Wochenvorschau 21. Dezember 2015 bis 3. Januar 2016

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1 Wochenvorschau 21. Dezember 2015 bis 3. Januar Dezember 2015 Makro Research Die wichtigsten Ereignisse der kommenden zwei Wochen Mittwoch, 23. Dez.: Nach der Leitzinswende der Fed beginnt das Stochern im Datennebel: Wann kommt der zweite Schritt? Entscheidend hierfür wird die Inflationsentwicklung des wichtigsten Preismaßes der Fed sein: der Deflator der privaten Konsumausgaben in Abgrenzung ohne Energie und Nahrungsmittel (Kernrate). Seit Anfang des Jahres befindet sich dessen Inflationsrate gerundet bei 1,3 % und hieran dürfte sich auch im November nichts geändert haben. Dies deuten zumindest die Detailinformationen der Konsumentenpreisstatistik an. Erst die Berichtsmonate Dezember 2015 und Januar 2016 werden etwas mehr Gewissheit liefern, ob bereits im März 2016 der zweite Leitzinsschritt der Fed folgt. USA: Deflator der pr. Konsumausgaben (Kern) % im Vgl. zum Vorjahr 2,5 2,3 Prognose 2,1 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1 0, Quelle: Bureau of Economic Analysis, Prognose DekaBank Mittwoch, 30. Dez.: Die Kreditvergabe der Banken im Euroraum war in den letzten Monaten volatil und im Durchschnitt allenfalls leicht nach oben gerichtet. Sie steht damit nach wie vor im Widerspruch zu den Aussagen der EZB, die auf gesunkene Kreditzinsen und verbesserte Kreditbedingungen verweist, um die Wirkung ihrer expansiven Geldpolitik zu belegen. Wir führen dieses uneinheitliche Gesamtbild auf eine anhaltend schwache Kreditnachfrage zurück. Zwar hat sich der Zugang zu Krediten verbessert, aber vor allem Unternehmen zögern weiterhin, hiervon Gebrauch zu machen. Daher rechnen wir auch für November mit einem nur mäßigen Anstieg der ausstehenden Kreditaggregate. : Buchkredite an den Privatsektor Mrd. Euro % 120 Nettotransaktionen in Mrd. Euro (l.s.) Veränderung ggü. Vorjahr in % (r.s.) 9 Prognose Quelle: EZB, Prognose DekaBank Donnerstag, 31. Dez.: Frohes neues Jahr 2016! Wir wünschen allen Lesern eine schöne Weihnachtszeit und einen guten Start ins Jahr 2016! Die nächste Ausgabe der Wochenvorschau erscheint am Montag, den 4. Januar Makro Research: Tel. (0 69) economics@deka.de Chefvolkswirt: Dr. Ulrich Kater Tel. (0 69) ulrich.kater@deka.de Leiter Volkswirtschaft: Dr. Holger Bahr Tel. (0 69) holger.bahr@deka.de Internet: Seite 1 von 7

2 WOCHENVORSCHAU 21. Dezember 2015 bis 01. Januar 2016 Mo, Zeit Vorh. Wert Umfrage* DekaBank Indikatoren/Ereignisse Datum mom/qoq (yoy) Kommentar 16:00 Verbrauchervertrauen sb (Dez, v) -5,9-5,8-6,3 DE 08:00 Erzeugerpreise nsb (Nov) -0,4 (-2,3) -0,2 (-2,5) -0,3 (-2,5) Japan 05:30 Gesamtwirtschaftsindex sb (Okt) -0,2 (1,4) 0,9 Di, DE 08:00 GfK Konsumklima sb (Jan) 9,3 9,3 9,2 08:00 Einfuhrpreise nsb (Nov) -0,3 (-4,1) -0,2 (-3,6) -0,4 (-3,7) BE 15:00 Unternehmensvertrauen sb (Dez) -3,9-4,0-4,2 UK 01:05 GfK Verbrauchervertrauen sb (Dez) Dänemark 09:00 BIP sb (nsb) (Q3, f) -0,1 v (2,0 v) -0,1-0,1 (2,0) USA 14:30 BIP sb (Q3, qoq=ann., 3. Veröffentlichung) 2,1 (2,2) 1,9 1,8 Lagerinv. wieder niedriger 14:30 BIP-Deflator sb (Q3, ann., 3. Veröffentlichung) 1,3 1,3 15:00 FHFA Hauspreisindex (Verkäufe) sb (Okt) 0,8 (6,1) 0,4 Allzeithoch möglich 16:00 Verkauf bestehender Häuser Mio sb ann. (Nov) 5,36 5,34 5,30 Mi, FR 08:45 BIP sb (Q3, f) 0,3 (1,2) 0,3 (1,2) 0,3 (1,2) IT 10:00 Auftragseingang Industrie sb (nsb) (Okt) -2,0 (-0,8) 11:00 Einzelhandelsumsatz sb (nsb) (Okt) -0,1 (1,5) SP 09:00 Erzeugerpreise nsb (Nov) -0,7 (-3,5) UK 10:30 BIP sb (Q3, f) 0,5 v (2,3 v) 0,5 (2,3) 0,5 (2,3) USA 14:30 Auftragseingang langl. Güter sb (Nov) 2,9 (0,4) -0,2-1,1 (0,1) Transportbereich belastet, 14:30 Auftragseingang Investitionsgüter sb (Nov) 1,3 (0,4) -0,2-1,0 (-1,8) schwache Investitionsdynamik 14:30 Auslieferungen Investitionsgüter sb (Nov) -0,5 (-0,5) 0,5 0,5 (0,4) in der Industrie 14:30 Persönliche Einnahmen sb (Nov) 0,4 (4,6) 0,2 0,3 (4,3) 14:30 Private Konsumausgaben sb (Nov) 0,1 (2,9) 0,3 0,3 (2,9) 14:30 Deflator des privaten Konsums sb (Nov) 0,1 (0,2) 0,0 (0,4) 0,0 (0,4) Anstieg der Inflationsraten 14:30 Deflator des priv. Konsums, Kernrate sb (Nov) 0,0 (1,3) 0,1 (1,3) 0,1 (1,3) entscheidend für Leitzinspfad 16:00 Konsumklima Uni Michigan (Dez, f) 91,8 v 92,0 92,0 16:00 Neubauverkäufe Tsd sb (Nov) Kanada 14:30 Monatliches BIP sb (Okt) -0,5 (0,0) Do, Wir wünschen allen Lesern unserer Wochenvorschau ein besinnliches Weihnachtsfest NL 06:30 Erzeugervertrauen sb (Dez) 4,0 06:30 BIP sb (nsb) (Q3, f) 0,1 (1,9) 0,1 (1,9) USA 14:30 Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) 271 Fr, Japan 00:30 Arbeitslosenquote sb (Nov) 3,1 3,2 00:30 Relation offene Stellen zu Bewerbern sb (Nov) 1,24 1,24 00:30 Haushaltsausgaben (Nov) (-2,4) (-2,2) 00:30 Verbraucherpreise Tokio nsb (Dez) (0,2) (0,1) 00:30 Verb.-pr. oh. Nahrungsmittel u. Energie Tokio sb (Dez) (0,6) (0,6) 00:30 Verbraucherpreise nsb (Nov) (0,3) (0,3) 00:30 Verb.-pr. ohne Nahrungsmittel und Energie sb (Nov) (0,7) (0,8) (0,9) Mo, Japan 00:50 Einzelhandelsumsatz sb (nsb) (Nov) 1,2 (1,8) 01:50 Industrieproduktion sb (nsb) (Nov, v) 1,4 (-1,4) Di, IT 10:00 Verbrauchervertrauen sb (Dez) 118,4 117,0 117,0 10:00 Unternehmensvertrauen sb (Dez) 104,6 104,2 104,2 USA 15:00 Case-Shiller-Hauspreisindex (20 Städte) sb (nsb) (Okt) 0,6 (5,5) 16:00 Verbrauchervertrauen Conf. Board (Dez) 90,4 93,0 95,0 Guter Arbeitsmarktbericht hilft Mi, :00 M3 sb (Nov / 3-Monats-Ø Sep - Nov) (5,3 / 5,1) (5,1 / n.a.) (5,0 / 5,1) 10:00 Kredite an Nicht-MFIs sb (Nov) (2,3) 10:00 Buchkredite an den priv. Sektor sb (Nov) 0,3 (1,0) 0,1 (1,1) IT 10:00 Erzeugerpreise nsb (Nov) -0,1 (-3,5) SP 09:00 Verbraucherpreise HVPI nsb (Dez, v) 0,2 (-0,4) (0,0) -0,4 (-0,1) USA 16:00 Schwebende Hausverkäufe sb (nsb) (Nov) 0,2 (2,1) 0,3 Do, USA 14:30 Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) n.v. 15:45 Einkaufsmanagerindex Chicago (Dez) 48,7 50,3 51,0 Fr, Wir wünschen allen Lesern unserer Wochenvorschau ein gesundes Jahr 2016 China 02:00 Eink.-managerindex (CFLP) verarb. Gew. nsb (Dez) 49,6 49,5 02:00 Eink.-managerindex (CFLP) verarb. Dienste nsb (Dez) 53,6 53,3 = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt; nsb = nicht saisonbereinigt; wda = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %; yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief) herausgegeben. Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung ( ) / Verringerung ( ) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher veröffentlichten Wert. * Umfrageergebnisse aus Bloomberg; kursive Daten von Reuters. 2 Seite 2 von 7

3 Rückblick 11. Dezember 2015 bis 18. Dezember 2015 Fr, Indikatoren/Ereignisse Vorh. Wert Umfrage* DekaBank Tatsächliche Werte / mom/qoq (yoy) Kommentar USA Erzeugerpreise sb (nsb) (Nov) -0,4 (-1,6) 0,0 (-1,4) 0,1 (-1,4) 0,3 (-1,1) Erzeugerpreise Kernrate sb (nsb) (Nov) -0,3 (0,1) 0,1 (0,2) 0,2 (0,3) 0,3 (0,5) Einzelhandelsumsatz sb (Nov) 0,1 (1,7) 0,3 0,2 (1,6) 0,2 (1,4) Einzelhandelsumsatz ex Auto sb (Nov) 0,1 r (0,4 r) 0,3 0,2 (0,7) 0,4 (0,7) Einzelhandelsumsatz ("BEA-Abgrenz.") sb (Nov) 0,2 (2,7 r ) 0,4 r 0,3 (2,6) 0,6 (2,9) Konsumklima Uni Michigan (Dez, v) 91,3 92,0 91,0 91,8 Lagerbestände sb (Okt) 0,1 r (2,4 r) 0,1 0,1 0,0 (2,0) China Einzelhandelsumsatz (Nov) (11,0) (11,1) (11,0) (11,2) Industrieproduktion (Nov) (5,6) (5,7) (5,6) (6,2) Mo, Industrieproduktion sb (wda) (Okt) -0,3 (1,3 r ) 0,3 r (1,4 r) 0,6 (1,7) 0,6 (1,9) IT Verbraucherpreise HVPI nsb (Nov, f) -0,5 v (0,1 v) (0,1) -0,5 (0,1) -0,4 (0,2) Japan Tankan, große Industrieunternehmen (Q4) Tankan, Dienstleistungsunternehmen (Q4) Industrieproduktion sb (nsb) (Okt, f) 1,4 v (-1,4 v) 1,4 f (-1,4 f) Kapazitätsauslastung sb (Okt) 97,4 98,7 Dienstleistungssektorindex sb (Okt) -0,4 (0,9) 0,5 0,9 (1,9) Indien Verbraucherpreise nsb (Nov) (5,0) (5,3) (5,4) Di, Erwerbstätige sb (nsb) (Q3) 0,4 r (1,0 r) 0,3 (1,1) 0,3 (1,1) ZEW-Konjunkturerwartungen (Dez) 28,3 33,9 DE DekaBank Prognosen 2016 und 2017 Mod. Wachstum d. Weltwirtschaft ZEW-Konjunkturlage / -erwartungen (Dez) 54,4 / 10,4 54,2 r / 15,0 52,0 / 18,0 55,0 / 16,1 SP Verbraucherpreise HVPI nsb (Nov, f) 0,2 v (-0,4 v) 0,2 (-0,4) 0,2 (-0,4) 0,2 f (-0,4 f) UK Erzeugerpreise, Outputbasis nsb (Nov) -0,1 r (-1,4 r) -0,1 (-1,3) -0,2 (-1,5) Verbraucherpreise HVPI (CPI) nsb (Nov) 0,1 (-0,1) -0,1 (0,1 r ) -0,1 (0,1) 0,0 (0,1) Verbraucherpreise HVPI Kernrate nsb (Nov) (1,1) (1,2 r ) (1,2) Schweden Riksbank Zinsentscheid -0,35-0,35-0,35-0,35 USA Verbraucherpreise sb (nsb) (Nov) 0,2 (0,2) 0,0 (0,4 r ) 0,0 (0,4) 0,0 (0,5) Verbraucherpreise Kernrate sb (nsb) (Nov) 0,2 (1,9) 0,2 (2,0) 0,2 (2,0) 0,2 (2,0) Empire State Produktionsindikator (Dez) -10,74-7,00 r -7,00-4,59 NAHB Wohnungsmarktindex (Dez) HU NBH Zinsentscheid 1,35 1,35 1,35 1,35 Mi, Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Dez, v) 54,2 54,2 53,8 54,0 Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Dez, v) 54,2 54,1 r 53,8 53,9 Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Dez, v) 52,8 52,8 52,4 53,1 Verbraucherpreise HVPI nsb (Nov, f) -0,2 v (0,1 v) -0,2 (0,1) -0,2 (0,1) -0,1 f (0,2 f) HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Nov, f) -0,2 v (0,9 v) (0,9) -0,2 (0,9) -0,2 f (0,9 f) Handelsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Okt) 19,9 r (20,5) 20,6 r 19,9 (24,1) DE Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Dez, v) 52,9 53,0 r 52,5 53,0 Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Dez, v) 55,6 55,5 55,1 55,4 FR Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Dez, v) 50,6 50,5 r 50,3 51,6 Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Dez, v) 51,0 50,8 r 50,8 50,0 UK Arbeitslosenquote (ILO-Def.) sb (Okt, 3-Mo-Ø) 5,3 5,3 5,2 5,2 USA Baubeginne Tsd sb (Nov) 1062 r 1130 r Baugenehmigungen Tsd sb (Nov) r Industrieproduktion sb (Nov) -0,4 r (0,3) -0,2 r 0,1 (-0,5) -0,6 (-1,2) Kapazitätsauslastung sb (Nov) 77,5 77,4 77,5 77,0 Markit Flash-PMI verarb. Gew. (Dez, v) 52,8 52,6 r 52,5 51,3 Fed Zinsentscheid 0,00 bis 0,25 0,25 bis 0,50 0,25 bis 0,50 0,25 bis 0,50 Neuseeland BIP sb (Q3, Entstehungsseite) 0,3 r (2,4) 0,8 (2,3) 0,9 (2,3) CZ CNB Zinsentscheid 0,05 0,05 0,05 0,05 Do, EZB Wirtschaftsbericht 8/2015 Gründe f. Beschäftigungsanstieg Arbeitskostenindex nsb (Q3) (1,6) (1,1) DE ifo Geschäftsklima (Dez) 109,0 109,0 109,2 108,7 ifo Geschäftslage / -erwartungen (Dez) 113,4 / 104,7 113,4 / 105,0 113,5 / 104,9 112,8 / 104,7 FR Geschäftsklima verarb. Gew. (INSEE) sb (Dez) Allg. / eigene Produktionsaussichten sb (Dez) 9 r / 3 r 0 / 10 UK Einzelhandelsumsatz sb (Nov) -0,5 r (4,2 r) 0,6 r (3,0) 0,6 1,7 (5,0) Norwegen Norges Bank Zinsentscheid 0,75 0,75 r 0,75 0,75 USA Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) Leistungsbilanzsaldo Mrd USD sb (Q3) -111,1 r -118,6 r -124,1 Philly-Fed-Index (Dez) 1,9 1,0 r 3,0-5,9 Index of Leading Indicators (Nov) 0,6 0,1 0,4 Japan Handelsbilanzsaldo Mrd JPY sb (Nov) -173,0 r -206,7-3,3 MX Banxico Zinsentscheid (Overnight Rate) 3,00 3,25 3,25 3,25 Fr, Leistungsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Okt) 30,1r (33,8r ) 20,4 (25,9) FR Erzeugerpreise nsb (Nov) 0,2 (-2,6 r ) 0,1 (-2,4) BIP sb (Q3, f) 0,3 v (1,2 v) 0,3 (1,2) 0,3 (1,2) Verschoben auf NL Verbrauchervertrauen sb (Dez) Kanada Verbraucherpreise sb (nsb) (Nov) 0,2 (1,0) 0,1 (1,5) Verbraucherpreise Kernrate nach BoC sb (nsb) (Nov) 0,2 (2,1) (2,3) Erläuterungen siehe Wochenvorschau 3 Seite 3 von 7

4 4 Wichtige Termine der "großen vier Zentralbanken" Januar 2016 bis März 2016 Monat / Tag Europäische Zentralbank (EZB) Federal Reserve Bank (Fed) Bank of England (BoE) Bank of Japan (BoJ) Januar 05 HVPI (Dez, v) 06 PPI (Nov) Minutes vom 15./16. Dezember 08 Arbeitsmarktbericht (Dez) 14 "Minutes" vom 3. Dezember MPC Zinsentscheid PPI (Dez) 15 PPI (Dez) 19 HVPI (Dez, f); Leistungsbialnz (Nov); Bank Lending Survey (Jan) HVPI (Dez); PPI (Dez) 20 CPI (Dez) 21 Ratssitzung + PK 22 Öffentlicher Schuldenstand (Q3/15); Staatsdefizit (Q3/2015) 26 Meeting 27 Meeting 28 BIP (Q4, s) MPM 29 HVPI (Jan, v); M3+Kredite (Dez) BIP (Q4, f) MPM+Outlook Report; CPI (Dez) Februar 01 PCE Deflator (Dez) 02 PPI (Dez) 03 Minutes vom 17./18. Dezember 04 MPC Zinsentscheid+Minutes EZB-Wirtschaftsbericht sowie Inflationsbericht 05 Arbeitsmarktbericht (Jan) 10 PPI (Jan) 12 BIP (Q4, s) PPI (Revision) 15 BIP (Q4,v) 16 HVPI (Jan); PPI (Jan) 17 PPI (Jan) 18 "Minutes" vom 21. Januar; Leistungsbilanz (Dez) 19 CPI (Jan) 25 HVPI (Jan, f); M3+Kredite (Jan) BIP (Q4, v) 26 BIP (Q4, s); PCE Deflator (Jan) CPI (Jan) 29 HVPI (Feb, v) März 02 PPI (Jan) 04 Arbeitsmarktbericht (Feb) 08 BIP (Q4, v) BIP (Q4,f) 10 Ratssitzung + PK+EZB-Projektionen PPI (Feb) 14 MPM 15 Meeting; PPI (Feb) MPM 16 Meeting+Projektionen; CPI (Feb) 17 HVPI (Feb, f) MPC Zinsentscheid+Minutes 18 Arbeitskostenindex (Q4) Minutes vom 28./29. Januar 21 Leistungsbilanz (Jan) 22 HVPI (Feb); PPI (Feb) 24 EZB-Wirtschaftsbericht 25 BIP (Q4, v) CPI (Feb) 28 PCE Deflator (Feb) 29 M3+Kredite (Feb) 31 HVPI (Mrz, v) BIP (Q4, f) : Zinsentscheid EZB Rat immer 13:45; PK 14:30. EZB Wirtschaftsbericht und M3: 10:00; BIP, HVPI und Leistungsbilanz: 11:00 USA: Zinsentscheid Fed in der Regel 20:00/20:15 (MEZ) am letzten Tag des Meetings; Fed Beige Book und Minutes: 20:00 (MEZ); CPI, PPI und BIP: 14:30 (MEZ) UK: Zinsentscheid BoE+Minutes BoE: 13:00 am 2. Tag. Inflationsreport BoE: 11:30, Leistungsbilanz, PPI und HVPI (CPI): 10:30 Japan: Zinsentscheid BoJ ca. 07:00 bis 09:00 (MEZ), Monatsbericht 00:50 (MEZ) und Minutes um 06:00 (MEZ) Abkürzungsverzeichnis: BLS = EZB Bank Lending Survey BIP = Bruttoinlandsprodukt (real) (s=schnellschätzung, p=vorläufig, f=endgültig) PK = Pressekonferenz HVPI = Harmonisierter Verbraucherpreisindex GC = General Council CPI / PCE = Verbraucherpreisindex / Preisindex Personal Consumption Expenditure MPC = Monetary Policy Committee PPI = Erzeugerpreisindex MPM = Monetary Policy Meeting MB = Monatsbericht Seite 4 von 7

5 5 Wichtige Zentralbanktermine "Dollar-Block" Januar 2016 bis März 2016 Monat / Tag Federal Reserve Bank (Fed) Bank of Canada (BoC) Reserve Bank of Australia Januar 05 PPI (Nov) 06 Minutes vom 15./16. Dezember 08 Arbeitsmarktbericht (Dez) 15 PPI (Dez) 20 CPI (Dez) Zinsentscheid 22 CPI (Dez) 26 Meeting 27 Meeting CPI (Q4) 29 BIP (Q4, f) BIP (Nov); PPI (Dez) PPI (Q4) Februar 01 PCE Deflator (Dez) 02 Zinsentscheid 05 Arbeitsmarktbericht (Jan) 12 PPI (Revision) 17 PPI (Jan) 19 CPI (Jan) CPI (Jan) 26 BIP (Q4, s); PCE Deflator (Jan) 29 PPI (Jan) März 01 BIP (Dez); BIP (Q4) Zinsentscheid 02 BIP (Q4) 04 Arbeitsmarktbericht (Feb) 09 Zinsentscheid 15 Meeting; PPI (Feb) 16 Meeting+Projektionen; CPI (Feb) 18 CPI (Feb) 25 BIP (Q4, v) 28 PCE Deflator (Feb) 29 PPI (Feb) 31 BIP (Jan) USA: Zinsentscheid Fed in der Regel 20:00/20:15 (MEZ) am letzten Tag des Meetings, Fed Beige Book und Minutes um 20:00 (MEZ); BIP, CPI und PPI um 14:30 (MEZ) Kanada: Zinsentscheid BoC immer 15:00 (MEZ), BIP um 14:30 (MEZ), CPI um 13:00 (MEZ) Australien: Zinsentscheid RBA 05:30 (MEZ), Statement on Monetary Policy 03:30 (MEZ), BIP, CPI und PPI 02:30 (MEZ) Neuseeland: RBNZ Zinsentscheid 23:00 (MEZ); CPI, PPI und BIP 00:45 (MEZ) Abkürzungsverzeichnis: BIP = Bruttoinlandsprodukt (real) (s = Schnellschätzung, p = vorläufig, f = endgültig) PK = Pressekonferenz CPI / PCE = Verbraucherpreisindex / Preisindex Personal Consumption Expenditure GC = General Council PPI = Erzeugerpreisindex MPM = Monetary Policy Meeting MPS = Monetary Policy Statement Seite 5 von 7

6 6 Wichtige Zentralbanktermine der "Euro-Outs" Januar 2016 bis März 2016 Monat / Tag Bank of England (BoE) Sveriges Riksbank Norges Bank Schweizerische Nationalbank Januar 08 CPI (Dez) 11 CPI (Dez), PPI (Dez) 14 MPC Zinsentscheid CPI (Dez) 19 HVPI (Dez); PPI (Dez) 26 PPI (Dez) 28 BIP (Q4, s) 04 MPC Zinsentscheid+Minutes Februar sowie Inflationsbericht 10 CPI (Jan), PPI (Jan) 11 Zinsentscheid CPI (Jan) 16 HVPI (Jan); PPI (Jan) BIP (4Q,v) 18 CPI (Jan) 25 BIP (Q4, v) PPI (Jan) 29 BIP (4Q,v) März 08 CPI (Feb) 10 CPI (Feb), PPI (Feb) 15 CPI (Feb) 17 MPC Zinsentscheid+Minutes Zinsentscheid Zinsentscheid 22 HVPI (Feb); PPI (Feb) 24 PPI (Feb) 31 BIP (Q4, f) UK: Zinsentscheid BoE+Minutes BoE: 13:00 am 2. Tag. Inflationsreport BoE: 11:30, Leistungsbilanz, PPI und HVPI (CPI): 10:30 Schweden: Zinsentscheid Riksbank, BIP, VPI und PPI 09:30 Norwegen: Zinsentscheid Norges Bank: 14:00; BIP, VPI und PPI 10:00 Schweiz: Zinsentscheid SNB: 9:30; BIP: 7:45, VPI und PPI 9:15 Abkürzungsverzeichnis: PK = Pressekonferenz GC = General Council MPC = Monetary Policy Committee MPR = Monetary Policy Report HVPI/CPI = Harmonisierter Verbraucherpreisindex/Verbraucherpreisindex Seite 6 von 7

7 Wochenvorschau 21. Dezember 2015 bis 3. Januar Dezember 2015 Makro Research Impressum: Rechtliche Hinweise: Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar. Diese Information ersetzt nicht eine (Rechts-, Steuer- und / oder Finanz-) Beratung. Jeder Empfänger sollte eine eigene unabhängige Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und bilanziellen Aspekte zu ziehen. Es handelt sich bei dieser Information um unsere im Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuellen Einschätzungen. Die Einschätzungen können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen getroffen und stammen oder beruhen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich etwaiger rechtlichen Ausführungen, ist ausgeschlossen. Diese Information inklusive Einschätzungen dürfen weder in Auszügen noch als Ganzes ohne schriftliche Genehmigung durch die DekaBank vervielfältigt oder an andere Personen weitergegeben werden. Seite 7 von 7