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37 8. Instrumente der Handelspolitik 8. Grundlagen zu Zöllen ; ) -; * : C? ;8 7 \, ) =D : C 7> -! 5 F;4; *=?7 )4 B > L F L-8- B > / > A < > R 58 R > A 8> A 4 R7;?> A 8;?A > ;? *.- > * )..- H - H ]* H ]* - H ). H 5 8 R > R * > ) + > 7 \" L > > \" > \ 7 4 H,(%((

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41 9. Politische Ökonomie und Handelspolitik 9. Argumente für Freihandel. : + 8 ) * 4)77 / ; ;!7; > 8!7;77 4 *! 4 7 ) 47 > ; 8 * )7 7 ) ;? 7 >77 )7 7>98PQ!7 ) 8*557! : 4). + * 8 ) 77 C7 ><>B D8 > 8 > 4 > 9 57 ; 7 8: ) 7 F ) Argumente gegen Freihandel ; 4 ; ) ) :/ ; :8 ; ).7: C D.7 > 4 : A 8 8 > 4)4 ;? ; 7 8 ;? 89! ;? 4 7 ;? C ;?D ; )4 9*8* $'%((

42 L A7? ; 4-8- > * - : 7 48 )87 )7: ;7 > : F ; 547@ Zahlungsbilanz und internationale Transaktionen 2. Die Einkommensgleichung 7 R 544 * 7 8 : => *7 > ;?,#X $#X8 (#X 3#X > *! 8 > 8 4'##X / _IZW>W5 C'"'D ) 0) >5 78 > C7 >-D ;? C 054D07; / _IZW>W5W;]>- C'""D 5AD8 : 7 C>8 5 D 0 > 9 ><8 57= * 9 ; / 9 )*87 ) >* 78 L 4 * 58 ;?;] > *8 *8 47 > 8 ) $"%((

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44 *I* W* 5 C'"6D *; 0 5 / ZI* >C5+D C'"'#D ;;: *C5+D;Z8 0; L ; GE78 8 *47 7 *-/L C5+D *.! 4 8 GE7?8 8 ; 0 * :! 2.3 Die Zahlungsbilanz > / < ZC9 <; 7D < )C@C<<D7D < ZC70: 4 D Z > ) 8@0) Z L +8 /*7@ -8 *7 / Z!) $$%((

45 B / '$ # # " 54 54? 54 8 > C8 8 9:D > > 8 >/ ) 4 54 * 7 A [ # *7 " > A " 54 Z!)'##Y### CI; 7F9 7D Z!)'##Y### " CI0: 4 7D 3. Wechselkurse und der Devisenmarkt 3. Kotierung und Umrechnung C8 8 9:D > P5Q 8 > >/ ) 4? > ; 7 F 4 ; 7-: 8 7 $&%((

46 -$ 4 87 ###6&2# * _ C' _ ###6&2# * D & $ 4 87 '#$2_ * C)4' * '#$2_D- ;@ > - 8 ;: C'_:7* D 8E7- *588Z )7C! )D 3.2 Zinsparität und gleichgewichtiger Wechselkurs ; 5 8 : ; > - 8 * 8 > N 7 > 8 4 C7 ;D77 5 ; \%` ; \%`. \ ` WC; ;D%; \ 8 ` WC; ;D%; ; ; :* ; 8 8 > 5 ; * / 2! e E$ E$ R$ = R + C','D E $ 7 8 * L 8 B 57: $2%((

47 033/ E e $ E$ E $ C',"D 8 ; ; / 0 7 \ 0 7 `8 0 ; \%`Z4 7 / : 8 ; C@ D ; \%` '## '#& U / E e $ E$ = = E.00 $ A\%`'#2U 4 / E e $ E$ = = E.00 $ 0 : 4 4 F 8 4. Geld, Zinsen und Wechselkurse 4. Geld 5+ >L 7 A / <= C+D 7=75 7: F L ; *B * 5/ $(%((

48 L = A 54 ACA<'D 4 > = 5 4 CA<'D ; 5 7 A/ 54 ; A< 5 4 5/ 5-5@ E E 9E5 > : # * 5 -' 7 > L -' 7 8P5Q 4.2 Geldangebot und Geldnachfrage 5 ; 8 5 7? @ 5 A L ; : /8 9E 9E 5 8 A 8!5 9E 78 A C7 + D* ;! >8 %*78 : C 7 8 D ;!>8 * 7 8. C D! 5 A A ) 5 U:* A : ; 4 :; 78 8!; 4 > 5 / M d = P L R, Y 7 ( ) $3%((

49 M d = P, C'$'D L( R Y ) )9C8_D9E7 5 > / - I- C'$"D ; 75 C'$'D5 45 > / M s = L R, Y C'$,D ( ) P 5 > 7 \ 7 - % \ - %I9C8_D - %I9C8_D - % Geldangebot und Wechselkurs in der kurzen Frist > 7) 8 * ; 5 8? 0 > 8 * Y7* < \ R * *<5 7 \ Y ; 78 7* ;78@ ; 7 : 4 $6%((

50 ;8 ; \%` ; \%`Y ) ; \%`Y,D 5 7;: ; \%` 7 `WC; <;D%; \ Y \ 0 5 ; ; 4 "D ; > 4 - % ;: 5 ; 7 'D 4 ;77 7 ; C - Y% D * * 7 9C8_D 5 * 0 ; 4.4 Geldangebot, Preise und Wechselkurse in der langen Frist 7 B > L 8 48 * > 5 0 / 5 9: ; > 5 8? C'$,D )/ s M P = C'$$D L( R, Y ) / : C8_D 0 &#%((

51 dp dt ( R, Y ) ( R, Y ) dm dl L( R, Y ) M = dt dt M/I-%9C8_D 2 L dp dt L = P M ( R, Y ) dp dt L = P M dp dt P dp dt P = ( R, Y ) dm 2 L dt 2 M L dm dt M dm dt dm dt ( R, Y ) L ( R, Y ) dl( R, Y ) ( R, Y ) L 2 dl M dt ( R, Y ) ( R, Y ) ( R, Y ) M/-%9IS9%- dl L( R, Y ) M dt M7 2 2 L ( R, Y ) L ( R, Y ) ( R, Y ) M L 2 M L dl dt ( R, Y ) = dt L( R, Y ) +/ dp dt P > dm ( R, Y ) M47 C'$&D dt 5 M dl( R, Y ) dt Fa_ L( R, Y ) > A 8 > 5 / a ;.8A57 A 0 8 ;: * 8. % 5! &'%((

52 4.5 Inflation und Wechselkursdynamik * R 7 ). 7) ! 4 4 4/ R A 54/ ; 5?; = :5 54 A 7 :8 4 7 R 7 U : *7 4 > / > = 8 8 ;!:8 9: : 9: 7 78@ 4 7: / 0 C7 ;: - D 7-87) ; 5!: ;5? ; \%`' ; \%`' `WC; Y;D%; ; \%`" `WC; Y;D%; ; \%`# \ ' \ # `WC; ;D%; \ ' \ " C- %D # 9C8_D C- %D " 9C8_D C- %D ' C- %D ' 7) ) &"%((

53 7< ; ;: 5 *8C- %D # C- %D ' >7)8 5 : 7 ;: 5 ;: 5 47 \ # \ ' 7 ;? 5 > L ; C5 C',"DD 8 7);7 ; \%`'8 :7 >R 77 ) R = : 7 8 \ I`; 5 *478 \ ' ; 8 * ; * 8A * * \ * # # ; \%` # >? R # &,%((

54 5. Preise und Wechselkurse - 4 8@ Kaufkraftparität (PPP) C B8D 3 i i PUS = E$ PEU 7 i US i EU P E $ = C'&'D P 9 84L 5> PUS = E$ PEU 7 E = P US $ C'&"D 8 > >@ # E$ E, t $, t = π US, t π EU, t C'&,D E $, t Pt P π t = P t ;7544/ 7 * : < - 8! 54 C 8 8 D &$%((

55 < > 9 : : CD 5.2 Wechselkurse und PPP ) ) 7 )8 ; 5 < 8-? ; 7 '$ 7 8 ) 5 S M US PUS = 7 C'&$D L( R$, YUS ) S M EU PEU = C'&&D L R Y ( ), EU * ; C D8 A ;5 ; / + Z 4 5 * 7 * C5 C5 '&"D * 2 ; * < \ 5 * 8 9C \ 8_ * D5 '&$87 * 4 7 * 0 # ; ;_ * *:5 9C \ 8_ * D * *87 * 4 ; > 5.3 Inflation und Zinsen &&%((

56 * > e E$ E$ R$ = R + C'&2D E C'&,D %; 4 7 U 7 7 >*>; * <;< 7>4 )/ e E$ E$ e e = π US π EU C'&(D E $ -/5 C'&(D5 C'&,D8L 5 C'&(D 7 C'&2D / e e R $ = R + π US π EU 7 e e R $ R = π US π EU C'&3D Z > 7 ; > ); 7; A; /*<A: # 5 YI W 7 ;! / * Y 48* < &2%((

57 9 ;: 5 - * \ * / W \ W * / \ # # * ; \%` * / W * / W * / * / > # ; >478 # 5 : * % ; ; 4 5 ;: >) > >) : :> Reale Wechselkurse # )4 8 C7 D 8:>< 4! 78?9 H ; > 8?>>7 # &(%((

58 54-?) 4* E$ PEU q$ = P C'&6D US ; * 7 4 0@8454* 8; \%` ; )4 < < C 87-44D A :809F B ; :?* 77) ;0 A 54 8A 54 7 A R ; A CE \%` D ;0 > >+ ; ;R CE \%` D A ); 5 C'&"D44/ E = q P US $ $ C'&'#D PEU ; * ; ; &3%((

59 7 / ;0 5 / A 5? > ;0 5 / ; > 4 ); 7 0 ; ;0 54 / 0 7; ;0 54 / >7 ; :. 54 : A 8 7 4; E \%` * 4 A ; A 8 > )4 * * Realzinsparität C'&2D C 0 D A774 >/! I C'&''D > &6%((

60 q e q E e E $ $ $ $ e e = ( π π ) E e q $ E q E $ $ $ $ $ e e = + ( π π ) E $ q e e q q q $ $ $ e e R R = + ( π π ) $ q $ e e R R ( π π ) $ US EU US q = e $ US US q $ EU q e e e e R R + π = ( R π ) ( R π ) $ $ EU EU 7 C'&'"D 7C'&2D 7 e q q $ $ π US EU $ US EU = C'&',D q 7C'&''D/ e e e e r r = ( R$ π ) ( R π ) 7C'&',D r US e US EU $ US EU e q q $ $ e reu = C'&'$D q 6. Output und Wechselkurs in der kurzen Frist 6. Aggregierte Nachfrage und aggregiertes Angebot A A - 54 A 0 CZD8 A > 4 > 54 * C5D A? 8 Z ; ; / )* P * D = C( Y T ) + I + G + CA E, Y T 7 C'2'D P P * D = D E, Y T, I, G C'2"D P A )84 ;8>* $ 2#%((

61 ; ;N% >< 7 54; A?Z8 A %50 Y d = Y T C'2,D 5?*8 4 _ 7 4 ;_ ; 4 ; 7 ; A ;4 4 ;7:@ FZC_ D ;+ :4 ; 4> 8 A?FZC;N%8_ D ;C;;: 5D ; C ; > 4D > ;; 4 ; >47 A +5*3* P * Y = D E, Y T, I, G C'2$D P 8._ A C'2$D / P * Y = C( Y T ) + I + G + CA E, Y T C'2&D P 5 *@ '" *>8L) C'2&D B 7 7)8? A : 5 > 5 8 A. ) 2'%((

62 A 5 54 A 54< / _I A / C;N%8_+8>85D A $&b8 ; A? _ 7 A 4 $&b. _ 6.2 DD-Kurve?4 C ;D7 A 7 7 <@ A <@* 0 5 <@; ;48 <@57/ ;0 *5/ ;;: *47 A 7 8 8L;7/ <@ ;0 *+/ ;*: 4 ; A )4L:* 7/ <@ ;0 > >/ ; ;: > ;: */ <@ 2"%((

63 ;0 / 5 ; N ;: > 4 8 ;? 74 A?Z8 A L >78 <@ ;0 N/ ;: 7 ; ;: > > L > A > 4 8@ > 7 :7 5 4 ;>4 70 A?8 ;? > 74 A 6.3 AA-Kurve <@ < 8 <@ ; 5 : C D <@ * 0 <@; )8<@57 ;0 5 - * / )4 _4 5 >7 7 2,%((

64 5 : L:/<@ ;0 / ;;: 75 > 7!:Z47 C;DL : > 7/ : > 470 <@ ;0 ; / 8; -4F :C D* 0 ; C D Z 4 : 7: 87 L : ; /<@ ;0 N/ ; 4 7 C; D L : : ; <@ ;0 5 / 85 >F8@ L ; 5 5 9C8_D > 7 C; D L :;4 5 >4 70 <@ 6.4 AA-DD Modell? 7 < < <@ 4 ; ' ; <@ <@ ; " ; > -5 F _ ' _ * 8*77 8 C; 4<@D8 7 7 C_ <@D ; 8 2$%((

65 7 ;R 8 :L <@ 54 C D <@75 / Temporäre geld- und fiskalpolitische Massnahmen * < - > > ; -; ;^ ;^ ; # +;? _ # ^ ; : 5 8 ; <@;;? : 7 ;: ) C. D 4 7 F A > 87 4 D ; ;? <@ 8 ; 9 <@ : * : 5 Z _^ ; # ;^ +;? _ # _^ ^ 2&%((

66 - 0 8 : * <@ 0 > > : 7 ; 7 7 7; 8 5 7; 8 )<+ >/ )? : * : : > = 0 78 *? 8@7 80 >4 7 : 07 7 >/ > 4 7 > : */ >? 8 * 54 * / > : * 0 ) : 7 707: 78 > 8 > ;* / ; - ; * ; V V- F ; ZB 7 77: / > - ;- > ; 7-7!7 *8 7 22%((

67 6.6 Permanente geld- und fiskalpolitische Massnahmen ;;: C5 8 * 8 * D8 B78) 8= > ; 5 47 > 7 ; ;?8 * ;: 5 >) ;: 5 / 4 : 8 ; ) <@ 8 ) *. ;5 : ; 7) ; ) YY ;Y ;Y ; # Y Y <@ - _ ;YY ; # YY Y Y _ > : 9 R 77 >8 :;? ; > 4 0 <@ 5 <@ ; : R 7 )8;. ; - ;.8 ; 2(%((

68 ; ;?8 7 )- ;: * L ; 7 / <@ Y 0 ;? 8-8 Y 0 <@ U :0 <@8 : 4 7 PZ.Q A ) ;*4 7 8 ; - A 6.7 Zahlungsbilanzeffekte < - 8 ; : Z < - < A 8 ]]<@ / 66.$# P * CA E, Y T = X ]I C'22D P ]]<@* 8 7 4> 448Z8 ; ]]<@ Z<R CZ[]D Z< 7 CZO]D ]] _ * ]]<@ * <@; <@ _ A 54 <@ A R <@ 8 ;? > > A CZD <@ 23%((

69 >7 Z 4 ; A CL Z D8 0 7 ; - Z ;U< ;8 7 U<@ 7 U<@ 8 8 >8 ;? ; >77 8;? 7 74 ; :A :; Marshall-Lerner Bedingung Z # U<@ ' ; U<@ 8 70 Z4 8 ;?< > 0 - <9 8 Z 8 ;?< > 4! - <9 Z / P * d P * P * d CA E, Y = EX E IM E, Y P P P >;?>8/ IM = q EX * ; 7Z / d d CA ( q, Y ) = EX ( q) q EX *( q, Y ) C'2(D )4E " 74 Z %((

70 EX EX q = q 7 EX * * = q 0 Z q CA = EX ( q 2 EX * q ) ( q EX *) CA = EX q ( q2 EX * q ) EX * q C'23D 5 7 Z ; / 0C+;] E ;]N E DC+;]ND; E C D 8 > 4 ;;78;?<> 0 / 0/! q η = EX q EX 4;? C'26D &! q η = EX * q EX * 4> C'2'#D 88E " ae ' Z4/,*.' η +η* > C'2''D )8Z7 # 7. Fixe Wechselkurse und Marktinterventionen. 7!? 8 B? ; 4! 8 A 7 CB D 4; +:?! Zentralbankinterventionen 7 B C : ) *D 5 > 74 4 > : C 9 9 (#%((

71 8 7 D 5 5 C -47D > : / 7 \'### 55 \&## > \'&## 5CA-47D \"### / 7 \6## 55 \&## > \'&## 5CA-47D \'6## C7 4 D8 > 5 7- * C0D/ 7 \6## 55 \&## > \'2## 5CA-47D \"### >@'" 7 C B8 7 D * A7 74 A7 - / B * Z 0: B 94 : 7 >< 8 > 7 ; / > > 7 R Fixierung des Wechselkurses 7 8 L7 8 7? 7 7 : ?8-8)? 8 #/ ('%((

72 E e E = 0 E 7 / e E E R = R * + R = R * E C'('D A / M S = L( R Y ) P C'("D )? ; # ;Y NWC; <;D%; IN Y 9CN8_D 'D - % "D - Y% 9CN8_YD ; #?A*; :7 8 Y8 5 C 5 F'D : Y 4C; # ;YD? * - * Y 8 AINC"D ("%((

73 7.3 Stabilisierung unter fixen Wechselkursen * B8 0? 8 - B < - 5<)? ; Y ; # ; # Y Y _ # # _Y ; :8? : U 0 <@ C ; <@D? > C7 ;: * 8 <@ D? 8-8?7C<@ D 9)? 87 ; <@ 47*. ; ;/ Liquiditätsfallen '6,#U*877 U '66# U = 9E CEBD ;9E 8 7 # 5 :8 A @044 7 / (,%((

74 E e E R = 0 = R * + C'(,D E > * 8 ; A7 7/ e E Emax = C'($D R * : C! D A7 I# 8 > 9 87F; 75!:9E 7 A8 8 ; 78 ;0 ; 0 <@; -: R 7? )? 8 )?;7 80 9E 0 E + R* E e + R * _ # _ YY Y ; 5 <@ Y* <@C - D +<@8 ;. ;)? ; # <@8 7 7 * 5 _ 7.5 Zahlungsbilanzkrisen und Kapitalflucht L ? ; 8? 87 > ; -8 0? ($%((

75 ; C 8 7 D ? 8 > N ; # WC;Y<; # D%; # NWC;Y<;D%; >N87 N R N NWC;Y<;D%; 4 9CN8_D ; # * Y% * % * Y ; > 7.6 Substituierbarkeit von Assets - 8 ; > ; ; ;?? 4 78 > 8 > : 8 ; * ) : ? 7 : >?* 8 -* C BD *8 5 :! 4 * 8 / 2! 7 e E E R = R * + + ρ C'(&D E! ρ = ρ( B A) C'(2D * (&%((

76 :8 L * > 4 * 8 L : * * ; ' ; # - * % N NWC; <;D%;WcC< " D NWC; <;D%;WcC< ' D 9CN8_D - 5 ; # A ' " * ;5 >F + 4 L; # ; ' 7.7 Devisenmarktgleichgewicht bei unperfekter Substituierbarkeit - A ) 78F L : R 8 : A >/! E e E ρ = R R * C'((D E )**! * e d d E E d B = B R R * = B ( ρ ) E C'(3D A * ; - : 4 A 8*704 / )! * #7 B S = B A C'(6D 78 0* 8*>704 8 * F * 7 (2%((

77 8 8A 7.8 Monetärer Ansatz der Zahlungsbilanz B )N>=? 5 d8/ M S = µ ( F * + A) C'('#D ; 75 5/ µ ( F * + A) = L( R, Y ) MS P µ ( F * + A) = P L( R, Y ) MS'%d F * + A = P L( R, Y ) M< µ F* = P L( R, Y ) A C'(''D µ 8d8 744 / F* = ( P L( R, Y )) A C'('"D µ * 0 5 Z : ((%((