Karlsruhe 5. November 2013 Roland Mauss, CFO KMR Stainless AG

Borrowing Base und Expansion in Asien Karlsruhe 5. November 2013 Roland Mauss, CFO KMR Stainless AG

Borrowing Base und Expansion in Asien I. ORYX STAINLESS II. Expansion in Asien III. Integration in Borrowing Base Finanzierung IV. Erfahrung in der Syndizierung

I. ORYX STAINLESS II. Expansion in Asien III. Integration in Borrowing Base Finanzierung IV. Erfahrungen in der Syndizierung

ORYX STAINLESS Factsheet ORYX STAINLESS ist die weltweite Marke der KMR-Gruppe Geschäftsgegenstand ist der Handel und das Processing von Rohstoffen für die Edelstahlindustrie mit dem Schwerpunkt auf Edelstahlschrott Weltweiter Einkauf, weltweite Vermarktung, bedeutender Player in Asien Operative Einheiten in Deutschland und den Niederlanden Neu gegründete Präsenz in Thailand Weltmarktanteil von ca. 6%, damit Platz 3 im Edelstahlschrottgeschäft Umsatz 2012: 700 Mio., Tonnage: 450.000 mt (metrische Tonnen) Mitglied von: Certified: 4

Oryx Stainless Edelstahl-Research Studien Oryx Commodity News Themen: CO 2 -Effizienz von Edelstahlschrott im Vergleich zu den entsprechenden Primärrohstoffen Einfluss von Spekulation auf den LME-Nickelmarkt Verfügbarkeit von Chrom, Nickel, Eisen und Schrott unter Einbeziehung ökonomischer Gesichtspunkte Strategische Handelspolitik und deren Auswirkungen auf die Edelstahlindustrie Themen: Kontroverse Diskussion der aktuellen Nachrichten über die für die Edelstahlproduktion relevanten Rohstoffe und Themen Monatlich seit 1998 in deutscher und englischer Sprache 5

Eine Weltkarte verändert sich Weltweite Edelstahlproduktion 2001: 19,1 Mio. t Weltweite Edelstahlproduktion 2012e: 36,2 Mio. t Anteil an der weltweiten Produktion > 40% > 30% > 10% > 5% < 5% Quelle: ISSF, www.issf.org 7

Dynamik auch in der regionalen Verfügbarkeit in 000 mt 2000 2006 2012 e Δ 2000-2012 Japan 605 1,003 766 + 26.61 % China Other Asia 91 1,683 618 320 824 632 + 1,749.45 % + 157.50 % European Union 1,684 3,203 2,967 + 90.20 % Quelle: Heinz H. Pariser Alloy Metals and Steel Market Research 8

Expansion in Asien Edelstahlproduktion und verbrauch findet heute wesentlich in Asien statt mehr als 70% des weltweiten Edelstahls werden in Asien produziert Sukzessive mit dem Verbrauch steigt auch die Verfügbarkeit an Edelstahlschrott in einzelnen Ländern Asiens Für Oryx Stainless als wesentlicher Marktteilnehmer in Asien, war es ein logischer, strategischer Schritt auch einen eigenen Lagerplatz in Asien zu etablieren Gemeinsam mit einem erfahrenen, lokalen Partner wurde in Thailand die Oryx Stainless PGI Co., Ltd. gegründet Durch die strategische Partnerschaft konnte auf bestehendes lokales Knowhow aufgebaut und damit die Umsetzung des Projekts erheblich beschleunigt werden. Die Finanzexpertise lag dabei bei Oryx Stainless Herausforderung war schließlich die Einbindung der Finanzierungsbedürfnisse in Asien in die Refinanzierung der in Europa bestehenden syndizierten Borrowing Base-Finanzierung Mitte diesen Jahres 9

Borrowing Base - Grundkonzeption Borrowing Base Ermittlung Vorräte Abzgl. Abschlag Forderungen aus Lieferung & Leistung Abzgl. Abschlag Borrowing Base Abzgl. Verb. aus L&L Das Volumen der verfügbaren Kreditlinie wird von der Entwicklung des Working Capital bestimmt ( atmende Kreditlinie ) Verfügbare Linie reduziert/erhöht sich analog zum Bedarf Höhe Borrowing Base 60 40 20 Beispielhafte Darstellung Jan Feb Mrz Apr Kreditlinie max. Inanspruchnahme Die Bank erhält ein erstrangiges Sicherungsrecht an den finanzierten Gegenständen des Umlaufvermögens In der Regel periodische, z.b. monatliche Meldung der Borrowing Base 11

Asien als Herausforderungen bei der Einbindung Die Herausforderungen bei der Intergration der Working Capital Finanzierung in Asien in die bestehende Borrowing Base Konsortialfinanzierung bestanden vor allem in folgenden Punkten: Unterschiedliche Rechtsräume Keine Möglichkeit einer wirksamen Verpfändung zu finanzierender Assets Räumliche Distanz zum Marktgebiet der europäischen Kreditgeber Eine Finanzierung im Rahmen einer Borrowing Base war aufgrund dessen nur durch eine virtuelle Borrowing Base darstellbar 12

Exkurs: Besicherung durch Umlaufvermögen in Thailand Eine Verpfändung von Vorräten in Thailand ist im Wesentlichen nur über die physische Übergabe des Sicherungsgutes an den Sicherungsnehmer möglich eine Aufhebung der Verpfändung nur über die entsprechende Rückgabe des Sicherungsgutes Forderungen werden nach thailändischem Recht gar nicht als Sicherungsgut angesehen und sind demnach nicht verpfändbar Damit wäre eine wirksame Verpfändung nach europäischen Standards von Vorräten und Forderungen für eine Finanzierung über eine Borrowing Base in Thailand nicht zu erreichen Section 747 Thailand Civil and Commercial Code ( CCC ): 5. A pledged property must be delivered to the pledgee, either actually or constructively. The possession of the pledged assets is the key criterion of the pledge 13

Virtuelle Borrowing Base Die virtuelle Borrowing Base ist im Gegensatz zur Borrowing Base nicht besichert Jedoch erfolgt die Berechnung analog zur Borrowing Base aus Vorräten, Forderungen aus L&L abzüglich der Verbindlichkeiten aus L&L Über die Höhe dieser Positionen müssen entsprechend geeignete Nachweise eingereicht werden, aus welchen sich die Höhe der virtuellen Borrowing Base errechnet Eine virtuelle Borrowing Base erfordert eine höhere Eigenkapital- Unterlegung bei den Banken, was in einer höheren Marge resultiert 14

Finanzierungsstruktur Assets: finanziert durch: Forderungen Factoring Borrowing Base Vorräte : Besicherte Borrowing Base Tranche : Unbesicherte Virtuelle Borrowing Base Tranche Fixed Assets Term Loan 15

Finanzierungsparameter Mandated Lead Arranger Volumen Tranche A Tranche B Tranche C Laufzeit Financial Covenants Teilnehmende Banken HSBC Trinkaus & Burkhardt AG 100 Millionen EUR 85 Millionen EUR als Borrowing Base 10 Millionen EUR als virtuelle Borrowing Base zur Working Capital Finanzierung in Asien 5 Millionen EUR als Term Loan 3 Jahre Eigenmittelquote, Gearing 8 Banken 16

Erfahrungen in der Syndizierung Die Finanzierung hatte aufgrund der Besonderheiten insbesondere Finanzierung Asien und virtuelle Borrowing Base einen höheren Erklärungsaufwand Sektorsentiment der Banken zum Zeitpunkt der Syndizierung eher kritisch mitunter recht pauschale Sichtweise Veränderung im Bankenkreis Rechtliche Dokumentation des Kreditvertrags nicht ohne Tücken Zustimmung der Zentralbank erforderlich Virtuelle Borrowing Base als sinnvoller Zwischenschritt hin zu einer lokalen Finanzierung der asiatischen Aktivitäten 18

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