PRIVUS Anlagesitzung Woche April 2017

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1 PRIVUS Anlagesitzung Woche April 2017

2 Wochenrückblick In der vergangenen Wochen waren die europäischen Aktienmärkte leicht rückläufig, während die US-Börsen Zugewinne verzeichnen konnten. Dies ist nicht verwunderlich, da in Europa mit den Wahlen in Frankreich ein nicht unerhebliches politisches Risiko anstand. Zu grösseren Kursschwankungen kam es am Ölmarkt. Der Ölpreis gab zu Wochenbeginn um bis zu 5% nach. Experten führten die deutlichen Verluste auf die gestiegene Produktion in den USA sowie die gestiegenen Lagerbestände an Benzin in der grössten Volkswirtschaft der Welt zurück. Die Entwicklung der verschiedenen Sektoren war sehr unterschiedlich. Der Automobilsektor profitierte von den positiven Zahlen des Volkswagenkonzerns, und europäische Bankaktien lehnten sich an die guten Geschäftszahlen der US-Konkurrenz an. Auf der Verliererseite reihten sich neben den Energiewerten auch Versorger, Rohstoff- und Chemieaktien ein. 2

3 Ausblick Anleger atmeten nach den Wahlergebnissen aus Frankreich auf und schickten die Aktienmärkte mit deutlichen Gewinnen in die neue Woche. So legte der breite Euro STOXX 50 Index zum Wochenstart um +3.99% zu, der zyklischere DAX Index stieg um 3.4% und erreichet ein neues Allzeithoch. Der Swiss Market Index brach mit +1.8% aus der zuletzt hingelegten Seitwärtsbewegung aus. Die politischen Unwägbarkeiten bleiben dennoch ein Thema. Gerade mit Blick auf die US-Wirtschaftspolitik, sind gemäss Marktexperten zu viele Vorschusslorbeeren verteilt worden. Mit den stark stimmungsgetriebenen guten Verbraucher- und Unternehmensumfragen, haben die realwirtschaftlichen Daten zuletzt nicht ganz mithalten können. Damit bleiben Enttäuschungen in der nahen Zukunft vorprogrammiert. Die Aktienmärkte bewegen sich oberhalb des langfristigen Normalbandes und das Chancen-Risiko- Verhältnis von Aktien ist nicht mehr hinreichend attraktiv, um eine grössere Übergewichtung zu rechtfertigen. Zudem zeichnet sich bislang auch keine besser als erwartete Dynamik der Unternehmensgewinne ab. Nachhaltig höhere Notierungen sind aus unserer Sicht daher in den kommenden Wochen wenig wahrscheinlich. 3

4 PRIVUS Ticker BB Biotech; Barmittel freigesetzt(ch ) Die Beteiligungsgesellschaft BB Biotech hat das erste Quartal 2017 mit einem Gewinn abgeschlossen. Für die Monate Januar bis März weist das Unternehmen laut Mitteilung vom Freitag einen Gewinn in Höhe von 375 Mio. CHF aus. Zum Vergleich: Im Vorjahr war BB Biotech wegen der damaligen Marktturbulenzen mit einem Verlust von 1,2 Mrd. CHF tief in die roten Zahlen gerutscht. Der Aktienkurs von BB Biotech ist in einem insgesamt freundlichen Börsenumfeld in den ersten drei Monaten des Jahres um 7,7% in CHF und um 7,1% in EUR gestiegen. Insgesamt habe sich der Gesundheitsmarkt in einer guten Verfassung präsentiert, heisst es in der Mitteilung weiter. Dabei kamen die stärksten Impulse aus den USA, wo die Abstimmung zur Abschaffung und dem Ersatz von "Obamacare" zurückgewiesen wurde. Innerhalb des Portfolios hat die Gesellschaft in den ersten drei Monaten des laufenden Geschäftsjahres weiter die Strategie verfolgt, in vielversprechende Small- und Mid- Caps zu investieren. Entsprechend sei eine Position in Five Prime Therapeutics aufgebaut worden. Zudem setzten Gewinnmitnahmen bei den Kerninvestments Incyte, Celgene und Actelion neue Barmittel frei, die BB Biotech wiederum zur Aufstockung zahlreicher Mid-Cap-Beteiligungen verwendete. Für den weiteren Geschäftsverlauf zeigt sich BB Biotech zuversichtlich, wenn auch mit Einschränkungen. So werde die Preisgestaltung von Medikamenten eines der zentralen Diskussionsthemen des US-Gesundheitssystems im laufenden Jahr bleiben, was am Markt immer wieder für Bewegungen sorgen könnte. Gleichzeitig stünden die Chancen gut, dass die Produktzulassungen im Vergleich zum Vorjahr höher ausfallen werden.(awp) 4

5 PRIVUS Ticker Temenos; Umsatz- und Ergebnisplus im ersten Quartal - Guidance bestätigt (CH ) Der Bankensoftwareanbieter Temenos profitiert weiterhin von der Digitalisierungswelle und dem stärkeren Kostenfokus in der Bankenwelt. Die Gruppe steigerte im ersten Quartal 2017 sowohl den Umsatz, als auch den Gewinn deutlich. Dabei legte Temenos auch bei den Lizenzeinnahmen zu. An der Guidance für das Gesamtjahr hält die Gruppe fest. Der Non-IFRS-Umsatz stieg in der Berichtsperiode um 10% auf 143 Mio USD. Zu konstanten Wechselkursen wäre dieser um sogar um 13% gewachsen, wie das Unternehmen am Donnerstagabend mitteilte. Die Lizenzeinnahmen stiegen dabei mit 16% auf 45,4 Mio USD stärker als von Analysten erwartet, die Maintenance-Umsätze legten um 7% (+9%) auf 64,9 Mio und die Dienstleistungsumsätze um 10% (+11%) auf 32,5 Miozu. Die Betriebskosten nahmen um 8% auf 115 Mio und damit weniger stark zu wie die Einnahmen. Und so kletterte der operative Gewinnauf Stufe EBIT um23% auf 27,3 Mio USD in die Höhe, und die EBIT-Marge verbesserte sich um zwei Prozentpunkte auf 19,2%. Unter dem Strich stieg der Gewinn je Aktie um 29% auf 0,27 USD. Analysten hatten lediglich mit 0,26 USD gerechnet. Temenos habe an den guten Verlauf des vergangenen Jahres angeknüpft und sei "stark" in das Jahr 2017 gestartet, hielt CEO David Arnott an einer Telefonkonferenz fest. Die Banken legten den Fokus nach wie vor auf die digitale Zukunft und richteten entsprechend ihre IT darauf aus. Zudem werde der Fokus bei den Geldinstituten weiterhin auf die Kostenseite gelegt, wovon Temenos profitiere. Der Blick auf das Geschäftsumfeld stimme für 2017 und darüber hinaus zuversichtlich. Die Pipeline sei gut gefüllt - insbesondere in den USA - und stütze den Ausblick für Was weitere Übernahmen angehe, setze man sich keine Limits bezüglich Grösse, doch werde man Disziplin an den Tag legen, versprach der Finanzchef. Das Ziel sei es, dass ein Zukauf möglichst rasch zu einer klaren EPS-Verbesserung führen werde.(awp) Temonos bietet eine glaubwürdige Wachstumsstory, die nicht so schnell abrechen sollte. 5

6 PRIVUS Ticker Unilever; stärkeres Wachstum (NL ) Der niederländische Konsumgüterhersteller ist besser als erwartet ins Jahr 2017 gestartet. Der Umsatz stieg um 6,1 Prozent auf 13,3 Milliarden Euro. Organisch, sprich um Wechselkurse und Zu- und Verkäufe bereinigt, lag das Plus bei um 2,9 Prozent. Analysten hatten mit einem organischen Wachstum von 1,9 Prozent gerechnet. Das Unternehmen profitierte von positiven Wechselkurseffekten und Preiserhöhungen. Das Verkaufsvolumen ging jedoch leicht zurück. Die Jahresprognose wir mit einem organischen Wachstum von 3-5% vom Konzern bestätigt, wobei die operative Marge in 2017 um 80 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr verbessert werden soll. Der Konsumgüterkonzern musste vor ein paar Wochen einen feindlichen Übernahmeversuch durch den US- Konkurrenten Kraft Heinz abwehren. Unilever hat sich danach einen Umbau verordnet, um rentabler zu werden. So sollen die Sparten für Lebensmittel und Erfrischungen zusammengelegt werden. Vom Geschäft mit Brotaufstrichen wie Rama oder Lätta will sich Unilever trennen. Zudem soll das Sparprogramm verschärft und das Werbebudget gekappt werden, auch die niederländisch-britische Doppelstruktur steht auf der Kippe. Auch soll es insbesondere in den Führungsebenen zu einem Jobabbau kommen. Die Entwicklung in Unilever ist stimmt uns positiv. 6

7 Chart der Woche; Temenos (CH ) Der Schweizer Bankensoftware-Anbieter Temenos, berichtete am vergangenen Donnerstag wieder Erfreuliches zum Geschäftsverlauf (siehe Seite 5). Die Aktie befindet sich seit Mitte 2015 in einem ausgeprägten Aufwärtstrend. Am Freitag konnte die Aktie aus der kurzfristigen Seitwärtsbewegung ausbrechen. Ein weitere Anstieg ist durch die hervorragenden Fundamental-Daten gestützt. 7

8 Wirtschaftsdaten Folgende Konjunkturdaten/Börsen-Ereignisse stehen diese Woche an: Montag, Deutschland; Ifo-Geschäftsklima Index Dienstag, USA; Verkauf neuer Häuser - USA; Konsumentenvertrauen Mittwoch, USA; Öllagerdaten Donnerstag, Deutschland; Einzelhandelsumsätze - Deutschland; Konsumentenpreisindex - Eurozone; EZB Zinsentscheid - USA; Auftragseingang langlebiger Güter Freitag, UK; Bruttoinlandprodukt - Eurozone; Konsumentenpreisindex - USA; Bruttoinlandprodukt - USA; Chicago Purchasing Manager Index - USA; Uni Michigan Vertrauens Index 8

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