Hat die EUR-Fakturierung überhaupt eine Zukunft? Globale Währungsmärkte im Wandel

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1 Hat die EUR-Fakturierung überhaupt eine Zukunft? Globale Währungsmärkte im Wandel evolution 2014 The better solution Daniel Probst, Director Structuring & Solutions Group Stefan Karg, Director Leiter Corporate Treasury Sales Bayern Süd München, 18. November 2014

2 Agenda Globale Währungsrisiken Fremdwährungs-Fakturierung Wie gehe ich als Unternehmen damit um? 2

4 Globale Währungsrisiken Internationale Handelspartner Deutschlands 4 Quelle Schaubild: World Development Indicators, World Bank

5 Globale Währungsrisiken Das Währungsrisiko im Unternehmen Direktes Währungsrisiko Unternehmen Translations -risiko Kunden (Zahlung in Fremdwährung) Beteiligungen / Töchter Zahlung in FW FW - Verkauf Dividenden / Ausschüttung Bewertung Zahlung in FW FW - Kauf Darlehen / Löhne Bewertung Lieferanten (Zahlung in Fremdwährung) Beteiligungen / Töchter Indirektes Währungsrisiko Nicht EUR-Kunden (Zahlung in EUR) EUR Kauf und Währungsverkauf FX-Risiko wird ausgelagert Wettbewerbsnachteil gegenüber Unternehmen aus dem Währungsraum des Kunden FX-Risiko wird ausgelagert Nicht EUR-Lieferanten (Zahlung in EUR) EUR Verkauf und Währungskauf Währungsschwankung / Sicherungskosten als Preiskomponente 5

6 Globale Währungsrisiken Ausgewählte Währungen in der Entwicklung gegenüber dem EUR 5Y EUR/EM-CCY Chart (indexiert) 6 Quelle: Reuters, , UniCredit Bank Berechnungen

8 Das Risiko im Unternehmen Währungsrisiken in Unternehmen 8 Quelle: Handelsblatt.de,

9 Das Risiko für Exporteure Ein Praxisfall Budgetkurs, Terminkurs und der Wechselkurs EUR/RUB Chart und Zahlungsströme innerhalb eines Geschäftsjahres Mögliche Nachteile EUR/RUB Wechselkurs Unrealistischer Budgetkurs führt zu Zahlungsverzug und Liquiditätsengpässen Verwässerung des operativen Ergebnisses (Marge) durch Wechselkursschwankungen Eingehen von Kontrahentenrisiko für Einlagen 1 Budgetkurs für 2013 wird definiert = Kassekurs Januar Lieferung der Ware in EUR Start Verkauf der Ware in RUB in Russland 3 Zahlungsziel der Lieferung (EUR) 4 Verkauf RUB - Tatsächliche Zahlung der Lieferung (EUR) 9 Historische Betrachtungen stellen keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar.

10 Das Risiko für Exporteure Fakturierung in der Fremdwährung Mehr Planungssicherheit bei der Fakturierung in Fremdwährung Erweiterung der Dienstleitung gegenüber Ihren Kunden und Abbau von Markteintrittsbarrieren Mögliche Erhöhung der internationalen Wettbewerbsfähigkeit Mögliche Margenausweitung, da Ihre Vertragspartei keinen Sicherheitspuffer mehr einkalkulieren muss Reduzierung der Nebenkosten durch geringe Transaktionskosten in Deutschland im Vergleich mit anderen Absatzländern Konzentration auf das operative Geschäft in Ihrem Absatzland! 10

11 Das Risiko für Exporteure Der Quantitative Ansatz Stärken Analyse über die wirtschaftliche Auswirkung von FX Bewegungen "neutrale" stochastische Auswertung ohne Berücksichtigung von "Bachgefühl", Marktmeinung, etc. Schwächen "Tail risks" nicht berücksichtigt indirekte Risiken nicht berücksichtigt (nur quantifizierbare Risiken im eigenen Unternehmen Teil der Analyse) 11 Historische Betrachtungen stellen keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar.

12 Absicherungsstrategien RUB Devisentermingeschäfte per 31. Oktober Pricing vom

13 Absicherungsstrategien RUB Devisentermingeschäfte per 17. November Pricing vom

14 Der Markt China als globaler Wachstumsmotor und Handelspartner Deutschlands Vergleich der Wachstumsraten Handelsvolumen China Deutschland Wirtschaftswachstum (BIP) Markt Handelsvolumen mit China (2013, EUR Mrd.) Anzahl Unternehmen in China Deutschland 141 Import from China Export to China ~5,000 Italien 29 ~1,200 Österreich 5 ~300 Total 152 ~6, Quelle: World Economic Outlook, April 2014 & July 2014 Update, by IMF; Country risk and economic research by Coface; China Statistics; Industire- udn Handelskammer

15 Der Renminbi als Superwährung Der Renminbi eine Währung, zwei Preise, drei Bezeichnungen Eine Währung Drei Bezeichnungen RMB : CNY : CNH : Der Renminbi die offizielle Währung Chinas Der ISO Code für den Chinesischen Renminbi (onshore) Der Chinesische Renminbi ausserhalb von Festland-China (offshore) Zwei Preise Für alle grenzüberschreitenden Zahlung gilt immer: 1 CNH = 1 CNY 15 Quelle: Reuters,

16 Der Renminbi als Superwährung Der onshore und der offshore Renminbi EUR/CNH - offshore EUR/CNY - onshore Datenquelle: Bloomberg, UniCredit Stand , betrachteter Zeitraum ist bis Datenquelle: Bloomberg, UniCredit Stand , betrachteter Zeitraum ist bis Quelle EUR/CNH, EUR/CNY: Reuters,

17 Der Renminbi als Superwährung Der Finanzsektor in China auf dem Weg der Liberalisierung RMB Internationalisierung und Liberalisierung Handelswährung Investmentwährung Reservewährung RMB hat den EUR als Trade Finance Währung überholt und ist nun die # 2 nach dem USD Der RMB ist global bereits # 8 aller Währungen für Zahlungen 30% der Zahlung von und nach China werden bereits in RMB abgewickelt (2010 nur 3%) China hat verschiedene Handelszentren ausserhalb von China etabliert (Hong Kong, London, Singapur, Taipei, Frankfurt, Paris und Luxemburg) um den reibungslosen Handel der Währung zu fördern Offshore Dim Sum Bond Emissionen sind um 32% von RMB 281 Mrd. in 2012 auf RMB 371 Mrd. in 2013 gestiegen Onshore "RMB Qualified Financial Institutional Investors" (QFII) Schema ermöglicht ausländischen Investoren Aktien chinesischer Unternehmen onshore in RMB zu kaufen und verkaufen. Diese Quote wurde seit 2011 von 20 Mrd. auf 460 Mrd. RMB erhöht.. Die Australische Zentralbank plant 5% der Währungsreserven in RMB denominierten Chinesischen Staatsanleihen zu investieren. Wir erwarten, dass andere Staaten die enge Handelsbeziehungen zu China pflegen, folgen werden und den RMB zur Diversifikation mit ins Portfolio aufnehmen werden Reformen Zins- Liberalisierung Handelbarkeit des RMB Internationaler Handel 17 Quelle: Bloomberg, SWIFT

18 Der Renminbi als Superwährung Der Renminbi eine Währung, zwei Preise, drei Bezeichnungen Volumen pro Monat ~50 Mrd. USD RMB hat in 3 Jahren 22 Währungen überholt und ist nun auf Platz 8 18 Quelle: Swift Watch

19 Der Renminbi als Superwährung Der Chinesische Renminbi und andere Emerging Market Währungen 5Y EUR/EM-CCY Chart (indexiert) 19 Quelle: Reuters, , UniCredit Bank Berechnungen For professional clients and discussions only

20 Der deutsche Exporteur Fakturierung in EUR oder RMB? I. Fakturierung in EUR: OFFSHORE ONSHORE Exporteur Warenlieferung EUR Chinesischer Importeur CNY EUR Chinesische Bank Der Exporteur erhält seine Heimatwährung EUR und überlässt dem chinesischen Exporteur die Beschaffung der EUR Der Exporteur hat kein Währungsrisiko mehr II. Fakturierung in RMB: OFFSHORE ONSHORE UniCredit EUR CNH Exporteur Warenlieferung CNY Chinesischer Importeur Der Exporteur zahlt in der Heimatwährung seines chinesischen Importeurs. Dieser hat keine Absicherungsrisiken mehr Der Exporteur hat nun das Währungsrisiko und kann dieses mit seiner Bank absichern (Spot, Termingeschäft, Optionen etc.) 20

21 Der deutsche Exporteur Fakturierung in RMB Devisentermingeschäft Valuta Kauf EUR/ Verkauf CNH Spot 7, Monat 7, Monate 7, Monate 7, Monate 7,8920 Fixierter Kalkulationskurs Kein Währungsrisiko - weder beim Importeur noch beim Exporteur Hedge Accounting möglich Valuta Kauf EUR Verkauf CNH 6 Monate , Kauf Devisenoption Valuta Strike EUR Call/ CNH Put Premium in EUR % 1 Montat 8, ,35 3 Monate 8, ,72 6 Monate 8, ,47 12 Monate 8, ,97 Valuta Kauf EUR Verkauf CNH 6 Monate , Worst case bekannt Währungsrisiko abgesichert Hedge Accounting möglich Partizipation an CNH- Aufwertung Prämienaufwand 21 Quelle: Reuters,

22 Welche Vorteile habe ich als Unternehmer Fakturierung in RMB Zugang zu den Finanzmärken offshore und onshore Vorteile bei Preisverhandlungen es wird kein "Puffer" mehr eingepreist Chinesische Handelspartner könnten auf RMB-Fakturierung bestehen Für Importeure - Terminaufschläge verbilligen den Kauf von RMB Für Exporteure - bei Wahl von Devisenoptionen: Vorteile bei einer Aufwertung des RMB Kein Währungsrisiko mehr (gilt für beide Handelspartner)! 22

24 Wie gehe ich damit als Unternehmen um? Treasury in einem globalen Unternehmen Beispiel eines optimierten Treasury-Set up's einer lokalen Produktions- und Vertriebseinheit in Russland Hauptaspekte bei der Kompetenzverteilung Kontrolle (Risk Policy) Kosten/ Effizienz Rechtliche Sicherheit Steuerliche Aspekte Kontrahentenrisiko Aufgaben Holding Intercompany loan in RUB Vorgabe Risk Policy Vollmacht für FX-Geschäfte der Tochter FX-Termingeschäfte für Dividenden Aufgaben Tochterunternehmen Finanzierung durch Intercompany loan in RUB Umsetzung Risk Policy Lokale Kontoverbindung Eigenständige FX-Geschäfte bis max. 250k EUR p.m. Steuerungsfunktion Ausführungssfunktion 24

25 Wie gehe ich damit als Unternehmen um? Absicherungen Darstellung zur Unterscheidung der Absicherungsmöglichkeiten. Die Dauer und die Produkte sind jeweils stark von Ihrem Grundgeschäft anhängig. Phase Beschreibung Periodenlänge FX-Risiko Produkte Mikrosicherungen: Sicherungen finden analog der Einzelaufträge statt. Kalkulationskurs = Sicherungskurs Makrosicherungen: Sicherung geplanter Umsätze mit Berücksichtigung deren Einrittswahrscheinlichkeit Strategische Absicherung: Sicherung eines Ø langfristigen Kalkulationskurs bis zu 12 Monaten 3 12 Monaten abhängig von der Eintrittswahrscheinlichkeit 9 24 Monaten sehr groß mittel mittel bis gering -Devisentermingeschäfte -Plain Vanilla Optionen -Strukturierte Derivate -Devisentermingeschäfte - Plain Vanilla Optionen -Strukturierte Derivate - Plain Vanilla Optionen - Strukturierte Derivate (geringe Verpflichtung) Je größer der zeitliche Vorlauf, desto flexibler (höherer Anteil an Optionalität) sollte die Sicherung sein Mittels strategischer Sicherung können Sie nachhaltige Kursveränderungen ausgleichen und einen komparativen Wettbewerbsvorteil generieren. 25

26 Wie gehe ich damit als Unternehmen um? Produktuniversum Unser integriertes Produktuniversum Corporate Treasury Sales (CTS) Financial Risk Management (FIRM) Sensitivitätsanalyse nach IFRS Szenarioanalyse VaR- und CfaR- Analysen Stresstests Optimale Fix-Float Strategie Derivate Check Barwertanalysen Hedge Coordination Pre-Hedging Support bei Hedge Accounting (BilMoG, IAS39) Zins- Management FX- Management Anlage- Management Commodity- & CO 2 - Management Plain Vanilla IR & Credit Derivatives Structured IR & Credit Derivatives IR Options (Cap, Floor, Collar, Digitals) Cross Currency Swaps FX Spot & Forward FX Swaps FX Options Strukturierte FX Produkte Money Market Cash Bonds & Schuldscheine (SSD) Selected Fund Solutions Multi Asset Portfolios Metalle Öl & Energie CO 2 Spezialmärkte Structuring Solution Group (SSG) 26

27 Wie gehe ich damit als Unternehmen um? Unsere Präsenz UniCredit: Länder mit lokalem Standort oder Mehrheitsanteilen UniCredit: Länder mit eigenen Niederlassungen, Repräsentanzen oder Tochtergesellschaften 27

28 Ihre Ansprechpartner HypoVereinsbank UniCredit Bank AG Stefan Karg, CFA Leiter CTS Bayern Süd Corporate Treasury Sales Tel Fax Daniel Probst CEE/ EMEA Structuring Stuctured & Solutions Group Tel Fax Impressum HypoVereinsbank UniCredit Bank AG 8945 FLIB Arabellastr München 28

29 Haftungsausschluss Diese Veröffentlichung wird Ihnen präsentiert von: HypoVereinsbank UniCredit Bank AG Arabellastr. 12 D München Die in dieser Veröffentlichung enthaltenen Angaben basieren auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die als zuverlässig gelten. Wir geben jedoch keine Gewähr für die Richtigkeit oder Vollständigkeit der Angaben. Hierin zum Ausdruck gebrachte Meinungen geben unsere derzeitige Ansicht wieder und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Anlagemöglichkeiten, die in diesem Bericht dargestellt werden, sind je nach Anlageziel und Finanzlage nicht für jeden Anleger geeignet. Die hierin bereitgestellten Berichte dienen nur allgemeinen Informationszwecken und sind kein Ersatz für eine auf die individuellen Verhältnisse und Kenntnisse des Anlegers bezogene Finanzberatung. Private Investoren sollten den Rat ihrer Bank oder ihres Brokers zu den betreffenden Investitionen einholen, bevor sie diese tätigen. Kein Bestandteil dieser Veröffentlichung soll eine vertragliche Verpflichtung begründen. Unter der Bezeichnung Corporate & Investment Banking der UniCredit treten die UniCredit Bank AG, München, die UniCredit Bank Austria AG, Wien, die UniCredit S.p.A. sowie weitere Gesellschaften der UniCredit auf. Die UniCredit Bank AG untersteht der Aufsicht der BaFin, die UniCredit Bank Austria AG der Aufsicht der österreichischen Finanzmarktbehörde (FMA) und die UniCredit S.p.A. der Aufsicht der Banca d Italia und der Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB). Hinweis für Kunden mit Sitz in Großbritannien: In Großbritannien wird diese Veröffentlichung auf vertraulicher Basis nur an Kunden von Corporate & Investment Banking der UniCredit (handelnd durch die UniCredit Bank AG, Zweigniederlassung London) übermittelt, die (i) als professionelle Investoren im Sinne von Artikel 19 (5) der englischen Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 ( FPO ) Erfahrung mit Anlagen haben; und/oder (ii) unter Artikel 49 (2) (a) (d) ( high net worth companies, unincorporated associations etc. ) der FPO fallen (oder insoweit diese Veröffentlichung sich auf ein unregulated collective scheme bezieht, an professionelle Anleger im Sinne von Artikel 14 (5) der englischen Financial Services and Markets Act 2000 (Promotion of Collective Investment Schemes) (Exemptions) Order 2001); und/oder (iii) die zum Erhalt dieser Mitteilung berechtigt sind, mit Ausnahme von privaten Investoren (diese Kunden werden nachstehend als Maßgebliche Personen bezeichnet). Diese Veröffentlichung ist nur für Maßgebliche Personen gedacht. Anlagen oder Investmentaktivitäten, auf die sich diese Veröffentlichung bezieht, sind nur für Maßgebliche Personen verfügbar bzw. werden nur mit Maßgebliche Personen abgewickelt. Anfragen, die sich aus dieser Veröffentlichung ergeben, werden nur beantwortet, wenn es sich bei der betreffenden Person um eine Maßgebliche Person handelt. Andere Personen sollten sich nicht auf diese Veröffentlichung oder ihre Inhalte verlassen oder danach handeln. Die hier bereitgestellten Informationen (einschließlich der hierin enthaltenen Berichte) stellen weder eine Aufforderung zum Kauf noch ein Angebot zum Verkauf von Wertpapieren dar. Die Informationen in dieser Veröffentlichung basieren auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die als zuverlässig gelten, wir geben jedoch keine Gewähr für ihre Richtigkeit oder Vollständigkeit. 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Diese Informationen werden veröffentlicht und gebilligt von der UniCredit Bank AG. UniCredit Bank AG London Branch, Moor House, 120 London Wall, London, EC2Y 5ET, ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) amtlich zugelassen und unterliegt nur in beschränktem Umfang der Regulierung durch die Financial Conduct Authority (FCA) und Prudential Regulation Authority (PRA). Einzelheiten zum Umfang der Regulierung durch die Financial Conduct Authority und Prudential Regulation Authority sind auf Anfrage bei uns erhältlich. Ungeachtet des Vorgenannten gilt: Wenn diese Präsentation/Veröffentlichung sich auf Wertpapiere bezieht, die unter die Prospekt-Richtlinie (2005) fallen, wird sie auf der Grundlage geschickt, dass Sie im Sinne der Prospekt-Richtlinie oder der maßgeblichen Gesetzgebung innerhalb eines Mitgliedsstaates des Europäischen Wirtschaftsraumes (EWR), der die Prospekt-Richtlinie umgesetzt hat, ein Qualified Investor sind. 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Faktoren, durch die die tatsächlichen Ergebnisse und die Finanzlage eines Unternehmens von den Erwartungen abweichen könnten, sind insbesondere: politische Unsicherheiten, Veränderungen der Wirtschaftslage mit negativen Auswirkungen auf die Nachfrage nach Produkten oder Dienstleistungen des Unternehmens, Veränderungen an den Devisenmärkten, Veränderungen an den internationalen und nationalen Finanzmärkten, das Wettbewerbsumfeld sowie andere, damit einhergehende Faktoren. Alle in diesem Bericht enthaltenen Prognosen werden in ihrer Vollständigkeit durch diesen Warnhinweis erfasst. HypoVereinsbank UniCredit Bank AG Stand 17. November