Finanzierung in Russland: Vom Bankkredit bis zur Rubel-Anleihe. Volkswagen Financial Services AG

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1 Finanzierung in Russland: Vom Bankkredit bis zur Rubel-Anleihe Volkswagen Financial Services AG

2 Disclaimer The following presentations contain forward-looking statements and information on the business development of the Volkswagen Group. These statements may be spoken or written and can be recognized by terms such as expects, anticipates, intends, plans, believes, seeks, estimates, will or words with similar meaning. These statements are based on assumptions relating to the development of the economies of individual countries, and in particular of the automotive industry, which we have made on the basis of the information available to us and which we consider to be realistic at the time of going to press. The estimates given involve a degree of risk, and the actual developments may differ from those forecast. Consequently, any unexpected fall in demand or economic stagnation in our key sales markets, such as in Western Europe (and especially Germany) or in the USA, Brazil or China, will have a corresponding impact on the development of our business. The same applies in the event of a significant shift in current exchange rates relative to the US dollar, sterling, yen, Brazilian real, Chinese renminbi and Czech koruna. If any of these or other risks occur, or if the assumptions underlying any of these statements prove incorrect, the actual results may significantly differ from those expressed or implied by such statements. We do not update forward-looking statements retrospectively. Such statements are valid on the date of publication and can be superceded. This information does not constitute an offer to exchange or sell or an offer to exchange or buy any securities. 2

3 Was verbindet man mit Russland? Bezauberndes Land und unendliche Weiten 142 Mio. Einwohner, davon 14 Mio. in Moskau Erdgas 32 % bzw. Erdöl 12 % der weltweiten Rohstoffvorräte flächengrößtes Land der Erde (17 Mio. km 2 ) Dynamisches Wirtschaftsumfeld 3

4 PKW Markt in Russland Volatile Marktentwicklung +39% 2,336-50% 2,684 2,721 Lokal +39% 2,579 Import 2,443 2,318-36% `000 units 1,680 1,347 1,754 1,

5 Was bedeutet Emerging Market Russland? Unberechenbarer, volatiler Markt MOSPRIME 3M: EUR/RUB: Weekly MOSPRIME3MD= Line; MOSPRIME3MD=; ; 10,58N/A; N/A (MOW) Price RUB % +50% , Auto Weekly EURRUB= Line; EURRUB=; ; 68,5216; +0,2131; (+0,31%) (GMT) Price RUB ,

6 Volkswagen Konzern Die Stärke der drei Säulen Automotive Division Passenger Cars Commercial Vehicles / Power Engineering Financial Services Division Volkswagen Financial Services Included: MAN Financial Services Financial Services USA / Canada / Spain / Argentina Scania Financial Services Porsche Holding Financial Services Remaining Companies Porsche Financial Services 6

7 Volkswagen Financial Services AG ( ) Weltweite Präsenz Volkswagen Financial Services AG präsent in 49 Ländern Gesamtportfolio Eigenkapital Kundeneinlagen Operatives Ergebnis * Mrd Mrd Mrd. 751 Mio. Mitarbeiter Verträge (Stück) 12,7 Mio. Geschäftsvolumen* 101,1 Mrd. Leasing 34,8 Mrd. Darlehen 51,9 Mrd. Händler Finanzierung 14,4 Mrd. *Receivables + Leased Assets 7

8 Volkswagen Gruppe in Russland Trennung von Financial Services und Automotive Financial Services Division Automotive Division Volkswagen Financial Services AG, Braunschweig Volkswagen AG VW Bank RUS VW Group Finanz RUS VW FS RUS MAN FS RUS VW Group RUS Darlehen Leasing Factoring Leasing/alt Importeur / Produktion 8

9 Optimierung der lokalen Intercompany Finanzierung Zugang zum Bank- & Kapitalmarkt in RUB VW Bank RUS ICO Darlehen & ICO Anlagen VW Group Finanz RUS ICO Darlehen & ICO Anlagen VW Financial Services RUS ICO Darlehen & ICO Anlagen MAN Financial Services RUS 9

10 Entwicklung der Fundingstrategie * * ICO 31% Bank 69% Wachstum % DCM 42% Bank 58% Lokales Funding 69% Lokales Funding 100% *konsolidierte Betrachtung 10

11 Motivation für die Diversifizierung von lokalem Funding Jederzeitige Sicherstellung der Liquidität (in internen und externen Krisen) als essenzieller Rohstoff jeder Financial Services Gesellschaft Erweiterung der Kreditgeber von Banken hin zu institutionellen Kapitalmarktinvestoren Unabhängigkeit von zentraler Intercompany Finanzierung Optimierung der Finanzierungsstruktur und der Refinanzierungskosten 11

12 Bankdarlehen und Anleihen ergänzen sich optimal Bankdarlehen Anleihen Laufzeit kurz- bis mittelfristig mittel- bis langfristig Betrag bedarfsgerecht steuerbar mind. RUB 3-5bn Zweck Vor- bzw. Zwischenfinanzierung Langfristfinanzierung Dokumentation einfach / individuell aufwendig / standardisiert Pricing IRS RUB + Spread IRS RUB +/- Spread 12

13 RUB Anleihenmarkt VW FS Gruppe Auf dem Weg zum russischen Kapitalmarkt VW Group Finanz Leasing Apr 2003 VW FS RUS Versicherungen Unternehmen RUB 117 Mrd. Finanzkrise VW Bank RUS Retailfinanzierung Händlerfinanzierung Unternehmen RUB 1,5 Bill. DCM Aufbau 2013 Markt Anleihen Debüt Programm Rechtliche Neuerungen Int. Tochtergesellschaften Marktanteil < 5% 380 Unternehmen 2/3 Banken RUB 8,4 Bill. 13

14 RUB-Anleihe Emission - international oder lokal? internationale Variante + Etabliertes Eurobond-Programm, - simple Dokumentation - - kaum Flexibilität in Bezug Emissionszeitpunkt, Volumen und Laufzeit Nur opportune, keine nachhaltige Nutzung in RUB + + lokale Variante Einrichtung eines lokalen Emissionsprogrammes und der erforderlichen operationellen Rahmenbedingungen Stabiler, tiefer RUB Markt Erweiterung des VWFS Kapitalmarktzugangs und der Investorenbasis - / + Risikoaspekte / Preis- bzw. Kostenaspekte 14

15 Eigentumsverhältnisse Eigentumsverhältnisse und Besicherung 100% Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag 100% Garantie Anleihen Emissionen Ratings 15

16 Irrevocable Offer / Rückkaufgarantie Garantie / Bürgschaft Gebräuchliches Verfahren Irrevocable Offer 2012 genutzt für lokale Tochter eines internationalen Unternehmens Garantie als Teil des Wertpapierprospektes + Nebenvereinbarung außerhalb des Wertpapierprospektes - - Emittent & Garantiegeber sind struktureller Bestandteil des Prospektes unterliegt lokalem Prospekt-, Sprachen- und Disclosure-Regime + + Nur der Emittent ist Bestandteil des Prospektes Flexibilität in Bezug auf Gestaltung, Rechtswahl / Durchsetzbarkeit, => Risikomanagement 16

17 Rechtliche Rahmenbedingungen Klassische Anleihe Exchange-traded Bond Programme August Emissionen Gesamtvolumen: RUB 50bn September 2016 Volumen: RUB 100bn Gültig für 20 Jahre unterschiedliche regulatorische Zuständigkeit - - Verfügbar für Erst-Emittenten Vordefinierte Emissionsparameter 3-jährige Gültigkeit ab Zulassung + + Nur für etablierte Emittenten Flexible Emissionsparameter theoretisch unbegrenzte Laufzeit Akzeptanz der Investoren für beide Wege gleich groß 17

18 Dokumentation im Zeitalter von Bits und Bytes Genehmigung bei der Zentralbank (2013) 64 Dokumente, Seiten Jährliche Prolongation (2014) 39 Dokumente, Seiten Genehmigung bei der Moscow S.E. (2016) 10 Dokumente, Seiten 18

19 Investoren Roadshow ein Erfolgsgarant? Automotive Division Financial Services Division Gruppenpräsentation Group meeting (Moscow) (Moskau) Besichtigung Factory tour (Kaluga) der Produktion (Kaluga) 61% One-on-Ones One-to-one meetings (Moskau) (Moscow) 19

20 Marktdeterminanten VW Bank RUS Anleihen 2016 Typische Anleiheemission Plain vanilla / Festzins Zinsreferenz Renditekurve Staatsanleihen Laufzeiten 1-5 Jahre abhängig vom Marktumfeld Rating Minimum B - 10,50 10,25 10,00 9,75 9,50 9,25 9,00 8,75 8,50 Rendite,% Bp Staatsanleihen VW Bank RUS Tier 1 Emittenten Duration, Jahre 8,25 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 5 20

21 Start 10:00 11:00 12:00 13:00 14:00 15:00 16:00 17:00 Rückblick Erste Anleiheemission im Juni ,0 60,0 10,20% 10,3 50,0 9,8 40,0 9,35% 30,0 20,0 10,0 Angebots- und Emissionsvolumen: RUB 5 Mrd. RUB 35,3 Mrd. 9,3 8,8 0,0 8,3 21

22 Emissionen der VW Bank RUS im Überblick Serie Volumen, Mio. RUB Zinskupon Laufzeit In Jahren Ursprüngliches Emissionsrating Tag des Bookbuildings ,35% 2 - / BBB- / A ,30% 2 - / BBB- / A ,95% 2,5 - / BB+ / BBB P ,80% 1,5 - / BB+ /

23 Kontaktdaten Dirk Bauer Head of Debt Capital Markets & Rating Volkswagen Financial Services AG Tel Stefan Böhringer Head of Treasury Volkswagen Bank RUS, Moskau Tel

24 Vielen Dank. Volkswagen Financial Services AG Gifhorner Str Braunschweig Germany