Die besten Fonds der vergangenen drei Jahre

Die besten Fonds der vergangenen drei Jahre 8 Seiten zum Herausnehmen Aktienfonds warfen in den vergangenen drei Jahren je nach Kategorie traumhafte Renditen ab. K-Geld und das VZ Vermögenszentrum präsentieren die Spitzenfonds aus 25 Kategorien. Die vorliegenden Tabellen decken die drei Jahre von November 2003 bis Oktober 2006 ab. Herzstück der Tabellen sind die Rendite- und die Sicherheitskennzahl. Bei beiden Kennzahlen sind maximal 100 Punkte möglich. Die Platzierung in den Ranglisten ergibt sich aus dem Total von Rendite- und Sicherheitskennzahl. Die Renditekennzahl umfasst drei Werte: Das Quartils-Ranking misst, wie häufig ein Fonds im Beobachtungszeitraum im besten Viertel seiner Kategorie rangierte (Gewichtung für die Renditekennzahl: 40 Prozent). Die Rendite gibt die durchschnittliche, in Franken gemessene Wertentwicklung in Prozent pro Jahr an (siehe zweitletzte Spalte; Gewichtung: 30 Prozent). Die positive Elastizität misst, wie sich ein Fonds in einer Aufwärtsphase im Vergleich zu seinem Index (Benchmark) entwickelt. Je stärker der Fonds im Vergleich zum Index steigt, desto grösser ist sein entsprechender Wert (30 Prozent). Auch die Sicherheitskennzahl umfasst drei Werte: Die Schwankungsbreite oder Volatilität misst die Kursschwankungen und wird als sogenannte Standardabweichung angegeben (siehe jeweils letzte Spalte). Diese besagt, wie stark die Wertentwicklung eines Fonds pro Jahr in zwei Dritteln der Fälle von seiner letztlich erzielten Durchschnittsrendite abwich (40 Prozent). Die negative Elastizität misst, wie sich ein Fonds in einer Abwärtsphase im Vergleich zu seinem Index entwickelt (40 Prozent). Der maximale Verlust gibt die stärkste Einbusse während höchstens sechs Monaten an. Je kleiner der maximale Verlust, desto höher die Punktzahl (20 Prozent). 1 DWS Zürich Invest Aktien Schweiz DE0008490145 88 71 24,63 % 9,64 % 2 Pictet-Institutional Swiss Equities CH0013458200 79 73 21,20 % 8,96 % 3 SVM Value Fund CH0013610248 53 93 20,25 % 8,47 % 4 Pictet (CH)-Swiss Market Tracker * CH0010396734 74 71 20,61% 8,85 % 5 Equator IP-Swiss Equity Programme IE0002297863 78 66 21,37 % 9,29 % 6 Pictet (CH)-Swiss Equities CH0002783923 73 68 20,85 % 9,28 % 7 Synchrony Market Fund-Swiss Equity * CH0004015290 66 74 20,32 % 8,60 % 8 LODH Swiss Leaders CH0011786628 69 70 20,40 % 8,99 % 9 UBS 100 Index-Fund Switzerland * CH0002788807 69 70 20,29 % 8,87 % 10 Unigest Swiss Minimum Variance CH0009699411 58 80 20,99 % 8,23 % 11 Parvest Switzerland LU0055426265 58 76 19,64 % 9,00 % 12 IAM Swiss Equity Fund CH0004395791 61 66 19,44 % 9,33 % 13 XMtch on SMI * CH0008899764 58 68 19,80 % 8,95 % 14 Swisscanto (CH) Eq. Fund Value Switzerland CH0005620767 63 62 19,38 % 9,42 % 1 State Street Actions Japon FR0000027294 76 65 14,62 % 17,37 % 2 PGIF Japanese Equity Fund IE0002492019 80 50 14,86 % 19,05 % 3 Pictet Funds Japan Index LU0148536690 62 64 12,45 % 16,68 % 4 BDB Japanese Stock Fund LU0117800671 61 66 13,49 % 17,16 % 5 BSI Multinippon CH0002775226 65 60 12,35 % 18,01 % 6 Vanguard Japan Stock Index Fund * IE0007292422 60 65 13,87 % 16,89 % 7 Balzac Japan Index FR0000017931 60 64 12,41 % 16,68 % 8 Julius Bär Japan Stock Fund LU0044849320 57 67 12,56 % 16,90 % 9 Parvest Japan LU0012181748 60 64 11,46 % 16,84 % 10 UBS-ETF Dow Jones Japan Titans 100 * LU0136240974 61 62 12,91 % 16,76 % 11 CS IndexMatch (Lux) on Nikkei 300 * LU0102716577 59 64 12,04 % 16,64 % 12 Pioneer Funds-Japanese Equity LU0119372687 59 63 12,32 % 17,03 % 13 Morgan Stanley-Japanese Value Equity Fund LU0073251851 44 79 10,52 % 14,62 % 14 WinGlobal Fund Equity-Index Japan LU0083660125 59 63 11,86 % 16,71 % * Indexprodukte Aktienfonds Schweiz Aktienfonds Japan Schweizer Aktien sind top Der Schweizer Aktienmarkt gehörte bereits letztes Jahr zu den Top-Performern. Und auch dieses Jahr zählt er wieder zu den Spitzenreitern. Dabei profitierten nicht nur die grossen Werte wie UBS, Nestlé oder Roche, sondern auch geringer kapitalisierte Unternehmen, sogenannte Small- und Mid-Caps. Die Entwicklung war in diesem Bereich von diversen Übernahmen geprägt. Der Fonds DWS Zürich Invest Aktien Schweiz findet sich nach einem Jahr Unterbruch wieder zuoberst auf der Rangliste. Bei der letzten Betrachtung Ende 2005 lag er noch auf Rang 7. In der Zwischenzeit konnte er sich gegenüber der Konkurrenz aber deutlich absetzen. Das beste Indexprodukt der Swiss Market Tracker von der Bank Pictet befindet sich bereits auf Rang vier. Japan ist weniger attraktiv Nach einem erfolgreichen Börsenjahr 2005 hat der japanische Aktienmarkt eine Verschnaufpause eingelegt. Grund war ein Finanzskandal sowie das Ende der lockeren Geldpolitik. Dadurch verloren vor allem Small- und Mid- Caps an Attraktivität und viele Investoren brachten die grossen Kursgewinne des letzten Jahres ins Trockene. Zu den erfolgreichsten Japanfonds gehört der quantitativ verwaltete State Street Actions Japon. Das Management hat sich zum Ziel gesetzt, den MSCI Japan mit geringem Risiko um 2 bis 3 Prozent pro Jahr zu übertreffen. Dieses Ziel wurde in den vergangenen Jahren erreicht. K-Geld 6/2006 17

Aktienfonds USA 1 Eaton Vance Emerald US Value Fund IE0031923687 74 91 12,81 % 10,07 % 2 UniNordamerika DE0009750075 86 74 14,69 % 11,86 % 3 JPMorgan Funds-US Value Fund LU0119066131 75 84 11,68 % 10,69 % 4 DWS (CH)-US Equities CH0004459506 76 81 13,63 % 10,52 % 5 UBS (Lux) Institutional Fund Key Selection US Eq. LU0154878283 75 82 11,61 % 10,25 % 6 UBS (Lux) Equity Sicav USA Value LU0070848113 65 90 11,07 % 9,52 % 7 UBAM Neuberger Berman US Equity Value LU0045841987 79 76 15,62 % 12,09 % 8 Pioneer Fund US7236821002 66 88 10,20 % 9,80 % 9 SGAM Fund Equities US Relative Value LU0130134629 80 74 12,25 % 11,72 % 10 MFS Meridian-US Value Fund LU0125979160 60 94 11,29 % 9,16 % 11 Dexia Quant Equities USA LU0163125924 67 83 10,58 % 10,35 % 12 Intech US Risk Managed Core Fund USD IE0032746863 69 82 10,96 % 10,26 % 13 Pioneer Value Fund US7240101037 54 96 9,96 % 9,02 % 14 State Street Actions Etats-Unis FR0000027120 55 95 9,07 % 9,74 % 15 JPMorgan Funds-US Dynamic Fund LU0169523114 81 69 13,01 % 12,42 % 16 Julius Bär US Value Stock Fund LU0135056835 62 86 10,88 % 9,71 % 17 Davis Value Fund LU0067888072 56 91 9,60 % 9,61 % 18 T. Rowe Price Funds Sicav US Large-Cap Val. Eq. Fund LU0133099654 66 80 10,67 % 10,80 % 19 Morgan Stanley-US Value Equity Fund LU0073233446 61 83 10,61 % 10,79 % 20 Goldman Sachs US Core (SM) Equity Portfolio LU0065004045 70 72 10,16 % 11,86 % Aktienfonds USA Nebenwerte 1 Janus US Strategic Value Fund IE0001262298 67 92 10,88 % 10,59 % 2 Pioneer Funds-US Small Companies LU0133586643 89 64 13,82 % 13,51 % 3 Schroder ISF-US Smaller Companies LU0012050646 89 61 14,68 % 13,78 % 4 Pioneer Mid Cap Value Fund US72375Q1085 71 78 12,28 % 12,00 % 5 Gam North American Growth GB0002423852 46 96 8,71 % 11,24 % 6 Wanger US Smaller Companies Funds IE0000434252 85 57 12,38 % 14,02 % 7 UBS (Lux) Equity Fund Mid Caps USA LU0049842262 73 69 10,68 % 12,66 % 8 Pioneer Funds-US Mid Cap Value LU0133607589 63 78 10,75 % 11,88 % 9 Davis Opportunities Fund LU0067889476 59 78 9,34 % 12,09 % 10 MLIIF US Small Cap Value Fund LU0084033330 73 62 10,60 % 13,75 % 11 Parvest US Small Cap LU0111522446 62 72 9,14 % 12,30 % 12 Fortis L Fund Equity Small Caps USA LU0126173995 97 37 13,67 % 15,99 % 13 Ixis Oakmark US Value Opportunities LU0130102261 47 86 8,26 % 11,24 % 14 Fortis L Fund Equity Mid Caps USA LU0084952893 65 68 10,92 % 12,42 % 15 Putnam US Small Cap Value Equity Fund IE0030393460 84 50 13,58 % 14,69 % 16 T. Rowe Price Funds Sicav US Smaller Comp. Eq. Fund LU0133096635 77 55 11,60 % 13,94 % 17 Swisscanto (LU) Eq. Fund Small & Mid Caps North America LU0123487547 69 58 10,39 % 13,95 % 18 Alger US Small Cap Fund LU0116261222 85 37 11,63 % 16,22 % 19 JPMorgan Investm. Funds-US Small Cap Core Fund LU0070218440 86 36 12,64 % 16,69 % 20 Frank Russell US Small Cap Equity IE0003512708 72 43 9,24 % 14,83 % Aktienfonds Europa 1 MFS Meridian-European Value Fund LU0125951151 74 93 24,35 % 8,44 % 2 Pam Equities Europe Dividend BE0057451271 72 86 24,53 % 8,79 % 3 MFS Meridian-European Equity Fund LU0094557526 65 91 21,83 % 8,32 % 4 Uni-Global European Minimum Variance LU0110865192 69 86 23,14 % 9,20 % 5 Vontobel Fund-European Value Equity LU0153585137 63 90 21,90 % 9,42 % 6 Pam Equities Europe BE0058179764 75 77 23,73 % 9,64 % 7 State Street Actions Europe FR0000027369 68 83 21,24 % 9,15 % 8 Invesco Pan European Equity Fund LU0028118809 70 81 22,17 % 9,73 % 9 Finter Fund European Blue Chips LU0095789946 90 60 27,17 % 11,35 % 10 Parvest Europe Opportunities LU0099624685 62 87 20,96 % 8,64 % 11 Dexia Quant Equities Europe LU0149700378 63 85 21,03 % 8,66 % 12 Parvest Europe Dividend LU0111491469 60 88 21,32 % 8,76 % 13 Oyster European Opportunities LU0096450555 79 68 25,17 % 10,92 % 14 Goldman Sachs Europe Core Equity Portfolio LU0102219945 76 71 22,19 % 10,18 % 15 Schroder ISF-European Equity Alpha LU0161305163 70 76 22,67 % 9,39 % 16 JPMorgan Funds-Europe Strategic Value Fund LU0107398884 77 67 23,17 % 10,53 % 17 Carmignac Grande Europe LU0099161993 86 57 28,07 % 11,54 % 18 Franklin Mutual European Fund LU0109981661 48 93 19,90 % 7,91 % 19 UBS (Lux) Equity Fund European Opportunity LU0006391097 66 75 21,76 % 9,40 % 20 Gam Star European Equity GBP IE0002987315 65 75 21,52 % 9,45 % Günstige US-Blue-Chips Trotz der Turbulenzen im Mai und Juni war das laufende Jahr aus Anlegersicht erfreulich. Der Index S & P 500 legte bis Mitte November um rund 12 Prozent zu. In Franken gabs eine Wertsteigerung von etwa 5 Prozent. Substanzwerte erfreuen sich nach wie vor grosser Nachfrage. Besonders Aktien von grosskapitalisierten Unternehmen sind so günstig wie lange nicht mehr und bieten Einstiegschancen. Vor diesem Hintergrund ist nicht erstaunlich, dass Fonds mit Value-Ausrichtung auf den vorderen Rängen anzutreffen sind. Die Fonds unterscheiden sich stark in der Gewichtung der einzelnen Branchen. Der Eaton Vance US Value und der UniNordamerika sind beispielsweise mit rund einem Drittel in Finanzinstitute investiert. Der UBAM Neuberger Berman weist hingegen ein deutliches Übergewicht in Energietiteln auf. Solche auf einzelne Branchen fokussierte Fonds profitieren in bestimmten Zeiten mehr als breiter diversifizierte Produkte. Anleger müssen aber mit einer höheren Volatilität rechnen. Risiken für Anleger steigen Im Mai und Juni verzeichneten viele US-Nebenwerte deutliche Kursverluste. Sie erholten sich aber und konnten im Jahresverlauf in Dollar rund 15 Prozent und in Franken rund 10 Prozent zulegen. Die Performance der Fonds hingegen ist weit weniger erfreulich. Kaum ein Fonds schlug 2006 den Vergleichsindex Russell 2000. In den vorderen Rängen finden sich fast nur Fonds mit einer Ausrichtung auf Substanzwerte. Die Entwicklung der US-Nebenwerte-Fonds ist heterogener als jene von Fonds grosskapitalisierter US-Firmen (siehe Tabelle oben). Die Mehrheit ist in deutlich über 150 Titel und damit breit diversifiziert. Die beste Performance im Dreijahreszeitraum hat der Schroder ISF-US Smaller Companies erzielt. Die US-Nebenwerte sind insgesamt nicht mehr günstig. Das Rückschlagsrisiko ist hoch besonders im Falle einer markanten Abkühlung der US-Konjunktur. Goldene Jahre in Europa Wer in den letzten drei Jahren auf europäische Aktienfonds gesetzt hat, kann sich über beachtliche Kursanstiege freuen. Massgeblich für diese Wertsteigerungen waren nicht nur das hohe Gewinnwachstum der Unternehmen, sondern auch die zunehmend positiven Konjunkturindikatoren Europas. Die europäischen Aktienmärkte sollten auch 2007 von einer ansprechenden Bewertung und den Kostensenkungs- und Restrukturierungsmassnahmen vieler grosser Unternehmen profitieren. Die höchste durchschnittliche Wertsteigerung erzielte der Carmignac Grande Europe, der auch osteuropäische Werte berücksichtigt. Ebenfalls sehr gute Ergebnisse erreichten der MFS Meridian-European Value Fund und der Pam Equities Europe Dividend Fund. Beide Fonds setzen auf unterbewertete Substanzwerte mit hoher Marktkapitalisierung. 18 K-Geld 6/2006

Aktienfonds Europa Nebenwerte 1 Pam Equities European Small & Midcaps BE0058185829 92 51 35,42 % 14,08 % 2 Wanger European Smaller Companies Fund IE0000434369 74 60 31,46 % 13,30 % 3 LLB Regio Bodensee Invest LI0009453668 71 61 31,08 % 13,61 % 4 Schroder ISF-European Smaller Companies LU0053902499 61 72 29,14 % 12,07 % 5 Baring Europe Select Trust GB0000796242 73 55 30,32 % 13,33 % 6 Threadneedle European Smaller Comp. Fund GB0002771383 80 45 32,49 % 14,15 % 7 MFS Meridian-European Smaller Comp. Fund LU0125944966 55 67 27,89 % 12,35 % 8 Gartmore Sicav Cont. Europ. Smaller Comp. Fund LU0200083185 64 55 29,11 % 13,10 % 9 Axa Rosenberg Europe Ex-UK Small Cap Alpha Fund IE0004352047 64 54 29,04 % 13,61 % 10 Carmignac Euro-Investissement FR0010149278 38 79 26,35 % 10,87 % 11 JPMorgan Funds-Europe Small Cap Fund LU0053687074 70 47 29,83 % 14,04 % 12 Vontobel Fund-European Mid & Small Cap Eq. LU0120694483 55 62 28,14 % 12,75 % 13 Gartmore Sicav Pan Europ. Smaller Comp. Fund LU0113993470 57 57 27,47 % 12,87 % 14 Carmignac Euro-Entrepreneurs FR0010149112 51 60 29,07 % 13,01 % 15 UBS (CH) Equity Fund Small Caps Europe CH0000967031 62 49 29,15 % 13,77 % 16 LCF Edmond de Rothschild Prifund Europ. Small Comp. LU0112041040 62 48 28,32 % 13,58 % 17 Activest Europa Potenzial LU0091647403 93 16 34,64 % 17,86 % 18 Ixis AM Europe Small Cap LU0064070138 45 64 25,06 % 12,49 % 19 dit-small Cap Europa LU0096450639 66 40 29,02 % 14,50 % 20 Swisscanto (LU) Eq. Fund Small & Mid Caps Europe LU0123487208 52 53 26,58 % 13,57 % Aktienfonds weltweit 1 Pam (L) Equities Opportunity LU0159348241 85 75 27,81 % 10,40 % 2 Vontobel Fund-Global Value Equity (ex USA) LU0129603360 85 66 22,99 % 10,76 % 3 Pleiade International Value Equities LU0041780684 51 99 14,76 % 5,86 % 4 DWS Top Dividende DE0009848119 67 81 20,19 % 8,51 % 5 M&G Global Basics Fund GB0030932676 88 61 27,72 % 13,15 % 6 Tweedy, Browne-Internat. Value Fund (CHF) LU0076398725 54 92 15,16 % 6,59 % 7 M&G Global Leaders Fund GB0030934490 84 60 23,19 % 12,42 % 8 Templeton Global (Euro) Fund LU0029873410 63 80 15,92 % 8,77 % 9 ING (L) Invest Global High Dividend LU0146257711 61 82 17,02 % 8,40 % 10 Corando Value Investment Fund CH0013625725 45 97 12,56 % 6,03 % 11 Tweedy, Browne-Internat. Value Fund (Euro) LU0076398568 59 82 16,47 % 8,66 % 12 Gam Global Diversified GB0002426640 64 77 16,87 % 10,20 % 13 Swisscanto (LU) Portfolio Fund Equity LU0112806921 69 70 16,55 % 9,85 % 14 Templeton Global Fund LU0029864427 63 73 15,77 % 9,35 % 15 Swisscanto (CH) Equity Fund International CH0000700911 59 77 14,24 % 8,71 % 16 FMM-Fonds DE0008478116 77 58 22,04 % 11,83 % 17 JPMorgan Funds-Global Focus Fund LU0168341575 74 61 17,87 % 11,83 % 18 ABN Amro Global Equity Value Fund LU0156099409 60 75 15,36 % 8,81 % 19 Ixis Oakmark Global Value LU0130103400 54 81 13,92 % 8,70 % 20 Investec GS-Global Strategic Value Fund GB0003977468 80 55 22,32 % 11,74 % Aktienfonds Schwellenländer weltweit (Emerging Markets) 1 JPMorgan Funds-Emerging Markets Eq. Fund LU0053685615 82 78 31,12 % 18,27 % 2 Pro Fonds (Lux) Emerging Markets LU0048423833 75 78 31,64 % 19,16 % 3 CA Funds Emerging Markets LU0119095825 62 82 26,19 % 18,13 % 4 Vontobel Fund-Emerging Markets Equity LU0040507039 52 90 27,81 % 16,02 % 5 Vitruvius Emerging Markets Equity (USD) LU0148751588 56 82 27,06 % 17,63 % 6 Sarasin EmergingSar LU0068337053 64 72 26,53 % 18,01 % 7 Carmignac Emergents FR0010149302 86 48 31,11 % 20,25 % 8 MLIIF Emerging Markets Fund LU0047713382 60 73 25,36 % 18,38 % 9 Pioneer Funds-Emerging Markets Equity LU0119365988 55 77 25,29 % 17,88 % 10 Pictet Funds Emerging Markets LU0130729220 58 73 24,60 % 18,45 % 11 Swisscanto (CH) Equity Fund Emer. Markets CH0004661267 61 70 26,02 % 18,50 % 12 WestLB Mellon Compass Fund Glob. Emerg. Mark. Fund LU0093980075 62 67 25,54 % 18,27 % 13 Aberdeen Global Emerging Markets Fund LU0132412106 58 70 27,00 % 17,96 % 14 Magellan Sicav FR0000292278 55 73 27,20 % 17,74 % 15 HSBC GIF-Global Emerging Markets Equity LU0054450605 42 86 23,11 % 17,43 % 16 State Street Emerging Markets FR0000027252 68 59 26,48 % 19,12 % 17 Morgan Stanley-Emerging Markets Equity Fund LU0073229840 67 60 26,92 % 18,79 % 18 JPMorgan Fleming Lux Funds-Emerg. Mark. Select Eq. F. LU0057527011 41 85 22,74 % 17,41 % 19 PGIF Emerging Markets Equity Fund IE0002492894 67 59 26,26 % 19,38 % 20 IAM Emerging Markets Fund CH0009733814 50 75 24,48 % 18,41 % 35 Prozent Rendite pro Jahr Aktienfonds, die in europäische Firmen mit kleiner und mittelgrosser Kapitalisierung investieren, entwickelten sich auch 2006 noch besser als Fonds mit dem Fokus auf europäischen Blue Chips. Nebenwerte profitierten in einem positiven konjunkturellen Umfeld von hohen Unternehmensgewinnen und zahlreichen Fusionen. Der Ausblick für die nahe Zukunft bleibt günstig. Die Bewertungs- und Gewinnsituation lässt weiter auf eine positive Entwicklung hoffen. Ausserdem sollte sich die Konjunktur weiter erholen. Bester Fonds in dieser Kategorie ist der Pam Equities European Small & Midcaps mit einer durchschnittlichen Jahresrendite von 35,42 Prozent. An zweiter Stelle platzierte sich der Wanger European Smaller Companies Fund. Die Portfolio-Bildung basiert auf einem Bottom-up- Ansatz, bei dem der Fonds seinen Fokus auf Unternehmen richtet, die bisher noch nicht die Aufmerksamkeit der Analysten auf sich gezogen haben. An dritter Stelle steht der LLB Regio Bodensee Invest, der sich auf die Bodenseeregion konzentriert. Unterschiedlichste Strategien Im Universum «Aktienfonds weltweit» finden sich sehr unterschiedliche Anlagestrategien. Nicht alle Fonds sind global diversifiziert, viele haben Schwerpunkte in gewissen Märkten. Der Pam (L) Equities Opportunity investiert zwar weltweit, hat jedoch eine klare Präferenz für Euroland und vor allem für belgische Unternehmen. Der zweitplatzierte Vontobel Global Value Equity investiert nicht in den USA. Er wird zurückfallen, sobald sich die US-Börsen besser entwickeln als jene anderer Länder. Der M & G Global Basics Fund investiert zwar weltweit, jedoch nur in Unternehmen der Grundstoffindustrie. Die Regel, wonach Fonds mit einem höheren Risiko eine höhere Rendite erwirtschaften sollten, zeigt sich in diesem Segment deutlich. Fonds mit hoher Renditekennzahl haben aber meist eine tiefe Sicherheitskennzahl und umgekehrt. Naher Osten erholte sich nicht Die Schwellenländer gehören auch 2006 zu den Gewinnern. Diese Kategorie hat den Weltaktienindex MSCI World deutlich übertroffen. Die einzelnen Regionen entwickelten sich allerdings unterschiedlich. Lateinamerika, Osteuropa und Asien erholten sich weitgehend von den Rückschlägen im Mai, nicht jedoch der Nahe Osten. Schwellenländer mit soliden fundamentalen Daten wie grossen Währungsreserven, Leistungsbilanzüberschüssen und geringen Auslandschulden sind zu bevorzugen. Zu den Top-Fonds in dieser Kategorie gehören der JPMorgan Funds-Emerging Markets Equity Fund, der Pro Fonds (Lux) Emerging Markets sowie der Carmignac Emergents Fonds. Der Fonds von Carmignac Gestions rangiert trotz seiner starken Performance wegen der etwas höheren Risikomerkmale nicht unter den Top 5 in der Rangliste. K-Geld 6/2006 19

Aktienfonds Asien inklusive Japan 1 Gam Star Asia-Pacific Equity CHF IE0008505954 65 98 16,81 % 13,28 % 2 Performa Fund HNW Performa Asian Equities LU0072106635 90 72 20,31 % 14,80 % 3 Fidelity Funds Pacific Fund LU0049112450 86 64 16,85 % 15,21 % 4 Axa World Funds II Far East Equities LU0011972311 62 81 15,02 % 13,66 % 5 MLIIF Pacific Equity Fund LU0035112944 69 70 14,72 % 14,38 % 6 Robeco MultiManager Asia-Pacific Eq. (EUR) LU0084617165 48 89 15,18 % 13,38 % 7 Swisscanto (CH) Equity Fund Continental Asia CH0000422474 57 80 13,60 % 13,94 % 8 DWS Top 50 Asien DE0009769760 75 52 19,04 % 16,29 % 9 DWS Invest Top 50 Asia LU0145648290 64 60 18,17 % 15,63 % 10 DWS Asiatische Aktien Typ O DE0008490830 67 54 14,51 % 15,81 % 11 Comgest Asia Sicav LU0043993400 28 87 12,59 % 13,93 % 12 Baring Int. UF-Pacific Fund IE0000830236 68 44 15,48 % 16,17 % 13 CB-Accent Lux Far East Equity Fund LU0128694105 25 87 11,99 % 13,75 % 14 Gottardo Equity Fund Asia CH0002791520 36 72 11,92 % 14,16 % Aktienfonds Asien ohne Japan 1 Pictet Funds Pacific (ex Japan) Index LU0148538712 67 100 20,91 % 11,65 % 2 UBS (CH) Equity Fund Pacific CH0002791884 69 91 21,13 % 12,33 % 3 ISI Far East Equities DK0016259187 95 58 29,04 % 15,92 % 4 Axa Rosenberg Pacif. Ex-Japan Eq. Alpha Fund IE0008366704 58 92 17,97 % 12,01 % 5 Equator IP-Pacific Basin Equity Programme IE0002294308 81 67 21,22 % 13,91 % 6 Axa Rosenberg Pacif. Ex-Japan Small Cap Alpha Fund IE0004334029 89 57 27,52 % 15,81 % 7 Fideuram Fund Equity Pacific Ex Japan LU0096650303 60 82 19,08 % 12,95 % 8 Frank Russell Pacific Basin Equity IE0003506973 77 64 20,50 % 14,18 % 9 First State Asia Pacific Fund GB0030183890 77 64 20,61 % 14,08 % 10 Ixis AMA Pacific Rim Equities LU0103015565 70 68 21,64 % 13,99 % 11 Legg Mason Asia Pacific (ex Japan) Fund LU0012052188 68 70 19,72 % 13,47 % 12 Skandia Pacific Equity Fund IE0005264431 72 67 19,01 % 14,04 % 13 Aberdeen Global Asia Pacific Fund LU0011963245 76 59 21,15 % 14,79 % 14 Mellon Asian Equity Portfolio IE0003795394 75 58 20,00 % 15,24 % Aktienfonds Schwellenländer Lateinamerika 1 Fidelity Funds Latin America Fund LU0050427557 88 53 43,88 % 22,20 % 2 JPMorgan Funds-Latin America Equity Fund LU0053687314 92 47 43,70 % 22,61 % 3 MLIIF Latin American Fund LU0072463663 97 38 44,30 % 23,33 % 4 Templeton Latin America Fund LU0029865408 90 34 44,14 % 22,68 % 5 Morgan Stanley-Latin American Equity Fund LU0073231317 92 31 44,31 % 23,61 % 6 WestLB Mellon Compass Fund Latin America Fund LU0093981040 79 42 42,64 % 22,44 % 7 UBS (CH) Equity Fund Latin America CH0004370927 84 28 43,38 % 23,46 % 8 ING (L) Invest Latin America LU0051128774 85 25 42,67 % 23,39 % 9 Gartmore Sicav Latin American Fund LU0200081304 94 16 43,67 % 23,89 % 10 Fortis L Fund Equity Latin America LU0109013671 70 36 41,73 % 22,58 % 11 Baring EMUF-Latin America Fund IE0000828933 86 18 42,25 % 24,60 % 12 ISI Latin America Equities DK0016259260 86 17 42,55 % 24,68 % 13 Schroder ISF-Latin American Fund LU0086394185 90 13 42,63 % 24,04 % 14 Lloyds TSB IP Latin America Equity Fund LU0064718629 50 51 37,91 % 21,20 % Aktienfonds Schwellenländer Osteuropa 1 Ixis AM Emerging Europe LU0084288595 82 52 45,59 % 20,94 % 2 Templeton Eastern Europe Fund LU0078277505 60 60 38,54 % 19,26 % 3 Vontobel Fund-Central and Eastern Europ. Eq. LU0051705837 19 100 28,55 % 13,20 % 4 MLIIF Emerging Europe Fund LU0011850392 92 27 43,53 % 24,16 % 5 dit-osteuropa IE0002715161 69 45 40,52 % 22,44 % 6 Cominvest Fund European Emerg. Market Eq. LU0081500794 62 48 39,51 % 21,36 % 7 Morgan Stanley-Emerg. Europe & Middle East Eq. Fund LU0118140002 48 57 36,85 % 19,36 % 8 Baring GUF-Eastern Europe Fund IE0000805634 75 30 39,88 % 24,38 % 9 UBS (CH) Equity Fund Eastern Europe CH0006893843 65 35 37,76 % 22,71 % 10 CS Equity Fund (Lux)-Eastern Europe LU0077850112 67 32 38,38 % 23,12 % 11 JPMorgan Funds-Eastern Europe Equity Fund LU0051759099 58 40 37,97 % 22,29 % 12 Pioneer Funds-Eastern European Equity LU0119336021 57 35 36,40 % 22,14 % 13 CA Funds Emerging Europe LU0119094000 71 22 39,64 % 25,13 % 14 ING (L) Invest Emerging Europe LU0109225770 68 24 38,37 % 23,72 % Mehr Rendite ohne Japan Asien hat die Anleger auch 2006 erfreut trotz der massiven Kurskorrektur im Mai, die durch Inflationsängste in den USA ausgelöst wurde. Auch künftig dürften die grössten Risiken für die Region nicht hausgemacht sein. Der Abschwung der US-Wirtschaft und die hohen Rohstoffpreise könnten auf das Wachstum drücken. Die asiatischen Länder sind aber besser auf Krisen vorbereitet als in der Vergangenheit. An vorderster Front der Rangliste Asien ohne Japan (Tabelle unten) steht der Pictet Funds Pacific (ex Japan) Index Fund. Dieser Fonds ist jedoch zu über 60 Prozent in Australien und der Rest vor allem in Hongkong und Singapur investiert. Er deckt also wie auch der UBS Equity Fund Pacific nur einen kleinen Teil der Region ab. Fonds, die vor allem in Unternehmen mit hohem Substanzwert investieren und somit geringere Risiken aufweisen, sind in Märkten mit einer relativ hohen Schwankungsbreite meist die bessere Wahl. Zu dieser Kategorie gehören zum Beispiel der First State Asia Pacific Fonds oder der Aberdeen Global Asia Pacific Fonds. Anlagefonds, die auch in Japan investieren (Tabelle oben), konnten nicht mit der Kategorie ohne Japan mithalten. Dies liegt hauptsächlich an der grossen Gewichtung des japanischen Marktes, die in vielen Fonds bis zu 60 Prozent ausmacht. Spezialisierte Produkte generieren meist einen Mehrwert. Deshalb empfiehlt es sich, die Märkte Japan und Asien Pazifik getrennt durch entsprechende Fonds abzudecken. Brasilien und Mexiko stark Brasilien ist nach wie vor der regionale Wachstumsmotor. Das Land profitiert von sinkender Inflation, welche die Zentralbank zu einer Lockerung der Geldpolitik veranlasst. Die sinkenden Zinsen und die anhaltend hohen Rohstoffpreise wirken sich positiv auf die Unternehmensgewinne aus. Mexiko ist ebenfalls robust, das Anlegervertrauen nimmt weiter zu. Die meisten Fonds orientieren sich stark am Index. Es erstaunt deshalb nicht, dass ihre Performances jener des Indexes gut 40 Prozent pro Jahr ähneln. Die Renditen der besten zehn Fonds unterscheiden sich um maximal 2,6 Prozent. Auf den Russland-Anteil achten Osteuropa war in den vergangenen drei Jahren mit Renditen von rund 40 Prozent pro Jahr eine der attraktivsten Kategorien. Die einzelnen Länder entwickelten sich in jüngster Vergangenheit aber sehr unterschiedlich. Bei Investitionen in Osteuropa-Fonds ist es wichtig, auf die Höhe des Russland- Anteils zu achten. In gewissen Produkten beträgt dieser zwischen 40 und 50 Prozent. Unter den Top-Fonds ist der Templeton Eastern Europe Fund am besten diversifiziert, sein Russland-Engagement beträgt rund 25 Prozent. Im letzten Vergleich lag er auf Platz 1, dieses Jahr belegt er Platz 2. 20 K-Geld 6/2006

Branchenfonds Finanzen 1 LLB Liechtenstein Banken Invest LI0005129700 62 94 21,84 % 11,18 % 2 Parvest Europe Financials LU0089275969 75 80 19,90 % 10,54 % 3 Dexia Equities L Europe Finance Sector LU0133364660 82 72 20,69 % 11,49 % 4 Fortis L Fund Equity Finance Europe LU0119119351 72 80 19,10 % 10,46 % 5 SGAM Fund Equities Euroland Financial LU0090726166 90 61 21,07 % 13,58 % 6 ING (L) Invest European Banking & Insurance LU0119203494 72 68 19,18 % 11,85 % 7 Fidelity Funds Financial Services Fund LU0114722498 74 66 19,28 % 11,62 % 8 Fideuram Fund Europe Listed Financials Equity LU0139058274 70 65 18,69 % 12,38 % 9 Goldman Sachs Global Financ. Services Portfolio LU0126301406 73 61 17,69 % 12,23 % 10 UniSector: Finance LU0101441839 64 68 16,72 % 11,02 % 11 DWS Finanzwerte DE0009769919 82 46 20,23 % 13,21 % 12 ING (L) Invest Banking & Insurance LU0119198637 57 70 15,59 % 10,45 % 13 Fortis L Fund Equity Finance World LU0076549012 70 58 16,78 % 11,78 % 14 Robeco Financials Equities (EUR) LU0187077481 75 50 17,82 % 12,86 % 15 JPMorgan Investment Funds-Global Financ. Fund LU0115528548 69 57 15,68 % 12,28 % 16 Balzac Financials Index FR0000018228 53 70 14,67 % 10,36 % 17 CA Funds Global Finance LU0119138732 58 60 15,14 % 11,79 % 18 Deka-Finanzwerte DE0007019309 47 64 14,27 % 11,36 % 19 Dexia Equities L World Finance Sector LU0133356484 35 74 13,00 % 9,92 % 20 UBS (Lux) Equity Fund Financial Services LU0099863671 37 71 12,69 % 10,24 % Branchenfonds Gesundheitswesen 1 Fortis L Fund Equity Pharma Europe LU0119119864 79 100 18,66 % 7,93 % 2 ING (L) Invest European Health Care LU0121219975 77 94 16,94 % 8,36 % 3 Fidelity Funds Health Care Fund LU0114720955 61 73 9,32 % 9,89 % 4 UBS (Lux) Equity Fund Healthcare LU0085953304 63 71 9,99 % 9,85 % 5 Balzac Health Care Index FR0000018673 56 67 7,93 % 9,96 % 6 UniSector: BioPharma LU0101441086 52 66 8,49 % 10,47 % 7 DWS Pharma-Aktien Typ O DE0009769851 68 49 8,57 % 12,08 % 8 Dexia Equities L World Pharma Sector LU0133355247 48 67 7,58 % 10,00 % 9 DWS Zürich Invest Life Science DE0008490418 67 47 9,51 % 12,73 % 10 ACMBernstein Internat. Health Care Portfolio LU0058720904 64 48 7,89 % 12,45 % 11 Sarasin HealthSar LU0138393367 59 52 8,07 % 11,57 % 12 DWS Invest Pharma LU0145654348 54 58 7,55 % 11,32 % 13 Swisscanto (LU) Equity Fund Health Care LU0102842449 50 61 7,43 % 10,76 % 14 JPMorgan Investm. Funds-Global Healthtech Fund LU0113238710 54 56 6,96 % 11,51 % 15 Janus Global Life Sciences Fund EUR IE0002122038 46 64 9,14 % 11,72 % 16 Vontobel Fund-Global Trend Life & Health LU0112425961 41 66 5,17 % 10,76 % 17 ING (L) Invest Health Care LU0119209004 40 66 5,24 % 10,02 % 18 Robeco Health Care Equities (EUR) LU0187077994 58 48 7,61 % 12,47 % 19 ABN Amro Health Care Fund LU0120308944 41 64 5,36 % 10,56 % 20 Clariden Healthcare Equity Fund GB0007423139 42 60 5,69 % 10,63 % Branchenfonds Technologie 1 UniSector: High Tech LU0101441672 69 96 6,96 % 12,13 % 2 Fideuram Fund Europe Listed T.T. Equity LU0139057466 57 96 6,75 % 12,15 % 3 Jyske Invest IT Equity Fund DK0016261597 81 69 5,75 % 16,19 % 4 Carmignac Infotech LU0109929157 76 73 6,21 % 16,12 % 5 LLB High Tech Invest LI0010987571 54 95 4,35 % 11,85 % 6 JPMorgan Investm. Funds-Global Teletech Fund LU0107621541 59 89 4,64 % 13,09 % 7 Mellon Global Innovation Portfolio IE0004028662 74 70 5,98 % 15,47 % 8 HSBC GIF-Global Equity Technology LU0116495309 53 89 3,66 % 12,77 % 9 Aberdeen Global Technology Fund LU0107464264 79 62 5,67 % 17,11 % 10 Willerfunds Willerequity Infotech LU0049564510 63 77 2,57 % 15,06 % 11 Seligman Horizon Global Technology Fund LU0081655218 76 62 5,35 % 16,55 % 12 Vitruvius Growth Opportunities Portfolio (USD) LU0108749556 75 62 5,24 % 16,79 % 13 CS Equity Fund-High Tech CH0002772561 55 80 3,20 % 13,81 % 14 Monitor Fund Technology Equity GB0031355018 53 82 3,00 % 15,43 % 15 Henderson Horizon-Global Technology Fund LU0070992663 71 62 4,65 % 16,54 % 16 IT Funds Technology Global LU0100548261 73 57 5,86 % 17,26 % 17 UniSector: Internet LU0151449476 74 56 5,01 % 18,05 % 18 Parvest World Technology LU0131978578 70 56 4,89 % 16,96 % 19 Investec Funds Series iii-global Technology Fund GB00B01NJ778 60 64 2,43 % 16,40 % 20 Clariden Technology Equity Fund GB0002297751 68 56 2,73 % 17,16 % Europäische Banken sind top Die Finanzwerte übertrafen in diesem Jahr den Weltaktienindex. Die Banken profitierten von einem positiven Wirtschafts- und Börsenumfeld. Aber auch die Versicherungen befinden sich im Aufwind. Speziell erfreulich haben sich in den vergangenen drei Jahren die europäischen Banken entwickelt. Dies erklärt, warum in der Rangliste jene Finanzfonds zuoberst stehen, die sich hauptsächlich auf europäische Finanzunternehmen konzentrieren. Erklärungsbedarf besteht beim erstplatzierten Fonds LLB Liechtenstein Banken Invest. Sein Resultat ist zwar erfreulich, doch der Fonds ist sehr schlecht diversifiziert, sodass er nicht empfehlenswert ist. Mindestens zwei Drittel seines Vermögens investiert er in die Liechtensteinische Landesbank und in die VP Bank. Lediglich ein Drittel wird weltweit diversifiziert. Die Plätze zwei bis sechs belegen Fonds, die sich ausschliesslich in Europa engagieren. Der Fidelity Funds Financial Services Fund scheint innerhalb des Finanzsektors sowie geografisch am besten diversifiziert zu sein. Breites Spektrum ist sinnvoll Zur Branche Gesundheitswesen (Health Care) gehören Pharma, Biotechnologie, medizintechnische Geräte usw. Die US-Pharmariesen Pfizer und Merck hatten in den letzten Jahren Probleme mit Rechtsstreitigkeiten und ablaufenden Patenten. Im Vergleich stehen die Schweizer Konzerne Novartis und Roche deutlich besser da. Da sämtliche Sektoren im Bereich Gesundheitswesen miteinander verbunden sind, empfiehlt sich ein Fonds mit Tiefe Techno-Renditen Die Technologiefonds haben sich noch nicht ganz erholt vom Absturz Anfang des Jahrzehnts. Dieses Jahr standen speziell die Chip- Produzenten wie Intel unter Druck. Die grossen PC-Hersteller und die Telekom-Unternehmen haben jedoch überzeugt. In der Rangliste ergaben sich grosse Verschiebungen. Der UniSector: High Tech lag in der letzten Auswertung lediglich auf Rang 15, konnte sich aber dank seiner sehr einem breiten Anlagespektrum. Die beiden Top-Fonds konzentrieren sich auf Europa und sind deshalb nicht unbedingt zu empfehlen. Sie haben fast keinen Biotech- Anteil in ihren Portfolios, weil Biotechnologie vor allem in den USA ansässig ist. Seit 2005 findet eine Konsolidierung innerhalb Health Care statt. Biotechnologie- Unternehmen sind begehrte Übernahmeobjekte, was diesem Sektor Aufwind gegeben hat. guten Sicherheitskennzahl deutlich verbessern. Einige Fonds, die 2005 noch unter den Top 20 anzutreffen waren, sind nicht mehr dabei. Die einzelnen Sektoren innerhalb dieser Branche entwickeln sich sehr unterschiedlich. Anleger sollten deshalb einen Fonds wählen, der die ganze Breite der technologischen Entwicklung abdeckt. Auskunft darüber geben die jeweiligen Fonds-Charts der entsprechenden Anbieter. K-Geld 6/2006 21

Immobilienfonds Auf- preis * 1 Swisscanto (CH) Real Estate Fund Immo Value CH0002771860 90 89 10,33 % 6,74 % 19,28 % 2 Fir Fonds Immobilier Romand CH0014586710 69 74 7,12 % 8,38 % 19,96 % 3 Immovit CH0002782263 89 48 9,44 % 8,70 % 33,19 % 4 CS 1 a Immo PK CH0008443035 61 74 7,47 % 5,89 % 29,50 % 5 La Foncière CH0002770102 60 69 5,21 % 8,87 % 21,67 % 6 CS Real Estate Fund Interswiss CH0002769351 41 79 4,60 % 7,31 % 22,53 % 7 UBS (CH) Prop. Fund Swiss Commerc. «Swissreal» CH0014420878 36 83 4,77 % 7,25 % 21,14 % 8 Solvalor 61 CH0007251413 18 99 4,08 % 5,05 % 19,76 % 9 Swisscanto (CH) Real Estate Fund Ifca CH0014420886 33 84 4,47 % 7,74 % 17,10 % 10 CS Real Estate Fund Siat CH0012913700 37 78 4,66 % 8,07 % 21,05 % 11 UBS (CH) Prop. Fund Léman Resident. «Foncipars» CH0014420852 40 73 3,58 % 7,58 % 20,70 % 12 MI-Fonds Immo CH0002785456 75 25 8,64 % 10,36 % 41,21 % 13 Immofonds CH0009778769 24 63 3,75 % 10,10 % 21,88 % 14 UBS (CH) Property Fund Swiss Mixed «Sima» CH0014420829 1 80 1,27 % 7,80 % 17,86 % 15 Swiss Re-Immoplus CH0007020206 50 28 3,64% 11,81% 25,62 % * Quelle: Rüd, Blass & Cie AG (Aufpreis gegenüber Rücknahmepreis) Nullperformance im 2006 Immofonds rentierten in den letzten Jahren überdurchschnittlich. 2006 hat sich diese Entwicklung nicht fortgesetzt. Im Mai setzte die sprunghaft gestiegene Risikoabneigung der Investoren die Immobilienfonds unter Druck. Die Anleger waren angesichts des gesunkenen Renditeunterschiedes zwischen den Ausschüttungen eines Immofonds und langfristigen Oblizinsen nicht mehr bereit, die zusätzlichen Risiken zu tragen. In der Folge büsste der SWX Immobilienfonds im Mai und Juni fast 4 Prozent ein. Im Sommer konnten sich die Fonds stabilisieren. Sie profitierten vom deutlichen Rückgang der langfristigen Zinsen. Für Immofonds-Anleger resultierte 2006 trotzdem eine Nullperformance. Obligationenfonds in Schweizer Franken 1 Tortuga Bond Fund CHF CH0012318793 59 97 2,57 % 1,32 % 2 UBS (CH) Bond Fund High Yield (CHF) CH0002775242 82 73 3,29 % 1,87 % 3 Arvest Solid Fund CHF CH0016000934 35 92 1,20 % 1,15 % 4 Sarasin Multi Label Sicav-Master Select. Funds Bond CHF LU0154034382 44 77 1,47 % 1,50 % 5 UBS (CH) VVA B1 (CHF) CH0008410174 55 65 1,75 % 1,76 % 6 CS Bond Fund Dynamic SFR CH0002770201 61 59 2,24 % 1,96 % 7 Wegelin Bond CHF CH0013407017 64 54 1,88 % 2,06 % 8 LCF Edmond de Rothschild Prifund Bond CHF LU0145916218 73 39 2,64 % 2,50 % 9 Pictet-Institutional CHF Bonds CH0013458531 76 35 2,43 % 2,49 % 10 Swisscanto (CH) Bond Fund CHF CH0002779665 57 53 1,71 % 2,05 % 11 Raiffeisen-Futura Swiss Franc Bond CH0011980999 63 48 1,84 % 2,18 % 12 UBS (CH) Bond Fund CHF Domestic CH0002791843 69 41 2,14 % 2,37 % 13 Swiss Life Funds (CH) Bond Swiss Francs CH0012162779 67 42 1,96 % 2,35 % 14 Monitor Fund Bond CHF GB0031354482 46 63 1,25 % 1,95 % 15 Gottardo Bond Fund CHF CH0006500273 46 62 1,24 % 1,86 % 16 CA Funds Swiss Franc Bond LU0119163094 48 59 1,45 % 1,97 % 17 UBS (Lux) Medium Term Bond Fund-CHF LU0057954868 21 86 0,65 % 1,24 % 18 Helvetbär CH0002769898 74 31 2,37 % 2,56 % 19 UBS (CH) Bond Fund CHF CH0002788567 47 58 1,38 % 1,88 % 20 LODH Horizon Swiss Franc Credit Bond LU0216693852 55 50 1,67 % 2,10 % Druck auf Kurse wird anhalten 2006 ist kein Jahr für Franken-Oblis. Im ersten Halbjahr hat der Zinssatz der zehnjährigen Eidgenossen über 80 Basispunkte zugelegt. Dies hat die Kurse gedrückt, vor allem jene von Langläufern. Der Rückgang der Renditen in der zweiten Jahreshälfte reichte dann nicht, um die Verluste auszugleichen. Die Kategorie ist ausgesprochen uneinheitlich. Der UBS Bond Fund High Yield ist beispielsweise in Unternehmensanleihen aus tieferen Ratingkategorien investiert. Diese haben sich in den vergangenen Jahren gut entwickelt und der Fonds verzeichnete eine erfreuliche Performance. Der Arvest hingegen zeichnet sich durch seine tiefe Schwankungsbreite aus. Dieses tiefe Risiko muss aber mit einer tiefen Performance erkauft werden. Weitere Zinsschritte der Nationalbank dürften negative Auswirkungen auf Obligationen mit längeren Laufzeiten haben. Obligationenfonds in Euro 1 Pam Bonds EUR BE0943877671 51 99 5,58 % 4,03 % 2 DWS Inrenta DE0008474032 71 73 4,86 % 3,66 % 3 Balzac Obligations Euro FR0000027153 44 97 5,32 % 4,14 % 4 Vanguard Euro Government Bond Index Fund IE0007472115 44 96 5,32 % 4,12 % 5 Ixis Euro Souverains FR0000003196 50 88 4,96 % 4,04 % 6 Fortis L Fund Bond Euro LU0087045380 54 80 4,95 % 3,90 % 7 Activest EuroRent Flex LU0011235990 50 85 5,03 % 4,18 % 8 DWS Zürich Invest Renten Deutschland DE0008490012 65 68 4,66 % 3,73 % 9 Fortis L Fund Bond Government Euro LU0164975764 47 86 5,08 % 4,06 % 10 LODH Horizon Optimum Euro Bond LU0216690247 93 37 3,67 % 3,08 % 11 UniEuroRenta DE0008491069 56 74 4,76 % 3,86 % 12 DWS Deutsche Renten Typ O DE0008490863 60 68 4,57 % 3,76 % 13 Axa Euro Obligations FR0000289118 47 80 4,93 % 4,06 % 14 WestLB Mellon Compass Fund Euro Bond Fund LU0093968963 42 84 5,04 % 4,18 % 15 DWS Vermögensbildungsfonds R DE0008476516 61 63 4,43 % 3,77 % 16 Raiffeisen-Fonds Euro-Obli LU0049810228 49 73 4,66 % 3,97 % 17 FT Interzins DE0008478017 61 60 4,41 % 3,73 % 18 RenditDeka DE0008474537 65 56 4,27 % 3,65 % 19 LODH Obliflex European Government Bond Fund GB0005236715 43 78 4,88 % 4,12 % 20 Swisscanto (LU) Bond Invest EUR LU0141248459 46 74 4,77 % 4,04 % Von Euro-Aufwertung profitiert Allen Unkenrufen zum Trotz hat sich die Konjunktur in Euroland erstaunlich gut entwickelt. Die Europäische Zentralbank dürfte die Leitzinsen deshalb weiter erhöhen, was Druck auf Obligationen ausüben dürfte. Der Euro hat im Jahresverlauf gegenüber dem Franken rund 3 Prozent zugelegt, was die Performance für Schweizer Anleger verbessert hat. Die Top-Fonds haben alle eine ähnliche Strategie. Alle setzen auf Obligationen mit sehr hohem Rating und weisen eine moderate Laufzeit von rund 6 Jahren auf. Eine etwas geringere Duration kennzeichnet den DWS Inrenta. Dies erklärt sowohl seine geringere Performance als auch die tiefere Schwankungsbreite. Sollte sich die Konjunktur weiterhin erfreulich entwickeln, dürften die Renditen wieder anziehen, was für Fonds mit geringerer Laufzeit spricht. 22 K-Geld 6/2006

Obligationenfonds Europa (inklusive Osteuropa) 1 Julius Bär Europe Bond Fund LU0012197660 78 46 5,48 % 4,16 % 2 FT Europazins LU0038958749 76 46 5,63 % 4,37 % 3 Deka-EuropaBond TF DE0009771980 85 34 7,09 % 4,91 % 4 dit-europa Renten «T» LU0042173574 77 40 5,46 % 4,43 % 5 DWS Eurorenta LU0003549028 85 32 6,57 % 4,64 % 6 UniEuropaRenta LU0003562807 72 44 5,36 % 4,13 % 7 LODH Invest European Bond Fund LU0049415606 69 47 5,35 % 4,06 % 8 LODH Horizon European Bond LU0216687961 66 47 5,33 % 4,04 % 9 dit-europazins «K» LU0069069077 30 80 3,14 % 2,97 % 10 HSBC GIF-Euro Credit Bond LU0165124867 56 54 4,54 % 3,84 % 11 dit-europazins DE0008476037 71 38 5,17 % 4,45 % 12 Activest Global Portfolio EuropeanBond LU0012133426 72 37 5,83 % 4,62 % 13 WinGlobal Fund Bond-Index Europe LU0083660984 67 42 4,93 % 4,12 % 14 HSBC GIF-Pan-European Government Bond LU0165120956 60 47 4,93 % 4,21 % Obligationenfonds in US-Dollar 1 JPMorgan Fleming Lux Funds-Glob. Strateg. Bond Fund LU0083323989 86 57 2,77 % 9,62 % 2 Legg Mason Global Bond Fund LU010519888035 100 0,69 % 8,20 % 3 ACMBernstein American Income Portfolio LU0044957727 100 35 3,92 % 10,22 % 4 ACMBernstein Global Bond Portfolio LU0069950391 64 68 1,69 % 9,17 % 5 CS Portfolio Fund (Lux) Fixed Inc. (USD) LU0078040598 36 94 0,52 % 8,24 % 6 MLIIF Global Bond Fund USD LU0006061385 66 63 1,42 % 9,36 % 7 JPMorgan Investm. Funds-Glob. Bond Fund (USD) LU0083308592 73 55 1,66 % 9,59 % 8 JPMorgan Investm. Funds-Glob. ex-us Bond Fund LU0070218101 69 56 1,66 % 9,61 % 9 Schroder ISF-US Dollar Bond LU0083284397 76 48 1,57 % 9,63 % 10 JPMorgan Investment Funds-US Bond Fund LU0070215933 78 42 1,52 % 9,73 % 11 Frank Russell US Bond Fund IE0002410706 78 41 1,63 % 9,64 % 12 Skandia Total Return USD Bond Fund IE0031386414 73 45 1,46 % 9,57 % 13 DWS Dollar-Renten Typ O DE0009769836 50 67 0,83 % 9,08 % 14 AmasFund Bond USD LU0063827462 41 74 0,47 % 8,80 % Obligationenfonds mit einem Währungsmix 1 Jyske Invest Income Strategy Fund DK0016261670 75 65 4,01 % 4,44 % 2 StarCap Argos LU0137341789 74 65 4,38 % 4,50 % 3 Axa World Funds Development Debt LU0140866178 51 85 3,19 % 3,01 % 4 Pam(L) Bonds Universalis LU0138643068 84 52 5,50 % 5,40 % 5 Pro Fonds (Lux) Inter-Bond LU0048424138 64 72 4,16 % 3,95 % 6 Rorento N.V. ANN757371433 68 68 3,39 % 4,34 % 7 SaraBond CH0000673886 67 69 3,57 % 3,97 % 8 Fortis L Fund Bond Europe Plus LU0010000809 68 67 4,33 % 4,25 % 9 MK Rentex Fonds DE0008477712 64 71 4,33 % 4,01 % 10 Templeton Global Bond Fund LU0029871042 85 50 6,29 % 6,12 % 11 ISI International Bonds DK0016258536 83 50 5,38 % 5,80 % 12 BSI Multibond International CH0002775200 71 61 3,34 % 4,65 % 13 CS Private Universe (Lux) Fixed Income LU0139980865 53 78 3,15 % 3,33 % 14 Dexia Bonds International LU0012119433 62 69 3,86 % 4,00 % Geldmarktfonds in Schweizer Franken 1 Pictet P.F.I.F.-CHF Liquidity LU0128498267 90 39 0,41 % 0,09 % 2 Clariden Money Market Fund CHF GB0002271111 89 39 0,41 % 0,09 % 3 VP Bank Cash & Geldmarktfonds CHF LI0004874199 100 25 0,47 % 0,07 % 4 Parvest Short Term CHF LU0048188063 89 32 0,41 % 0,10 % 5 UBS (CH) VVA C1 (CHF) CH0011292445 83 32 0,40 % 0,12 % 6 BSI Multinvest Short Term CHF LU0184840139 87 27 0,40 % 0,06 % 7 HMFunds The LiquidityPlus Fund CHF LU0156478504 65 46 0,31 % 0,06 % 8 Swisscanto (LU) Money Market Fund CHF LU0141249424 78 32 0,35 % 0,04 % 9 LGT Money Market Fund (CHF) LI0015327682 83 22 0,37 % 0,13 % 10 Monitor Fund Money Market CHF GB0031354714 79 26 0,36 % 0,06 % 11 Pictet-Money Market (CHF) CH0011292312 81 23 0,36 % 0,08 % 12 LCF Edmond de Rothschild Prifund MM CHF LU0046698279 61 42 0,27 % 0,08 % 13 Lloyds TSB IL (Swiss Franc) Fund LU0026047448 55 44 0,24 % 0,07 % 14 DB SF Liquidity LU0034407618 70 27 0,33 % 0,12 % Die genaue Analyse ist wichtig Fonds der Kategorie Obligationen Europa können auch Oblis ausserhalb des Euro- Raums erwerben. Die Währungsentwicklung spielt deshalb eine nicht zu unterschätzende Rolle. Zudem sind die Gewichte in einzelnen Währungen nicht konstant, was den Vergleich zusätzlich erschwert. Der Euro dominiert bei allen Fonds. Aber auch hier gibt es deutliche Unterschiede. Beispielsweise war der Julius Bär Europe Bond Fund im Oktober rund 80 Prozent in Euro investiert. Das Pfund war mit leicht über 12 Prozent die zweitwichtigste Währung. Der FT Europazins hingegen legt deutlich weniger in Euro an. Dafür ist der Anteil in Pfund höher. Einmal mehr ist die genaue Analyse der Strategie eines Fonds entscheidend für den Erfolg. Oblis mit guter Bonität wählen Die bis Mitte 2006 durchgeführten Zinsschritte der US-Notenbank sind langsam zu spüren. Das Wirtschaftswachstum hat sich abgeschwächt und Pessimisten sehen bereits erste Anzeichen einer Rezession. Mit einem Rückgang der Leitzinsen ist frühestens im Frühling 2007 zu rechnen. Die Entwicklung der Konjunktur hat sich auch auf die Oblifonds ausgewirkt. Dabei sind aber grosse Unterschiede auszumachen. Da die Risikoaufschläge für Oblis mit geringer Bonität bereits sehr tief sind, dürften Fonds mit Obligationen hoher Bonität in Zukunft zu den Gewinnern gehören. Währung spielt grosse Rolle Ähnlich wie bei den Obli- Fonds Europa spielt neben der unterschiedlichen Laufzeit und Bonität der investierten Anleihen die Währungsentwicklung eine Rolle. Dabei gibt es grosse Unterschiede. Der Axa Development Debt beispielsweise weist eine kurze Laufzeit von weniger als 1,8 Jahren auf und ist mit über 95 Prozent Euroanleihen vergleichsweise risikoarm. Gleichzeitig ist die Performance niedrig. Im Gegenzug ist die Laufzeit des Pam Bonds Universalis mit fast 6 Jahren deutlich höher. Zudem ist der Fonds mit einem Anteil von über 20 Prozent deutlich mehr in US-Dollar- Anleihen investiert. Gebühren drücken auf Rendite Der Geldmarkt bietet praktisch die einzige Möglichkeit, direkt von steigenden Zinsen zu profitieren. Jede Erhöhung der kurzfristigen Zinsen schlägt sich in den Renditen am Geldmarkt nieder. Die Kursverluste von Oblifonds lassen sich so zumindest teilweise kompensieren. Angesichts der weiterhin kräftigen Schweizer Konjunktur dürfte die Nationalbank an den Zinserhöhungen festhalten. Das wird den Geldmarktfonds zu weiteren Gewinnen verhelfen. Unter den Fonds sind kaum Unterschiede auszumachen. Deshalb wirken sich die Managementkosten deutlich auf die Performance aus. K-Geld 6/2006 23

Defensive gemischte Fonds (Aktienanteil 0 bis 30 Prozent) 1 Swiss Re-Capital Fund CH0009015188 85 74 8,95 % 4,73 % 2 Swisscanto (CH) Portfolio Fund World 30 CH0005621468 67 84 6,59 % 3,28 % 3 CS Portfolio Fund (Lux) Focus (SFR) LU0078041729 51 91 5,65 % 2,94 % 4 Saphir Portfolio Medium CH0005200461 54 87 5,75 % 2,98 % 5 Fortuna Anlagefonds CH0002772645 59 80 5,74 % 3,25 % 6 Fortuna Europe Balanced Fund EUR * LI0009543526 75 65 7,50 % 4,85 % 7 Postsoleil 3 CH0006869231 56 82 5,70 % 3,15 % 8 MI-Fonds (Lux) 30 LU0261662760 61 76 5,74 % 3,71 % 9 Prime Value Mix* AT0000973029 74 62 7,58 % 5,46 % 10 Raiffeisen-Vontobel Pension Invest 30 CH0009504983 52 83 5,43 % 3,10 % 11 ABN Amro Model Fund 2 * LU0130274474 67 68 6,45 % 4,21 % 12 Jyske Invest Stable Strategy Fund * DK0016262058 82 53 8,23 % 5,52 % 13 Leu World Portfolio (CHF) Conservative CH0002773015 46 87 5,12 % 2,87 % 14 Finter Fund Yield Portfolio (CHF) LU0038841986 52 78 5,90 % 3,86 % 15 Fortuna Europe Balanced Fund CHF LI0009565974 51 80 5,65 % 3,69 % 16 Swiss Life Funds (CH) Portfolio Global Income CH0007294892 47 83 4,97 % 3,02 % 17 CitiSelect Conservative Portfolio (GBP) LU0082790121 75 54 7,36 % 5,85 % 18 Julius Bär Strategy Conservative Euro* LU0099840034 69 60 6,92 % 4,85 % 19 Swisscanto (CH) Portfolio Fund World 15 CH0008217454 40 88 4,35 % 2,57 % 20 BIM Combined * LU0089650211 64 64 7,15 % 5,15 % Ausgewogene gemischte Fonds (Aktienanteil 30 bis 70 Prozent) 1 Hyposwiss (Lux) Fund-Danube Tiger * LU0161742381 73 70 26,81 % 10,84 % 2 UniRak * DE0008491044 62 74 14,37 % 7,55 % 3 IAM Asset Allocation Fund CH0004846611 41 93 9,12 % 4,60 % 4 Finter Fund Dynamic Portfolio (EUR) * LU0121265739 58 75 13,98 % 7,45 % 5 LB (Swiss) CHF Managed CH0004311780 38 95 9,56 % 4,54 % 6 Swisscanto (LU) Portfolio Fund Growth LU0112806418 51 80 10,73 % 6,32 % 7 Swisscanto (LU) Portfolio Fund Growth (Euro) * LU0112799613 53 78 11,27 % 6,54 % 8 Postsoleil 5 CH0007305680 48 82 11,23 % 6,27 % 9 Swisscanto (LU) Portfol. Fund Green Invest Balanced LU0136171393 45 85 10,82 % 5,89 % 10 Leu World Portfolio (CHF) Balanced CH0002773007 36 91 8,93 % 4,74 % 11 JPMorgan Funds-Europe Balanced Fund * LU0089640337 47 80 10,78 % 6,42 % 12 Fidelity Funds Euro Balanced Fund * LU0052588471 53 73 13,56 % 7,72 % 13 Raiffeisen-Vontobel Pension Invest 50 CH0009505154 35 91 8,30 % 4,53 % 14 Swisscanto (CH) Portfolio Fund World 45 CH0015590976 34 93 8,44 % 4,31 % 15 Jyske Invest Balanced Strategy Fund * DK0016262132 53 73 12,78 % 7,49 % 16 Swiss Life Funds (Lux) Portfol. Euro Zone Balanced (EUR) * LU0094706388 46 79 10,65 % 6,44 % 17 ING (L) Patrimonial Euro * LU0119197159 45 80 11,12 % 6,54 % 18 WestLB Mellon Compass Fund Euro Balanced Fund* LU0093970605 46 79 11,04 % 6,56 % 19 Saphir Portfolio Plus CH0005200644 26 98 7,52 % 3,50 % 20 Leu World Portfolio (Euro) Balanced * CH0009060598 41 83 9,62 % 5,83 % Offensive gemischte Fonds (Aktienanteil über 70 Prozent) 1 Swisscanto (CH) Portfolio Fund Valca CH0002779632 67 94 13,24 % 6,54 % 2 UBS (Lux) Strategy Fund Growth (CHF) LU0033034892 33 99 10,36 % 5,78 % 3 Carmignac Euro-Patrimoine * FR0010149179 49 82 14,45 % 7,47 % 4 CS Portfolio Fund (Lux) Growth (SFR) LU0078041992 58 71 11,95 % 7,60 % 5 Julius Bär Strategy Growth CHF LU0108178970 56 72 11,60 % 7,38 % 6 UBS (Lux) Strategy Fund Growth (EUR) * LU0033036590 55 73 12,26 % 7,25 % 7 Julius Bär Strategy Growth Euro* LU0108179945 66 62 13,17 % 7,99 % 8 BCV Stratégie Dynamique CH0008113315 47 80 11,16 % 6,91 % 9 Swiss Life Funds (Lux) Portfol. Glob. Growth (CHF) LU0094705737 40 85 10,51 % 6,52 % 10 Vontobel Fund-Growth Portfolio (CHF) LU0105719446 73 49 14,93 % 9,34 % 11 Baloise Fund Invest (Lux)-BFI Dynamic (CHF) LU0127029147 66 54 12,70 % 8,74 % 12 Raiffeisen-Fonds Global Invest 75 LU0138233837 38 80 9,95 % 6,73 % 13 Jyske Invest Growth Strategy Fund * DK0016262215 98 18 19,86 % 12,02 % 14 CS Portfolio Fund (Lux) Growth (Euro) * LU0091101195 61 54 11,82 % 8,34 % 15 Vontobel Fund-Growth Portfolio (EUR) * LU0105719107 77 38 15,02 % 9,71 % 16 ABN Amro Model Fund 5 * LU0130274714 67 47 12,59 % 8,48 % 17 Parvest Growth (Euro) * LU0089294242 49 64 10,50 % 7,80 % 18 Swiss Life Funds (Lux) Portfol. Glob. Growth (EUR) * LU0111912746 36 71 9,65 % 7,08 % 19 Baloise Fund Invest (Lux)-BFI Dynamic (EUR) * LU0127032794 60 35 11,33 % 9,40 % 20 ING (L) Patrimonial Aggressive* LU0119195450 41 51 9,61 % 8,04 % * Referenzwährung Euro Risiko tief, Rendite o. k. Diese Anlageklasse eignet sich für Anleger, die primär ein konstantes Einkommen erzielen wollen. Die hohe Gewichtung festverzinslicher Papiere gleicht Schwankungen der Börsenkurse aus. Die besten Fonds dieser Anlageklasse erreichten in den letzten drei Jahren Renditen von 7 bis 9 Prozent pro Jahr. Der vor einem Jahr bestplatzierte Fonds Prime Value Mix musste die Führung abgeben. Er kommt zwar bei der Performance auf den sehr guten dritten Rang, berücksichtigt man aber die Sicherheitskennzahl, liegt er nur auf Platz 9. Im Gegensatz zu den meisten Konkurrenten konnte der Prime Value Mix seine Schwankungsbreite nicht reduzieren. Ähnlich ist es dem Julius Bär Strategy Conservative Euro ergangen. Der Fonds verschlechterte sich in den letzten drei Jahren vom ersten über den dritten auf den 18. Platz. Renditemässig liegt er zwar immer noch in den Top 10, aber er gehört zu den Produkten mit den höchsten Risiken in dieser Kategorie. Die UBS konnte sich mit keinem Fonds in den Top 20 platzieren. Renditen teilweise zweistellig Fonds dieser Anlageklasse eignen sich für Anleger mit einem ausgewogenen Risikoprofil. Auf dem ersten Platz liegt mit dem Hyposwiss (Lux) Fund-Danube Tiger ein Fonds, der neu in der Rangliste geführt wird. Er war im letzten Vergleich noch keine drei Jahre alt. Dieses Produkt ist aber ein Exot. Während die meisten Fonds weltweit in Anleihen und Aktien investieren, konzentriert sich der Fonds der Hyposwiss auf den Donau- Raum, Österreich und Rumänien. Dies zeigt auch die überragende Rendite des Fonds, die aber nur unter Inkaufnahme von sehr hohen Schwankungen vor allem in Rumänien realisiert werden konnte. Der im letzten Jahr auf Platz 11 gelegene Fonds UniRak konnte sich den sehr guten zweiten Platz sichern. Auch dieser Fonds investiert nicht weltweit. Er hat seinen Schwerpunkt in Deutschland. Europa-Investitionen top In dieser Anlagekategorie beträgt die Aktienquote im Durchschnitt über 70 Prozent. Der Anteil festverzinslicher Papiere reicht nicht aus, um Schwankungen bei einem massiven Einbruch an den Aktienmärkten deutlich zu reduzieren. Die starken Aktienmärkte der letzten drei Jahre haben fast allen 20 Top-Fonds dieser Kategorie zweistellige Jahresrenditen beschert. Der Sieger, Swisscanto (CH) Portfolio Fund Valca, verzeichnet einen Wertzuwachs von über 13 Prozent pro Jahr. Er profitierte von der überdurchschnittlich guten Entwicklung des Schweizer Aktienmarkts. Auf dem zweiten Platz liegt der UBS Strategy Fund Growth. Der Fonds war bereits vor einem Jahr unter den besten fünf dieser Kategorie. Erfolgreich waren vor allem Fonds, die europäische Werte bevorzugten. Denn diese Werte hatten eine äusserst starke Performance. 24 K-Geld 6/2006