Alpheta - Aktives Management mit passiven Produkten

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1 Alpheta - Aktives Management mit passiven Produkten June 213

2 Passive Investments auf einen Blick Übersicht Bereitstellung von transparenten und kostengünstigen passiven Investmentprodukten für institutionelle und private Investoren Schaffung & Distribution von Investmentprodukten über den Zugang zu Assetklassen und Produkten wie: UCITS ETFs, ETCs, ETNs, Fonds, Zertifikate, Optionsscheinen, sowie passiven institutionellen Mandaten Ansässig in den wichtigsten Finanzzentren der Welt Business breakdown Nach Assets under Management Passive institutionelle Mandate Fonds ETP US ETC 8% 1% 3% 13% EUR 96.65bn 1 26% 4% UCITS ETF Optionsscheine und Zertifikate Weitere Informationen Insgesamt Mrd. EUR Assets under Management db X-trackers ETFs: 39.2 Mrd. EUR AuM; 235 UCITS ETFs db-x markets Optionsscheine & Zertifikate: Mrd. EUR AuM; ~144,713 Optionsscheine & Zertifikate Systematic Funds: 8.7 Mrd. EUR AuM, 86 DB Platinum Funds db-x ETCs: 2.7 Mrd. EUR AuM; 6 ETCs ETPs US: 9.71 Mrd. EUR AuM; 53 ETPs (21 ETFs / 32 ETNs), ETFs seit 211 Passive institutionelle Mandate: Mrd. EUR; 87 Mandate Fähigkeiten und Performance Highlights 4. größter passiver Asset Manager in Europa nach AuM 2 2. größter ETF Anbieter in Europa und 5. größter ETF Anbieter weltweit nach AuM 2 Größtes ETF Produktangebot in Europa, Singapur und Hong Kong 2 Führende Marktposition 2 in den Kernmärkten von strukturierten Produkten, z.b. #1 in Deutschland, #1 in Türkei Einer der am breitesten aufgestellten Anbieter im Bereich Commodity ETP 1 Sample awards 1 Vorläufige Einschätzung basierend auf der neuen AWM Struktur, angepasst auf betriebsübergreifende Transfers. Die Zahlen können sich ohne vorherige Ankündigungen ändern. 2 Quelle: Deutsche Bank, Passives AM Notiz: Nicht alle Produkte und Dienstleistungen der Deutschen Asset werden in allen Ländern angeboten und die Verfügbarkeit unterliegt lokalen Regulatorien und Bestimmungen. Unternehmensdaten vom 31. März

3 Institutionelle Investoren werden Impulsgeber für ETFs Vor allem in Europa 18% der institutionellen amerikanischen Fonds haben ETFs in ihren Portfolios (212: 14%) 47% der amerikanischen Stiftungen, 25% der betrieblichen und öffentlichen Pensionsfonds haben ETFs mit einem Gegenwert von über 5 Mrd. USD Die beteiligten Institutionen in der Studie beschreiben 58% den Einsatz von ETFs als strategisch US Fund of Fund Managers erhöhten ihren ETF-Anteil um 1% innerhalb der letzten 2 Jahre Aktiv verwaltetes Vermögen in EFTs Assets (US$ bn) 63. Erwartete Veränderung in der ETF Allokation zum Jahresende Keine Veränderung 43% 42% 44% 32% 5% % 32% 21% 11% -5% 42% 44% 44% 2% % 9% 5% 5% 3% 1% 1% 1% Institutionalle Fonds Vermögensberater Versicherer RIAs Vermögensverwalter Decrease > 1% Decrease 1 1% Increase 1 1% Increase >1% Quelle: Morningstar Inc. Note: Basiert auf 166 Resonanzen: 56 Institutionelle Fonds, 19 Vermögensberatern, 18 Versicherungsgesellschaften, 63 RIAs, und 1 Vermögensverwaltern in 213. Quelle: Greenwich Associates 213 U.S. ETF Study

4 Aktienrenditen seit der Finanzkrise 31 Dezember Februar 213 Index Index Stand in lokaler Währung Historische Renditen in % in EUR Region Land PSEi - PHILIPPINE SE IDX Asien/Pazifik Philippinen JAKARTA COMPOSITE INDEX Asien/Pazifik Indonesien STOCK EXCH von THAI INDEX Asien/Pazifik Thailand CHILE STOCK MKT GENERAL Nord- und Südamerika Chile ISE NATIONAL 1 INDEX Asien/Pazifik Türkei KARACHI 1 INDEX Asien/Pazifik Pakistan MICEX INDEX Europa Russland Mexiko IPC INDEX Nord- und Südamerika Mexiko FTSE Bursa Malaysia KLCI Asien/Pazifik Malaysia Brasilien BOVESPA INDEX Nord- und Südamerika Brasilien NSE CNX NIFTY INDEX Asien/Pazifik Indien S&P 5 INDEX Nord- und Südamerika CSI 3 INDEX Asien/Pazifik China DAX INDEX Europa Deutschland NIKKEI Asien/Pazifik Japan HO CHI MINH STOCK INDEX Asien/Pazifik Vietnam Euro Stoxx 5 Pr Europa Euro zone FTSE MIB INDEX Europa Italien Quelle: Deutsche Bank April 213; Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung USA 3

5 Europäische Aktien ETF Flows in ausgewählten Emerging Markets Ländern Summe Zuflüsse YTD bis 15 Mar'13 ( ) Summe Zuflüsse 212 ( ) Summe Zuflüsse 211 ( ) Summe Zuflüsse 21 ( ) Summe China 18,483,238 98,797, ,114, ,569,56 1,6,735,74 Russland 776, ,71,955 22,924,887 7,836,415 1,247,239,436 Brasilien 147,98, ,688, ,99,41 235,84,9 429,519,211 Vietnam 64,141,89 21,561,961 47,465,93 147,726,842 28,895,822 Südkorea 32,878,532-42,553,288-68,917, ,286,36 259,693,832 Indien -7,177,81 55,247, ,94, ,545, ,674,779 Türkei -2,935,273 8,866,829-17,781, ,198, ,348,618 Mexiko 18,47,658 5,382,387 29,619,285 31,339,47 129,388,799 Indonesien 8,38,88 12,57,754 42,512,846 58,956,2 122,348,51 Chile -35,835 4,553,565 1,4,276 31,399,68 46,317,74 Malaysia 6,862,754-5,287,157-41,647,918 81,415,919 41,343,598 Thailand 3,962,86 2,161,124-7,418,863 23,13,665 39,835,786 Polen 1,923,791 24,767,285 7,391, ,82,84 Philippinen 7,473,112 4,597,538 16,468, ,538,94 Pakistan 2,751,51 4,289,272 3,844,68. 1,885,462 Bangladesh 3,734,54 2,13,219 3,319,566. 9,184,289 Taiwan -7,736,775-58,576, ,446,75 186,3,199 6,539,938 Südafrika -34,15,378-17,972,848-26,81,154 76,671,658-1,397,723 Kuwait -752, ,113-2,251,22 19,347,766-2,333,545 Zusammen 291,67,792 1,712,249,98-698,643,114 3,346,563,776 4,651,841,361 No. von Winners in % 68% 74% 47% 1% 89% No. von Loosers in % 32% 26% 53% % 11% 17 von 19 Emerging Markets Länder-ETFs in Europa sahen Nettomittelzuflüsse Net New Assets (NNA) seit 21 Selbst in starken Abwärtsphasen wie in 211, konnten einzelne EM Länder Mittelzuflüsse erzielen Quelle: Deutsche Bank April 213; Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung 4

6 Europäische ETF Aktienzuflüsse nach Segment % 8% 6% 4% 2% % -2% YTD 213 Developed Markets Emerging Markets Global Sector Capitalization Strategy Style Thematic 36% der gesamten ETF Aktienzuflüsse gingen in Emerging Markets in 21 (vs. 44% in Entwickelten Märkten). In 211 gab es eine Orientierung zurück zu Entwickelten Märkten. In 212, waren wieder 34% der gesamten Aktien-Zuflüsse fokussiert auf Emerging Markets. Die Neu-Entdeckung der Euro Krise hat Emerging Markets wieder mehr in den Fokus der Anleger gerückt, auch in 213. Quelle: Deutsche Bank Research, 15. März 213; Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung 5

7 Emerging Markets Bewertung Auf einen Blick MSCI Emerging Market Index vs. S&P 5

8 MSCI Emerging Markets Index Bewertung Relativ günstig MSCI Emerging Markets Index S&P 5 2 4,5 2 4, ,5 3, ,5 14 2, ,5 1 1, ,5 8,5 6 CY 26 CY 27 CY 28 CY 29 CY 21 CY 211 CY 212 Current Price/Earnings Price/Book Value Dividend Yield (Net) Price/Earnings Price/Book Value Dividend Yield (Net) Quelle: Deutsche Bank April 213; Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung 7

9 MSCI Emerging Markets Bewertung einzelner Sektoren MSCI EM Consumer Discretionary Index MSCI EM Energy Sector Index MSCI EM Health Care Index 5 4,5 5 4,5 5 4, ,5 4 3,5 4 3, ,5 2 1, ,5 2 1, ,5 2 1, ,5 5,5 5,5 Price/Earnings Price/Earnings Price/Earnings Price/Book Value Price/Book Value Price/Book Value Dividend Yield (Net) Dividend Yield (Net) Dividend Yield (Net) Quelle: Deutsche Bank April 213; Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung 8

10 Emerging Markets Bewertung einzelner Länder MSCI Russia Capped Index MSCI Indonesia Index MSCI Korea Index Price/Earnings Price/Earnings Price/Earnings Price/Book Value Price/Book Value Price/Book Value Dividend Yield (Net) Dividend Yield (Net) Dividend Yield (Net) Quelle: Deutsche Bank April 213; Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung 9

11 Alpha Strategien mit ETFs Potenzial Nutzen

12 Entspricht die Index der gewünschten Gewichtung? MSCI EM Branchen Gewichtung Branchen mit angepasster Gewichtung Die Ideen und Beispiele stellen keine Anlageberatung dar. Quelle Deutsche Bank, April 213. Vergangene Performance ist kein Indikator für zukünftige Resultate 11

13 Marktzyklen und Sektorrotationen Gewichtung: Zyklische vs. defensive Werte 21,1% Zyklische Werte Finanzwerte Informationstechnologie Energiewerte Grundstoffe Konsumgüter Defensive Werte Nichtzyklische Konsumwerte Telekommunikation Versorger Gesundheit 78,9% Idee: Könnte ein OECD Indikator bestimmend für das Timing des Ein- /Austiegs an defensiven & zyklischen Werten sein? Cyclicals Defensives Die oben aufgeführten Ideen und Beispiele dienen lediglich zu Illustrationszwecken. Source: Deutsche Bank, März 213. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. 12

14 Sektor - Rotation Gründe Durchschnittliche Überrendite Branchenführer vs. Nachzügler 8, 6, 4,93 7,28 6, , 2, - -2, -4, -6, 2,46,16-2,66,9-4,41-4,66 -,48 Return % Worst 3 Best 3 Zeitraum der Studie: Durchschnittliche Überrendite = (Durchschnittliche Jahresrendite des Sektors Durchschnittliche Jahresrendite der Benchmark) Branchenführer die 3 am besten performende Sektoren, Nachzügler die 3 am schlechtesten performende Sektoren Source: Deutsche Bank, March 213. Past Performance is not a reliable indicator of future results. 13

15 Annahmen für das Modell Jährliches Rebalancing am Jahresanfang Alle Transaktionen zum ersten NAV des Jahres Kosten von,65% für die Fondshülle sind in den Berechnungen berücksichtigt. Es können zusätzlich Kosten enstehen, z.b. auf Indexebene oder im Rahmen der Indexreplikation welche i.d.r. Markweit anfallen würden Transaktionskosten von 3 BP sind berücksichtigt um aus Kostensicht möglichst realitätsnahe Ergebnisse zu bekommen Die Ideen und Beispiele dienen lediglich der Illustration und stellen keine Anlageempfehlung dar. 14

16 Strategien im Emerging Markets Segment Potenziale Nutzen Equal Weight Gleichgewichtung aller EM Sektoren Eine markneutrale Strategie kann ebenfalls einfach umgesetzt werden mit z.b. einem Basket und dem db x-trackers MSCI EM Short Daily Index UCITS ETF. Return based Value Kauf der 3 schlechtesten Sektoren im letzten Jahr (Mean Reversion) Fundamental Value Kauf der 3 Sektoren mit der besten Bewertung (Niedrigstes KGV) Return based Momentum Kauf der 3 am besten performenden Sektoren des letzten Jahres Die Ideen und Beispiele dienen lediglich der Illustration und stellen keine Anlageempfehlung dar. 15

17 Modell Portfolios Sektor-Rotation Beispiel-Strategien Dec-1 Dec-2 Dec-3 Dec-4 Dec-5 Dec-6 Dec-7 Dec-8 Dec-9 Dec-1 Dec-11 Dec-12 Equal Weighted Basket MSCI EM Price Value Basket Value Basket Momentum Basket Die Ideen und Beispiele dienen lediglich der Illustration und stellen keine Anlageempfehlung dar. Quelle: Deutsche Bank April 213; Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung 16

18 Strategies Performance Comparison vs. MSCI EM Benchmark Parameters Equal Weighted Price Value Fundamental Value Momentum Success Rate 54.55% 72.73% 54.55% 45.45% Ann. Outperformance p.a..62% 1.71% 4.15% -.7% Volatility p.a % 34.69% 4.9% 34.63% Information Ratio Year on Year Performance Year Equal Weighted Price Value Fundamental Value Momentum % 4.62% 6.55% 16.5% % 1.1% 24.1% 1.35% % 8.23% -.96% -1.21% 25.59% 1.2% 6.33% -7.31% % 8.79% -.7% -1.39% % % 12.45% 12.15% % 7.33% -1.3% -7.9% % 6.3% 5.21% % % -1.75% -5.9% 4.44% % 6.36% 3.3% 5.2% % -.51% -4.79% -.28% The ideas and examples presented above are purely for illustrative purposes and do not constitute investment advice. Source: Deutsche Bank, March 213. Past Performance is not a reliable indicator of future results. 17

19 Beta+ ist der nächste große Trend im passiven Asset Management Aktienanlagen stehen dabei im Focus Beta+ is about trying to identify good investment ideas that can be structured better, whether that is improving existing beta opportunities or creating exposures or themes that are implementable in a low cost, systematic way. Towers Watson Investment, 212 Non-Market-Cap vs. Market-Cap Weighted Equity ETPs Aktuelles verwaltetes Vermögen (US$ bn) YTD 213 Zuflüsse (US$ bn) US$ 241 bn 16% US$ 42.7 bn 58% US$ 1,312 bn 84% US$ 31.4 bn 42% Market-Cap Weighted Non-Market-Cap Weighted Market-Cap Weighted Non-Market-Cap Weighted Quelle: BlackRock 18

20 Investment Risiken im Bezug auf db X-trackers UCITS ETFs (1) - Disclaimer Deutsche Bank AG 213 Stand: 1 April 213 ist der Markenname für die Asset Management Geschäftsbereiche der Deutsche Bank AG und ihrer Tochtergesellschaften. Bei dem vorliegenden Dokument handelt es sich um eine reine Werbemitteilung. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Teilfonds. Die vollständigen Angaben zum Teilfonds sind dem vollständigen Prospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Der vollständige Prospekt stellt die allein verbindliche Grundlage des Kaufs der Teilfonds dar. Er ist in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Berater oder bei der unter den jeweils einschlägigen zusätzlichen Hinweisen für Investoren angegebenen Stelle erhältlich. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Angaben von Dritten stammen, übernimmt die Deutsche Bank AG für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Angaben keine Gewähr, auch wenn die Deutsche Bank AG nur solche Angaben verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Wie im jeweiligen Verkaufsprospekt erläutert, unterliegt der Vertrieb der oben genannten Teilfonds in bestimmten Rechtsordnungen Beschränkungen. So dürfen die hierin genannten Teilfonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Personen oder in den USA ansässige Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlichet werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Personen oder in den USA ansässige Personen, sind untersagt. Alle Kurse und Preise werden nur zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und dienen nicht als Indikation handelbarer Kurse / Preise. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. 19

21 Investment Risiken im Bezug auf db X-trackers UCITS ETFs (2) - Disclaimer Die in diesem Dokument genannten Teilfonds bilden jeweils die Wertentwicklung des in ihrem Namen genannten Index ab. Der Index-Sponsor haftet nicht für Fehler in seinem Index und ist nicht verpflichtet, auf entsprechende Fehler aufmerksam zu machen. Die in diesem Dokument aufgeführten Indizes sind eingetragene Marken der Lizenzgeber ( Lizenzgeber ). Die in diesem Dokumente genannten Teilfonds werden in keiner Weise von dem bzw. den Lizenzgeber(n) der hier aufgeführten Indizes gesponsert, empfohlen, verkauft oder beworben (mit Ausnahme der Deutsche Bank AG). Die Lizenzgeber der hier aufgeführten Indizes (einschließlich der Deutsche Bank AG) geben keinerlei Zusicherungen oder Gewährleistungen in Bezug auf Ergebnisse, die durch die Nutzung ihrer Indizes und/oder der Indexstände an einem bestimmten Tag erzielt wurden, oder in anderer Hinsicht. Der eingetragene Geschäftssitz von db x-trackers (RCS-Nr.: B ) / db x-trackers II (RCS-Nr.: B ), einer in Luxemburg registrierten Gesellschaft, befindet sich unter der Anschrift 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxemburg. db x-trackers ist eine eingetragene Marke der Deutsche Bank AG. Zusätzlicher Hinweis für Investoren aus Österreich Prospekt, Kundeninformationsdokumente (KID), Satzung sowie der Jahres- und Halbjahresbericht, jeweils in deutscher Sprache, können in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei der Deutsche Bank Österreich AG, Stock im Eisen-Platz 3, A-11 Wien, bezogen werden und sind auf der Internetseite erhältlich. 2

22 Risk factors Emerging Markets (1) (a) Emerging Market Risk: Investments in the market to which the Reference Index relates are currently exposed to risks pertaining to emerging markets generally. These include risks brought about by investment ceiling limits where foreign investors are subject to certain holding limits and constraints imposed on trading of listed securities where a registered foreign investor may only maintain a trading account with one licensed securities company in the relevant market. These may contribute to the illiquidity of the relevant securities market, as well as create inflexibility and uncertainty as to the trading environment. (b) Legal Risk: The economies of most emerging markets are often substantially less developed than those of other geographic regions such as the United States and Europe. The laws and regulations affecting these economies are also in a relatively early stage of development and are not as well established as the laws and regulations of developed countries. Such countries securities laws and regulations may still be in their development stages and not drafted in a very concise manner which may be subject to interpretation. In the event of a securities related dispute involving a foreign party, the laws of these countries would typically apply (unless an applicable international treaty provides otherwise). The court systems of these nations are not as transparent and effective as court systems in more developed countries or territories and there can be no assurance of obtaining effective enforcement of rights through legal proceedings and generally the judgements of foreign courts are often not recognised. 21

23 Risk factors Emerging Markets (2) (c) Regulatory Risk: Foreign investment in emerging economies primary and secondary securities markets is often still relatively new and much of the relevant securities laws may be ambiguous and/or have been developed to regulate direct investment by foreigners rather than portfolio investment. Investors should note that because of a lack of precedent, securities market laws and the regulatory environment for primary and secondary market investments by foreign investors can be in the early stages of development, and may, in some jurisdictions, remain untested. The regulatory framework of the emerging economies primary and secondary securities markets is often in the development stage compared to many of the world s leading stock markets, and accordingly there may be a lower level of regulatory monitoring of the activities of the emerging economies primary and secondary securities markets. d) Foreign Exchange Risk: Some currencies of emerging markets are controlled. Investors should note the risks of limited liquidity in certain foreign exchange markets. (e) Trading Volumes and Volatility: Often emerging market stock exchanges are smaller and have lower trading volumes and shorter trading hours than most OECD exchanges and the market capitalisations of listed companies are small compared to those on more developed exchanges in developed markets. The listed equity securities of many companies on such exchanges are accordingly materially less liquid, subject to greater dealer spreads and experience materially greater volatility than those of OECD countries. Many such exchanges have, in the past, experienced substantial price volatility and no assurance can be given that such volatility will not occur in the future. The above factors could negatively affect the Net Asset Value of the Sub-Fund 22

24 Disclaimer 213 Deutsche Bank AG This presentation contains a short summary description of the above mentioned ETFs and is for discussion purposes only. A complete description of the funds is in the respective and most recent prospectus of the above mentioned ETFs. This presentation is not for distribution to, or for the attention of, US or Canadian persons. Without limitation, this presentation does not constitute an offer or a recommendation to enter into any transaction. When making an investment decision, you should rely solely on the final documentation and any prospectus and the latest key investor information document relating to the transaction and not this summary. Investment strategies involve numerous risks. Prospective investors or counterparties should discuss with their professional tax, legal, accounting and other adviser(s) the effect of any transaction they may enter into, including the possible risks and benefits of such transaction and should ensure that they fully understand the transaction and have made an independent assessment of the appropriateness of such transaction in the light of their own objectives and circumstances. In no way should Deutsche Bank be deemed to be holding itself out as a financial adviser or a fiduciary of the recipient hereof. Deutsche Bank may make a market or trade in instruments economically related to fund units or derivatives mentioned herein, and/or have investment banking or other relationships with issuers of the relevant securities. Deutsche Bank actively manages various risks, and on occasion may deal in securities mentioned in this document or in related instruments during the period between your receipt of this fact sheet and the award of any order. Whilst Deutsche Bank s trading or hedging activities are not intended to have any significant impact upon prices, its dealings could affect the prices you pay or receive for transactions in related securities or fund units. Deutsche Bank, and its current and future subsidiaries, parents, affiliates, divisions, officers, directors, agents and/or employees, disclaim all liability with respect to this document and the information herein, and are not liable for any errors or omissions, or for any damages howsoever arising from any reliance placed thereon, save as required by applicable laws and regulations. A full description of the terms and conditions of all sub-funds are included in the prospectus of db x-trackers and db x-trackers II. You can get the full and the simplified prospectus of each sub-fund of db x-trackers at db x-trackers, 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, R.C.S. Luxembourg D Deutsche Bank AG is authorised under German Banking Law (competent authority: BaFin Federal Financial Supervising Authority) and is regulated by the Financial Services Authority for the conduct of investment business in the United Kingdom. The registered address of Deutsche Bank AG, London Branch, is Winchester House, 1 Great Winchester Street, London EC2N 2DB. 23