Globalance Portfolio Check Für Herrn G. B.

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1 Für Herrn G. B. Februar

2 Inhaltsverzeichnis 2

3 Ausgangslage 1. Ausgangslage und Zielsetzung Die Finanz und Kapitalmärkte sind in einer schwierigen Phase und die nächsten Jahre werden voraussichtlich von tieferen Renditeaussichten und höheren Preisschwankungen geprägt. Umso wichtiger werden Anlagestrategie und Portfoliostruktur. Nur wenn das eigene Portfolio zukunftsgerichtet, vernünftig diversifiziert und kosteneffizient verwaltet wird, wird es langfristig zum Vermögensaufbau beitragen und Ihnen Freude bereiten. Unser Portfolio Check hilft Ihnen bei der Beurteilung Ihres heutigen Depots. Ausgangslage Für eine erfolgreiche Vermögensbewahrung und entwicklung bedarf es im Wesentlichen dreier Faktoren: Nachhaltige Ausrichtung des Portfolios: Nachhaltig investieren bedeutet zukunftsgerecht investieren. Diese Sinneshaltung hat nichts mit Philantropie oder Renditeverzicht zu tun, sondern vielmehr geht es darum, die Robustheits Ihres Portfolios zu erhöhen, wir sprechen somit von Risiko Management. Ein Portfolio, das einen negativen Footprint aufweist ist viel anfälliger Zielsetzung Unser Portfolio Check soll Ihnen in erster Linie aufzeigen, welche Aspekte bei der Portfoliokonstruktion und verwaltung wesentlich sind und wie Ihr heutiges Portfolio dagegen abschneidet. Zudem erlauben wir uns, Sie auf Handlungsbedarf und allfällige Verbesserungsvorschläge hinzuweisen, um die Qualität oder Kostenstruktur Ihres Portfolios zu Ihren Gunsten zu verbessern. 3

4 Footprint (1) 2. Ihr Portfolio Footprint Wir begnügen uns nicht mit der finanziellen Betrachtung eines Portfolios. Mit dem Anspruch der Nachhaltigkeit verbinden wir ein umfassendes Transparenzbedürfnis. Wir wollen verstehen. Nicht nur, ob wir auf die richtigen Zukunftsthemen setzen, sondern auch, auf welcher Basis die Rendite erzielt wird, wohin das investierte Geld geht und welche Risiken damit verbunden sind. Der Globalance Portfolio Footprint zeigt Ihnen all das auf einen Blick. 2.1 Ihr Portfolio Footprint auf einen Blick Ihr Portfolio präsentiert sich wie untenstehend abgebildet. Die Grösse der Rechtecke entspricht der konsolidierten Kapitalgewichtung in Ihren beiden Portfolios 1 und 2 (das heisst, je grösser der Anteil Ihres Vermögens in der jeweiligen Anlageklasse, desto grösser das Rechteck). Die Farben signalisieren den konsolidierten Footprint Beitrag Ihrer Anlagen pro Anlageklasse. Übersicht nach Anlageklassen: 4

5 Footprint (2) Übersicht konsolidiert nach Unternehmen (jeweils Obligationen und Aktien addiert) Beurteilung Ihres Portfolios Der gesamthaften Footprint Ihres Portfolios erreicht äusserst knapp die Stufe «neutral». In der konsolidierten Betrachtung halten sich positive und negative Ausprägungen ihrer Anlagen die Waage. Wir würden jedoch nicht sagen, dass Ihr Vermögen zukunftsfähig investiert ist, dafür sind zuviele schlechte Risiken im Portfolio enthalten. Die Gefahr von deutlichen Vermögenseinbussen liesse sich durch gezielte Massnahmen verkleinern. 5

6 Footprint (3) Ihr Footprint pro Anlageklasse Obligationen Unternehmen Begründung Keine Berücksichtigung von Kriterien der Nachhaltigkeit erkennbar, weder negative Ausschlüsse noch positive Auswahl. Sektoren und Schuldner mit negativem Footprint überwiegen. Beurteilung Nachteiliger Footprint 6

7 Footprint (4) Aktien Sektoren und Schuldner mit negativem und positivem Footprint halten sich die Waage. Es gibt Beispiele von Unternehmen mit problematischen Produkten oder Produktionsketten, und solche mit nachhaltiger Innovationskraft und zukunftsfähigen Lösungen. Neutraler Footprint 2.2 Einige Beispiele aus Ihrem Portfolio Beispiel Leader Allianz: Ist systemrelevant und bekommt gute Noten für eigenes Risikomanagement. Corporate Governance mit Top Bewertung. Nachhaltigkeits Integration bei Verwaltung der eigenen Assets. Ist führend bei der Beurteilung von langfristigen Risiken im Bereich Leben (Übergewicht; Überalterung) und erhält Top Bewertung durch Klima Programme (Verhinderung, Anpassung), z.b. neue Versicherungsprodukte mit tiefere Prämien für Fahrzeuge mit weniger Abgasen. ABB ist Leader im Branchenvergleich. Insbesondere positiver volkswirtschaftlicher Footprint (Infrastruktur Energie, Beitrag Energiewende sowie Smart Grid). Swiss Re gehört zu den Unternehmen, welche die Risiken des Klimawandels am besten verstehen. Integration in klassische Versicherungsprodukte fördert Kostenwahrheit. Spezielle Versicherungslösungen für erneuerbare Energie unterstützen die Energiewende. 7

8 Der Vollständigkeitt halber sei erwähnt, dass wir hier lediglich den Footprint Ihres Portfolios beurteilen. Zur An gemessenheit der Portfoliostruktur verweisenn wir auf den Abschnitt 3. Footprint (5) Beispiel Problemfall 2.3 Ihr Portfolio heute Cemex: Gehört zu den schlechtestens n in der Zementindustrie, welche w per se einen problematischen Footprint hat und nur langsam Fortschritte macht. Energie undd Klima sind höchst relevant, da grosse Kosten lauern. Schlechte Performance beim CO2 Ausstoss pro Tonne T Zement. Die absoluten Emissio Prob nen haben ohnehin zugenommen. Regelmässige Verletzung von Wettbewerbsrecht (Kartelle). leme mit Unfallzahlen in eigenen Werken Ihre Portfolioumsetzung bei Globalance 8

9 Footprint (6) 2.4 Empfehlungen Gesamtbeurteilung: 42% Ihres Portfolios weist einen nachteiligen Footprint auf Der Footprint Ihres Portfolios erreicht im Saldo einen leicht nachteiligen Footprint. In der konsolidierten Betrachtung dominieren die negativen Ausprägungen ihrer Anlagen die positiven. Ihr Vermögen ist heute nicht zukunftsfähig investiert, dafür sind zuviele schlechte Risiken im Portfolio enthalten. Die Gefahr von deutlichen Vermögenseinbussen liesse sich durch gezielte Massnahmen verkleinern. Wir empfehlen Ihnen folgendes Vorgehen: Branchendiversifikation erhöhen: Das Übergewicht im globalen Bankensektor beeinflusst beispielsweise den Footprint des Gesamtportfolios negativ. Die Auswahl innerhalb der Branche ist aus Footprint Sicht ebenfalls nicht optimal (Bank of America, Bayerische Landesbank, CS, Morgan Stanley, VTB Russland, UBS). 9

10 Struktur (1) 3. Ihre Portfolio Struktur Als spezialisierte Privatbank für Vermögensverwaltung beschäftigen wir uns intensiv mit Themen wie Rendite, Risiko und Diversifikation. In der Folge stellen wir Ihnen dar, worauf es bei der Portfoliokonstruktion ankommt und überprüfen Ihr Portfolio auf dessen Zusammensetzung, Instrumentewahl und Risikoanfälligkeit. 3.1 Worauf Sie als Anleger achten müssen Die Struktur eines Portfolios bestimmt im Wesentlichen das Rendite sowie Verlustpotenzial und die Schwankungsanfälligkeit (Volatilität) Ihres investierten Vermögens. Als Anleger setzt man sich vielen Risiken aus, denen man sich nicht immer gänzlich bewusst ist. Grundsätzlich gilt es hierbei fünf prioritäre Bereiche zu berücksichtigen. Angemessenheit bzw. Kosten der Diversifikation: Die Diversifikation bezeichnet die Aufteilung des Vermögens auf eine ausreichende Anzahl Anlageklassen, Regionen, Währungen, Einzeltitel oder Anlagefonds. Der Vorteil liegt darin, dass keine übermässigen Risiken in Kauf genommen werden. Zuviel des Guten kann je Qualität der ausgewählten Produkte: Es gilt zu prüfen, ob die eingesetzten Produkte objektiv, d.h. im Vergleich mit unabhängigen Drittfonds, qualitativ bestehen können. Hierfür bietet sich ein Renditevergleich mit der Vergleichsgruppe über die letzten 3 5 Jahre an. 10

11 Struktur (2) 3.2 Ihre Portfoliostruktur Anzahl Positionen im Verhältnis zum Vermögen Begründung Ihr Portfolio weist insgesamt 139 Positionen auf (bzw. 74 nach Konsolidierung der Einzeltitel über beide Depots). Diese Grösse entspricht aus Risikoüberlegungen einer angemessenen Streuung und bedarf grundsätzlich keiner Anpassungen. Beurteilung Positive Struktur Kleinste Positionsgrösse Abdeckung Anlageklassen Gewichtung Anlageklassen Anzahl Positionen pro Anlageklasse/Markt Grösste Positionen Geografische Diversifikation (Abdeckung bzgl. Anzahl Geografien) Geografische Konzentration (Prozentuale Vermögensaufteilung auf einzelne Regionen, ohne Heimmarkt) des Grenzwerts von 15% Ihres investierten Vermögens. Sie tragen somit kein Klumpenrisiko, was positiv zu beurteilen ist. Ihr Vermögen ist auf 4 unterschiedliche geografische Regionen aufgeteilt. Sie tragen damit kein erhebliches Klumpenrisiko, wobei eine Optimierung denkbar wäre. Der in Europa investierte Anteil beträgt 47.1% Ihres Portfolios und übersteigt den Grenzwert von 25% deutlich. Sie tragen damit ein erhebliches Klumpenrisiko in Bezug auf die wirtschaftliche Entwicklung in Europa. Zudem ist die in den Schwellenländern investierte Quote mit 3.2% sehr stark untergewichtet. Im Sinne einer Zukunftsfähigkeit Ihres Portfolios sollte die Struktur optimiert werden. Positive Struktur Neutrale Struktur Nachteilige Struktur 11

12 Struktur (3) Sektorale Diversifikation Das Financial Services 13'763' % Healthcare 4'062' % Consumer Defensive 3'208' % Fremdwährungsanteil Anteil Produkte pro Manager Einsatz aktiv vs. passiv Einsatz Einzeltitel vs. Fonds Einsatz Strukturierte Produkte, Fonds mit Erfolgsgebühr, Hedge Fonds Verwaiste Positionen im Portfolio (Performance < 30%) Fremdwährungsabsicherung Qualität der ausgewählten Obligationen Investment Grade 6'964'972 69% Summe below IG 3'103'233 31% BB+ 1'398'154 BB 413'596 BB B+ B B 784'312 CCC 507'171 Nachteilige Struktur 12

13 Struktur (4) Qualität der ausgewählten Produkte Der Anteil Obligationen mit einem Qualitätsrating von weniger als Investment Grade (Anlagequalität) beträgt mehr als 30% der Obligationenquote. Zudem findet sich darin ein erheblicher Anteil mit dem Rating hoch bis extrem spekulativ Der Anteil Fonds, der im 3 5 Jahresvergleich schlechter als die Hälfte der Vergleichsgruppe abschneidet, liegt unterhalb des Grenzwerts von 30%. Ihre Bank scheint bei der Auswahl der Produkte erfolgreich und unbefangen zu sein. Positive Struktur 3.3 Empfehlungen Gesamtbeurteilung: Neutrale Struktur Ihr Handlungsbedarf ist nicht dringend. Ihr Portfolio genügt knapp den minimalen Anforderungen an Struktur und Diversifikation. Sie laufen somit keine akute Gefahr, in einem widrigen Marktumfeld grosse Verluste hinnehmen zu müssen. Trotzdem können viele Bereiche optimiert und die Robustheit Ihres Portfolios gezielt verbessert werden. Wir empfehlen Ihnen, folgende Massnahmen in Ihrem Depot: o 13

14 Kosten (1) 4. Die Unabhängigkeit und Kostenstruktur Ihres Portfolios Die Kosten der Vermögensverwaltung dürfen von Anlegern keinesfalls ausser Acht gelassen werden. Über den Zinseszinseffekt schlagen sich Mehrkosten beachtlich zu Buche und schmälern den Vermögensaufbau erheblich wie folgendes Beispiel verdeutlicht: Mehrkosten in der Höhe von jährlich 2% führen über einen Zeitraum von 20 Jahren zu einer kumulierten Minderrendite von 46%. Und genau hier laufen Ihre Interessen und diejenigen Ihrer Bank auseinander. 4.1 Worauf Sie als Anleger achten müssen Die Auswahl der richtigen Anlagen ist sehr anspruchsvoll. Einige der Fragestellungen, die es in diesem Zusammenhang zu beantworten gilt, sind die folgenden. Unabhängige Auswahl der besten Anlagen: Der Anteil bankeigener Produkte ist ein Hinweis auf die (Un ) Abhängigkeit ihrer Bank. Je grösser dieser Anteil ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass Ihre Bankbeziehung mit einem Interessenkonflikt belastet ist. Denn naturgemäss verdient eine Bank die höchste Marge auf den eigenen Anlagefonds. Unnötig hohe Kosten vermeiden: Der Anteil strukturierter Produkte, Fonds mit einer erfolgsabhängigen Gebühr (Performance Fee) und Hedge Fonds sollte in einem Portfolio nur einen beschränkten Anteil einnehmen. Diese Art von Produkten ist in der Regel sehr teuer und kann pro Jahr 3% und mehr an Kosten ver 14

15 Kosten (2) 4.2 Ihre Portfoliokosten Die nachstehende Tabelle fasst die Kostenstruktur Ihres Portfolios zusammen. Begründung Beurteilung Anteil strukturierter Produkte, Fonds mit Erfolgsgebühr, Hedge Fonds Verhältnis Retail vs. Institutionelle Fonds Verdeckte Kosten im Verhältnis zu offengelegten Kosten Der Anteil strukturierter Produkte, Fonds mit Erfolgsgebühr und/oder Hedge Fonds beträgt 33% und übersteigt somit den Grenzwert von 5% Ihres investierten Kapitals bei Weitem. Sie tragen somit unnötig hohe Kosten. Der Anteil der Fonds mit Retailklassen in Ihrem Depot beträgt 100% und übersteigt den Grenzwert von 50% somit signifikant. Ein klares Indiz dafür, dass die Bank Ihre Retrokommissionen auf Ihre Kosten maximiert. Der Anteil der verdeckten Kosten an der ausgewiesenen Pauschalgebühr beträgt 450% und übersteigt den Grenzwert von 30% somit dramatisch. Dies bedeutet, dass Ihre Bank vor allem die eigenen Interessen in den Vordergrund stellt und Sie kostenmässig übermässig benachteiligt. Nachteilige Kostenstruktur Nachteilige Kostenstruktur Nachteilige Kostenstruktur 4.3 Vorsicht vor verdeckten Kosten In untenstehender Tabelle haben wir die von Ihnen gesamthaft getragenen jährlichen Kosten zusammengestellt. Wir berufen uns hierbei auf die von Ihnen zur Verfügung gestellten Informationen und/oder auf die offiziellen Gebührentarifblätter Ihrer Depotbank. Zur einfacheren Verständlichkeit haben wir die Gebühren nach Kategorien gruppiert. All in fee Ihrer Bank Implizite Gebühren Hedge Fonds Implizite Gebühren Strukturierte Produkte Implizite Gebühren Fonds abzgl. Gutschriften Retrokommissionen Total Kosten Ihrer Bank 0.40% p.a. 0.92% p.a. 0.44% p.a. 0.46% p.a. 0.00% p.a. 2.22% p.a. Die Dimension der Kostenbelastung wird augenfällig: Die verdeckten Kosten betragen das Viereinhalbfache der offen gelegten Pauschalgebühr Ihrer Bank. 15

16 4.4 Empfehlungen Gesamtbeurteilung: Nachteilige Kostenstruktur Ihr Handlungsbedarf ist dringend. Der Anteil verdeckter Kosten der Vermögensverwaltung ist überaus hoch und Ihr heutiger Berater scheint bei der Selektion von Anlagen nicht unabhängig zu agieren. Der Anteil hauseigener Produkte in Ihrem Depot beläuft sich auf knapp 80% Ihres investierten Vermögens. Wir empfehlen Ihnen, folgende Massnahmen vorzunehmen: 16

17 Empfehlung 5. Zusammenfassung Der Globalance Portfolio Check zeigt Ihnen, ob Ihr Portfolio zukunftsgerichtet, vernünftig diversifiziert und kosteneffizient verwaltet wird. Die folgende Übersicht fasst die wichtigsten Erkenntnisse und unsere Massnahmenvorschläge für Sie zusammen. Ihr Portfolio Footprint Zeigt Ihnen, ob Ihr Portfolio zukunftsfähig oder schlechten Risiken ausgesetzt ist Beurteilung Empfehlung Nachteiliger Footprint Es besteht Handlungsbedarf. Ihr Vermögen ist nicht zukunftsfähig investiert, dafür sind zuviele schlechte Risiken im Portfolio enthalten. Die Gefahr von deutlichen Vermögenseinbussen liesse sich durch gezielte Massnahmen verkleinern. Das Augenmerk liegt auf folgenden Inhalten: Gerne stehen wir Ihnen für ein persönliches und unverbindliches Gespräch über die Zukunftsfähigkeit Ihres Portfolios zur Verfügung. Wir freuen uns auf Sie. Globalance Bank AG Globalance Bank AG Gartenstrasse 16 CH 8002 Zürich Telefon Fax bank.com bank.com 17