Transmissionskanäle der Geldpolitik Nachfrageschocks Produktivitätsschocks Inflationsschocks Zinssätze Leitzins Vermögenspreise Gesamtwirtschaftliche Nachfrage Inflation Erwartungen Importpreise Wechselkurse Anmerkungen: In Anlehnung an Bank of England (999) und Europäische Zentralbank (4b). Abbildung 6.
Simulation eines NNS-Modells Szenario (i) (iii) (iv) Periode R,5,5,5,5,5,5,5,5,5 ρ,5 a,,,,,,,,, n 4,44 4,4 4,44 4,44 4,49 4,44 4,44 4,43 4,44 w 8, 7,94 8, 8, 8,5 8,8 8, 7,96 8, = c 4,44 4,44 4,44 4,44 4,49 4,49 4,44 4,43 4,49 μ,5,7,5,5,3,5,5,6,5 Anmerkungen: Die Szenarien sind (i) ein temporärer Produktivitätsschock, (iii) ein erwarteter Produktivitätsschock und (iv) ein geldpolitischer Schock. R t, ρ und a t sind exogen; n t, w t, t, c t und μ t werden endogen im Modell bestimmt. Tabelle 6.
Effekt eines restriktiven geldpolitischen Schocks µ R IS µ A R E E µ A NN R n c a n =c n n n c c c Abbildung 6.
Effekt eines restriktiven geldpolitischen Schocks (Impulsantwortfolgen).5 -.5.5 -.5 Produktivität - - 3 Arbeit - - 3.5 -.5.5 -.5 Markup - - 3 Output - - 3 Abw. vom Stead State.5 -.5 - - 3.5 -.5 Reallohn Realzins - - 3 Abbildung 6.3
Effekt eines temporären Produktivitätsschocks µ R IS A µ A R E µ* NN n c a n =c * a n * = = n n n c =c c Abbildung 6.4
- Effekt eines temporären Produktivitätsschocks - 3 - Produktivität Arbeit - 3 (Impulsantwortfolgen) - - Markup - 3 Output - 3 Abw. vom Stead State - - 3 - Reallohn Realzins - 3 Anmerkungen: Durchgezogene Linie: konstante Geldpolitik, gestrichelte Linie: stabilisierende Geldpolitik. Abbildung 6.5
Effekt eines erwarteten Produktivitätsschocks µ R IS IS µ = µ* µ A E E A R NN n c a n =c = * n n n c c c Abbildung 6.6
- Effekt eines erwarteten Produktivitätsschocks - 3 - Produktivität Arbeit - 3 (Impulsantwortfolgen) - - Markup - 3 Output - 3-3 Anmerkungen: Durchgezogene Linie: konstante Geldpolitik, gestrichelte Linie: stabilisierende Geldpolitik. Abw. vom Stead State - - Reallohn Realzins - 3 Abbildung 6.7
Das IS-MP-Diagramm Zins MP MP E E IS Output Abbildung 6.8
Ein negativer Nachfrageschock im IS-MP-Diagramm Zins MP MP R E R E R E IS IS Output Abbildung 6.9
Ableitung der AD-Kurve aus dem IS-MP-Diagramm R MP (π ) MP (π ) E E IS π π π F F AD Abbildung 6.
Das AD-IA-Diagramm π π E IA π = π E AD IA * Abbildung 6.
Der reale Zinssatz im langfristigen Gleichgewicht Zins MP R* E IS * Output Abbildung 6.
Kurz- und langfristige Effekte eines positiven Nachfrageschocks i.e.s. R MP π R MP π E IA R R E E E IS IS π =π E E IA AD AD * * Abbildung 6.3
Kurz- und langfristige Effekte eines restriktiven geldpolitischen Schocks R MP π E MP =MP E π =π E IA R R =R E π E IA AD IS AD * * Abbildung 6.4
Inflationsrate, Realzins und Arbeitslosenquote in den USA (965) 6 (a) Inflationsrate in Prozent 8 4 6 65 7 75 8 85 9 95 5 Anmerkungen: Die Inflationsrate ist die Veränderungsrate des jährlichen Verbraucherpreisindex (OECD Main Economic Indicators). Abbildung 6.5 (a)
Inflationsrate, Realzins und Arbeitslosenquote in den USA (965) (b) Ex-post Realzins in Prozent 8 4-4 6 65 7 75 8 85 9 95 5 Anmerkungen: Der (ex-post) Realzins ist die Effective Federal Funds Rate (Federal Reserve Board) abzüglich der Inflationsrate im Folgejahr. Abbildung 6.5 (b)
Inflationsrate, Realzins und Arbeitslosenquote in den USA (965) (c) Arbeitslosenquote in Prozent 8 4 Arbeitslosenquote Natürliche Arbeitslosenquote 6 65 7 75 8 85 9 95 5 Anmerkungen: die Arbeitslosenquote ist die Standardisierte Arbeitslosenquote (OCED Main Economic Indicators), die natürliche Arbeitslosenquote wird mit dem arithmetischen Mittel der Arbeitslosenquote approximiert. Abbildung 6.5 (c)
Effekt eines positiven Inflationsschocks π π E π E IA IA AD * Abbildung 6.6
Effekt eines positiven Angebotsschocks π π E IA π E IA AD * * Abbildung 6.7
Kalibrierung des IS-PC-MP Modells β σ φ τ π τ ρ a ρ d ρ π σ a σ d σ π σ R,99,7,5,5,95,6,7,7,7,3 Tabelle 6.
Statistische Kennzahlen simulierter reihen (IS-PC-MP-Modell) Standardabweichung Relative Standardabweichung Autokorrelation erster Ordnung gleiche Korrelation mit dem Output,87,,46, n,74,93,4,87 a,93,49,7,38 π,8,63,4 -,8 i,,64,4 -,8 Tabelle 6.3
Das gesamtwirtschaftliche Gleichgewicht im AD-PC Modell π PC E AD Abbildung 6.8
Ein Ölpreisschock im AD-PC Modell bei unveränderter Geldpolitik π PC PC π π E E AD AD Abbildung 6.9 (a)
Ein Ölpreisschock im AD-PC Modell bei expansiver Geldpolitik π PC π E PC π E AD AD Abbildung 6.9 (b)
Effekt eines temporären Produktivitätsschocks im IS-PC-MP Modell Produktivität Output Gap Inflationsrate.5 -.5-3.5 -.5-3.5 -.5-3 Arbeit Output Nominalzins.5 -.5-3.5 -.5-3.5 -.5-3 Abbildung 6.
Effekt eines temporären Nachfrageschocks im IS-PC-MP Modell - Produktivität 3 - Output Gap 3 - Inflationsrate 3 - Arbeit 3 - Output 3 - Nominalzins 3 Abbildung 6.
Effekt eines temporären Inflationsschocks im IS-PC-MP Modell - Produktivität 3 - Output Gap 3 - Inflationsrate 3 - Arbeit 3 - Output 3 - Nominalzins 3 Abbildung 6.
Effekt eines temporären geldpolitischen Schocks im IS-PC-MP Modell - Produktivität 3 - Output Gap 3 - Inflationsrate 3 - Arbeit 3 - Output 3 - Nominalzins 3 Abbildung 6.3
Effekt eines temporären Produktivitätsschocks im Euro-Währungsgebiet Quelle: Smets und Wouters (3), Figure 3. Abbildung 6.4
Effekt eines temporären geldpolitischen Schocks im Euro-Währungsgebiet Quelle: Smets und Wouters (3), Figure. Abbildung 6.5