43 Finanzierungsarten

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1 BETRIEBSWIRTSCHAFTSLEHRE I 43 Finanzierungsarten Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 1

2 Finanzwirtschaft Finanzplanung Einzahlungen Auszahlungen langfristig Gleichgewicht kurzfristig Kapitalbedarfsplanung Liquiditätsplanung Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 2

3 Finanzierung - Investition Bilanzzusammenhänge LQ-Zunahme: Einzahlung LQ-Abnahme: Auszahlung Rückstellungen + Verbindlichkeiten Finanzierung bedeutet: Zunahme Aktiva L Lagerbestand F Forderungen LQ Liquide Mittel Passiva EK Eigenkapital Gewinn FK Fremdkapital AV Anlagevermögen Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 3

4 Finanzierungsmöglichkeiten Bilanzzusammenhänge Aktiva Passiva Abnahme AV EK + Zunahme Finanzierung bedeutet: Zunahme Lagerbestand Forderungen LQ + FK + Zunahme Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 4

5 Finanzierungsmöglichkeiten Bilanzzusammenhänge Aktiva Passiva Abnahme AV EK + Einlage Gewinn Vb + Verbindlichkeiten Finanzierung bedeutet: Zunahme Lagerbestand Forderungen LQ + Rst + Rückstellungen Zunahme Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 5

6 nach Herkunft der liquiden Mittel Innenfinanzierung aus erwirtschafteten internen Mitteln (Cash Flow) Außenfinanzierung Mittelzuführung von außen nach Rechtsstellung der Kapitalgeber Eigenfinanzierung Fremdfinanzierung zusätzliches Eigenkapital zusätzliches Fremdkapital (Kredite aufnehmen) Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 6

7 EK FK Innenfinanzierung Gewinn Cash Flow Selbstfinanzierung Finanzierung aus Abschreibungen Finanzierung aus Kapitalfreisetzung Finanzierung aus Rückstellungen Außenfinanzierung Liquide Mittel von außen Eigenfinanzierung Fremdfinanzierung Beteiligungsfinanzierung Kreditfinanzierung Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 7

8 Innenfinanzierung Innenfinanzierung:.. Finanzierung aus einbehaltenen Gewinnen. Innenfinanzierungspotential:.Cash Flow Voraussetzungen: 1. Zufluss von liquiden Mitteln aus dem betrieblichen Umsatz- und Leistungsprozess und 2. kein auszahlungswirksamer Aufwand. Selbstfinanzierung Finanzierung aus Rückstellungen Finanzierung durch Kapitalfreisetzung Finanzierung aus Abschreibungen Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 8

9 Selbstfinanzierung 1 2 offene Selbstfinanzierung (Gewinnthesaurierung): Bildung von ausgewiesenen Gewinnrücklagen verdeckte (stille) Selbstfinanzierung: Bildung stiller Reserven (nicht ausgewiesene Gewinne) Unterbewertung von Aktiva Überbewertung von Passiva Selbstfinanzierung kann Steuern sparen und Ausschüttungen vermeiden. Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 9

10 Finanzierung aus Rückstellungen Rückstellungen sind Aufwand ohne Auszahlung Die Bildung von Rückstellungen führt nicht direkt zu einem Zufluss an liquiden Mitteln; sie müssen im Cash Flow bereits vorhanden sein. Gewinn vorher = Gewinn nachher Zunahme Rückstellungen = Cash Flow Von großer Bedeutung sind Pensionsrückstellung besonders in der Phase von Neuzusagen. Rückstellungen sind Fremdkapital, haben wegen ihre Langfristigkeit aber fast schon die Eigenschaft von Eigenkapital. Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 10

11 Finanzierung aus Abschreibungen Abschreibungen sind Aufwand ohne Auszahlung Abschreibungen führen nicht direkt zu einem Zufluss an liquiden Mitteln; sie müssen im Cash Flow bereits vorhanden sein. Gewinn vorher Gewinn nachher = = Abschreibungen Cash Flow ohne Ersatzbeschaffung: Kapitalfreisetzung mit Ersatzbeschaffung: Kapazitätserweiterung Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 11

12 Außenfinanzierung Außenfinanzierung: Einzahlungen von außen (nicht: Einzahlungen aus Umsatz und anderen Leistungen; sind im Cash Flow) Beteiligungsfinanzierung Erhöhung der Einlagen (Kapitalerhöhung) Aufnahme neuer Eigentümer Darlehen Kreditfinanzierung Kurzfristige Kredite (Laufzeit bis 1 Jahre) Mittelfristige Kredite (Laufzeit bis 1-5 Jahre) Langfristige Kredite Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 12

13 Kreditfinanzierung Langfristig Mittelfristig Kurzfristig Hypothekardarlehen Obligationenanleihen Sonderformen Leasing Darlehen Factoring Kurzfristige Bankkredite Kontokorrent Wechseldiskont Lombardkredit Avale Zessionskredit Lieferantenkredit Anzahlungen (Kundenkredit) Wechsel Forfaitierung Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 13

14 Aufgabe 1 Die Firma Raffke KG hat ihr gegenwärtiges Kapital von Euro 31 Mio. auf folgende Art beschafft: Einzahlung von Komplementären 6 Mio. Einzahlung von Darlehnsgebern 10 Mio. Einzahlung von Kommanditisten 3 Mio. Gewinn der Vorjahre Mio. Bankkredit Mio. Wie hoch sind: Innenfinanzierung, Außenfinanzierung, Eigenfinanzierung, Fremdfinanzierung, Beteiligungsfinanzierung, Selbstfinanzierung? Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 14

15 Aufgabe1 Lösung Innenfinanzierung Außenfinanzierung Summe Eigenfinanzierung Selbstfinanzierung 4 Beteiligungsfinanzierung Eigenfinanzierung 13 Fremdfinanzierung Kreditfinanzierung Fremdfinanzierung 18 Summe: Innenfinanzierung 4 Außenfinanzierung 27 Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 15

16 Leverage-Effekt Leverage-Effekt tritt ein, wenn ein Unternehmen Fremdkapital zu günstigeren Konditionen aufnehmen kann als dieser Betrag (Investition) im Unternehmen an Rendite erwirtschaftet. Rentabilität Bringt eine fremdfinanzierte Investition einen zusätzlichen Gewinn, der größer ist als die Kosten für das Fremdkapital, dann steigen Gewinn, Eigenkapitalrentabilität und Gesamtkapitalrentabilität. Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 16

17 Aufgabe 2 Ausgangslage: Bei einer Eigenkapitalquote von 1/3 sei das Eigenkapital Bislang wird ein Gewinn von pro Jahr erwirtschaftet und stets vollständig ausgeschüttet. An Zinsaufwand fallen jährlich an. Kreditaufnahme: Mit einem zusätzlichen Kredit von kann eine neue Maschine beschafft werden, die einen zusätzlichen Gewinn von pro Jahr bringt. Der neue Kredit kostet 10 % jährlich. Fragen: Wie verändern sich durch die Kreditaufnahme Eigenkapitalrentabilität und Gesamtkapitalrentabilität? Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 17

18 Aufgabe 2 Hinweise Eigenkapitalrentabilität Fremdkapitalrentabilität Gewinn r EK = FK Eigenkapital Zinsaufwand r = Fremdkapital Gesamtkapitalrentabilität Gewinn + Zinsaufwand r GK = Eigenkapital + Fremdkapital Bezugsgrößen (Kapital) sind eigentlich Jahresdurchschnittswerte. Entfällt hier wegen der Gewinnausschüttung. Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 18

19 Aufgabe 2 Lösung vorher Eigenkapital Gewinn r EK 20,0 % Fremdkapital Zinsaufwand r FK 8,0 % Gesamt Summe r GK 12,0 % nachher Eigenkapital Gewinn r EK 28,0 % Fremdkapital Zinsaufwand r FK 8,4 % Gesamt Summe r GK 14,0 % Prof. Dr. Friedrich Wilke Finanzierung 43 Arten 19