Überblick. SLIx Ein zuverlässiger Weg zu Sicherheit in der beruflichen Vorsorge.

Transkript

1 SLIx Ein zuverlässiger Weg zu Sicherheit in der beruflichen Vorsorge. Überblick Für die Bewertung der Vermögenswerte stehen verschiedene Finanzinformationen zur Verfügung. Mit dem SLIX können Sie nun auch Ihre Verpflichtungen marktnah bewerten. Sie erhalten dank diesem einzigartigen Instrument Klarheit über die finanzielle Lage Ihrer Vorsorgeeinrichtung.

2 Weg zur Sicherheit Wie sieht die tatsächliche finanzielle Lage meiner Pensionskasse aus? Wie kann ich als Stiftungsrat oder als Geschäftsführer frühzeitig (und nicht nur jeweils zum Jahresabschluss) erkennen, wann Anpassungen mittels finanziellen Steuerungsinstrumenten notwendig werden? Wie steht es um die finanzielle Lage meiner Pensionskasse? Gerade Änderungen am technischen Zinssatz und Umwandlungssatz haben weitreichende Auswirkungen und müssen deshalb wohl durchdacht und breit abgestützt sein. Im heutigen, sich schnell wandelnden Umfeld sind frühzeitige wohlüberlegte Szenarien und Antworten auf die oben gestellten Fragen von grosser Wichtigkeit. Die tatsächliche finanzielle Lage einer Pensionskasse kann allgemein mit dem Verhältnis zwischen dem Nettovermögen und dem für die Erfüllung der versprochenen Leistungen notwendigen Deckungskapital beschrieben werden. Während für die Darstellung der Entwicklung der Marktpreise und der Diskontsätze im Zeitablauf umfangreiche Finanzinformationen zur Verfügung stehen, ist die Bewertung der Verpflichtungen wesentlich weniger weit fortgeschritten. Der Swiss Liability Index ist das Instrument, mit welchem die marktnahe Bewertung der Verpflichtungen unter Berücksichtigung des Zinsniveaus von einzelnen Pensionskassen dargestellt werden kann. Primär dient der Swiss Liability Index als Hilfsmittel zur Bestimmung des ökonomischen Deckungskapitals und ökonomischen Deckungsgrades einer Pensionskasse. Die Indexberechnungen erlauben eine monatliche Fortschreibung der Deckungskapitalien der laufenden und darauf basierenden anwartschaftlichen Rentenzahlungen. Dem Swiss Liability Index liegen die biometrischen Daten der versicherungstechnischen Grundlagen BVG 2005 sowie ein repräsentativer Rentnerbestand bestehend aus Altersrenten inklusive anwartschaftlichen Partnerschaftsrenten und Witwenrenten zugrunde. Ähnlich wie bei Obligationen erfolgt die Bewertung der Verpflichtungen mittels laufzeitabhängigen Marktzinsen. ILLUSTRIERENDES BEISPIEL Auf den folgenden Seiten zeigen wir anhand eines Beispiels, wie die ökonomische Bewertung per Bilanzstichtag und als Fortschreibung zwischen zwei Bilanzstichtagen bestimmt werden kann. Der Swiss Liability Index bietet folgende Komponenten Liability Preisindex Liability Performanceindex Interner Zinssatz Modified Duration Barwert der erwarteten Rentenzahlungen auf der Basis der aktuellen Zinssätze. Dient zur Berechnung des ökonomischen Deckungsgrades am Bilanzstichtag. Zusätzlich zum Preisindex wird die laufende Zinsgutschrift bei der Berechnung des ökonomischen Deckungskapitals im Zeitablauf berücksichtigt. Dient zur Fortschreibung des ökonomischen Deckungsgrades. Durchschnittliches Zinsniveau über die Laufzeit der Rentenverpflichtungen. Mass für Zinsänderungsrisiko. Gibt an wie stark das ökonomische Deckungskapital auf Zinsänderungen reagiert.

3 Ökonomisches Deckungskapital per Bilanzstichtag Berechnungsmethode Für die Berechnung des in der technischen Bilanz einer Pensionskasse ausgewiesenen Rentendeckungskapitals werden die erwarteten Rentencashflows mit dem technischen Zinssatz diskontiert und der resultierende Barwert entspricht dem üblichen technischen Deckungskapital. Für die Bestimmung der erwarteten Rentenzahlungen wird dabei von keiner Zunahme der Lebenserwartung ausgegangen. Um der Zunahme der Lebenserwartung Rechnung zu tragen, wird jedes Jahr eine Rückstellung gebildet, die beim Wechsel der technischen Grundlagen (z.b. von BVG 2005 auf BVG 2010) zur Aufstockung des Deckungskapitals verwendet wird. Für die Berechnung des ökonomischen Deckungskapitals eines Rentnerbestandes werden die erwarteten Rentenzahlungen unter Berücksichtigung einer Zunahme der Lebenserwartung bestimmt und die resultierenden zukünftigen Cashflows werden mit den aktuellen laufzeitenspezifischen Marktzinsen abdiskontiert. Der Swiss Liability Index beruht auf dieser Bewertungsmethodik. Ein Liability Preisindex von 100 entspricht dem Barwert der Rentencashflows ohne Berücksichtigung der Zunahme der Lebenserwartung bei einem technischen Zinssatz von 3.5 %. Technische Ökonomische Betrachtung Betrachtung Aktiven Passiven ( ) ( ) Nettovermögen Sparkapital Aktive Rentendeckungskapital *116.2 Rückst. Zunahme Lebenserwartung Wertschwankungsreserve / Unterdeckung Total Aktiven Total Passiven Deckungsgrad % 97.1 % Technischer Deckungsgrad beträgt % (=210/202) / Ökonomischer Deckungsgrad beträgt 97.1 % (=210/216.2) *116.2 (= 102 x / 100). Wobei = Liability Preisindex am Jahresende 2005 (siehe Annahmen Pensionskasse im Beitragsprimat Technische Grundlagen BVG 2005 Technischer Zinssatz von 3.5 % Das Beispiel geht davon aus, dass die erwarteten Kosten gedeckt sind.

4 Ökonomisches Deckungskapital im Zeitablauf Monatliche Verzinsung des Deckungskapitals: Technische Betrachtung Aktive 49.5 % Rentner 50.5 % Total 100 % BVG Index Technischer (Sparzinssatz) (Veränderung (Gewichtete (Performance Deckungsgrad Barwert) Veränderung) Anlagen) Dez % Jan % % % 0.25 % % Feb % % % 0.66 % % März % % % % % April % % % % % Mai % % % % % Juni % % % % % Juli % % % 1.22 % % Aug % % % 1.72 % % Sept % % % 1.39 % % Okt % % % 0.78 % % Nov % % % 0.22 % % Dez % % % 0.55 % % Jahr % % % 4.08 % Monatliche Verzinsung des Deckungskapitals: Ökonomische Betrachtung Aktive % Rentner % Total 100 % BVG Index Ökonomischer (Sparzinssatz) (Veränderung (Gewichtete (Performance Deckungsgrad Barwert) Veränderung) Anlagen) Dez % Jan % % % 0.25 % % Feb % % % 0.66 % % März % % % % % April % % % % % Mai % % % % % Juni % % % % % Juli % % % 1.22 % % Aug % % % 1.72 % % Sept % % % 1.39 % % Okt % % % 0.78 % % Nov % % % 0.22 % % Dez % % % 0.55 % % Jahr % % % 4.08 % SLIX Annahmen Monatliche Berechnung Performance Anlagen = Pictet BVG-25 Index (25 % Aktien und 75 % Obligationen) Bei den Aktiven: Die monatliche Verzinsung % (geometrisch) basiert auf dem Sparzinssatz 2.5 % p.a. Die Gewichtung der Aktiven und Rentner bleibt während dem Jahr konstant, weshalb die gewichtete jährliche Veränderung nicht exakt den kumulierten gewichteten monatlichen Veränderungen entspricht.

5 Technischer Deckungsgrad ökonomischer Deckungsgrad Im Vergleich Risikobeurteilung Das Beispiel zeigt auch, dass es bei der Unterscheidung zwischen dem technischen und dem ökonomischen Deckungsgrad einer Pensionskasse nicht nur um die Frage geht, welcher Deckungsgrad die tatsächliche finanzielle Lage «korrekt» wiedergibt. Mindestens ebenso wichtig ist die Frage, welcher Deckungsgrad für das Risikomanagement relevant ist. Wird ein Obligationenportfolio konstruiert, welches die Cashflows des Rentnerbestandes perfekt abbildet (Cashflow Matching), so bleibt der ökonomische Deckungsgrad im Zeitablauf konstant. Der technische Deckungsgrad hingegen weist ein Zinsänderungsrisiko auf, da nur der Marktpreis der Obligationen auf Zinsänderungen reagiert, das technische Deckungskapital hingegen aufgrund des konstanten technischen Zinssatzes unverändert bleibt. Dieses Zinsänderungsrisiko des technischen Deckungsgrades kann vermindert werden, in dem die Duration der Obligationen reduziert wird und damit deren Marktpreis weniger auf Zinsänderungen reagiert. Mit dieser Reduktion der Duration auf der Anlageseite entsteht jedoch ein Zinsänderungsrisiko des ökonomischen Deckungsgrades. Massnahmen zur Reduktion des Zinsänderungsrisikos des technischen Deckungsgrades führen also zwangsläufig zu einer Erhöhung des Zinsänderungsrisikos des ökonomischen Deckungsgrades. Für die Risikomessung und Risikosteuerung ist deshalb der ökonomische Deckungsgrad die richtige Referenzgrösse. 105 % 104 % 103 % 102 % 101 % 100 % 99 % 98 % 97 % 96 % Dez 05 Jan 06 Feb 06 März 06 April 06 Mai 06 Juni 06 Juli 06 Aug 06 Sept 06 Okt 06 Nov 06 Dez 06 Technischer Deckungsgrad Ökonomischer Deckungsgrad (Werte Ende Monat) Interpretation Die Entwicklung des technischen Deckungsgrades widerspiegelt die Performance der Vermögensanlagen. Insgesamt resultierte ein leichter Anstieg von % auf %. Der ökonomische Deckungsgrad hängt auch von der Zinsentwicklung ab. Im ersten Halbjahr hat der Zinsanstieg (ca. 0.7 %) die negative Vermögensrendite kompensiert und es resultierte ein leicht gestiegener ökonomischer Deckungsgrad. Über das ganze Jahr betrachtet hat das um etwa 0.3 % gestiegene Zinsniveau zu einer Verbesserung des ökonomischen Deckungsgrades von 97.1 % per Anfang Jahr auf % per Ende Jahr geführt.

6 Vereintes Knowhow Drei der führenden Beratungsunternehmen im Vorsorgebereich haben Ihre Stärken vereint um gemeinsam den Swiss Liability Index zu erarbeiten. Die grosse Kundenerfahrung sowie das weitreichende technische Wissen ermöglichten die Ausarbeitung eines einzigartigen Bewertungsinstruments für die Verpflichtungsseite von Pensionskassen. Über Hewitt Mit 70 Jahren Erfahrung ist Hewitt Associates ein weltweit führender Anbieter von Beratungs- und Outsourcing-Dienstleistungen im Bereich Human Resources (inklusive Pensionskassenberatung). Hewitt berät aktuell mehr als Unternehmen und erbringt weltweit für über 340 Firmen HR-Outsourcing- Leistungen an mehrere Millionen Angestellte und Pensionäre. In 35 Ländern beschäftigt Hewitt mehr als Mitarbeiter in der Schweiz sind es mehr als 160 Mitarbeitende in den Büros in Zürich, Neuchâtel und Nyon. Über Libera Die LCP Libera AG ist ein führendes von Banken, Lebensversicherungs-Gesellschaften und Wirtschaftsprüfungs-Unternehmen unabhängiges Beratungsunternehmen. Libera unterstützt seit mehr als 35 Jahren Unternehmen durch die umfassende Beratung in allen Pensionskassen- und Vorsorgefragen und entlastet sie durch die bedarfsgerechte Verwaltung von Vorsorgeeinrichtungen. Die Fachspezialisten der Libera sind höchsten Qualitätsansprüchen verpflichtet und lösen Vorsorgefragen kreativ, innovativ und mit grossem Engagement. Die Einbettung in die Gruppe Lane Clark & Peacock eröffnet den global tätigen Kunden den Zugang zu einem internationalen Netzwerk. Ausschluss der Haftung Die Autoren und Herausgeber dieser Publikation sind von jeglicher Haftung bezüglich des Inhalts und der Anwendung dieser Publikation ausgeschlossen. Insbesondere wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die publizierten Daten nicht eignen, als Basis irgendwelcher Entscheidungen und Dispositionen herangezogen zu werden, die finanzielle Auswirkungen zeitigen könnten, oder zur Überprüfung von irgendwelchen Sachverhalten mit finanziellen Implikationen verwendet zu werden. Dazu ist immer der Beizug eines Fachmanns notwendig, der auf Basis seiner eigenen professionellen Erfahrung und Sachkenntnis entscheidet. Über PPCmetrics PPCmetrics ist ein führendes Beratungsunternehmen für institutionelle Anleger. Wir unterstützen seit über 15 Jahren institutionelle Investoren bei der Planung, Umsetzung und Überwachung ihrer Vermögensanlagen. Unsere Spezialisten beraten Sie unabhängig und kompetent im Asset & Liability Management, dem Festlegen der Anlagestrategie, bei der Anlageorganisation, der Auswahl von Portfoliomanagern und Depotbanken, dem Investment Controlling und der Weiterbildung von Stiftungsräten. Zu unseren Kunden zählen Pensionskassen unterschiedlicher Grösse aus allen Bereichen der Wirtschaft und der öffentlichen Hand. Hewitt Associates SA Lagerstrasse 33 Postfach CH-8021 Zürich Tel Fax LCP Libera AG Stockerstrasse 34 Postfach CH-8022 Zürich Tel Fax PPCmetrics AG Badenerstrasse 6 Postfach CH-8021 Zürich Tel Fax Ausführlichere Informationen zum Swiss Liability Index und einen Kalkulator finden Sie unter: