Wie Sie die gewaltige Kraft des Hebels für sich nutzen können

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1 C H A N C E N O F F E N S I V E Wie Sie die gewaltige Kraft des Hebels für sich nutzen können Hanseatic Brokerhouse Securities AG

2 Die gewaltige Kraft des Hebels... Vor rund 250 Jahren entdeckte der griechische Gelehrte Archimedes die physikalische Kraft des Hebels. Sie kennen dieses mechanische Phänomen aus Ihrem Alltag. Je weiter hinten Sie beispielsweise eine Zange, eine Brechstange oder eine Heckenschere anfassen, desto größer ist die Kraft, die Sie damit ausüben können. Als Archimedes die Gesetzmäßigkeit erkannt hat, die hinter diesem Prinzip steckt, soll er, beeindruckt von der gewaltigen Kraft, gesagt haben: Gib mir einen Punkt, auf dem ich stehen kann, und ich werde dir die Welt aus den Angeln heben! Im Kontext der internationalen Finanzmärkte hat der Begriff Hebel natürlich eine etwas andere Bedeutung. Die Kraft, die sich dahinter verbirgt, ist jedoch ähnlich gewaltig. Vom Hebel oder auch der englischen Übersetzung Leverage sprechen wir an der Börse immer dann, wenn zusätzlich zum eigenen Kapital noch Fremdkapital genutzt wird. Die Idee dahinter ist sehr einfach... Wenn Sie Euro besitzen und damit eine Performance von 10 Prozent pro Jahr erwirtschaften können, so haben Sie nach einem Jahr Euro verdient. Leihen Sie sich nun zusätzlich zu Ihren eigenen Euro noch Euro von einer Bank, so können Sie bei der gleichen Performance von 10 Prozent, nun also insgesamt Euro erwirtschaften. Wir sprechen in diesem Fall von einem fünffachen Hebel auf Ihr eigenes Kapital. Mit der Beschaffung dieses Fremdkapitals, also beispielsweise einem Kredit, sind natürlich in der Regel Kosten verbunden. Daher ist dieses Prinzip immer dann sinnvoll, wenn die Kosten für das Fremdkapital geringer sind als die Rendite, die Sie sich daraus erwarten. Auf diesem Wege erwirtschaften Sie dann ganz einfach einen höheren Ertrag als bei einfachem Einsatz Ihres Kapitals. Dies erklärt, warum dieses Prinzip überall an den Finanzmärkten eingesetzt wird und sich größter Beliebtheit erfreut. Institutionelle Anleger wie Banken und Fonds nutzen es ebenso wie Privatanleger. Insbesondere in einer Phase mit extrem niedrigen Zinsen, so wie wir sie aktuell erleben, ist der Einsatz von Fremdkapital an der Börse besonders attraktiv. Denn den verhältnismäßig hohen Renditen an der Börse stehen nur sehr niedrige Kosten für die Kapitalbeschaffung gegenüber! Wenn Sie sich in den letzten Tagen mit der Diskussion über den Rettungsschirm für den Euro (EFSF) beschäftigt haben, so ist Ihnen der Begriff Hebel vielleicht auch in diesem Kontext untergekommen. Auch die Bundesregierung baut inzwischen auf dieses Prinzip und plant, die ursprünglichen Mittel des EFSF in Höhe von 440 Milliarden Euro auf einen Betrag jenseits der Billionen-Grenze zu hebeln. Damit soll die Schlagkraft des Rettungsfonds erhöht werden.

3 Die Chancen und Risiken des Leverage-Effekt... Die fünf großen New Yorker Investmentbanken haben die internationalen Finanzmärkte lange dominiert. Zusammen mit einigen großen Hedgefonds haben sie den Leverage- Effekt, also das Prinzip des Hebels, über Jahrzehnte hinweg perfektioniert und so das vielleicht größte Vermögen angehäuft, das die Welt bisher gesehen hat. Ein Blick in die besseren Wohn- und Geschäftsviertel von London oder New York genügt, um zu erkennen, welche Summen in den letzten Jahren durch die Hände der Finanzbrache geflossen sein müssen. Central Park, New York / Copyright by Fritz Geller-Grimm Das Jahresgehalt der 10 erfolgreichsten Hedgefonds-Manager, also der Unternehmen, die ihr Geld beinahe ausschließlich mit Hilfe des Leverage-Effektes verdienen, war im Jahr vor der Krise höher als das Bruttosozialprodukt von so manch einem afrikanischen Staat. Die Top fünf haben, jeder für sich, alle über eine Milliarde US-Dollar in nur einem Jahr verdient. John Paulson, die Nummer eins, hat im Jahr 2007 allein über 3,7 Milliarden US- Dollar verdient. Egal ob Sie sich die Penthäuser in New York, die Ferienhäuser in den Hamptons oder die Yachten in der Karibik ansehen, der Leverage-Effekt hat in den letzten Jahren den größten Luxus dieser Welt finanziert! Nur mit Hilfe des Hebels, also durch den Einsatz gewaltiger Summen von Fremdkapital, war es den großen Investmentfirmen möglich, binnen so kurzer Zeit ein so gewaltiges Wachstum zu erzielen. Heute wissen wir, dass die Investmentbank Lehman Brothers ihr Eigenkapital um mehr als das 30fache gehebelt hatte, als sie im September 2008 in die Pleite schlitterte. Wenige Wochen zuvor hieß es noch, Lehman habe Geld vom Tisch genommen, den Hebel also schon deutlich reduziert. Das Beispiel Lehman Brothers führt uns also eindringlich die Risiken vor Augen, die der Einsatz eines großen Hebels mit sich bringt. Die Banker von Lehman haben sich und ihre Fähigkeiten offensichtlich überschätzt und damit letztlich tatsächlich beinahe die Welt aus ihren Angeln gehoben. Die Pleite von Lehman versetzte die ganze Welt in einen Schockzustand, von dem sie sich nur langsam erholt hat. Und zumindest an der Wall Street ist die Welt heute eine andere. Der Übermut einiger Manager und Händler führte dazu, dass alle fünf großen New Yorker Investmentbanken heute von der Bildfläche verschwunden sind:

4 Bear Stearns wurde an den Finanzkonzern J. P. Morgan Chase verkauft Goldman Sachs gab seinen rechtlichen Status als Investmentbank auf Lehman Brothers musste Insolvenz anmelden Merrill Lynch wurde von der Bank of America übernommen Morgan Stanley hat seinen Status als Investmentbank ebenfalls aufgegeben All das war die direkte Folge aus der Kombination eines zu hohen Hebels und einer unerwarteten Entwicklung an den Märkten, mit der die Profis zu diesem Zeitpunkt nicht gerechnet hatten! Wie Sie den Hebel praktisch einsetzen können... Gestern haben Sie einiges über die Grundlagen der Sell-in-Summer-Strategie erfahren. Heute möchte ich darauf aufbauen und Ihnen Schritt für Schritt erklären, wie Sie diese Strategie mit Hilfe von CFDs zusätzlich optimieren können. Wer bereits mit CFDs gearbeitet hat, kennt ihre wichtigsten Vorteile: Sie können auch auf fallende Kurse setzen. Sie können Ihr Kapital hebeln. Beides bietet sich bei der Sell-in-Summer-Strategie an! Sie werden nun also sehen, wie sich die Performance entwickelt hätte, wenn wir im Sommer nicht nur ausgesetzt hätten, sondern zusätzlich auch noch auf fallende Kurse spekuliert hätten. Weiterhin werden Sie sehen, wie sich ein moderater Hebel auf die Strategie ausgewirkt hätte. Als Betrachtungszeitraum haben wir in diesem Fall die rund 20 Jahre zwischen dem und dem ausgewählt. Die Stückzahlen passen wir, abhängig vom Kapital, in jedem Jahr neu an, um so auch wieder den Zinseszins-Effekt auszunutzen. In der folgenden Übersicht werden wir wieder vom DAX (1) ausgehen und die Sell-in- Summer-Strategie zunächst in ihrem Original (2) anwenden. Dann werden wir schrittweise hinzufügen, im Sommer auf fallende Kurse zu setzen (3) und zusätzlich einen moderaten Hebel (4) von 1,5 nutzen. Die Performance im Vergleich: Sie sehen jeweils die gewählte Strategie, den Stand am Anfang und Ende des Zeitraums, sowie die Performance über den gesamten Zeitraum in Prozent: 1. DAX 1622 Punkte / 5376 Punkte + 231% 2. SUMMER ORG Euro / Euro + 857% 3. SUMMER L/S Euro / Euro % 4. SUMMER L/S + H 1, Euro / Euro %

5 Unter Punkt vier haben wir der klassischen Variante der Sell-in-Summer-Strategie also zwei entscheidende Elemente hinzugefügt, die zugleich typische Merkmale eines CFDs sind. Wir stellen unsere Position im Sommer nicht mehr nur glatt, sondern wir drehen sie und gehen short, um so zusätzlich von einem fallenden Kurs zu profitieren. Wir nutzen einen Hebel, indem wir stets das 1,5fache dessen einsetzen, was uns als Kapital eigentlich zur Verfügung steht. Wie sich beides auf unsere Performance auswirkt, sehen Sie anhand der folgenden Grafik. In gelb sehen Sie die Entwicklung unter Einbeziehung der Short-Signale, in blau die Entwicklung mit einem zusätzlichen Hebel von 1, , , , , , , , , ,00 0, Für den Fall, dass Sie sich nun fragen, ob es nicht möglich wäre, auch einen höheren Hebel zu nutzen, möchte ich Ihnen natürlich auch dafür noch ein Beispiel geben. Theoretisch besteht selbstverständlich die Möglichkeit, beim DAX einen bis zu hundertfachen Hebel zu nutzen. Dies hat jedoch in der Praxis einen ganz entscheidenden Nachteil: Es funktioniert nicht! Wie Sie anhand des Vergleichs zwischen der gelben und der blauen Kurve sehen können, nehmen mit dem Hebel auch die Schwankungen zu. Wäre der DAX beispielsweise zwischenzeitlich um 10 Prozent gefallen, wäre das bei einem Hebel von 1,5 auf Ihrem Konto ein Rückgang von 15 Prozent. Bei einem Hebel von 5 würden Sie auf Ihrem Konto schon 50 Prozent verlieren und bei einem Hebel von 10 würde ein Rückgang von nur 10 Prozent schon zu einem Totalverlust führen. Da die Sell-in-Summer-Strategie eine sehr einfache Strategie ist, unterliegt sie fast den gleichen Schwankungen wie der DAX. Um die Risiken realistisch abzuschätzen, können Sie sich also die Schwankungen im DAX ansehen. Im Horrorjahr 2002 hat der DAX beispielsweise über 43 Prozent verloren. Wer das aushalten möchte, sollte sich mit seinem Hebel auf keinen Fall außerhalb einer Bandbreite zwischen eins und zwei bewegen. Zum Vergleich sehen Sie hier noch einmal die gleiche Grafik wie oben, mit einem 2fachen

6 Hebel statt eines 1,5fachen. Wie Sie sehen, ergibt sich durch den Zinseszins-Efffekt zwar noch einmal eine gewaltige Steigerung des Ertrages, doch steigen im gleichen Maße auch Schwankungen und Risiken , , , , ,00 0, Lassen Sie sich bei dieser Kurve bitte nicht zu sehr von den weit über 2 Mio. Euro Ertrag blenden, die hier am Ende herauskommen. Auf dem Papier sieht das zwar gut aus, aber in der Praxis hätte wohl niemand die Nerven, tatenlos dabei zuzusehen, wie zwei Millionen zwischenzeitlich wieder auf eine Million zusammenschmelzen. Weder Sie noch Ihr Konto würden bei dieser Strategie einen Hebel von 2 dauerhaft aushalten. Mein Fazit zu der gewaltigen Kraft des Hebels... Die Grafiken stellen eindrucksvoll unter Beweis, wie gewaltig diese Kraft tatsächlich ist. Wer hätte gedacht, dass ein Hebel von zwei schon viel sein kann, wo doch im DAX sogar ein bis zu hundertfacher Hebel möglich wäre. Ich kann an dieser Stelle also nur noch einmal vor der zerstörerischen Kraft eines zu hohen Hebels warnen. Lassen Sie sich das Schicksal der einst so mächtigen Investmentbank Lehman Brothers eine Lehre sein und seinen Sie um Gottes Willen zurückhaltend und vorsichtig mit dem Hebel! Gleichzeitig möchte ich Ihnen aber auch dazu raten, diese Möglichkeit zu nutzen! Für eine funktionierende Strategie bedeutet er einen großartigen Turbo-Effekt. Denken Sie beim Hebel nur lieber nicht in Schritten wie: 1; 2; 3; 4 ; 5; sondern in Schritten von: 1,1; 1,2; 1,3; 1,4; 1,5; und so weiter... Mit hanseatischen Grüßen Hendrik Theis, Vorstand

7 DISCLAIMER Die in dieser Veröffentlichung enthaltenen Informationen sind sorgfältig ausgewählten, öffentlich verfügbaren Quellen entnommen, die wir für glaubwürdig befinden. Wir garantieren in keinster Weise Korrektheit oder Vollständigkeit, und keine Aussage in dieser Publikation soll als Teil einer solchen Garantie gewertet werden. Etwaige Meinungen, die in dieser Veröffentlichung vertreten werden, repräsentieren die gegenwärtige Einschätzung der Autoren und reflektieren nicht unbedingt die Meinung der Hanseatic Brokerhouse Securities AG. Die Meinungen sind jederzeit unangekündigtwiderrufbar. Weder die Hanseatic Brokerhouse Securities AG noch ihr verbundene Unternehmen übernehmen die Verantwortung für Schäden oder Verluste, die aus der Nutzung dieses Dokuments oder seiner Inhalte entstehen. Wir warnen an dieser Stelle ausdrücklich davor, ohne hinreichende vorherige Aufklärung und Informationen Termingeschäfte zu tätigen. Bitte beachten Sie, dass jedes Börseninvestment mit Risiken verbunden ist und dass Kapitalanlagen in Futures, Optionen sowie Contracts for Difference aufgrund der hohen Risiken nur als Ergänzung zu Ihren konservativen Anlagen geeignet sind. Die Hanseatic Brokerhouse Securities AG unterliegt den Regularien der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). IMPRESSUM Anschrift Hanseatic Brokerhouse Securities AG Burchardstraße 8, Hamburg Telefon: Internet: Vorstand Pascal Warnecke Hendrik Theis Jan Hendrik Dörlitz Aufsichtsrat Yasin S. Qureshi (Vorsitzender) Christoph Janß Martin Oelrichs Registergericht Amtsgericht Hamburg Registernummer AG Hamburg HR B Steuernummer FA Hamburg-Mitte Steuernr. 48/728/02091