MODUL 1 - Kennzahlen - 1. Ausgewählte erfolgs- und finanzwirtschaftliche Kennzahlen 2. Kennzahlenanalyse BASF Studies on Financial Analysis and Valuation Prof. Dr. Heike Langguth Prof. Dr. Rainer Stachuletz April 5 th -12 th 2006 Berlin, MODUL 1 1
Erfolgswirtschaftliche Analyse - Gewinnermittlung nach dem Umsatzkostenverfahren - - Umsatzkosten = Bruttoergebnis vom Umsatz - Verwaltungs- und Vertriebskosten - Forschungs- und Entwicklungskosten - / + Sonstige betriebliche Aufwendungen und Erträge = EBIT - / + Finanzergebnis - / + (Sonstige) Neutrale Aufwendungen und Erträge = EBT ( Earnings before Tax) - Steuern vom Einkommen und Ertrag = Ergebnis nach Steuern (Profit after Tax) EBIT(A) = Earnings before Interest and Tax (and Amortization) + Abschreibungen EBDIT(EBITDA) = Earnings before Depreciation, Interest and Tax (and Amortization) Gewinnermittlung nach dem Umsatzkostenverfahren Berlin, MODUL 1 2
Finanzwirtschaftliche Kennzahlen I Finanzwirtschaftliche Analyse Kennzahl Definition Orientierungswert (falls vorhanden) Vermögensstruktur Anlageintensität (Fixed assets as % of total assets) AV GV zwischen 15% (Handel) und 35% (Industrie) Kapitalstruktur Eigenkapitalquote (equity ratio) EK GK 20-30% (kritischer Wert 15%) Finanzstruktur Anlagendeckungsgrad I (Coverage ratio I) EK AV Anlagendeckungsgrad II (Coverage ratio II) EK + langfr. FK AV 100% (kritischer Wert) Berlin, MODUL 1 3
Finanzwirtschaftliche Kennzahlen II Finanzwirtschaftliche Analyse Kennzahl Definition Orientierungswert (falls vorhanden) Liquiditätsstruktur Liquidität I Grades (Absolute liquidity ratio) LM kurzfr. FK. Liquidität II Grades (Quick ratio) LM + kurzfr. Ford. kurzfr. FK 100% (kritischer Wert) Liquidität III Grades (Current ratio) Net Working Capital (Net Working Capital) NWC in % des UV (Net Working Capital as % of current assets) UV kurzfr. FK UV Kurzfr. FK. NWC UV 150% > 0 30% - 50% Berlin, MODUL 1 4
Finanzwirtschaftliche Kennzahlen III Finanzwirtschaftlich e Analyse Kennzahl Definition Orientierungswert (falls vorhanden) Forderungen Umschlaghäufigkeit der Forderungen Forderungsbestand Debitorenziel in Tagen (Days Sales Outstanding or Average collection period for outstandig receipts) 360 Umschlaghäufigkeit der Forderungen 40-60 Tage Rentabilität Eigenkapitalrentabilität (Return on Equity) Gewinn n. Steuern Eigenkapital 20% Gesamtkapitalrentabilitä t (Return on Assets) Umsatzrentabilität (Return on Sales) Gewinn n. Steuern + FK-Zinsen Gesamtkapital Gewinn n. Steuern 10% 3% (bei kleineren Unternehmen 5-6%) Berlin, MODUL 1 5
Finanzwirtschaftliche Kennzahlen IV Finanzwirtschaftlich e Analyse Kennzahl Definition Orientierungswert (falls vorhanden) Cash Flow Analyse Cash Flow (Cash Flow) Gewinn n. Steuern korrigiert um nicht zahlungswirksame Grössen Dynamischer Verschuldungsgrad (Debt-redemption years) in Cash Flow in % der (Cash Flow as % sales) Verbindlichkeiten* Cash Flow Cash Flow < 3,5 Jahre 5 9 % Gesamtkapital Kapitalumschlag (Investment turn-over) Umsatz Gesamtkapital 1,5-2,5 Berlin, MODUL 1 6
Finanzwirtschaftliche Kennzahlen V Finanzwirtschaftlich e Analyse Kennzahl Definition Orientierungswert (falls vorhanden) Intensitätskennzahlen Zinsaufwand in % der (Loan capital interest as % of sales) FK-Zinsen ca. 2% Börsenkennzahlen Gewinn je Aktie (Earnings per Share, EPS) Gewinn n. Steuern Anzahl Aktien Kurs-Gewinn-Verhältnis (Price Earning Ratio (PER) Dividendenrendite (Rate of return on dividend) Kurs je Aktie Gewinn je Aktie Dividende je Aktie Kurs je Aktie 14 (in 2005) Berlin, MODUL 1 7
Bilanz BASF 2005 -Aktiva - Aktiva 31.12.2005 31.12.2004 BASF in Mio in Mio Anlagevermögen 20.543 20.518 Immaterielle Vermögenswerte 3.720 3.607 Sachanlagen 13.987 13.063 Finanzanlagen 1.581 2.512 Sonstige langfristige Vermögenswerte 1.255 1.337 Umlaufvermögen 15.128 14.930 Vorräte 5.430 4.645 Forderungen und sonstige Vermögenswerte 8.607 7.994 * Forderungen aus L & L 7.020 5.861 * Sonstige Forderungen und Vermögenswerte 1.586 2.133 Flüssige Mittel 1.091 2.291 AKTIVA 35.670 35.448 4.246 8.536 2.611 896 2.056 401 2.572 Berlin, MODUL 1 8
Bilanz BASF 2005 - Passiva - Passiva 31.12.2005 31.12.2004 BASF in Mio in Mio Eigenkapital 17.524 16.602 Gezeichnetes Kapital 1.317 1.384 Kapitalrücklage 3.100 3.028 Gewinnrücklage und Bilanzgewinn 11.928 11.923 Sonstige EK-Posten 697-61 Anteile anderer Gesellschafter 482 329 Fremdkapital 18.147 18.845 Langfristiges FK 9.762 10.371 Langfr. Rückstellungen für Pensionen u. ähn. Verpfl. 1.547 4.124 Sonstige langfr. Rückstellungen 2.791 2.376 Langfr. Finanzschulden 3.682 1.845 Sonstige langfr. Verbindlichkeiten 1.742 2.027 Kurzfristiges Fremdkapital 8.385 8.474 Verbindlichkeiten aus L & L 2.777 2.372 Kurzfr. Rückstellungen 2.763 2.364 4.246 8.536 2.611 896 2.056 401 2.572 kurzfr. Steuerschulden 887 644 Kurzfr. Finanzschulden 259 1.453 Sonstige kurzfr. Verbindlichkeiten 1.699 1.641 PASSIVA 35.670 35.448 Berlin, MODUL 1 9
GuV BASF 2005 GuV BASF AG ( in Mio ) 2005 2004 42.745 37.537 Kosten der umgesetzten Leistungen 29.567 25.721 Bruttoergebnis vom Umsatz 13.178 11.815 Vertriebskosten 4.330 4.309 F & E Kosten 1.064 987 Allg. Verwaltungskosten 780 707 Sonst. betr. Erträge 600 1.046 Sonst. betr. Aufwendungen 1.775 1.666 EBIT 5.830 5.193 Beteiligungsergebnis 348-596 Zinsergebnis - 170-206 Übrige finanzielle Aufwendungen und Erträge 82 - - 44 Finanzergebnis 96-846 Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 5.926 4.347 Außerordentliches Ergebnis - - Gewinn vor Steuern 5.926 4.347 Ertragsteuern 2.758 2.214 Jahresüberschuss 3.168 2.133 Anderen Gesellschaften zustehender Gewinn 161 129 KONZERNGEWINN 3.007 2.004 Berlin, MODUL 1 10
Sonstige Informationen / BASF 2005 Sonstige Informationen BASF 2005 2004 Abschreibungen des Anlagevermögens in Mio (aus KFR) 2.427 3.119 Veränderungen aus Pensionsrückstellungen und sonstigen Posten in Mio - 11,80 87,90 Personalaufwand in Mio (aus Zehnjahresübersicht) 5.574 5.615 Materialaufw and in Mio n.a. n.a. Zinsaufwand (aus Anhang: Erläuterungen zum Finanzergebnis, Nr. 7) 351,90 288,90 F & E Aufw and 1.064 986 Dividende in Mio (aus Zehnjahresübersicht) 1.029 904 Netto Verbindlichkeiten zur Berechnung des dyn VG in Mio (= Fremdkapital - Rückstellungen - Flüssige Mittel) 9.956 7.691 Durchschnittlicher Forderungsbestand in Mio (für DSO Berechnung, nur Forderungen aus L & L) 6.441 5.407 Cash Flow aus laufender Geschäftstätigkeit in Mio (= operativer Cash Flow ) 1.590 4.634 Anzahl Aktien zum 31.12. (in Mio Stück) 515,059 540,440 Nennwert (in ) 2,56 2,56 Kurs je Aktie (Schlusskurs vom 31.12., in ) 64,71 53,00 Debitorenziel: Bei der Berechnung des Debitorenziels werden nur die Forderungen aus L&L einbezogen Berlin, MODUL 1 11
Aufgabenstellung Ermitteln Sie nun folgende Kennzahlen für die BASF für die Jahre 2004 und 2005 und interpretieren Sie die Ergebnisse! 1. Anlagenintensität 2. Eigenkapitalquote 3. Anlagendeckungsgrad II 4. Liquidität III Grades 5. Net Working Capital in & des Umlaufvermögens 6. Eigenkapital-, Gesamtkapital-, Umsatzrendite 7. Brutto Cash Flow 8. Dynamischer Verschuldungsgrad 9. Cash Flow (aus lfd. Geschäftstätigkeit) in % der 10. Zinsaufwand in % der 11. DSO (Debitorenziel) 12. Kapitalumschlag 13. Börsenkapitalisierung 14. EPS (Gewinn je Aktie) 15. PER (Kurs-Gewinn-Verhältnis) Berlin, MODUL 1 12