Vorwort 9. Einführung: ETFs die Erfolgsstory unter den Anlageprodukten 11

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2 Inhalt Vorwort 9 Einführung: ETFs die Erfolgsstory unter den Anlageprodukten Kapitel 1: Wie funktionieren ETFs? ETFs sind Investmentfonds mit Besonderheiten Was unterscheidet ETFs von ETCs, ETNs und Anlagezertifikaten? Worin investiert ein ETF? Was sind Indizes? Kapitel 2: In welche Märkte kann ich mit ETFs indexiert investieren? Aktien-ETFs Anleihen-ETFs Geldmarkt-ETFs Rohstoff-ETFs und ETCs Immobilien-ETFs Strategie-ETFs Alternative Investments-ETFs Short- und Leveraged-ETFs Aktive ETFs Währungs-ETPs Volatilitäts-ETPs

3 3. Kapitel 3: Was muss ich beim Kauf von ETFs beachten? Wie setze ich ETFs als Bausteine eines Anlageportfolios ein? Warum indexiert investieren? Wo finde ich Informationen über ETFs? Nach welchen Kriterien wähle ich ETFs von unterschiedlichen Anbietern aus? ETFs in Privatkundendepots Einmalanlage in ETFs ETF-Sparpläne Umsetzung von Anlagestrategien mit ETFs Anlagelösungen mit ETFs Kapitel 4: Wie werden ETFs besteuert? Grundprinzip der Besteuerung Ziele der Abgeltungssteuer Auswirkungen der Abgeltungssteuer auf die Besteuerung von ETFs Unterschiede bei physisch replizierenden und Swap-basierten ETFs Steuerliche Transparenz von ETFs Wrap-up: Die komprimierte Sicht auf die Welt der ETFs 185 Ausblick: Chancen für ETFs als Anlageprodukt der Zukunft 189 Glossar: Das ABC der ETFs 195

4 Kapitel 2: In welche Märkte kann ich mit ETFs indexiert investieren? Der Ursprung der ETFs liegt in der Abbildung der Wertentwicklung von Aktienindizes. Da verwundert es nicht, dass gegenwärtig Aktien- ETFs den größten Anteil unter den ETFs ausmachen, nämlich fast 68 Prozent des verwalteten Vermögens und rund 70 Prozent der in Europa aufgelegten ETFs bzw. rund 53 Prozent aller ETPs. Interessant ist festzustellen, wie sich andere Anlagethemen als Basisinstrumente für ETFs und ETCs am Markt etabliert haben. Immobilien-ETFs sind als Teilsegment der Aktien-ETFs anzusehen, da die abgebildeten Indizes Aktien von Immobilienunternehmen (Real Estate Investment Trusts, REITs) beinhalten. Neben den klassischen Anlageklassen Anleihen und Rohstoffe gibt es inzwischen auch ein umfangreiches Angebot an Short-ETFs, die von einem fallenden Indexstand profitieren, und Leverage-ETFs, die überproprotional an der Wertentwicklung des zugrunde liegenden Index partizipieren. Leveraged Short-ETFs ermöglichen dem Anleger, überproportionale Gewinne bei einem Indexrückgang zu realisieren wurden erstmalig sogenannte aktive ETFs in Europa eingeführt. Dabei trifft ein Portfoliomanager aktive Anlageentscheidungen für das Fondsvermögen des ETFs. Gemischte ETFs vereinen unterschiedliche Anlageklassen innerhalb eines Index bzw. ETFs im Rahmen einer Asset Allocation. Sie werden auch als vermögensverwaltende ETFs bezeichnet. Eine geringe Bedeutung haben bisher Währungs-ETPs, wobei der abgebildete Index entweder den Anstieg oder den Rückgang einer Währung gegenüber der zweiten eines Währungspaares abbildet. Währungs-Strategieindizes ermögli- 59

5 Kapitel 2: In welche Märkte kann ich mit ETFs indexiert investieren? chen im weitesten Sinne die Partizipation an relativen Veränderungen von Währungskörben gegenüber Referenzwährungen. Alternative ETFs bilden beispielsweise die Wertentwicklung eines investierbaren Hedgefonds-Index ab. Tabelle 2.1 gibt einen Überblick über die Struktur des europäischen ETP-Marktes hinsichtlich Produktanzahl und Anteil am verwalteten Vermögen der jeweiligen Anlagethemen. Anlageklasse AuM ETPs Anteil Anzahl ETPs Anteil Aktien ,9 % ,7 % Anleihen ,4 % ,3 % Rohstoffe ,4 % ,2 % Aktive ,6 % 12 0,6% Alternative Anlagen 874 0,3 % 22 1,1 % Währung 139 0,0 % 33 1,7 % Asset Allocation 122 0,0 % 7 0,4 % Leveraged ,9 % 113 5,8 % Short ,8 % 131 6,8% Leveraged Short ,6 % 64 3,3 % Gesamt ,0 % ,0 % Tabelle 2.1: Übersicht über Produktanzahl und verwaltetes Vermögen bei Anlagethemen von ETPs (Quelle: ETFGI; Stand: ). Die Geldströme in die unterschiedlichen Anlagethemen sind ein sehr genaues Spiegelbild des Kapitalmarktes im Hinblick auf die Allokation der liquiden Geldvermögen. Für das Jahr 2012 hat sich folgendes Bild ergeben (Abbildung 2.1): 60

6 Kapitel 2: In welche Märkte kann ich mit ETFs indexiert investieren? Short / Leveraged Währung Asset Allocation Alternative Anlagen Aktiv Rohstoffe Anleihen Aktien Mio. Abbildung 2.1: Geldströme in ETFs und ETCs auf unterschiedliche Anlageklassen in 2012 (Quelle: ETFGI; Stand: ). Durch ein starkes viertes Quartal konnten Aktien die meisten neu in ETFs angelegten Gelder auf sich ziehen. Der Anleihe- und der Rohstoffsektor konnten ebenfalls hohe Mittelzuflüsse notieren. Leveraged-ETFs hatten Mittelabflüsse zu verzeichnen, während Leveraged Short-ETFs einen relativ hohen Zuspruch erfahren und zu einem positiven Geldstrom zugunsten des Gesamtsegments der gehebelten ETFs geführt haben. 2.1 Aktien-ETFs Die größte Auswahl an ETFs bietet die Anlageklasse der Aktien. Dabei werden die ETFs nach den Regionen eingeteilt, die von den zugrunde liegenden Indizes abgebildet werden. Im europäischen ETF-Markt sind über 50 Prozent des verwalteten Vermögens in paneuropäischen Indizes oder europäischen Länderindizes investiert. Abbildung 2.2 zeigt, wie sich die Anlagegelder auf die einzelnen Regionen verteilen. 61

7 Kapitel 2: In welche Märkte kann ich mit ETFs indexiert investieren? Mio Europa Emerging Markets Nordamerika Global Asien / Pazifik Abbildung 2.2: Verteilung der in Aktien-ETFs investierten Vermögen nach Anlageregionen 2012 (Quelle: ETFGI; Stand: ). Die Aktientrends des vergangenen Jahres lassen sich an der Statistik über die Geldströme bei den Aktien-ETFs ablesen. Dabei waren nach einem schwachen Jahr 2011 Schwellenländeraktien mit knapp 4 Milliarden Euro Nettomittelzuflüssen das bedeutendste unter den Aktienthemen des Jahres Global Emerging Markets Asien / Pazifik Nordamerika Europa Mio. Abbildung 2.3: Geldströme in Aktien-ETFs auf unterschiedliche Regionen 2012 (Quelle: ETFGI; Stand: ). Wenn ein Anleger sich für ein Aktieninvestment via ETFs entscheidet, so bieten ihm die Produktportfolios der ETF-Anbieter vielfältige Um- 62

8 Kapitel 2: In welche Märkte kann ich mit ETFs indexiert investieren? setzungsmöglichkeiten. Als Erstes stellt sich die Frage, in welche der fünf in den Abbildungen 2.2 und 2.3 aufgeführten Regionen das Investment erfolgen soll. Hat der Anleger sich beispielsweise für Europa als Anlageuniversum entschieden, so steht als Nächstes die Entscheidung an, ob der ETF einen gesamteuropäischen Index (MSCI Europe oder STOXX 600 Europe), einen Euroland-Index (Euro STOXX 50) oder einen Länderindex (DAX, FTSE100 etc.) abbilden soll. Alternativ könnte auch eine Investition in Aktien eines ausgewählten Sektors erfolgen. Auch dafür halten die ETF-Anbieter eine große Auswahl an Produkten vor. Tabelle 2.2 bietet einen systematischen Querschnitt durch alle Aktien-ETFs mit konkreten Produktbeispielen. Region Aktienindextyp ETF-Beispiel Europa Länderindex Deutschland ishares DAX (DE) Europa Länderindex Großbritannien Vanguard FTSE 100 ETF Europa Länderindex Frankreich Amundi ETF CAC 40 Europa Länderindex Italien CS ETF (IE) on FTSE MIB Europa gesamteuropäisch ETFlab MSCI Europe Europa Euroland Lyxor ETF EURO STOXX 50 Europa Automobilsektor STOXX Europe 600 Optimised Automobiles & Parts Source ETF Europa Pharmasektor ComStage ETF STOXX Europe 600 Health Care NR Nordamerika Länderindex USA SPDR S&P 500 UCITS ETF (IE) Nordamerika Länderindex Kanada UBS-ETF MSCI Canada Nordamerika Region USA und Kanada ishares MSCI North America Emerging Markets Gesamtregion db X-trackers MSCI Emerging Markets Index UCITS ETF 63