Vontobel Fund - US Equity

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1 Asset Management / Monatsbericht - 29 Juni /5 Monatsbericht - 29 Juni 2018 Asset Management Zugelassen für institutionelle Anleger in : AT, CH, DE, ES, FI, FR, GB, IT, LI, LU, NL, NO, SE, SG (professional investors). Marktentwicklungen Auch im Juni prägte Volatilität die Aktienmärkte. Globale Aktien gaben gemessen am MSCI All Country World Index geringfügig um Prozent nach. Der S&P 500 legte ungeachtet geopolitischer Spannungen 0.62 Prozent zu angesichts solider US-Konjunkturdaten. Starke Beschäftigungszahlen und PMI-Daten für das verarbeitende Gewerbe stützten den Markt. Die US-Notenbank hob den Leitzins im Juni um weitere 25 Basispunkte. Ausserdem weckten die Entscheidungsträger die Erwartung rascherer Zinsanhebungen im laufenden Jahr. Der MSCI Europe Index büsste 0.67 Prozent ein (in USD). Befürchtungen eines Handelskriegs und steigende Ölpreise belasteten Aktien in der Eurozone. Auch Schwellenländeraktien verbuchten Verluste. So verlor der MSCI EM Index 4.15 Prozent. Viele Anleger kehrten risikoreicheren Anlagen in den Entwicklungsländern den Rücken mit Blick auf einen stärkeren Greenback, höhere US- Zinsen und die Handelsspannungen zwischen den USA und China. Portfolioveränderungen Käufe: ADR ANHEUSER BUSCH INBEV SA/NV SPONSORED ADR Anheuser-Busch InBev (ABI) ist die grösste Brauerei der Welt und dominiert den Biermarkt in den meisten Ländern, in denen es vertreten ist. Der Konzern produziert rund ein Viertel des weltweiten Biervolumens und generiert fast die Hälfte der im Biersektor erzielten globalen Gewinne. Wir halten ABI beim Kostenmanagement für den Branchenprimus, nicht nur unter den Brauereien, sondern auch im Basiskonsumgütersektor. Historisch betrachtet weist das Management in Bezug auf Übernahmen eine erfolgreiche Bilanz aus und generiert hohe Free Cash Flows. JOHNSON & JOHNSON COM USD1 Johnson & Johnson (JNJ) ist ein breit aufgestellter Healthcare-Konzern mit einer starken Präsenz in den Bereichen Pharmazeutika, medizinische Geräte und rezeptfreie Gesundheitspflegeprodukte. In unseren Augen überzeugt JNJ durch stetiges und zuverlässiges Wachstum. Seine Diversifizierung und starke Bilanz tragen zum defensiven Charakter des Unternehmens bei. Massgeblicher Wachstumstreiber ist momentan das Pharmageschäft. Hier übertrifft JNJ die Peergroup dank seiner starken Positionierung in den Bereichen Immunologie und Onkologie. Die Geschäftsbereiche Medical Devices und Consumer verbuchen ein stabiles Wachstum. JNJ hat Massnahmen ergriffen, um deren Performance zu steigern. Wir halten das Unternehmen wegen seines widerstandsfähigen und defensiven Geschäftsprofils für attraktiv bewertet. Verkäufe: ADR BRIT AMERN TOB PLC SPONSORED Angesichts der in dem Sektor herrschenden Unsicherheit investierten wir die Verkaufserlöse in attraktivere Titel. Performanceanalyse Der Basiskonsumgüter- und der Industriesektor leisteten im Berichtsmonat positive Beiträge zur relativen Performance. Der Nicht- Basiskonsumgüter- und der Versorgersektor schmälerten hingegen die Wertentwicklung des Fonds gegenüber der Benchmark. Die Top-3-Gewinner: PEPSICO INC COM Aus fundamentaler Sicht gibt es keine unternehmensrelevanten Neuigkeiten zu melden. PepsiCo, Inc. ist ein weltweit führender Markenhersteller von Nahrungsmitteln und Getränken. Ziel von PepsiCo (PEP) ist es, in Wachstumskategorien eine starke Marktposition zu erlangen. Dabei profitiert das Unternehmen vom strukturellen Anstieg im weltweiten «Snacking»-Bereich und kann auf einen führenden Marktanteil und herausragende Marken auf den entwickelten Märkten sowie eine zunehmende Expansion in

2 2/5 Asset Management / Monatsbericht - 29 Juni 2018 Schwellenländermärkte verweisen (Frito-Lay Snacks). Im Bereich Getränke hat PEP sein Angebot an kohlesäurehaltigen Erfrischungsgetränken erweitert und ist nun auch in den Kategorien Säfte, isotonische Getränke, Sportgetränke und Wasser gut aufgestellt. Wir sind der Auffassung, dass es sich um ein starkes Unternehmen handelt, das mehr wert ist, als der Markt ihm bereit ist zuzugestehen. Nach unserem Dafürhalten geniesst das Management ein hohes Ansehen, kann auf eine durchgehende positive Erfolgsbilanz verweisen und zeichnet sich durch seine Orientierung auf ROIC und Rendite aus. KRAFT HEINZ CO COM Aus fundamentaler Sicht gibt es keine unternehmensrelevanten Neuigkeiten zu melden. Die Kraft Heinz Company ist einer der weltweit grössten Nahrungsmittel- und Getränkekonzerne mit bekannten Marken wie Kraft, Heinz, Jell-O, Kool-Aid und vielen mehr. Kontrolliert wird der Konzern von 3G Capital, einer brasilianischen Private-Equity-Gesellschaft, unter deren Kontrolle sich mehrere Unternehmen aus dem Konsumgütersektor befinden, so auch die weltweit grösste Brauereigruppe Anheuser-Busch Inbev. Der Führungsstil von 3G in den von ihr kontrollierten Unternehmen basiert auf folgenden Merkmalen: hohe Kosteneffizienz, Einstellung von Mitarbeitern mit Eigentümer-Mentalität und Marktkonsolidierung. Wir gehen davon aus, dass Kraft Heinz diese Aspekte umsetzen wird. NIKE INC CL B Nike hat eine gute Performance geboten, da sich sein nordamerikanisches Grosshandelsgeschäft offensichtlich wieder klar auf Erholungskurs befindet und auch sein Auslandsgeschäft weiterhin durch starke Zahlen überzeugt, vor allem in China. Nach Bekanntgabe seiner Viertquartalszahlen hob Nike seine Unternehmensprognose für das Geschäftsjahr 2019 an und rechnet zudem mit einem stärkeren Anstieg der Bruttomarge, angefacht durch starke rabattfreie Umsätze. Nike ist ein multinationales US-Unternehmen, das Schuhe, Kleidung, Ausrüstung, Zubehör und Dienstleistungen entwirft, entwickelt, vermarktet und verkauft. Seine Vertriebs- und Markenstärke ermöglicht Nike den weiteren Ausbau seines Filialnetzes in den wachstumsstarken europäischen und asiatischen Märkten, wodurch sich die längerfristige Visibilität hinsichtlich des Flächenwachstums verbessert. Wegen seiner beachtlichen Umsätze und Gewinne kann das Unternehmen deutlich mehr Mittel als die Wettbewerber in Marketing und Sponsoring investieren, was unerlässlich ist, damit die Marke weiterhin Anklang bei den Verbrauchern findet. Wir stufen Nikes langfristige Aussichten weiterhin positiv ein. Gründe hierfür sind seine enorme Markenstärke weltweit, die Zuverlässigkeit seiner Produkte in vielen Sportarten und seine Fokussierung auf Margenexpansion durch Effizienzsteigerungen und die Entwicklung hochpreisiger und noch innovativerer Produkte. Die Top-3-Verlierer: STARBUCKS CORP COM Aus fundamentaler Sicht gibt es keine unternehmensrelevanten Neuigkeiten zu melden. Starbucks ist eine weltweit renommierte Marke, die Qualitätsprodukte und ein Qualitätserlebnis impliziert. Neben seiner extrem starken Präsenz in den USA bieten sich dem Unternehmen interessante Wachstumsperspektiven in China. Getränke machen ungefähr 75 Prozent des Umsatzes aus, Speisen (wie etwa Starbucks beliebte Bistro-Box) inzwischen 20 Prozent. Das Unternehmen hat seine Zusammenarbeit mit Kraft beendet, das für Starbucks den Vertrieb von abgepacktem Kaffee an Lebensmittelketten übernommen hatte, und hat nun hohe Ziele für seine eigene Verbraucherproduktsparte (CPG). Starbucks generiert starken Free Cash Flow, den es für bisher höhere Dividenden und umfassendere Aktienrückkäufe eingesetzt hat. AIR LEASE CORP CL A CL A Aus fundamentaler Sicht gibt es keine unternehmensrelevanten Neuigkeiten zu melden. Air Lease, eine Flugzeug-Leasinggesellschaft mit Sitz in Los Angeles, widmet sich dem Kauf von Verkehrsflugzeugen und deren anschliessender Verpachtung an Fluggesellschaften in aller Welt. PNC FINANCIAL SERVICES GROUP COM STK Aus fundamentaler Sicht gibt es keine unternehmensrelevanten Neuigkeiten zu melden. Diese grosse Bankenholding ist in 19 vor allem östlichen US-Bundesstaaten (zuzüglich Washington DC) vertreten, schwerpunktmässig in Pennsylvania, Ohio und New Jersey. PNC Financial Services Group bietet ein breites Spektrum an Dienstleistungen: Dazu zählen unter anderem Retail Banking, Vermögensverwaltung, Corporate and Instititutional Banking sowie das Residential Mortgage Banking. Die Holding hält fast ein Viertel an BlackRock, einer der grössten börsennotierten Investmentgesellschaften in den USA. Ausblick Am stärksten wirkt sich die Rückkehr von Volatilität und Risiko auf die Märkte aus. In unseren Augen wird dieser Trend auch im kommenden Jahr anhalten. Der im Jahr 2017 über weite Teile momentumgetriebene Markt ist nun dem gleichzeitigen Auftreten makrospezifischer Probleme ausgesetzt. Vor diesem Hintergrund konzentrieren wir uns weiterhin darauf sicherzustellen, dass Gewinne und Wachstum unserer Beteiligungen voraussehbar und nachhaltig sind und unsere Portfolios einen starken Schutz vor Kursverlusten bieten. Darüber hinaus möchten wir eine hohe Bewertungsdisziplin gewährleisten vor allem mit Blick auf die unverhältnismässige Abstrafung einiger Titel aufgrund von Gewinnenttäuschungen. Es ist unser Ziel, für unsere Kunden über den gesamten Zyklus hinweg

3 3/5 Asset Management / Monatsbericht - 29 Juni 2018 eine Rendite über Benchmarkniveau bei gleichzeitigem Risiko unter Marktniveau zu generieren.

4 4/5 Asset Management / Monatsbericht - 29 Juni 2018 Performance (in %) Nettorenditen Rollierende 12-Monatsrenditen USD Fonds Index MTD YTD Jahre p.a. 5 Jahre p.a. 10 Jahre p.a. Seit Lancierung p.a. -2,1-3,0-25,6-13,7-13,8-11,8-8,6-0,6-2,6-21,8-11,9-13,4-10,2 8,4 Lancierungsdatum: USD Index: S&P TR Anteilsklasse: I ISIN: LU Fonds 13,5 20,4 7,7 8,9 19,3 Index 14,4 17,9 4,0 7,4 24,6 Die vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die aktuelle oder zukünftige Wertentwicklung. Die Performancedaten berücksichtigen keine Provisionen und Kosten, die bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen des Fonds erhoben werden, falls zutreffend. Die Rendite des Fonds kann aufgrund von Wechselkursänderungen zwischen Währungen sowohl fallen als auch steigen. Dieses Marketingdokument wurde für institutionelle Kunden in folgenden Ländern produziert:at,ch,de,es,fi,fr,gb,it,li,lu,nl,no,pt,se,sg(professional investors). Dieses Dokument dient ausschliesslich zu Informationszwecken und stellt weder eine Aufforderung noch ein Angebot dar, Aktien des Fonds/Anteile des Fonds oder sonstige Anlageinstrumente zu zeichnen oder Transaktionen oder Rechtshandlungen jeglicher Art vorzunehmen. Zeichnungen von Anteilen am Fonds sollten stets allein auf der Basis des Verkaufsprospekts (der «Verkaufsprospekt») des Fonds, des Key Investor Information Document («KIID»), dessen Satzung und dem aktuellsten Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds und nach Konsultation eines unabhängigen Anlage-, Rechtsund Steuerberaters sowie eines Rechnungslegungsspezialisten erfolgen. Dieses Dokument richtet sich nur an «geeignete Gegenparteien» oder «professionelle Kunden», wie in der Richtlinie 2014/65/EG (Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente, «MiFID») beziehungsweise in entsprechenden Vorschriften anderer Rechtsordnungen festgelegt. Im Besonderen weisen wir Sie auf folgende Risiken hin: Anlageuniversum kann Aktien aus den Ländern enthalten, deren Börsenplätze (noch) nicht den Anforderungen geregelter Kapitalmärkte, die regelmäßig geöffnet, anerkannt und der Öffentlichkeit zugänglich sind, entsprechen. Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. Die Rendite des Fonds kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Der Wert des im Fonds angelegten Kapitals kann steigen oder fallen. Für die vollständige oder teilweise Rückzahlung des angelegten Kapitals gibt es keine Garantie. Alle oben genannten Unterlagen sind kostenlos bei den autorisierten Vertriebsstellen, am Sitz des Fonds in Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburg erhältlich, sowie an den nachfolgend genannten Stellen, Vertreterin in der Schweiz: Fonds Services AG, Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich, Zahlstelle in der Schweiz: Bank AG, Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich, Zahlstelle in Deutschland: B. Metzler seel. Sohn & Co. KGaA, Untermainanlage 1, Frankfurt/ Main, Zahlstelle in Liechtenstein: Liechtensteinische Landesbank AG, Städtle 44, FL-9490 Vaduz, Zahlstelle in Österreich bei der Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG, Graben 21, A Wien. Weitere Informationen zu dem Fonds finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt, in den Jahres- und Halbjahresberichten sowie in den Wesentlichen Anlegerinformationen («KIID»). Sie können diese Dokumente auch auf unserer Website unter vontobel.com/am herunterladen. Bitte beachten Sie, dass gewisse subfunds nur für qualifizierte Investoren in Andorra oder Portugal erhältlich sind. Das KIID ist in Finnisch erhältlich. Das KIID ist in Schwedisch erhältlich. Das KIID ist in Norwegisch erhältlich. Der Fonds und seine Subfonds sind gemäss Artikel 1:107 des niederländischen Gesetzes über die Finanzaufsicht («Wet op het financiële toezicht») im Register der niederländischen Finanzmarktaufsicht (Netherland s Authority for the Financial Markets) erfasst. Für weitere Informationen betreffend Zeichnungen in Italien konsultieren Sie das Modulo di Sottoscrizione. Für weitere Informationen: Asset Management S.A., Milan Branch, Piazza degli Affari 3, Miland, Telefon: , clientrelation@vontobel.it. The KIID is available in French. The fund is authorized to the commercialization in France since 09-JAN-04. Refer for more information on the funds to the Document d Information Cle pour l Investisseur (DICI). In Spanien sind die zugelassenen Teilfonds im durch die spanische CNMV geführten Register der ausländischen Kollektivanlagegesellschaften unter der Nummer 280 registriert. Das KIID ist in Spanisch von Asset Management S.A., Spain Branch, Paseo de la Castellana, 95, Planta 18, E Madrid oder elektronisch von atencionalcliente@vontobel.es erhältlich. Die in Grossbritannien zum Verkauf zugelassenen Teilfonds sind im Register der FCA unter der Scheme Reference Number registriert. Diese Informationen wurden von Asset Management SA, Niederlassung London, mit eingetragenem Sitz in Third Floor, 22 Sackville Street, London W1S 3DN, genehmigt. Asset Management SA, Niederlassung London, ist von der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) zugelassen und in eingeschränktem Mass von der Financial Conduct Authority (FCA) reguliert. Einzelheiten über das Ausmass der Regulierung durch die FCA sind bei der Asset Management SA, Niederlassung London, auf Anfrage erhältlich. Das KIID ist in Englisch von Asset Management SA, Zweigniederlassung London, Third Floor, 22 Sackville Street, London W1S 3DN oder kann von unserer Website vontobel.com/am heruntergeladen werden. Der Fonds und seine Teilfonds stehen Privatanlegern in Singapur nicht zur Verfügung. Bestimmte Teilfonds des Fonds werden von der Monetary Authority of Singapore, Singapur, derzeit als "Restricted Scheme" anerkannt. Diese Teilfonds können nur bestimmten vorgegebenen Personen zu bestimmten Konditionen angeboten werden, wie im «Securities and Futures Act», Chapter 289, von Singapur vorgesehen ist. Der Fonds ist von der Securities and Futures Commission von Hongkong nicht zugelassen. Er kann nur Anlegern angeboten werden, die gemäss der «Securities and Futures Ordinance» von Hongkong als professionelle Anleger gelten. Der Inhalt dieses Dokuments wurde nicht von einer Aufsichtsbehörde in Hongkong geprüft. Ihnen wird daher empfohlen, Vorsicht walten zu lassen und im Falle von Zweifeln hinsichtlich des Inhalts dieses Dokuments unabhängigen professionellen Rat einzuholen. Diese Informationen wurden von Asset Management Asia Pacific Ltd. mit eingetragenem Sitz in 1901 Gloucester Tower, The Landmark 15 Queen s Road Central, Hong Kong. Dieses Dokument ist nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse, weswegen die «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Asset Management Gotthardstrasse 43, 8022 Zurich Telephone Telefax vontobel.com/am

5 5/5 Asset Management / Monatsbericht - 29 Juni 2018 Finanzanalyse» der Schweizerischen Bankiervereinigung auf dieses Dokument nicht anwendbar ist. Asset Management AG, ihre Konzerngesellschaften und/oder ihre Verwaltungsräte, ihr Management und ihre Angestellten halten oder hielten unter Umständen Effekten von beurteilten Unternehmen, handeln oder handelten diese Effekten der betreffenden Unternehmen oder waren als Market Maker tätig. Zudem können die vorgehend erwähnten juristischen und natürlichen Personen für Kunden diese Effekten gehandelt haben, Corporate Finance Services oder andere Dienstleistungen erbracht haben. Obwohl Asset Management AG () der Meinung ist, dass die hierin enthaltenen Angaben auf verlässlichen Quellen beruhen, kann keinerlei Gewährleistung für die Qualität, Richtigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen übernehmen. Ausser soweit im Rahmen der anwendbaren Urheberrechtsgesetze vorgesehen, darf die hier wiedergegebene Information ohne die ausdrückliche Zustimmung von weder in Teilen noch in ihrer Gesamtheit wiederverwendet, angepasst, einer Drittpartei zur Verfügung gestellt, verlinkt, veröffentlich aufgeführt, weiterverbreitet oder in anderer Art und Weise übermittelt werden. entbindet sich soweit gemäss dem geltenden Recht möglich von jeglicher Haftung für direkte oder indirekte Schäden oder Verluste, welche sich aus den hier zur Verfügung gestellten Informationen oder dem Fehlen ebensolcher ergeben. Haftungsansprüche, die gegen uns infolge unterlassener oder unvollständiger Übermittlung dieser Informationen oder allfälliger Probleme mit diesen Informationen wegen Fahrlässigkeit, Vertragsbruch oder Gesetzesverstössen gegen uns gelten gemacht werden könnten, beschränken sich nach unserem Ermessen und soweit gesetzlich zulässig auf die erneute Bereitstellung dieser Informationen beziehungsweise eines Teils davon beziehungsweise auf die Zahlung eines dem Aufwand für die Beschaffung dieser Informationen oder eines Teils davon entsprechenden Geldbetrages. Weder dieses Dokument noch Kopien davon dürfen in Ländern zur Verfügung gestellt oder Personen in solchen Ländern zugänglich gemacht werden, wo dies aufgrund der geltenden Gesetze verboten ist. Personen, welche dieses Dokument zur Verfügung gestellt erhalten, sind verpflichtet, sich über solche Einschränkungen kundig zu machen und die lokalen Gesetze zu befolgen. Insbesondere darf dieses Dokument weder US Personen zur Verfügung gestellt, überreicht oder in den USA verbreitet werden. Asset Management Gotthardstrasse 43, 8022 Zurich Telephone Telefax vontobel.com/am