Heiliger Gral 4 Prozent. Beobachtungen in der Performance von Spezialfonds
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- Adrian Hummel
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1 Heiliger Gral 4 Prozent. Beobachtungen in der Performance von Spezialfonds Dr. Sebastian Gläsner Consultant Fondskunden, IPD Investment Property Databank GmbH Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 1
2 Wunsch Präferenz der institutionellen Investoren: Konstant 4,0 % Rendite 5,0 % Erwartungsrendite mit 10 % Jahren und Jahren Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 2
3 und Realität Anleihen Niedrigzinsphase auch noch in den nächsten Jahren Aktien Hohe Volatilität am Aktienmarkt Immobilien & Spezialfonds? > 4,0 % Rendite Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 3
4 IPD / BVI Spezialfonds Immobilien Index SFIX im Überblick Vierteljährlicher Fondsindex für deutsche Immobilien-Spezialfonds Konstruktion Berücksichtigung der monatlichen NAV-Performance, d.h. nach Einfluss von Fremdkapital, Liquidität, Fondskosten usw. Es wird die Gesamtrendite jedes Fonds inkl. Ausschüttungen berücksichtigt Kapitalgewichtete Aggregation der Einzelfondsrenditen zum Gesamtindex Vertraulichkeit IPD garantiert die Vertraulichkeit der Datennutzung. Es werden keinerlei Ergebnisse oder Daten auf Fonds- oder KVG-Ebene Dritten zur Verfügung gestellt Nutzen Einziger Performanceindex für deutsche institutionelle Immobilienfonds Vierteljährliche Indexfrequenz, schnelle Veröffentlichung sechs Wochen nach Quartalsende Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 4
5 Entwicklung der Fondsvolumina der Immobilienfonds nach KAGB ,6 6, ,4 46,9 10,1 Erfasst im IPD OFIX Index Erfasst im IPD / BVI SFIX Index 0 2, Milliarden EUR Nettofondsvolumen Q2 Publikumsfonds Privatanleger Publikumsfonds institutionelle Anleger Spezialfonds Quelle: Deutsche Bundesbank zum Mai 2014, IPD Über die letzten zwei Quartale hat das Volumen der Spezialfonds um 2,6 Mrd. EUR zugenommen, im Vergleich zu Ende 2012 um 9,4 Mrd. EUR Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 5
6 Marktabdeckung und Teilnehmer SFIX Q Marktwachstum und Indexabdeckung Nettofondsvolumen in Mrd. EUR % 55,7 36,1 28,3 44% 12,6 Q Q Marktabdeckung Marktvolumen (links) Marktabdeckung SFIX (rechts) Indexvolumen SFIX (links) 157 Fonds mit 36,1 Mrd. EUR Nettofondsvolumen im SFIX Immobilienvermögen ca. 47 Mrd. EUR Verkehrswert Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 6
7 Welche Marktsegmente erreichen 4%? 2013 Q2 vs Q2 5% 4% 3% 2% 1% -1% 1,7% 1,3% 3,3% 4,4% -0,1% -0,4% 3,4% 4,6% 0,2% 0, 1,2% 2,4% Alle SFIX Fonds Deutschland Fonds Europa Fonds Handel Fonds Büro Fonds Total Return pro Jahr Sektor div. Fonds Q Q Q Q Performanceanstieg der Deutschlandfonds auf über 4% stärkt den Gesamtindex Europafonds verharren auf leicht negativen Gesamtrenditen Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 7
8 Wieviele Fonds innerhalb der Gruppen erreichen 4%? Renditespannbreiten (Q313-Q214) und Anteil >4% (rot) 15% 48% 52% 42% 29% 61% 55% 1 Total Return pro Jahr 5% -5% 1,7% 4,4% -0,4% 0, 4,6% 2,4% SFIX Quarterly (%-Zahlen) Median 95. Perzentil Oberes Q. -1 Unteres Q. 5. Perzentil -15% Gesamtindex SFIX Deutschland SFIX Europa SFIX Büro SFIX Handel SFIX Diversifiziert Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 8
9 Wie sieht das aktuelle Bild relativ zu den Vorjahren aus? Renditespannbreiten und Anteil >4% (rot) 15% 82% 57% 26% 3 42% 43% 43% 47% 1 7,4% Total return 5% -5% 4,1% 1,7% 1,2% 2,2% 1,9% 1,2% 4,3% 2,1% SFIX Quarterly (%-Zahlen) Median 95. Perzentil Oberes Q % H ann. Unteres Q. 5. Perzentil Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 9
10 Vintage Effekt: Zeitpunkt des Markteintritts relevant? Jahresrenditen der Fonds je Kohorte Total Return NAV pro Jahr 1 8% 6% 4% 2% Hohe Renditen über alle Kohorten Hohe Outperformance der 09-11er Kohorte Hohe Outperformance der 09-11er und der 12-14er Kohorten 1,7% -2% Dez. 07 Dez. 08 Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 13 Jun. 14 Vintage Vintage Vintage Vintage Vintage Gesamtindex Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 10
11 Sind mittel- und langfristig 4% möglich? Fünf-Jahres-Performance Q309-Q Häufigkeit < >8 Renditeklassen in % Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 11
12 Timing des Markteintritts kann entscheidend sein Fünf-Jahres-Performance Q309-Q214 Anzahl Alle Fonds Anteil Oberes Renditeterziel Hohe Renditen bei Fonds der 2003/04er Jahre die Ausnahme 0 < / / / / / /08 >2008 Jüngere Fonds häufiger bei den Outperformern Klasse Klasse Anteil Mittleres Renditeterziel Anteil Unteres Renditeterziel Schwache Renditen in allen Perioden, leicht gehäuft bei den ältesten Auflageklassen Klasse Klasse Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 12
13 Welche Regionen outperformen über 5 Jahre? Regionale Allokation der Renditeterzile % 13% 3 57% 8% 71% 13% 7 Fonds mit Deutschlandfokus (>7) machen 31% des Samples der Fonds mit fünf Jahren Renditehistorie aus Diese Fonds stellen 57% der Fonds des ersten Renditeterzentils 57% 2 31% 21% 17% alle T1 T2 T3 Deutschland Europa andere Reg. Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 13
14 Welche Sektoren outperformen über 5 Jahre? Sektor Allokation der Renditeterzile % 27% 42% 9% 7% 17% 13% 7 56% 58% 39% alle T1 T2 T3 Büro Handel Sek. Div. anderer Sek. Fonds mit Bürofokus (>7) machen 56% des Samples der Fonds mit fünf Jahren Renditehistorie aus Diese Fonds stellen 7 der Fonds des schwächsten Renditeterzentils Sämtliche Fonds der anderen Sektoren (Gesundheit, Hotel, Logistik, Wohnen) liegen im oberen Terzentil Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 14
15 Reaktion der Branche: Veränderung der Allokation nach Ländern SFIX Asset Allokation nach Ländern ,7% 51, 47,6% ,9% 10,8% 8,9% 8,8% 8,7% 7,9% 7,6% 7,6% 6,3% 3,5% 2,9% 2,9% Deutschland Frankreich Großbritannien Niederlande Belgien Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 15
16 Reaktion der Branche: Veränderung der Allokation nach Sektoren SFIX Asset Allokation nach Sektoren ,4% 58,1% 52,4% , 25, 18,2% 7,9% 6,7% 5,4% 3,9% 4,6% 2,9% 2,7% 2,9% 11, 8,4% 7,3% 3,2% Büro Handel Industrie Wohnen Hotel andere Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 16
17 Veränderung der Indexzusammensetzung Q vs. Q4 2010, Flächen nach Anteil NAV, Beschriftung für Fondsanzahl Gesamtindex Q2 2014, 157 Fonds, 36,1 Mrd. EUR NAV Gesamtindex Q4 2010, 95 Fonds, 24,0 Mrd. EUR NAV 9 36 SFIX Deutschland SFIX Europa SFIX übrige Regionen 64 Anteil Deutschlandfonds steigt von 23% auf 38% 50 SFIX Europa Q2 2014, 63 Fonds, 19,5 Mrd. EUR NAV Büro diversifiziert Handel andere Moderates Wachstum, Sektorallokation konstant SFIX Europa Q4 2010, 50 Fonds, 16,6 Mrd. EUR NAV SFIX Deutschland Q2 2014, 74 Fonds, 13,6 Mrd. EUR NAV Büro diversifiziert Handel andere Starkes Wachstum, Anteil Büro geht von 5 auf 32% zurück SFIX Deutschland Q4 2010, 36 Fonds, 5,5 Mrd. EUR NAV Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 17
18 Zusammenfassung Insbesondere langfristige Performance von Immobilienspezialfonds im Durchschnitt oft unter den Erwartungen Herausforderungen: Europa Fokus Büro Fokus Auflagedatum > Kauf zu sehr hohen Preisen Spezialfonds mit Fokus Deutschland erzielen oft eine Rendite von > 4,0 % Chancen: Deutschland Fokus Themenfonds: Gesundheit, Logistik, Wohnen Strategien abseits vom Main Stream Track Record des Fondsmanagers Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 18
19 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit Dr. Sebastian Gläsner Consultant Fondskunden, IPD Investment Property Databank GmbH Tel.: An der Welle Frankfurt Investment Property Databank GmbH. All rights reserved. ipd.com 19
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