Marktchancen nutzen und von unseren Erfahrungen profitieren

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1 Nur zum Einsatz beim Berater. Keine Weitergabe an Endkunden. & Wealth Management Unsere Dividenden Produktfamilie Marktchancen nutzen und von unseren Erfahrungen profitieren Denise Kißner I Senior Investment Specialist Active Equity Wien, 24. März 2015

2 Unsere Dividenden Produktfamilie im Überblick GLOBAL REGIONAL DWS Top Dividende / Deutsche Invest I Top Dividend Deutsche Invest II US Top Dividend Institutionell /M Mandate DB Global Equity Income Deutsche Invest II European Top Dividend Deutsche Invest II Emerging Markets Top Dividend Institutionelle Mandate Deutsche Invest II Asian Top Dividend Stand: Ende Februar 2015 Quelle: & Wealth Management International GmbH & Wealth Management 1

3 Die Säulen unserer Dividendenstrategien Unternehmen mit reiferem Geschäftsmodell und überdurchschnittlicher Dividendenrendite Dividenden-idendechampions/ Aristokraten Unternehmen, die über mindestens ein Jahrzehnt ihre Dividende kontinuierlich erhöht haben Gute Bilanzqualität, lität hoher freier Cashflow, niedrige Verschuldung, gutes Kreditrating Dividendenwachstum Dividendenrendite Qualität (Dividenden-)wachstum gepaart mit niedrigerer Dividendenrendite und Ausschüttungsquote Stand: Februar 2015 Quelle: & Wealth Management International GmbH & Wealth Management 2

4 Schlüssel zum Erfolg: Der richtige Mix ~ 2000 Aktien Scoring (quant.) Multi-Faktoren-Modell Dividendenrendite (50%) Div.wachstum (25%) Ausschüttungsquote (25%) ~ Aktien Finale Selektion (qual.) Portfoliokonstruktion Aktien Monitoring/Risikomanagement DWS Top Dividende Quelle: & Wealth Management International GmbH & Wealth Management 3

5 Equity Income Team Dr. Thomas Schüßler (Head) Ivo Weinöhrl, CFA Stephan Werner Dr. Oliver Pfeil Senior Fondsmanager Dividende / Value Investmenterfahrung: 15 Jahre Fondsmanager, Quantitative Analyse Sektorspezialist: Large Cap Pharma Investmenterfahrung: 4 Jahre Fondsmanager Sektorspezialist: Materials, Energy Investmenterfahrung: 8 Jahre Senior Fondsmanager Sektorspezialist: Konsum Globale Aktien / Institutional Investmenterfahrung: 10 Jahre Fabian Degen, CFA Dr. Katharina Seiler Andreas Wendelken Bertrand Born, MBA Fondsmanager Sektorspezialist Energie Investmenterfahrung: 8 Jahre Fondsmanagerin, Quantitative Analyse,Sektorspezialistin: Konsum Investmenterfahrung: 8 Jahre Senior Fondsmanager Emerging Markets/Asien Investmenterfahrung: 14 Jahre Fondsmanager EM/Asien Sektorspezialist: Technologie Investmenterfahrung: 8 Jahre Stand: Februar 2015 Quelle: & Wealth Management International GmbH & Wealth Management 4

6 DWS Top Dividende Performance seit 2014 Performance (indexiert, 12/30/2013=100) ,5% Vola: 9,7% /13 02/14 04/14 05/14 07/14 09/14 10/14 12/14 02/15 Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung = 100 Stand: Ende Februar 2015 Quelle: & Wealth Management International GmbH & Wealth Management 5

7 DWS Top Dividende: Konservative Positionierung im Fokus Veränderung der Sektorallokation in den vergangenen 12 Monaten (in %) Hauptverbrauchsgüter Telekom 3,1% 3,7% Versorger 0,6% Dauerh. Konsum 00% 0,0% IT Gesundheitswesen Industrien Finanzsektor Grundstoffe -0,2% -0,5% -1,0% -1,1% -1,7% Energie -5,1% Kasse und sonstiges -1,8% -8% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% Die Vermögensallokation kann jederzeit und ohne Vorankündigung geändert werden. Stand: Ende Februar 2015 Quelle: & Wealth Management International GmbH & Wealth Management 6

8 Sektor- und Länderallokation absolut zu MSCI World Sektorallokation absolut zu MSCI World Länderallokation absolut zu MSCI World 22,6% Hauptverbrauchsgüter USA 10,0% 16,2% Großbritannien i Gesundheitswesen 13,0% Schweiz 13,0% Finanzsektor 20,4% Deutschland 9,3% Telekom 3,3% Kanada Versorger IT 7,0% 3,2% 6,9% 13,5% Industrien 5,2% 10,9% Dauerh. Konsum 4,9% 12,8% Energie 4,2% 7,6% Fonds Grundstoffe MSCI World 4,0% 5,3% Die Vermögensallokation kann jederzeit und ohne Vorankündigung geändert werden. Japan Norwegen Frankreich Niederlande Taiwan Finnland Sonstige Länder Fonds MSCI World 97% 9,7% 7,5% 8,4% 3,7% 7,3% 3,6% 62% 6,2% 3,7% 4,5% 8,3% 3,5% 0,2% 3,3% 3,6% 2,9% 1,7% 2,0% 00% 0,0% 1,9% 0,3% 5,7% 10,50% 37,9% 56,8% in % des Fondsvolumens Stand: Ende Februar 2015 Quelle: & Wealth Management International GmbH & Wealth Management 7

9 DWS Top Dividende Top 10 Positionen und Investitionsgrad Top 10 Positionen Novartis AG 3,1% Verizon Communications Inc 30% 3,0% Nippon Telegraph & Telephone Corp 2,9% Pfizer Inc 2,8% Roche Holding AG 2,7% Allianz SE 2,7% Nestle SA 2,6% Altria Group Inc 2,3% Merck & Co Inc 2,1% Philip Morris International Inc 2,1% Summe 26,3% Investitionsgrad Bar und Sonstiges 2,6% Aktien 92,5% Anleihen 4,2% REITs 0,8% Lediglich veranschaulichende Darstellung. Dies sollte nicht als eine Kauf- bzw. Verkaufsempfehlung verstanden werden. in % des Fondsvolumens Stand: Ende Februar 2015 Quelle: & Wealth Management International GmbH & Wealth Management 8

10 DWS Top Dividende Qualität und attraktive Rendite Mai 2003 Feb 2005 Feb 2007 Feb 2009 Feb 2011 Feb 2013 Feb 2015 Ø S&P Kreditrating DWS Top Dividendeid d A A A A A A- A Ø Dividendenrendite DWS Top Dividende Vergleichbare Unternehmensanleihenrendite 4.2 % 4.3 % 4.6 % 4.6 % 4.5 % 3.6 % 3.5 % 4.0 % 3.4 % 4.5 % 6.7 % 4.1 % 2.3 % 1.1 % Differenz +0.2 % +0.9 % +0.1 % -2.1 % +0.4 % +1.3 % +2.4 % Ø S&P Kreditrating für vergleichbare Rendite* A- BB+ A- AA A- BBB- BB- Steigende Zinsen Fallende Zinsen Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. * Bank of America ML Indices: Euro Corporate Index Stand: Februar 2015 Quellee: & Wealth Management International GmbH, Bank of America ML Indices & Wealth Management 9

11 Höhere Rendite für höhere Qualität? Nachhaltige Dividendenrendite in einem Nullzinsumfeld Anleihen von A-gerateten Unternehmen: % Telenor : 0.47 % YTM % Philipp Morris : 0.48 % YTM % Merck : 2020: 0.54 % YTM % Mc Donald s : 0.59 % YTM DWS Top Dividende: Ø Dividendenrendite: 3.5 % Ø S&P Kreditrating: A Unternehmensanleihen mit 3.5%-igen Rendite: % Eramet : 3.53 % YTM (n/a) % Banco Espirito Santo : 3.58 % YTM (B-) % Grupo Antolin Dutch : 3.78 % YTM(BB-) Lediglich veranschaulichende Darstellung. Dies sollte nicht als eine Kauf- bzw. Verkaufsempfehlung verstanden werden. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. 1 Unternehmen (Aktien des Unternehmens) sind derzeit im Portfolio von DWS Top Dividende. YTM = Yield to maturity Stand: Ende Februar 2015 Quelle: & Wealth Management International GmbH & Wealth Management 10

12 Risiken lassen sich nicht ausschalten, aber steuern Reaktion DWS Top Dividende auf Marktbewegungen seit Auflegung* 9,0 % 10,0 % Auf Ab -6,5 % -10,0 % DWS Top Dividende MSCI Welt (RI)-Index Für den langfristigen g und nachhaltigen Vermögensaufbau ist nicht die Rendite alleine ausschlagend, sondern das Vermeiden großer Verluste Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Upside Capture Ratio misst die Performance eines Fondsmanagers in steigenden Märkten in Relation zum Markt. Downside Capture Ratio misst die Performance eines Fondsmanagers in fallenden Märkten( d.h. Rendite < 0). Das Downside Capture Ratio drückt aus, wie viel % die Performance des Fondsmanagers im Verhältnis zum Markt mit nach unten geht. Zum Beispiel: Das Ratio liegt bei 110%, dann verliert der Fondsmanager mehr Performance als der Vergleichsmarkt bzw. seine Benchmark. Stand: Ende Dezember 2014; * Auflegung: 28. April 2003 Quelle: Morningstar & Wealth Management 11

13 Klare Positionierung zu Wettbewerbern: Defensivcharakter steht im Vordergrund Rendite 35% MSCI World Dividendenfonds ist kein gesetzlich geschützter Begriff 30% DWS Top Dividende 25% 20% 15% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% Risiko (Volatilität) Größte Dividendenfonds in der Morningstar-Vergleichsgruppe Global Equity Income auf Basis des Fondsvolumens Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Zeitraum: 28. Februar Februar 2015 Quelle: Thomson Reuters Datastream, Volatilität: tägliche Daten & Wealth Management 12

14 Dividendenstrategien sind nicht während Krisen und im Niedrigzinsumfeld interessant Aufteilung der Gesamtrendite von MSCI-Indizes seit % In Europa und Japan waren Dividendenzahlungen die einzige positive Ertragsquelle. +62% +53% +34% +0% Asien ex Japan USA AC World Europa Japan Kursveränderung +/- Dividende Gesamtrendite Dividenden und deren Zinseszinseffekt sollten konservative Aktieninvestoren nicht unterschätzen in allen Regionen weltweit! In lokalen Währungen Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Stand: Oktober 2014 Quelle: Factset Alpha Tester, Bloomberg Finance LP, CLSA Asia-Pacific Markets & Wealth Management 13

15 Europäische Dividendenwerte: From survival to revival & Wealth Management 14 14

16 Aufholpotential bei Gewinnen, Bewertung und Flows (1/3) Gewinnvergleich pro Aktie: Europa vs. USA (indexiert: = 100) Differenz von 93% Europäische Aktien* US-Aktien** Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. * Eurostoxx 50, ** S&P 500 Stand: Februar 2015 Quelle: Factset, & Wealth Management Investment GmbH, geschätzte Gewinne, 12 Monate vorwärts rollierend & Wealth Management 15 15

17 Aufholpotential bei Gewinnen, Bewertung und Flows (2/3) Bewertungsvergleich: Kurs-Gewinn-Verhältnis 17,0x 16,5x 16,5x 16,0x 15,5x 15,5x 15,0x 14,5x 14,0x 13,5x 13,0x 13,9x 14,1x 12,5x S&P 500 FTSE 100 Eurostoxx 50 DAX30 Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Es kann keine Gewähr übernommen werden, dass Anlageziele erreicht oder Ertragserwartungen a tu ge erfüllt werden. Stand: Februar 2015 Quelle: Factset, & Wealth Management Investment GmbH & Wealth Management 16 16

18 Steigende Unternehmensgewinne dank Euro-Abwertung Eurostoxx 50: Rückenwind für Gewinne durch EUR/USD* (Indexgewinne in EUR) Unternehmen mit hohen US-Umsätzen** (Gewinn pro Aktie in EUR) ,7 10,9% -8.9% 8,9% 245 1, , , ,4 1, ,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,3 Gewinn pro Aktie (2013) Währungseinfluss (2014) Währungseinfluss (2015) Operative Performance (2014) Gewinn pro Aktie (2014) Wertentwicklungen der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Es kann keine Gewähr übernommen werden, dass Anlageziele erreicht oder Ertragserwartungen erfüllt werden. * Erwartete Eurostoxx50 Gewinne 2015 in Abhängigkeit vom EUR/USD Wechselkurs. ** Am Beispiel von Unilever. Quelle: Factset, & Wealth Management Investment GmbH, Stand: Februar 2015 & Wealth Management 17 17

19 Geldpolitik QE auch in Europa Zentralbankbilanzen (in Mrd. USD) US Fed Bank of Japan EZB Wertentwicklungen ngen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. ngen Quelle: Bloomberg Finance L.P., & Wealth Management Investment GmbH, Stand: Februar 2015 & Wealth Management 18

20 Aufholpotential bei Gewinnen, Bewertung und Flows (3/3) Zuflüsse in europäische ETFs (in Mrd. USD) 10 8 Monatliche Flows 6 - Gi Griechenlanddebatte - Russlandkrise Jan. 13 Jul. 13 Jan. 14 Jul. 14 Jan. 15 Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Stand: Februar 2015 Quelle: Bloomberg Finance L.P., Morgan Stanley, & Wealth Management Investment GmbH & Wealth Management 19 19

21 Hohe Dividendenrendite kein Zeichen von Nachhaltigkeit Vorsicht vor Dividendenkürzern! Dividendenrendite und Ausschüttungsquoten nach Sektoren in Europa 10% Durchschnitt Nachhaltig Nicht nachhaltig 93% 100% 8% 67% 71% 80% 6% 4% 2% 3,6% 52,0% 42% 44% 3,7% 2,3% 2,5% 50% 4,6% 3,6% 5,4% 60% 40% 20% 0% EuroStoxx50 Gesundheit Finanzwerte nicht-zykl. Versorger Telekom Öl/Energie Konsum Dividendenrendite 2015 (linke Skala) Ausschüttungsquote 2015 (rechte Skala) Auch in Europa liegt unser Fokus auf Qualität und Nachhaltigkeit der Ausschüttung 0% MSCI EMU Index, Schätzungen 2015 Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Stand: Februar 2015 Quelle: FactSet, & Wealth Management International GmbH & Wealth Management 20

22 Dividendenaktien der einzige Ausweg? Dividenden- oft attraktiver als Anleiherenditen % der Unternehmen mit höherer Dividenden- als Unternehmensanleiherendite 80% 70% %der Unternehmen e e mit DY > CY 60% 50% 40% 30% 20% Historischer Durchschnitt 10% 0% Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Indikator für künftige Wertentwicklungen. * Unternehmen aus dem Stoxx 600-Index mit höherer Dividendenrendite als die durchschnittliche Rendite von iboxx EUR/GBP-Index für Unternehmensanleihen. Stand: März 2015 Quelle: Factset, Worldscope, Datastream, Goldman Sachs Global Investment Research & Wealth Management 21

23 Global attraktiv, Europa noch attraktiver? Nachhaltige Dividendenrendite in einem Nullzinsumfeld Anleihen von A- -gerateten Unternehmen: % Daimler : 0.52 % YTM % Danone : 0.67 % YTM % B.A.T : 0.70 % YTM % Vodafone : 0.67 % YTM Deutsche Invest II European Top Dividend: Ø Dividendenrendite: 4.2 % Ø S&P Kreditrating: A- Unternehmensanleihen mit 4.2%-igen Rendite: % Europcar : 4.18 % YTM (B) % Schaeffler : 4.16 % YTM (B) 4.000% Synthos : 4.10% YTM (BB) Lediglich veranschaulichende Darstellung. Dies sollte nicht als eine Kauf- bzw. Verkaufsempfehlung verstanden werden. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. 1 Unternehmen (Aktien des Unternehmens) sind derzeit im Portfolio von Deutsche Invest II European Top Dividend. YTM = Yield to maturity Stand: Mitte März 2015 Quelle: & Wealth Management International GmbH & Wealth Management 22

24 Europäische (Dividenden-)werte: From survival to revival Aufholpotential des makroökonomischen Umfeldes und der Gewinnentwicklung Relative Attraktivität von europäischen Aktien Quantitative Easing durch die EZB und Euro-Schwäche Zuflüsse in Europa (vor allem aus USA) sollten den Markt weiterhin unterstützen Relative Attraktivität i von Dividenden-id d vs. Unternehmens- und dstaatsanleihen Deutsche Invest II European Top Dividend: 4.2% Dividendenrendite und 11 % Dividendenwachstum* Portfoliodaten: durchschnittliche Gewichtung ex Kasse Stand: März 2015 Quelle: & Wealth Management International GmbH Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. & Wealth Management 23

25 Herzlichen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! GLOBAL REGIONAL DWS Top Dividende / Deutsche Invest I Top Dividend Deutsche Invest II US Top Dividend Institutionell /M Mandate DB Global Equity Income Deutsche Invest II European Top Dividend Deutsche Invest II Emerging Markets Top Dividend Institutionelle Mandate Deutsche Invest II Asian Top Dividend Stand: Ende Februar 2015 Quelle: & Wealth Management International GmbH & Wealth Management 24

26 Disclaimer Wichtige Hinweise i & Wealth Management und DWS Investments sind die Markennamen für den Asset-Management- und Wealth-Management-Geschäftsbereich der Deutsche Bank AG und deren Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte oder Dienstleistungen von & Wealth Management anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Fonds. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind den Wesentlichen Anlegerinformationen und dem Verkaufsprospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Berater, der & Wealth Management Investment GmbH, Mainzer Landstraße , D Frankfurt am Main, oder, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der DWS Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg erhältlich. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der & Wealth Management International GmbH wieder, die jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Die Bruttowertentwicklung g( (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten (z.b. Verwaltungsvergütung), g g), die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag; weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.b. Depotkosten), die in der Darstellung nicht berücksichtigt werden. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieses Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokumentes sowie das Angebot oder ein Verkauf der Anteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein. & Wealth Management International GmbH Stand: & Wealth Management 25

27 Wichtige Hinweise PRÄSENTATIONEN Deutsche Bank AG Filiale Wien mit Sitz in Wien, eingetragen in das Firmenbuch des Handelsgerichts Wien unter FN z als inländische Niederlassung von Deutsche Bank AG mit Sitz in Frankfurt am Main, eingetragen in das Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main unter HRB UID:ATU Deutsche Bank Gruppe. Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen sind ausschließlich für Fonds- und Asset Manager, für Finanzberater sowie für andere professionelle Kunden (im Sinn des Wertpapieraufsichtsgesetzes 2007) bestimmt und dürfen nicht an Dritte elektronisch, per Telefax, per Post, durch Aushändigung von Kopien oder auf irgendeine andere Weise weitergegeben oder weitergeleitet werden. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung und keine Anlageempfehlung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale der Fonds. Weder die in dem Dokument enthaltenen Informationen noch andere Unterlagen in Zusammenhang mit diesem Dokument sind ein Verkaufsangebot oder eine Aufforderung zur Abgabe eines Kaufangebots oder eine Vermittlung von Fondsanteilen noch ein Prospekt im Sinn des österreichischen Kapitalmarktgesetzes ("KMG"), des Börsegesetzes ("BörseG") oder des InvFG 2011 und wurden daher auch nicht gemäß diesen Bestimmungen erstellt, geprüft, gebilligt oder veröffentlicht. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall ausschließlich auf Grundlage des Kundeninformationsdokuments und des veröffentlichten Prospekts sowie sämtlicher ergänzender Angebotsunterlagen erfolgen. Allein diese Unterlagen sind verbindlich. Die vorgenannten Unterlagen erhalten Sie in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos jeweils in deutscher Sprache bei Ihrem Finanzberater, bei Deutsche Bank AG Filiale Wien, 1010 Wien, Fleischmarkt 1, auf der Webseite bei & Wealth Management Investment GmbH, D Frankfurt am Main, Mainzer Landstraße , und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei DWS Investment S.A., L-1115 Luxemburg, 2 Boulevard Konrad Adenauer. Der Verkaufsprospekt enthält ausführliche Risikohinweise. Alle Meinungsaussagen in diesem Dokument geben die aktuelle Einschätzung von DWS Investments wieder, die jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Die Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten, die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag; weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.b. Depotkosten). Da der Ausgabeaufschlag nur im 1. Jahr anfällt unterscheidet sich die Darstellung brutto/netto nur in diesem Jahr. Wertentwicklungen der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung eines Fonds zu. Nähere steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem vollständigen Verkaufsprospekt. Personen, die Investmentanteile erwerben, halten oder eine Verfügung im Hinblick auf Investmentanteile beabsichtigen, wird daher empfohlen, sich von einem Angehörigen der steuerberatenden Berufe über die individuellen steuerlichen Folgen des Erwerbs, des Haltens oder der Veräußerung der in diesem Dokument beschriebenen Investmentfondsanteile beraten zu lassen. Es wird darauf hingewiesen, dass die steuerliche Beratung von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers abhängt und dass sich die steuerliche Beratung von Finanzprodukten durch die Finanzverwaltung und Rechtsprechung künftig auch (rückwirkend) ändern kann. Mitteilungen in diesem Dokument sind Marketingmitteilungen, welche ausschließlich für Informations- und Werbezwecke erstellt wurden. Sie sind keine Finanzanalysen und unterliegen daher weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels im Anschluss an die Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die ausgegebenen Anteile der in diesem Dokument beschriebenen Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Kauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieser Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Personen (im Sinn der Definition für die Zwecke der US Bundesgesetze über Wertpapiere, Waren und Steuern, einschließlich Regulation S zum United States Securities Act 1933) zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokuments sowie das Angebot oder ein Verkauf der in diesem Dokument beschriebenen Investmentfondsanteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein. & Wealth Management 26