Geprüfter Jahresbericht zum 31. Januar 2008 HUK-VERMÖGENSFONDS. Richtlinienkonformer Investmentfonds Luxemburger Rechts

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1 Geprüfter Jahresbericht zum 31. Januar 2008 HUK-VERMÖGENSFONDS Richtlinienkonformer Investmentfonds Luxemburger Rechts

2 HUK-VERMÖGENSFONDS GEPRÜFTER JAHRESBERICHT zum 31. Januar 2008 Verwaltungsgesellschaft BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg B.P. 602 L-2016 Luxembourg Handelsregister: R.C.S. Luxembourg B Deutsche Wertpapier-Kennnummern/ISIN: HUK-Vermögensfonds Basis TL LU HUK-Vermögensfonds Balance TL LU HUK-Vermögensfonds Dynamik TL LU Erläuterung Anteilklasse: TL = mit Ausgabeaufschlag/thesaurierend HUK Vermögensfonds 1

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4 INHALT Management und Verwaltung 5 Bericht des Verwaltungsrates 7 HUK-Vermögensfonds Basis Vermögensaufstellung 9 Struktur des Wertpapiervermögens 9 Statistische Informationen 10 Zusammensetzung des Fondsvermögens 10 Aufwands- und Ertragsrechnung 11 Entwicklung des Fondsvermögens 11 HUK-Vermögensfonds Balance Vermögensaufstellung 13 Struktur des Wertpapiervermögens 13 Statistische Informationen 14 Zusammensetzung des Fondsvermögens 14 Aufwands- und Ertragsrechnung 15 Entwicklung des Fondsvermögens 15 HUK-Vermögensfonds Dynamik Vermögensaufstellung 17 Struktur des Wertpapiervermögens 17 Statistische Informationen 18 Zusammensetzung des Fondsvermögens 18 Aufwands- und Ertragsrechnung 19 Entwicklung des Fondsvermögens 19 HUK Vermögensfonds HUK-Vermögensfonds konsolidiert Zusammensetzung des Fondsvermögens 21 Aufwands- und Ertragsrechnung 21 Entwicklung des Fondsvermögens 21 Erläuterungen zum geprüften Jahresbericht 23 Gesamtkostenquote (TER) 25 Bericht des Réviseur d Entreprises 27 3

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6 MANAGEMENT UND VERWALTUNG Verwaltungsgesellschaft BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg (ab ) Pioneer Asset Management S.A. 4, rue Alphonse Weicker L-2721 Luxembourg (bis ) Verwaltungsrat (ab ) Vorsitzender Dieter Burgmer (bis ) München Dr. Ralph Schmidt (ab ) Mitglied des Vorstandes Bayerische Landesbank, München Stellvertretender Vorsitzender Henri Stoffel Administrateur - Directeur Banque LBLux S.A., Luxembourg Mitglieder Alain Weber Directeur Banque LBLux S.A., Luxembourg Michael O. Bentlage Sprecher der Geschäftsführung BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbh, München Geschäftsführer (ab ) Guy Schmit BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg Dr. Oliver Schlick BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbh, München Depotbank und Hauptzahlstelle Banque LBLux S.A. 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg (ab ) HVB Banque Luxembourg S.A. 4, rue Alphonse Weicker L-2721 Luxembourg (bis ) Anlageberater FERI Institutional Management GmbH Rathausplatz 8-10 D Bad Homburg Promotor HUK-COBURG Bahnhofsplatz D Coburg Réviseur d Entreprises des Fonds und der Verwaltungsgesellschaft KPMG Audit S.à r.l. 9, Allée Scheffer L-2520 Luxembourg (ab ) Zahlstelle in Deutschland (auch Informationsstelle) Bayerische Landesbank Brienner Str. 20 D München (ab ) Zentraladministration, Service- und Registrierstelle UNICO Financial Services S.A. 308, route d Esch L-1471 Luxembourg (ab ) Rechtsberater Etude Bonn, Schmitt & Steichen 44, rue de la Vallée L-2661 Luxembourg (ab ) Mit Wirkung zum 1. Juni 2007 ist die Verwaltung des HUK- Vermögensfonds auf die BayernInvest Luxembourg S.A. übergegangen. Damit war auch ein Wechsel der Depotbank verbunden. HUK Vermögensfonds 5

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8 BERICHT DES VERWALTUNGSRATES Allgemein: Rückblick Das abgelaufene Geschäftsjahr war geprägt von mehreren, voneinander unabhängigen und teils auch gegenläufigen konjunkturellen Tendenzen. Während China und Indien weiterhin positiv tendierten, war die US-Konjunktur in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres von konjunkturellem Momentumsverlust betroffen, der sich dann zwar wieder zugunsten eines moderaten Wachstums auflöste, schließlich allerdings vor dem Hintergrund der Subprime-Krise wieder in Frage gestellt werden muß. Euroland und vor allem Deutschland warteten zunächst weiter mit positiven Konjunkturüberraschungen auf, was sich allerdings zum Ende des Geschäftsjahres änderte. Die Renditen am langen Laufzeitenende sind gegen Ende des Geschäftsjahres wieder nahe an die Niveaus vom Geschäftsjahresanfang gelaufen und tendierten um die 4 %. Allerdings war das Jahr von drei Zinsgipfeln gekennzeichnet: im Juni (etwa 4,70 %), im Oktober (über 4,40 %) und im Dezember (über 4,30 %) stiegen die Renditen teilweise massiv an, was allerdings am Ende weniger mit starken Konjunkturdaten, sondern vielmehr auf scheinbare Entspannung an den Sub-Prime-Märkten zurückzuführen war. Diese freilich stellten sich eins ums andere Mal als verfrühte Signale heraus. Die derzeitige Bewegung ist beeinflusst durch teils massive Zinssenkungshoffnung seitens der US-Notenbank und sich erst langsam in Richtung einer expansiven Geldpolitik bewegenden EZB. Während der Rentenmarkt in USA sehr stark von den angesprochenen Hoffnungen profitieren kann, ist der europäische Rentenmarkt nur verhalten positiv. Die Aktienmärkte blieben über weite Strecken des Geschäftsjahres unbeeindruckt von der krisenhaften Zuspitzung in den sogenannten Sub-Prime-Segmenten. Erst im August und später dann im November kam es zu massiven Kursrückgängen, wie dies auch die Situation zum Geschäftsjahresende kennzeichnet. Ausblick USA Die Auftragssituation in den USA hat sich mit den rezenten konjunkturellen Daten wieder verschlechtert und die Auftrags-Frühindikatoren deuten darauf hin, dass sich dieser Trend in den nächsten Monaten fortsetzen wird. Auch der Arbeitsmarkt steht mit einer gewissen Wahrscheinlichkeit vor einem länger andauernden Einbruch, wie der Zusammenhang zwischen Arbeitsmarkt und der nachgebenden Stimmungslage im verarbeitenden Gewerbe zeigt. Die Auswirkungen der flachen Zinsstrukturkurve könnten sich im Jahr 2008 in Form stark rückläufigen Kreditwachstums zeigen mit sehr negativen Folgen für die Konjunktur. Obwohl momentan weithin mit aggressiven Zinsschritten der FED gerechnet wird, legt die derzeit über 2 % liegende Kernrate der Inflation nahe, dass zumindest die Phase aggressiver Zinssenkungen nicht sehr lange andauern sollte. Die FED wird eher in eine länger anhaltende Phase kontinuierlicher, aber kleiner, Zinssenkungsschritte übergehen. Ein Blick auf historische Stagflationsphasen zeigt, dass weder die Rentenmärkte, noch die Aktienmärkte notwendigerweise einbrechen. Die Rentenmärkte folgen auch in einer solchen Phase weitestgehend dem durch Fundamentaldaten vorgezeichneten Pfad. Die Aktienmärkte antizipieren eine konjunkturelle Bodenbildung sehr weit im Vorfeld. In OLAND deuten die Frühindikatoren weiter auf eine fortgesetzte Abwärtsbewegung hin. Die Inflationsraten in Euroland und Deutschland könnten ihren Höhepunkt überschritten haben. Zumindest legt das der Basiseffekt hinsichtlich der Jahreswachstumsrate des Ölpreises nahe. Die Geldpolitik der EZB läuft der konjunkturellen Bewegung einmal mehr hinterher. Allerdings zeigt sich, dass in der Summe die EZB in der Tat eher konjunktur- als inflationsgetrieben agiert. Dies bedeutet, dass keine Erhöhungsschritte mehr zu erwarten sind, und im zweiten Quartal eher mit einer Zinssenkung gerechnet werden kann. JAPAN Es zeigt sich weiterhin eine schlechte konjunkturelle Verfassung, wie sich an der Industriekonjunktur, der allgemeinen Auftragssituation, sowie der Investitionsgüterindustrie ablesen lässt. Für die nähere Zukunft ist weiter mit rückläufigem Gewinnwachstum zu rechnen. Die japanische Zentralbank wird weiter keine Aktionen unternehmen. Rentenmärkte: Auf der Basis unserer Einschätzung des weltweiten Konjunkturverlaufs und der Geldpolitiken gehen wir davon aus, dass die Renditen bis auf absehbare Zeit rückläufig sein werden. HUK Vermögensfonds 7

9 Aktienmärkte: Solange sich das Bild einer normalen Wachstumsabkühlung weltweit hält, sind die konservativen Gewinnerwartungen als realistisch einzuschätzen. Auch aus Bewertungsgründen ist der europäische Aktienmarkt mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von rund 11 zwar noch als leicht positiv einzuschätzen. Insgesamt bleiben wir aber vorsichtig. USD Der USD, der vor dem Hintergrund der Immobilienkrise in den USA weiter schwach tendierte, verliert durch die massiven Zinssenkungserwartungen in den USA weiterhin an Boden gegenüber dem Euro. Diese Bewegung dürfte sich erst dann normalisieren, wenn die Rezessionsbefürchtungen für die USA aus dem Markt gehen und dies erwarten wir für die zweite Jahreshälfte. JPY Die volkswirtschaftliche Lage in Japan bleibt notorisch instabil, wie die letzten Wirtschaftszahlen wieder eindrucksvoll zeigten. Die dennoch in den letzten Wochen erfolgte Aufwertung des Yen wird sich unter diesen Umständen nicht halten können. Wir rechnen für weite Strecken des neuen Jahres mit einem schwachen Yen. Fondsberichterstattung HUK-Vermögensfonds Basis HUK-Vermögensfonds Balance HUK-Vermögensfonds Dynamik Entsprechend der Gewichtungen der Aktienfonds in den jeweiligen Dachfonds waren die einzelnen HUK-Vermögensfonds von den Entwicklungen an den internationalen Kapitalmärkten beeinflusst worden. Durch die aktive und sorgfältige Selektion von Zielfonds konnten die Marktbewegungen abgefedert werden. Der defensive HUK-Vermögensfonds Basis konnte davon besser profitieren als die HUK-Vermögensfonds Balance und HUK-Vermögensfonds Dynamik, die stärker von der Konjunktur- und Kapitalmarktentwicklung geprägt waren. Luxembourg, im März 2008 BayernInvest Luxembourg S.A. 8

10 HUK-VERMÖGENSFONDS BASIS VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JANUAR 2008 Wertpapierbezeichnung Währung Nominal Marktwert % v. Fondsvermögen Investmentfondsanteile db x-trackers II. SICAV - IBOXX SOVEREIGNS OZONE TOTAL RETURN INDEX ETF ,00 9,09 ishares - Euro Corporate Bond ,45 15,76 ishares - IBOXX Euro Liquid Corporate ,20 3,82 Multi Manager Renten Europa - Total Return ,00 3,81 Multi Manager European Equities Universal Fonds ,00 9,39 the ishares eb.rexx Government Germany (DE) ,00 9,72 the ishares eb.rexx Government Germany (DE) ,00 5,36 the ishares eb.rexx Government Germany (DE) ,00 5,25 the ishares eb.rexx Government Germany (DE) ,00 5,36 the ishares eb.rexx Government Germany 10.5 (DE) ,00 3,96 the ishares eb.rexx Jumbo Pfandbriefe (DE) ,00 19,05 streettracks ETFs, SICAV - MSCI Europe SM ETF ,00 8, ,65 98,79 Summe Investmentfondsanteile ,65 98,79 Summe Portfolio ,65 98,79 Bankguthaben ,28 1,47 Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten , ,26 Fondsvermögen ,60 100,00 HUK Vermögensfonds GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN Deutschland 61,90 Irland 19,58 Luxemburg 9,09 Frankreich 8,22 Wertpapiervermögen 98,79 Bankguthaben 1,47 Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten -- 0,26 Summe 100,00 WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN Finanzdienstleistungen 98,79 Wertpapiervermögen 98,79 Bankguthaben 1,47 Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten -- 0,26 Summe 100,00 9

11 STATISTISCHE INFORMATIONEN Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes Ausgegebene Anteile Zurückgenommene Anteile Umlaufende Anteile am Ende des Geschäftsjahres Fondsvermögen , , ,13 Nettovermögenswert pro Anteil 60,14 61,59 60,39 Ausgabepreis pro Anteil 61,94 63,44 62,20 Zwischengewinn pro Anteil 0,58 1,64 0,83 ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS Wertpapiervermögen zum Marktwert ,65 Bankguthaben ,28 Zinsforderungen 824,84 Gesamtaktiva ,77 Sonstige Passiva ,17 Gesamtpassiva ,17 FONDSVERMÖGEN ,60 Wertpapiereinstandswerte ,04 Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von 60,14 (gerundet) pro Anteil. 10

12 HUK-VERMÖGENSFONDS BASIS AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG Erträge aus Investmentanteilen ,82 Bankzinsen ,24 Sonstige Erträge 4.079,03 Ertragsausgleich -503,82 Erträge insgesamt ,27 Verwaltungsgebühren 1 ) ,16 Depotbankgebühr ,63 Taxe d abonnement ,85 Sonstige Aufwendungen ,75 Aufwandsausgleich 73,39 Aufwendungen insgesamt ,00 Ordentlicher Ertragsüberschuss ,27 Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste ,66 Netto realisiertes Ergebnis ,39 Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste ,92 ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES ,31 1 ) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 1,00 % p.a. des am letzten Bewertungstages eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS HUK Vermögensfonds Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres ,03 Ordentlicher Ertragsüberschuss ,27 Ertragsausgleich 430,43 Nettomittelzufluss / -abfluss ,55 Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste ,66 Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste ,92 FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES ,60 11

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14 HUK-VERMÖGENSFONDS BALANCE VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JANUAR 2008 Wertpapierbezeichnung Währung Nominal Marktwert % v. Fondsvermögen Investmentfondsanteile db x-trackers, SICAV - MSCI OPE TRN INDEX ETF ,00 18,36 Kathrein Corporate Bond ,00 8,43 Multi Manager Renten Europa - Total Return ,00 11,18 Multi Manager European Equities Universal Fonds ,00 10,94 the ishares eb.rexx Government Germany (DE) ,00 19,11 the ishares eb.rexx Jumbo Pfandbriefe (DE) ,00 12,15 streettracks ETFs, SICAV - MSCI Europe SM ETF ,00 18, ,00 98,34 Summe Investmentfondsanteile ,00 98,34 Summe Portfolio ,00 98,34 Bankguthaben ,72 1,85 Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten , ,19 Fondsvermögen ,05 100,00 GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN Deutschland 53,38 Luxemburg 18,36 Frankreich 18,17 Österreich 8,43 Wertpapiervermögen 98,34 Bankguthaben 1,85 Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten -- 0,19 Summe 100,00 WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN Finanzdienstleistungen 98,34 Wertpapiervermögen 98,34 Bankguthaben 1,85 Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten -- 0,19 Summe 100,00 HUK Vermögensfonds 13

15 STATISTISCHE INFORMATIONEN Umlaufende Anteile zu Beginn des Geschäftsjahres Ausgegebene Anteile Zurückgenommene Anteile Umlaufende Anteile am Ende des Geschäftsjahres Fondsvermögen , , ,82 Nettovermögenswert pro Anteil 58,19 62,83 58,47 Ausgabepreis pro Anteil 60,52 65,34 60,81 Zwischengewinn pro Anteil 0,54 1,12 0,50 ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS Wertpapiervermögen zum Marktwert ,00 Bankguthaben ,72 Zinsforderungen 1.557,19 Gesamtaktiva ,91 Sonstige Passiva ,86 Gesamtpassiva ,86 FONDSVERMÖGEN ,05 Wertpapiereinstandswerte ,20 Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von 58,19 (gerundet) pro Anteil. 14

16 HUK-VERMÖGENSFONDS BALANCE AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG Erträge aus Investmentanteilen ,15 Bankzinsen ,17 Sonstige Erträge 4.749,02 Ertragsausgleich ,29 Erträge insgesamt ,05 Verwaltungsgebühren 1 ) ,25 Depotbankgebühr ,33 Taxe d abonnement ,35 Sonstige Aufwendungen ,17 Aufwandsausgleich -- 19,98 Aufwendungen insgesamt ,08 Ordentlicher Ertragsüberschuss ,97 Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste ,66 Netto realisiertes Ergebnis ,63 Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste ,88 ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES ,25 1 ) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 1,00 % p.a. des am letzten Bewertungstages eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS HUK Vermögensfonds Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres ,39 Ordentlicher Ertragsüberschuss ,97 Ertragsausgleich 173,27 Nettomittelzufluss / -abfluss ,36 Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste ,66 Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste ,88 FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES ,05 15

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18 HUK-VERMÖGENSFONDS DYNAMIK VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JANUAR 2008 Wertpapierbezeichnung Währung Nominal Marktwert % v. Fondsvermögen Investmentfondsanteile db x-trackers, SICAV - MSCI WORLD TRN INDEX ETF ,00 18,56 DWS Aktien Strategie Deutschland ,00 7,17 ishares plc - MSCI World ,00 19,80 Lyxor ETF MSCI WORLD ,00 7,01 M&G Investment Funds (1), ICVC - M&G American Fund ,00 7,86 Multi Manager European Equities Universal Fonds ,00 4,42 the ishares eb.rexx Government Germany (DE) ,00 17, ,00 82,03 Alger SICAV - The Alger American Asset Growth Fund USD ,05 17, ,05 17,94 Summe Investmentfondsanteile ,05 99,97 Summe Portfolio ,05 99,97 Bankguthaben ,46 0,33 Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten , ,30 Fondsvermögen ,03 100,00 GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM FONDSVERMÖGEN HUK Vermögensfonds Luxemburg 36,50 Deutschland 28,80 Großbritannien 27,66 Frankreich 7,01 Wertpapiervermögen 99,97 Bankguthaben 0,33 Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten -- 0,30 Summe 100,00 Finanzdienstleistungen 99,97 Wertpapiervermögen 99,97 Bankguthaben 0,33 Sonstige Vermögensgegenstände / Sonstige Verbindlichkeiten -- 0,30 Summe 100,00 17

19 STATISTISCHE INFORMATIONEN Umlaufende Anteile zu Beginn des Geschäftsjahres Ausgegebene Anteile Zurückgenommene Anteile Umlaufende Anteile am Ende des Geschäftsjahres Fondsvermögen , , ,72 Nettovermögenswert pro Anteil 41,40 47,67 46,22 Ausgabepreis pro Anteil 43,47 50,05 48,53 Zwischengewinn pro Anteil 0,00 0,33 0,16 ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS Wertpapiervermögen zum Marktwert ,05 Bankguthaben ,46 Gesamtaktiva ,51 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen ,37 Zinsverbindlichkeiten ,58 Sonstige Passiva ,53 Gesamtpassiva ,48 FONDSVERMÖGEN ,03 Wertpapiereinstandswerte ,21 Das Fondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von 41,40 (gerundet) pro Anteil. 18

20 HUK-VERMÖGENSFONDS DYNAMIK AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG Erträge aus Investmentanteilen ,69 Bankzinsen ,72 Sonstige Erträge 4.509,04 Ertragsausgleich ,00 Erträge insgesamt ,45 Verwaltungsgebühren 1 ) ,59 Depotbankgebühr ,85 Taxe d abonnement ,20 Sonstige Aufwendungen ,40 Aufwandsausgleich 188,07 Aufwendungen insgesamt ,97 Ordentlicher Ertragsüberschuss ,48 Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste ,33 Netto realisiertes Ergebnis ,81 Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste ,81 ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES ,00 1 ) Gemäß den Vertragsbedingungen erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Gebühr von 1,00 % p.a. des am letzten Bewertungstages eines Monats festgestellten Fondsvermögens. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS HUK Vermögensfonds Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres ,97 Ordentlicher Ertragsüberschuss ,48 Ertragsausgleich 10,93 Nettomittelzufluss / -abfluss ,87 Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste ,33 Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste ,81 FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES ,03 19

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22 HUK-VERMÖGENSFONDS KONSOLIDIERT ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS Wertpapiervermögen zum Marktwert ,70 Bankguthaben ,46 Zinsforderungen 2.382,03 Gesamtaktiva ,19 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen ,37 Zinsverbindlichkeiten ,58 Sonstige Passiva ,56 Gesamtpassiva ,51 FONDSVERMÖGEN ,68 Wertpapiereinstandswerte ,45 AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG Erträge aus Investmentanteilen ,66 Bankzinsen ,13 Sonstige Erträge ,09 Ertragsausgleich ,11 Erträge insgesamt ,77 Verwaltungsgebühren ,00 Depotbankgebühr ,81 Taxe d abonnement ,40 Sonstige Aufwendungen ,32 Aufwandsausgleich 241,48 Aufwendungen insgesamt ,05 Ordentlicher Ertragsüberschuss ,72 Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste ,33 Netto realisiertes Ergebnis ,05 Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste ,61 ERGEBNIS DES GESCHÄFTSJAHRES ,56 HUK Vermögensfonds ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres ,39 Ordentlicher Ertragsüberschuss ,72 Ertragsausgleich 614,63 Nettomittelzufluss / -abfluss ,78 Netto realisierte Gewinne / (--) Verluste ,33 Veränderung der netto nicht realisierten Gewinne / (--) Verluste ,61 FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES ,68 21

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24 ERLÄUTERUNGEN ZUM GEPRÜFTEN JAHRESBERICHT zum 31. Januar 2008 Anlagen in Wertpapieren Realisierte Kursgewinne oder Kursverluste werden auf der Grundlage der durchschnittlichen Einstandskurse errechnet. Die Einstandskurse der Wertpapiere, deren Kaufpreise nicht in Euro dargestellt sind, werden auf Basis der entsprechenden Devisenkurse am Kauftag ermittelt. Die Tageskurse dieser Wertpapiere sind zum Devisenkurs vom 30. Januar 2008 umgerechnet worden. Wertpapiere, die an einer offiziellen Börse notiert sind oder die an einem anderen geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren bezahlten Kurs bewertet. Wenn ein und dasselbe Wertpapier auf verschiedenen Märkten im Handel ist, wird der letzte verfügbare bezahlte Kurs auf dem Hauptmarkt für das betreffende Wertpapier benutzt. Nicht notierte Wertpapiere, andere gesetzlich und vertragsmäßig zulässige Vermögenswerte und Wertpapiere, welche zwar an einer offiziellen Börse notiert sind oder an einem geregelten Markt gehandelt werden, für welche aber der letzte Verkaufspreis nicht repräsentativ ist, werden zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von unabhängigen Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt. Der Marktwert entspricht nicht unbedingt dem Wert, der tatsächlich bei einem Verkauf erzielt werden kann; die Verkaufserlöse können über oder unter den erwähnten Marktwerten liegen. Mitteilungen an die Anteilinhaber Der Ausgabe- und Rücknahmepreis pro Anteil eines jeden Portfolios wird täglich in der Börsen-Zeitung veröffentlicht. Andere Informationen für die Anteilinhaber, soweit dies das Verwaltungsreglement fordert, werden im Mémorial Recueil des Sociétés et Associations" des Großherzogtums Luxemburg veröffentlicht. Sie werden auch in einer luxemburgischen Tageszeitung und in anderen von der Verwaltungsgesellschaft ausgewählten Zeitungen veröffentlicht, und zwar in solchen Ländern, in denen Fondsanteile angeboten werden. Zeichnungen von Anteilen Anteile eines jeden Portfolios können bei der Verwaltungsgesellschaft, sowie der Depotbank und über die deutsche Zahlstelle erworben werden. Zeichnungen erfolgen aufgrund des gültigen Verkaufsprospektes oder des vereinfachten Prospektes, dem der letzte Jahresbericht sowie der letzte Halbjahresbericht beigelegt werden muss, wenn der Stichtag des Jahresberichtes länger als 8 Monate zurückliegt. Die Geschäftsberichte sowie der Verkaufsprospekt und der vereinfachte Prospekt sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft sowie bei der Depotbank und bei der deutschen Zahlstelle erhältlich. Nettoinventarwert und Ausgabepreis Nettoinventarwerte und Ausgabepreise pro Anteil und Portfolio werden in O ermittelt und täglich veröffentlicht. Der Nettoinventarwert pro Anteil eines Portfolios errechnet sich aus der Teilung des Fondsvermögens dieses Portfolios durch die Anzahl der umlaufenden Anteile desselben. Der Ausgabepreis errechnet sich aus dem Nettoinventarwert plus Ausgabeaufschlag. HUK-Vermögensfonds Basis: Klasse TL Auflegungsdatum: Ausgabeaufschlag: max. 3 % Erstausgabepreis: 50 HUK-Vermögensfonds Balance: Klasse TL Auflegungsdatum: Ausgabeaufschlag: max. 4 % Erstausgabepreis: 50 HUK-Vermögensfonds Dynamik: Klasse TL Auflegungsdatum: Ausgabeaufschlag: max. 5 % Erstausgabepreis: 50 HUK Vermögensfonds 23

25 Besteuerung Gemäß den in Luxemburg geltenden Bestimmungen hat der Fonds eine vierteljährlich zu zahlende Taxe d abonnement" in Höhe von 0,05 % p.a. zu entrichten. Quellensteuern der Ursprungsländer auf eingenommene Zinsen und Dividenden der Anlagen werden nicht rückvergütet. Bestandsveränderungen Die Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderungen in der Zeit vom 1. Ferbuar 2007 bis zum 31. Januar 2008 ist kostenlos am Geschäftssitz, über die Depotbank sowie über jede Zahlstelle erhältlich. Devisenkurse Vermögenswerte in fremder Währung wurden zu den nachstehenden Devisenkursen zum 30. Januar 2008 in Euro umgerechnet. Amerikanischer Dollar USD 1 1,

26 GESAMTKOSTENQUOTE TOTAL EXPENSE RATIO (TER) Fonds Klasse TER in % HUK-Vermögensfonds Basis TL 1,38 HUK-Vermögensfonds Balance TL 1,26 HUK-Vermögensfonds Dynamik TL 1,27 Bei Investmentfonds, die während des Berichtszeitraums andere Investmentanteile ( Zielfonds ) hielten, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein. TER Für die Berechnung der Total Expense Ratio (TER) wurde die folgende Berechnungsmethode, die dem Rundschreiben CSSF 03/122 und dem BVI-Standard entspricht, angewandt: TER: GKn: FV: TER ¼ GKn : 100 FV Gesamtkostenquote in Prozent Tatsächlich belastete Kosten (nominal, sämtliche Kosten ohne Transaktionskosten) in Fondswährung Durchschnittliches Fondsvolumen im Berichtszeitraum in Fondswährung Die TER gibt an, wie stark das Fondsvermögen mit Kosten belastet wurde. Berücksichtigt werden neben der Verwaltungs- und Depotbankvergütung sowie der Taxe d abonnement alle übrigen Kosten mit Ausnahme der im Fonds angefallenen Transaktionskosten. Sie weist den Gesamtbetrag dieser Kosten als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus. Etwaige performanceabhängige Vergütungen werden in direktem Zusammenhang mit der TER gesondert ausgewiesen. HUK Vermögensfonds In der folgenden Tabelle finden Sie die Angaben zur Managementgebühr der Zielfonds im Bestand zum Wertpapierbezeichnung Währung Maximale Managementgebühr in % p.a. HUK-VERMÖGENSFONDS BASIS db x-trackers II. SICAV - IBOXX SOVEREIGNS OZONE TOTAL RETURN INDEX ETF 0,05 % ishares - Euro Corporate Bond 0,15 % ishares - IBOXX Euro Liquid Corporate 0,20 % Multi Manager Renten Europa - Total Return 1,40 % Multi Manager European Equities Universal Fonds 0,25 % the ishares eb.rexx Government Germany (DE) 0,15 % the ishares eb.rexx Government Germany (DE) 0,15 % the ishares eb.rexx Government Germany (DE) 0,15 % the ishares eb.rexx Government Germany (DE) 0,15 % the ishares eb.rexx Government Germany 10.5 (DE) 0,15 % the ishares eb.rexx Jumbo Pfandbriefe (DE) 0,09 % streettracks ETFs, SICAV - MSCI Europe SM ETF 0,50 % 25

27 Wertpapierbezeichnung Währung Maximale Managementgebühr in % p.a. HUK-VERMÖGENSFONDS BALANCE db x-trackers, SICAV - MSCI OPE TRN INDEX ETF 0,20 % Kathrein Corporate Bond 0,75 % Multi Manager Renten Europa - Total Return 1,40 % Multi Manager European Equities Universal Fonds 0,25 % the ishares eb.rexx Government Germany (DE) 0,15 % the ishares eb.rexx Jumbo Pfandbriefe (DE) 0,09 % streettracks ETFs, SICAV - MSCI Europe SM ETF 0,50 % HUK-VERMÖGENSFONDS DYNAMIK db x-trackers, SICAV - MSCI WORLD TRN INDEX ETF 0,50 % DWS Aktien Strategie Deutschland 1,45 % ishares plc - MSCI World 0,50 % Lyxor ETF MSCI WORLD 0,45 % M&G Investment Funds (1), ICVC - M&G American Fund 1,50 % Multi Manager European Equities Universal Fonds 0,55 % the ishares eb.rexx Government Germany (DE) 0,15 % Alger SICAV - The Alger American Asset Growth Fund USD 1,75 % 26

28 BERICHT DES RÉVIS D ENTREPRISES An die Anteilinhaber des HUK-Vermögensfonds und seiner Unterfonds: Wir haben den beigefügten Jahresabschluss des HUK-Vermögensfonds und seiner Unterfonds geprüft, der die Aufstellung des Fondsvermögens, des Wertpapierbestands und der sonstigen Vermögenswerte zum 31. Januar 2008, die Ertrags- und Aufwandsrechnung und die Entwicklung des Vermögens für das an diesem Datum abgelaufene Geschäftsjahr sowie eine Zusammenfassung der wesentlichen Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und die sonstigen Erläuterungen zu den Aufstellungen enthält. Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft für den Jahresabschluss Die Erstellung und die den tatsächlichen Verhältnissen entsprechende Darstellung dieses Jahresabschlusses gemäss den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Erstellung und Darstellung des Jahresabschlusses liegen in der Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft. Diese Verantwortung umfasst die Entwicklung, Umsetzung und Aufrechterhaltung des internen Kontrollsystems hinsichtlich der Erstellung und der den tatsächlichen Verhältnissen entsprechenden Darstellung des Jahresabschlusses, so dass dieser frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstössen resultieren, sowie die Auswahl und Anwendung von angemessenen Rechnungslegungsgrundsätzen und -methoden und die Festlegung angemessener rechnungslegungsrelevanter Schätzungen. Verantwortung des Réviseur d Entreprises In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Jahresabschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den vom Institut des Réviseurs d Entreprises umgesetzten internationalen Prüfungsgrundsätzen (International Standards on Auditing) durch. Diese Grundsätze verlangen, dass wir die Berufspflichten und -grundsätze einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Jahresabschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d Entreprises ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Jahresabschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstössen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d Entreprises das für die Erstellung und die den tatsächlichen Verhältnissen entsprechende Darstellung des Jahresabschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch, um ein Urteil über die Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung beinhaltet ebenfalls die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Angemessenheit der vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft vorgenommenen Schätzungen sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses. Nach unserer Auffassung sind die erlangten Prüfungsnachweise als Grundlage für die Erteilung unseres Prüfungsurteils ausreichend und angemessen. Prüfungsurteil Nach unserer Auffassung vermittelt der beigefügte Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Erstellung und Darstellung des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des HUK-Vermögensfonds und seiner Unterfonds zum 31. Januar 2008 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum abgelaufene Geschäftsjahr. HUK Vermögensfonds 27

29 Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrages durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Grundsätzen. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. Luxembourg, 20. März 2008 KPMG Audit S.à r.l. Réviseurs d Entreprises J. Roth 28

30 BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg HUK-COBURG Haftpflicht-Unterstützungs-Kasse kraftfahrender Beamter Deutschlands a. G. in Coburg HUK-COBURG-Bausparkasse AG Verwaltungsgesellschaft: vermittelt durch: