SOZIALES ALPHA OHNE ABSTRICHE BEI DER PERFORMANCE Simon Bond Fondsmanager, European Social Bond Fund Responsible Investment (RI)-Strategien stehen bei europäischen Investoren seit einigen Jahren zunehmend hoch im Kurs. Ein Grund für diese Entwicklung könnte sein, dass die politischen Entscheider und Institutionen in Europa offen für RI-Ansätze sind und diese proaktiv unterstützen. Gleichzeitig achten europäische Investoren immer mehr auf die Wirkung ihrer Kapitalanlagen. Auch dadurch hat das Impact Investing hier stark an Bedeutung gewonnen. Wie eine Eurosif-Studie zu RI-Strategien aus dem Jahr 2016 zeigt 1, ist das in sogenannten Impact- Strategien investierte Anlagevermögen von 2013 bis 2015 um bemerkenswerte 385% angewachsten von 20,27 Milliarden auf 98,33 Milliarden. 2 Obwohl institutionelle Investoren noch immer den größten Anteil am RI-Markt haben, signalisiert die Eurosif-Studie auch eine deutliche Ausweitung der RI-Anlagen unter privaten Anlegern, von 3,4% auf 22% der Anlagen. 3 Das vielleicht bemerkenswerteste Ergebnis: Noch immer dominieren ausschlussbasierte Strategien den Markt. Auf sie entfallen mit 10 Billionen ganze 48% der professionell verwalteten Vermögen in Europa (siehe Abb. 1). Abb. 1: Überblick über RI-Strategien in Europa Sozial verantwortliche Anlageansätze sind bei europäischen Investoren gefragter denn je. Trotz dieser hohen Nachfrage wird wird der Markt weiter von ähnlichen Produkten dominiert, die auf Negativscreenings basieren. Wir meinen, dass die Zeit reif ist für einen neuen Ansatz, der messbares soziales Alpha mit einer finanziellen Rendite verbindet: Nach dem Motto: Gutes tun und gut daran verdienen. Ausschlüsse 6 853 954 10 150 595 +22% Normenbasiertes Screening 3 633 794 5 087 774 Engagement und Stimmrechtsausübung 3 275 930 4 270 045 +14% ESG-Integration 1 900 040 2 646 346 Best-in-Class 353 555 493 375 Nachhaltigkeitsthemen 58 961 145 249 +57% Impact Investing 20 269 98 329 Quelle: Eurosif European SRI Study 2016 S. 12 +120% Mio. EUR 2013 2015 1 http://www.eurosif.org/wp-content/uploads/2016/11/sri-study-2016-lr-.pdf, S.7 2 Op cit, S.38 3 Op cit, S.7 1
Wenn es darum geht, soziale Zielsetzungen zu erreichen, sind ausschlussbasierte Strategien ein stumpfes Schwert. Bei diesem besser als Negativscreenings bekannten Ansatz werden Unternehmen, die bestimmte ESG-Kriterien nicht erfüllen, aus einem Anleihen- oder Aktienuniversum (z.b. einem Aktienindex) ausgeschlossen zum Beispiel, weil sie Waffen, Alkohol, Tabak oder Öl produzieren und damit Gesellschaft oder Umwelt schaden. Mit diesem Ansatz können Anleger zwar einen Bogen um die größten Umwelt- oder Sozialsünder machen, laufen aber Gefahr, ein Portfolio der am wenigsten schlechten Unternehmen zu erhalten. Angesichts der Tatsache, dass RI-Strategien in Europa so gefragt sind wie nie zuvor, ist ein neuer Ansatz überfällig, um den Bedürfnissen dieser neuen Generation sozialbewusster Investoren gerecht zu werden. EIN INNOVATIVER ANSATZ Die von Columbia Threadneedle Investments gemeinsam mit INCO vor kurzem aufgelegte European Social Bond Strategie gründet auf einem anderen Social-Investment-Ansatz. Sie basiert auf dem Prinzip der positiven Inklusion, nicht der negativen Ausschlüsse. Anders ausgedrückt will die Strategie eine positive gesellschaftliche Wirkung mit einer finanziellen Rendite verbinden. Ein wichtiges Detail: Die Strategie investiert in Anleihen, nicht in Aktien. Das erfordert fundierte Einblicke, da nur in Wertpapiere investiert wird, deren Erlöse für bestimmte, den sozialen Kriterien der Strategie entsprechende Zwecke eingesetzt werden. Die Strategie wird sorgsam gemanagt und setzt auf einen Mix unterschiedlicher Laufzeiten, um börsentägliche Liquidität zu bieten. Impact Investments und andere Anlagen mit gesellschaftlichen Zielsetzungen erfordern häufig eine langfristige Kapitalbindung. Gleichzeitig kann das Risikoprofil dieser Instrumente sehr undurchsichtig sein. Die European Social Bond Strategie dagegen ist eine Strategie mit einem Risikoprofil, das mit dem traditioneller Unternehmensanleihenfonds vergleichbar ist, und strebt auch einen vergleichbaren Anlageertrag an. Damit eignet sie sich für ein breites Spektrum von Investoren und ist für diese gut verständlich. 2
METHODIK Bei der Suche nach geeigneten Investitionen und Projekten in europäischen Märkten wird die Strategie durch ein starkes Team von Experten unterstützt. Um die positive gesellschaftliche Wirkung der ausgewählten Anlagen zu verifizieren, arbeitet Columbia Threadneedle bei dieser Strategie zudem mit INCO zusammen, einem weltweit führenden Konsortium für eine inklusive und nachhaltige neue Wirtschaft. INCO fungiert als unabhängiger Berater der Strategie. Angesichts der Größe des potenziellen europäischen Anlageuniversums wurde ein strikter Prozess zur Bewertung der gesellschaftlichen Wirkung erarbeitet. Dabei geht es nicht darum, bestimmte Kriterien abzuhaken. Vielmehr handelt es sich um einen evidenzbasierten Ansatz, der hilft, die Intensität der gesellschaftlichen Wirkung präzise zu messen. So wird deutlich gemacht, wo die gesellschaftliche Wirkung tatsächlich zum Tragen kommt. Die gesellschaftliche Wirkung zu messen kann schwierig sein. Umso wichtiger sind ein stringenter, evidenzbasierter und nicht auf Annahmen beruhender Ansatz sowie das umfassende Research des Partners INCO, das besser informierte Anlageentscheidungen ermöglicht. Bei jeder Anlageentscheidung muss die gleiche Frage gestellt werden: Welche gesellschaftliche Wirkung lässt sich damit erzielen? Unser Ziel lautet, soziales Alpha zu generieren, ohne Abstriche bei der finanziellen Rendite zu machen. Wir sind stolz, dies mit unserer UK Social Bond Strategie erreicht zu haben. Ganz wichtig: Dank börsentäglicher Liquidität und einer geringen Mindestanlage ist diese Strategie für alle Anlegergruppen zugänglich. 3
4 RI-Strategien haben sich zunehmend im Mainstream etabliert. Das ist erfreulich, weil Investoren Mainstream-Ansätze brauchen, die ihren Bedürfnissen und Risikoprofilen entsprechen und es ihnen ermöglichen, in Anlagen mit positiver gesellschaftlicher Wirkung zu investieren, ohne dafür finanzielle Einbußen hinnehmen zu müssen. Unsere European Social Bond Strategie läutet einen neuen Ansatz ein, der sozialen Anlegern der nächsten Generation helfen wird, diese Ziele zu erreichen.
Mehr erfahren Sie unter COLUMBIATHREADNEEDLE.COM Wichtige Informationen: Nur für professionelle Investoren, nicht für Privatanleger. Vergangenheitswerte geben keinen Aufschluss über die künftige Wertentwicklung einer Anlage. Der Wert von Anlagen und deren Erträgen wird nicht garantiert, kann sowohl fallen als auch steigen und durch Wechselkursschwankungen beeinflusst werden. Daher besteht die Möglichkeit, dass Investoren bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurück erhalten. Die in diesem Dokument enthaltenen Hinweise dienen ausschließlich der Information und stellen kein Angebot und auch keine Aufforderung zur Zeichnung oder zum Verkauf von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten dar, noch gelten sie als Anlageberatung oder sonstige Leistungen. 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