Baring Hong Kong China Fund

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Lothar Messner
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1 Nur für professionelle Berater Baring Hong Kong China Fund Jenseits der Olympischen Spiele Januar 2008

3 Investments in Hongkong und China von Baring Asset Management Jenseits der Olympischen Spiele Transformationsprozess in China hält an Die Re-Industrialisierung Chinas in den letzten zwanzig Jahren zählt zu den bemerkenswertesten Wandlungen einer Volkswirtschaft in der jüngsten Vergangenheit. Die Art und Weise, wie Unternehmen sich derzeit erfolgreich in der Wertschöpfungskette von reiner Montagearbeit mit niedrigem Mehrwert zu hochwertiger Präzisionstechnik und Anlagenbau nach oben arbeiten, ist schlicht beeindruckend. Unseres Erachtens wird China weiterhin jährlich 10% zum Wachstum in der Region beitragen, und zwar nicht nur im Vorfeld der Olympischen Spiele in Peking im August, sondern auch darüber hinaus, auf mittelfristige Sicht. Die chinesische Infrastruktur hat sich geradezu explosionsartig entwickelt. Das chinesische Schnellstraßennetz wurde in den letzten zehn Jahren von weniger als 7.000km auf eine Länge von km ausgebaut wurden in China 3,83 Mio. Pkw verkauft, d.h. der Absatz hat sich innerhalb von zehn Jahren nahezu verzehnfacht. Auch das chinesische Schienennetz hat sich rasant ausgeweitet. Im Zuge des derzeitigen Fünfjahresplans hat Peking USD 197 Mrd. in die Modernisierung der Schieneninfrastruktur investiert. Allein im Jahr 2006 entsprach der Ausbau der Kapazität des nationalen Stromnetzes der gesamten Stromproduktion des Vereinigten Königreichs, und die Regierung hat hierfür bis Ende 2010 USD 184 Mrd. bereitgestellt. Im Zuge der rasanten Verkehrsentwicklung in China wächst der Öleinzelhandel rapide und steigen die Rohölimporte durchschnittlich um 18% p.a..

Die Art und Weise, wie Unternehmen sich derzeit erfolgreich in der Wertschöpfungskette von reiner Montagearbeit mit niedrigem Mehrwert zu hochwertiger Präzisionstechnik und Anlagenbau nach oben

4 Die Zahlen sind erstaunlich, wobei wir allerdings nach zwanzig Jahren starkem Wirtschaftswachstum vielleicht unausweichlich auf die Frühphase einer Blase am chinesischen Festlandmarkt zusteuern. Geht man von den Erfahrungen in Taiwan in den 1980ern aus, befinden wir uns aber noch ganz am Anfang, und wir sind zuversichtlich, dass das starke Wachstum in China noch viele Jahre anhalten wird. "Bottom-Up"-Anlageansatz vor Ort Die Anlagephilosophie des Baring Hong Kong China Fund beruht auf dem Ansatz "Wachstum zu einem angemessenen Preis", wobei die Renditen maßgeblich durch aktive Titelauswahl erzielt werden sollen. Wir sind uns der Volatilität der Märkte in China und Hongkong voll und ganz bewusst und haben uns zum Ziel gesetzt, Anlegern jederzeit ein ausgewogenes und diversifiziertes Engagement in den besten Aktien dieser Märkte zu bieten. Unser Greater China-Anlageteam mit Sitz in Hongkong konzentriert sich bei der Titelauswahl auf Unternehmen mit Potenzial für positive Ertragsüberraschungen und legt dabei sehr viel Wert auf Fundamentalanalysen und Unternehmensbesuche. Bei Kauf und Verkauf von Anlagezielen des Fonds spielt Disziplin eine wichtige Rolle. Unser erfahrenes Anlageteam hat an diesen schnelllebigen Märkten schon genügend Veränderungen miterlebt um zu wissen, wie wichtig es ist, sich nicht auf bestimmte Aktien zu fixieren. Dem Anlageteam kommt bei der Diskussion über aufkommende Trends und makroökonomische Entwicklungen zudem die umfassende Erfahrung des angesehenen Asien-Anlageteams von Baring Asset Management mit Sitz in Hongkong sowie die weltweite Kompetenz des Global Sectors-Teams von Baring mit Sitz in Tokio, London und Boston zugute. Anlagestrategie zielt auf Wertentwicklung ab Unsere Anlagestrategie für den Baring Hong Kong China Fund haben wir im letzten Jahr darauf ausgerichtet, Unternehmen auszuwählen, die vom steigenden Konsum in China profitieren, wie z.b. Einzelhändler und Autobauer. Zudem nutzten wir das starke Wirtschaftswachstum durch Anlagen in Banken und Immobiliengesellschaften in Hongkong und China und gingen ausgewählte Positionen in Rohstofftiteln ein. Exporteuren aus China und Hongkong stehen wir weitaus skeptischer gegenüber, da die Währungsaufwertung bereits für schwindende Margen gesorgt hat und das Ende der Fahnenstange hier möglicherweise noch nicht erreicht ist. Die Aussichten für Unternehmen des Infrastrukturbereichs in China scheinen uns hingegen sehr viel rosiger zu sein, insbesondere im Vorfeld der Olympischen Spiele in Peking 2008.

"Bottom-Up"-Anlageansatz vor Ort Die Anlagephilosophie des Baring Hong Kong China Fund beruht auf dem Ansatz "Wachstum zu einem angemessenen Preis", wobei die Renditen maßgeblich durch aktive

5 Konvergenz im chinesischen Stil Ein wesentliches Merkmal der Marktpositionierung des Baring Hong Kong China Fund ist nach wie vor die starke Bevorzugung des Marktes in Hong Kong gegenüber dem chinesischen Festlandmarkt. Die jüngsten Änderungen der chinesischen Gesetzgebung, die eine Lockerung der Beschränkungen für Auslandsinvestitionen chinesischer Staatsbürger vorsehen, werden dem Markt in Hongkong vermutlich starken Auftrieb verleihen. Unseres Erachtens werden sich die Bewertungen von in Hongkong notierten H-Aktien allmählich den chinesischen A-Aktien annähern. Die Positionierung des Baring Hong Kong China Fund spiegelt diese Denkweise wider und bevorzugt bei allen Anlagen, die wir im Hinblick auf Ertragsüberraschungen und unsere Einschätzung des Outperformance-Potenzials des Marktes im Allgemeinen eingegangen sind, in Hongkong notierte H-Aktien deutlich gegenüber chinesischen A- Aktien. 25 Jahre überzeugende Performance Der Baring Hong Kong China Fund zeigte in der Vergangenheit eine kontinuierliche und starke Wertentwicklung. Dabei übertrumpfte der Fonds in den nachstehend aufgeführten Zeiträumen zunächst den Hang Seng Index und dann den MSCI Zhong Hua Index. Renditen im Verhältnis zum Index sind ein Maß zur Bewertung der Wertentwicklung, für die meisten Anleger dürfte jedoch letztendlich die absolute Rendite den Ausschlag geben. Seit der Auflegung vor 25 Jahren 1982 erzielte der Fonds auf annualisierter Basis eine durchschnittliche Rendite von 21,9%. Auch im Vergleich zur Peer Group ähnlicher Aktienfonds in Hongkong und China kann sich die Rendite durchaus sehen lassen, konnte sich der Fonds doch seit Jahresbeginn und in den letzten zwölf Monaten, drei Jahren und fünf Jahren jeweils im oberen Viertel der Rangliste platzieren.

Die jüngsten Änderungen der chinesischen Gesetzgebung, die eine Lockerung der Beschränkungen für Auslandsinvestitionen chinesischer Staatsbürger vorsehen, werden dem Markt in Hongkong vermutlich

6 Historische Wertentwicklung des Baring Hong Kong China Fund Baring Hong Kong China Fund Index YTD 1 Year 3 Years* 5 Years* Quartil Ranking Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung. Quelle: Morningstar, per Ende November 2007 Auf Bid-to-Bid-Basis, bei Wiederanlage der Bruttoerträge, in USD *annualisiert Index: seit 1. September 2006 MSCI Zhong Hua, vorher Hang Seng Abschließend einige Worte zum Risiko Der Baring Hong Kong China Fund legt in die Aktienmärkte in Hongkong und China an. Da China zu den Emerging Markets zählt, birgt eine Anlage in den Fonds nicht nur das Risiko der allgemeinen Volatilität, die an Aktienmärkten von Zeit zu Zeit zu beobachten ist, sondern auch zusätzliche Risikofaktoren, die mit einer Anlage in Emerging Markets verbunden sind. Hierzu zählen Liquiditätsrisiken, möglicherweise niedrigere Corporate Governance-Standards, höhere politische Risiken und die Wahrscheinlichkeit stark schwankender Renditen. Darüber hinaus können die an ausländischen Aktienmärkten erzielten Renditen Wechselkursschwankungen unterliegen und sich dadurch für Anleger sowohl erhöhen als auch verringern. Unserer Ansicht nach bieten die Märkte in China und Hongkong das Potenzial, weiterhin auf gutem Niveau langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Anleger sollten vor einer Anlage allerdings sowohl die möglichen Risiken als auch die Vorzüge einer Anlage berücksichtigen.

September 2006 MSCI Zhong Hua, vorher Hang Seng Abschließend einige Worte zum Risiko Der Baring Hong Kong China Fund legt in die Aktienmärkte in Hongkong und China an.

8 WEITERE INFORMATIONEN ZUM BARING HONG KONG CHINA FUND ERHALTEN SIE BEI: Deutschland, Österreich & Luxembourg Baring Asset Management GmbH Oberlindau Frankfurt Geschäftsführer: Oliver Morath (+49) Retail Sales: Roland Schmidt (+49) Thomas Justen (+49) Institutional Sales: Holger Schäfer (+49) RECHTLICHE HINWEISE Dieses Dokument wurde von Baring Asset Management Limited (unter Aufsicht der FSA) in Großbritannien und von Investmenttochtergesellschaften von Baring Asset Management Limited in anderen Ländern herausgegeben. Dies ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung, die im vorliegenden Dokument genannten Fonds zu kaufen oder zu verkaufen. Die Unternehmen der Baring Asset Management Gruppe dürfen nach den Researchempfehlungen handeln bzw. diese nutzen, bevor sie veröffentlicht werden. Die Unternehmensgruppe, deren verbundene Unternehmen sowie deren Mitarbeiter dürfen Anteile an einem hierin erwähnten oder hiermit in Beziehung stehenden Investment sowohl vollständig als auch teilweise besitzen. Der Inhalt dieser Veröffentlichung beruht auf Informationsquellen, die für verlässlich gehalten werden; es wird jedoch keine ausdrückliche oder stillschweigende Garantie, Gewährleistung oder Zusicherung hinsichtlich ihrer Richtigkeit und Vollständigkeit übernommen.] Complied: Januar 2008 Frankfurt

justen@barings.com Institutional Sales: Holger Schäfer (+49) 69 7169 1863 Email: holger.schaefer@barings.

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