Monetäre Außenwirtschaft

Transkript

1 Prof. Dr. Christian Prof. Dr. Bauer Herz Monetäre Europäische Außenwirtschaft Integration 2004/05 Folie 01 Folie 1

2 Preisniveau und Wechselkurs in der mittleren Frist: Das AA-DD-Modell Folie 2 Folie 2

3 Das AA-DD-Modell Prof. Dr. Christian Bauer 1) AA-Kurve a) Geldmarkt b) Devisenmarkt 2) DD-Kurve: Gütermarkt 3) AA-DD-Model: Zusammenführung von AA und DD 4) Anpassungsprozesse Folie 3 Folie 3

4 Sozialprodukt und Wechselkurs in der kurzen Frist A. Geldmarkt Prof. Dr. Christian Bauer Folie 4 Folie 4

5 Erhöhung der Produktion / des Einkommens Preisnotierung E = Aufwertung E = Abwertung Folie 5 Folie 5

6 Erhöhung der Produktion / des Einkommens: Die AA-Kurve Prof. Dr. Christian Bauer Folie 6 Folie 6

7 Verschiebung der AA-Kurve M Abwertung Abwertung P M/P Zins Abwertung E e Auslandsrenditekurve Abwertung R* Auslandsrenditekurve Abwertung L Zins Abwertung Folie 7 Folie 7

8 Das AA-DD-Modell Prof. Dr. Christian Bauer 1) AA-Kurve a) Geldmarkt b) Devisenmarkt 2) DD-Kurve: Gütermarkt 3) AA-DD-Model: Zusammenführung von AA und DD 4) Anpassungsprozesse Folie 8 Folie 8

9 B. Gütermarkt Die DD-Kurve N Y C I G LB * CY ( T ) I G LB ( EP ) P N N * EP Y Y ( Y T,, I, G) P Folie 9 Folie 9

10 Verschiebung der DD-Kurve G, I, T, P*, P N N * EP Y Y ( Y T,, I, G) P Folie 10 Folie 10

11 C. Güter- und Assetmarkt Folie 11 Folie 11

12 AA-DD-Modell: Gleichgewicht Folie 12 Folie 12

13 AA-DD-Modell: Ungleichgewicht Zuerst Anpassung auf den Assetmärkten (2 3) Dann auf den Gütermärkten (3 1) Folie 13 Folie 13

14 (Temporär wirkende) expansive Fiskalpolitik E e bleibt unverändert, ebenso P, P* und R* Folie 14 Folie 14

15 Zeitreihenentwicklung bei konstanten Preisen (AA-DD-Modell) Folie 15 Folie 15

16 (Temporär wirkende) expansive Geldpolitik (I) E e bleibt unverändert, ebenso P, P* und R* Folie 16 Folie 16

17 (Temporär wirkende) expansive Geldpolitik (II) Overshooting 1 Folie 17 Folie 17

18 Zeitreihenentwicklung bei konstanten Preisen (AA-DD-Modell) Prof. Dr. Christian Bauer Folie 18 Folie 18

19 tem- porär Prof. Dr. Christian Bauer Gld Geld-und dfiskalpolitik liikim AA-DD-Modell AADD Expansive Geldpolitik Expansive Fiskalpolitik M R (AA nach rechts) G L R (DD nach rechts) E (Abwertung) E (Aufwertung) P, E e konst damit E- E e = R*-RR damit E- E e = R*-RR dauer haft Vollbeschäftigung Folie 19 Folie 19

20 Gld Geld-und dfiskalpolitik liikim AA-DD-Modell AADD Expansive Geldpolitik Expansive Fiskalpolitik M R (AA nach rechts) G L R (DD nach rechts) E (Abwertung) E (Aufwertung) P, E e konst damit E- E e = R*-RR damit E- E e = R*-RR dauer haft tem- porär Vollbeschäftigung R langfr. unverändert M P E e (langfr.) E (Abwertung) (E e wirkt verstärkend) Folie 20 Folie 20

21 Gld Geld-und dfiskalpolitik liikim AA-DD-Modell AADD Expansive Geldpolitik Expansive Fiskalpolitik M R (AA nach rechts) G L R (DD nach rechts) E (Abwertung) E (Aufwertung) P, E e konst damit E- E e = R*-RR damit E- E e = R*-RR tem- porär dauer R langfr. unverändert M P, M, R langfr. unverändert haft Vollbe- P E e (langfr.) E (Abwertung) E e Ex (sonst dauerhaft Y>Y nat ) (E e wirkt verstärkend) E (Aufwertung) schäf- tigung (rel. PPP, da E=EE e, = *=0) * Folie 21 Folie 21

22 Einflussmöglichkeiten der Notenbank Der nominale Wechselkurs bildet sich durch Angebot und Nachfrage an den beiden Währungen auf dem Devisenmarkt. Diese können durch reale Güterströme oder durch reine Anlageentscheidungen auf dem Kapitalmarkt induziert werden. Außerdem kann eine Notenbank Angebot und Nachfrage beeinflussen: direkt, indem Sie als Anbieter oder Nachfrager auftritt, und indirekt durch Zins- oder Geldmengenänderungen und vor allem durch die Beeinflussung der Erwartungen der Marktteilnehmer. Folie 22

23 Devisenmarktinterventionen in einem Festkurssystem Prof. Dr. Christian Bauer Wie könnte die EZB reagieren, wenn Sie bei einem Anstieg der $- Nachfrage, den Wechselkurs innerhalb des Bandes halten will? Folie 23 Folie 23

24 Expansive Geldpolitik bei festen Wechselkursen Prof. Dr. Christian Bauer Folie 24 Folie 24

25 Expansive Geldpolitik bei festen Wechselkursen Prof. Dr. Christian Bauer Folie 25 Folie 25

26 Expansive Fiskalpolitik bei festen Wechselkursen Folie 26 Folie 26

27 Expansive Fiskalpolitik bei festen Wechselkursen Prof. Dr. Christian Bauer Folie 27 Folie 27