BMW. Autoaktie mit Zukunft. 76 Klug gespart. 8 Tief gefallen. 18 Hoch hinaus. Neue Hiobsbotschaft für die Deutsche Bank

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1 Amadeus Fire Autodesk Buwog Evotec Fuchs Petrolub Hornbach Lufthansa Rational VW Yahoo 29. Jahrgang Plichtblatt aller Börsen DEUTSCHLAND 4,50 ÖSTERREICH 5,20 SCHWEIZ 5,90 CHF Liverpool vor der Brust, Dividende im Hinterkopf 22 Die Aktie von Borussia Dortmund vor dem Comeback 8 Tief gefallen Neue Hiobsbotschaft für die Deutsche Bank 18 Hoch hinaus Die ehrgeizigen Pläne der Immobilien-AGs 76 Klug gespart Steuersoftware für Kapitalanleger im Test BMW Autoaktie mit Zukunft Belgien, Niederlande, Luxemburg 5,30 Italien, Spanien, Portugal 5,70

2 Alles für Ihr Kapital. Hintergründe Strategien Tests Empfehlungen Jetzt im Handel! Foto: Tobias Arhelger AKTIENMARKT 2016 Erst Crash, dann Rally. Soll man jetzt wieder einsteigen? Die richtige Strategie für den Rest des Jahres KRANKENKASSEN Der große Preis-Leistungs- Vergleich: Deutschlands gesetzliche Krankenkassen im Härtetest BIOTECH-AKTIEN Warum nach dem Kursverfall langfristige Anleger jetzt eine große Chance haben. Die besten Aktien und Fonds Telefon: 040/ * *übl. Gebühren des jeweiligen Netzbetreibers Eine Publikation des

3 NOTIZZETTEL Frank-B. Werner Herausgeber Jetzt also Brüssel Jetzt hat es also Brüssel getrofen. Neben dem Flughafen war die U-Bahn- Station Maelbeek das Ziel. Mehr Symbolismus geht nicht es ist die Station im Europa-Viertel. Eines haben die Terroristen jedenfalls erreicht: Eine vernünftige, unaufgeregte Diskussion des Migrationsthemas ist nun noch schwieriger Euro besitzen die deutschen Haushalte im Durchschnitt. Zu diesem Ergebnis kommt eine Studie der Deutschen Bundesbank. Tatsächlich ist das Vermögen der Deutschen aber viel höher; denn die Bundesbanker haben Ansprüche auf die gesetzlichen Renten und Beamtenpensionen in ihrer Erhebung gar nicht berücksichtigt. Angesichts der herrschenden Niedrigzinsen ist der Barwert dieser Ansprüche allerdings sehr, sehr hoch. Bei Erreichen der durchschnittlichen Lebenserwartung kommt man bereits bei einer zugrunde gelegten Monatsrente von 1000 Euro auf den Betrag des Durchschnittsvermögens. Also: Das Vermögen der Deutschen ist viel höher als ausgewiesen, und es ist auch gleichmäßiger verteilt. Kein Grund zur Panik. Oder haben wir doch Grund zur Panik? Es ist einer der verstörenden Befunde der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank, dass das Umlageverfahren der gesetzlichen Rentenversicherung scheinbar wieder attraktiv wird. Und wenn Bundesarbeitsministerin Andrea Nahles aus der stärksten Rentenerhöhung seit 23 Jahren im Westen um 4,25 Prozent, im Osten um 5,95 Prozent einen großen Auftritt macht, dann kommen viele angesichts dieser saftigen Steigerung vielleicht doch auf die falsche Idee, dass man es bei der Altersvorsorge mit dem Zahlen der Beiträge bewenden lassen könne. Aber an der demograischen Entwicklung beißt die Maus nun mal keinen Faden ab. Heute reichen drei Aktive für die Versorgung eines Rentners, in 30 Jahren sind es nur noch anderthalb. Mit höheren Beiträgen wird man das Missverhältnis nicht heilen können. Wer niedrigeren Renten und einem späteren Renteneintrittsalter entgehen will, muss auch in Nullzinsphasen weiter sparen. Das Auf schvoluptas debis inden mo bea Sie sapitae. alle Infos Rum für lvoluptas Ihre Investmentstrategie: debis mo bea sapitae. aktuelle Rum Marktberichte, lunt aut quist, Echtzeitkurse torument et as für intibus Wertpapiere, id ulla que Devisen es nobis und millest, Rohstofe, everita exklusive ssumquaectis Empfehlungen nihiciunt ditempo zu Aktien, raectessin Fonds und repeunt Derivaten, aut quist, fundierte torument Chartanalysen, et as intibus id clevere ulla que Verbrauchertipps, es nobis millest, spannende everita ssumquaectis nihiciunt von Börsenprois, ditempo intelligente raectessin Gastbeiträge Suchtools repeicab iur, für Produkte sequianti sowie niet vendant. die Musterdepots Erit, der etur Redaktion res volore und pa dem Portfolios faceperae liatis estis Selbereinrichten. eum quae dicabore ratiur? Cidi- zum temque dolendi volupta spelecae porrum, con pa quidi sedinseque comni omnihil et as exerum fugiaescia ipiciat iassund eribusvoluptas debis mo bea Content sapitae. Rum licab Premium iur, sequianti niet vendant. Erit, etur res volore pa dem faceperae liatis estis eum Sie wollen immer einen Schritt voraus quae dicabore ratiur? Ciditemque dolendi sein? Dann nutzen Sie unseren Premium- Bereich volupta mit spelecae exklusiven porrum, Inhalten. con pa quidi sedinseque comni omnihil et as exerum fugiaescia ipiciat iassund eribusvoluptas debis mo bea sapitae. Rum licab iur, sequianti niet vendant. Erit, etur res volore pa dem faceperae liatis estis eum quae dicabore ratiur? Ciditemque dolendi volupta spelecae porrum, con pa quidi sedinseque comni omnihil et as exerum fugiaescia ipiciat iassund eribusvoluptas debis mo bea sapitae. Rum licab iur, sequianti niet vendant. Erit, etur res volore pa dem faceperae liatis estis eum BO quae DATA dicabore ratiur? INTERACTIVE Ciditemque dolendi Unsere volupta umfassende spelecae porrum, Aktiendatenbank con pa quidi sedinseque DATA comni INTERACTIVE omnihil verschaft et as exerum Ihnen fugi- BO einen aescia perfekten ipiciat iassund Überblick eribusvoluptas über alle relevanten mo bea Daten sapitae. von Rum 600 deutschen licab iur, sequianti Unter- debis nehmen: niet vendant. von der WKN über die Kursentwicklung bis zum Ergebnis je Aktie. Zwischentitel Praktische Erit, etur res Sortierfunktionen volore pa dem faceperae liatis estis eum quae dicabore ratiur? Ciditemque Aktualisierung dolendi erfolgt volupta börsentäglich spelecae porrum, con pa quidi sedipis vendis atioris dolut reped Datenbank ma quisquunt als Download aut quist, im Excel- torument und et tae. CSV-Format Rum licab verfügbar iur, sequianti niet vendant. BÖRSE ONLINE auf Facebook BÖRSE ONLINE Android-App play.google.com BÖRSE ONLINE auf Twitter twitter.com/boerseonline BÖRSE ONLINE

4 INHALT INDEX UNTERNEHMEN Ado Properties...20 Aeroporto Bologna...17 Alstria Oice Amadeus Fire...32 Amag Pharmaceuticals...40 Amplifon...17 Autodesk Best Union Company...17 BMW...10 Borussia Dortmund...22 Box BP...35 Brembo...17 Buwog Calei...17 Cathay Paciic...35 Chevron...35 ConocoPhillips...35 Constantin Medien De Longhi...17 Deutsche Bank...8 Deutsche Lufthansa Deutsche Telekom Deutsche Wohnen Ebay EDF...35 EDP...35 Ekosem-Agrar...33 EnBW Eon Evotec Finlab...40 Fraport Fuchs Petrolub Hamborner REIT Hornbach Baumarkt Lanxess Lufthansa...30 M-U-T Mediacontech...17 Medigene...32 Mitsui & Co MVV Energie National Grid...35 Nordex...9 Patrizia Immobilien...18, 38 Prysmian...17 Rational...32 Reply...17 Roin-Sinar Technologies Senvion...9 Suez Environment...35 TAG Immobilien...20, 34 Tele Columbus Telefónica...35 TLG Immobilien TUI UBS Valeant Pharmaceuticals Volkswagen...30 Vonovia...20, 34 VTG Yahoo Zucchi Rsp...17 PERSONEN Cryan, John...8 Englander, Izzy...80 Ferguson, Scott Geißinger, Jürgen...9 Kogel, Fred Krogsgaard, Lars Bondo...9 Krüger, Harald...11, 14 Millendorfer, Angelika Reins, Ralph Sandler, Ricky Schenck, Marcus...8 Vita, Enrico...17 Watzke, Hans-Joachim...22 Wenig, Devin Zachert, Matthias MÄRKTE & MACHER 6 Ausblick/Barometer Wohin die Märkte tendieren 7 Termine der Woche 8 Verhaltener Auftakt Schleppende Geschäfte bei der Deutschen Bank Gewinner und Verlierer 9 Börsengänge Windanlagenbetreiber Senvion startet jetzt doch Trendcheck TITEL 10 Auf die nächsten 100 Jahre Beim Autokonzern BMW wird auch zum Firmenjubiläum daran gearbeitet, sich it für die Zukunft zu machen. Für Anleger sollte das durchaus lukrativ werden AKTIEN & INVESTMENTS 16 Verborgene Schönheit Mailands Börse punktet mit aussichtsreichen Werten in der zweiten Reihe 18 In den Himmel geschossen Viele deutsche Immobilien aktien sind schon gut gelaufen. Welche jetzt noch ein Kauf sind 22 Schuss, Tor, Rendite Borussia Dortmund ist sportlich wieder in Form gekommen. Auch die Aktie könnte wieder zulegen 24 Kurswende in Moskau Russlands Börse erholt sich vom dramatischen Absturz. Mutige Anleger sind per Fonds dabei 26 Unter Handlungsdruck Der Internetdienstleister Ebay bringt eine gut verzinste Anleihe an den Markt. Was dahintersteckt ZITAT DER WOCHE Falls Banken die negativen Zinssätze nicht mögen, dann sollten sie damit beginnen, ihren Liquiditätsüberschuss im Markt zu verleihen, anstatt diesen tatenlos bei der EZB ruhen zu lassen. Lorenzo Bini Smaghi, ehemaliges Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank (EZB), in einem Kommentar für das Handelsblatt 28 Börsengelüster Gerüchte vom Parkett zu VTG Lanxess Valeant Pharmaceuticals M-U-T Constantin Medien Silicon Valley Inside 29 Schwarze Liste Missstände bei Roin-Sinar 30 Quick-Check Lufthansa VW Vz. Hornbach Baumarkt Tele Columbus Evotec Rational Amadeus Fire Medigene Bond Ekosem-Agrar Baring Global Emerging Markets DB X-Trackers MSCI Thailand ETF STRATEGIEN & TRADING 34 Ausschüttung in Gefahr Einige Konzerne streichen oder kürzen die Dividende. Wie man Warnsignale erkennt 36 Guru-Alarm Scott Ferguson und Ricky Sandler entwerfen Autodesk-Turnaround 38 Favoriten Patrizia Immobilien Buwog Fuchs Petrolub Leading Cities Invest Threadneedle European High Yield Bond Fund Fraport Call 40 Rückblick Was BÖRSE ONLINE vor einem Jahr, vor zehn und vor 25 Jahren empfohlen hat und was immer noch einen Kauf wert ist 42 Derivate Tipp der Woche: Bioindex 43 Chartsignal Yahoo 44 Charttechnik DAX FTSE 100 FTSE MIB CAC 40 S & P 500 Nasadaq 100 Dow Jones Nikkei 225 Euro/US-Dollar Gold 48 Musterdepots 50 Das Wikifolio-Depot Das investierbare Nebenwerte- Depot von BÖRSE ONLINE DATENBANK 51 Indizes, Terminmarkt, Rohstofe 52 Tops und Flops Kurse, Relative Stärke, KGV und Volatilität von 240 Aktien 54 Deutsche Aktien/64 Aktien international/72 Zertiikate/ 73 ETFs/74 Fonds/75 Anleihen/ GELD & MEHR 76 Anlegers Helferlein Software macht die Steuererklärung viel einfacher. Die wichtigsten Produkte im Check 77 Zinsen Die besten Konditionen für Tagesgeld, Festgeld & Co 78 Perspektiven Karl Happe von AGI über den Einluss von Finanzmarktregulierung und Ölpreis 79 Mailbox / Bücher Leserinvestment: UBS 80 Legendäre Investoren Israel Izzy Englander der mächtigste Finanzinvestor der Welt 82 Prachtstücke Kafeemühlen der Duft der Nostalgie RUBRIKEN 3 Editorial von Frank-B. Werner 4 Inhalt / Firmen- und Namensregister 5 Impressum / Adressen / Rufnummern 4 BÖRSE ONLINE

5 10 TITEL Glänzende Zukunft Pünktlich zur Hundertjahrfeier präsentiert BMW den Prototypen Vision Next 100. Doch nicht nur das futuristische Gefährt glänzt, auch der Autobauer selbst steht blendend da 16 Versteckte Schönheit Die Vorzüge Italiens erschließen sich nicht immer auf den ersten Blick. Auch an der Börse sind unbekannte Perlen zu entdecken viele davon Nebenwerte aus der zweiten Reihe 26 Attraktive Gelegenheit Die Konkurrenz für den Onlinemarktplatz Ebay wird immer härter. Um gegenzusteuern, hat der Konzern eine 1,5 Milliarden schwere Anleihe mit relativ hoher Verzinsung aufgelegt Titelbild: Fabian Kirchbauer/BMW AG, Reuters; Bild: BMW Group, Beatrice Preve/iStockphoto, David Paul Morris/Bloomberg, Luke MacGregor/Bloomberg IST EINE PUBLIKATION DER FV BÖRSEN VERLAG GMBH BAYERSTRASSE MÜNCHEN REDAKTION FINANZEN VERLAG GmbH Herausgeber Dr. Frank-B. Werner Chefredakteur Jens Castner (jec; verantwortlich; Anschrift s. Verlag) Stellvertretender Chefredakteur Lars Winter (law) Chef vom Dienst Mario Servidio Textchef Carl Batis weiler (bat) Leitende Redakteure Martin Blümel (blü), Kerstin Kramer (kk) Büro Mumbai: Michael Braun Alexander (mba) Büro New York: Tim Schäfer (tis) Büro Frankfurt: Lars Winter (Ltg., law), Sonja Funke (sf), Peer Leugermann (prl), Maren Lohrer (ml), Alexander Sturm (as) Büro Berlin: Christoph Platt (cp) Börse & Unternehmen Stephan Bauer (Ltg., bau), Sabine Gusbeth (sg), Klaus Schachinger (kds), Florian Westermann (fw) Strategie: Sven Parplies (svp) Invest & Volkswirtschaft Thomas Strohm (Ltg., ohm), Emmeran Eder (Stv., ee), Ralf Ferken (rf),julia Groß (jgr), Andreas Hohenadl (ah), Andreas Höß (Stv., höß), Astrid Zehbe (zea) Nachrichten/ uro digital/finanzen.net/börse-online.de Thomas Schmidtutz (Ltg., utz), Wolfgang Ehrensberger (Stv., ehr), Nikolaus Hammerschmidt (nh), Karen Szola (Technische Analyse, ks) Privatinanz Markus Hinterberger (Ltg., hm), Martin Reim (Stv., mrm), Stefan Rullkötter (rull) Sonderaufgaben: Dr. Michael Hannwacker (mh) Kursservice Dieter Hummel (Ltg.), Roland Frank (Stv.), Werner Metzdorf (Technische Ltg.) Gestaltung, Bild, Digital Imaging Sonja Crispino-Rüth (Ltg.), Wolfgang Kriegbaum (Ltg.), Julian Mezger (Ltg.), Barbara Brune, Ursula Dodel, Torsten Gröne, Johanna Heinatz, Andreas Klunk, Christine Kokot, Nicole Kuhn, Michela Lietti, Tanja Rüth, Rudi Sand biller, Kai Schlender, Klaus Schütt Schlussredaktion Mario Servidio (Ltg.); Nicola Scheifele, Carola Zierer Veriikation Bianca Krämer Weitere Mitarbeiter Peter Balsiger (peb), Jörg Billina (jb), Jürgen Büttner (jüb), Stephan Haberer (sh), Wolfgang Hagl (wh), Christian Ingerl (ci), Iris Krug (ik), Jörg Lang (la), Stefan Mayriedl (sm), Stefan Riedel (sri), Christian Scheid (cs), Verlagsleitung Daniela Glocker, Marion Lummer Marketing/Vertrieb Georg Fleischer, Frank Weniger Leserbindung u. Veranstaltungen Stephan Schwägerl Lizenzvergabe und Sonderdrucke Marcus Batta Sales und Kooperationen Andreas Willing, Telefon 089/ , Anzeigenverkauf Nikos Koloutsos (verantwortlich, Anschrift siehe Verlag), Telefon 089/ , net; Belinda Lohse, Telefon 089/ , inanzen.net; Maria Schmid, Telefon 089/ , maria. Außendienst für Markenartikel, Versicherungen, Bauinanzierung, Immobilien, Corporate Kampagnen Nielsen I: Medienquartier Hamburg, Spitaler Straße 16, Hamburg, Telefon 040/ , Nielsen II: Schaible & Paßmann MedienPartner GmbH, Großenbaumer Weg 8, Düsseldorf, Telefon 0211/ , Nielsen IIIa: QM QuadroMedia GmbH, Am Lindenbaum 24, Frankfurt, Telefon 069/ , Nielsen IIIb: Bischofberger & Schaible MedienPartner GmbH; Birkenwaldstraße 42b, Stuttgart, Telefon 0711/ , medienpartner.net; Nielsen IV: QM MedienPartner München GmbH & Co. OHG, Stievestraße 16, München, Telefon 089/ , Nielsen V, VI, VII: Verlagsbüro Krimmer GmbH, A division of QM Medienpartner, Bülowstraße 66, Berlin, Telefon 030/ , huenninghaus@ krimmer.com Anzeigendisposition Silke Weiner (Ltg.), Christian Höger Media-Unterlagen Telefon 089/ Heftpreis 4,50 Euro (inkl. MwSt.) Abonnements Jahresabonnement Inland: 234,00 Euro (inkl. MwSt.), Schüler-, Studenten- und Auszubildenden-Abonnements (gegen Nachweis): 128,70 Euro. Preise für Auslands-Abonnements auf Anfrage. Erscheinungsweise wöchentlich Erscheinungsort München FV Börsen Verlag GmbH, Bayerstraße 71 73, München Internet Druck ddm GmbH & Co. KG, Frankfurter Str. 168, Kassel Vertrieb der Einzelhandelsaulage stella distribution gmbh, Hamburg Abonnenten-Service stella services gmbh, Aboservice BÖRSE ONLINE, Postfach , Hamburg, Tel. 040/ (persönlich erreichbar Mo. 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