Ian Guild/Rhodri Harris Forfaitietung Die Alternative in der Außenhandelsfinanzierung TECHNISCHE HOCHSCHULE DARMSTADT Fachbereich 1 G esarotbiblio t h e k Bgt riebsv/i rtsc h oj rs le h r e Abßtüll-Nr. Sachgebiete:. GABLER
Inhaltsverzeichnis Vorwort zur deutschen Ausgabe 5 Vorwort der englischen Ausgabe 5 1. Ursprung und Entwicklung der Forfaitierung 13 1.1 Definition 13 1.2 Forfaitierte Forderungen 14 1.2.1 Gezogener Wechsel und Solawechsel 14 1.2.2 Buchforderungen und Akkreditive 14 1.3 Garantien 15 1.4 Ursprung der Forfaitierung 16 1.5 Entwicklung des Forfaitierungsmarktes 16 1.5.1 Sekundärmarkt und Forfaitierungen für den Anlagebestand.... 17 1.5.2 Syndizierung 21 1.5.3 Finanzierung mit variablen Zinssätzen 21 1.6 Beschränkungen für die Wachstumsgeschwindigkeit des Forfaitierungsmarktes 22 1.7 Größe des Forfaitierungsmarktes 23 2. Merkmale der Forfaitierung 25 2.1 Was wird ä forfait finanziert? 25 2.2 Welche Beträge? 25 2.3 Welche Währungen? 26 2.4 Wesentliche Voraussetzungen für eine Forfaitierung 26 2.5 Vor-und Nachteile der Forfaitierung 26 2.5.1 Vorteile für den Exporteur 26 2.5.2 Nachteile für den Exporteur 27 2.5.3 Vorteile für den Importeur 27 2.5.4 Nachteile für den Importeur 28 2.5.5 Vorteile für den Forfaiteur 28 2.5.6 Nachteile für den Forfaiteur 28 2.5.7 Vorteile für den Garanten 29 2.5.8 Nachteile für den Garanten 29 2.5.9 Forfaitierung als zusätzliche Finanzierungsform 29 2.6 Vergleich der Forfaitierung mit anderen Außenhandelsfinanzierungsformen 30 2.6.1 Kommerzielle Kreditaufnahme 30 2.6.2 Leasing und Teilzahlungsfinanzierung 31 2.6.3 Factoring 31 2.6.4 Absicherung variabler Zinssätze durch Zinsfutures 32 2.6.5 Zusammenfassung 33 2.7 Forfaitierung aus deutscher Sicht 33 2.7.1 Lieferantenkredit und Forfaitierung 33 9
2.7.2 Alternativen zur Forfaitierung 35 2.7.2.1 Hermesdeckung und Forfaitierung 36 2.7.2.2 Refinanzierung über AKA 38 2.7.2.3 Finanzkredit/Bestellerkredit contra Forfaitierung 38 2.7.2.4 Kostenvergleich Forfaitierung und Finanz-/Bestellerkredit 39 2.7.2.5 Vergleich der Risiken der Forfaitierung mit denen des Finanz-/ Bestellerkredits 40 2.7.3 Konkurrenzfähigkeit im Vergleich mit anderen Finanzierungsformen 41 3. Ablauf einer Forfaitierung 43 3.1 Ursprung des Geschäftes 43 3.2 Grundlegende Fragen des Forfaiteürs... 43 3.3 Kreditanalyse des Forfaiteürs 45 3.4 Options-und Zusagefrist 45 3.5 Dokumentation 46 3.6 Hinterlegung avalierter Wechsel vor Warenlieferung 47 3.7 Unterschriften. 47 3.8 Wechselerlöszahlung 48 3.9 Inkasso 48 3.10 Nichteinlösung bei Fälligkeit.. 49 3.11 Vorzeitige Fälligstellung 49 4. Technische Aspekte einer Forfaitierung 51 4.1 Unterschied zwischen gezogenem Wechsel und Solawechsel 51 4.2 Vergleich der verschiedenen Sicherheiten 52 4.2.1 Aval 53 4.2.2 Garantieschreiben 53 4.2.3 Bürgschaft 54 4.3 Art des Grundgeschäftes Finanz- oder Handelstransaktion?... 55 4.4 Rolle des Erstforfaiteurs 56 4.5 Vorbehalte 59 4.6 Beschränkungen des Angstindossaments.... - 60 4.7 Gerichtsstand und anwendbares Recht bei Forfaitierungen 62 5. Kosten der Forfaitierung 65 5.1 Kosten für den Importeur 65 5.2 Kosten für den Exporteur 65 5.2.1 Diskontsatz 65 5.2.2 Bereitstellungsprovision 68 5.2.3 Optionsgebühr 68 5.2.4 Karenztage 68 5.3 Exkurs: Wechselsteuer in der Bundesrepublik Deutschland 70 6. Methoden der Diskontierung und Kalkulation 71 6.1 Diskontsatz und Effektivzinssatz 71 6.2 Berechnung der zu forfaitierenden Wechselbeträge 71 6.3 Berechnung des Diskontbetrages der Forderung 73 10
6.3.1 Diskontierungsformel 73 6.3.2 Näherungslösung für die Diskontierungsformel 75 6.4 Berechnung des Effektivzinses einer Forfaitierung 76 6.5 Nettorendite 77 6.5.1 Die exakt laufzeitkongruent refinanzierte Forfaitierung...... 77 7. Handhabung der Forfaitierung Risiken für Exporteur, Importeur und Garant...... 83 7.1 Risiken des Exporteurs 83 7.2 Überwachung der Risiken des Exporteurs 84 7.3 Risiken des Importeurs 84 7.4 Überwachung der Risiken des Importeurs 85 7.4.1 Währungsrisiko 85 7.4.2 Zahlungs-oder Liquiditätsrisiko 85 7.5 Risiken des Garanten 86 7.6 Überwachung der Risiken des Garanten 86 7.6.1 Risiko der Zahlungsunfähigkeit des Importeurs 86 7.6.2 Länderrisiko 86 7.6.3 Liquiditätsrisiko., 86 8. Handhabung der Forfaitierung Risiken des Forfaiteurs 89 8.1 Risiken des Forfaiteurs 89 8.1.1 Optionsfrist 89 8.1.2 Zusagefrist 89 8.1.3 Ankaufsdatum 90 8.1.4 Bestandsdauer 91 8.1.5 Fälligkeitsdatum der Forderung 91 8.2 Überwachung der Risiken des Forfaiteurs 92 8.2.1 Zinsrisiko 92 8.2.2 Garantenrisiko 93 8.2.3 Länderrisiko 93 8.2.4 Risiko unzureichender Dokumentation 95 8.2.5 Exporteur-und Importeurrisiken 95 8.2.6 Währungsrisiko 96 8.2.7 Inkassorisiko 97 8.2.8 Liquiditätsrisiko 97 8.2.9 Weitere Risiken 97 8.2.9.1 Dokumentenverwahrung 97 8.2.9.2 Mißbrauch und Veruntreuung 98 9. Verbuchung und Besteuerung der Forfaitierung 101 9.1. Verbuchung beim Exporteur 101 9.1.1 Gebühren 101 9.1.2 Kredit- oder Kaufpreisforderung für gelieferte Waren oder Dienstleistungen 102 9.2 Verbuchung beim Importeur 104 9.2.1 Garantieprovision 104 11
9.2.2 Verbindlichkeiten bzw. Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Forfaiteur 104 9.3 Verbuchung beim Forfaiteur : 106 9.3.1 Gebühren 107 9.3.2 Für den Bestand angekaufte Forfaitierungen 107 9.3.2.1 Verbuchung des Diskonts 107 9.3.2.2 Verbuchung von Anlagebestand und Handelsbestand im Vergleich. 109 9.3.2.3 Vorsorge für zweifelhafte Forderungen 110 9.3.3 Weiterverkauf von Forfaitierungen 112 9.3.4 Refinanzierung 112 9.3.5 Verbuchung der Respekttage 115 9.4 Verbuchung beim Garanten 116 9.4.1 Garantieprovision 116 9.4.2 Bezahlung der Forderung bei Fälligkeit 116 9.5 Zusageerfassung 117 9.5.1 Exporteur 117 9.5.2 Importeur 117 9.5.3 Forfaiteur 118 9.5.4 Garant 118 9.6 Erfassung der fälligen Forderungen 118 9.7 Besteuerung 119 10. Bemerkenswerte Forfaitierungsf alle 121 10.1 Turbinen oder nicht Turbinen? 121 10.2 Lieferung von Kränen 125 Anhang I Musterdokumentation 131 Anhang II Indikationsliste für Forfaitierungssätze 137 Anhang III Umrechnung von Diskontsätzen in Effektivzinssätze bei halbjährlicher Zinszahlungsbasis 141 Anhang IV Berichte an die Geschäftsleitung 147 Anhang V Deutsche Exportfinanzierung 153 Stichwortverzeichnis 159 12