Eine Jahrzehnt-Chance Dr. Michael Hasenstab, CIO, Templeton Global Macro
Drei Gründe, warum der Templeton Global Bond Fund für die nächste Zeit gut aufgestellt ist Volatile Phasen mögen beunruhigen, können aber auch beträchtliche Anlagechancen eröffnen vor allem für Strategien wie den Templeton Global Bond Fund, die auf die Nutzung kürzerfristiger Preisverzerrungen für längerfristige Anlagen ausgerichtet sind. 1 Die Bewertungen bestimmter Schwellenländerwährungen stellen unseres Erachtens eine Jahrzehnt-Chance dar Angesichts der Sorgen um China und des potenziellen Zinsanstiegs in den USA flackert bei den Anlegern wieder Angst um die Schwellenländer auf. Nach Auffassung der Manager des Templeton Global Bond Fund wurden bestimmte Länder wahllos abgestraft. Infolgedessen bieten sich dem Fondsmanagement Chancen, gezielt Schwellenländerwährungen zu kaufen, die so niedrig bewertet sind wie seit Jahrzehnten nicht oder noch nie. WAS DER MARKT NACH ANSICHT DES TEMPLETON GLOBAL BOND FUND-TEAMS ÜBERSIEHT Wie viele Ringgits bekommen Sie für einen Dollar? 1 4,35 3,75 3,70 4,29 MALAYSIA 1998 Asiatische Finanzkrise 2005 Entkopplung vom US-Dollar 2009 Höhepunkt der globalen Finanzkrise 2015 Stand: 31. Dezember Malaysia exportiert nicht nur Rohstoffe. Das Exportangebot des Landes ist sehr ausgewogen und beinhaltet auch Elektronikwaren, die von steigendem US-Konsum profitieren dürften. Das Land verfolgt eine konservative Finanzpolitik. Es weist einen robusten Leistungsbilanzüberschuss aus und hält ein dickes Polster an Devisenreserven vor. Wie viele Pesos bekommen Sie für einen Dollar? 1 7,70 15,26 17,21 MEXIKO 1995 Tequila Krise 2009 Höhepunkt der globalen Finanzkrise 2015 Stand: 31. Dezember Nicht einmal 10% der mexikanischen Exporte sind ölabhängig. Der Markt hat Mexiko als Ölexporteur unangemessen abgestraft, obwohl nur ein geringer Prozentsatz des Exportgeschäfts auf Öl entfällt. Mexiko sollte Nutznießer der anspringenden US-Konjunktur sein. Rund 80% seiner Exporte gehen in die USA, darunter Industriegüter wie Autos. Davon sollte Mexiko profitieren, wenn die US-Konsumenten wieder mehr Geld ausgeben. 1. Quelle: Bloomberg. franklintempleton.de
2 Der Fonds ist aktiv auf steigende US-Zinsen eingestellt Eines der größten Risiken für Rentenanleger stellen unseres Erachtens dauerhafte Kapitalverluste dar, wenn sich die Zinsen normalisieren. In den letzten 30 Jahren haben die Anleger an fallenden Zinsen verdient. Die Anleihenkurse stiegen, die Renditen gingen zurück (da sie sich gegenläufig zu den Preisen entwickeln). Wie aus nachstehender Grafik ersichtlich, gibt es auf dem aktuellen Niveau wenig Spielraum für ein weiteres Absinken der Renditen und daher weniger Ertragspotenzial. WENIG SPIELRAUM FÜR WEITEREN RENDITERÜCKGANG 2 Rendite 10-jährige US-Staatsanleihen 31. Januar 1958 30. September 2015 15% 12% 9% 6% 3% 0% 1/58 1/68 1/78 1/88 1/98 1/08 9/15 Das Management des Templeton Global Bond Fund sieht die Chance, in den nächsten fünf Jahren von steigenden Zinsen zu profitieren. Der Fonds weist derzeit eine negative Duration für US-Staatsanleihen auf und will damit eine negative Korrelation zu den Erträgen von US-Staatsanleihen erreichen. 3 Negatives US-Durationsengagement kann Zinsrisiken für den Templeton Global Bond Fund kompensieren 31. Oktober 2009 31. Oktober 2015 6 3 0-3 Deutlicher Rückgang der US-Duration des Fonds im Januar 2015 10/09 10/10 10/11 10/12 10/13 10/14 10/15 Durchschnittliche Duration des Fonds US-Duration im Fonds 2. Quellen: Bloomberg, Federal Reserve H.15 Report. 3. Die Duration ist ein Maßstab für die Zinssensitivität einer Anleihe oder eines Portfolios. Die durchschnittlichen Durationswerte beziehen sich auf bestimmte Derivate, die im Portfolio gehalten werden bzw. deren zugrundeliegenden Referenzwerte.
3 Ein uneingeschränkter Ansatz bietet die Flexibilität, verschiedene Ertragstreiber zu nutzen Der Templeton Global Bond Fund wird unabhängig von seiner Benchmark verwaltet, was es dem Management erlaubt, nur die Positionen zu halten, die seiner Ansicht nach die größtmögliche Maximierung der risikobereinigten Erträge versprechen. Das Team ermittelt wirtschaftliche Ungleichgewichte, die in drei bestimmten Bereichen Wertchancen eröffnen können: Zinsen/Duration Währungen Staatsanleihen Besonders spannend findet das Team in letzter Zeit die verfügbaren Anlagemöglichkeiten bei Währungen sowie die Flexibilität am Devisenmarkt, wo man durch entsprechende Positionen sowohl von Gewinnen ( long gehen ) als auch Verlusten ( short gehen ) einer Währung potenziell profitieren kann. Zum Beispiel ist der Fonds günstig positioniert, um nach Möglichkeit Wechselkursverluste im Zusammenhang mit der quantitativen Lockerung (QE) bei der europäischen (EZB) sowie auch der japanischen (BOJ) Zentralbank auszunutzen er enthält Long-Positionen im US-Dollar gegen Short-Positionen im Euro und im japanischen Yen. Gleichzeitig könnte der Fonds im US-Dollar gegenüber dem mexikanischen Peso short gehen, um von einer etwaigen Aufwertung des Peso zu profitieren, den das Fondsmanagement für erheblich unterbewertet hält. Beispiele für aktuelle Währungschancen ANALYSE AKTION EUROPA Fortgesetzte QE durch die EZB sollte Abwertung des Euro herbeiführen Short-Position im Euro/Long-Position im US-Dollar JAPAN MEXIKO Fortgesetzte QE durch die BOJ sollte Abwertung des Yen herbeiführen Das Land ist gering verschuldet und dürfte von der anziehenden US-Konjunktur profitieren; die Währung wirkt unterbewertet Short-Position im Yen/Long-Position im US-Dollar Long-Position im mexikanischen Peso/Short-Position im US-Dollar Wenn Sie von dieser Jahrzehnt-Chance mit dem Templeton Global Bond Fund profitieren möchten, wenden Sie sich bitte an Ihren Finanzberater. Diese Unterlagen geben die Analysen und Stellungnahmen von Templeton Global Macro vom Oktober 2015 wieder und können von den Ansichten anderer Portfoliomanager, Investmentteams oder Plattformen von Franklin Templeton Investments abweichen. Die angegebenen Informationen stellen keine vollständige Analyse aller wesentlicher Fakten in Hinsicht auf ein Land, eine Region, einen Markt, eine Anlage oder eine Strategie dar. Da sich Markt- und Konjunkturbedingungen verändern können, gelten Kommentare, Stellungnahmen und Analysen zum Datum der Veröffentlichung und können sich ohne Ankündigung ändern. Die Positionen unterliegen Veränderungen. Die Einschätzung eines Portfoliomanagers zu einem bestimmten Wertpapier, einer Anlage oder Strategie ist nicht als persönliche Anlageberatung oder Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder zum Halten eines Wertpapiers oder zur Übernahme einer Anlagestrategie gedacht. Sie soll lediglich Einblick in das Verfahren des Fonds zur Portfolioauswahl geben. franklintempleton.de
Eine solide Bilanz Das Investmentteam des Templeton Global Bond Fund kann Chancen bei Zinsen, Währungen und Staatsanleihen weltweit nutzen. Das Ergebnis spricht für sich. TEMPLETON GLOBAL BOND FUND Jährliche Wertentwicklung über 5 Jahre in EUR (in %) 4 Stand: 31. Dezember 2015. 12,5 5,2 3,4 2,6 5,7 0,3-2,4-5,9-5,1-9,7 12/10 12/11 12/11 12/12 12/12 12/13 12/13 12/14 12/14 12/15 Templeton Global Bond Fund, A(Ydis) EUR-H1 (Ausgabeaufschlag nicht berücksichtigt) Templeton Global Bond Fund, A(Ydis) EUR-H1 (Ausgabeaufschlag berücksichtigt) JPM Global Gov. Bond Index Kumulierte Wertentwicklung in EUR 4 Stand: 31. Dezember 2015. 3 Jahre 5 Jahre seit Auflegung A(Ydis) EUR-H1 (%) -3,01 8,32 13,81 JP Morgan Global Govt. Bond Index (%) -6,39 1,68 9,37 Chancen Chance auf Ertragssteigerung durch weltweite Streuung und Fokus auf internationale Staatsanleihen. Zusätzliches Ertragspotenzial durch aktives Management von Zins- und Währungsentwicklungen. Höchste Kompetenz durch über 35 Jahre Erfahrung in Rentenanlagen eine der längsten Erfolgsgeschichten dieser Branche. Eingespieltes internationales Team mit über 170 Rentenspezialisten vor Ort. Risiken Der Fonds investiert vornehmlich in Schuldtitel, die von Regierungen oder zugehörigen Einrichtungen beliebiger Länder ausgegeben werden sowie in Derivate. Diese Schuldtitel und Derivate unterliegen erfahrungsgemäß Kursbewegungen, die in der Regel auf eine Anpassung von Zinssätzen, Wechselkursentwicklungen oder Bewegungen des Bond-Marktes zurückzuführen sind. Aufgrund dessen können die Wertentwicklung oder etwaige Erträge des Fonds im Laufe der Zeit erheblich schwanken und unter Umständen zum Kapitalverlust Ihrer Anlage führen. Weitere Risiken von erheblicher Relevanz sind: Kreditrisiko, Währungsrisiko, Derivaterisiko, Liquiditätsrisiko. Wir verweisen zusätzlich auf die detaillierte Beschreibung der mit der Anlagepolitik des Fonds verbundenen Risiken, die in den Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie im Abschnitt Risikoabwägungen des aktuellen Verkaufsprospektes aufgeführt werden. 4. Quelle: Franklin Templeton Investments, Stand: 31.12.2015. Auflegung der hier gezeigten Anteilsklasse am 31.03.2010. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist weder ein verlässlicher Indikator für die aktuelle oder zukünftige Wertentwicklung, noch stellt sie eine Garantie für die Zukunft dar. Berechnungsmethode: Die Darstellungen basieren auf einer angenommenen Einmalanlage von 10.000 EUR, bei der sämtliche auf Fondsebene anfallenden Kosten in Abzug gebracht wurden. Etwaige Ausschüttungen wiederangelegt; ohne Berücksichtigung etwaiger Depot- oder Transaktionskosten und Steuern, die sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken könnten. Im Balkendiagramm wurden bereits Ausgabeaufschläge von 3,00% (300,00 EUR) berücksichtigt. Bitte entnehmen Sie die tatsächlich anfallenden Kosten dem jeweiligen Preisverzeichnis der ausführenden/depotführenden Stelle oder wenden sich an Ihren Berater, um personalisierte Informationen zu erhalten. Auch Wechselkursänderungen können sich sowohl positiv als auch negativ auf die Wertentwicklung in Euro auswirken. Angaben zum Index ( Benchmark ) wurden lediglich zu Vergleichszwecken aufgeführt. Die angegebene Anteilsklasse hat eine Absicherungsstrategie eingeführt, die den Effekt von Wechselkursschwankungen zwischen der Währung der Anlagestrategie des Fonds und der Währung der Anteilsklasse reduzieren soll. Die Benchmark-Erträge sind in der Referenzwährung der Anlagestrategie des Fonds ausgewiesen (USD), die Erträge der Anteilsklasse in der Referenzwährung der Anteilsklasse (EUR). Infolgedessen ist der Effekt der Absicherungsstrategie in die oben angegebenen Erträge eingeflossen und die Fondserträge (nach Abzug von Gebühren) sind ohne die Auswirkung von Wechselkursveränderungen auf die Indexerträge mit dem Benchmark-Index vergleichbar.
WELCHE RISIKEN BESTEHEN? Alle Anlagen sind mit Risiken behaftet, einschließlich des möglichen Verlusts des angelegten Kapitals. Wechselkurse können kurzfristig deutlich schwanken und die Erträge schmälern. Derivate, einschließlich Strategien des Währungsmanagements, sind mit Kosten verbunden und können einen Hebeleffekt im Portfolio auslösen. Dieser kann eine erhebliche Volatilität sowie Verluste (oder Gewinne) zur Folge haben, deren Höhe die ursprüngliche Investition des Portfolios übersteigt. Es ist möglich, dass ein Portfolio die angestrebten Gewinne nicht erzielt und Verluste verzeichnet, wenn eine Gegenpartei die eingegangenen Verpflichtungen nicht erfüllt. Die Märkte für bestimmte Wertpapiere oder eine bestimmte Wertpapierart sind relativ illiquide oder könnten es werden. Eine beschränkte Liquidität schmälert den Wert des betreffenden Wertpapiers und schränkt die Möglichkeiten des Fonds ein, das Wertpapier zu veräußern, wenn dies erforderlich ist, um den Liquiditätsbedarf des Fonds zu decken oder um auf besondere Marktereignisse zu reagieren. Ausländische Wertpapiere sind mit besonderen Risiken behaftet, insbesondere in Verbindung mit wirtschaftlichen, politischen und währungsbezogenen Unwägbarkeiten. Anlagen in Schwellenländern beinhalten ähnliche Risiken, die jedoch aufgrund des relativ kleinen Volumens und der geringeren Liquidität dieser Märkte höher sind. Anlagen in Anleihen mit niedrigeren Ratings sind mit einem höheren Ausfall- und Kapitalverlustrisiko verbunden. Veränderungen der Zinssätze wirken sich auf den Wert eines Portfolios und seiner Rendite aus. Bei Anleihen entwickeln sich Kurse und Zinsen in der Regel gegenläufig. Da sich die Kurse der Anleihen in einem Portfolio mit steigenden Zinsen verändern, kann der Wert des Portfolios fallen. Veränderungen der Finanzkraft eines Anleihenemittenten oder der Bonitätsnote einer Anleihe können den Wert der Anleihe beeinflussen. WICHTIGE HINWEISE Bitte beachten Sie, dass es sich bei diesem Dokument um werbliche Informationen allgemeiner Art und nicht um eine vollständige Darstellung bzw. Finanzanalyse eines bestimmten Marktes, eines Wirtschaftszweiges, eines Wertpapiers oder des/der jeweils aufgeführten Investmentfonds handelt. Franklin Templeton Investments veröffentlicht ausschließlich Produktinformationen zu Informationszwecken, wobei keine der hier enthaltenen Informationen als Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung bzw. -empfehlung zu sehen ist. Etwaige steuerliche Aussagen sind allgemeiner Art und berücksichtigen nicht Ihre persönlichen Umstände. Zukünftige Änderungen der Steuergesetzgebung können zu negativen oder positiven Auswirkungen auf die zu erzielende Rendite führen. Der Inhalt dieses Dokuments wurde sorgfältig erarbeitet. 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Eine Anlage in unsere Fonds ist mit verschiedenen Risiken verbunden, die in den Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie detailliert im Verkaufsprospekt beschrieben sind. Bitte beachten Sie insbesondere, dass der Wert der von Franklin Templeton Investments begebenen Anteile oder Erträge an Investmentfonds sowohl steigen als auch fallen kann. Unter Umständen erhalten Sie nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück. Grundsätzlich stehen Investments mit höheren Ertragschancen auch größere Verlustrisiken gegenüber. Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgte in der Währung der Anteilsklasse. Berechnungsbasis: Nettoinventarwert, ohne Emissionsgebühren oder sonstige mit dem Kauf/Verkauf verbundene Transaktionskosten bzw. Steuern, die sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken würden. Alle Darstellungen der Wertentwicklung verstehen sich als Angabe der prozentualen Veränderung zwischen dem angelegten Vermögen am Anfang des Anlagezeitraums und seinem Wert am Ende des Anlagezeitraums. Etwaige Ausschüttungen wurden rechnerisch in neue Fondsanteile investiert. Die in diesem Dokument genannten Indizes werden lediglich zu Vergleichszwecken herangezogen (Benchmark) und sollen das Investmentumfeld im Betrachtungszeitraum veranschaulichen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist weder ein verlässlicher Indikator für die aktuelle oder zukünftige Wertentwicklung, noch stellt sie eine Garantie für die Zukunft dar. Anteile an Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder der Verkauf zulässig ist. So dürfen SICAV-Anteile Gebietsansässigen der Vereinigten Staaten von Amerika und dort ansässigen Personen weder direkt noch indirekt angeboten oder verkauft werden. Ihre Anlageentscheidung sollten Sie in jedem Fall auf Grundlage des Verkaufsprospektes, der jeweils relevanten Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie des gültigen Rechenschaftsberichtes (letzter geprüfter Jahresbericht) und ggf. des anschließenden Halbjahresberichtes treffen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage für Kaufaufträge dar. Für eine Anlageberatung wenden Sie sich bitte an einen qualifizierten Berater. Gerne nennen wir Ihnen einen Berater in Ihrer Nähe. FTIF-259.01.ST1215 M Verkaufsprospekte und weitere Unterlagen erhalten Sie kostenlos bei Ihrem Berater oder bei: Franklin Templeton Investment Services GmbH, Postfach 11 18 03, 60053 Frankfurt a. M., Mainzer Landstraße 16, 60325 Frankfurt a. M. Tel. 0800/0738001 (Deutschland), 0800/295911 (Österreich) Fax +49(0)69/27223-120 franklintempleton.de franklintempleton.at 2016 Franklin Templeton Investments. Alle Rechte vorbehalten. Stand: 31.12.2015.