Anleiherestrukturierung

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1 Anleiherestrukturierung Hintergrundinformationen zur Anleihegläubigerversammlung Büren, 09. Mai 2016

2 Zusammenfassung 1. Die Karlie Group GmbH (im Folgenden Karlie Group ) befindet sich in einer Krise 2. Die operative Restrukturierung ist auf dem Weg und verläuft nach 3. Die Anleihetilgung in 2018 ist aus heutiger Sicht voraussichtlich weder über eine Refinanzierung noch durch den eigenen Aufbau von Liquidität möglich 4. Zur Sicherung der Anleihetilgung empfiehlt die Karlie Group eine Anleiherestrukturierung: a. Verlängerung der Laufzeit um 3 Jahre (plus Verlängerungsoption um 1 weiteres Jahr) b. Zinssenkung um 175 Basispunkte (von 6,75% auf 5,00%) ab Zinszahlungstermin 2016; Zinsaufholung im Fall der Verlängerungsoption 5. Nach erfolgter Restrukturierung ist eine Tilgung zum Nominalwert realistisch Anmerkung: Finanzzahlen im Folgenden beziehen sich auf Konzernzahlen, falls nicht ausdrücklich anderweitig ausgewiesen 2

3 Aktuelle Situation Nettoumsatz in Mio. EUR 116,5 Kosten in Mio. EUR GJ12 GJ13 GJ14 GJ15 Vorl (111,4) 106,9 100,1 (105,8) (109,1) Start Sanierungsprogramm Ende ,2 GJ12 GJ13 GJ14 GJ15 Vorl * (87,3) 6,0 4,0 2,0 - (2,0) (4,0) (6,0) (8,0) (10,0) 5,1 4,4% EBITDA in Mio. EUR und EBITDA Marge in % 1,1 1,0% Ergebnisverbesserung aufgrund Sanierungsprogramm (9,0) (2,0) GJ12 GJ13 GJ14 GJ15 Vorl (2,4)% (9,0)% 7,0 6,0% 4,0% 2,0% - (2,0)% (4,0)% (6,0)% (8,0)% (10,0)% Die Karlie Gruppe befindet sich in einer Krise. Die eingeleiteten Maßnahmen haben bereits 2015 zu einer Ergebnisverbesserung von 7,0 Mio. EUR geführt Quelle: IDW S6 Gutachten 2016, Karlie Gruppe Konzern-Controlling 2016 * Vor Abschlussbuchung. Gemäß Konzernjahresabschluss 99,4 Mio. EUR 3

4 Krisenursachen Management-Fehler Zu starker Fokus auf Geschäftsausweitung und Marketing Fehlender Fokus auf Kernkompetenzen als Großhändler (Logistik und operative Effizienz) Gescheiterte Unternehmensfusion Verzögerte Einführung einheitliches IT-System Fehlende Integration der Logistik Verzögerter Abbau redundanter Funktionen Fehlende Sortiment- und Preisharmonisierung Umgesetzte Maßnahmen seit 2014 Austausch Top-Management Neuausrichtung der Unternehmensstrategie Fokus auf Logistik und operative Effizienz Harmonisierung IT-Architektur Umstellung auf Vorratslager Neuordnung der Kundenbelieferung Zentralisierung Einkauf, Disposition, Grafik und Stammdatenpflege Einführung neues Sortiment (Katalog, Preisliste, Listungen) Die Krise ist hausgemacht die Ursachen wurden vom neuen Management in 2015 erfolgreich behoben 4

5 Marktumfeld Markt für Heimtierprodukte (ohne Tierfutter) in Mrd. EUR +3,5% p.a. 3,6 3,4 3,5 3,3 0,9 1,0 1,0 0,9 0,4 0,4 0,4 0,4 1,0 1,1 1,1 1,1 0,8 0,8 0,8 0,9 0,2 0,2 0,2 0, Belgien Frankreich Deutschland Niederlande Großbritannien Die Restrukturierung der Karlie Group erfolgt im Umfeld von wachsenden Märkten Das positive Marktwachstum trifft auf alle regionalen Märkte der Karlie Group zu Das im Vergleich größte Marktwachstum wird in Großbritannien und Belgien erwartet Das positive Marktumfeld unterstützt die Sanierung der Karlie Group Quelle: Euromonitor

6 Business GJ16 GJ18 Umsatz-Entwicklung GJ14-18 in Mio. EUR 100,1 85,2 94,0 99,6 104,6 52,3 GJ14 GJ15 Vorl GJ16 GJ17 H1 GJ18 GJ18 EBITDA Entwicklung GJ14-18 in Mio. EUR 6,2 4,4 8,7 0,5 GJ14 GJ15 Vorl GJ16 GJ17 H1 GJ18 GJ18 (2,0) (9,0) In 2015 wurde das operative Ergebnis trotz sinkender Umsätze um 7,0 Mio. EUR verbessert. Für 2018 wird ein Ergebnis von 8,7 Mio. EUR erwartet Quelle: IDW S6 Gutachten 2016, Karlie Gruppe Konzern-Controlling

7 Maßnahmeneffekte Restrukturierung GJ14 GJ18 in Mio. EUR Maßnahmen in Umsetzung Preiserhöhung Verbesserung Lieferquote 10,7 8,7 Einkaufsoptimierung: Volumenbündelung, Respezifikation (9,0) EBITDA GJ14 7,0 Bereits umgesetzte Maßnahmen Maßnahmen in Umsetzung EBITDA GJ18 Vertriebsoptimierung BeNeLux und Deutschland (ecommerce, Category Management) Effizienzsteigerung Lager Belgien Personalreduktion Senkung sonstiger betrieblicher Aufwand Die operative Restrukturierung ist auf dem Weg und verläuft nach. Maßnahmen mit 10,7 Mio. EUR Ergebnisseffekt bis 2018 sind identifiziert und befinden sich in Umsetzung Quelle: IDW S6 Gutachten 2016, Karlie Gruppe Konzern-Controlling

8 Cash Flow nach Kapitaldienst GJ16 bis Jun18 in Mio. EUR GJ16 0,1 GJ17 Jan-Jun18 (0,5) (1,8) (1,7) (2,2) Mittelverwendung Abbau Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen Lageraufbau (Wachstum) Investitionen Einmalaufwendungen Restrukturierung Zins & Tilgung Steuern Kumulierter Cash Flow nach Kapitaldienst Trotz steigender operativer Ergebnisse können von 2016 bis Juni 2018 aufgrund hoher Belastungen durch Altlasten keine Liquiditätsreserven aufgebaut werden Quelle: IDW S6 Gutachten 2016, Karlie Gruppe Konzern-Controlling

9 Liquiditätsbedarf & Liquiditätsquellen bis Jun18 in Mio. EUR (4,8) 4,8 * (10,1) 3,3 1,4 (0,3) (5,7) Tilgung Anleihe Liquiditätsbedarf GJ16 nach IDW S6 Gutachten Beiträge Gesellschafter, Banken, Sonstige Anleiheverzicht Gesellschafter Nutzung bestehender Kreditlinien Cash Flow nach Kapitaldienst Jan17-Jun18 Liquiditätslücke Jun18 Zur Tilgung der Anleihe im Juni 2018 fehlen der Karlie Gruppe gemäß derzeitiger ung 5,7 Mio. EUR Liquidität Quelle: IDW S6 Gutachten 2016, Karlie Gruppe Konzern-Controlling 2016 * Gesellschafter 2,8 Mio. EUR, Banken 1,5 Mio. EUR, Sonstige 0,5 Mio. EUR 9

10 Option 1: Refinanzierung In 2015 wurden in einem strukturierten Refinanzierungsprozess ca. 40 potentielle Finanzierungspartner angesprochen (Geschäftsbanken, Debt-Fonds, Lagerfinanzierer, etc.) Häufigste Absagegründe: Finanzierungsbedarf wegen Anleihetilgung zu hoch Verzicht bei bestehenden Finanzierern (Banken und Anleihegläubigern) notwendig Der Turnaround ist noch nicht abgeschlossen Gesetzgebung in Belgien erschwert Lagerfinanzierung (limitierte Sicherheiten) Die Refinanzierungverhandlungen in 2015 sind gescheitert. Ein wesentliches Hindernis bei den Verhandlungen war die ungeklärte Anleihetilgung im Juni

11 Option 2: Anleiherestrukturierung Laufzeitverlängerung Eine Laufzeitverlängerung ermöglicht den Aufbau ausreichender Liquiditätsreserven, die für eine Anleihetilgung zum Nominalwert benötigt werden Eine Rückzahlung der Anleihe im Jahr 2021 ist laut derzeitiger ung realistisch Optionale weitere Verlängerung um 1 Jahr: Mit der optionalen Verlängerung sollen unterschreitungen aufgefangen werden können. Als Ausgleich für die Anleger wird in diesem Fall eine Zinsaufholung durchgeführt (siehe unten) Zinssenkung Reduktion des Zinssatzes von 6,75% auf 5,00% vom Zinszahlungstermin 2016 bis 2021 Die Reduzierung des Zinssatzes dient der Deckung der Prozesskosten der Refinanzierung (Anleihe-Restrukturierung und Bankenrefinanzierung 2017) Zinsaufholung am Laufzeitende bei Ausübung der optionalen Verlängerung um 1 Jahr: Bei Rückzahlung der Anleihe zum Nominalwert in 2022 beträgt der Zinssatz für das vierte Verlängerungsjahr wieder 6,75%; außerdem wird der durch die Restrukturierung der Anleihe entstandene Zinsverlust durch eine Nachzahlung ausgeglichen Die Emittentin empfiehlt den Anlegern auf der Anleihegläubigerversammlung eine Laufzeitverlängerung und eine Reduzierung des Zinssatzes 11

12 Cash Flow nach Kapitaldienst Jul18 bis Jun21 in Mio. EUR 4,7 5,9 Mittelverwendung Lageraufbau (Wachstum) Investitionen Zins & Tilgung Steuern 0,6 2,5 1,9 2,2 1,2 Jul-Dez18 GJ19 GJ20 Jan-Jun21 Kumulierter Cash Flow nach Kapitaldienst Die operativen Ergebnisse Im Zeitraum Juli 2018 bis Juni 2021 ermöglichen plangemäß den Aufbau der zur Tilgung der Anleihe notwendigen Liquiditätsreserve Quelle: IDW S6 Gutachten 2016, Karlie Gruppe Konzern-Controlling

13 Liquiditätsbedarf & Liquiditätsquellen bis Jun21 in Mio. EUR (4,8) 4,8 (10,1) 3,3 1,4 (0,3) 5,9 0,2 Tilgung Anleihe Liquiditätsbedarf GJ16 nach IDW S6 Gutachten Beiträge Gesellschafter, Banken, Sonstige Anleiheverzicht Gesellschafter Nutzung bestehender Kreditlinien Cash Flow nach Kapitaldienst Jan17-Jun18 Cash Flow nach Kapitaldienst Jul18-Jun21 Liquidität Jun21 Aufgrund des Liquiditätsaufbaus im Zeitraum Juli 2018 bis Juni 2021 kann die Anleihe gemäß ung aus eigener Kraft zum Nominalwert zurückgezahlt werden Quelle: IDW S6 Gutachten 2016, Karlie Gruppe Konzern-Controlling

14 Fazit Marktumfeld positiv Ungebrochener Wachstumstrend im Markt für Heimtierbedarf in Europa (+3.5% p.a.) Die Karlie Group hat als Nr. 2 im Markt eine starke Marktstellung Operative Sanierung möglich und auf dem Weg Positiver Bescheid zur Restrukturierungsfähigkeit im IDW S6 Gutachten Die Restrukturierung in FY15 ist initiiert, die Umsetzung auf dem Weg. Erste Erfolge sind bereits sichtbar Beiträge durch Gesellschafter und Banken Gesellschafter und Banken sehen die Restrukturierung der Gesellschaft als realistisch an und haben in 2016 signifikante zusätzliche Mittel zur Verfügung gestellt Erfolgreiche bilanzielle Sanierung schafft Basis für nachhaltigen Turnaround der Karlie Group und Tilgung der Anleihe zum Nominalwert in