Der Gang zur Börse. Survival Training für angehende Jungmanager

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1 Der Gang zur Börse Survival Training für angehende Jungmanager

2 Voraussetzungen Der Gang zur Börse Wertsteigerungsorientierte Unternehmensleitungsansätze Shareholder Value Ansatz Stakeholder Value Ansatz Renditeorientiertes Management der Interdependenzen der unterschiedlichen Erwartungshaltung der Stakeholder

3 Voraussetzungen Wertsteigerungsorientierte Unternehmensleitungsansätze Shareholder Value Ansatz Stakeholder Value Ansatz Renditeorientiertes Management der Interdependenzen der unterschiedlichen Erwartungshaltung der Stakeholder Der Gang zur Börse Ein rationaler Entscheidungsprozeß Vorteile Nachteile

4 Akquisitionswährung Eigenkapital-Beschaffung Kapitalerhöhung gegen Sacheinlage Rechtsform AG Grundkapital Aktienrückkauf Neue Eigenkapitalgeber Vorteile des Börsengangs Kapitalrücklagen Bilanzverbesserung Liquidität außerhalb des Unternehmens Umlaufvermögen / Verbindlichkeiten Management EGT Mitarbeiter Barkapitalerhöhung Wandelanleihe Optionsanleihe

5 Kosten Gesetzliche Regularien Dividende Folgekosten Risiko von feindlichen Übernahmen Übernahmephantasie treibt Aktienkurs Anteilsquoten Emissionskosten Nachteile des Börsengangs Aktiengesetz Wertpapierhandelsgesetz Corporate Governance Übernahmekodex Miteigentümer Mitspracherechte abhängig von Beteiligung Auskunftsrecht Teilhabe an Wertsteigerung Abwehrmaßnahmen: Professionelles Management Großaktionäre vinkulierte Aktien Vorzugsaktien Hohe Transparenz Querulantige Kleinaktionäre Geschäftsberichte / Quartalsberichte Unternehmensanalyse / Presseberichte

6 Voraussetzungen Wertsteigerungsorientierte Unternehmensleitungsansätze Shareholder Value Ansatz Stakeholder Value Ansatz Renditeorientiertes Management der Interdependenzen der unterschiedlichen Erwartungshaltung der Stakeholder Entscheidungen zum Börsengang Der Gang zur Börse Ein rationaler Entscheidungsprozeß Begleiter Kosten Marktsegmente Vorteile Nachteile Kommunikation

7 Begleiter Emissionsberater Bank Entscheidungen zum Börsengang Wirtschaftsprüfer Juristen Kommunikation PR / IR-Agenturen Kosten Einmalige Kosten Wiederkehrende Kosten

8 Wiederkehrende Kosten für AG: Aufsichtsrat Vorstand ADHOC Einmalige Kosten Emissionsberater 250 T T HV (Saalmiete, Technik, Organisation, Naturaldividende, Präsente) 20 T ~ 2 Mio Quartalsberichte 1 T ~ 100 T Geschäftsberichte 5 T ~ 1 Mio IR-Manager 50 T ~ 250 T p.a. Designated Sponsor 30 T ~ 100 T Analystenkonferenz Bordmittel ~ 100 T Kostenbeispiel Annahme: 1 Mio. Aktien á 25 => 25 Mio Emissionsvolumen Bankenprovisionen (4% ~ 6%) 1 Mio - 1,5 Mio Wirtschaftsprüfer + Juristen 50 T T Kommunikationsmaßnahmen 200 T ~ 350 T Notar 10 T ~ 15 T Verkaufsprospekt 15 T ~ 25 T Veröffentlichungen 20 T ~ 30 T Börsenzulassungsgebühren Sonstige Kosten: z.b. Roadshow Sonstige Kosten: z.b. Medientrainer Aktienurkunden

9 Begleiter Emissionsberater Bank Entscheidungen zum Börsengang Kommunikation PR / IR-Agenturen Juristen Wirtschaftsprüfer Kosten Marktsegmente alt neu Einmalige Kosten Wiederkehrende Kosten

10 Marktsegmente neu Entscheidungen zum Börsengang Marktsegmente alt CDAX DAX 30 Geregelter Markt Amtlicher Handel MDAX 50 TecDAX 30 DAX 30 MDAX70 SMAX SDAX NEMAX SDAX 50 Nemax 50 Klassische Branche Technologie Branche Prime Standard General Standard Amtlicher Handel Geregelter Markt

11 Kommunikation Begleiter Equity Story Emissionsberater Zeitschiene des Börsengangs Public Relations Investor Relations Entscheidungen zum Börsengang Bank Kommunikation PR / IR-Agenturen Juristen Wirtschaftsprüfer Kosten Marktsegmente alt neu Einmalige Kosten Wiederkehrende Kosten

12 Voraussetzungen Wertsteigerungsorientierte Unternehmensleitungsansätze Shareholder Value Ansatz Stakeholder Value Ansatz Lust oder Frust Wertsteigernde Investitionen Permanentes Kostenmanagement regelmäßige Investor Relations Überprüfbare Equity Story Renditeorientiertes Management der Interdependenzen der unterschiedlichen Erwartungshaltung der Stakeholder Der Gang zur Börse Ein rationaler Entscheidungsprozeß Vorteile Nachhaltige Dividendenrendite Entscheidungen zum Börsengang Nachteile Begleiter Kosten Marktsegmente Kommunikation

13 Nachhaltige Dividendenrendite Kurssteigerung Bezugsrechte Dividendenzahlung Wertsteigernde Investitionen Substanz / Ertrag Internes / externes Wachstum Gewinn je Aktie (EPS) Überprüfbare Equity Story Why to buy my share? Unique Selling Proposition Wachstum Peer Group Vergleich Lust oder Frust Kurs Gewinnverhältnis Permanentes Kostenmanagement Scorecard Internes Benchmarking Kommunikation regelmäßige Investor Relations Externes Benchmarking telefonisch one on one Konferenz Roadshow Management der Erwartungshaltung (KGV) findet immer statt top - down

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15 Der Gang zur Börse IDW Verlag: Wirtschaftsgesetze, ISBN Andreas Löhr: Börsengang, Schaefer Poeschel Verlag, ISBN K. M. Schanz: Börseneinführung, CH. Beck Verlag, ISBN X Klaus Höfner: Wertsteigerungs-Management, Campus Verlag, ISBN Manfred Klein: Aktien á la Carte, ISBN Survival Training für angehende Jungmanager