Probeklausur 1: Währungstheorie WS 2008/09. Probeklausur 1 zur Vorlesung: Währungstheorie im Wintersemester 2008/09

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1 Probeklausur 1 zur Vorlesung: Währungstheorie im Wintersemester 2008/09 Dozent: Bearbeitungszeit: Maximale Punktzahl: 120 Minuten 120 Punkte Zugelassene Hilfsmittel: nicht programmierbarer Taschenrechner Bearbeitungshinweis: Es sind alle Fragen zu bearbeiten. Viel Erfolg! Seite 1 von 6

2 Aufgabe 1: Kaufkraftparität und Zinsparität (20 Punkte) a) Erklären Sie den Unterschied zwischen absoluter und relativer Kaufkraftparität. b) Die inländische Inflationsrate sei π = 0,05 und die ausländische Inflationsrate π* = 0,03. Wie verändert sich der nominale Wechselkurs bei Gültigkeit der absoluten bzw. relativen Kaufkraftparität? c) Erläutern Sie das Arbitragekalkül eines inländischen Investors, das hinter der gedeckten Zinsparität steht. d) Gehen Sie davon aus, dass die ungedeckte Zinsparität nicht erfüllt ist. Erläutern Sie anhand eines Beispiels, ob bei perfektem Kapitalmarkt Arbitragegeschäfte möglich sind. Geben Sie Gründe an, warum die ungedeckte Zinsparität nicht gelten muss. Seite 2 von 6

3 Aufgabe 2: Balassa Samuelson Effekt (25 Punkte) Betrachten Sie zwei Länder A und B, die jeweils handelbare und nicht-handelbare Güter produzieren. Die Produktionsfunktionen sind linear und Arbeit ist der einzige Produktionsfaktor. Die Bewohner beider Länder geben jeweils die Hälfte ihres Einkommens für handelbare bzw. nicht-handelbare Güter aus. Die Arbeitsproduktivität in Land A wächst in beiden Sektoren um 3% pro Jahr. In Land B wächst die Produktivität bei handelbaren Gütern um 2%, bei nichthandelbaren Gütern ist sie jedoch konstant. Der Faktor Arbeit ist zwischen den beiden Sektoren vollständig mobil. Wanderungsbewegungen zwischen den Ländern sind jedoch ausgeschlossen. Die Inflationsraten sind 4% in Land A und 8% in Land B. Die absolute Kaufkraftparität gilt für handelbare Güter. a) Berechnen Sie die Veränderungsrate des Relativpreises zwischen handelbaren und nicht-handelbaren Gütern in Land B. b) Berechnen Sie die Lohnsteigerungsraten in beiden Ländern nominal (in der jeweiligen Währung) und real. c) Berechnen Sie die Veränderungsrate des nominalen und des realen Wechselkurses zwischen beiden Ländern. Welche Währung gewinnt für international Reisende an Kaufkraft? Seite 3 von 6

4 Aufgabe 3: Währungskrisenmodelle (25 Punkte) a) Beschreiben und erklären Sie verbal, warum es in dem Währungskrisenmodell von Krugman (1979) zur Aufgabe des festen Wechselkurses kommt. Gehen Sie insbesondere darauf ein: Welche Größen determinieren den Zeitpunkt einer spekulativen Attacke? Kann der Zusammenbruch der Wechselkursanbindung verhindert werden und falls ja, wie? Inwiefern kann das Modell erklären, dass es bei spekulativen Attacken in der Regel zu einer sofortigen Abwertung der inländischen Währung kommt? b) Erläutern Sie verbal, unter welchen Umständen es im Währungskrisenmodell von Obstfeld (1996) zu einer erfolgreichen spekulativen Attacke kommt. Gehen Sie dabei insbesondere auf folgende Fragen ein: Welche ökonomischen Variablen sind für die spekulative Attacke von Bedeutung? Wann kommt es zu multiplen Gleichgewichten? Wovon hängt es ab, ob eine Währungskrise ein eindeutiges Gleichgewicht ist oder nicht? Seite 4 von 6

5 Aufgabe 4: Geldpolitik und Wechselkursregime (25 Punkte) Die Länder A und B haben einen festen Wechselkurs mit symmetrischer Interventionspflicht 2 2 vereinbart. Die Verlustfunktionen sind = τ + απ in Land A und L* = τ * + α π in Land B, wobei 2 * L ( ) ( ) 2 τ bzw. τ * die jeweiligen Steuereinnahmen und π bzw. π * die jeweilige Inflationsrate bezeichnen. Die Staatsausgaben sind in beiden Ländern mit g = g* = 1 exogen vorgegeben. Sie müssen aus Steuer- und Seignorageeinnahmen finanziert werden, d.h. g = τ + μ und g * = τ * + μ *, wobei μ und μ * die Geldmengenwachstumsraten sind. Es gilt die relative Kaufkraftparität und die Quantitätstheorie; die Volkswirtschaft wächst nicht. a) Berechnen Sie die Geldmengenwachstumsraten und die Inflationsraten für beide Länder im Nash-Gleichgewicht. b) Zeigen Sie, dass eine koordinierte Geld- und Fiskalpolitik beiden Ländern Wohlfahrtsgewinne ermöglicht. c) Nachdem Verhandlungen zur Implementierung einer kooperativen Lösung gescheitert sind, plädiert der Notenbankpräsident des Landes B dafür, dass Land B seine Währung einseitig an die Währung des Landes A binden sollte. Berechnen Sie die Inflationsrate und die Steuereinnahmen des Landes B für diesen Fall und vergleichen Sie den daraus entstehenden Wohlfahrtsverlust mit dem im Nash-Gleichgewicht. Seite 5 von 6

6 Aufgabe 5: Globale Ungleichgewichte (25 Punkte) a) Wie hoch muss die Wachstumsrate des nominalen BIP sein, damit bei einem konstanten Anteil des Leistungsbilanzdefizits am BIP, Y LB, von 0,03 die Auslandsschuldenquote W w = langfristig gegen 0,6 konvergiert? Geben Sie Ihre Berechnungen an. Y b) Beschreiben und erläutern Sie die zentralen Aussagen folgender Argumente, warum das wachsende Leistungsbilanzdefizit der USA kein Problem ist: i) New economy - Sicht ii) Dark matter iii) Savvy investor - Sicht. c) Diskutieren Sie anhand von Frankel (2006), warum China seinen Wechselkurs flexibilisieren sollte. Seite 6 von 6