13 Fonds im Crashtest: Die besten Fonds für skandinavische Aktien

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Gitta Hummel
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1 13 Fonds im Crashtest: Die besten Fonds für skandinavische Aktien Unter Aktienanlegern ist das dänische Pharmaunternehmen Novo Nordisk längst kein Geheimtipp mehr. Skandinavische Aktienfonds sind allerdings eher selten in Anlegerportfolios zu finden. Ein Blick gen Norden lohnt sich aber durchaus. Während der Süden Europas eher als wirtschaftliches Sorgenkind gilt, wird den nordischen Volkswirtschaften Vorbildcharakter zugeschrieben. Zu Recht, meint Karl Høgtun. Manager des im Crashtest drittplatzierten DNB Scandinavia: "Die Länder überzeugen mit stabilen politischen und wirtschaftlichen Verhältnissen, einem hohem Bildungsniveau und dem Willen und der Fähigkeit, neue Technologien zu nutzen." Eine gute Grundlage für Aktieninvestments. ##TEXPORT_417## Auch Klumpenrisiken müssen Anleger nicht fürchten. "Tatsächlich ergänzen sich die nordischen Märkte sehr gut. Sie bilden eine sehr interessante Kombination und eine gut diversifizierte Sektorallokation", so Høgtun. "Etwas vereinfachend könnte man sagen, dass Dänemark mehr stabile, nicht-zyklische Unternehmen hat, während in Schweden Industrie und Finanzen die größten Sektoren sind. Norwegen hat einen großen Energiesektor und Finnland viele Unternehmen für Nischenproduktionsgüter sowie starke Verflechtungen mit Russland."

Während der Süden Europas eher als wirtschaftliches Sorgenkind gilt, wird den nordischen Volkswirtschaften Vorbildcharakter zugeschrieben. Zu Recht, meint Karl Høgtun.

2 Quelle: FWW Fundservices GmbH Den größten Aktienmarkt hat Schweden. Im MSCI Nordic Countries, der vom Amundi-ETF (Platz 6) synthetisch nachgebildet wird, hat das Land einen Anteil von fast 50 Prozent. Dänemark ist mit knapp 30 Prozent gewichtet, Finnland mit 14 und Norwegen mit 10 Prozent. In anderen Indizes hat Norwegen mehr Gewicht als Finnland. Besonders stark zeigte sich in den vergangenen Jahren die dänische Börse - nicht zuletzt dank der fulminanten Wertentwicklung des Schwergewichts Novo Nordisk. Auch im Crashtest zeigt sich die dänische Überlegenheit. Auf den ersten beiden Plätzen befinden sich reine Dänemark-Fonds. Der dritte in Deutschland zum Vertrieb zugelassene Dänemark-Fonds, der Jyske Invest Danish Equities, hat sich aufgrund seines geringen Volumens von unter 10 Millionen Euro nicht für den Crashtest qualifiziert. Den Dänemark-Fonds folgen die breiter gestreuten nordischen Fonds. Auf den hinteren Plätzen befinden sich zunächst die Schweden- und schließlich die Norwegen-Fonds. Während der Gewinner, der aktiv gemanagte Danske Invest Denmark Focus über die vergangenen zwölf Monate 33 Prozent zulegte, verlor der passiv gemanagte SSgA Norway Index Equity Fund 13 Prozent (Auswertungsstichtag: 5. Oktober 2015). Die drei Siegerfonds im Kurz-Porträt:

Besonders stark zeigte sich in den vergangenen Jahren die dänische Börse - nicht zuletzt dank der fulminanten Wertentwicklung des Schwergewichts Novo Nordisk.

3 Danske Invest - Denmark Focus Fondsmanager Jesper Neergard Poll verfolgt einen fundamentalen Bottom-up-Ansatz. Aus seinem Anlageuniversum von rund 160 dänischen Unternehmen filtert er 25 bis 30 Titel fürs Portfolio heraus. Dabei legte er Wert auf die Rendite auf das investierte Kapital (ROIC). Er mag sowohl Firmen, die über eine lange Zeit hohe Erträge abwerfen können, als auch Unternehmen, bei denen sich eine Zunahme der Profitabilität andeutet. "Wir halten in etwa das Gleichgewicht zwischen gut etablierten Wachstumsunternehmen und Unternehmen, die sich in einer Turnaround-Situation befinden", erklärt Poll. Bekanntestes Beispiel für ein etabliertes Unternehmen ist der auf Diabetes-spezialisierte Pharmakonzern Novo Nordisk, der im Portfolio einen Anteil von knapp 10 Prozent hat und gegenüber der Benchmark, OMX Copenhagen Cap GI, übergewichtet ist. "Das Unternehmen entwickelt sich zurzeit extrem gut aufgrund eines neu zugelassenen Insulin-Produkts in den USA und positiven Research-Ergebnissen von weiteren Diabetes-Medikamenten", argumentiert Poll. Gute Anlagechancen sieht Poll auch im stabilen dänischen Bankensektor, den er generell für unterbewertet hält. Im Fonds hat er Sydbank, Nordea Bank, Jyske Bank und Danske Bank, die mit einem Anteil von knapp 10 Prozent übergewichtet ist. Auch den Bausektor erachtet der Fondsmanager nach einer deutlichen Umstrukturierung als interessant. "Der Sektor wächst wieder. Wir haben zum Beispiel Per Aarsleff and Højgaard im Portfolio", sagt Poll. Eine dritte Aktie im Portfolio mit einem Gewicht zwischen 9 und 10 Prozent ist Pandora. Poll: "Der Schmuckhersteller hat sich von einem Turnaround-Kandidaten 2012 in ein gut situiertes Unternehmen entwickelt." SSgA Denmark Index Equity Fund

Er mag sowohl Firmen, die über eine lange Zeit hohe Erträge abwerfen können, als auch Unternehmen, bei denen sich eine Zunahme der Profitabilität andeutet.

4 Der in Frankreich aufgelegte Indexfonds von State Street Global Advisors versucht möglichst genau den MSCI Denmark IMI 20% Capped Index mit Wiederanlage der Nettodividenden nachzubilden. Dazu verwendet die Gesellschaft die physische Nachbildung, sprich der Fonds investiert direkt in die Indexwerte entsprechend ihrer Gewichtung im Index. Der Referenzindex unterscheidet sich nicht unwesentlich vom MSCI Denmark. Der Hauptindex enthält nur 14 Unternehmen, und der Diabetes-Spezialist Novo Nordisk ist mit rund 50 Prozent gewichtet. Im breiter aufgestellten Cap-Index und damit im Fonds ist der Anteil des Erfolgsunternehmens - entsprechend den Anlagerichtlinien für Investmentfonds - auf 20 Prozent begrenzt. Insgesamt befinden sich 39 Titel im Fonds. Danske Bank ist mit knapp 12 Prozent der zweitgrößte Wert, der Schmuckhersteller Pandora, A. P. Møller-Mærsk und Vestas Wind haben jeweils einen Anteil von um die 6,5 Prozent. Größte Branche - vor allem aufgrund des Schwergewichts Novo Nordisk - ist das Gesundheitswesen mit etwa einem Drittel am Gesamtvolumen. Es folgen Industriewerte (rund ein Viertel) und Finanzunternehmen (knapp 20 Prozent). Die jährlichen Gesamtgebühren (TER) des passiv gemanagten Fonds betragen aktuell 0,7 Prozent. Die annualisierte Nettoperformance des Fonds liegt seit Auflage 1998 bei 9,6 Prozent und damit 0,62 Prozent unter der Benchmark (Stand 31. August 2015). DNB Scandinavia Fondsmanager Karl Høgtun investiert in Aktien aus Schweden, Dänemark, Norwegen und Finnland. Mit einer Top-down-Analyse sucht er nach den attraktivsten Themen, Sektoren und Ländern. Hinzu kommt ein Bottom-up-Ansatz. Die Bewertung der Aktien spielt in der fundamentalen Analyse eine wichtige

Der Referenzindex unterscheidet sich nicht unwesentlich vom MSCI Denmark. Der Hauptindex enthält nur 14 Unternehmen, und der Diabetes-Spezialist Novo Nordisk ist mit rund 50 Prozent gewichtet.

5 Powered by TCPDF ( DAS INVESTMENT.COM Rolle für Høgtun. Das Anlageuniversum wird wöchentlich überprüft. Die Unternehmen auf der Anlageliste des Fonds stehen unter ständiger Beobachtung. Ins Portfolio gelangen 40 bis 50 Aktien. Dazu zählen Qualitätsunternehmen wie Novo Nordisk, das mit rund 9 Prozent die mit Abstand größte Position im Portfolio ist. Ebenso setzt Høgtun auf Turnaround-Kandidaten, zu denen er die Danske Bank zählt. Als dritte Kategorie stehen auf Høgtuns Einkaufsliste potenzielle Übernahmekandidaten, bei denen der Markt das Übernahmepotenzial unterschätzt. Das spezialisierte Pharmaunternehmen Swedish Orphan Biovitrum ist seiner Ansicht nach ein solcher Kandidat. "Große Länder- oder Sektorwetten haben wir zurzeit nicht. Wir haben nur ein Übergewicht gegenüber unserer Benchmark, dem Vinx Capped SEK Index, im nicht-zyklischen Konsum. Dieser profitiert vom stabilen Makroumfeld, der lockeren Notenbankenpolitik und einer vernünftigen Bewertung", sagt Høgtun. So zählen zum Beispiel der dänische Schmuckhersteller Pandora, die schwedische Textilkette H&M sowie der ebenfalls schwedische Autobauer Volvo zu den Top-10-Positionen im Portfolio. Größte Region im Fonds ist Schweden mit fast 40 Prozent, in dänischen Unternehmen sind etwas über 30 Prozent und in norwegischen Firmen knapp 20 Prozent des Vermögens investiert. Kleinster nordischer Markt im Fonds ist Finnland mit knapp 6 Prozent. Der DNB Scandinavia ist der ehemalige Carlson Scandinavia. Carlson Fund Management und seine norwegische Mutter DNB Nor haben 2011 alle Fonds unter der Marke DNB vereint. Verpassen Sie keinen Beitrag aus unserem wöchentlichen Online-Magazin DER FONDS und melden Sie sich hier kostenlos per an. Autor: Sabine Groth Dieser Artikel erschien am unter folgendem Link:

Ebenso setzt Høgtun auf Turnaround-Kandidaten, zu denen er die Danske Bank zählt.

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