René Müller. Mögliche Staatspleiten großer Industrienationen. Europa, USA und Japan vor dem Abgrund? Diplomica Verlag

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1 René Müller Mögliche Staatspleiten großer Industrienationen Europa, USA und Japan vor dem Abgrund? Diplomica Verlag

2 René Müller Mögliche Staatspleiten großer Industrienationen: Europa, USA und Japan vor dem Abgrund? ISBN: Herstellung: Diplomica Verlag GmbH, Hamburg, 2012 Dieses Werk ist urheberrechtlich geschützt. Die dadurch begründeten Rechte, insbesondere die der Übersetzung, des Nachdrucks, des Vortrags, der Entnahme von Abbildungen und Tabellen, der Funksendung, der Mikroverfilmung oder der Vervielfältigung auf anderen Wegen und der Speicherung in Datenverarbeitungsanlagen, bleiben, auch bei nur auszugsweiser Verwertung, vorbehalten. Eine Vervielfältigung dieses Werkes oder von Teilen dieses Werkes ist auch im Einzelfall nur in den Grenzen der gesetzlichen Bestimmungen des Urheberrechtsgesetzes der Bundesrepublik Deutschland in der jeweils geltenden Fassung zulässig. Sie ist grundsätzlich vergütungspflichtig. Zuwiderhandlungen unterliegen den Strafbestimmungen des Urheberrechtes. Die Wiedergabe von Gebrauchsnamen, Handelsnamen, Warenbezeichnungen usw. in diesem Werk berechtigt auch ohne besondere Kennzeichnung nicht zu der Annahme, dass solche Namen im Sinne der Warenzeichen- und Markenschutz-Gesetzgebung als frei zu betrachten wären und daher von jedermann benutzt werden dürften. Die Informationen in diesem Werk wurden mit Sorgfalt erarbeitet. Dennoch können Fehler nicht vollständig ausgeschlossen werden und der Verlag, die Autoren oder Übersetzer übernehmen keine juristische Verantwortung oder irgendeine Haftung für evtl. verbliebene fehlerhafte Angaben und deren Folgen. Diplomica Verlag GmbH Hamburg 2012

3 Inhaltsverzeichnis Abbildungsverzeichnis und Tabellenverzeichnis Wachsende Staatsverschuldung und Wohlstand Staatsschulden und die Zentralbanken Staatsschulden und Staatsbankrott Aufgaben und Ziele der Zentralbanken Das Europäische System der Zentralbanken (ESZB) und die Europäische Zentralbank (EZB) Das Federal Reserve System (Fed) der USA Die Bank of Japan (BoJ) Gemeinsamkeiten und Unterschiede der Zentralbanken Möglichkeiten und Auswirkungen eines Staatsbankrottes Die Theorie der Staatsverschuldung Die Grenzen der Staatsverschuldung Möglichkeiten zur Verringerung der Staatsschulden Folgen von hoher Staatsverschuldung Das Moral Hazard Problem und die Prinzipal-Agent-Theorie Die Unabhängigkeit der Zentralbanken Die geldpolitischen Instrumente der Zentralbanken Bewertung der aktuellen Geldpolitik der Zentralbanken Das Problem des Lender of last resort Möglichkeiten eines Staatsbankrottes in der EU, in den USA und in Japan Mögliche Auswirkungen eines Staatsbankrottes in der EU, in den USA und in Japan Wege aus der Schuldenkrise Reformen für den Ausweg aus einer Schuldenpolitik Quellenverzeichnis

4 Abbildungsverzeichnis Abb. 1 Historische Entwicklung der Staatsschulden in Deutschland S.13 Abb. 2 Historische Entwicklung der Staatsschulden in Japan S.14 Abb. 3 Historische Entwicklung der Staatsschulden in den USA S.15 Abb. 4 Crowding-out S.37 Abb. 5 Preissteigerung bei Nachfragesteigerung S.40 Abb. 6 Laffer-Kurve S.43 Abb. 7 Nominale Entwicklung der Staatsschulden in den USA S.46 Abb. 8 Unabhängigkeit und Inflation S.57 Abb. 9 Leitzinsentwicklung S.63 Abb. 10 EZB-Zinssätze und Tagesgeldsatz in % S.70 Abb. 11 Staatsschuldenquote in % vom BIP S.72 Abb. 12 Netto-Haushaltsüberschuss / Nettokreditaufnahme in % vom BIP S.73 Abb. 13 Zinssteuerquote 2007 und 2011 S.75 Abb. 14 Leistungsbilanzsaldo in % vom BIP S.76 Abb. 15 Wachstum nominales BIP im Vergleich zum Vorjahr S.77 Tabellenverzeichnis Tabelle 1: Unabhängigkeit der Zentralbanken S.59 6

5 1 Wachsende Staatsverschuldung und Wohlstand Verschlingen Staatsdefizite die private Ersparnis? Vermindert öffentliche Verschuldung die private Nachfrage nach Beständen an produktiven Kapitalvermögen? Kann die Last laufender Staatsverschuldung auf künftige Generationen übertragen werden? Dies sind alte Fragen. Heutzutage stehen sie erneut an vorderster Front in der wirtschaftlichen Auseinandersetzung. 1 Wenn man diese Aussage liest, kommt man leicht auf den Gedanken, dass sie erst vor kurzem, vielleicht im Sommer 2011, getätigt worden sei. Tatsächlich stammt sie aus dem Jahr Das Problem von hohen Schuldenlasten ist kein neues. Die meisten Industrienationen haben ihren Wohlstand über den Ausbau der Staatsschulden finanziert. Hinzu kommt, dass vor allem die Industrienationen im Verlauf der globalen Finanz- und Wirtschaftskrise Milliarden ausgeben mussten, um ihr Bankensystem zu retten und ihre Wirtschaft wieder anzukurbeln. Die Frage lautet, wie lange können diese Staaten sich noch Refinanzieren? Gibt es Grenzen, die eine Tragbarkeit der Staatschulden garantieren, oder können sich Staaten immer höher verschulden? Wenn es Grenzen gibt, die zu einer Insolvenz führen, wann sind diese erreicht? Haben die USA, Japan oder Staaten der EU diese Grenzen schon überschritten? Die Industrienationen sind nicht davon befreit insolvent zu werden und sie müssen sich darauf einstellen, dass mittelfristig die Inflation in ihren Ländern steigen wird. Wenn ein kleines Entwicklungsland oder ein Schwellenland einen Staatsbankrott ausruft, hat dies meist keine großen Folgen für die Welt- 1 Tobin, James: Vermögensakkumulation und wirtschaftliche Aktivität 1981, S. 55 7