Geldanlage aktuell Marktausblick Gedanken im Zinswende? Inflationscomeback? Rückkehr der Volatilität, Comeback von Österreich Alois Wögerbauer Geschäftsführung 20. März Seite 1
Wirtschaft: Robustes Wachstum 2018, weniger stark als 2017 Der Einfluss der Politik auf Märkte und Wirtschaft ist überschätzt Notenbanken 2018: Weniger Rückenwind, noch kein Gegenwind EZB: Krisenmodus ohne Krise nicht dauerhaft sinnvoll Anleihen: 4. Jahr der Bodenbildung, erhöhter Druck und Schwankung EURO: Wirtschaft und EZB- Kursänderung stärken mittelfristig Aktien bleiben bevorzugt: Kurswachstum folgt Gewinnwachstum Gold: Realrendite sollte stützen, noch keine Übergewichtung Alles ist gut macht erfahrene Börsianer vorsichtig Fahren Sie auf Sicht, aber fahren Sie. Seite 2
Gedanke Aktien: Wann kommt die Korrektur? WIRTSCHAFT BEWERTUNG NOTENBANKEN GEWINNE ZINSEN STIMMUNG Rationale Entscheidungen anstatt vorschneller emotionaler Festlegungen. GEOPOLITIK MARKTSTRUKTUR Seite 3
Gedanke 1 Einfluss der Politik auf Wirtschaft ist überschätzt 6 5 4 3 2 1 Wachstumspotential der Weltwirtschaft: über 3 % Wir reden zu viel über Politik! Die Weltwirtschaft wächst 2018 um etwa 3,8 %... und noch nie in den letzten 40 Jahren waren weltweit so wenige Länder in der Rezession. 0 % 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e2018e Quelle: IWF, Dezember 2017 Seite 4
Gedanke 2 Einfluss der Notenbanken auf Märkte ist unterschätzt 10.000 Milliarden Dollar an Geldmengen- Ausweitung in 10 Jahren alleine bei den großen 3 wo wären die Preise von Anleihen, Aktien, Immobilien ohne diesen Effekt? Seite 5
Gedanke 3 Einfluss der Notenbanken ein Blick zurück Asset-Preise versus reale Güterpreise 2009 bis 2017 Seite 6
Gedanke 4 US-Schuldenaufbau zur Unzeit? Steigende Schulden bei bester Wirtschaftslage? Steuerreform, Infrastruktur und dann noch Einfuhrzölle. Folge: Inflation? Seite 7
Gedanke 5 EZB: Krisenmodus ohne Krise? Index Index 125 65 115 105 Höchster Stand in 48 Jahren 60 55 Reduktion Anleihekäufe durch die EZB ist alternativlos 95 Höchster Stand seit 2001 50 Gefahr: Behind the curve 45 85 75 65 IFO Geschäftsklimaindex Deutschland (links) Eurozone Stimmungsbarometer (links) Eurozone PMI produzierendes Gewerbe (rechts) 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 40 35 30 Quelle: Bloomberg Seite 8
Gedanke 6 EZB: Krisenmodus ohne Krise? Reduktion Anleihekäufe durch die EZB ist alternativlos Gefahr: Behind the curve Quelle: Deutsche Bank Seite 9
Gedanke 7 Was ist die größte Sorge vieler Unternehmen? Fachkräftemangel erhöht mittelfristigen Inflationsdruck Quelle: Deutsche Bank Seite 10
08.2007 02.2008 08.2008 02.2009 08.2009 02.2010 08.2010 02.2011 08.2011 02.2012 08.2012 02.2013 08.2013 02.2014 08.2014 02.2015 08.2015 02.2016 08.2016 02.2017 08.2017 02.2018 Gedanke 8 Zinsen: Bodenbildung im 4. Jahr, Druck nach oben % 9 8 7 6 Rendite Staatsanleihen 10Jahre Deutschland Italien Österreich Spanien Aufwärtsdruck am langen Ende... 5 4 mit wohl höherer Schwankung. 3 2 1 0-1 Seite 11
Gedanke 9 Italien ungelöst und wenig diskutiert Italien ohne Anleihekaufprogramm der EZB? Quelle: Deutsche Bank Seite 12
01.2010 08.2010 03.2011 10.2011 05.2012 12.2012 07.2013 02.2014 09.2014 04.2015 11.2015 06.2016 01.2017 07.2017 02.2018 4,5 4 Gedanke 10 Aktien alternativlos? % Rendite 10-jährige Staatsanleihen USA Dividendenrendite amerikanische Aktien 3,5 Rendite 2-jährige Staatsanleihen USA 3 2,5 US-Zinsanstieg verändert US- Aktienwelt 2 1,5 1 0,5 0 Daten per 28.02.2018 Seite 13
Gedanke 11 Zölle? Egoismus? Was sind die Folgen? Weniger Globalisierung bringt mehr Inflation Seite 14
02.2013 09.2013 04.2014 10.2014 05.2015 12.2015 06.2016 01.2017 08.2017 02.2018 Gedanke 12 Aktienmarkt-Rückblick 210,00% 200,00% 190,00% 180,00% 170,00% 160,00% 150,00% 140,00% 130,00% 120,00% 110,00% Aktien Österreich Aktien Euro-Raum Weltaktienindex Aktien USA in EURO Aktienhausse? Ja. Aber oft verzerrte Wahrnehmungen des Anlegers. Beispiel: Rückblick 3 Jahre 100,00% 90,00% 80,00% 70,00% Daten per 28.02.2018 Seite 15
Gedanke 13 Aktienbewertung aktuell Europa billiger als USA so wie fast immer. Quelle: DWS, Feb.2018 Seite 16
Gedanke 14 Aktienbewertung aktuell Europa billiger als USA so deutlich wie ganz selten. Seite 17
Geldanlage 2018 Aktien Österreich Mehr als einen Blick wert Seite 18
Management von Aktien Österreich Die Basis Land Börse In eigener Sache: Ca. 9,5 Mrd. Volumen, ca. 4 Mrd. in Aktien, davon ca. 600 Mio. in Aktien Österreich Unternehmen Mutig Investieren Seite 19
Das Land 2018: Wachstum in Ost und West Österreich Börse Wachstum Österreich 2018: + 2,6 % Wachstum Österreich 2017 und 2018 wesentlich besser als vor Jahren erwartet und über dem EU- Schnitt. Unternehmen Wachstum EU-Raum 2018: + 2,2 % Mutig Investieren Wachstum CEE-Raum 2018: + 3,5 % Quelle: Konsenserwartungen Seite 20
Die Börse Wien ist zyklisch und vom Auslandskapital abhängig Gewichtung ATX-Prime Österreich VIG 1,68% UNIQA 1,89% Mayr-Melnhof 1,98% Österr. Post 2,14% Lenzing 2,15% Verbund 2,38% CA Immobilien 2,67% Unternehmen 2,87% Immofinanz Bawag Group 3,09% Sonstige 13,99% Börse Erste Bank 20,07% Mutig Investieren OMV 12,34% Wie denken die Auslandsinvestoren? Zentrale Basis für Anlageentscheidungen am Wiener Markt Wienerberger 4,17% Buwog 5,19% Andritz 5,56% Raiffeisen Bank 8,42% voestalpine 9,41% Daten per 28.02.2018 Seite 21
Mutig investieren Von der Meinung zur Portfolio-Konstruktion Wienerberger 1,60% S&T Österreich 1,73% Immofinanz 1,76% S&T 1,77% Kapsch TrafficCom 2,14% S Immo 2,49% Telekom Austria 1,39% AT & S Austria 1,89% Flughafen Wien 2,00% Evn 2,09% Mayr-Melnhof 1,73% KTM Unternehmen 2,78% Palfinger 2,94% RHI Magnesita 3,69% Lenzing 4,13% UBM 1,23% Sonstige & Cash 8,00% Andritz 4,25% Erste Bank 8,88% Börse CA Immobilien 7,06% VIG 6,66% Mutig Investieren voestalpine OMV 4,68% 4,64% Raiffeisen Bank 4,65% Strabag 4,80% AMS 6,15% AGRANA 4,87% Unsere aktuellen Top-Picks im 3 Banken Österreich- Fonds Daten per 28.02.2018 Seite 22
28.02.2013 18.09.2013 08.04.2014 27.10.2014 17.05.2015 05.12.2015 24.06.2016 12.01.2017 02.08.2017 20.02.2018 3 Banken Österreich-Fonds Entwicklung 5 Jahre 210,00% 190,00% 170,00% 150,00% 130,00% 110,00% 3 Banken Österreich-Fonds Börse Beeindruckendes Comeback der Börse weitgehend vorbei an der medialen Wahrnehmung. 90,00% 70,00% Unternehmen Mutig Investieren 2018 1,65 % 1 Jahr 32,39 % 3 Jahre p.a. 16,22 % 5 Jahre p.a. 13,70 % Quelle: ÖKB, Daten per 28.02.2018 Seite 23
28.02.2008 05.12.2008 12.09.2009 20.06.2010 28.03.2011 03.01.2012 10.10.2012 18.07.2013 25.04.2014 31.01.2015 08.11.2015 15.08.2016 23.05.2017 28.02.2018 200,00% Ja, aber Kauf vor 10 Jahren --- 3 Banken Österreich-Fonds 10 Jahre 180,00% 3 Banken Österreich-Fonds 160,00% 140,00% 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% Österreich Börse Kauf vor Lehman- Pleite 2008 schmerzvoll aber Fonds ist klar im Plus und auf All- Time-High, der Markt nicht 20,00% Unternehmen Mutig Investieren 2018 1,65 % 1 Jahr 32,39 % 3 Jahre p.a. 16,22 % 5 Jahre p.a. 13,70 % 10 Jahre p.a. 5,38 % Quelle: ÖKB, Daten per 28.02.2018 Seite 24
28.10.2002 22.09.2003 16.08.2004 11.07.2005 05.06.2006 30.04.2007 24.03.2008 16.02.2009 11.01.2010 06.12.2010 31.10.2011 24.09.2012 19.08.2013 14.07.2014 08.06.2015 02.05.2016 27.03.2017 19.02.2018 700,00% 650,00% 600,00% 550,00% 500,00% 450,00% 400,00% 350,00% 300,00% 250,00% 200,00% 150,00% 100,00% 3 Banken Österreich-Fonds Entwicklung seit Fondsgründung 50,00% 3 Banken Österreich-Fonds Euphorie Angst Comeback Aufschwung ein ganzes Börsenleben in einer Zeitreihe 2018 1,65 % 1 Jahr 32,39 % 3 Jahre p.a. 16,22 % 5 Jahre p.a. 13,70 % 10 Jahre p.a. 5,38 % Seit Gründung (10/2002) p.a. 12,84 % Quelle: ÖKB, Daten per 28.02.2018 Seite 25
01.2010 05.2010 10.2010 03.2011 08.2011 01.2012 06.2012 11.2012 04.2013 09.2013 01.2014 06.2014 11.2014 04.2015 09.2015 02.2016 07.2016 12.2016 05.2017 10.2017 03.2018 Marktausblick Aktien Österreich Die Alternativen zu Aktien sind wenig überzeugend 5,5 4,5 3,5 Österreich Rendite 10-jährige österreichische Anleihe Börse ATX-Dividendenrendite Dividendenrendite aktuell: 2,8 % Eine klares Signal pro Aktie 2,5 1,5 0,5 Unternehmen Mutig Investieren -0,5 Daten per 28.02.2018 Seite 26
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