Standard Finanzinformationen

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1 30. April 2010 Heibel-Ticker PLUS 10/17 Seite 1 von 9 Standard Finanzinformationen - Einfach einen Tick besser - Deutsche Bibliothek: ISSN Jahrgang Ausgabe 4 ( ) Erscheinungsweise: wöchentlich Freitag/Samstag Inhalt Inhalt Info Kicker: Ausverkauf zum Wochenschluss So tickt die Börse: Salesforce.com vor explosiver Situation... 2 Das Ende des Cloud Computing?... 2 Obamas State of the Union Rede positiv... 4 Bericht über Gründe der Finanzkrise... 4 Wochenperformance der wichtigsten Indizes... 5 Sentimentdaten Ausblick: Unruhen in Ägypten, Amazon enttäuscht Anleger, Ford zahlt Schulden zurück Schuldenschnitt in Griechenland? Beobachtete Werte DISCLAIMER / HAFTUNGSAUSSCHLUSS UND RISIKOHINWEISE AN-/ABMELDUNG Heibel-Ticker... 9

2 28. Januar 2011 Heibel-Ticker Standard 11/04 Seite 2 von Info Kicker: Ausverkauf zum Wochenschluss Liebe Börsenfreunde, Unruhen in Ägypten, Amazons schlechtes Quartalsergebnis, Fords hohe Verschuldung, steigende Rohstoffpreise,... es gibt genug Gründe, die wir für den heutigen Ausverkauf zu später Stunde heranführen können. Im Ausblick in Kapitel 03 gehe ich näher darauf ein. In Kapitel 02 habe ich Ihnen meine Einschätzung zu Salesforce.com dargelegt. Der Marktführer im Bereich Cloud Computing ist die vergangenen zwei Wochen unter die Räder gekommen. Lohnt sich der Einstieg? Mehr dazu im nächsten Kapitel. Im Anschluss habe ich noch die State of the Union Rede von Obama in das Börsengeschehen eingeordnet, sowie den Abschlussbericht der Kommission kommentiert, die sich mit den Gründen und Ursachen der Finanzmarktkrise 2007 / 2008 beschäftigt hat. Erst letzte Woche diskutiert, erhält die Diskussion um Griechenlandanleihen von Davos neue Impulse: Die Griechen wollen vorzeitig zurückkaufen, dafür aber weniger zahlen und sich dieses Geld natürlich noch von der EU leihen. Das kann die EU dann auch selber machen, doch Angela Merkel hat sich soeben vehement gegen ein solches Szenario gestellt zum Glück. Mehr dazu finden Sie in Kapitel 04. Wie immer finden Sie wichtige Updates zu unseren beobachteten Werten in Kapitel 05. Bitte beachten Sie, dass ich heute einen alten Tech- Wert rausgeworfen und einen neuen dafür ins Portfolio geholt habe. Ich wünsche eine anregende Lektüre, take share, Ihr Börsenschreibel Stephan Heibel Chefredakteur und Herausgeber des Heibel-Ticker 02. So tickt die Börse: Salesforce.com vor explosiver Situation Das Ende des Cloud Computing? F5 Networks hat vermeintlich schlechte Zahlen abgeliefert. Die Ursache dafür war ein überraschend starker Bestelleingang Ende September, als insbesondere Kunden aus der Finanzbranche F5 mit Bestellungen überschwemmten. Ich hatte vergangenen Freitag für die Heibel-Ticker PLUS Kunden die Hintergründe aufgezeigt. Kurz gesagt: Der Bestellschub hat das Management von F5 geblendet, die Prognosen wurden zu hoch angesetzt und vergangene Woche folgte das enttäuschende Quartalsergebnis des vierten Quartals, in dem dieser einmalige Bestellschub eben abebbte. Nicht nur F5 wurde ausverkauft, sondern alles was mit Cloud Computing und dem neuen Trend zu verteilten Daten- und Anwendungshaltung bis hin zur Datensicherung in Verbindung gebracht wurde. Als sei dies nicht genug hat kurz darauf noch der Anbieter von Virtualisierungssoftware VMWare das explosive Wachstum als nicht unbedingt nachhaltig bezeichnet, sondern nur einen verhaltenen Ausblick gegeben. In meinen Augen nichts weiter als die gebotene Vorsicht des Managements, um sich selbst nicht zu sehr unter Erwartungsdruck zu setzen. Gestern Abend nun hat der Betreiber einer der größten Clouds, Amazon.com, ein schlechtes Quartalsergebnis vermeldet: Umsatz und Gewinnmargen des Weihnachtsgeschäfts blieben hinter den Erwartungen zurück. Die Aktie notiert heute mit 5% im Minus. Es wird nun spannend: Was wird der pure Cloud-Vertreter wohl in diesem Quartal vermelden? Salesforce.com hat in den vergangenen Quartalen immer wieder für positive Über-

3 28. Januar 2011 Heibel-Ticker Standard 11/04 Seite 3 von 9 raschungen gesorgt. Die Aktie notiert auf einem KGV von aktuell 233! (ttm trailing twelve months, also in Bezug auf den Gewinn der letzten 12 Monate). Mit Wachstumsraten von durchschnittlich 50% über fünf Jahre, und zuletzt sogar 85% im Umsatz, hat Salesforce.com wenn überhaupt dann nur ein Problem: Wie können all die Zahlungseingänge schnell genug verbucht werden? Vor den Hiobsmeldungen von F5, VMWare und Amazon notierte Salesforce.com bereits bei 150 USD. Seither ist der Kurs unter 125 USD geprügelt worden. Um meine Idee besser zu verstehen, muss ich Ihnen noch ein paar Hintergründe zur Börse erklären: Mit nach wie vor exorbitant hohen Wachstumsraten, erwartet werden durchschnittlich 30% p.a. für die nächsten fünf Jahre, ist Salesforce.com in einer kleinen elitären Gruppe von Wachstumsaktien. Es gibt vielleicht nur zwei Hände voll Aktien mit einer Marktkapitalisierung größer als eine Milliarde USD mit Wachstumsraten größer 20%. Und große Hedgefonds sowie Wachstumsfonds müssen genau solche Aktien in ihr Portfolio holen. Der Aktienkurs von Salesforce.com wächst also schon lange nicht mehr aus fundamentalen Gründen, sondern vielmehr aus technischen Gründen: Bestimmte institutionelle Anleger müssen diese Aktie im Portfolio haben, koste es was es wolle. Solange das Momentum, also eine Reihe technischer Indikatoren, die für einen anhaltenden Kursanstieg sorgen, in Ordnung ist, bleiben diese wachstumsorientierten Institutionellen engagiert. Wenn das KGV nicht mehr als Rechtfertigung für das hohe Kursniveau herhalten kann, bedient man sich anderer Argumente wie beispielsweise das Potential, das Cloud Computing hat. Vergleiche zu Intel oder Microsoft werden angestellt, die in jungen Jahren die Marktbeherrschung sicherten und über zwei Jahrzehnte davon profitierten. So sei diesen Argumenten zufolge Salesforce.com mit den aktuellen 16 Mrd. USD Marktkapitalisierung noch deutlich unterbewertet, da es eigentlich eine Marktkapitalisierung über 100 Mrd. USD verdiente. Es gibt aber auch noch eine andere Gruppe institutioneller Anleger (kurz: Instis), die gerade das Gegenteil dessen tun, was die wachstumsorientierten Instis tun. Diese sehen das KGV von 233 und beobachten die Aktie schon seit langer Zeit. Sie warten darauf, diese Aktie zu shorten. Früher oder später muss eine so hohe Bewertung doch mal einbrechen, oder? Und genau für solche Fälle sind Hedgefonds konzipiert worden: Sie sollen auch an fallenden Kursen verdienen, und wenn die Kurse einmal fallen, dann ist bei Salesforce.com ein extrem großer Fall zu erwarten. F5, VMWare und Amazon haben nun Argumente für die short-orientierten Hedgefonds geliefert. Wenngleich man vielleicht den Ausverkauf von 150 auf 125 USD bereits verpasst hat, so ist aus fundamentaler Sicht ein weiterer Kurseinbruch um 90% durchaus möglich. Viel zu lukrativ, um so eine Chance links liegen zu lassen. Ich gehe daher davon aus, dass shortorientierte Hedgefonds in den vergangenen zwei Wochen tonnenweise Salesfocrce.com geshortet (zu deutsch: leerverkauft) haben. Kurz zur Erinnerung: Shorten oder auch Leerverkaufen ist das Verkaufen einer Aktie, die man nicht besitzt. Man verspricht, dem Käufer der nicht vorhandenen Aktien, diese zu einem späteren Zeitpunkt zu liefern, in der Hoffnung, sie in der Zukunft dann günstiger einkaufen zu können als man sie heute verkauft hat. Man spekuliert also auf fallende Kurse. Nun wird Salesforce.com erst am 23. Februar sein Quartalsergebnis veröffentlichen. Bis dahin tappen die wachstumsorientierten sowie die short-orientierten Instis im Dunkeln. Die jüngsten Ereignisse haben nun beiden Instis die Möglichkeit gegeben, sich stark in Salesforce zu engagieren. Die wachstumsorientierten Instis bekamen günstige Einstiegskurse ohne eine schlechte Meldung aus dem Hause von Salesforce.com. Sie können also hoffen, dass F5, VMWare und Amazon hausgemachte Probleme haben, die nicht für Salesforce.com zutreffen. Die short-orientierten Instis können den Beginn des Ausverkaufs verzeichnen und müssen nun dabei sein, wenn der Kurs noch bis auf 20 USD geprügelt werden sollte. Am 23. Februar, wie gesagt, wird Salesforce.com nun Quartalszahlen vorlegen. Entweder es gelingt dem Unternehmen erneut, die Erwartungen positiv zu übertreffen. Dann würden die short- orientierten Instis aus Panik vor einer weiteren Kursverdopplung, die sie teuer zu stehen käme, ihre offenen Leerpositionen

4 28. Januar 2011 Heibel-Ticker Standard 11/04 Seite 4 von 9 schleunigst eindecken. Eine Kursexplosion nach oben wäre die Folge. Oder Analysten finden ein Haar in der Suppe von Salesforce.com. Bei einem KGV von 233 muss wirklich alles perfekt sein: Die exorbitant hohe Wachstumsrate muss nicht nur exorbitant hoch bleiben, sondern sich noch weiter beschleunigen. Der Gewinn muss sodann noch überproportional zum Umsatzwachstum ansteigen. Und das Management muss eine rosige Zukunft malen, eine Welt, in der jeder Mensch die Dienste von Salesforce.com nutzt. Bis zum 23. Februar, bis Salesforce.com Quartalszahlen liefert, rechne ich kaum mit einem Kursschub nach oben, denn es gibt kein Argument, das die short-orientierten Instis zum Aufhören bringen würde. So wäre für all jene, die Salesforce.com im Depot haben, nun ein guter Zeitpunkt, einen Call-Optionsschein auf die eigenen Aktien zu schreiben und als Stillhalter zu verkaufen. Man würde eine Laufzeit bis vor den Quartalszahlen und einen Bezugspreis wählen, der etwas über dem aktuellen Kursniveau liegt, also etwa 130 USD. Für die Februar-Calls mit dem Bezugspreis von 130 USD erhalten Sie derzeit 6,15 USD. Gleichzeitig könnte man Call-Optionsscheine mit einer längeren Laufzeit, also beispielsweise Mai, kaufen, um von einem erwarteten Kursanstieg bei Salesforce.com zu profitieren, wenn die Quartalszahlen gut ausfallen. Durch die Einnahmen aus dem Verkauf des kurzläufigen Call-Optionsscheins kann man die Gebühren und den Zeitwertverlust aus der längerfristigen Call-Spekulation decken. Allerdings muss man tatsächlich am Rechner sitzen, wenn die Quartalszahlen veröffentlicht werden, damit man schlimmstenfalls schnell verkaufen kann, wenn die Zahlen schlecht ausfallen. Nun, soweit eine Betrachtung dieser explosiven Situation. Ich halte diese Idee weder für den Heibel-Ticker noch für eine Tradingidee für geeignet, das Gemisch ist für meinen Geschmack zu explosiv. Wir können die Situation aber gemeinsam beobachten und hinterher auswerten, vielleicht können wir dann in der Zukunft einmal so eine explosive Situation für uns nutzen. Bitte also diesmal nur gucken! Schauen wir einmal, was sonst noch in der Woche passiert ist: Obamas State of the Union Rede positiv Obama hat die traditionelle State of the Union Rede gehalten. Jährlich bezieht der US- Präsident in dieser Rede Stellung zur aktuellen politischen Situation und adressiert die Themen, die im Neuen Jahr angegangen werden sollen. Mir ist an seiner Rede vieles aufgefallen, was er NICHT gesagt hat. Noch vor einem Jahr, als die Republikaner nichts zu sagen hatten, hackte er auf Banken herum, meckerte über die zu hohen Pillenpreise, sowie das teure Gesundheitssystem und versprach eine Reihe von Subventionen und Förderprogrammen. Heute, mit den Republikanern als Regierungspartnern im Nacken, ist Obama wesentlich unternehmerfreundlicher. Er sprach von dem zu hohen Staatsdefizit, von verlässlichen Wirtschaftsbedingungen und Planungssicherheit, sowie von Innovationen, die sich für die Unternehmen lohnen müssen. Kein Wort über Subventionen, über Steuernachlässe und neuen Auflagen für Banken. In meinen Augen also ein völlig neuer US-Präsident. Er traf den richtigen Ton um die Rekordstände des Dow Jones nicht zu gefährden. Mehr war von ihm aus Anlegersicht nicht zu erwarten. Bericht über Gründe der Finanzkrise Im Mai 2009 wurde eine zehnköpfige Kommission eingesetzt, um die Hintergründe der Finanzkrise aufzuarbeiten. Das Ergebnis liegt nun vor, auf 576 Seiten wird überwiegend menschliches Versagen angeklagt. Einzelne Manager, CEOs, Regierungsverantwortliche und Vorsitzende von Aufsichtsbehörden werden beschuldigt, weggeguckt, nicht genau genug hingesehen zu haben, überlastet und überfordert gewesen zu sein oder wie im Fall vom Goldman Sachs CEO Lloyd Blankfein aggressiv an der Verbreitung der gefährlichen Papiere, die später zum Kollaps des Finanzsystems geführt hätten, beteiligt gewesen zu sein.

5 28. Januar 2011 Heibel-Ticker Standard 11/04 Seite 5 von 9 Die Ahnungslosigkeit, hinter der sich die meisten Verantwortlichen versteckten, ließ dieser Bericht nicht als Entschuldigung zu und es wird nun erwartet, dass einige rechtliche Folgen aus dem Bericht abgeleitet werden. Vorsitzender der Kommission war ein Parteigenosse Obamas, ein Demokrat. Es wundert also nicht, dass die Republikaner eine eigene Version zur Aufarbeitung der Finanzkrise angekündigt haben. Darin werde dann der Schwerpunkt verstärkt auf den systemischen Fehlern liegen. Letztlich habe das System die Verantwortlichen zu bestimmten Aktionen motiviert, deren Folgen kaum überschaubar waren, so der dort zu erwartende Tenor. In meinen Augen läuft alles auf die Frage hinaus, warum Manager mehr Zeit mit der Gewinnmaximierung verbringen, als mit der Frage nach der moralischen Vertretbarkeit des Geschäfts. Bei inhabergeführten Mittelständlern mag man solche Überlegungen manchmal noch vorfinden. In der Finanzbranche, die mit ihren überzogenen Gehältern nicht gerade die moralisch gefestigten Menschen anzog, war eine solche Einsicht nicht zu erwarten. Ich denke, dass inzwischen ziemlich offensichtlich ist, wie die Finanzkrise entstanden ist. Ob man die fehlende Moral in bestimmten Kreisen dafür verantwortlich macht oder einfach zugibt, dass 80 Jahre alte Regeln irgendwann nicht mehr ernst genommen werden, erinnert mich an Haarspalterei. Der Ruf nach einer stärkeren internationalen Reglementierung des Bankgeschäfts, in den auch Ihr Autor meist einstimmt, sieht, wenn man die Geschichte aus der Vogelperspektive betrachtet, aus wie ein verlorenes Spiel. Neue, härtere Regeln werden auch nicht befolgt, wenn das Verständnis der Menschen nicht geändert wird. Banker, die sich jetzt schon wieder Millionen- Boni einstecken, weil sie sie verdient haben, übersehen ihre Rolle des vertraulichen Mittelmanns, der von beiden Vertragsseiten mit Wissen versorgt wird und dieses eigentlich nicht zum eigenen Vorteil nutzen darf. Es geschieht aber schon wieder, und so kommt mir der Ruf nach mehr Regulierung vor wie eine Beschäftigungstherapie, mit der man die Struktur des Finanzsektors aber kaum verändern wird. Eine gute Zusammenfassung des Berichtes können Sie hier lesen: Mein Vorschlag? Nun, genau das, was ich schon vor einem Jahr formuliert habe: Trennung des Bankgeschäfts vom Investmentbanking. Chinesische Mauern, wie sie offiziell schon lange existieren, haben offensichtlich versagt. Wochenperformance der wichtigsten Indizes INDIZES Dow Jones ,4% DAX ,9% Nikkei ,8% Euro/US-Dollar 1,371 1,2% Euro/Yen 113,36 1,1% 10-Jahres-US-Anleihe 3,39% -0,1 Umlaufrendite Dt 2,85% 0,1 Feinunze Gold USD $1.316,05-2,4% Fass Crude Öl USD $97,90 0,8% Baltic Dry Shipping I ,9% Kupfer in US$/to ,5% Der Baltic Dry Shipping Index fällt weiter ins Bodenlose. Meine vor einigen Wochen geäußerte Vermutung hat sich inzwischen bestätigt. Die in den Boomjahren 2006 und 2007 bestellten Frachtschiffe sind inzwischen fertiggestellt und fahren leer über die Weltmeere. Der Wachstumsknick, den die Finanzkrise verursacht hat, ist noch nicht ausgebügelt und so gibt es nun Überkapazitäten, die zu extrem günstigen Spotpreisen bei der Schüttgutverschiffung führen. Derzeit ist der Baltic Dry Index also nur wenig aussagekräftig. Der japanische Yen ist endlich wieder ein wenig schwach. Der Grund dafür ist eine Herabstufung der Bonität Japans durch die Ratingagentur S&P. Sie haben die Bonität auf AA-, also drei Stufen unter der höchsten Bonität von AAA, festgelegt. Als Grund wird das noch immer ausufernde Staatsdefizit Japans genannt. Mit 204% vom Bruttosozialprodukt steht Japan deutlich schlechter da als Griechenland (137%) oder Irland (113%). Doch es muss nicht befürchtet werden, dass die Eurokrise nun nach Japan wandert, denn während 70% der Griechenlandschulden in der Hand von Ausländern sind, befinden sich in Japan nur 5% außer

6 28. Januar 2011 Heibel-Ticker Standard 11/04 Seite 6 von 9 Landes, 95% der Staatsschulden werden von Japanern gehalten. Da ist ein spekulativer Angriff kaum möglich. Sentimentdaten Analysten Empfehlungen (Anzahl Empfehlungen): Kaufen / Verkaufen (322): 46% / 12% (286): 58% / 8% (351): 53% / 7% Kaufempfehlungen der Analysten Siemens, SAP, Schlumberger Verkaufempfehlungen der Analysten Banco Popular Espanol, Nokia, Air Berlin Privatanleger 02. KW: 74% Bullen (231 Stimmen) 03. KW: 61% Bullen (231 Stimmen) 04. KW: 66% Bullen (273 Stimmen) Durchschnittlich erwarteter DAX-Endstand für heute: Kaufempfehlungen der Privatanleger Deutsche Bank, Volkswagen Vorzugsaktien Verkaufempfehlungen der Privatanleger Axa, Apple Die Sentiment-Daten wurden in Zusammenarbeit mit Sharewise erstellt: Na, aus den Sentimentdaten dieser Woche kann ich keine Aussage herauslesen. 03. Ausblick: Unruhen in Ägypten, Amazon enttäuscht Anleger, Ford zahlt Schulden zurück Der Ausblick bleibt den zahlenden Abonnenten des Heibel-Ticker PLUS vorbehalten. Bitte haben Sie Verständnis dafür, aber ohne eine kleine Einnahmequelle kann ich diesen Dienst nicht aufrecht erhalten. *******************WERBUNG******************** Hier im Heibel-Ticker Standard erhalten Sie überwiegend vergangenheitsbezogene Erklärungen von mir. Detaillierte Analysen und Einschätzungen über die künftige Börsenentwicklung gibt es nur im kostenpflichtigen Heibel- Ticker PLUS. Das Angebot für die zahlenden Abonnenten des Heibel-Ticker PLUS baue ich kontinuierlich weiter aus und komme dabei insbesondere den Wünschen meiner Kunden nach. Inzwischen bietet das Heibel-Ticker PLUS Abonnement folgende Zusätze: INTERNET: Kundenbereich - täglich aktuelle Einschätzungen zu den Meldungen, die unsere offenen Positionen betreffen - einen Chart für jede offene Position, um die Kurssituation schneller zu erfassen - die Möglichkeit, nur die 10 neuesten Kommentare zu den offenen Positionen anzeigen lassen. - Sie können sich aus den empfohlenen Werten Ihr eigenes Musterportfolio zusammenstellen, um gezielter und schneller die für Sie relevanten Neuigkeiten zu sehen. Weiterhin erhalten meine Kunden eine übersichtliche Tabelle über alle offenen Positionen mit der jeweiligen Wochenperformance sowie Performance seit Empfehlung und mit einer Übersicht über die anstehenden Aktivitäten wie Stopp Loss nachziehen oder verkaufen bzw. kaufen. Kurz nach dem Versand des Heibel-Ticker PLUS wird Online eine PDF-Version zur Verfügung gestellt, die zusätzlich Charts von den besprochenen Aktien und Indizes sowie Rohstoffen enthält. Darüber hinaus wird die Liste der offenen Positionen tabellarisch wesentlich

7 28. Januar 2011 Heibel-Ticker Standard 11/04 Seite 7 von 9 übersichtlicher dargestellt als in der nur-text - Version möglich. Den Reaktionen meiner Kunden entnehme ich, dass der Heibel-Ticker PLUS die Bedürfnisse von Anlegern gezielt und verständlich sowie fundiert und erfolgreich befriedigt. Schauen Sie sich das neue Angebot einmal mit einem Schnupperangebot (6 Wochen zu 16 Euro) an. Es würde mich freuen, wenn ich Sie als neuen Abonnenten gewinnen kann. Für eine Jahresgebühr von 120 Euro erhalten Sie ein Jahresabonnement sowie einen Vorzugspreis für sämtliche Sonderanalysen, die in unregelmäßigen Abständen veröffentlicht werden. Viele Sonderanalysen stelle ich den Heibel-Ticker PLUS Kunden sogar kostenfrei zur Verfügung. Falls Ihnen ein Jahr zu lang erscheint, dann können Sie den Heibel-Ticker PLUS auch zunächst für ein halbes- oder viertel Jahr bestellen. Oder bestellen Sie einfach das Schnupperabo. Geben Sie bitte den folgenden Link in Ihren Browser ein und bestellen Sie unter Woche im Heibel-Ticker vorgerechnet habe, ist wohl auch für die Griechen zu lukrativ, da würden sie gerne selber zugreifen. Finanzieren wollen sie dies natürlich nicht mit eigenem Geld, davon haben sie ja keins, sondern mit weiteren EU-Krediten. Hmmm, gibt da nun die EU zu bedenken, wenn der Markt die Anleihen so günstig bepreist, dass sie sich mit 11% verzinsen würden, warum kaufen wir sie dann nicht selbst ein und lassen uns die 11% von den Griechen zahlen? Wundern Sie sich also nicht, wenn einige Staatsanleihen der Griechen vorzeitig zu einem aktuell recht günstigen Kurs gekauft werden und die EU-Verschuldung im Gegenzug weiter ansteigt. Irre, diese Überlegung! Allein dass diese Diskussion stattfindet, zeigt das fehlende Verständnis der Politik für die Finanzmärkte......und bestärkt mich darin, trotz lukrativer Rendite diesen Markt links liegen zu lassen. Bei Fragen senden Sie direkt eine an den Autor unter Leserfragen/at/heibel-ticker/./de (Schrägstriche weglassen, at durch den Klammeraffen ersetzen) **************ENDE WERBUNG***************** 04. Schuldenschnitt in Griechenland? Der griechische Finanzminister Papaconstantinou denkt in Davos laut über einen möglichen vorzeitigen Rückkauf bestimmter Staatsschulden, die sich in privater Hand befinden, nach. Die 11% Rendite, die ich Ihnen vergangene 05. Beobachtete Werte Bitte beachten Sie auch den Kundenbereich im Internet unter Dort finden Sie aktuelle Charts mit meinen jeweils aktualisierten Einschätzungen. Im Wochenverlauf habe ich zu mehreren Titeln Anmerkungen im Kundenbereich der Internetseiten verfasst. Auf der Einstiegsseite sehen Sie im Ticker am oberen Bildrand auf den ersten Blick, zu welchen Titel aktuelle Anmerkungen erstellt wurden. Hier nun die Übersicht über die offenen Positionen. Wie angekündigt habe ich jeweils die langfristigen von den spekulativen Positionen getrennt. Bei den langfristigen Positionen wird stets über eine Korrelationsanalyse die Risikostreuung berücksichtigt.

8 28. Januar 2011 Heibel-Ticker Standard 11/04 Seite 8 von 9 Die grüne Spalte zeigt die Schlusskurse von Donnerstags Abend. Unter Änd steht die Gesamtveränderung seit Empfehlung. Unter Woche steht die Änderung zur Vorwoche. Unter Empf. steht die Empfehlung, ob diese Position zu H - Halten, K - Kaufen, NK Nachkaufen, V - Verkaufen, TV - Teilverkaufen ist oder mit einem SL - Stopp Loss, TS Trailing Stopp, KL - Kauflimit oder VL - Verkaufslimit versehen werden sollte. *******************WERBUNG******************** In Deutschland gibt es kaum einen anderen, der die Hintergründe der Aktienmärkte so messerscharf von dem täglichen Medienrummel trennen kann, wie der Autor des Heibel- Tickers Stephan Heibel. Von seinen Fähigkeiten, komplizierte Zusammenhänge verständlich darzustellen, können Sie sich mit diesem Heibel-Ticker Standard überzeugen. Wenn Sie allerdings seine Schlussfolgerungen und Empfehlungen erfahren möchten, dann sollten Sie sich einmal um den Heibel-Ticker PLUS kümmern. Falls Ihnen ein Jahr zu lang erscheint, dann können Sie den Heibel-Ticker PLUS auch zunächst für ein halbes- oder viertel Jahr bestellen. Oder bestellen Sie einfach das Schnupperabo. Geben Sie bitte den folgenden Link in Ihren Browser ein und bestellen Sie unter Bei Fragen senden Sie direkt eine an den Autor unter Leserfragen/at/heibel-ticker/./de (Schrägstriche weglassen, at durch den Klammeraffen ersetzen) *****************ENDE WERBUNG************** Eine erfolgreiche Börsenwoche, take share Stephan Heibel Für eine Jahresgebühr von 120 Euro erhalten Sie ein Jahresabonnement sowie einen Vorzugspreis auf sämtliche Sonderanalysen, die in unregelmäßigen Abständen veröffentlicht werden. Viele Sonderanalysen stellen wir den Heibel-Ticker PLUS Kunden sogar kostenfrei zur Verfügung. 06. DISCLAIMER / HAFTUNGSAUSSCHLUSS UND RISIKOHINWEISE Wer un- oder überpersönliche Schreib- oder Redeweisen nachmacht oder verfälscht oder nachgemachte oder verfälschte unoder überpersönliche Schreib- oder Redeweisen in Umlauf setzt, wird mit Lust-, manchmal auch mit Erkenntnisgewinn belohnt; und wenn alles gut geht, fällt davon sogar etwas für Sie ab. (frei nach Robert Gernhardt) Wir recherchieren sorgfältig und richten uns selber nach unseren Anlageideen. Dennoch müssen wir jegliche Regressansprüche ausschließen, die aus der Verwendung der Inhalte des Heibel-Tickers entstehen könnten. Die Inhalte des Heibel-Tickers spiegeln unsere Meinung wider. Sie stellen keine Beratung, schon gar keine Anlageempfehlungen dar. Die Börse ist ein komplexes Gebilde mit eigenen Regeln. Anlageentscheidungen sollten nur von Anlegern mit entsprechenden Kenntnissen und Erfahrungen vorgenommen werden. Anleger, die kein tiefgreifendes Know-how über die Börse besitzen, sollten unbedingt vor einer Anlageentscheidung die eigene Hausbank oder einen Vermögensverwalter konsultieren. Die Verwendung der Inhalte dieses Heibel-Tickers erfolgt auf eigene Gefahr. Die Geldanlage an der Börse beinhaltet das Risiko enormer Verluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals.

9 28. Januar 2011 Heibel-Ticker Standard 11/04 Seite 9 von 9 Quellen: Kurse: Deutsche Kurse von comdirect.de, Goldbarren von proaurum.de, US-Kurse von finance.yahoo.com. Alle Kurse sind Schlusskurse vom Donnerstag sofern nichts Gegenteiliges vermerkt ist. Bilanzdaten: Comdirect, Yahoo! Finance sowie Geschäftsberichte der Unternehmen Informationsquellen: dpa-afx, Aktiencheck, Yahoo! Finance, TheStreet.com, IR-Abteilung der betreffenden Unternehmen 07. AN-/ABMELDUNG Heibel-Ticker ADRESSE ÄNDERN Sollte sich Ihre Adresse geändert haben, so stornieren Sie bitte zunächst die alte Adresse und melden sich anschließend mit der neuen Adresse wieder an. Gerne können Sie den Heibel-Ticker Ihren Freunden empfehlen. Sie können den Heibel-Ticker STANDARD beliebig weiterleiten. Wenn Sie Inhalte davon auf anderen Internetseiten verwenden möchten, bitten wir um eine korrekte Quellenangabe sowie um eine kurze Information darüber. (-; ;-)