10,33%. Aktienmärkte mit deutlich höheren Maximalverlusten S&P 500 (-16,26% ) und Euro STOXX 50 (-25,90%) weisen deutlich höhere MDDs auf. Hedgefonds verzeichneten mit -10,03% einen ähnlichen MDD. -30% -35% -40% Absolute Return-Fonds : Enorme Spannweite der MDD Der Maximum Drawdown (MDD) pro Fonds reicht von -0,31% bis zu -39,98% und zeigt damit weiterhin hohe Qualitätsunterschiede der Fonds.

10 Absolute Return-Fonds im Dreijahres-Test Performance der einzelnen Segmente im Vergleich 10 18% 16% Performancevergleich Asset Klassen 3 Jahre p.a. 16,58% 14% 12% 11,52% 10% 8% 7,69% 6% 4% 3,07% 2% 1,53% 0% AR und Alternative Fonds Euro Stoxx 50 S&P 500 MSCI World HFRX Global Hedge Fonds Index Quelle: Lupus alpha, Stand: 30. Juni 2014

11 Absolute Return-Fonds im Dreijahres-Test Performance zeigt deutliche Entwicklung nach oben 11 Absolute Return p.a. im 3-Jahresvergleich Total Return p.a. 30% 15% 0% Deutlich mehr positive Renditen 83,57% der Fonds erzielen im 3-Jahres-Vergleich positive Renditen (per 12/2013: 68,31%). 3-Jahres-Performance verbessert Die absolute Rendite liegt im Durchschnitt bei +3,07% pro Jahr (per 12/2013: +1,59%) und damit im Vergleich zur letzten Studie deutlich verbessert. Diese Entwicklung ist u. a. darin begründet, dass im Untersuchungszeitraum die negativen Auswirkungen des Krisenjahres 2011 nur noch teilweise enthalten sind. -15% Absolute Return-Fonds

12 Absolute Return in Deutschland Mehr als 75% der Fonds halten ihr Versprechen 12 Sharpe Ratio im 3-Jahresvergleich Sharpe Ratio Anspruch von Absolute Return Kunden nachhaltigen Nutzen zu stiften und eine Rendite über dem risikofreien Geldmarktzins zu erzielen bei gleichzeitig minimiertem Risiko (d.h. positive Sharpe Ratio). 75,79% der Fonds erfüllen Produktversprechen Von 347 analysierten Absolute Return-Fonds erreichen 75,79% über 3 Jahre eine positive Sharpe Ratio (per 12/2013: 65%) Absolute Return-Fonds Streuung der Sharpe Ratio wird größer Die große Streuung der Ergebnisse von 3,67 bis -3,00 offenbart erhebliche Qualitätsunterschiede im Absolute Return-Segment (per 12/2013: von 3,76 bis -2,66).

13 Absolute Return in Deutschland Leicht sinkende Maximalverluste 13 Maximum Drawdown im 3-Jahresvergleich Maximum Drawdown 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% Absolute Return-Fonds Abnehmende Maximalverluste Im Vergleich zum Vorjahr haben die MDDs auch bei Absolute Return-Fonds abgenommen: -8,43% (per 12/2013: -9,31%) Maximalverlust erheblich geringer als bei Aktien Aktien verzeichneten im gleichen Zeitraum MDDs von -13,87% (S&P 500) und -23,12% (Euro STOXX 50). Bei Hedgefonds liegt der MDD bei -6,90% (HFRX). 06/ /2014: Enorme Spannweite der MDD Der MDD pro Fonds reicht von -0,27% bis zu -37,70%.

14 Absolute Return in Deutschland TER bleibt konstant 14 TER bei Absolute Return-Fonds im Schnitt bei 1,76% Absolute Return Fonds Anhaltend hohe Gebührenbelastung Vergleichsweise hohe Gebührenbelastung drückt auf die Performance (ø TER 1,76%). Höhe der durchschnittlichen TER im Absolute Return-Segment bleibt auf konstantem Niveau (12/2013: 1,75%). 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% Total Expense Ratio

15 Risikomanagement zahlt sich aus Fonds mit längerem Track Record haben geringere Drawdowns 15 Geringere Drawdowns mit wachsender Erfahrung 0% Maximum Drawdown der letzten 12 Monate -1% -2% -3% -4% -5% >5 Jahre; -2,38% Drawdown 3<5 Jahre; -4,31% Drawdown <3 Jahre; -4,34% Drawdown Fonds mit längerem Track Record hatten in den letzten 12 Monaten niedrigere Maximalverluste Fonds mit einem Track Record von 0-3 Jahren wiesen in den letzten 12 Monaten mit -4,34% im Schnitt ähnliche Maximalverluste auf wie Fonds mit 3-5 jährigem Track Record (-4,31%). Fonds mit einem Track Record von mehr als 5 Jahren haben mit -2,38% allerdings deutlich niedrigere Maximalverluste zu verzeichnen. -6% Track Record in Jahre

16 Kontinuität der Management Fähigkeiten Erfolgreiches Risikomanagement setzt sich fort 16 Risikomanagement-Kompetenz hat Bestand Durschnittlicher YTD Drawdown in % 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% Terzil 2014 Drawdown -5,18% 2.Terzil 2014 Drawdown -3,45% 3.Terzil 2014 Drawdown -2,27% Erfolgreiches Risikomanagement in 2013 setzt sich in 2014 fort Fonds, die in 2013 im untersten Drawdown-Terzil rangierten, weisen in 2014 mit durchschnittlich -5,18% einen (erneut) hohen YTD-Drawdown auf. Umgekehrt zeigt sich, dass Fonds, die sich in 2013 im mittleren bzw. oberen Drawdown-Terzil einsortierten auch im ersten Halbjahr 2014 niedrigere Drawdowns von -3,45% bzw. -2,27% erzielten. -7% Fondsuniversum-Terzil nach Vorjahres-Drawdown

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